选择投资股票

选择投资股票一、术语 1、每股净-净流动资产：企业流动资产与负债总额的差额与总股份数的比值； 2、每股净流动资产：企业流动资产与流动负债总额的差额与总股份数的比值； 3、盈利率：每股收益占股价的百分比。谨慎起见每股收益应为最近3-5年内每股收益的算术平均值； 4、红利收益率：去年全年每股发放红利额占股价的百分比； 5、公司内在价值：内在价值等于公司能在未来创造的资金的现值，可用股东盈余表示； 6、每股内在价值（股东盈余）：公司内在价值（股东盈余）与总股份的比值； 7、公司帐面价值：公司帐面价值一般等于公司的所有者权益，谨慎起见应扣除无形资产的价值； 8、每股盈余（EPS）：税后净利润与总股份数的比值。数值越高，股东的资金被越有效地创造效益； 9、股东权益收益率（ROE）：税后利润与股东（留存）收益的比值。运用股东资本创造利润的效率； 10、营运利润率（OM）：（主营业务收入-成本-销售费用）/主营业务收入。活用股东资本获利的能力； 11、股东盈余：经营活动的现金流量-每年的设备投资-流动资产+流动负债。它可用自由现金流量替代； 12、自由现金流量：经营活动的现金流量投资活动的现金流量（当投资活动的现金流量为负取）； 13、股价净值比（PBR）：股价与每股净资产的比值。该值小于1才算相对便宜； 14、市盈率（PER）：股价与每股净利润的比值。其高低应与行业和公司历史记录进行比较确定； 二、价值投资的时机 1、格雷厄姆价值投资规则 企业处于盈利状态； 股价低于每股净-净流动资产的三分之二； 2、格雷厄姆价值投资可操作弱规则一 公司股东权益不低于负债； 股票的盈利率至少为AAA级长期（20年）债券收益率的2倍； 优惠股票的红利收益率至少不低于AAA级长期债券收益率的三分之二； 3、格雷厄姆价值投资可操作弱规则二 A 价值测试 股票的盈利率至少为AAA级长期债券收益率的2倍； 市盈率低于最低市盈率10%的区间内； 优惠股票的红利收益率至少为AAA级长期债券收益率的三分之二； 股价低于每股有形资产帐面价值的三分之二； 股价低于每股净流动资产的三分之二； B 安全测试 公司股东权益不低于负债； 流动资产至少是流动负债的2倍； 总负债低于净流动资产的2倍； 过去十年的年度盈利增长率至少为7%； 过去十年内，年度盈利下跌幅度超过5%的期间不能超过2年； 4、格雷厄姆价值投资可操作弱规则三 过去五年内无持续性损失； 公司股东权益不低于负债； 股价低于每股帐面价值； 股票的盈利率至少为AAA级长期（20年）债券收益率的2倍； 5、巴菲特价值投资规则 A 企业价值评估 最近5-10年股东权益收益率（15%）稳定成长，领先行业和竞争者； -需排除股价波动引起股东收益率增减 -负债较低时股东权益收益率是否仍然保持较高水平； 营运利润率领先行业和竞争者； 每股内在价值大幅低于股价（股价上涨的支撑应是每股内在价值的增长率）； 过去5-10年内EPS能持续稳定维持高水平； 股价净值比至少低于1； 市盈率接近行业和公司历史最低水平（市盈率接近行业和公司历史较高水平时卖出）； B 公司治理评估 业务简单易懂，具有压倒性优势（强大的品牌力、优越的技术、独特的商业模式、优越的设计）； 经营者理性思考（盈余的分配方式，特别是盈余无法再创造足够利润时的分配方式最能考验经营者的理智。盈余派发给股东的时机应是公司再投资收益小于投资人可得到更高收益时参考指标：债券收益）； 经营者诚实地对待股东（据实公告业绩；尊股东为主，认真回答企业的价值、负债偿还能力、受限条件下妥善经营的策略等股东问题；坦率地承认自己的错误并吸取教训）； 经营者能战胜模仿的诱惑（过去3-5年经营者经营目标和执行力的验证，年报附注）； 三、投资建议 1、具有投资吸引力的企业具有以下价值特征 为人所理解的产品和服务（可帮助投资者确定价值、进一步进行投资分析、监控已有股份）； 持续产生盈利的能力（过去能产生长期稳定的收益）； 良好的财务健康状况（应对危机的能力）； 只有在企业的成长能力对企业的财富创造能力产生有利影响时才能将成长纳入价值特征（不合理过高的收购支付的收购行为意味着公司价值的损失；投资收益低于公司资本成本时尽管每股销售额或收入提高，但这类成长属于损失价值的成长）； 2、避免负债过高的企业（负债大于净资产的企业应对危机的能力较差）； 3、避免管理层过于注重额外补贴、金色降落伞、奖金和与股东的收益相比明显过高的企业； 4、避免通过会计手法赚钱而不是实实在在挣钱的企业； 5、避免热门概念出现时就更换企业业务特征的企业； 6、避免承诺在未来很长时间以固定价格提供产品或服务的企业； 7、避免资本集中性企业； 8、避免受到政府监管的企业； 9、避免拥有不同类型股票（A股、B股、H股）的企业（不同市场的同一种股票价格差异很大，不宜企业价值回归的实现）； 10、避免管理层偶然发起降低成本活动的企业（降低成本应是企业永恒的主题）； 11、避免不断增发股票的企业； 12、优质企业不等同于优质投资（优质投资意味着在合适的价格买到优质的企业）；对于一名坚定的长期投资者来说，只有在市场上最好的公司才应该是考虑投资的对象。在1400多家A股上市公司中，如果把你的投资对象缩小到50家、甚至20家内，我觉得这个问题就好回答多了（如果大家对这一点还不是很理解的话，可以参考一下但斌先生的时间的玫瑰）。 世界上大多数事物都遵从牛顿第一定律：