财务报告的决策有用性.ppt

Financial Accounting Theory Chapter 3: The Decision Usefulness Approach to Financial Reporting,潘克勤 pankq2005,3-2,2019/11/9,Outline,Non-ideal world Historical cost Decision usefulness Who How Theory of decision Theory of investment,3-3,2019/11/9,本章的结构,确定投资人为信息需求者投资人投资决策过程非理想环境 下会计信息的作用怎么提供信息财务会计理论及其规范,3-4,2019/11/9,本章的目的,1、通过第二章的讨论可知，现实环境与理想环境差异很大，现值基础会计不可行！ 2、但是基于实际环境的会计还是一直存在，而且在发挥作用。 3、为什么基于现实环境的、以历史成本计量属性为主要特征的现代财务会计，其信息是有用的？ 4、本章重在解释第三个问题：现实环境下，公司未来现金流事件集、相应概率、折现率，全部都不确定投资人先验性估计增量信息（历史信息为主的财务报表）改变先验性估计投资决策,3-5,2019/11/9,本章的目的,5、财务报表为什么有信息含量？ 第一，如果财务会计完全面向未来（现金流折现），不言而喻； 第二，如果以历史成本为主或者混合计量体系，在准则质量越高、监管越到位情况下，当期财务报表一个方面越能说明现在，更进一步也能说明未来会计信息质量！ 6、本章还有一个目的：在现实环境下，怎么做，信息会更有用？,3-6,2019/11/9,3.1 The Decision Usefulness Perspective,理想的现值会计环境是不存在的 “在非理想状态下，我们已经无法直接从财务报表中阐释公司的价值”。 “假如我们不能提供理论上正确的财务报表，至少应该让历史成本报表更加有用” 历史成本会计虽然存在相关性较差的弊端，但是信息可靠性有一定保证，因而历史成本会计还是有用的 现实的选择：在历史成本会计会计基础上，采取措施让会计信息有用性增强！ 对谁有用：投资决策有用！证券市场的投资人作为重要预期使用者，除此之外，债权人、管理者、工会、准则制定者、政府等决策有用观！ 怎样的信息才决策有用？ 决策有用观（The Decision Usefulness Perspective）受托责任观（The Accountability Perspective ）,3-7,2019/11/9,3.1 The Decision Usefulness Perspective,3-8,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,3-9,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,在没有获得其他 信息的情况下， 会怎么选择？,债券！,3-10,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,假定该投资人没有匆忙作出决策，而是耐心等待被投资企业财务报表的发布，而且企业披露了“好消息”（GN）,3-11,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,=0.30,=0.80,=0.10,P(L) 低盈利能力的先验概率,=0.70,3-12,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,3-13,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,3-14,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,3-15,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,例3-2,Consider an investor with $10,000 to invest in one of the following mutually exclusive acts: a1: buy shares of x Ltd. For $10,000 a2: buy Canada Savings Bonds （CSB, Interest rate 10%） for $10,000 Let there be 3 “states of nature”: 1: shares fall 10% in market value 2: shares hold steady 3: shares rise 80%,3-16,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,Payoff Table,P(1) = .05 P(2) = .70 P(3) = .25 1.00,Prior Probabilities,3-17,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,Assume the investor uses expected monetary value as a decision criterion (EMV) EMV (a1): (.05)(-1000) + 0 + .25(8000) = 1950 EMV (a2): (.05)(1000) + .70(1000) +.25 (1000) = 1000 Therefore, if investor acts now, should take a1. But: May be worthwhile to secure additional information.,3-18,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,Think of the financial statements of X Ltd. as an information system conveying information about probabilities of . Assume the financial statements will give one of the following 3 mutually exclusive messages:,NI: Net Income SE: Shareholders Equity CA: Current Assets CL: Current Liabilities,3-19,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,The information system can be characterized by the following table:,These conditional probabilities, or likelihoods, are the probabilities of receiving the various messages conditional on each state being true.,这些条件概率，或者可能性，是指假定未来（盈利能力）预期是真实的情况下，当期财务报表传递各种消息的可能性！,3-20,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,Now, for any message, the decision maker can revise his/her prior probabilities using Bayes Theorem. Suppose that m1 was received from the financial statements.,3-21,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,Note the EMV of each act is,So if m1 were received act a2 would be chosen.,3-22,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,You should verify that if m2 was received:,where,And the optional act is then a1 with EMV of $1444.6.,EMV(a1)=(0.0370)(-1000)+0+(0.1852)(8000)=1444.6,3-23,2019/11/9,3.2 Single-Person Decision Theory,EMV(a1)=(0.0079)(-1000)+0+(0.5512)(8000)=4401.7,And the optional act is then a1 with EMV of $4401.7,3-24,2019/11/9,3.3 The Information System,One of the Most Important Text Concepts Conditional on Each State of Nature (i.e., future firm performance), gives Objective Probability of the GN or BN in the Financial Statements,3-25,2019/11/9,3.3 The Information System,由例3-1看出，P（GN/H）和P（BN/L）蕴藏有信息。什么信息？,由例3-2看出，P(m1/1) , P(m1/2) , P(m1/3 ) ； P(m2/1) , P(m2/2) , P(m2/3 ) ；以及P(m3/1) , P(m3/2) , P(m3/3 ) ，均蕴藏有信息。什么信息？,上述P（GN/H）和P（BN/L）以及P(mi/i) 表象为条件概率，实质上财务报表本身的信息质量，也即未来盈利能力好（坏）的前提下，当期财务报表披露好（坏）消息的概率,财务报表尽管没有明确告知公司价值，没有以现值为基础计算公司未来现金流价值，但是报表信息是有用的。,联系当期财务报表和未来财务报表的桥梁是这些条件概率，这些条件概率称之为“信息系统” (The Information System）,3-26,2019/11/9,3.3 The Information System,Information is Evidence that has the Potential to Affect an Individuals Decision Individuals receive information all the time Individual-specific Are financial statements information?,3-27,2019/11/9,3.4 The Investor,本节的目的 决策有用观建立在投资人规避风险、理性决策的基础上 正是因为他们是理性的、规避风险的，才会寻求和利用信息，财务信息才可能有用 这个假定与现实世界也是基本吻合的，而且得到了实证检验,3-28,2019/11/9,3.4 The Investor,3-29,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,1、投资者对于风险的态度 在既定风险下，要求尽可能高的收益 在既定收益下，要求尽量降低风险 而且不同的投资人对于风险的态度不同 效用！ 2、投资者的策略之一 投资组合，降低风险 如资产负债率、利息保障倍数、流动比率等均可以通过组合分散掉一部分 那么，风险到底怎么衡量呢？投资组合怎么降低了风险？,3-30,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,例3-3（教材P69，例3-2）,上述概率既可以是先验概率，也可以是后验概率,怎么决策？将收益和风险均因素均包括在内的效用函数！,3-31,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,该投资人会否决策呢？,3-32,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,例3-4（教材P70）,0.4995？,0.2405？,0.1755？,0.0845？,1.0000？,相关性！ 组合的 奥妙所在 ！,3-33,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,3-34,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,3、为什么出现上述现象？ 系统性因素（风险）：全经济因素、全市场因素 利率、汇率、经济发展水平等大环境 上述因素会对所有企业产生影响，因而A、B公司发生高盈利或者低盈利的几率不是相互独立的，而是相互关联的。 公司特定因素（风险）：公司管理水平差异、新专利、罢工、机器损坏 如果所有的因素均是经济层面的，那么所有公司股票回报完全相关；如果所有因素均是公司层面，那么回报将完全独立 现实中，两种情况兼而有之！,3-35,2019/11/9,3.5 组合多样化的原则,4、本节的目的？ 在既定收益下，降低风险；或者在既定风险下，要求高收益，是投资人的原则 投资组合可以在期望收益不变的情况下，消除公司特定风险、降低投资组合的投资报酬率的方差（变化程度、风险），提高效用水平,3-36,2019/11/9,3.6 最优投资决策,1、,3-37,2019/11/9,3.6 最优投资决策,3-38,2019/11/9,3.6 最优投资决策,3-39,2019/11/9,3.6 最优投资决策,3-40,2019/11/9,3.7 计算和解释,1、什么是？,3