泰信中小盘精选基金.ppt

泰信中小盘精选股票型基金,2011年08月,大 纲,2,1、产品简介,2、公司简介,3、投资管理,4、投资策略,5、市场营销,3,1、产品简介,2、公司简介,3、投资管理,4、投资策略,5、市场营销,1.1 设计理念,设计理念 中小企业由于经营策略灵活，专注细分市场，将充分受益于国家对新兴产业的发展扶持和对经济增长结构的调整。 相对于大市值公司而言，中小企业大多处于生命周期的成长阶段，具备较大的扩张潜力，具有更高的业绩增长空间和投资价值，在经济形势持续向好的大背景下，得益于政策扶持，未来将有一批优秀中小企业脱颖而出，成为中国经济的增长引擎。 着眼长远，以中小盘股票为投资标的的中小盘基金具有较高投资价值。,4,1.2 投资目标,投资目标 通过投资具有高成长潜力的中小盘股票，追求基金资产的长期稳定增值。在严控风险的前提下，力争获取超越业绩基准的稳健收益。 投资理念 本基金将秉承长期投资和价值投资的理念，深入研究宏观经济和上市公司的基本面，通过投资具有高成长潜力的中小盘股票，获得稳健的投资收益。中小企业是中国经济发展的活力和创新的源泉，本着长期投资和价值投资的理念，投资者将可以最大化地分享中国经济发展的成果。 业绩比较基准 中证700指数收益率80%+中证全债指数收益率20%,5,1.3 投资范围及投资比例,投资范围 具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的各类股票、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。 投资比例 股票资产 60%-95% 其中中小盘股票不低于股票资产的80% 现金及到期日在1年以内的政府债券 5% 债券、权证及其他金融工具的投资比例依照法律法规和监管机构的规定执行,6,1.4 投资策略,本基金将结合“自上而下”的资产配置策略和“自下而上”的个股精选策略； 重点投资于萌芽期和成长期行业中具有持续成长潜力以及未来成长空间广阔的中小型上市公司；同时考虑组合品种的估值风险和大类资产的系统风险，通过品种和仓位的动态调整降低资产的波动风险。,7,1.4.1 资产配置策略,大类资产配置策略 我们参照国外的投资时钟模型，运用经济周期理论，对中国近十多年的经济周期进行了更为细致的划分和研究，从周期观点出发，构建基于不同周期阶段的基本面周期指数模型，对资本市场未来走势进行预判，以指导资产配置。 行业配置策略 实证研究发现我国证券市场存在显著的均值反转的现象，基于此我们开发了A股市场的均值反转模型，根据A股市场的估值指标（PE和PB）的周期特征来判断市场的机会和风险。另外，利用“均值反转”的基本思想，对A股市场各行业的相对估值指标（如行业PB/市场PB，行业PE/市场PE，或称为行业估值溢/折价）进行统计，以此作为寻找相对收益机会的依据。,8,1.4.2 股票投资策略,中小盘股票的定义 基金管理人每半年末将对A 股市场中的股票按流通市值从小到大排序并相加，累计流通市值达到A 股总流通市值2/3的这部分股票称为中小盘股票。 重点关注 在新兴产业中的领军企业：新兴产业通常企业规模相对较小，而中小盘股票也主要来自于新兴产业。新兴产业是指在原来的粗放的经济发展方式转变成为科学的可持续的发展方式过程中受益和诞生的新行业和新企业，其中蕴含了丰富的投资机会。 在传统产业转型中处于领先地位的企业：产业结构的调整和增长方式的转变，是一个提高自主创新能力、整合各类资源，促使传统产业向集约化、规模化、节能化发展的过程；也是运用新科学、新技术和新的经营模式使原有企业蜕变升华的过程。传统产业的成功转型能够提高社会资源配置的效率，促进国民经济协调持续的发展。,9,1.4.2 股票投资策略,竞争优势分析 本基金将运用“泰信中小盘精选模型”对公司的竞争优势进行综合评分，模型对企业的竞争优势主要从四个方面进行考量：技术、管理、资源和政策，我们对同行业公司的上述四方面进行打分，然后将上述四项的得分进行加权综合，其中，技术、管理、资源、政策的权重分别为40%、30%、20%、10%。 成长性和经营健康性分析 综合成长性指标主要包括主营业务收入增长率和净利润增长率，经营健康性指标包括净资产收益率、资产负债率、总资产周转率、主营业务利润率。 尽职调研 通过实地调研和第三方佐证的信息来评估上市公司在公司治理、信息披露、运营管理、竞争力、诚信守法、风险管理等方面的能力和可信性。本基金将运用本公司开发的“上市公司调查四十问”方法，对股票组合的候选公司在资信、诚信、竞争力、意外风险等四大方面进行综合评定，以选出优质的公司。 估值分析 在基本面分析的基础之上，结合估值指标和技术指标对股价进行分析，挑选出被市场低估的公司。,10,1.5 实证模拟,模拟方法 按照流通市值界定中小盘股票； 辅以成长性分析、经营健康性分析和估值分析； 综合分析结果构建投资组合； 对组合进行跟踪和阶段性更新； 模拟结果 模拟数据显示，从2004年12月31日至2010年12月31日，中小盘精选模拟组合涨幅为441.85%，同期沪深300涨幅为212.83%，中证700涨幅为352.27%，比较基准涨幅为288.26%，组合表现超越比较基准153个百分点。,11,1.5 实证模拟,12,（2004年12月31日-2010年12月31日）,1.6 基金经理,基金经理简历 柳菁女士，工商管理硕士，具有基金从业资格。曾任天同证券有限责任公司资产管理部交易员、研究员、投资经理。2005年加入泰信基金管理有限公司，先后任交易员、研究部高级员，曾任泰信先行策略基金基金经理助理。现同时担任研究总监。,13,1.6 基金经理,投资业绩 泰信蓝筹精选2010年净值增长率为21.24%，在230只可比基金中排名第11位（数据来源：晨星）。 截止2011年7月，泰信蓝筹精选倒推一年的排名为第12位（可比基金285只），倒推两年的排名为第24位（可比基金182只）（数据来源：晨星）。,14,1.7 费率结构,管理费率和托管费率 本基金管理费年费率为1.5% 本基金托管行为中国银行股份有限公司，托管费年费率为0.25% 认购、申购、赎回费率,15,16,1、产品简介,2、公司简介,3、投资管理,4、投资策略,5、市场营销,2.1 公司介绍,17,成立时间： 2003年5月23日 注册资本： 人民币2亿元 注册地点： 上海市陆家嘴金融区 公司宗旨： 先行一步 创造 优质生活 股东构成：,2.2 组织结构,18,2.3 管理团队,孟凡利 先生 董事长 博士，教授；曾先后任山东经济学院财务会计系副主任、主任，山东省财政厅副厅长，山东省鲁信投资控股集团有限公司副董事长、总经理，现任山东省鲁信投资控股集团有限公司董事长、党委书记、总经理，兼山东省国际信托有限公司董事长。 高清海 先生 总经理 经济学博士；曾任新加坡鲁信（亚洲）投资公司董事、济南百灵信息科技有限公司董事、山东省国际信托有限公司投资银行业务部经理。 吴胜光 先生 督察长 硕士，高级经济师；曾任南京大学城市与资源系副主任、江苏省国际信托投资公司投资银行部业务二部经理、信泰证券有限责任公司投资银行部副总经理。 桑维英 女士 副总经理 硕士，董事会秘书；曾先后任西安证券公司上海营业部业务经理，西部证券上海西江湾路营业部副经理，先后担任泰信基金管理有限公司监察稽核部负责人兼营销策划部负责人、行政总监、职工监事。 韩波 先生 副总经理 本科；曾任山东省国际信托有限公司上海证券部财务经理，山东鲁信投资控股集团有限公司财务、投资管理部门经理，先后担任泰信基金管理有限公司财务负责人、总经理助理。,19,2.4 管理资产情况,旗下基金概况 公司目前管理公募基金10只，其中股票型基金3只（优质生活、蓝筹精选、发展主题、中证200），混合型基金2只（先行策略、优势增长），债券型基金3只（双息双利、增强收益、周期回报）、货币型基金1只（天天收益）。产品线框架基本形成，为今后的发展奠定了基础。 业绩规模情况 截至2010年底，公司管理基金份额134.21亿份，在60家基金公司中基金份额规模排名第41位，市场占有率0.55%，总资产净值111.96亿元（数据来源：Wind资讯）。,20,2.5 投研团队,投资团队 公司的投研团队建设取得了很大进展，目前投资部共设总监、副总监3名（其中2名负责权益投资，1名负责固定收益投资），公司共有基金经理9人，基金经理助理5人。晨会、每日投研联席会议和投委会每月会议制度，组成了公司投研体系的基本工作框架，确保沟通充分、制约有效。 研究团队 目前公司研究部设研究总监1名，研究副总监2名（分别负责宏观策略和行业），6名高级行业研究员（其中5人兼任基金经理助理）、13名行业研究员、1名量化策略研究员以及4名助理研究员。 公司研究团队分为四个研究小组，分别是周期小组、新经济小组、消费小组和策略小组,21,2.6 旗下基金业绩,22,2.7.1 泰信天天收益 （290001）,23,投资类型,货币市场型,基金成立日,2004年2月10日,业绩比较基准,六个月定期存款利率（税后）,投资目标,确保本金安全和资产的充分流动性，追求超过业绩比较基准的现金收益。,投资范围,投资于流动性良好的短期金融工具，包括到期期限在一年以内的国债、金融债、央行票据、AAA级企业债、债券回购和同业存款等。经中国证监会、中国人民银行等部门批准后本基金可以投资商业票据及其他流动性良好的短期金融工具。本基金投资组合的平均剩余期限不超过180天。各种短期金融工具占基金财产总值的比重浮动范围分别为，短期债券20-60%，债券回购0-80%，央行票据0-70%，现金5-80%。,2.7.2 泰信先行策略（ 290002）,24,投资类型,混合型,基金成立日,2004年6月28日,业绩比较基准,新华富时A600指数X65%+新华富时中国国债指数X35%,投资目标,运用多层次先行策略，灵活配置各类资产，追求收益的长期稳定增长；提前发现和介入价值被市场低估的价值成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益。,投资范围,本基金为偏股的混合型基金，灵活调整股票、债券和现金的投资比例。在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产30%95%，债券资产0%65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5%。其中，股票投资的重点为由本基金先行策略选股系统挑选出的，兼具价值成长特征和价值回归潜能的股票。,2.7.3 泰信双息双利（ 290003）,25,投资类型,债券型,基金成立日,2006年6月15日,业绩比较基准,上证国债指数,投资目标,在获取债券稳定收益的基础上,通过股票一级市场申购及适当的二级市场投资等手段谋求高于投资基准的收益。,投资范围,主要投资于债券类金融工具。债券类金融工具包括国债、央行票据、金融债、信用等级为投资级的企业债（包括可转债）、可分离性债券、短期融资券、资产支持证券等法律法规或中国证监会允许投资的固定收益品种。上述资产投资比例不低于基金资产的80%。其中，本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金可以参与一级市场新股申购、股票、权证的投资，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非债券类品种。非债券类金融工具的投资比例不超过基金资产的20%。,2.7.4 泰信优质生活（290004）,26,投资类型,股票型,基金成立日,2006年12月15日,业绩比较基准,新华富时A600指数X75%+新华富时国债指数X25%,投资目标,分享中国经济可持续发展过程中那些最能够满足人们优质生活需求的上市公司的长期稳定增长，在严格控制投资风险的基础上，谋求基金资产的长期稳定增值。,投资范围,投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的各类股票、债券以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。组合投资的范围为：股票资产60%-95%，债券资产0%-35%，基金保留的现金以及投资于到期日在1 年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。拟运用不超过基金净值的3%的资金主动投资于权证产品。,2.7.5 泰信优势增长（290005）,27,投资类型,混合型,基金成立日,2008年6月25日,业绩比较基准,沪深300指数X55%+中证全债指数X45%,投资目标,通过科学的投资管理和资产配置程序，结合主动的宏观、市场、行业、公司研究，选择具有可持续优势的成长型股票和收益率、流动性俱佳的债券，力争使投资者享受到可持续的财富增长。,投资范围,投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的各类股票、债券以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。股票资产占基金资产30%-80%，债券资产占基金资产0%-65%，权证0%-3%。基金保留的现金以及到期日在1 年以内的政府债券比例合计不低于基金资产净值的5%。本基金股票资产部分至少80%投资于具有自身比较优势和核心竞争力的持续成长型公司。,2.7.6 泰信蓝筹精选 （290006）,28,28,投资类型,股票型,基金成立日,2009年4月22日,业绩比较基准,沪深300指数X75%+上证国债指数X25%,投资目标,通过投资于在中国经济可持续发展过程中具有核心竞争优势、在其所属行业内占有领先地位、业绩持续增长、分红稳定的优质蓝筹公司，分享中国经济发展的成果。在严格控制投资风险的条件下，实现基金资产的稳健持续增长。,投资范围,投资于具有良好流动性的金融工具。股票的重点投资对象为具有核心竞争优势、在所属行业中占据领先地位、业绩持续增长、分红稳定的优质蓝筹公司。投资于上述上市公司的比例不低于本基金股票资产的80%。基金资产的60-95%投资于股票，基金资产的5%-40%投资于债券、现金类资产及权证、资产支持证券（其中，现金或到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证不高于基金资产净值的3%，资产支持证券不高于基金资产净值的20%）。,2.7.7 泰信增强收益（ 290007）,29,投资类型,债券型,基金成立日,2009年7月29日,业绩比较基准,上证企业债指数X80%+上证国债指数X20%,投资目标,本基金的投资目标是在获取债券稳定收益的基础上，通过股票一级市场申购等手段谋求高于比较基准的收益。,投资范围,投资范围主要为债券类金融工具，包括国内依法发行上市的国债、金融债、央行票据、企业（公司）债、短期融资券、可转换债券、可分离债券、资产支持证券、次级债等；本基金也可投资于权益类金融工具，可参与一级市场新股申购、增发新股、可转换债券转股和因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等。投资于债券类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于权益类资产的比例不高于基金资产的20%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。,2.7.8 泰信发展主题（290008）,30,30,投资类型,股票型,基金成立日,2010年12月15日,业绩比较基准,沪深300指数X75%+中证全债指数X25%,投资目标,充分把握中国经济可持续发展过程中的主题投资机会，通过主题配置和精选个股，分享中国经济社会在科学发展、和谐发展和可持续发展过程中的投资机遇。在严格控制投资风险的条件下，力争获取超越业绩比较基准的稳健收益。,投资范围,投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金将基金资产的60%-95%投资于股票，其中投资于发展主题相关上市公司的比例不低于股票投资资产的80% ，基金资产的5%-40%投资于债券、现金类资产及权证、资产支持证券，其中，现金或到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，权证不高于基金资产净值的3%，资产支持证券不高于基金资产净值的20%。,2.7.9 泰信周期回报（290009）,31,31,投资类型,债券型,基金成立日,2011年2月9日,业绩比较基准,中证全债指数,投资目标,在控制风险和保持资产流动性的前提下，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。,投资范围,本基金主要投资于债券类金融工具。本基金可参与一级市场新股申购或公开增发的股票，也可参与可转债的一级市场申购，但不从二级市场主动买入股票和可转债。基金的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例为基金资产的80%-95%；因参与一级市场新股申购或公开增发的股票、持有的可转债转股所形成的股票及其股票派发，投资可分离债券而产生的权证等非固定收益类资产（不含现金）不超过基金资产的20%；在本基金的开放期间，现金或者到期日在一年以内的政府债券、央行票据等流动性良好的金融工具，不低于基金资产净值的5%。,2.7.10 泰信中证200（290010）,32,32,投资类型,指数型,基金成立日,2011年6月9日,业绩比较基准,中证200指数收益率95% + 商业银行活期存款利率（税后）5%,投资目标,采用被动式指数化投资方法，通过严格的投资流程约束和数量化风险管理手段，以实现对标的指数的有效跟踪。力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。,投资范围,投资于具有良好流动性的金融工具，包括标的指数的成份股和备选成份股（包括中小板、创业板及中国证监会核准上市的其他股票）、新股（首次公开发行或增发）、债券、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中股票资产占基金资产的比例为90%-95%，投资于标的指数成份股及备选成份股的组合比例不低于股票资产的90%。现金以及到期日在1年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%，其它金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。,33,1、产品简介,2、公司简介,3、投资管理,4、投资策略,5、市场营销,3.1 投资流程控制,34,证券初选库,数量化指标选股和研究员补充（入库报告）,证券核心库,投资组合,资产配置、行业配置、个股精选,投资执行,依据基金经理、投资总监、投委会权限执行,风险管理和绩效评估,监察稽核部、风险管理部、投委会各司其职,基金风格库,基金合同,尽职调查四十问、投资评级报告、投研联席会,3.2 投资权限管理,35,个股的选择基础,研究员“持有”以上评级,基金经理权限,个股3%以下、仓位变动10%以下,投资总监权限,个股3%-5%、仓位变动10-20%,投资决策委员会权限,个股5%以上、仓位变动20%以上,3.3 风险管理的制度框架,36,业务风险控制,相关风险控制制度,合规风险控制,投资限制制度、防火墙制度、公平交易制度等,操作风险控制,交易限制制度、交易授权制度、指令复核制度、交易系统危机处理计划等,内部信息控制,保密制度、防火墙制度等,突发事件风险控制,危机处理计划和灾难恢复制度等,团队控制,重要岗位实行一岗双人互为备份制度、保密制度、定期轮岗制度等,员工道德风险控制,投资限制制度、投资授权制度、岗位分离制度、强制休假制度等,研究流程控制,研究程序标准化、研究报告制度、研究考核制度等,3.4 权责分明的授权机制,实行投资决策委员会领导下的基金经理负责制； 投资决策委员会根据基金的规模、风格对基金经理、投资总监做出投资授权； 基金经理在授权范围内根据投资组合方案可以直接下达交易指令； 超出基金经理授权权限但是在投资总监授权权限范围内的，经投资总监审批后，由基金经理下达交易指令； 超出投资总监权限的，经投资决策委员会审批后，由基金经理下达交易指令；基金经理以及相关人员的投资及风险控制意见，一律采取书面形式，并实施严格的量化考核、奖惩机制；,37,3.5 合规风险控制,“当日反向交易禁止”制度； “防火墙”制度； “证券初选库”制度； “证券核心库”制度； “证券禁选池”（黑名单、灰名单）制度； “交易限制”制度； “公平交易”制度；,38,3.6 风险管理和绩效评估,系统性风险监控 系数系数 仓位 VaR 非系统性风险监控 行业偏离度、集中度 个股、个券集中度 流动性风险的监控 变现天数 冲击成本 业绩评估 风险收益分析 业绩归因,39,40,1、产品简介,2、公司简介,3、投资管理,4、投资策略,5、市场营销,4.1 中小盘投资价值凸现,中小板股票自2010年以来超募资金达到了2761亿元，创业板股票的超募资金达到了934亿元，合计达到了3695亿元。充裕的资金使得中小企业能够抵御政策紧缩的负面影响。,41,4.1 中小盘投资价值凸现,中小盘股票的资产负债率低，受到加息和货币紧缩的影响相对较小。创业板的资产负债率维持低位，目前仅为13.84%，中小板股票仅为50%，中证500指数为58%，而全市场剔除金融股的资产负债率为58%。大部分中小股票的资产负债率都低于58%。从流动资产比率来看，创业板指数为5.38，中小板指数为1.93，中证500为1.25，而全市场A股为1.16。,42,4.2 大多属于国家鼓励支持行业,截止2011年5月底，创业板总共220家上市企业中有145家属于战略性新兴行业和大消费行业，占比为65%。中小板中有269家属于这两大类板块，占比为46.4%。中证500中有169家属于这两大类行业，占比大约是 33.8%。因此，中小盘股即使在紧缩性的政策背景下还是能够获得政策的大力支持。,43,4.2 大多属于国家鼓励支持行业,44,4.3 资金优势造就规模优势,由于具有较低的资产负债率，现金流充沛，同时拥有从资本市场融资的渠道，在贷款方面有政策支持以及受到银行的青睐。而处于相同行业的其他中小企业由于在紧缩期中获得资金支持的难度较大，业务发展会受到制约，尤其是资金运转不灵的企业还容易倒闭。比如，日前工信部的报告中小企业的融资成本为13%，远超上市公司的融资成本。上市的中小公司可以利用紧缩期进行扩张和收购兼并。,45,4.4 估值进入合理区间,自去年11月份中旬大盘出现高点后，中小板指数和创业板指数分别下跌了24%和26%，中证500指数下跌了19%，跌幅远大于沪深300指数和中证100指数。今年4月18日以来，中小板指数和创业板指数分别下跌了13%和16%，中证500指数下跌了14%。,46,4.5 历史经验比较,47,48,1、产品简介,2、公司简介,3、投资管理,4、投资策略,5、市场营销,5.1 市场营销准备情况,市场营销人员 本公司的基金销售、市场推广与客户服务工作由市场部、营销部和客户服务中心共同承担，其中营销部下设华东、华北、华南等三个区域营销中心和北京分公司、深圳分公司、上海电子商务部等。市场营销服务人员包括营销总监1人，部门副总监3人，高级顾问1人，机构直销3人，渠道25人，市场人员7人，客户服务中心7人。 目标客户 本基金适合能够承担一定股市风险，追求资本长期增值的个人和机构投资者。 科学分析个人投资者的