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中美商业银行证券投资业务的国际比较研究 朱晟 （招商银行宁波分行，浙江宁波315040） 摘要近年来随着经济的不断发展，金融行业尤其是银行得到迅速的成长，无论是国际社会还是国内社会，银行的投资都显著增加。随着世界经济一体化进程的加快，大量国际资本汇集在各大世界性银行里，银行投资，尤其是证券投资，更是成为近年来拉动银行发展的重要投资手段。本文从银行证券投资的品种和资产配比入手，对我国银行业在证券领域的投资与西方国家的银行业进行研究与分析，旨在探讨我国银行业在证券投资业务的未来发展路径。 关键词商业银行；证券投资；业务；国际比较 DOI10.13939/j.ki.zgsc.xx.35.058 银行作为各个国家必不可少的金融机构，吸收社会闲散资金，然后进行整体投资，对促进国家的经济发展有着重大的作用。过去的银行，主要以存款贷款为主要业务发展方式，而随着经济的发展，银行的业务边界不断扩大，现在的银行，不仅仅靠传统业务来生存和发展，证券投资日益成为现代商业银行的重要利润。同时，由于资本的国际化，国内银行也在积极吸收国际银行的发展投资经验，为自己今后的发展寻求出路。 1商业银行证券投资的含义和特点 1.1含义 证券投资是一种证券的买卖活动，是通过买卖有价证券来完成银行资金流转，从而获得投资收益的。证券投资虽然与传统的贷款业务一样，都是对银行资金的运用，但是却又存在着明显的差异性。 1.2特点 商业银行的证券投资，与传统业务的贷款相比，其显著差异就是证券投资更具主动性。在贷款业务中，享有主动权的是贷款人，而银行只是处于被动地位的资金供给者，至于是否贷款，贷款多少，这都是取决于贷款人意愿的。而证券投资不一样，证券投资是银行主动地去寻找有价值的证券，然后根据自己的实力和行业状况的发展来决定是否购买、购买多少，在证券投资中，银行所处的是主导地位，而在贷款业务中，银行处于被动地位1。 2商业银行证券投资的目的和意义 2.1目的 首先是赚取利润。这是商业银行从事证券投资的首要目标。商业银行贷款主要集中在社会资金紧缺，放款收益比较高而且风险比较小的时候，而证券投资一般是社会资金充足、贷款收益比较小而且风险比较高的时候。无论是在何种情况下，银行始终把自身的利益放在第一位，所以说银行的一切货币活动，都是以赚取利润为目的的。 其次是减少风险。商业银行的证券投资和贷款一样，有遭受损失的风险。证券投资的其中一个目标，就是要尽量地减少投资的风险，建立良好的资产管理投资模型，这是商业银行资产管理的一个重要原则。贷款一般会有地域限制，而证券投资却是抛开了地域限制的，这样银行的证券投资可以在全国范围内进行，而且可以规避风险较高的区域，这也是保证收益的一个重要方法2，从而可以最大限度地实现商业银行的利润最大化。 2.2意义 商业银行的证券投资，有其积极的意义。首先，保证商业银行的利润，使银行平稳发展，促进金融体系的安全有效运行。商业银行是以盈利为目的的，在社会资金充裕的情况下，商业银行的传统存贷款利差趋于缩小，于是转而投资证券可以获得较大的收益，这样不仅可以保证商业银行的发展，也可以促经金融体系走向稳定，实现资金和效率的最佳匹配。 其次，提高资金的流通性。当贷款减少时，有大量的资金是闲置的，这个时候用这些闲置资金投资证券，可以有效地利用资金，使资金活起来，增加资金的流动性，对于提升经济的获利性是非常有帮助的3。 3国内商业银行的投资现状 就国内商业银行目前的投资状况来看，各个银行的证券投资在银行总资产里占据着一定的地位，但是重要程度却有着显著地差异。在过去的几年中，各个银行的证券投资资产都在总资产的10%30%徘徊，相对比较稳定，之所以各个银行的证券投资资产比较稳定，这与各个银行对证券投资业务的参与程度有很大的关系。银行对于证券的投资，主要取决于银行贷款业务之外剩余资产的丰裕程度及各银行的资产配置策略。 就国内的五大商业银行的证券投资状况来看，中国银行和中国工商银行证券投资占总资产的比例比较高，这两家银行证券投资的利润贡献度也在逐步上升。从近几年的证券投资业务上来看，中国银行的外币证券投资是最多的，而工商银行则是在国内债券市场独占鳌头，究其原因，还是和银行的业务渠道紧密联系着。随着经济的发展，国内的商业银行必定会加大证券投资在整个银行业务中的比重。 从最近几年证券投资的状况来看，资产规模较大，知名度较高的银行在资金实力、证券投资品种选择的能力比较强，因此在交易类证券投资中，所占的比例就高。就国内的银行来说，国有五大商业银行和全国股份制的交易类证券投资在证券投资中所占比重比较大，城商行和农村商业银行等由于更多地扎根于区域经济服务和资金实力的原因，证券投资业务的金额相对较小。 4商业银行证券类投资的产品结构 商业银行在进行证券投资的时候，会根据自身财产状况和风险程度对投资证券的类别做一个甄选，一般商业银行投资的证券产品有政府证券、政府机构债券、市政债券、按揭抵押债券、资产抵押债券、股权投资等。这么多种类的债券投资，不同银行会有不同的侧重点。 从美国银行的债券投资结构来看，美国商业银行的证券投资重点是在按揭抵押债券市场。从美国银行近年来的证券投资资产在总投资资产中的比重来看，按揭抵押债券在美国商业银行的证券投资中所占的比重超过了一半以上，就世界范围内来讲，美国商业银行是投资按揭抵押债券最多的。美国各个银行在按揭抵押债券市场进行大规模的投资，这与美国债券市场的结构是密不可分的。在美国，按揭抵押贷款的市场庞大，而且金融机构在不断地进行市场化创新，这也使得美国的按揭抵押债券市场异常繁荣。同时，美国银行的证券投资品种没有明显的限制，除了债券，股票和各类衍生品都是可以直接进行投资的。 美国的债券投资重点在按揭抵押债券市场，而国内的银行投资重点又不一样。国内的商业银行限于目前的监管法律，无法进行权益性的投资。因此国内银行的证券投资品种目前主要以一般类债券为主，包括国债、金融债、企业债、城投债和地方债以及银行间市场的类债券品种。而在这些债券中，政府和国有企业发行的又占了相当比重，债券投资风险小而相对收益稳定，因此成为商业银行证券资产匹配中不可或缺的重要投资品种。这种结构带来的负面效应就是，目前商业银行还缺少直接面对资本市场的投资风险控制模型探索，缺乏高风险品种的人才和实战经验。 5证券投资业务的趋势 从国际范围来看，在证券投资领域，由于时期和政策的不同，都会导致银行对证券投资的侧重点不同。就美国来看，资本市场的发展使得美国银行对于政府等市政类的债券兴趣不大，资产抵押债券和按揭抵押债券一度成为美国银行债券投资的热门，但是随着次信贷危机的爆发，美国银行对资产抵押债券和按揭抵押债券的兴趣火速下降，就目前的形势来看，还是交易类证券占据着美国证券投资主要市场。 商业银行对证券的投资，不是一成不变的，商业银行会根据自己的业务需求和发展规划来制定合理的证券投资计划。就国内银行而言，在新中国成立初期到改革开放前，银行的主要作用就是资金融通，传统业务占比非常大，债券投资也有，但是非常少，主要集中在国债及一些市政建设类债券上，目的是为了支持国家的经济建设。从改革开放以后，随着市场经济的大力发展，国内商业银行除了继续传统的贷款业务外，还积极投身债券市场，进行各类新型债券业务的开拓。 随着全球经济一体化进程加快，我国社会主义市场经济体制改革在不断地深化，社会主义市场经济的作用越来越重要，国内的上市企业也越来越多，资本市场将会成为最重要的金融要素市场。同时随着监管的不断改进和投行牌照的放开，商业银行的证券投资品种也会日益丰富，投资能力逐步提高，并最终成为主要的利润之一。 6结论 证券投资已经成为商业银行赚取利润，获得生存空间的重要投资渠道，从历史纵向角度和空间横向对比不难发现，在现在的经济环境中，我国商业银行发展证券投资业务是大势所趋，一方面是面对金融脱媒和利率市场化的压力，另一方面是银行资本逐利的天然本性。并且随着我国资本市场的发展和监管方式的改变，我国商业银行会迎来全