(韩廷春)宏观经济形势与政策分析.ppt

宏观经济形势与政策分析,韩廷春清华大学公共管理学院,中国宏观经济走势及政策选择当前的热点宏观经济问题,一、中国宏观经济走势及政策选择1.过热软着陆萧条局部过热偏热、过热萧条？2.相应的政策选择,过热：19931995原因：固定资产投资增长过快（超过30）政策：紧缩性的财政政策与货币政策,软着陆：高增长与低通胀并存理论？实践？持续多久？,萧条：19972002特征：一个特征：物价水平的持续下跌；两个伴随：伴随着经济增长速度放慢；伴随着货币供应量增长速度放慢。,对策：1）扩张性的财政政策与货币政策：增发国债进行基础设施投资；利率七次下调；法定准备率由13下调到8再到62）收入政策、假日经济、西部大开发、振兴东北老工业基地等；,3）启动存量需求：a.启动农村消费市场，让广大农村消化掉过剩的产品；b.取消“所有制歧视”，满足非国有经济的投资需求；,萧条经济与过热经济，哪个更严重？,局部过热：20032005原因：个别行业投资增长过快导致全社会固定资产投资增长过快,20032004年：固定资产投资增长率：30(高达43)货币供应量增长率：19(高达20.7)通货膨胀率:高达3.9经济增长率:高达10.1,为什么要进行调控？,对策：1）121号文件；2）法定准备率6上调到7，上调到7.5；3）窗口指导：个别行业贷款所需的自有资金比例由20上调为3540%；4）提高利率：1.98%上调为2.25%,2005年全年：固定资产投资增长率：23.7货币供应量增长率：17.6通货膨胀率:1.8%经济增长率:9.9%(调整后10.2)对策：房地产贷款首付由20上调为30,偏热、过热：20062008.I原因：1）个别行业投资增长过快导致全社会固定资产投资增长过快；2）货币流动性过剩；3）物价水平上涨过快；,2006年全年：固定资产投资增长率：24(27.7，29.8，27.3)货币供应量增长率：16.9通货膨胀率:1.5%经济增长率:10.7%,对策：1）法定准备率7.5上调到9.0；2）一年期存款利率由2.25%上调为2.52%，一年期贷款利率由5.58%上调为6.12%；3）窗口指导？,2007年全年：固定资产投资增长率：24.8%货币供应量增长率：16.72%(17.3，17.1，18.5%)通货膨胀率:4.8%（2.7%，3.2%，4.1%）经济增长率:11.4%,对策：1）法定准备率9.0上调到15；2）一年期存款利率由2.52%上调为4.14%，一年期贷款利率由6.12%上调为7.47%；3）利息税由20调减为5；,2008年I季度：固定资产投资增长率：24.6%货币供应量增长率：16.29%通货膨胀率:8.0%经济增长率:10.6%,对策：1）法定准备率15上调到15.5（2008.3.25）；2）法定准备率15.5上调到16%（2008.4.25）；3）法定准备率16上调到16.5%（2008.5.20）；4）法定准备率16.5%上调到17（2008.6.15）；5）法定准备率17上调到17.5%（2008.6.25）；,萧条?2008.II?2008年上半年：固定资产投资增长率：26.3货币供应量增长率：17.4通货膨胀率:7.9%经济增长率:10.4%,对策：1）一年期贷款利率由7.47%下调为7.20%（2008.9.16）；2）法定准备率17.5下调到16.5%（中小金融机构）；（2008.9.25）3）一年期存款利率由4.14%下调为3.87%，一年期贷款利率由7.20%下调为6.93%（2008.10.9）；4）法定准备率17.5下调到17（中小金融机构16%）；（2008.10.15）5）暂时取消利息税（2008.10.9）；,2008年前三个季度：固定资产投资增长率：27.0货币供应量增长率：15.3通货膨胀率:7.0%经济增长率:9.9%,对策：1）政府支出增加4万亿用于民生工程、基础设施等方面的投资（至2010年）（2008.11.9）；2）一年期存款利率由3.87%下调为3.60%，一年期贷款利率由6.93%下调为6.66%；（2008.10.30）,3）一年期存款利率由3.60%下调为2.52%，一年期贷款利率由6.66%下调为5.58%；（2008.11.27）4）法定准备率17下调到16（6大金融机构），法定准备率16下调到14（中小金融机构）；（2008.12.5）,5）一年期存款利率由2.52%下调为2.25%，一年期贷款利率由5.58%下调为5.31%；（2008.12.23）6）法定准备率16下调到15.5（6大金融机构），法定准备率14下调到13.5（中小金融机构）；（2008.12.25）,2008年全年：固定资产投资增长率：25.5%货币供应量增长率：17.8%通货膨胀率:5.9%经济增长率:9.0%,2009年I季度：固定资产投资增长率：28.8%货币供应量增长率：25.5%通货膨胀率:-0.6%经济增长率:6.1%,2009年上半年：固定资产投资增长率：33.5%货币供应量增长率：28.5%通货膨胀率:-1.1%经济增长率:7.1%,二、当前的热点宏观经济问题1.和谐社会构建与新农村建设2.科学发展观与经济增长方式转变,3.宏观经济走势与政策调控4.房地产泡沫及其对策5.美国金融危机的影响及其教训6.人民币汇率问题,房地产泡沫及其对策房价持续上升的主要原因？政策如何调控？房地产是否存在泡沫？,美国金融危机的影响及其教训直接影响与间