钢铁行业分析报告

钢铁行业分析报告目录钢铁行业分析报告目录1释义2第一章 钢铁行业概况3第一节 钢铁行业定义及地位3一、钢铁行业定义3二、钢铁行业在国民经济中的地位3第二节 钢铁行业的特征3第二章 钢铁行业运行现状及趋势分析6第一节 中国钢铁行业现状及存在问题6一、我国钢铁行业现状6二、我国钢铁行业存在的问题8第二节 全球钢铁行业现状及趋势分析10一、全球钢铁行业现状10二、全球钢铁行业发展趋势11第三章 2011年我国钢铁行业发展情况分析13第一节 2011年钢铁行业宏观环境分析13一、经济环境分析13二、政策环境分析18第二节 2011年中国钢铁行业基本运行状况分析20第三章 钢铁行业盈利能力分析27第一节 我国钢铁行业效益现状27第二节 2011年我国钢铁行业关键盈利因素分析28一、经济增长与经济周期28二、原材料、能源、运输及钢铁价格30三、技术水平31四、钢铁行业竞争情况31五、钢铁产业的下游行业需求33第四章 2012年钢铁行业展望36第一节 未来五年钢铁行业发展预测36一、钢铁行业发展的有利因素36二、钢铁行业发展的不利因素37第二节 2012年钢铁市场展望39释义除非文意另有所指，下列简称具有如下特定含义：产业集中度指指市场上的某种行业内少数企业的生产量、销售量、资产总额等方面对某一行业的支配程度，它一般是用这几家企业的某一指标（大多数情况下用销售额指标）占该行业总量的百分比来表示。也叫市场集中度规模经济指由于生产专业化水平的提高等原因,使企业的单位成本下降,从而形成企业的长期平均成本随着产量的增加而递减的经济。联合重组指两个或两个以上的企业法人，以资源、资产为纽带，联合成立一个新企业或者联合收购一个企业进行资产重组，参与企业或原企业股东分别在新企业中拥有股权的一种方式。粗钢指较粗的钢，是铁水经过加工、添加合金、碳等元素浇注成型后的成品，是指全国钢铁行业可以向社会提供的最终钢材加工原料。表观消费量指产量加上净进口量，净进口量=进口量-出口量产能过剩指生产能力的总和大于消费能力的总和新水指在工厂、生活中，相对于循环水而言，补充进循环水系统的自来水或处理水。循环水系统中的保有水量是要求保持恒定的。减量化指在生产、流通和消费等过程中减少资源消耗和废物产生。连铸比指连铸合格坯产量占钢总产量的百分比，是反映一个国家钢铁行业综合水平的主要指标之一。第一章 钢铁行业概况第一节 钢铁行业定义及地位一、钢铁行业定义钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是国家重要的原材料工业之一。此外，由于钢铁生产还涉及非金属矿物采选和制品等其他一些工业门类，如焦化、耐火材料、炭素制品等，因此通常将这些工业门类也纳入钢铁行业范围中。二、钢铁行业在国民经济中的地位钢铁素有“工业粮食”之称，钢铁材料是诸多工业领域中的“必选材料”，既是许多领域不可替代的结构材料，也是产量最大、覆盖面极广的功能材料。钢铁行业长期以来是世界各国国民经济的基础产业，在国民经济中具有重要的地位，钢铁行业发展水平如何，历来是一个国家综合国力的重要标志，钢铁产量与人均钢消费量一直是一个国家经济发展程度的重要指标。美国、日本、西欧等经济发达国家无不经历了以钢铁为支柱产业的重要发展阶段。此外，一个国家的国防工业需要大量专用特殊钢材，钢铁行业在国防建设中具有特殊的地位。我国历来重视钢铁行业的发展，把钢铁行业作为基础产业，钢铁行业在整个国民经济中的作用举足轻重。钢铁行业的上游包括铁矿石、焦炭、炼焦煤、铁合金、废钢等生产原料，下游影响行业则包括建筑、机械、汽车、船舶、铁道、轻工、家电等诸多行业。可以说钢铁行业对国民经济中的许多领域都有影响，是一个具有很高战略地位的制造业部门。第二节 钢铁行业的特征一、基础性行业 具有较高的产业关联度钢铁行业是国民经济的支柱产业，是关系国计民生的基础性行业。作为原材料工业，在国民经济中占有不可替代的地位。钢铁行业作为一个原材料的生产和加工部门，处于产业链的中间位置。它的发展与国家的基础建设以及工业发展的速度关联性很强，和钢铁产业关联度较大的产业主要有：固定资产投资、房地产投资、基建投资、机械工业、汽车工业等，钢铁行业将随着这些行业的发展而发展，随着这些行业衰退而衰退。钢铁行业向上游产业联系采矿业、能源工业、交通运输业，如：钢铁行业生产重要消耗大量的铁矿石、煤炭、电力、石油等原材料，使用大量的机电设备，同时又是交通运输消耗的大户；同时，钢铁行业提供的产品又是其它许多产业的基本原材料，向下游又与机械工业、汽车制造业、建筑业、交通运输业等各种重要的行业存在着密切的联系。能源、交通、汽车、建筑业、制造业等相关产业的发展为钢铁行业的发展提供发展的契机；反过来，钢铁行业的发展也会促进这些相关行业的进步。以汽车行业为例，汽车用钢材通常占全部钢材消耗量的10%25%（薄钢板占30%40%），汽车工业的发展为钢铁行业的进一步发展提供了动力，而钢铁行业发展带来的技术革新又可为汽车工业提供一些特殊钢材（如高强低合金钢、不锈钢、功能材料、复合材料等），提高轿车的安全性、经济性和舒适性。二、周期性行业 受经济发展周期的影响大钢铁行业的周期性主要表现在该行业受经济周期变化的影响较大。从世界钢铁和我国钢铁的历史来看，钢铁行业受国际国内经济发展周期和市场供求关系变化的影响很大，总体上与经济周期保持同步动态。我国的钢材消费随国民经济增长和国家宏观经济政策的变动更为明显。具体来说就是，对钢铁的需求变化主要受国民经济增长速度的影响。经济增长的周期性直接影响到市场对钢铁产品的需求和产品的销售价格，从而影响钢铁行业的盈利水平。因为钢铁行业作为原材料行业，与宏观经济形势、经济政策息息相关，经济的增长必然要带动钢材需求的增长，进而引发钢材价格的上扬。当经济处于上升时期，钢铁行业就会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰退。从长周期角度来看，中国钢铁行业目前正处在城市化进程推动的长周期中部，预计该周期仍将持续十年；从中周期来讲，预计未来2-3年内，钢铁行业产量会继续扩张。三、钢铁行业具有典型的规模经济特征钢铁行业生产工艺决定了其大型化和规模化的发展方向。冶炼钢和铁的经济规模都在百万吨以上，现代化的线材生产的经济规模在40万吨，热轧板材生产线的规模在300万吨。20世纪后半叶，全球钢铁行业以日本最具代表性，都在走一条大型化、专业化、和高效化的发展道路。目前，世界最大的炼铁高炉（俄罗斯谢韦尔钢铁厂5号高炉）炉容已有5580立方米。四、钢铁行业的“双高”产品具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒随着科技水平的提高，钢铁需求市场发生了很大的变化，高附加值和高技术难度的钢铁品种（“双高”产品）的消费量在钢铁总消费量中所占的比例越来越大，但是这些“双高”产品对高新技术与资金规模的要求越来越高，使得钢铁行业成为具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒的“双高”行业。五、行业竞争激烈钢铁行业竞争激烈，因为钢铁企业的产品可以直接找到用户，直接销售，市场管理不太容易，这容易造成产品的过剩，造成产品价格的竞争激烈。在国际贸易中，钢铁贸易的摩擦时有发生；对于我国来说，钢铁公司目前所生产产品多数属于无差异类型的产品，我国钢铁行业中包括乡镇企业一共近12000家，其中大型钢铁企业有107家，这更加剧了钢铁行业的竞争程度。这都说明了钢铁行业所面临的竞争状况。六、外部不经济明显，主要表现在环境污染钢铁企业生产过程中一般都要产生一定的污染物，如废水、废气、废渣等。由于环保已经成为一种世界性的趋势，这就需要钢铁公司在生产过程中要考虑到国家所制定的环保标准，这样就会增加公司的经营成本。七、产业政策的限制我国钢铁行业的总体形势是结构性供需失衡，即普通钢材产量过剩，而高附加值钢材产量不足。与之相应，国家对钢铁行业实行“控制总量，调整结构，提高效益”的产业政策，限制新增钢铁生产能力，这可能会对钢铁公司的生产能力扩张和长期增长带来一定影响。第二章 钢铁行业运行现状及趋势分析第一节 中国钢铁行业现状及存在问题一、我国钢铁行业现状改革开放以来，钢铁行业作为我国国民经济的基础产业，得到了迅速发展。在经历了以数量扩张为主的发展时期后，钢铁行业已进入了加速结构调整、全面提高竞争力为主的阶段。（一）粗钢产量迅速增长2001年以来我国钢铁行业实现了较高速发展，我国粗钢产量从2001年的15136万吨，增加到2011年的68600万吨。这11年中除2008年粗钢生产受库存压力和全球经济低迷的影响而增速大幅下降以外，各个年份粗钢产量的年均增长率均保持较强势头。“十一五”期间，我国钢铁行业实现快速增长，有力的支持了我国国民经济的快速、健康发展。2005年，我国粗钢产量3.53亿吨，站全球粗钢产量的30.8%；2011年，我国粗钢产量达6.86亿吨，占全球粗钢产量的45.5%，超过了排在我国之后的20个国家的粗钢产量之和。“十一五”期间，粗钢产量年平均增幅达到12%左右。自2005年开始，我国粗钢产量的年均增长率呈逐渐减小的趋势。资料来源：钢铁行业协会2001-2011年我国粗钢产量及同比增速 单位：万吨（二）粗钢表观消费逐渐增多从粗钢总的表观消费量来看，我国粗钢表观消费量和粗钢产量的增幅基本情况基本一致，均保持逐渐增多的状态。2005年以前，我国粗钢表观消费量大于粗钢产量，部分钢材还需要进口。从2006年以后，我国粗钢产量一直高于粗钢生产量，净出口为正。但近年来，由于国内经济结构调整压力加大，钢材消费强度下降，国际市场竞争激烈，钢材出口形势不容乐观，大宗原燃料仍呈上涨趋势，钢铁生产成本将继续加大等因素的影响，近年来，我国粗钢的表观消费量增速缓慢。 资料来源：钢铁行业协会2000-2011年我国粗钢产量、表观消费量及其增速 单位：万吨（三）产品结构不断优化，国产钢材市场占有率不断提高。2005年以来，我国钢铁行业大力开发和生产国内相对短缺的钢材品种，钢材品种和质量不断提升，大量取代了进口钢材。长期以来相对短缺的板材产量增长快于长材增长，板带比逐步提高，产品结构不断优化。随着产品质量的提升和产品结构的不断优化，国产钢材的市场竞争力不断提高，钢材进口量呈下降趋势，出口量不断增加，国产钢材市场占有率不断提高，据中国钢铁行业协会资料显示，2005年我国国产钢材市场占有率92%，2010年市场占有率提升至95%。（四）联合重组步伐加快，产业集中度不断提高。2000年以后我国钢铁产能快速增长，各地纷纷建设小型钢厂，产业集中度逐渐降低，“十一五”初期前十大钢企产量占比仅35%。此后在不断出台的产业政策的持续下，兼并重组在全国范围展开，产业集中度逐年提升。宝钢集团、武钢集团、鞍钢集团、首钢集团等企业跨区域重组，河北钢铁集团、山东集团、渤海钢铁集团等在各自区域内部重组。2011年公布的钢铁产业“十二五”规划中再次强调要大幅度减少钢铁企业数量，意味着钢铁业的兼并重组仍将继续加速。在主要国有钢企大都已经或者正在通过区域内或者跨区域的方式进行了重组之后，民营钢企也逐步开始成为重组的目标，这也成为2011年钢铁行业兼并重组的新特色。主要的兼并重组模式包括两种：一种是民营钢铁企业被纳入大型钢企集团内，以河北钢铁集团以渐进式股权融合方式重组了区域内民营钢企为代表;另一种是民营钢企之间自发抱团组建成集团军，以河北12家民营钢企组建的新武安钢铁集团为代表。2011年这两种方式的重组都在轰轰烈烈的展开。2011年1-11月，前十大钢企粗钢产量占比达到49.1%，虽然相比五年前提高了15%，但是距离“十二五”末达到60%的目标，还需要更多的努力。来源：国家统计局2005-2011年我国钢铁产业集中度变化趋势（五）节能减排力度加大“十一五”期间，我国钢铁行业加大了节能减排工作力度，大力推广高温高压干熄焦，干法除尘、煤气余热余压回收利用、烧结烟气脱硫、水循环利用等循环经济和节能减排新技术新工艺，节能水平不断提高，污染物排放不断减少，节能减排指标取得新进展。2005年，我国重点统计钢铁企业吨钢综合和能耗、吨钢耗新水分别为741千克标煤和8吨新水，2010年，重点统计钢铁企业各项节能减排指标全面改善，吨钢综合能耗降至605千克标准煤、耗新水量4.1立方米、二氧化硫排放量1.63千克，与2005年相比分别下降12.8%、52.3%和42.4%。固体废弃物综合利用率由90%提高到94%。（六）淘汰落后产能“十一五”期间，我国加大了淘汰落后产能力度，钢铁行业淘汰落后产能工作稳步推进，共淘汰落后炼铁产能11696万吨、炼钢产能6914万吨，可分别完成计划淘汰量的117%和126%。二、我国钢铁行业存在的问题我国钢铁行业经过“十五”和“十一五”期间的快速发展，各项主要指标都有很大提高，但目前还存在以下几个问题：（一） 产能过剩，无法转嫁成本压力产能过剩是制造业无可避免的危机，钢铁行业前期为满足工业化需求新建的庞大产能在需求出现回落时必然出现过剩。截止到2011年末。我国钢铁行业累计资产总额将近5万亿，但目前总资产增速依然较快，资本性开支较大，产能严重过剩，无法转嫁成本压力，致使我国的行业销售收入增加很快，但行业利润总额却增长缓慢。 资料来源：Wind 钢铁行业累计资产总计（二）布局调整进展缓慢。钢铁行业“北重南轻”的布局长期未能改善，东南沿海经济发展迅速，钢材需求量大，长期供给不足。环渤海地区钢铁产能近4亿吨，50%以上产品外销。部分地区钢铁行业布局不符合全国主体功能区规划和制造业转移的要求。16个直辖市和省会城市建有大型钢铁企业，已越来越不适应城市的总体发展要求。（三）由于国际市场需求不足，加上贸易保护主义的不利影响，钢铁产品出口大幅度下降，增加了国内市场的供需矛盾。2009年我国出口钢材约2459万吨，钢坯4.32万吨，折合粗钢出口约2620万吨，比上年减少3808万吨，下降了59%；同时，去年我国进口钢材达1763万吨，钢坯458万吨，折合粗钢进口2334万吨，比上年增加672万吨，增长达40%，整体来看，去年我国钢铁产品的出口呈现下降，进口上升的趋势。（四）需求大增，丧失定价权。由于国内铁矿石产量满足不了企业生产需求，我国每年不得不进口上亿吨铁矿石和铁精粉，而这些资源仅由几个国际矿业巨头所控制(必和必拓公司、力拓公司、淡水河谷以及印度的铁矿石公司等)。中国钢铁业对铁矿石的需求连年增加，这些矿业巨头就在每年的铁矿石谈判中联手抬价，对我国钢铁企业形成需求控制，同时铁矿石价格大幅上涨极大地挤压了钢铁行业的盈利空间，严重制约了钢铁行业的健康发展。（五）降低钢铁生产成本初见成效，但钢铁企业仍整体亏损。国内钢铁生产总量增长过快，加上钢铁产品出口大幅度下降两方面原因的叠加，使国内市场供大于求的矛盾更加突出，造成钢铁价格全面下跌，钢铁企业经营困难，亏损严重，全行业运行面临严峻的发展态势和困难。截止09年11月末,钢铁行业累计实现利润812亿元,同比下降42.3%。全年重点大中型钢铁企业累计实现利润554亿元,同比下降31.4%。尽管下半年企业实现盈利,但全行业仍有28%的企业亏损,亏损总额165亿元,重点大中型钢铁企业8家亏损,亏损企业亏损额63亿元。（六）钢铁企业的集中度和专业化分工程度低，以及技术装备水平落后等原因，导致我国钢铁产品生产率低、成本高。根据1999年美国动态钢铁咨询公司提供的有关成本和成本的指标情况看，我国大多数指标位居中下游。这反映出我国钢铁行业的素质不仅与世界发达国家存在较大差距，同发展中国家相比，如俄罗斯，也存在成本劣势。根据冶金行业近几年的统计分析，在普通产品方面，如线材、螺纹钢、型钢和钢坯等方面，我国的竞争对手主要是独联体、韩国及巴西，它们在这些产品上具有成本优势；而对于高附加值、高性能产品方面如汽车板、涂镀层板、合金钢棒型材等产品，竞争对手主要是日本、韩国、德国等国家。 （七）钢材产品结构性失衡矛盾突出。品种质量亟待升级。我国钢材产品实物质量整体水平仍然不高，只有约30%可以达到国际先进水平。量大面广的热轧螺纹钢筋等品种升级换代缓慢，规范和标准不能适应减量化用钢的要求。产品质量不稳定，下游行业尚不能高效科学使用钢材。少数关键品种钢材仍依赖进口，高强度、耐腐蚀、长寿命、减量化等高性能产品研发和生产技术水平有待进一步提高。钢铁行业尚未形成为下游产业提供完整材料解决方案的服务体系。就我国的钢铁产品结构而言，一方面，国内钢铁企业的主导产品螺纹钢、小型材、中型材、线材、中厚板等普通钢材（长线产品）生产能力严重过剩，目前国内普通钢材年生产能力已超过6000万吨，而需求量只有5000万吨，不考虑进口因素，生产能力已经过剩20%。另一方面，高附加值和高技术难度的品种（“双高”产品），如不锈钢板和冷轧、热轧薄板、硅钢片、镀锌板等，有的国内不能生产，有的虽能生产但生产能力严重不足。产品供不应求，国家每年需要大量进口。第二节 全球钢铁行业现状及趋势分析一、全球钢铁行业现状钢铁行业是现代化国家的重要基础产业和国民经济的支柱产业。进入新世纪以来（2000年至今），以2007年为“分水岭”，世界钢铁生产经历了快速上升和突然下降两个阶段。2000年-2007年，伴随着全球经济的复苏和快速增长，特别是新兴经济体经济的快速增长，世界钢铁行业步入了前所未有的高速增长期。但2008年下半年爆发全球性的金融危机，世界钢产量又开始下滑，之后进入缓慢增长期。从整体现状和发展趋势来看，国际钢铁行业主要有如下特点：（一）市场全球化、一体化程度加深WTO框架下的国际钢铁市场以自由贸易为基本原则，各国有关钢铁产品关税的逐步降低，配额、许可证等非关税壁垒的逐步减少，极大地促进了钢铁市场全球化、一体化格局的发展。近年来，钢铁年贸易量占当年世界钢铁总产量的比例迅速提高，贸易量的增长速度明显超过钢产量的增长，国际钢铁市场全球化、一体化的程度正在加深。（二）市场竞争日益激烈20世纪90年代后期，由于全球钢消费量的增长速度低于钢生产能力的增长速度，部分钢铁产品如不锈钢、镀锡板、镀锌板等出现一定程度的供大于求，市场价格持续低迷。1999年第四季度以来，国际钢铁市场的需求有所增长，市场价格止跌回升，但结构性供求失衡的矛盾尚未缓解，长线品种市场价格低位徘徊的基本格局短期内难以根本改变。在WTO自由贸易原则的影响下，各国市场日趋开放，相对过剩的钢铁产能和更加开放的市场使钢铁行业国际竞争日益激烈。（三）资产重组步伐加快激烈的市场竞争使各国钢铁企业面临巨大的重组整合压力。20世纪90年代以来，全球钢铁行业开始了新一轮的资产重组和结构调整，主要特征为：以资产为纽带，组建跨国性集团公司，通过强强联合，提高企业集中度，实现专业化分工和有限资源的合理配置；压缩生产规模，集中精力生产高质量、高附加值产品，以获得更高的经济效益；资本的国际化趋势更加明显，企业在向外输出产品和技术的同时，更加注重资本输出，通过在市场所在地区合资、独资建厂(主要是生产高附加值和深加工产品)，以回避钢材贸易壁垒，扩大国际市场份额。（四）产品结构调整力度加大为了应对日益激烈的市场竞争，全球主要钢铁企业从20世纪90年代开始限制生产规模，调整产品结构，增加高质量、高附加值产品的比重，以获取更高的经济效益。通过关闭一些长线材生产厂，实行大量裁员，把发展的重点向开发、增产高技术含量、高附加值产品转移；投入巨资对现有生产线进行超前性的技术改造，促使钢铁生产技术装备水平、工艺流程自动化控制水平不断提高，进而达到提高生产效率、改进产品质量、降低生产成本的目的。2000年，国际钢材贸易中高附加值产品的比例日益提高，板管产品的比例已达到65。二、全球钢铁行业发展趋势世界钢铁行业的发展趋势主要表现为：（一）在发展中国家（特别是中国和印度）经济持续增长的带动下，世界钢产量快速增长，但2008年下半年由发达国家引发的金融危机随即蔓延全球，导致发达国家钢产量大幅萎缩，发展中国家中，仅中国和印度产量增长。未来短期内，世界钢产量能否增长，主要取决于经济发达国家经济复苏的力度。（二）世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁行业发展与布局向亚洲特别是中国大陆和东南亚地区转移。同时，非洲的钢铁行业尚未开发，欧美日等国家的钢铁行业将基本保持现状或有少量增长。与此同时，世界钢消费中心也快速向亚洲地区转移。（三）从世界钢材消费的品种结构看，过去10年间，长材产量占钢材总计产量的比重在42%-45%之间波动，板材为50%-55%。长材占比略有攀升，而板材占比略有小幅下滑。随着发展中国家经济起飞，基建工程和房地产工程对建筑长材的需求量快速增长，超过板材需求的增幅。（四）世界连铸比普遍提升，意味着各国和各地区钢铁生产装备水平上升，钢铁制造加工成本趋同，很难再通过增加投资改造和增添新设备，提高企业的成本竞争力。（五）2000-2006年世界粗钢生产和需求都基本上保持平稳，生产不足和过剩都仅相当于当年钢表观消费量的1%左右，但自2007年起，生产过剩的压力开始呈现，并持续至今。（六）过去10年，世界钢铁企业出现了多轮并购浪潮，涌现出了粗钢产能超过1亿吨的安赛乐米塔尔公司，经过并购整合，欧洲以及北美钢铁产业的结构调整基本完成。（七）世界半成品和钢材出口量占世界钢产量的比重持续下滑，显示出在发展中国家在市场需求旺盛的带动下，纷纷加大本地的钢铁投资，以满足本地用户需求为主。与此同时，世界半成品和钢材进口量占钢表观消费量的比重也出现小幅下降走势。（八）随着铁矿石、焦煤等钢铁生产原料供应的持续紧张，钢铁企业加大了产业链垂直整合，多家钢铁企业积极收购铁矿石和焦煤等原料资源，以确保有稳定的原料供给、控制成本和确保企业利润。第三章 2011年我国钢铁行业发展情况分析第一节 2011年钢铁行业宏观环境分析一、经济环境分析因为钢铁行业是基础原材料行业，产品主要用于基础建设、交通运输、机械制造、石油、金属加工等行业，因此钢铁行业发展受经济周期的影响是比较明显的，当国民经济处于快速增长时期，钢铁产品的市场需求旺盛，产量增加价格上涨；当国民经济进入调整时期，钢铁产品需求饱和，价格也将随之下跌。（一）GDP及其增速变化分析从近年来GDP增速变化可以看出，2007年之前宏观经济加速增长，2008年经济增速开始回落。2010年在国家大规模经济刺激政策下经济增长实现反弹，GDP增长率达到10.3%。2011年经济增长速度较2011年小幅下滑，GDP增长率为9.2%。但考虑到美、欧债务危机的冲击，2012年世界经济复苏前景变得更加黯淡。受债务规模高企、削减财政赤字压力增加和政治因素的影响，发达经济体财政政策实际上处于紧缩状态，导致了出口条件恶化，同时私人部门需求迟迟不能接替公共需求，预计2012年出口增长难以达到今年水平出口规模将会萎缩。同时出口下降将一定程度上将抑制制造业投资扩张，房地产投资速度放缓，预计2012年固定资产投资增速将有所回落。综合上述分析，预计2012年我国经济增长将有所回落。资料来源：国家统计局2005-2011年中国GDP及增长率从产业结构增速来看，二三产业是经济增长的主要力量。据国家统计局资料显示2011年第二产业增速是10.6%，第三产业是8.9%，而第一产业增速相对较慢，增速只有4.5%。从各产业所占比重来看，第二产业比重在逐步加大，全年一共完成工业增加值220592亿元，占GDP总量的46.8%，接近50%的水平，这说明我国工业化程度在显著提高，也是钢铁行业发展较快的主要原因；第三产业的增加值是203260亿元，占GDP的比重是43.1%，第一产业相对较少，完成增加值是47712亿元，只占10.1%。从各产业产值数量及比重变化情况来看，第二产业的比重变化较小，一三两产业的比重变化较大，其中2011年的第一产业比2005年减少2.48个百分点；第三产业增加3.2个百分点；第二产业下降了0.72个百分点。这种变化说明第三产业的地位在加强，由于第三产业主要是旅游和服务业，对钢材的消费促进作用不大，对钢材消费有较强的促进作用的是第二产业，因此，未来GDP的增速对钢材的消费促进作用会减弱。资料来源：国家统计局2005-2011年各产业增速变化情况资料来源：国家统计局2005年我国GDP各产业数量及比重资料来源：国家统计局2011年我国GDP各产业数量及比重（二）固定资产投资及其增速变化分析2011年全年固定资产投资301933亿元，约占GDP的64%，投资成为拉动我国经济快速的主要动力。从投资增长速度变化来看，近10年来，投资最高增速是2009年的30.1%，最低是2006年的24.0%，相差6.1个百分点，投资增速基本保持平稳，但增速较高，投资规模不断快速增大，也给我国的经济造成一定影响。资料来源：国家统计局2002-2011年全国固定资产投资及增速从钢铁行业投资情况来看，我国钢铁行业投资规模在不断增大，但是其增长速度呈下降趋势。钢铁业固定资产投资仍维持高位，民营企业加速产能扩展。虽然最近两年钢厂的盈利状况不佳，但是钢铁行业的固定资产投资(不含采矿业)在经历了2009和2010的低潮后，2011年再次加速。2011年，黑色金属冶炼及压延加工业固定资产投资同比增速14.6%，比去年提高8.5个百分点，表明钢铁行业的产能扩张仍在继续。更加值得注意的是，据钢铁行业协会的公开资料显示，2011年前10个月，河北、辽宁、山东、天津、北京等环渤海地区钢铁项目完成的投资额占到全行业投资的27.2%，这一地区已经是钢铁生产大户，也是“十二五”中提出要控制产能增长的地区，但是目前来看依然是钢铁投资增长的热点地区。从投资的结构看，2011年非国有投资的投资额是国有投资额的2.1倍，而去年同期这个比例是1.5倍，民营钢企的产能扩张仍在加速。据统计，2011年钢企的平均盈利水平很低，但是民营企业的情况要好于国有企业，因此产能扩张的热情仍然高涨。但是从长远来看必将进一步加剧已经存在的产能过剩问题，使得今后几年钢铁生产企业盈利情况改善的难度进一步加大。资料来源：国家统计局2005-2011年我国钢铁行业投资变化情况从钢铁行业投资规模所占全部固定资产投资的比重来看，与钢铁行业投资增速的态势基本一致，呈逐渐减缓的趋势，所占比重由2003年的2.60%逐渐减小到2011年的1.28%。因此，从钢铁行业投资比重变化看，钢铁行业的投资规模在相对萎缩，而且目前由于钢铁行业相对过剩，政府对新的钢铁项目采取从严审批政策，所以，未来钢铁行业的投资规模会小幅扩大，但其投资规模所占的比重会持续下降。资料来源：国家统计局2002-2011年钢铁行业占全社会固定资产投资的比重变化情况二、政策环境分析（一）货币政策2010年以来，面对巨大的通胀压力，央行开始逐步收紧货币政策。2011年央行已经先后6次提高存款准备金率，目前大型金融机构存款准备金率高达21%，一年期存款利率达到3.50%，但负利率的问题依然存在。另外，货币政策持续收紧的累积效应逐步显现，新增信贷再次出现同比负增长，货币市场利率大幅上升，表明目前市场资金面较为紧张。而这种持续的紧缩政策也造成了企业融资成本过高，经济压力过大。 从钢材市场方面来看，收紧流动性对钢价影响的累积效应逐步显现，加之目前汽车、机械、家电等下游行业均呈现出了不同程度的放缓迹象，因此2011年整个钢材市场价格没有大的起色。时间政策内容2011年11月30日央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011年7月7日央行上调金融机构人民币存贷款基准利率：一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点2011年6月20日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011年5月18日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011年4月21日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2011年4月6日央行上调金融机构人民币存贷款基准利率：一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点2011年3月18日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011年2月18日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点2011年2月9日央行上调金融机构人民币存贷款基准利率：一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点2011年1月14日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点 资料来源：中央人民银行2011年中央人民银行存款准备金政策（二）出口退税政策自2010年7月15日起，取消部分钢材、橡胶、医药、化工产品、有色金属加工材等六大类商品的出口退税，总数达406种。这是中国自2008年下半年针对外需回落重启上调出口退税政策以来，首次对这一政策进行反向调整。共计47类钢材品种统一取消9%的出口退税。出口退税取消后，钢材的国际竞争力将明显减弱。（三）相关钢铁行业发展政策 近年来，鉴于我国钢铁行业存在的产能低、结构不合理等问题，我国出台了一系列相关的钢铁产业发展政策，主要集中在以下几个方面：1、优化产业地区布局我国钢铁产能布局的现状是，华北地区产能过剩、城市钢铁企业过多、沿海产能不足。此前的钢铁产业政策虽然提出了调整优化产业布局，但由于宝钢的湛江项目及武钢的防城港项目迟迟未获批复，使“加快沿海基地建设，优化生产力布局”的政策意图在“十一五”期间基本落空。鉴于我国钢铁行业一半以上的矿石原料需要依靠进口，并且钢材消费市场主要在东部地区，“十二五”期间，我国钢铁产能地区布局将会有大的调整，“加快沿海、沿江适度、内陆转移”，将是钢铁产业布局调整的主要方向。在具体的政策举措上，宝钢的湛江钢铁基地项目、武钢的防城港钢铁基地项目和山东钢铁集团的日照钢铁基地项目等几个大型钢铁项目有望在2012 年前后开始立项建设，宁波、营口鲅鱼圈、唐山曹妃甸二期建设也有望在“十二五”期间立项建设，部分布局人口密度大的省会城市的钢铁企业将被整体搬迁。预计到2015 年，沿海地区的钢铁产能将达到2亿吨以上，占钢铁总产能的比重将上升到25%以上。2、节能减排的政策力度将继续强化“十一五”期间，我国钢铁行业的吨钢能耗和污染物排放量取得了较大的改善，但其能源消耗仍占全国总能耗的15，主要污染物排放在全国39个工业行业中仍位居“三甲”，“十二五”期间，钢铁行业仍将是我国推进节能减排的重点行业。“十二五”期间，国家将在继续提高吨钢综合能耗、吨钢耗用新水、吨钢烟粉尘排放、吨钢二氧化碳排放等约束性指标的同时，很可能将氨氮和氮氧化物也作为污染物约束性指标，对排放量进行总量控制。预计钢铁行业具体减控指标为：氨氮排放总量和氮氧化物排放总量均比2010年减少10%。此外，“十二五”期间，国家还将开征环境保护税，将企业排放的废水、废气等进行费改税，并提高标准，备受关注的碳税也将在“十二五”末期推出。钢铁产业节能减排政策约束的强度将大大增加。3、淘汰落后产能的标准将会提高，淘汰方式将会有所变化目前，我国钢铁行业产能总量已经超过了7亿吨，其中落后产能2.5亿吨左右。如何尽快淘汰这些落后产能将是“十二五”时期钢铁产业政策的重要目标。从“十一五”淘汰落后产能的实践看，以行政手段为主、全国一刀切的产能淘汰方式的实际效果并不理想。“十二五”时期政策将会有所调整。落后产能淘汰的财政奖励和补偿力度将会加大，补偿标准将会有较大幅度提高。淘汰落后产能的标准将会提高。预计到2015年，钢铁行业将淘汰500 立方米及以下高炉产能和40吨及以下转炉、电炉产能，全国累计将淘汰1.5 亿吨左右的落后钢铁产能。地区差别将会有所体现，东部沿海地区淘汰标准将会较中西部地区提高。四是淘汰落后的落脚点是调结构，而不是仅仅着重于“总量”。4、加强技术创新能力建设，争取技术突破仍将作为产业政策的重要内容加以突出“十二五”期间，我国政府仍将把加快钢铁行业自主创新和集成创新，增强核心技术的突破能力作为钢铁行业实现由大到强蜕变的重要突破口。从技术创新方向看，“十二五”时期政府仍将重点支持以下三个领域的自主创新：高技术含量、高附加值产品的研究开发，特别是国内市场需求量增长较快但主要依靠进口的高端产品的研发，如国内尚不能生产的动车组车箱用高强度、高韧性钢板的开发，含氧量15ppm 以下、寿命长、噪音低的高档齿轮钢开发，特殊性能稀土钢开发等；节能减排工艺技术推广应用及节能减排的新工艺、新技术的研究开发；具有前瞻性、预见性的重大工艺技术研究，如非高炉炼铁技术等钢铁前沿技术的自主研发等。从政策支持力度看，随着国家财力的增强，国家对钢铁行业技术创新的财政支持力度将继续加大，预计“十二五”期间钢铁行业技术进步和技术改造专项资金、钢铁行业节能技术改造财政奖励专项资金等专项资金的总盘子将达到200 亿元以上，比“十一五”期间翻一番。5、鼓励企业加快联合重组，提高产业集中度“十二五”期间我国钢铁产业仍将把促进钢铁企业之间的兼并重组，提高产业集中度作为产业政策的重要内容。预计未来仍将着力推进行业整合，并将加大对兼并重组的政策扶持力度，有利于促进兼并重组的新政策举措未来5年将相继推出。如，进行清理限制跨地区兼并重组的规定，理顺地区间利益分配关系；支持优势企业在全国范围内开展跨地区、跨所有制的兼并重组，鼓励各省、自治区、直辖市人民政府继续推动本地区钢铁企业的兼并重组；对国有钢铁企业年度和任期考核目标进行适度调整；在国有资本经营预算中设立专项资金，支持中央企业兼并重组。按照产业规划，到2015 年钢铁行业要形成35 家具有较强国际竞争力，67 家具有较强实力的特大型钢铁企业集团，国内排名前10 位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例要提高到60以上。6、加强产业链建设，确保产业安全高效所谓产业链建设，实质上就是钢铁产业与上游产业和下游产业的整合建设。“十二五”期间，钢铁行业加强产业链建设将包括上述两个方面。对上游资源而言，未来发展的方向是加快全球优化布局，加快建设长期稳定的海外铁矿、焦煤、锰矿、铬矿等资源基地，形成多元化、多种方式、多种渠道的资源战略保障供应体系，确保海外权益资源供应量达到进口量的50以上。同时要加快与进口资源相对应的海运保障体系，确保海运的及时畅通和高效的海运竞争力。“十二五”时期，钢铁企业“走出去”开发国外矿产资源和去海外创办钢铁生产厂有望在信贷、外汇、财税等方面获得国家更大程度的支持，各种旨在鼓励钢铁企业海外投资的专项风险投资基金有望获得政策放行。对下游用户而言，产业链建设的方向是积极与用户建立紧密的战略伙伴关系，鼓励钢铁企业与下游用户共同开发新产品和新工艺，建立长期稳定、荣辱与共的市场共同体的产业链体系。第二节 2011年中国钢铁行业基本运行状况分析2011年已然过去，回首钢铁行业的2011年，这是大多数钢铁企业认为更为艰难的一年，其艰难程度堪比2008年。2011年，国际经济环境复杂多变，欧债危机进一步深化蔓延，全球金融市场动荡形势严峻。由于外围经济的不确定和不稳定性，再加上国内通胀压力持续加大，在控通胀稳物价的主基调下，货币紧缩政策持续，对钢铁产业链企业特别是中小企业形成严重影响，企业融资困难，企业经营困难。国内钢铁生产高位释放，钢铁下游需求增速放缓，国内钢铁市场在供大于求、金融属性凸显的整体形势下，呈现频繁波动特征。2011年的钢铁企业处在高产量、高库存、高成本、低需求的“三高一低”格局下，企业利润逐渐被挤压。据中钢协统计，2011年11月份，国内主要钢企当月盈亏相抵后实现利润只有12.2亿元，平均销售收入利润率只有0.43%，行业利润处于较低水平，企业亏损已超过三分之一。尽管如此，2011年的粗钢产量同比依然保持大幅增长态势，据中钢协的最新数据显示，2011年国内粗钢产量达6.83亿吨，同比增长8.92%。此外，受海外需求拉动，2011年我国钢材出口小幅增长，进口略有下滑，然而出口市场形势依然严峻，我国钢材出口大幅激增的空间有限。2011年是 “十二五”的开局之年，钢铁行业仍在艰难中前行，似乎预示着后面的道路依然崎岖。一、钢铁生产情况2011年国内粗钢产量呈现“中间高两头低”的特点。从旬产量来看，上半年日均产量逐日攀升至202万吨，随后小幅下滑，10月份开始在钢价大幅杀跌的影响下急剧缩减，11月下旬虽略有反弹，但依然没有改变产量下降的态势，12月下旬日均产量已降至163万吨，创2011年以来最低。另一方面，尽管2011年国内粗钢产量自7月份开始连续6个月下滑，2011年全年粗钢产量同比依然保持增长态势，与2010年相比同比增加8.9%。但即便如此，上半年业内人士预测的2011年国内粗钢产量突破7亿吨的说法已被打破，粗钢产量高歌猛进的步伐已然放缓。2011年10月份以来钢材价格的暴跌使得钢铁企业利润急剧缩减，不少企业处于亏损局面，钢厂被迫进行减产保价是全年粗钢产量未达到年初预期的主要因素。数据来源：中国钢铁行业协会2011年国内粗钢旬产量变化情况二、粗钢表观消费从粗钢表观消费来看，2011年月平均表观消费在5400万吨左右，全年消费约64828万吨，同比增长8.4%。11月份表观消费处于全年最低，12月份表观消费有所反弹，约5274万吨，同比增长5.3%。下游需求疲软使得粗钢表观消费在6月份以后连续下滑，并在11月份出现明显的下降，12月份有所恢复，全年表观消费依然保持平稳增长态势。数据来源：MRI2011年国内粗钢表观消费及同比增速三、钢材进出口2011年，在全球经济形势严峻，外需放缓和人民币持续升值的情况下，我国钢材出口仍然保持了较高的增长速度。据海关统计2011年我国出口钢材4891万吨，同比上升15%，进口钢材1558万吨，同比下滑4%。钢材出口全年呈“前低后高”的特点，前两个月出口处于较低水平，3月份开始受海外需求的回暖拉动，钢材出口出现报复性增长，后期虽有所下滑，但月平均水平保持在400万吨左右。受出口关税调整及人民币汇率波动的影响，我国低端钢材产品出口受到抑制，而涂层板、不锈钢板和冷轧板等高附加值产品出口则出现大幅增长，由此看出我国出口产品结构在不断优化。从海关总署2011年前11个月的数据来看，在钢材出口总量中，板材所占的比例最大，占比超过50%，同时出口均价也有较大幅度的上涨。钢材进口方面，2011全年钢材进口量在1500万吨以上，近几年来一直保持平稳态势。由此我国对高端进口产品的依赖程度可见一斑。2011年上半年钢材进口处于高位，下半年受到钢材需求大幅下滑的拖累，钢材进口也出现萎缩。整体来看，全年月平均进口量在130万吨左右。对于后期钢材出口的预判，我们认为，由于各国经济复苏进程分化，欧美日自护性不断加强，贸易保护主义在抬头，加大对我国反倾销、反补贴措施。同时美欧等国对中国的贸易保护呈现多手段、深层次的特点，从低附加值产品开始向高附加值产品转变。人民币兑美元持续升值，钢铁企业钢材出口也将面临更大的困难。由此预测2012年钢材出口形势依然很严峻，全年出口总量维持在4000万吨左右，钢材进口则保持相对稳定，依然在1500万吨左右的水平。数据来源：MRI近十年来我国钢材进出口数量变化四、大型企业与中小型企业产量变化对比2010年行业盈利较差，中小企业出现减产；但2011年钢铁行业仍有扩张，原因是 2011年建筑钢材景气回升，中小企业扩产明显资料来源：Wind，CEIC，中钢协大型企业与中小型企业产量变化对比五、国内钢材市场价格波动频率加快2011年，在钢铁产能严重过剩、供给大于需求的情况下，我国钢材市场波动频繁，大致经历了以下6个阶段：（一）第一阶段通胀拉动上涨期(从年初至2月中旬)2011年1月至2月中旬：2011年1月，国内外大宗商品承接上年年末涨势，钢材远期市场趋势大涨，同时国内钢厂相继提价，再加上良好市场预期以及强烈主观拉涨意愿，钢材市场全线飘红，主要品种普涨并持续至2月中旬。（二）第二阶段节后探底期(从2月中旬至3月中旬)2011年2月中旬至3月中旬：受春节长假等因素影响，需求跟进不佳，钢价在拉高后缺乏有效需求支撑，期现货市场获利了结意愿增强，再加上商家资金回笼要求较高，板材之首的热卷率先在2月中旬震荡下行。另外，中东北非紧张局势令全球股指及大宗商品承压震荡，市场心态发生明显变化，纷纷降价出货，整个钢市随后下行至3月中旬。在短短4周时间内，部分品种累计跌幅接近500元/吨。（三）第三阶段震荡反弹期(从3月中旬至5月中旬)2011年3月中旬至5月初：在连续4周快速下挫之后，远期市场技术支撑渐显并率先反弹，同时市面上高价资源较多，商家无意低价销售，再加上日本强烈地震引发资源供应锐减预期，引发国内对钢材出口转好的看好心态，再加上气候转暖，进入建筑施工旺季，国内钢材需求逐渐启动，社会库存有所下降，商家拉涨意愿再现国内钢材市场价格持续震荡上行，国内钢材市场在3月18日得以实现阶段性反弹，直至5月初。在此期间，建筑行业强劲需求使得以螺纹为代表的建筑用钢材起到领涨作用。（四）第四阶段震荡调整期(从5月中旬至6月底)“五一节”后出现一波短暂拉涨行情后，受国际大宗商品市场价格大幅下跌、央行上调存款准备金率以及钢铁产量居高不下、下游行业增速放缓等因素影响，国内钢铁市场进入了震荡调整阶段，钢材社会库存下降速度趋缓，以热卷为代表的板材率先调整，以螺纹为代表的长材在高位盘整一段时间后也加入下跌行列，整个钢市逐步趋弱并在进入6月份展开明显下跌。（五）第五阶段阶段性小幅反弹期(从7月初至8月初)由于国家加息政策出台后市场预期下半年资金面相对宽松，钢铁库存消耗至地位，夏季用电缺口导致钢铁产量下滑，国内钢市出现阶段性反弹。（六）第六阶段弱势下行期(从8月上旬-10月底)8月上旬-9月中旬，国内钢铁市场受国际资本市场动荡和国内淡季需求的影响，呈窄幅弱势调整局面。随着欧美等国债务危机的升级和经济形势的动荡，引发全球大宗商品大幅下挫，对国内外资本市场形成较大冲击，钢材期货和电子盘顺势而落，市场恐慌情绪迅速蔓延，再加上由于长期实行货币紧缩政策导致货币流动性匮乏，而人民币加速升值和欧债危机导致的外需不振，加之通胀预期引起的内需疲软，供需矛盾凸显等诸多市场利空因素集中发力，钢铁现货市场大幅下跌。9月中下旬起，市场价格回调幅度进一步拉大，市场呈现大幅下跌局面。10月份国内