第十章同步试题及解析财务分析收益分配

第十章同步试题及解析、单项选择题1下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。A发行认股权证B发行短期融资券C发行可转换公司债券D授予管理层股份期权2某企业上年营业收入为36000万元，流动资产总额为4000万元，固定资产总额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业上年的总资产周转率为（）次。A30B34C29D323在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（）。A营业净利率B净资产收益率C总资产净利率D总资产周转率7下列有关上市公司特殊财务分析指标的说法中，正确的是（）。A对投资者来说，每股收益不适宜在不同行业、不同规模的上市公司之间进行比较B支股票的市盈率越高，股票的投资价值越大，但投资该股票的风险也越大C每股净资产是股票的最低价值D市净率较低的股票，投资价值较高9在下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。A企业所有者B企业债权人C企业经营决策者D税务机关10现代社会与沃尔的时代相比，已有很大变化。使用沃尔评分法，般认为企业财务评价的内容首先是（）。A成长能力B偿债能力C盈利能力D获取现金流量能力11在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率(负债所有者权益)之间关系的表达式中，正确的是（）。A资产负债率权益乘数产权比率B资产负债率权益乘数产权比率C资产负债率权益乘数产权比率D资产负债率权益乘数产权比率12下列有关财务分析局限性的有关说法中，不正确的是（）。A财务报表中的数据用于预测未来发展趋势，只有参考价值，并非绝对合理B财务报表是严格按照会计准则编制的，能准确地反映企业的客观实际C在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论是不全面的D在不同企业之间用财务指标进行评价时没有个统标准，不便于不同行业间的对比16某公司年末会计报表中部分数据为：年初存货为260万元，年末流动负债300万元，本年销售成本720万元，且流动资产速动资产存货，年末流动比率为24，年末速动比率为12，则本年度存货周转次数为（）。A165次B2次C232次D145次20下列选项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。A利用短期借款增加对流动资产的投资B为扩大营业面积，与租赁公司签订项新的长期房屋租赁合同C补充长期资本，使长期资本的增加量超过非流动资产的增加量D提高流动负债中的无息负债比率21某企业目前的资产负债率为80，资产总额为5000万元，管理当局认为财务风险较大，打算使年底时资产对负债的保障程度提高倍，预计年底的资产总额为12000万元，则年底的负债总额为（）万元。A6000B4800C5000D800022爱华公司2012年度销售收入为15010万元，资产负债表中显示，2012年年末应收账款为2000万元、应收票据为50万元，2012年年初应收账款为1005万元，应收票据为65万元。补充资料中显示，2012年年初、年末坏账准备余额分别为20万元和30万元。则2012年爱华公司的应收账款周转次数为（）次。A947B962C983D99924甲企业没有优先股，2012年发行在外的普通股股数没有变化，2012年末的每股净资产为12元。2012年的每股收益为4元，每股股利为1元，2012年的净资产增加了900万元，2012年年末的资产总额为10000万元，则2012年末的资产负债率为（）。A64B36C50D40二、多项选择题2下列各项中，属于评价企业债务风险状况基本指标的有（）。A资产负债率B已获利息倍数C速动比率D或有负债比率4下列有关管理层讨沦与分析的说法中，正确的有（）。A是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析B是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释C是对经营中固有风险和不确定性的揭示D是对企业未来发展趋势的前瞻性判断6下列属于财务分析指标局限性的有（）。A财务指标体系不严密B财务指标所反映的情况具有相对性C财务指标的评价标准不统D财务指标的比较基础不统7在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转次数指标卜升的经济业务有（）。A用现金偿还负债B借人笔短期借款C用银行存款购入台设备D用银行存款支付年的电话费8下列有关盈利能力分析和发展能力分析的有关说法中，正确的有（）。A企业可以通过提高销售净利率，加速资产周转来提高总资产净利率B一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高C销售收入增长率大于1，说明企业本年销售收入有所增长D资本积累率越商，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强9下列关于财务分析的说法中，不正确的有（）。A财务分析对不同的信息使用者来说具有相同的意义B财务分析的目的仪仅是发现问题C通过财务分析可以判断企业的财务实力，但是不能评价和考核企业的经营业绩D通过企业各种财务分析，可以判断企业的发展趋势，预测其生产经营的前景及偿债能力10下列有关财务评价的说法中，正确的有（）。A财务评价以企业的财务报表为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核B日前我国经营绩效评价主要使用的是功效函数法C企业绩效评价操作细则(修订)中提到的绩效评价体系，既包括财务评价指标，又包括非财务评价指标D运用科学的绩效财务评价手段，实施财务绩效综合评价有利于适时揭示财务风险11若负债大于股东权益，在其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致产权比率下降的有（）。A发行可转换公司债券(不考虑负债成份和权益成份的分拆)B可转换公司债券转换为普通股C偿还银行借款D接受所有者投资13在分析销售增长率时，应考虑的因素有（）。A企业历年的销售水平B市场占有情况C行业未来发展D影响企业发展的潜在因素14下列关于应收账款周转率指标的说法中，正确的有（）。A销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额B应收账款包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款C应收账款为扣除坏账准备的金额D该指标容易受季节性、偶然性等因素的影响15下列有关偿债能力分析的说法中，正确的有（）。A计算营运资金使用的流动资产和流动负债，通常可以直接取自资产负债表B流动比率高则短期偿债能力强C产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用致D如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力16下列各项中，属于速动资产的有（）。A货币资金B交易性金融资产C应收账款D预付账款17下列有关短期偿债能力分析的说法中，正确的有（）。A营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较B流动比率高不意味着短期偿债能力定很强C采用大量现金销售的企业，速动比率大大低于1很正常D现金比率反应的短期偿债能力比流动比率和速动比率可靠，其中的现金资产指的是货币资金18利益主体不同，看待资产负债率的立场也不同。下列说法中，正确的有（）。A从债权人的立场看，债务比率越低越好B从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大越好C从经营者的角度看，只有当负债增加的收益能够涵盖其增加的风险时，经营者才能考虑借入负债D从经营者的角度看，为了降低风险，债务比率越低越好19下列有关资产负债率决策的说法中，正确的有（）。A营业周期短的企业，可以适当提高资产负债率B流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率C兴旺期间的企业可适当提高资产负债率D当利率提高时，企业应降低资产负债率20某企业2012年年末的产权比率为40，则下列说法中正确的有（）。A资产负债率为2857B权益乘数为14C资产负债率为20D权益乘数为2521下列各项中，属于影响偿债能力的表外因素的有（）。A可动用的银行贷款指标或授信额度B很快变现的长期资产C或有事项和承诺事项D经营租赁三、判断题1上市公司盈利能力的成长性和稳定性是影响其市盈率的重要因素。（）2财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体对财务信息的要求相同。（）4财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（）5基本每股收益归属于普通股股东的净利润发行在外普通股股数；每股净资产股东权益总额发行在外的普通股加权平均数。（）6市净率是每股市价与每股净利的比率，是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之。（）72008年中大公司实现净利润100万元营业收入为1000万元，平均股东权益总额为600万元，预计2009年净利润增长5，其他因素不变，则该公司2009年净资产收益率为175。（）10权益乘数的高低取决于企业的资本结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。（）11利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，由于应付利息属于流动负债，所以，利息保障倍数属于反映企业短期偿债能力的指标。（）12每股营业现金净流量反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。（）13市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，反映普通股股东为获取每股收益所愿意支付的股票价格。（）14市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标，该比率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期。（）15某公司今年与上年相比，销售收入增长10，净利润增长8，平均资产总额增加12，平均负债总额增加9。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。（）四、计算分析题1已知甲公司2011年年末的股东权益总额为30000万元，资产负债率为50，非流动负债为12000万元，流动比率为18，2011年的销售收入为50000万元，销售成本率为70，税前利润为10000万元，利息费用为2500万元，所得税税率为25，用年末数计算的应收账款周转率为5次、存货周转率为10次，现金流量总额为10000万元，其中，经营现金流量为8000万元，投资现金流量为3000万元，筹资现金流量为1000万元。企业发行在外的普通股股数为15000万股(年内没有发生变化)，市净率为75。要求：(1)计算2011年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率、利息保障倍数；(2)计算2011年流动资产周转次数和总资产周转次数；(3)计算2011年的销售净利率、资产净利率和权益净利率、市盈率。3甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40；2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股(含20万股优先股，优先股账面价值80万元)，2010年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股；2010年9月1日发行新股(普通股)150万股；2010年年末普通股市价为15元股。甲公司的普通股均发行在外，优先股股利为100万元年，优先股账面价值在2010年没有发生变化。2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25，发行结束年后可以转换成股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。要求：(1)计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率；(2)简要说明影响企业股票市盈率的因素；(3)计算2010年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；(时点指标使用平均数计算)(4)已知2009年销售净利率为12，总资产周转率为12次，权益乘数为15，用差额分析法依次分析2010年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。同步系统训练参考答案及解析、单项选择题1B【解析】企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。因此本题的正确答案为B。2A【解析】总资产周转率营业收入资产总额，本题中“假定没有其他资产”，所以资产总额流动资产总额固定资产总额，上年的总资产周转率营业收入(流动资产总额固定资产总额)36000(40008000)30(次)。3B【解析】在上市公司杜邦财务分析体系中，净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数，由此可知，净资产收益率是个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。4A【解析】工资福利和上缴税收是社会贡献评价指标的内容，分配与激励是人力资源评价指标的内容。5D【解析】假设发行日全部转股，则2012年增加的净利润1000X10912(125)5625(万元)，增加的普通股加权平均数(1000100)20912150(万股)，稀释每股收益(60005625)(4000150)146(元股)。6B【解析】企业债务风险分析与评判的修正指标包括速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率。选项A属于企业经营增长分析与评判的修正指标；选项C属于企业资产质量分析与评判的修正指标；选项D属于企业盈利能力分析与评判的修正指标。7B【解析】对投资者来说，每股收益是个综合性的盈利概念，在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性，因而在各上市公司之间的业绩比较中被广泛应用。选项A的说法不正确。每股净资产是理论上股票的最低价值，选项C不正确。般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。选项D不正确。8C【解析】采用差额分析法计算可得：产量增加对材料费用的影响为(110100)X85400(元)；单位产品材料消耗量节约对材料费用的影响为(78)1105550(元)；价格提高对材料费用的影响为(65)110X7770(元)。所以选项C是答案。9C【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险，所以选项C是答案；企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析；企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析；税务机关作为政府组织，根据其职能，主要关注企业与税收相关的活动。10C【解析】现代社会与沃尔的时代相比，已有很大变化。般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力。11C【解析】资产负债率负债总额资产总额，权益乘数资产总额所有者权益总额，产权比率负债总额所有者权益总额。所以，资产负债率权益乘数(负债总额资产总额)X(资产总额所有者权益总额)负债总额所有者权益总额产权比率。12B【解析】财务报表虽然是按照会计准则编制的，但不定能准确地反映企业的客观实际。例如：报表数据未按通货膨胀进行调整；某些资产以成本计价，并不代表其现在真实价值；许多支出在记账时存在灵活性，既可以作为当期费用，也可以作为资本项目在以后年度摊销；很多资产以估计值入账，但未必客观；偶然事件可能歪曲本期的损益，不能反映盈利的正常水平。选项B不正确。13A【解析】2011的销售收入环比动态比率2011年的销售收入2010年的销售收入，2012年的销售收入环比动态比率2012年的销售收入2011年的销售收入；相对于2010年而言，2012年的销售收入定基动态比率2012年的销售收入2010年的销售收入2012年的销售收入环比动态比率X2011的销售收入环比动态比率15121814B【解析】总资产报酬率每分比率的差(15855)(3020)103，A企业的该项得分20(1055)1032437(分)15C【解析】资本保值增值率期末所有者权益期初所有者权益X10010000(4000280600)10000X100131216C【解析】由于“流动比率速动比率存货流动负债”因此：2412年末存货300年末存货360(万元)平均存货(260360)2310(万元)存货周转次数720310232(次)17B【解析】对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整项目为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额。18D【解析】综合绩效评价是综合分析的种，般是站在企业所有者(投资人)的角度进行的。选项A不正确。综合绩效评价，是指运用数理统计和运筹学的方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对企业定经营期间的盈利能力、资产质量、债务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度等各方面进行的综合评判。选项B不正确。财务绩效定量评价标准按照不同行业、不同规模及指标类别，划分为优秀(A)、良好(B)、平均(C)、较低(D)、较差(E)五个档次，对应五档评价标准的标准系数分别为10、08、06、04、02，较差(E)以下为0。选项C不正确。19D【解析】效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。由此可知，选项A、B的说法正确；相关比率，是以某个项目与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。由此可知，选项C的说法正确；构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。资产负债率是指负债与资产的比率，资产与负债属于两个不同项目的比较，而不是属于部分与总体的比值，虽然“资产负债所有者权益”，但负债并不是资产的部分，所以资产负债率属于相关比率。选项D的说法不正确。20C【解析】营运资金流动资产流动负债(总资产非流动资产)(总资产股东权益非流动负债)(股东权益非流动负债)非流动资产长期资本非流动资产，即：营运资金增加长期资本增加非流动资产增加，长期资本的增加量超过非流动资产的增加量时，营运资金增加大于0，即营运资金增多，而营运资金越多，短期偿债越有保障，所以，选项C有助于提高企业短期偿债能力。选项A会导致流动负债和流动资产等额增加，营运资金不变，所以不是答案；选项B不影响流动资产和流动负债，因此，不影响短期偿债能力，所以不是答案；提高流动负债中的无息负债比率并不会改变流动负债总额，也不影响流动资产，所以，不影响短期偿债能力，即选项D不是答案。21B【解析】资产负债率负债总额资产总额100，资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，资产负债率越高，说明资产对负债的保障程度越低，所以，资产对负债的保障程度提高倍意味着资产负债率降低为原来的半，即降为40，所以选项B为正确答案。22A【解析】在计算应收账款周转次数时应注意，其中的应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另种形式。另外，应收账款应为未扣除坏账准备的金额。因为，如果按照扣除坏账准备的金额计算，其结果是，计提坏账准备越多，应收账款周转率越高、周转天数越少，对应收账款实际管理欠佳的企业反而会得出应收账款周转情况更好的错误结论。还要注意的是，应收账款在财务报表上按净额列示。所以，本题答案为：应收账款周转次数15010(2000503010056520)2947(次)。23A【解析】销售现金比率经营活动现金流量净额含税销售收入300010000(117)02564。24A【解析】2012年年末发行在外的普通股数900(41)300(万股)，2012年末的净资产300123600(万元)，2012年末的负债总额1000036006400(万元)，2012年末的资产负债率64001000010064。二、多项选择题1ABD【解析】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来分析趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。2AB【解析】选项C、D是评价企业债务风险状况的修正指标。3ABC【解析】因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的种方法。运用因素分析法应注意的问题有：因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。4ABCD【解析】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。5ACD【解析】管理绩效定性评价是指在企业财务业绩定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业定期间的经营管理水平进行定性分析和综合评判。6ABCD【解析】财务分析指标之所以存在局限性，是因为：(1)财务指标体系不严密；(2)财务指标所反映的情况具有相对性；(3)财务指标的评价标准不统；(4)财务指标的比较基础不统。7AD【解析】选项A、D都使企业资产减少，从而会使总资产周转次数上升；选项C没有影响；选项B会使资产增加，因而会使总资产周转次数下降。8ABD【解析】销售收入增长率大于0，说明企业本年销售收入有所增长。选项C的说法不正确。9ABC【解析】财务分析对不同的信息使用者来说具有不同的意义，所以选项A的说法不正确；财务分析的目的不仅仅是发现问题，更重要的是分析问题和解决问题，所以选项B的说法不正确；财务分析既可以判断企业的财务实力，也能评价和考核企业的经营业绩，所以选项C的说法不正确；通过企业各种财务分析，可以判断企业的发展趋势，预测其生产经营的前景及偿债能力，从而为企业领导层进行生产经营决策、投资者进行投资决策和债权人进行信贷决策提供重要的依据，避免因决策错误给其带来重大的损失，所以选项D的说法正确。10BCD【解析】财务评价是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。选项A的说法不正确。11BCD【解析】产权比率是负债总额与股东权益总额之比。发行可转换公司债券会导致负债增加，因此，产权比率提高，选项A的说法不正确；可转换公司债券转换为普通股则会增加权益，减少负债，产权比率降低，因此，选项B的说法正确；偿还银行借款会减少负债，从而使产权比率降低，因此选项C的说法正确；接受所有者投资会增加股东权益，从而产权比率会降低，因此，选项D的说法正确。12BC【解析】根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。在财务分析中，最常用的比较分析法是趋势分析法。选项A的说法不正确。采用因素分析法时，要注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性和计算结果的假定性。选项D的说法不正确。13ABCD【解析】在实际分析销售增长率时应考虑企业历年的销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素，或结合企业前三年的销售收入增长率进行趋势性分析判断。14ABD【解析】计算应收账款周转率时，应收账款应为未扣除坏账准备的金额。15AD【解析】流动比率高不意味着短期偿债能力定很强。因为流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债，实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异，因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计，还需进步分析流动资产的构成项目。选项B的说法不正确。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。选项C的说法不正确。16ABC【解析】货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时问内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。17ABC【解析】营运资金流动资产流动负债，不同企业之间，即使营运资金相同，流动比率也可能不相同，所以，选项A的说法正确；流动比率=流动资产流动负债，流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债。实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异。因此，流动比率高不意味着短期偿债能力定很强，所以选项B的说法正确。采用大量现金销售的企业，应收账款很少，而现金可以随时用来偿债，所以，速动比率大大低于1很正常。需要说明的是，企业持有现金是出于三种需求，即交易性需求、预防性需求和投机性需求。但是，现金的获利能力非常弱，所以，为了更多地获利，采用大量现金销售的企业并不是持有大量的现金，只要能满足需求即可。因此，采用大量现金销售的企业，速动比率般都大大低于1。所以选项C的说法正确。现金比率现金资产流动负债，相对于流动资产和速动资产，现金资产中剔除了变现能力较弱的存货和应收账款等，因此，现金比率反应的短期偿债能力比流动比率和速动比率可靠，由于现金比率(货币资金交易性金融资产)流动负债，所以，其中的现金资产指的不仅仅是货币资金，所以选项D的说法不正确。18ABC【解析】从债权人的立场看，债务比率越低，企业偿债越有保证，所以，选项A的说法正确；从股东的立场看，其关心的是举债的效益。在全部资本利润率(指的是息税前利润率)高于借款利息率时，负债比率越大，净利润就越大，所以，选项B的说法正确。从经营者的角度看，其进行负债决策时，更关注如何实现风险和收益的平衡，因此，选项D的说法不正确。资产负债率较低表明财务风险较低，但同时也意味着可能没有充分发挥财务杠杆的作用，盈利能力也较低；而较高的资产负债率表明较大的财务风险和较高的盈利能力。只有当负债增加的收益能够涵盖其增加的风险时，经营者才能考虑借入负债。所以选项C的说法正确。19ABCD【解析】营业周期短的企业，资产周转速度快，资产的变现能力强，因此，可以适当提高资产负债率；流动资产占的比率比较大的企业，资产的变现能力强，因此，可以适当提高资产负债率；兴旺期间的企业，存货的变现速度快，偿债能力较强，因此，可适当提高资产负债率；利率提高时，会增加企业的偿债压力，因此，应降低资产负债率。20AB【解析】产权比率负债总额所有者权益100，资产负债率负债总额(负债总额所有者权益)1001(11产权比率)1(125)2857，权益乘数资产总额所有者权益(负债总额所有者权益)所有者权益1产权比率14。21ABCD【解析】表外因素指的是资产负债表中没有反映出来的因素，当企业存在可动用的银行贷款指标或授信额度时，这些数据不在财务报表内反映，但由于可以随时增加企业的支付能力，可以提高企业偿债能力。因此，选项A是答案；如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力，但是，很快变现的长期资产在资产负债表中并不单独体现，因此，选项B是答案。如果企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义务。但是，或有事项和承诺事项并不在资产负债表中反映出来，因此，选项C是答案；当企业存在经营租赁时，意味着企业要在租赁期内分期支付租赁费用，也即有固定的、经常性的支付义务，会影响企业的偿债能力，但是经营租赁的负债未反映在资产负债表中，因此选项D是答案。三、判断题1【解析】影响股票市盈率的因素有：上市公司盈利能力的成长性；投资者所获报酬率的稳定性；利率水平的变动。2【解析】财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。3【解析】中大公司2011年比2010年净资产收益率增加了5个百分点，采用因素分析法计算分析得知由于销售净利率提高使得净资产收益率增加了6个百分点，由于总资产周转率下降使得净资产收益率下降了2个百分点，只能说明企业权益乘数的变化使得净资产收益率提高了1个百分点，而不是权益乘数提高了1个百分点。4【解析】效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。5【解析】基本每股收益=归属于普通股股东的净利润发行在外的普通股加权平均数；每股净资产=股东权益总额发行在外普通股股数。【提示】分母中股数加权平均数与时点数的运用：公式分子中涉及到利润表中的数据时，分母中的股数用加权平均数(如每股收益)，如果涉及到资产负债表中的数据则用时点数(如每股净资产、每股股利)。6【解析】市净率是每股市价与每股净资产的比率，是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之。所以本题的说法错误。7【解析】净资产收益率净利润平均股东权益100，所以公司2009年净资产收益率100(15)600100175。8【解析】现金营运指数经营活动现金流量净额经营所得现金(经营净收益非付现费用营运资金增加)(经营净收益非付现费用)，由此可知，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。即现金营运指数小于1，说明收益质量不够好。9【解析】净收益营运指数经营净收益净利润(净利润非经营净收益)净利润，由此可知，净收益营运指数越小，则非经营收益所占比重越大，收益质量越差。10【解析】权益乘数1(1资产负债率)1负债总额所有者权益资产总额所有者权益，所以，权益乘数的高低取决于企业的资本结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。11【解析】如果企业直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借新债也比较容易。利息保障倍数越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚缺乏保障，归还本金就更难指望。因此，利息保障倍数可以反映长期偿债能力。12【解析】每股营业现金净流量经营活动现金流量净额普通股股数。由此可知，每股营业现金净流量反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。13【解析】市盈率反映普通股股东为获取1元净利润所愿意支付的股票价格。14【解析】方面，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大；反之，投资者对该股票评价越低。另方面，市盈率越高，也说明获得定的预期利润投资者需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。15【解析】根据杜邦财务分析体系：净资产收益率销售净利率总资产周转率权益乘数(净利润销售收入)(销售收入平均资产总额)1(1资产负债率)，今年与上年相比，销售净利率的分母销售收入增长10，分子净利润增长8，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母平均资产总额增加12，分子销售收入增长10，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母平均资产总额增加12，分子平均负债总额增加9，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。四、计算分析题1【答案】(1)应收账款50000510000(万元)存货5000070103500(万元)权益乘数1(150)2产权比率权益乘数1211利息保障倍数息税前利润利息费用(100002500)25005(2)流动负债300001200018000(万元)流动资产180001832400(万元)流动资产周转次数销售收入流动资产5000032400154(次)总资产周转次数销售收入总资产50000(3000030000)083(次)(3)销售净利率净利润销售收入10000(125)5000010015资产净利率净利润总资产x10010000(125)60000100125权益净利率净利润股东权益10010000(125)3000010025每股净资产30000150002(元)每股市价27515每股收益10000(125)1500005(元)市盈率1505302【答案】(1)非经营净收益投资活动净收益筹资活动净收益投资收益处置固定资产损失固定资产报废损失财务费用252010040135(万元)经营净收益净利润非经营净收益40001354135(万元)净收益营运指数经营净收益净利润41354000103(2)经营活动产生的现金流量净额经营净收益非付现费用经营资产净增加无息负债净减少41355002001404295(万元)(3)经营所得现金经营活动净收益非付现费用41355004635(万元)(4)现金营运指数经营活动现金流量净额经营所得现金42954635093【思路点拨】(1)用净利润减去非经营净收益后的差额，就是经营净收益，再加上非付现费用，即是经营所得现金(非付现费用不支付现金，但计算净收益时已减去，因此，应该加回)。(2)在经营所得现金即“经营净收益非付现费用”基础上，减去经营资产净增加、无息负债净减少即得经营活动产生的现金流量净额(这两项都是与净收益无关但减少经营活动现金流量的项目)。3【答案】(1)归属于普通股股东的净利润净利润优先股股利900100800(万元)年初发行在外的普通股股数60020580(万股)2010年2月10日向全体股东送的股数580210116(万股)2010年发行在外的普通股加权平均数580116150412746(万股)基本每股收益800746107(元)【提示】股数变动有两种情况：是股权资本变动的股数变动；二是股权资本不变动的股数变动。股权资本变动(如增发新股、回购股票)时，股数变动要计算加权平均数；股权资本不变动(如发放股票股利、资本公积转增股本)时，不计算加权平均数。假设全部转股：增加的净利润1210003712x(125)1575(万元)增加的年加权平均普通股股数1250712350(万股)稀释每股收益(8001575)(746350)087(元)年末的市盈率151071402(倍)年末的每股净资产(390080)(580116150)452(元)年末的普通股市净率15452332(倍)(2)影响企业股票市盈率的因素有三个：是上市公司盈利能力的成长性；二是投资者所获取报酬率的稳定性；三是利率水平的变动。(3)销售净利率90080001001125年末的资产总额3900(140)6500(万元)平均总资产(45006500)25500(万元)总资产周转率80005500145(次)平均股东权益(30003900)23450(万元)权益乘数55003450159(4)2009年的净资产收益率1212152162010年的净资产收益率11251451592594销售净利率变动对净资产收益率的影响(112512)1215135总资产周转率变动对净资产收益率的影响1125(14512)15422权益乘数变动对净资产收益率的影响1125145(15915)147【例题27】已知A公司有关资料如下：A公司资产负债表2004年12月31日 单位：万元资 产年 初年 末负债及所有者权益年 初年 末流动资产货币资金应收账款50604590流动负债合计长期负债合计负债合计175245420150200350存货待摊费用流动资产合计固定资产净值922322547514436315385所有者权益合计280350总 计700700总 计700700 同时，该公司2003年度营业净利率为16%，总资产周转率为0.5次（年末总资产），权益乘数为2.5（年末数），净资产收益率为20%（年末净资产），2004年度主营业务收入净额为420万元，净利润为63万元。要求根据上述资料：（1）计算2004年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2004年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率(资产、净资产均按期末数计算)；（3）计算2004年产权比率、资本保值增值率；（4）通过差额分析法，结合已知资料和（1）、（2）分析营业净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响(假设按此顺序分析)。27.【答案】 （1）流动比率= 速动比率= 资产负债率= 权益乘数= （2）总资产周转率= 营业净利率= 净资产收益率=8%（3）产权比率=权益乘数-1=1资本保值增值率= （4）0.615%2=18% 0.516%2.5=20% 18%-20%=-2% 其中：营业净利率变动对净资产收益率的影响 （15%-16%）0.52.5=-1.25% 总资产周转率变动对净资产收益率的影响 15%（0.6-0.5）2.5=3.75% 权益乘数变动对净资产收益率的影响15%0.6(2-2.5)=-4.5%【例题28】A公司2004年的财务数据如下：收入