吴志华的财务分析报告

邯郸钢铁股份有限公司2008年财务分析报告公司名称：邯郸钢铁股份有限公司股票代码：600001班 级：学 号：姓 名：吴志华指导教授：张新刚2010年 7 月2日目 录1 公司简介-42 偿债能力分析-42.1 短期偿债能力分析-42.1.1流动比率-52.1.2速动比率-52.1.3现金比率-52.1.4现金流量比率-52.2 长期偿债能力分析 -62.2.1资产负债率 -62.2.2有形净值债务率 -62.2.3偿债保障比率 -62.2.4利息保障倍数 -62.2.5现金利息保障倍数-63 营运能力分析-63.1 应收账款周转率 -73.2 存货周转率-73.3 总资产周转率-74 盈利能力分析-74.1资产报酬率 -84.2 股东权益报酬率 -84.3销售净利率 -84.4 每股利润-85 发展趋势分析-9 5.1比较财务报表 -9 5.1.1比较资产负债表-9 5.1.2比较利润表 -11 5.1.3比较现金流量表 -125.2 比较百分比财务报表-13 5.2.1比较百分比资产负债表 -13 5.2.2比较百分比利润表 -155.2.2比较百分比现金流量表 -16 5.3发展趋势比率分析-17 5.4比较财务比率-17 5.5公司层级绩效指标架构图分析-186 行业比较分析-196.1 与行业平均水平比较-196.2 与主要竞争对手比较 -217 杜邦分析-228 综合分析-251 公司简介：邯郸钢铁股份有限公司于1997年10月经河北省人民政府股份制领导小组冀股办（1997）27号文批准，由邯郸钢铁集团有限责任公司独家发起，采用募集方式设立。1998年1月16日公司创立大会暨首次股东大会决议通过公司设立方案。1998年1月20日在河北省工商局注册登记，注册资本124137.1万元。1998年1月22日，公司股票在上海证券交易所挂牌上市，股票简称“邯郸钢铁”，股票代码“600001”。现已成为上证180指数指标股和美国道琼斯中国指数成份股。2005年首个交易日推出的上证红利指数，公司又成功入选。公司法定代表人：李贵阳，主要经营范围是：黑色金属冶炼、钢坯、钢材轧制；烧结矿冶炼，焦炭及副产品制造、销售；冶金机械配件的加工、维修；经营本企业自产产品和技术的出口业务和本企业所需的原辅材料、机械设备、零配件及技术的进口业务；与本公司业务相关的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务。20世纪90年代，邯钢在经济体制转轨过程中，主动推墙入海、走向市场，通过创立并不断深化以“模拟市场核算，实行成本否决”为核心的经营机制，创造了显著的经济效益和社会效益，成为国有企业实现两个根本性转变的成功典范，被国务院树立为全国学习的榜样，誉为“全国工业战线上的一面红旗”。21世纪以来，邯钢创新发展，再铸辉煌。250万吨薄板坯连铸连轧生产线、国内第一条热轧薄板酸洗镀锌生产线、130万吨冷轧薄板生产线、12万吨彩涂板生产线等一大批具有国际一流水平的现代化装备相继建成投产，实现了以优质板材为主的产品结构调整，公司板材比达到73%，综合竞争实力产生了质的飞跃。2005年，邯钢在河北省百强企业中名列首位，在中国企业500强中名列第74位，在全国制造业中名列第28位，位居全国纳税百强企业第62位。2008 年，公司首批入选上证公司治理板块样本股并继续入选上证50 指数和50 红利指数。 2.企业偿债能力分析 2.1短期偿债能力分析流动比率=流动资产流动负债速动比率=速动资产流动负债现金比率=（现金+现金等价物）流动负债现金流量比率=经营活动现金净流量流动负债短期偿债能力分析08年07年06年 05年 04年 03年 02年 流动比率 1.15 1.34 1.31 2.14 1.70 1.52 1.38 速动比率 0.50 0.87 0.86 1.24 1.11 1.03 0.93 现金比率 0.07 0.14 0.36 0.64 0.64 0.57 0.22 现金流量比率 0.21 0.12 0.44 0.02 0.45 0.21 0.28 2.1.1从流动比率看： 2007年的流动比率比2006年高0.03，说眀企业偿还流动负债的能力增强，流动负债得到偿还的保障大；2008年的流动比率比2007年低0.19，说眀企业2008年偿还流动负债的能力下降。 2.1.2从速动比率看：2007年的速动比率比2006年的速动比率高0.01，说眀2007年的企业的短期偿债能力基本与06年持平；2008年的速动比率比2007年的速动比率低0.37，说眀2008年的企业的短期偿债能力大大减弱。2.1.3从现金比率看：2007年的现金比率比2006年的现金比率低0.22，说眀2007年的企业的短期偿债能力大大减弱；2008年的现金比率比2007年的现金比率低0.07，说眀2008年的企业的短期偿债能力再次下降。2.1. 4从现金流量比率看：2007年的现金比率比2006年的现金比率低0.32，说眀2007年的企业的短期偿债能力大大减弱；2008年的现金比率比2007年的现金比率上升0.09，说眀2008年的企业的短期偿债能力有所缓解。从02年到08年总体趋势来看，企业短期偿债能力呈下降趋势，于2005年出现最高点，但现金流量比率则在05年出现最低点。2.2 长期偿债能力分析资产负债率=负债总额资产总额股东权益比率=股东权益总额资产总额权益乘数=资产总额股东权益总额 平均权益乘数=资产平均总额股东权益平均总额 产权比率=负债总额/股东权益总额有形净值债务率=负债总额（股东权益总额-无形资产净值）偿债保障比率=负债总额经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数=（税前利润+利息费用）利息费用现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）现金利息支出长期偿债能力分析08年07年06年05年04年03年02年资产负债率 0.54 0.53 0.54 0.54 0.61 0.56 0.33 股东权益比率 0.46 0.47 0.46 0.46 0.39 0.44 0.67 权益乘数 2.19 2.13 2.15 2.19 2.57 2.28 1.49 平均权益乘数 2.16 2.14 2.32 2.56 2.61 3.64 2.81 产权比率 1.19 1.13 1.15 1.19 1.57 1.28 0.49 有形净值债务率 0.54 0.53 0.54 0.54 0.61 0.56 0.33 偿债保障比率 5.62 10.67 3.31 114.15 4.99 10.21 4.53 利息保障倍数 3.91 8.01 5.56 5.35 8.10 10.50 29.05 现金利息保障倍数 11.14 9.45 15.91 2.38 15.86 13.29 35.84 2.2.1从资产负债率看：02年公司资产负债率最低，表明长期偿债能力最强，03-04达到最高点，长期偿债能力减弱，但未超过正常值。05-08年四年的资产负债率基本没有变化，说眀四年间的企业财务风险没有增加，保持在一个偿债能力相当强的比率水平上。总体趋势是比率略有上升。（股东权益比率亦相同）2.2.2从有形净值债务率看：02年公司资产负债率最低，表明长期偿债能力最强，03-04达到最高点，长期偿债能力减弱，但未超过正常值。05-08年四年的资产负债率基本没有变化，说眀四年间的企业财务风险没有增加，保持在一个偿债能力相当强的比率水平上。这与资产负债率的变化基本一致。2.2.3从偿债保障比率看：2007年较2006年有较大的提高，2008年有所下降，说明07年公司长期偿债能力减弱，并于2008年恢复。02-08年总体趋势基本稳定，仅05年因管理现金流控制不利，造成指标突然上升，总体来看，该公司偿债能力一直保持稳定有效的状态。2.2.4：从利息保障倍数看：2007年较2006年有较大的升高，2008年有所下降，说明07年公司长期偿债能力增强，并于2008年恢复。02-08年总体是下降的，表明该公司长期偿债能力在减弱，但幅度不大，仍在较好的水平上。2.2.5：从现金利息保障倍数看：2007年较2006年有较大的下降，2008年有所回升，说明07年公司长期偿债能力减弱，并于2008年恢复。总体趋势是下降的，与利息保障倍数趋势基本相符。主要是05年经营现金流量异常造成当年比率异常。 总体来说，该公司长期公司长期偿债比率较好，长期偿债风险小，且一直保持稳定略有下降。3.营运能力分析应收账款周转率=赊销收入净额平均应收账款存货周转率=销售成本平均存货总资产周转率=销售收入资产平均总额3.1从应收账款周转率看：2007年的应收周转率比2006年低67.61，说眀2007年企业催收账款的速度减慢，资产的流动性减弱，短期偿债能力减弱；2008年的应收周转率比2007年高285.53，说眀2008年企业催收账款的速度加快，资产的流动性大幅度加强，短期偿债能力加强。02-08年总体趋势是上升的，说明企业在应收账款的管理上还是比较重视且有成效的。3.2从存货周转率看：2007年的存货周转率比2006年低0.12，说眀企业2007年存货周转速度下降，销售能力下降；2008年的存货周转率比2007年高4.76，说眀企业2008年存货周转速度加快，销售能力加强。总体趋势是略有下降，说明企业存货的单价可能存在连年上升趋势，企业对存货的管理还有待进一步加强。3.3从总资产周转率看：2007年的总资产周转率比2006年低0.36，说明2007年企业利用资产进行经营的效率下降，影响企业的获利能力。2008年的总资产周转率比2007年高0.82，说明2008年企业利用资产进行经营的效率加强，影响企业的获利能力。总体趋势是上升的，说明企业对资产利用的管理是逐年加强且有成效的。4.盈利能力分析资产报酬率=净利润资产平均总额100%股东权益报酬率=净利率股东权益平均总额100%销售净利率=净利润销售收入100% 销售毛利率=毛利润销售收入100%每股利润=（净利润-优先股股利）发行在外的普通股平均股数盈利能力分析08年07年06年05年04年03年02年资产利润率 3.05 6.16 6.09 6.15 7.69 7.41 8.49 资产净利率 2.29 3.90 4.22 4.65 5.00 4.74 5.70 股东权益报酬率 4.94 8.35 9.80 11.90 13.04 17.26 16.00 销售净利率1.61 3.68 4.03 4.54 4.71 4.92 6.71 资产净利率2.29 3.90 4.22 4.65 5.00 4.74 5.70 每股利润0.21 0.34 0.32 0.40 0.62 0.42 0.36 4.1从资产净利率看：2007年的资产报酬率比2006年低3.66，说眀2007年企业获利能力减弱；2008年的资产报酬率比2007年低1.61，说眀2008年企业获利能力减弱。总体趋势也同样是减弱的。 4.2从股东权益报酬率看：2007年的股东权益报酬率比2006年7.92，说眀2007年企业获利能力减弱；2008年的股东权益报酬率比2007年低3.41，说眀2008年企业获利能力减弱。02-08年总体水平在大幅度下降。4.3从销售净利率看：2007年的销售净利率比2006年低0.35，说眀2007年企业通过扩大销售获取的能力减弱； 2008年的销售净利率比2007年低2.07，说眀2008年企业通过扩大销售获取的能力减弱。4.4从每股利润看：2007年的每股利润比2006年的高0.02，说眀2007年企业的获利能力较06年略强；2008年的每股利润比2007年的低0.13，说眀2008年企业的获利能力降低。每股利润水平呈下降趋势。 综上分析：2008年受到全球金融危机和国内钢铁市场下滑的影响，行业竞争加剧，销售价格下降导致产品销售利润率下降，企业的销售能力下降导致获利能力大幅下降，大部分财务比率有所下降，企业应做好战略调整。2008年主要财务比率流动比率1.15流动资产周转率2.68速动比率0.50流动资产周转天数134.5现金比率0.07固定资产周转率3.92现金流量比率0.21固定资产周转天数91.74资产负债率0.54总资产周转率3.92股东权益比率0.46总资产周转天数253.04权益乘数2.19资产报酬率2.29产权比率1.19股东权益报酬率4.94有形净值债务率0.54销售毛利率7.46偿债保障比率5.62销售净利率1.61利息保障倍数3.91成本费用净利率1.66应收账款周转率168.30每股利润0.21应收账款周转天数2.14每股现金流量0.92存货周转率5.42每股净资产4.34存货周转天数66.47市盈率5.发展趋势分析5.1比较财务报表5.1.1比较资产负债表（单位：万元）绝对数字表：资 产 08年 07年 06年 05年 04年 03年 02年 流动资产： 货币资金 -28,222.43 -126,381.88 64,730.10 -103,341.66 102,534.12 189,707.10 -12,624.49 短期投资 - - - - - - - 应收票据 -192,482.44 179,190.16 177,276.40 -28,872.25 52,707.03 6,354.72 106,583.03 应收帐款 -36,466.77 28,875.32 749.48 4,524.14 -8,540.62 -137.49 -18,256.84 预付帐款 -52,532.22 91,647.09 36,418.42 -21,267.88 11,821.50 11,943.49 -9,539.68 其它应收款 1,559.45 -573.25 -23,611.10 22,902.69 1,403.77 -934.83 -14,904.40 存货 306,137.26 96,332.73 40,866.69 25,786.09 108,488.18 96,108.45 3,145.94 待摊费用 - -859.91 503.99 - - -50.91 26.92 流动资产合计 -2,007.15 268,230.26 296,933.99 -99,912.96 268,413.97 302,990.53 54,430.48 长期投资： - - - - - - - 长期投资 -51.85 -12,353.31 -3,245.84 -35,800.56 -4,242.97 -76,675.54 22,120.66 固定资产： - - - - - - - 固定资产原值 -59,521.59 -807,621.78 293,049.62 284,674.16 30,605.17 587,612.89 42,055.88 减：累计折旧 - -767,082.11 189,494.89 146,013.33 148,800.11 130,720.63 7,188.92 固定资产净值 -59,521.59 -40,539.68 103,554.73 138,660.83 -118,194.94 456,892.27 34,866.97 固定资产减值准备 - -16,672.26 -13.96 - -144.20 4,825.23 3,129.99 工程物资 - - - - - - -786.24 在建工程 173,949.15 -50,005.95 95,277.49 -136,365.60 202,220.99 -5,795.76 8,281.08 固定资产清理 - -388.54 37.79 - - - - 固定资产合计 114,427.56 -74,261.91 198,883.97 2,645.97 84,170.24 446,271.28 39,231.82 无形资产及递延资产合计 - - - - - - - 递延税款： - - - - - - - 递延税款借项 873.60 - - - - - - 资产合计 113,242.16 195,776.12 492,572.12 -133,067.55 348,341.25 672,586.27 115,782.96 - - - - - - - 负债及所有者权益 - - - - - - - 流动负债： - - - - - - - 短期借款 105,000.00 5,000.00 -21,000.00 27,800.00 -42,000.00 8,200.00 16,000.00 应付票据 57,115.12 32,212.00 167,344.00 -73,449.00 79,380.00 18,742.01 4,346.14 应付帐款 124,933.83 66,687.05 39,646.91 -16,895.28 90,313.15 50,593.07 3,303.02 预收帐款 -75,985.36 35,409.57 267,443.14 -81,083.20 -72,880.12 89,506.77 80,083.41 其它应付款 -4,196.60 10,714.22 781.34 -1,069.18 14,450.65 2,199.67 991.91 应付薪酬 -21,195.41 -3,691.79 37,984.95 3,428.30 3,403.29 2,333.70 -148.29 应付利息 -2,691.78 - - - - - - 未交税金 -4,055.70 -16,107.33 -22,264.60 -36,578.64 37,975.67 20,551.08 -10,431.21 应付股利 - - - - - -16,352.08 -5,946.21 其它应交款 - 66.22 -593.65 -1,226.65 - -804.90 733.14 预提费用 - - -419.00 -31.00 - - -9,126.65 一年内到期的长期负债 -11,099.00 46,998.00 3,701.00 - - - -16,000.00 其它流动负债 - - - - - - - 流动负债合计 167,825.09 179,979.72 472,624.08 -159,104.64 112,846.73 174,969.30 63,805.27 长期负债： - - - - - - - 长期借款 -72,262.54 -79,225.89 -42,425.67 -39,426.43 188,145.04 224,747.43 20,000.00 应付债券 - -8,695.50 -180,357.90 -9,397.43 -1,751.91 - - 长期应付款 - - - - -7,200.00 - -1,684.10 其它长期负债 - - - - - - - 专项应付款 - - -300.00 - - - -2,851.03 长期负债合计 -72,262.54 -87,921.40 -223,083.57 -48,823.86 179,493.13 432,150.17 15,464.87 递延税项： - - - - - - - 递延税款贷项 - - - - - - - 负债合计 95,562.54 92,058.32 249,540.52 -207,928.50 292,339.85 607,119.47 79,270.14 - - - - - - - 所有者权益： - - - - - - - 实收资本 - 2,501.17 53,589.60 76,561.88 337.69 - - 资本公积 - 5,947.29 127,876.87 6,077.37 8,681.93 7,200.00 - 盈余公积 11,985.29 26,875.32 17,893.51 27,086.01 27,503.89 17,480.04 15,859.47 末分配利润 5,694.32 68,394.02 43,671.62 -34,864.31 19,477.88 40,786.76 20,653.35 所有者权益合计 17,679.61 103,717.80 243,031.60 74,860.95 56,001.39 65,466.80 36,512.82 负债及所有者权益总计 113,242.16 195,776.12 492,572.12 -133,067.55 348,341.25 672,586.27 115,782.96 比率表：资 产 08年 07年 06年 05年 04年 03年 02年 流动资产： 货币资金 -15