短期偿债能力分析.doc

短期偿债能力短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的现金保障程度，它反映企业偿付日常到期债务的能力。一、 短期偿债能力分析的重要性：(1)对企业管理者来说：短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小。短期偿债能力弱可能导致的后果：企业获得商业信用的可能性降低，丧失折扣带来的好处；为了偿还到期债务，可能会强行出售投资或资产，从而降低企业的盈利能力；不能偿还到期债务时，将面临破产清算的危险。 (2)对投资者来说：短期偿债能力的强弱意味着企业盈利能力的高低和投资机会的多少。企业短期偿债能力下降通常是盈利水平降低和投资机会减少的先兆，这意味着资本投资的流失。 (3)对企业的债权人来说：企业短期偿债能力的强弱意味着本金与利息能否按期收回。 (4)对企业的供应商和消费者来说：企业短期偿债能力的强弱意味着企业履行合同能力的强弱。二、 短期偿债能力决定因素：流动资产和流动负债的数量和质量。 数量是指： 资产负债表上的合计数。资产越大，短期偿债能力越强。1. 资产：（1） 现金：只有用于偿还债务的。 （2）应收账款： 非正常业务且收账期长于一年的不是。 （3）存货：超出正常经营需要的不是。注意：计价方法对资产总额带来的影响 2.负债：（1）长期负债不是。（2）递延所得税.资产负债.都不是。 1.资产的质量是指： 流动性（变现所需时间）和变现能力。时间越短，流动性越强，变现能力越强。流动资产项目质量评价货币资金流动性和变现能力：最强，可直接偿付债务。交易性金融资产随时变现。一、利用资金做较好投资二、增强流动性，降低财务风险应收款项一、变现受时间限制；二、存在坏账风险。但已完成销售的待收阶段，其变现能力大于存货资产。存货大部分不能在较短时间内变现，而积压货、次品变现能力更差2.负债的质量是指： 债务偿还的强制程度和紧迫性。 企业逾期，债务质量不高。注意： 资产 负债 超过的越多，偿债能力越强三、 短期偿债能力的衡量指标（一）、营运资本： （较少使用）1. 定义： 企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。主要在研究企业的偿债能力和财务风险时使用。因此，企业营运资本的持有状况和管理水平直接关系到企业的盈利能力和财务风险两个方面。 营运资本 = 流动资产- 流动负债 = 长期资本 - 长期资产 2. 分析： 是用于计量短期偿债能力的绝对指标。1. 流动资产（一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源） 流动负债营运资本出现溢余。 数额越大，不能偿债的风险越小。2. 流动资产（流动负债作为资金来源） 流动负债： 数额为负营运资本出现短缺。不能偿债的风险越大。营运资本实际上反映的是流动资产可用于归还和抵补流动负债后的余额，营运资本越多，说明企业可用于偿还流动负债的资金越充足，企业的短期偿债能力越强，债权人收回债权的安全性越高。因此，可将营运资金作为衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。对营运资金指标进行分析，可以从静态上评价企业的当期的偿债能力状况，也可从动态上评价企业不同时期的偿债能力变动情况。3. 示例末某公司2013年末营运资本21856.39-7775.02=14081.37从公司2013年末营运资本看，公司在短期有一定的偿债能力，因为流动资产抵补流动负债后还有定剩余。从动态上分析2013年年初营运资本=24841.73-4230.59=20611.14 显然，2012年公司的营运资金状况比2013年要好。 (减少了6529.77万元的营运资本 )公司的短期偿债能力有所下降 .（二） 、流动比率 1. 定义： 流动资产对流动负债的比率。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。流动比率流动资产流动负债100% 2. 分析： 一般，流动比率越高，短期偿债能力越强。注意 ： 流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。一般认为200%为宜。从债权人角度看：流动比率越高越好。 从经营者角度看：过高的流动比率，意味着机会成本的增加和获利能力的下降。 3. 示例某公司2000年年末的流动资产是700万元，流动负债是300万元，计算流动比率为：700：3002.334. 补充流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要指标，表明企业每元流动负债有多少流动资产作为支付的保障，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。 计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较才能知道这个比率是高还是低。 流动资产能否用于偿债，要看它们是否能顺利转换成现金。通过报表附注，可以了解各项流动资产的变现能力，并据此对计算口径的调整。 5. 流动比率局限性 流动比率是一个静态指标 流动资产的变现能力与其周转性有关，对流动比率的评价也应与流动资产的周转情况相结合。局限性：（1）无法评估未来资金流量。流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力。而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。（2）未反映企业资金融通状况。在一个注重财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象。然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款，此项资金融通的数额，未能在流动比率的公式中得到反映。 （3）应收账款的偏差性。应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账款一般具有循环性质，除非企业清算，否则，应收账款经常保持相对稳定的数额，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标。在分析流动比率时，如把应收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件、信用政策及其他有关因素，则难免会发生偏差。 （4）存货价值确定的不稳定性。经由存货而产生的未来短期现金流入量，常取决于销售毛利的大小。一般企业均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。事实上，经由存货而发生的未来短期内现金流入量，除了销售成本外，还有销售毛利，然而流动比率未考虑毛利因素。 （5）粉饰效应。企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率。例如：对以赊购方式购买的货物，故意把接近年终要进的货推迟到下年初再购买；或年终加速进货，将计划下年初购进的货物提前至年内购进等等，都会人为地影响流动比率。补充：在下列情况下，流动比率往往不能正常反映偿债能力：1.季节性经营的企业，销售不均衡； 2.大量试用分期付款结算方式；3.大量的销售为现销； 4.年末销售大幅上升或下降。（三） 速动比率1. 定义： 速动资产（变现能力差，且不稳定的资产，如：存货、预付款项）对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率速动资产（流动资产 存货、预付款项等）流动负债 100% 国际上一般认为速动比率为100%为宜。 2. 分析： 一般，速动比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。注意： 如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。速动比率就避免了流动比率的情况的发生。但会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。流动比率虽然可以用来评价流动资产总体的变现能力，但人们(特别是短期债权人)还希望获得比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。 3. 示例某企业2000年末流动资产700万元（其中存货119万元），流动负债300万元，则其速动比率为 速动比率=（700-119）300=1.94表明每一元的流动负债有2元的速动资产作保证。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。4. 补充在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除 。 在流动资产中存货的变现速度最慢； 由于某种原因，部分存货可能已损失报废但还没作处理； 部分存货可能已抵押给某债权人；存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。（1） 速动比率可以衡量企业流动资产中可以很快变现用于偿还流动负债的能力。（2） 通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。 （3） 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 （4） 速动比率也有其局限性。 速动比率只是揭示了速动资产与流动负债的关系，是一个静态指标。 速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到怀疑。 各种预付款项及预付费用的变现能力也很差 局限性：局限性详 细 描 述静态指标只说明了某一时点上用于偿还流动负债的速动资产不能说明未来现金流入的多少，而未来现金流入是反映流动性的最好指标。坏 账包含了应收账款，反映的偿债能力受到限制。若有大量不良应收账款，那企业的短期偿债能力会减弱。预付费用变现能力差。（如：一定会计期间分期摊销等。）理应扣除5. 补充由于各行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目(如待摊费用、预付账款等)，以计算更进一步的变现能力。可以采用保守速动比率。 所谓保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。其计算公式如下:保守速动比率(货币资金短期证券投资净额应收账款净额)流动负债（四） 现金比率 （重要性较小）1. 定义：现金类资产与流动负债的比值。 最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率=(货币资金 + 交易性金融资产) 流动负债 100%2. 分析： 比率高，企业支付能力强。但也可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。通常现金比率保持在30%左右为宜。现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现，即现金流量表中所反映的现金（现金及现金等价物）。现金比率的计算公式如下：3. 示例A公司的现金比率为： 年初现金比率=（125+60）1 100=0.168 年末现金比率 =（250+30）1 500=0.186A公司虽然流动比率和速动比率都较高，而现金比率偏低，说明该公司短期偿债能力还是有一定风险，应缩短收帐期，加大应收帐款催帐力度，以加速应收帐款资金的周转。4. 分析现金比率反映企业的即时付现能力,就是随时可以还债的能力。企业保持一定的合理的现金比率是很必要的。但是，如果这个比率过高可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用。 这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。需要说明的是，经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。 现金比率速动比率流动比率四、 流动比率、速度比率、现金比率的相互关系流动负债货币资金现金类资产速 动 资 产流 动 资 产交易性金融资产应收款项存货(一) 分析：1. 流动比率：会造成企业短期偿债能力较强的假象2. 速度比率：弥补了流动比率的不足。3. 现金比率：反映企业的即时付现能力。但也有负面作用，仅适用于面临财产危机时。短期偿债能力指标计算公式营运资本 流动资产- 流动负债 = 长期资本 - 长期资产流动比率 流动资产流动负债100%速动比率 速动资产（流动资产 存货、预付款项等）流动负债 100%现金比率 (货币资金 + 交易性金融资产) 流动负债 100%评价短期偿债能力（同业先进水平、同业平均水平和竞争对手）比较分析意义重要前提： 一、如何确定同类企业，二、如何确定行业标准。1、计算反映短期偿债能力的核心指标流动比率，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量3、如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。 4、如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。5、最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。历史比较分析意义及优、缺点（与上年实际指标进行对比）采用的比较标准是过去某一时点的短期偿债能力的实际指标值。比较标准： 是企业历史最好水平；也是企业正常经营条件下的实际值。1、优点：一、比较基础可靠，历史指标是企业曾经达到的水平，通过比较，可以观察企业偿债能力的变动趋势；二、具有较强的可比性，便于找出问题。2、缺点：一、只能代表过去的实际水平，不代表合理水平。通过比较，揭示差异，分析原因，推断趋势；二、经营环境变动后，也会减弱可比性。 预 算 比较 分 析定义： 对企业指标的本期实际值与预算值所进行的比较分析。比较标准：