云南白药财务分析

,云南白药财务报告分析,2,目录,1,公司简介和宏观经济环境,3,目录,1,公司简介和宏观经济环境,4,白药传奇,云南白药，百年老字号，它由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，问世百年来，以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。,5,公司概况,主营产品或服务：药品、保健品、日化产品;主营行业：牙膏其他中成药中药饮片其他保健用品延缓衰老企业类型：股份有限公司经营模式：生产加工注册资本：人民币53405.1万公司注册地：中国云南昆明员工人数：1000人以上公司成立时间：1993年法定代表人/负责人：王明辉年营业额：人民币1亿元/年以上主要经营地点：中国云南昆明主要市场：大陆港澳台地区西欧东亚东南亚经营品牌：云南白药,6,竞争优势,7,核心技术,优越的知识产权。目前已经在6个国家申请不同类型的专利170多项。多项主打产品获得国家级优秀专利奖。,8,白药发展,发展前景优越：国家政策支持。产品的提价。企业规模的扩大。一直坚持的稳中央，突两翼的策略。,9,宏观经济环境,宏观经济环境,2010年以来出现了几次小幅震荡，大盘几次回升到3000点以上，有逐步回升的趋势。中国过半的经济学家认为全球危机2010年已经见底。,2010年是我国企业的复苏发展之年，当前宏观经济调控在2010年必将继续发挥其积极的影响。,2010年4月20日，卫生部公布了国务院办公厅下发的医药卫生体制五项重点改革2010年度主要工作安排。,中国经济晴雨表的股市,国家宏观经济政策的调控,医药行业,10,目录,11,能力分析,12,偿债能力分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,13,1.短期偿债能力分析,14,流动比率分析,云南白药流动比率从05到07年以及08年到09年有小幅的下降的趋势，说明企业短期偿债能力在这些年份内逐渐减弱；而07到08年间流动比率逐渐升高，说明企业短期偿债能力逐渐增强。中国医药制造业的平均流动比率为1.22，云南白药的流动比率大大高于行业平均水平，企业应适当减少现金持有量，扩大投资，减少资产的浪费。,15,云南白药20052009年速动比率都高于1，只有2007年接近于1，企业的短期偿债能力非常强，但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用，影响了企业的获利能力。,速动比率分析,16,长期偿债能力分析,17,20052007年，云南白药的资产负债率呈缓慢上升趋势，20072008年呈下降趋势，08到09年又有一定的回升。该公司总体上资产负债率都不大，说明负债占的比重不是特别大，该公司风险较小。,资产负债率分析,18,20052009年，云南白药的产权比率先上升接着急剧下降，过后又有一定程度的回升，在08年金融危机这一年，产权比率下降明显，说明企业所有者权益对债权的保障程度较高，企业财务风险较小。这样能使企业减少金融危机的影响。,产权比率分析,19,能力分析,20,企业盈利能力分析,21,05年到06年云南白药的每股收益缓慢下降，随后几年又呈现上升趋势，当每股收益越高时，企业的盈利能力越强，股东的投资效益就越好，每一股份所得的利润也越多。云南白药在最近5年的盈利能力基本保持稳定。,每股收益,22,云南白药公司净资产收益率整体上呈下降趋势，与同行业另外两家公司相比处于中间水平。,净资产收益率,23,净资产收益率,24,从盈利能力的两个指标的分析来看，公司的经营比较稳健（负债水平低且一贯），公司的资产管理能力强，一方面反映公司的资产质量优良，另一方面也反映公司资产利用率高。公司应该加快资产的周转，充分利用资产，达到提高净资产收益率，从而增加股东财富。,由公司的资产负债表和利润表显示，2005到2009年公司的销售利润率和资产周转率呈递减趋势，由于净资产收益率销售净利率*资产周转率*权益乘数，（权益乘数与资产负债率同方向变化）05年到09年公司资产负债率变化不大，因此净资产收益率整体下降的原因是销售利润率和资产周转率的下降。净资产收益率整体下降，说明近几年公司的盈利能力在下降。,25,能力分析,26,营业收入增长率,从图可知，云南白药每年营业收入都是在不断的增加的，且营业收入增长率都是大于20%的，也就是说其产品的生命周期是属于成长期的。同时在未来，其产品将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于发展型企业。云南白药与其它两家公司比较,其营业收入增长率都远远大于它们,表明企业生存的基础和发展的条件比它们好。,27,资产增长率,资产增长率指标都是大于0的,说明企业每年的总资产都是在不断增加的。而08年的资产增长率明显高于任何一年，表明其资产使用效率不高。与其它两家公司相比，其整体资产增长率应该是高于它们的，也就是说它的资产使用效率比它们都低。因为企业为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。,28,资本积累率,资产每年呈现出增长的趋势，表明企业资本积累越多，应付风险和持续发展的能力越强。不过在08年达到高峰之后，09年就资产积累率明显的下降的很多，不过也还为正，表明其资产增加量不是很大。与其它两家企业相比，整体上其资本积累率都是大于它们的，也就是说它应付风险和持续发展的能力比它们好，且资本的积累也比它们多。,29,营业利润增长率,在08年之前的每一年营业利润增长率都为正,表明每一年的营业利润都是在不断增加的。可是在09年时却为负，说明在这一年其营业利润下降了，且下降的幅度较大，获利能力也有所下降。与其它两家公司相比，在09年这一年其营业利润是低于两者的，就以前年度来看，它处于中间位置，表明其获利能力一般，仍需要提高。,30,净利润增长率,近几年来净利润增长率的变化幅度不大，比较平稳，其净利润在不断的增加。该指标通常越大越好。因为只有净利润不断增长的企业，自我积累才能逐年增加。随着企业逐年积累的增加,发展资金增多，企业的经营规模不断扩大，发展后劲不断增强，发展前景将越来越好。与其它两家企业相比，处于中间地位，也就是说其表明其盈利能力一般。,31,能力分析,32,上市以来的分红派现情况部分,从公司上市以来分红派现的情况的部分来看，公司每年均分派红利，并且部分年度还伴有送股的行为。,说明公司盈利能力较好，未来发展前景可观。且公司的每股收益总体呈递增趋势，说明该股发展趋势较好，股东的投资效益高，回报多.,公司分红派现情况,33,每股收益（本期净利润-优先股股利）/发行在外普通股的加权平均数,通过对云南白药近五年各季度的每股收益分,虽然环比增长存在波动，但从2006-3-31的0.237上涨到2010-9-30的0.940元，上涨幅度几乎翻了个番。说明该股仍有较大的发展潜力。,每股收益,34,通过与部分同行业比较，可以看出云南白药处于一个较前的位置，排名第2。因此可以看出云南白药具有很好的发展潜力，盈利能力较强，股东的投资效益较好。,同行业每股收益比较,35,净资产收益率=净利润净资产平均余额100%,该指标的最近一期行业平均值：9.19%,可以看出，云南白药净资产收益率自2007年呈现波动并有下降的趋势，保持在15%左右，但与同行业比较(表4)，该指标仍处于优势位置，排名第3,且明显高于该指标最近一期的行业平均值9.19%.说明该公司获利能力较强。,净资产收益率,36,能力分析,37,资产运营能力分析,38,运营能力指标,总资产周转率的高低，取决于主营业务收入和资产两个因素。单项资产周转率在逐年加快如：应收账款周转率在逐年加快,39,行业比较,可以从上表中看出，云南白药处于行业的领先地位，各项指标都明显高于同行业其他两家企业。可见云南白药的资产结构比较合理，资产运用效率较好。,40,结构分析,资产负债表结构分析,利润表结构分析,现金流量表结构分析,41,会计报表结构分析-资产负债表结构分析,05-08年，公司深化改革，加大营销力度；通过自主创新，诞生一批畅销的优势产品族群；建立起一种新型的产销关系；云南白药大规模地进行了资产并购和重组，公司规模扩大，资产增加。2008年公司成功定向增发，2009年总资产增长率急剧下滑。,云南白药的资产负债率在3年间明显下降，公司的负债略有上升。从资产负债表可以看出，公司负债中流动负债占绝大多数，公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点，且公司对负债规模进行总体控制，公司的财务风险小。,42,会计报表结构分析-利润表结构分析,43,会计报表结构分析-利润表结构分析,从利润表和下面的两个图中可以看出，06到09年云南白药营业收入和净利润双增，2008年公司主营收入增长率和净利润增长率分别为39.06%、38.19%。2008年，云南白药实现主营收入57亿元和净利润4.6亿元，均为国内中药行业第一位。2009年云南白药呈贡新厂区建设已基本完成，新基地产能设计是现有产能的3-5倍。资料显示，呈贡生产基地占地1029亩，一期投资10.8亿元，设计14个剂型，产能100亿。同时，新园区还将引进德国等最先进的制药装备，提升云南白药生产体系的过程自动化控制水平和生产效率，这一项目的实施将成为云南白药高速发展的新起点，云南白药的盈利能力必将大幅增强。,44,会计报表结构分析-现金流量表分析,万元,45,会计报表结构分析-现金流量表分析,万元,46,会计报表结构分析-现金流量表分析,万元,47,会计报表结构分析-现金流量表分析,万元,据现金流量表显示，云南白药在05到09年间筹资活动的现金净流量依次9754.33万元、2601.14万元、1973.49万元、124152.99万元、1777.93万元。05、06、07和09年现金流出的原因是公司偿还到期账务，公司在这两年中融资较少。08年由于成功定向增发中国平安5000万股限售普通股，产生了13.34亿元的现金流入。从现金流量表可以看出，公司的债务融资明显偏少，虽然降低了公司的财务风险，但财务杠杆效果不明显，公司价值较低。,48,目录,1,公司简介和宏观经济环境,49,配方泄密门事件,50,配方泄密门事件,配方泄密,对此，有媒体评价，事实上陈高磊子的诉求是比较理性的，“原告并没有要求云南白药公开配方，而是退而求次，希望公司修改说明，相对是理性的,结合陈高磊子案件和此次“泄密门”事件，湖南金州律师事务所的陈平凡律师认为“知识产权是受保护的，也是有区域性的，按照美国的规定在美国公开可以，但是在国内就不行，碰到上述这种诉讼，可以让法院去调取，但是要走一个复杂的审批程序。,51,配方泄密门事件过程,事件过程,52,配方泄密门事件的态度,“关于云南白药绝密配方在美国泄露一事纯属胡说，云南白药接下来将有相应的措施应对这一事件。”,低调应对,总经办一位孙姓工作人员,表示目前无法就此事作出回应,又致电云南白药副总经理王锦,此事统一由总经办负责回应，自己不方便透漏。,53,云南白药vs吉林敖东股票分析（月）,云南白药分析：从6月23日，陈高磊子投诉称经期，使用云南白药引发大出血，而起诉云南白药事件。当日股票较前日，跌幅较大，在7月初，事件未有进展时，跌到2010下半年最低点。12.12月初的“云南秘方泄密门”，对股票影响巨大。股票波动较大。由此可见，此事件造成的舆论压力，对于云南白药股票影响较大，股民对其信心下降。,吉林敖东分析：从6月初云南白药遭投诉事件起，吉林制药股票走势平稳，略有升幅。“云南秘方泄密门”曝光，制药行业受大盘走低。对吉林制药略有股票。由此可见，此事件造成的舆论压力，使股民对整个制药行业的信心下降,54,云南白药vs吉林敖东的股票分析（周）,云南白药分析：“泄密门事件”最初曝光时，云南白药股票从每股61.49元跌至53元。股民对其信心下降，抛售量上升。而现在其造成的影响正逐渐减淡，此事件正在低调处理中，股票的逐渐平稳，也可看出公司对此事件的压制。,吉林敖东分析：近期，由于此事件逐渐被和谐处理中，吉林制药股票在本周依旧受其影响在下降。但幅度明显减缓，总体上趋于平稳。而成交量，在“在泄密门事件”，其交易量上升。,55,云南白药vs吉林制药行业排名及分析,云南白药产品利润和增长势头吉林敖东云南白药吉林制药行业总排名,56,云南白药配方泄密门事