财务管理计算分析复习例题

财务管理计算分析复习例题1某企业每年耗用甲原材料360000千克（该材料在年内均衡使用）、该原材料单位采购成本100元，单位年储存成本4元，平均一次订货成本200元。要求计算经济进货量、年最佳订货次数、与批量有关的总成本、最佳订货周期、经济订货占用的资金。解：Q=根号（2AB/C）=根号（2*360000*200/4）=6000（千克） N=A/Q=360000/6000=60（次） Tc=根号（2ABC）=根号（2*360000*200*4）=24000（元） T=360/N=6（天） W=PQ/2=100*6000/2=300000（元）2某公司计划开发一条新产品线，假设该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产1000000元，需垫支流动资金500000元，固定资产按直线法折旧且在项目终了时可回收残值50000元。投产后，预计每年的销售收入可达800000元，每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为260000元；随着设备逐渐陈旧，该产品线将从第二年开始每年增加50000元的维修支出。该公司预计的加权平均资本成本为8%，适用的所得税税率为30%。要求：（1）列表说明该产品线的预期现金流量；（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价；（3）计算测定该投资项目的内含报酬率。解：（1）该产品线的预期现金流量为： 单位：万元项 目初始投入第1年第2年第3年第4年第5年1、现金流出 -150（1）固定资产投资-100（2）垫支流动资金-50 2、现金流入净额 +43.5+40+40+40+95（1）销售收入 +80+80+80+80+80（2）付现成本 -26-31-31-31-31（3）所得税金支出 -10.5-9-9-9-9（4）流动资金回收+50（5）固定资产残值回收+5注：所得税支出=（收入-付现成本-折旧）*所得税率(2)折现后的现金流入净额=40*(P/A,8%,5)+3.5*(F/p,8%,1)+ 55*(F/p,8%,5)-150 =40*3.9927+3.5*0.9259+55*0.6806-150=159.7+3.2+37.4-150=50.3 (3)计算内含报酬率,先进行测试,通过查表测试,在折现率为18%的情况,5年的年金折现系数为3.1272,1年、5年的复利现值系数为0.8475、0.4371，则计算的净现值为2 ; 在折现率为20%的情况,5年的年金折现系数为2.9906,1年、5年的复利现值系数为0.8333、0.4019，则计算的净现值为-5.4。采用内插法得内含报酬率为：18%+2/(2+5.4)*2%=18.54%3已知某公司目前的总资本额为7500万元，其中银行借款1000万元（年利率10%），自有资本总额6500万元（股本结构为普通股2000万股）。增发后该公司的息税前利润为800万元，所得税率为30%。公司拟增加一条生产线，需追加投资2500万元，现有两个筹资方案可供选择：（1）增发债券2500万元，债券利率为10%；（2）增发普通股500万股，发行价格5元/股。要求计算两种筹资方案实施后的普通股每股收益额；增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点；从每股收益角度看，举债方案是否可行。解：1、EPS（增发债券）=（800-1000*10%-2500*10%）*0.7/2000=0.1925(元/股); EPS（增发股票）=（800-1000*10%）*0.7/(2000+500)万股=0.196元/股; 2、每股收益无差别点 (EBIT-350)*(1-30%)/2000=(EBIT-100)*(1-30%)/2500 得EBIT=1350万元 3、从每股收益的角度看，因息税前利润为800万元，小于每股收益无差别1350万元，选择普通股为宜，不考虑举债。4已知某企业2004、2005两个会计年度的主营业务收入、总资产平均余额、流动资产平均余额、销售净利率，列表如下： 单位：万元项 目 2004年度 2005年度主营业务收入 800 1000 总资产平均余额 500 800 流动资产平均余额 300 400 销售净利率 12% 10%要求：（1）计算两个会计年度的总资产周转率、流动资产周转率和资产结构；（2）运用差额分析法计算流动资产周转率与资产结构对总资产周转率的影响；（3）计算总资产报酬率（税后）。解：（1）2004年总资产周转率=800/500=1.6 2005年总资产周转率=1000/800=1.252004年流动资产周转率=800/300=2.67 2005年流动资产周转率=1000/400=2.50 2004年资产结构为：流动资产占总资产的60%，其他资产占总资产的40%。 2005年资产结构为：流动资产占总资产的50%，其他资产占总资产的50%。 （2）总资产周转率（A）=流动资产周转率（B）*流动资产占比（F） 总资产周转率变化=A（2005）-A（2004）=1.25-1.6=-0.35其中：受流动资产周转率变化影响=B(2005)-B(2004)*F(2004)=(2.50-2.67)*0.6= -0.10 受资产结构变化影响=B(2005)*F(2005)-F（2004）=2.5*（50%-60%）=-0.25 即-0.35=-0.10-0.25 （3）2004年总资产报酬率=800*12%/500=19.2% 2005年总资产报酬率=1000*10%/800=12.5%5某公司2007年初的负债及所有者权益总额为1000万元，其中，公司债券为500万元（按面值发行，票面年利率为8，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为300万元（面值2元，150万股）；资本公积为100万元；其余为留存收益。公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8。 预计2007年可实现息税前利润300万元，适用所得税税率为40。要求：（1）计算增发股票方案下的增发普通股股份数和全年债券利息；（2）计算增发公司债券方案下的全年债券利息；（3）计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。 解:（1）增发股票方案下：普通股股份数量=1000/5=200万股； 全年债券利息=500*8%=40万元。 （2）增发公司债券方案下的全年债券利息：500*8%+1000*8%=120万元。 （3）每股利润的无差异点： (EBIT-40)*(1-40%)/（150+200）=(EBIT-120)*(1-40%)/150 得EBIT=180万元 从每股收益的角度看，因息税前利润为300万元，大于每股利润无差别点180万元，选择发行债券借款为宜。6某公司现有一台旧设备，尚能继续使用4年，预计4年后净残值为20000元，目前出售可获得现金50000元。使用该设备每年可获得收入300000元，经营成本100000元。市场上有一种同类新型设备，价值200000元，预计4年后净残值为30000元。使用新设备将使每年经营成本减少80000元。假定企业适用所得税税率为30%，基准折现率为10%，固定资产按直线法计提折旧。要求：通过计算做出企业是否更新设备的决策。解:采用净现值法进行更新决策比较:(1)使用旧设备的现金流入净现值为:(300000-100000)*(1-30%)*(P/A,10%,4)+20000*(F/p,10%,4)=140000*3.17+20000*0.683=457460(元) (2)使用新设备: 流出现值:200000(新设备)-50000(旧设备变卖)=150000元流入现值:(300000-100000+80000-50000折旧)*(1-30%)+50000(折旧)* (P/A,10%,4)+30000*(F/p,10%,4)=211000*3.17+30000*0.683=668870+20490=689360(元) 净现值=689360-150000=539360元 (3)新设备净现值大于旧设备净现值,建议更新.7某公司股票的贝他系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为12%。要求：（）计算该公司股票的预期收益率。（）若该股票为固定成长股票，成长率为5，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值为多少？（）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为8，则该股票的价值为多少？解：（1）预期收益率=5%+2（12%-5%）=19%。 （2）股票价值V=D1/（K-G）=2/（19%-5%）=14.3元. （3）股票价值V= 计算公式参考教材例题。8某公司下半年计划生产单位售价为100元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：A方案：改造生产线，从而产品的单位变动成本为60元，固定成本为200000元；B方案：不改造生产线，从而产品的单位变动成本为70元，固定成本为100000元。已知该公司资本总额为100万元，资产负债率为40，负债的平均年利率为6，预计年销售量为20000件，该企业目前正处于免税期。要求：（1）计算A、B两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降10时，两个方案的息税前营业利润的下降幅度分别是多少？（2）计算两个方案的财务杠杆系数。（3）计算两个方案的总杠杆系数，对比两个方案的总风险。解：相关数据列表如下： 单位：万元项 目A方案B方案备 注销售收入 200 200减：变动成本 120 140销量*变动成本单价边际贡献 80 60减； 固定成本 20 10息税前利润 60 50减：利息费用 24 2440万*6%税前（后）利润 36 26免息期（1）DOL（A）=边际贡献/息税前利润=80/60=1.33 当销售额下降10%时,A方案息税前利润下降幅度=1.33*10%=13.3%DOL（B）=边际贡献/息税前利润=60/50=1.20当销售额下降10%时,B方案息税前利润下降幅度=1.33*10%=13.3%(2)DFL(A)=息税前利润/息税前利润-利息=60/36=1.67DFL(B)=息税前利润/息税前利润-利息=50/26=1.92(3)DCL(A方案总杠杆)=1.33*1.67=2.22 DCL(B方案总杠杆)=1.20*1.92=2.31通过比较,B方案总杠杆大于A方案, B方案风险大。9某公司拟为某新增投资项目而筹资1000万元(不包括融资费用)，其融资方案是：向银行借款300万元，已知借款利率6，期限3年；发行债券200万元,债券利率7%,融资费率2%;增发股票200万股共融资500万元，且预期第一年末每股支付股利0.3元，以后年度的预计股利增长率为8。假设股票筹资费率为4，企业所得税率30。要求测算借款成本、债券成本、普通股成本和该融资方案的综合资本成本。解:借款成本=300*6%*（1-30%）/300=4.2% 债券成本=200*7%*(1-30%)/200*(1-2%)=5% 股票成本=0.3/2.5*(1-4%)+8%=9.25%综合资本成本=4.2%*30%+5%*20%+9.25%*50%=1.26%+1%+4.63%=6.89%10某公司税后利润120万元，应收账款周转天数60天，总资产平均余额800万元，应收账款平均余额200万元，产权比率2。要求计算销售净利率、总资产周转率、净资产收益率。解(1)应收帐款周转次数=360/60=6次 销售收入=200*6=1200万元销售净利率=税后净利润/销售收入=120/1200=10% (2)总资产周转率=1200/800=1.5 (3)净资产(所有者权益)=800/3=267万元净资产收益率=120/267=45%11某公司决定销售一种新新产品，售价1000元，可变成本每件600元。公司已投入500000元进行市场调查，认为未来6年该新产品每年可售出10000件，它会导致现有高价产品（售价1500元/件、变动成本900元/件）的销量每年减少2000件，同时导致现有低价产品（800元/件、变动成本500元/件）的销量每年增加3000件；同时新项目上马后，该公司每年固定成本将增加1000000元。经测算，新项目所需厂房、机器的总投入成本为3000000元，按直线法折旧，项目使用年限为6年。企业所得税率30，资本成本12。要求测算该项目的回收期、净现值和内含收益率。解：(1)投入资金=500000（市场调查费）+5000000（厂房、机器的总投入成本）=5500000（元）年回收现金额=10000*（1000-600）-2000*（1500-900）+3000（800-500）-1000000-500000*