财务管理—财务报表分析

第二章财务报表分析,王文珏,引言,1、财务分析对公司经理、投资分析家，投资者和贷款人来说至关重要。2、从事财务分析工作的雇员在公司中地位重要、待遇优厚，这种现象遍及美国，甚至整个世界。因为对于任何企业而言，效率和成本控制是企业成功的关键。3、飞机驾驶员仅仅知道仪表上的各项数字的含义是不够的，还必须清楚各项数字之间的关系，清楚哪些指标是正常的，哪些指标是异常的，进而做出调整飞行的决策。企业也一样，成功企业总能从报表中各个数字之间的比例、趋势分析中得出对自身财务状况的正确判断，这是他们之所以成功的极为重要的一环。,本章要讨论的主要问题,第一节主要财务报表第二节财务分析概述第三节财务比率分析第四节上市公司财务报告分析第五节现金流量分析,第一节主要财务报表,一、对财务报表的总体认识1、财务报表是依据会计准则或原则制作的。2、会计师在运用这些原则时有一定的灵活性。在分析财务报表时，应该注意的是：首先，不同的企业采用不同的会计处理，使财务报表很难比较；其次，有些企业出现非正常或暂时性事件可能会影响财务业绩，产生误导性信号；最后，不同国家的会计原则是不一致的。,会计信息：分析的基础,作为财务报表使用者推理基础的分析过程需要大量信息，包括：经济、行业社会和政治信息。然而最重要的定量信息是财务会计数据。若想在财务报表分析中熟练使用财务数据就必须对以计算为基础的会计框架有深入的理解，包括如何计量企业的资产、负债和经营成果。企业活动的会计计量与报告：在复式记账下，通过适当的账户，所有的交易事项都得到记录、分类和汇总，财务报表是对所有账户数据的正式集中反映。会计信息的相关性：财务报表包含了过去的业绩和财务状况的以一般货币单位计量的指标，也包含各种业务的平衡关系。财务报表分析的信息环境：企业不可能在财务报表中有效传达所有相关信息，有些信息还是通过其他方式更好的传递。,会计原则及其局限性,财务报表使用者必须认识到财务会计数据在报表分析中的重要性，但也应认识到其一些重要的局限性，包括：货币计量；简化与概括；判断与动机；中期披露与估计；历史成本计量；不稳定的货币单位；理解会计计量与披露的需要；会计风险,管理当局监控财务报表的益处,意识到没有任何商业事件是职能部门发生的，管理者应辩明一个事件是否是另外的（潜在基本的）某些情况的原因或结果。意识到管理者不能盲目对孤立事件做出反应，应仔细考察相关的经济影响。只有在全面分析之后，才能做出正面或负面的评价。组织相关数据，提供与过去经验或外部条件相联系的模式。这将有助于管理者“以树木见森林”减少迷失在浩瀚财务数据和事实之中的可能性。鼓励抓住机会，立即采取有效行动而不是在事后对原因和结果进行事后分析。,第一节主要财务报表,二、资产负债表1、揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照2、编制原理资产=负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题资产是按历史成本计价，可能与市价相差大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债资产负债表上看不到的东西,公司的价值往往不能完全体现在资产负债表上。比如，公司自己开发的专利并不在资产负债表上。另外，如果一家公司（如Google）迅速地创建出家喻户晓的品牌，这个价值也无法体现在财务报表上。,资产负债表中的信息,公司的资源都在哪里？资产是公司所拥有的经济资源，它可以帮助公司获得收入（现金流入），或者节省支出。现金、应收帐款、存货、预付支出和设备都属于资产。流动资产是指现金或者预计在365天内可以转换为现金的资产。公司是如何获得资金的？公司获得资本有两个途径。一个途径是负债，比如对供货商的欠款，从银行借款等。另一个来源是股东。股东的权益体现在哪里？股东的权益就是公司的资产减去负债后剩下的部分。股东权益体现了股东对公司的投入以及利润的留存（也就是，公司赚得的利润中除去股息的那部分）。这个部分就是公司的“帐面价值”。,单选题,资产负债表的英文叫做BalanceSheet，那么这个Balance(平衡)体现在哪里呢？资产=负债+股东权益资产+负债=股东权益资产=负债资产+股东权益=负债,第一节主要财务报表,三、损益表1、揭示的信息企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放2、编制原理销售收入成本=利润3、理解报表需注意的问题利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同,衡量公司业绩,何时计入收入计入收入必须符合下列两个标准：1.产品和服务必须到位。应该以客户收货或者接受服务为准。2.收入必须已经实现。公司获得现金，或者是有充分的保障表明将会获得现金。何时记录产品成本产品成本是指同产品或服务直接相关的成本。例如，当产品从仓库中被售出时，采购这项产品的成本就会被计入。如果这项产品出售时要给销售人员佣金，这也是产品成本。这些一般都统称为“销售成本”。,衡量公司业绩,为什么会有期间成本？不管公司的销售业绩如何，公司在一定期间内总会有一些支出。这些支出用于支持公司的日常运营，被称为期间成本。办公室租金、保险、和CEO的薪水等，都算是期间成本。这些被统称为“运营支出”。什么叫每股收益？如果公司在特定的期间盈利，这些利润属于全体股东。股东对公司的拥有表现为股份。每股收益=公司一定时期内的净利润/公司的总股数。有了这个数据，投资者就可以看到自己买的每一份股票为自己赚了多少钱。,判断题,请判断一下说法是否正确资产负债表显示了一段时期内的股东权益()供货方的应付帐款应该是一种负债()现金是资产的第一项()长期资产的价值会随时间而折旧(),判断题,关于损益表，下列哪种说法是正确的？损益表体现了公司在一定会计期间获得了多少现金损益表记录了一段期间内的所有收入和支出“底线”是指公司在一定时期内的销售业绩股息已经计入费用中,第一节主要财务报表,四、现金流量表1、揭示的信息企业某一时期的现金来龙去脉的追踪，说明企业支付能力的显示器。现金是所有企业的生命线，要想了解公司的现金为什么会增加或者减少，你必须要读懂现金流量表。现金流量表记录了企业在一段时间内的所有现金收支。2、编制原理按收付实现制表现企业现金流动情况。现金流入现金流出=现金持有量变化将现金流动情况分为经营活动现金流投资活动现金流筹资活动现金流,判断题,请判断一下下列说法是否正确损益表体现的是企业在一段时间内的经营状况；财务报表可以完全准确地体现公司的真实状况；世界各国的会计原则都一样；针对同一家公司，所有的会计师做出来的财务报表都应该一样；损益表上显示企业有巨额利润，企业仍有可能破产；如果现金流出现问题，企业就可能无法偿还负债，从而有可能破产；,管理层通过三种决策来影响现金流。,运营现金流这会出现在现金流量表的第一栏，显示和日常运营相关的现金收支。比如，你可以看到公司从客户那里获得多少收入，也可以看到公司向供货商、贷款人和员工支付多少钱。投资现金流购买和出售资产都会对公司的运营产生长远的影响。比如，公司购买新的设备，会对今后多年的运营产生影响，这就是是投资决策。相对的，购买一批存货并在几个月内出售就是一种运营决策。融资现金流借债和发行股票都属于融资决策。同样的，还债、回购股份和发放股息也都属于融资决策，会出现在融资现金流这里。自由现金流在扣除掉前三种现金流之后，剩下的就是自由现金流。简单地说：自由现金流=运营现金流-资本支出,企业财务会计报告体系,三张报表之间的关系：一个中心、两个基本点,三张表的理解,报表的综合勾稽关系,会计报表之间勾稽关系的基本原理,（1）“资产=负债+所有者权益”，这个等式反映了资产、负债、所有者权益之间的关系，即左边描述了企业资产的存在形态，右边描述了企业资产的来源，是编制资产负债表的依据。（2）“利润=收入成本费用”这个等式反映了收入、费用与利润的利润关系，概括了经营资金的动态运动过程和结果，是编制损益表的基本原理。（3）“资产=负债+所有者权益+（收入成本费用）”，这一等式是资产负债表与损益表之间的一种动态关系转换。,资产负债表模型及基本假设,利润表模型及基本假设,现金流量表模型及基本假设,财务报表以及相应的附注包含了许多有用的信息，包括公司的财务、公司运营的之处、管理上的政策和战略、公司未来业绩的分析与展望。财务报表使用者的目标就是希望找到能够回答关于公司的以下问题的信息：投资能够带来具有吸引力的回报吗？投资中所涉及的风险程度如何？现在所持有的投资需要变现吗？现金流能够满足利息及本金支付的要求，从而保证公司的借款需求吗？公司能够为雇员提供良好的机遇、未来的提升及员工福利吗？在企业所处的经营环境中，公司的竞争状况如何？公司是否具有良好的发展前景？,第二节财务分析概述,一、财务报表分析的产生与发展1、为银行服务的信用分析2、为资本市场服务的盈利分析3、为公司经理决策服务的公司内部分析二、对财务报表分析的总体认识1、将企业财务报表所提供的数据转换成对特定决策有用的信息2、分析的前提的正确理解财务报表3、报表分析的过程是将整个报表的数据分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系以达到对企业各方面及总体上的认识。4、只能发现问题不能解决问题,第二节财务分析概述,三、财务报表分析的目的1、一般目的评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来的发展趋势2、具体目的流动性盈利性财务风险分析专题分析,第一节财务分析概述,四、财务报表分析的方法1、比较分析法：将两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾按比较对象的不同分为纵向比较或趋势分析横向比较差异分析（期初与期末比、计划与实际比）按比较的内容分为比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率,第一节财务分析概述,2、因素分析法：分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度差额分析法将指标分解为几项指标之和指标分解法将指标分解为几项指标之积连环替代法依次用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。定基替代法分别用分析值替代标准值，测定各因素对财务指标的影响。,因素分析法,依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种分析方法。1.连环替代法设F=abc基数（过去、计划、标准）:F0=a0b0c0，实际数：F1=a1b1c1实际数与基数的差异：F1-F0,因素分析法,因素分析法计算步骤,因素分析法分析步骤,（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数），并计算两者的差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。,因素分析法,2.简化的差额分析法a因素变动对F指标的影响：（a1-a0）b0c0b因素变动对F指标的影响：a1（b1-b0）c0c因素变动对F指标的影响：a1b1（c1-c0）【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。,因素分析法例题,教材【例2-1】某企业22年3月某种材料费用的实际数是6720元，而其计划数是5400元。实际比计划增加1320元。由于材料费用由产品产量、单位产品材料耗用量和材料单价三个因素的乘积构成。因此，可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表2-1所示。,【解析】,计划指标：12095=5400（元）1第一次替代：14095=6300（元）2第二次替代：14085=5600（元）3第三次替代：14086=6720（元）（实际数）4各因素变动的影响程度分析：2-1=6300-5400=900（元）产量增加的影响3-2=5600-6300=-700（元）材料节约的影响4-3=6720-5600=1120（元）价格提高的影响900-700+1120=1320（元）全部因素的影响,第一节财务分析概述,五、报表分析的一般步骤1、明确分析目的2、收集有关信息3、按目的将各部分分类4、深入研究各部分的特殊本质5、进一步研究各部分的联系6、解释结果，提供对决策有帮助的信息,第一节财务分析概述,六、报表分析的原则1、实事求是2、全面看问题3、相互联系看问题4、发展地看问题5、定量与定性相结合，以定量为主,第一节财务分析概述,七、报表分析的局限性1、报表本身的局限性2、报表的真实性3、企业会计政策的不同选择影响可比性4、比较的基础问题、当公司业务多元化时，很难确定所属行业、会计政策选择不同导致比率计算上的差异、行业平均值可能并没有提供一个合适的目标比率,三张财务报表,要了解一家企业的财务状况，你都必须要要查看三张财务报表，以下哪个报表不是这三张表之一？资产负债表损益表现金流量表员工工资表,第三节财务比率分析,一、财务比率应用财务比率是在财务信息中的各个数据之间进行比较和考察的分析方法。财务比率是通过财务报表中的财务数据的关联性计算的，它显示了财务报表科目之间的关系。对每一个财务比率就注意：1、它是如何计算的？2、它是用来度量什么的？我们在什么情况下需要用到它3、度量的单位是什么？4、它的值比较高或比较低能说明什么？这样的值可能产生哪些误导？5、这个度量可以进行怎样的改进？,第三节财务比率分析,二、财务比率指标应用一般而言,在设计或选择财务比率时,应该遵循以下两个原则:1财务比率的分子和分母必须来自同一个企业的同一个期间的财务报表,但不一定来自同一张报表；2财务比率的分子与分母之间必须有着一定的逻辑联系(如因果关系),从而保证所计算的财务比率能够说明一定的问题,即比率应具有财务意义。标准统一的财务比率及其体系和标准的财务比率计算方法事实上并不存在（不同的分析者可以根据自己的理解和实际分析的需要采取不尽相同的比率设计方法,和采取不尽相同的财务比率体系）。,第三节财务比率分析,当财务比率反映的是某一资产负债表变量与某一收益表变量之间的关系时,资产负债表变量就需要计算年度的平均值。外部分析者只能得到年初数和年末数。因此，计算此类财务比率,就无法消除由于季节以及周期变化而带来的问题,也反映不出年度内发生的不规则变化。财务会计报告中有大量数据，可以组成许多有意义的财务指标。这些财务指标涉及企业经营管理的各个方面，大体上可归类为偿债能力指标、运营能力指标、获利能力指标、获取现金能力指标和发展能力指标等五大类。,偿债能力指标,（一）、短期偿债能力1流动比率=流动资产流动负债2速动比率=速动资产流动负债其中：速动资产=流动资产-存货-预付帐款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产3现金流动负债=年经营活动现金流量净额年末流动负债（二）、长期偿债能力1资产负债率=（负债总额资产总额）2产权比率=负债总额所有者权益总额3现金债务总额比=（年经营活动现金流量净债务总额）4、已获利息倍数=息税前利润利息支出,营运能力指标,应收账款周转率应收账款周转率=营业收入平均应收账款余额平均应收账款余额=(应收账款期初余额+应收票据期初余额+应收账款期末余额+应收票据期末余额)2应收账款周转期=360应收账款周转率存货周转率存货周转率=营业成本平均存货余额平均存货余额=（存货期初余额+存货期末余额）2存货周转期=360存货周转率,营运能力指标,流动资产周转率流动资产周转率=营业收入平均流动资产余额平均流动资产余额=（流动资产期初余额+流动资产期末余额）2流动资产周转期=360流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率=营业收入平均固定资产净值平均固定资产净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2固定资产周转期=360固定资产周转率总资产周转率总资产周转率=营业收入平均资产总额平均资产总额=（资产期初余额+资产期末余额）/2总资产周转期=360总资产周转率,获利能力指标,销售净利率=（净利润营业收入）100%销售毛利率=（营业收入-营业成本）营业收入100%成本费用利润率=(利润总额成本费用)100%总资产报酬率=(息税前利润总额平均资产总额)100%净资产收益率=(净利润平均净资产)100%其中：平均净资产=（期初所有者权益总额+期末所有者权益总额）2盈余现金保障倍数=经营活动现金流量净额净利润,获利能力指标,每股收益基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数其中：发行在外普通股加权平均数期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数(已发行时间报告期时间)当期回购普通股股数(已回购时间报告期时间)市盈率=普通股每股市价普通股每股收益每股股利=股利总额年末普通股股数每股净资产=年末股东权益年末普通股股数市净率=每股市价每股净资产（倍）,发展能力指标,1销售增长率=（本年营业收入增长额上年营业收入总额）100%2资本积累率=本年所有者权益增长额年初所有者权益总额100%3总资产增长率=(本年总资产增长额年初资产总额)100%4营业利润增长率=（本年营业利润增长额上年营业利润总额）100%,获取现金能力指标,销售现金比率=（经营活动现金流量净额营业收入）100%每股经营现金流量净额=经营活动现金流量净额普通股股数全部资产现金回收率=（经营活动现金流量净额平均资产总额）100%,第三节财务比率分析,三、财务比率应用中产生的问题财务比率分析是进行财务分析的有用工具，但是，财务比率分析也存在着局限性，它存在着如下值得注意的问题。（1）财务比率分析是根据原始成本为基础的财务报表，受传统报表的固有缺陷的限制，很难准确全面地反映企业的财务内容。（2）利用比率分析时有一重要的假设前提，即过去的各种条件不变，包括内部和外部条件不变。此假设往往不切实际，尤其是趋势分析时更需注意。（3）几乎所有的比率分析都有一共同限制，就是财务比率数字大小不保证绝对的好坏。,第三节财务比率分析,（4）同一产业不同企业之间的比较，由于企业之间的差异，如经营规模过分悬殊或会计处理方法不同，而显得比较困难。加之企业在其行业中的产品的细分小市场的不同，以及经营规模与在该市场上的获利性无必然联系，而使比率分析变得更困难和不切实际。（5）财务报表极易粉饰，且合法。据此人为修饰过的报表数字进行分析，其结果将毫无意义，且相当危险。（6）比率分析主要依据的是历史性资料，这些资料反映了公司过去历史上的财务状况，并不能代表企业的未来。如果企业经营环境出现重大变化，历史性财务资料会误导我们的分析方向及对企业未来的判断。,第三节财务比率分析,加权平均净资产收益率=P0/(E0NP2EiMiM0EjMjM0EkMkM0)其中：P0分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润；NP为归属于公司普通股股东的净利润；E0为归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei为报告期发行新股或债转股等新增的、归属于公司普通股股东的净资产；Ej为报告期回购或现金分红等减少的、归属于公司普通股股东的净资产；M0为报告期月份数；Mi为新增净资产次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少净资产次月起至报告期期末的累计月数；Ek为因其他交易或事项引起的、归属于公司普通股股东的净资产增减变动；Mk为发生其他净资产增减变动次月起至报告期期末的累计月数。,第三节财务比率分析,基本每股收益=P0SS=S0S1SiMiM0SjMjM0-Sk其中：P0为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S为发行在外的普通股加权平均数；S0为期初股份总数；S1为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si为报告期因发行新股或债转股等增加股份数；Sj为报告期因回购等减少股份数；Sk为报告期缩股数；M0报告期月份数；Mi为增加股份次月起至报告期期末的累计月数；Mj为减少股份次月起至报告期期末的累计月数。,第三节财务比率分析,稀释每股收益=P1/(S0S1SiMiM0SjMjM0Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数)其中，P1为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润，并考虑稀释性潜在普通股对其影响，按企业会计准则及有关规定进行调整。公司在计算稀释每股收益时，应考虑所有稀释性潜在普通股对归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润和加权平均股数的影响，按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。,第四节上市公司财务报告分析,一、杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系是根据主要财务指标之间的内在联系，建立财务指标分析体系，综合分析和评价经营理财及经济效益的方法。因其最初为美国杜邦公司创立并成功运用而得名。该体系以净资产收益率为核心，自上而下将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响，来提示企业经营效率和财务政策对企业综合获利能力影响及其变动原因。净资产收益率=净利润/股东权益=销售净利率资产周转率权益乘数,第四节上市公司财务报告分析,杜邦财务分析体系各指标之间的关系如下：净资产收益率=净利润平均净资产=净利润平均净资产（平均资产平均净资产）=资产净利率权益乘数=（净利率平均资产）（营业收入营业收入）（平均资产平均净资产）=销售净利率资产周转率权益乘数（运用因素分析掌握各因子对主体指标及其之间影响程度）其中：权益乘数=平均资产总额平均股东权益总额=1（1-平均资产负债率）=产权比率+1,第四节上市公司财务报告分析,净资产收益率净资产收益率是一个综合性很强的财务比率，是杜邦财务分析体系的核心。净资产收益率的高低取决于销售净利率、资产周转率、权益乘数。销售净利率销售净利率反映了企业净利润与营业收入的关系。资产周转率资产周转率揭示企业资产实现营业收入的综合能力。权益乘数权益乘数是资产总额除以股东权益总额，反映所有者权益与总资产的关系。,净资产收益率（ROE）的三项决定因素,管理者只能用三个杠杆来调控ROE：（1）每一元的销售收入所能带来的利润，即销售利润率；（2）每一元的资产所能带的销售收入，即资产周转率；（3）股东投入每一元所能运用的资产，即财务杠杆；,净资产收益率,资产净利率,平均权益乘数,销售净利率,总资产周转率,净利润,销售收入,销售收入,资产总额,总收入,总成本,非流动资产,流动资产,杜邦分析系统图,第四节上市公司财务报告分析,二、杜邦财务分析体系的局限性及改进杜邦财务分析体系通过层层分解财务指标，直观地反映了影响净资产收益率的因素及其内在联系，揭示了企业筹资、投资和生产运营等方面的效率，是一种行之有效的综合财务分析方法。但传统的杜邦财务分析体系也有明显的不足，主要表现在以下几个方面：局限于财务领域没有考虑现金流量信息只是一种数量分析忽视财务风险因素,第五节现金流量分析,在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。分析现金流要从两个方面考虑。一个方面是现金流的数量，如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。另一个方面是现金流的质量。这包括现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收账款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。,现金流量表及与资产负债表、利润表之间的关联分析,一、现金流量及其结构分析二、现金流量表与利润表比较分析三、现金流量表与资产负债表比较分析四、现金流量表中的现金的含义五、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因,一、现金流量及其结构分析,（一）经营活动产生的现金流量分析（二）投资活动产生的现金流量分析（三）筹资活动产生的现金流量分析（四）现金流量构成分析,二、现金流量表与利润表比较分析,（一）经营活动现金净流量与净利润比较（二）销售商品、提供劳务收到的现金与主营业务收入比较（三）分得股利或利润及取得债券利息收入所得到的现金与投资收益比较,三、现金流量表与资产负债表比较分析,（一）偿债能力分析1、经营活动现金净流量与流动负债之比。2、经营活动现金净流量与全部债务之比。3、现金（含现金等价物）期末余额与流动负债之比。（二）盈利能力及支付能力分析1、每股经营活动现金净流量与总股本之比。2、经营活动现金净流量与净资产之比。,四、现金流量表中的现金的含义,1、持有的期限短2、流动性强3、易于转换为已知金额的现金4、价值变动风险很小,五、现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润相差的原因,1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出2、由于对现金流量分类的需要,第五节现金流量分析,1、计算自由现金流，检验企业是否创造了营业现金盈余；2、流动资金投资后的营业现金流量，评估企业如何管理流动资金；3、利息支付后的营业现金