工程项目的财务分析 (2)

工程经济学概论,主要内容：1、建设投资构成及估算；2、流动资金构成及估算；3、固定资产折旧估算。,第7章工程项目的财务分析,财务分析是项目可行性研究报告中的重要部分，而可行性研究又是项目管理程序中的重要环节，下面看看项目周期的7个主要阶段：立项阶段（项目建议书）、评估阶段（可行性分析）、设计阶段（初步设计）、开工阶段（施工前的准备）、施工阶段（建筑施工、设备安装）、完工阶段（竣工验收）、运行阶段（投产）,7.1财务分析概念与内容,根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制有关报表，计算评价指标，考察项目的基本生存能力、盈利能力、偿债能力等财务状况，判别项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值贡献，为投资者的投资决策提供依据。,概念：,财务评价流程：,盈利能力：指企业获取利润的能力，它是财务分析的主要内容。主要指标包括：项目投资财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、总投资收益率等。,盈利能力分析：,财务生存能力：（资金平衡分析）,在项目运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的资金来偿还债务。财务分析通过考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持项目正常运营。,偿债能力分析：,在企业投资项目中，债务资金是重要的资金来源。对企业自身，要考察项目的融资政策和所面临的风险，关心自身的偿还债务的能力；对债权人，则关心借出的资金能否如期收回。主要指标：利息备付率（ICR）；偿债备付率（DSCR）；流动比率、速动比率等。,7.2财务效益与费用的识别与估算,7.2.1财务效益与费用的识别1、财务效益的识别企业财务效益主要由以下几部分组成：（1）销售收入；（2）资产回收。,2、财务费用的识别,（1）固定资产投资；（2）无形资产投资；（3）其它资产投资；（4）流动资金；（5）增值税；（6）营业税金及附加；（7）成本费用；（8）所得税。,1、建筑安装工程费用,2、设备工器具购置费用,3、工程建设其它费用,4、预备费,5、固定资产投资方向调节税,6、建设期贷款利息,(1)基本预备费,(2)涨价预备费,动态投资,静态投资,建设投资,流动资金投资,建设项目总投资,3、建设项目总投资的构成,1、建筑安装工程费：建设单位用于建筑和安装工程方面的投资，由建筑工程费和安装工程费组成。2、设备工器具购置费：指为项目购置或自制的达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用。3、工程建设其他费用：是指建设投资中除建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费以外所必须花费的其他费用。土地使用费、与未来企业生产经营有关的费用。,建设投资构成：,项目实施过程中可能发生的难以预料的支出，需要事先预留的费用，又称为不可预见费。主要指设计变更及施工过程中可能增加工程量的费用。计算公式为：（设备及工器具购置费建筑工程费+安装工程费工程建设其他费）基本预备费率,4、基本预备费,对建设工期比较长的项目，由于在建设期内可能发生的材料、设备等价格上涨引起投资增加，需要事先预留的费用。,年均价格上涨率,5、涨价预备费,第t年的静态投资费用,指筹措债务资金发生在建设期内，计入总投资额度。在编制投资估算时通常假定借款均在每年的年中支用，借款第一年按半年计息，其余各年按全年计息。公式：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）年利率,6、建设期借款利息,例题：某新建项目，建设期为3年，共向银行贷款1300万元，贷款时间为：第一年300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为6%，计算建设期利息？,解：第1年应计利息=0.53006%=9万元第2年应计利息=（300+9+0.5600）6%=36.54万元第3年应计利息=（300+9+36.54+600+0.5400）6%=68.73万元建设期利息总和=114.27万元,某工程投资中，设备购置费、建筑安装费和工程建设其他费用分别为600万元、1000万元和400万元，基本预备费率为10。投资建设期2年，各年投资额相等。预计年均投资价格上涨5，则该工程的涨价预备费为多少？,答案：基本预备费：(600+1000+400)*10%=200万元静态投资额：2000+200=2200万元第一年1100*（1+5%)1-1=55万元第二年1100*(1+5%)2-1=112.75万元合计167.75万元。,指运营期内长期占用并周转使用的营运资金。是流动资产与流动负债的差额。流动资产:指在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，包括存货、库存、现金、应收账款、预付账款、短期投资（股票、债券、基金）等。流动负债:指在一年内或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括应付账款、预收账款等。在项目寿命期结束时，投入的流动资金应予以回收。,7、流动资金,7.2.2财务费用的估算,总投资=建设投资+建设期利息+调节税+流动资金；建设投资=工程费用+工程建设其它费+预备费（基本预备费+涨价预备费）工程费用=建筑工程费+安装工程费+设备及工器具购置费,一、分项详细估算法：,1、建筑安装工程费用,直接费1）直接工程费2）措施费间接费1）规费2）企业管理费利润税金,1）直接工程费,定义：是指施工过程中耗费的构成工程实体的各项费用。直接工程费包括：人工费、材料费、施工机械使用费,2）措施费：（二环夜临水，支架已安稳）,指为完成工程项目施工，发生于该工程施工前和过程中非工程实体项目的费用，包括：（1）环境保护费（2）文明施工费（3）安全施工费（4）临时设施费（5）夜间施工增加费（6）二次搬运费（7）大型机械设备进出场及安拆费（8）混凝土、钢筋混凝土模板及支架费（9）脚手架费（10）已完工程及设备保护费（11）施工排水、降水费,3）规费：(保定无公害),是指政府和有关权利部门规定必须缴纳的费用，简称规费。包括：（1）工程排污费（2）工程定额测定费（已免收）（3）社会保障费（4）住房公积金（5）危险作业意外伤害保险,4）企业管理费,指建筑安装企业组织施工生产和经营管理所需费用。包括：管理人员的工资、办公费、差旅交通费、固定资产使用费、工具用具使用费、劳动保险费、工会经费、职工教育经费、财产保险费、财务费、税金、其他。,5）利润,指施工企业完成所承包工程获得的盈利，按照不同的计价程序，利润的计算方法有所不同。计算基数可采用：（1）以直接费和间接费合计为计算基数（2）以人工费和机械费合计为计算基数（3）以人工费为计算基数,6）税金,指国家税法规定的应计入建筑安装工程造价的营业税、城市维护建设税及教育费附加等。（1）营业税的税额为营业额的3%。（2）城市维护建设税按照纳税人所在的不同地点，按照营业税的一定比例征收。1）纳税地点在市区的企业，7%；2）纳税地点在县城、镇的企业，5%；3）纳税地点在农村的，1%。（3）教育费附加为营业税的3%。,生产能力指数法简单估算法百分比估算法朗格系数估算法指标估算法,二、简单估算法,Ir、Ic已建、拟建同类项目的资产投资额度Dr、Dc已建、拟建同类项目生产能力m生产能力指数，0m1地区建设投资调整系数，两项目所在地区之间建设条件相差不大时，一般取1,根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力来估算拟建项目的投资额。,1、生产能力指数法,例：已知生产流程相似的年生产能力为10万吨的化工装置，两年前建成的固定资产投资为2500万元。拟建装置生产能力设计为15万吨，一年后建成。根据过去大量这种装置的数据得出投资生产能力指数m=0.72。这几年设备与物资的价格上涨率平均为7%左右，试估算拟建装置的投资额?,1）设备系数法：以拟建项目的设备费为基数进行估算K拟建项目的投资额，I拟建项目的其他费用C根据拟建项目当时当地价格计算的设备费用的总和P1,P2,P3.已建项目中建筑、安装及其他工程费用等占设备费用的百分比。f1,f2,f3.拟建项目建筑、安装及其他工程费用等的综合调整系数。,2、百分比估算法,以拟建项目的最主要、投资比重较大并与生产能力直接相关的工艺设备费为基数进行估算P1,P2,P3.已建项目中各专业工程费用（土建、暖通、电气及电信等）占工艺设备费用的百分比。,2）主体专业系数法：,以主要设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设费用。K总建设费用；C主要设备费用；Ii管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Ic管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。,3、朗格系数估算法,主要掌握分项详细估算法,三、流动资金的估算,流动资金的显著特点是在生产过程中不断周转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。在可行性研究中，为简化计算，仅对存货、现金、应收账款和应付账款四项内容进行估算。,计算公式为：流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金流动负债=应付账款+预收账款流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金,计算步骤：,1）周转次数计算周转次数是指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。周转次数=360d/最低周转次数,2）应收账款估算,是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。计算公式为：应收账款=年经营成本周转次数经营成本外购原材料费、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用,3)存货估算,指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品。,存货=外购原材料、燃料+在产品+产成品+其他材料外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费用周转次数在产品=（年外购原材料、燃料、动力费用+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费）/周转次数产成品=（年经营成本-年营业费用）周转次数其他制造费用是指由制造费用中扣除生产单位管理人员工资及福利费、折旧费、修理费后的其余部分。,4)现金估算,指货币资金，即企业生产运营活动中停留于货币形态的那部分资金，包括企业库存现金和银行存款。计算公式为：现金=（年工资及福利费+年其他费用）周转次数年其他费用=制造费用+管理费用+销售费用-（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费）,5)预付账款估算,预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项，计算公式为：预付账款=外购商品或服务年费用金额/周转次数,5)流动负债估算,指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还得债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。应付账款=（年外购原材料、燃料及其他材料费用）周转次数预收账款=预收的营业收入年金额/周转次数,例题：,项目达到设计生产能力后，劳动定员240人，年标准工资为l.5万元人，年福利为工资总额的14。年其他费用20820万元（其中其他制造费用820万元），年外购原材料、燃料动力费9482万元，经营成本为30877万元，年修理费218万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款45天，现金30天，应付账款60天，原材料、燃料动力90天，在产品3天，产成品20天。用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金？,流动资金=流动资产流动负债流动资产=应收帐款+预付帐款+存货+现金流动负债=应付帐款+预收帐款（1）周转次数=360/最低周转天数各项流动资金周转次数分别为应收账款8次，现金12次，应付账款6次，原材料、燃料、动力4次，在产品120次，产成品18次。,【解答】,存货=年外购原材料、燃料、动力+其他材料+在产品+产成品,（2）外购原材料、燃料动力=年外购原材料燃料动力/周转次数=9482/4=2371（万元）（3）在产品=（年外购原、燃料动力+年工资、福利+年修理费+年其他制造费用）/周转次数=（9482+2401.51.14+218+820）/120=91（万元）（4）产成品=（年经营成本-营业费用)/周转次数=30877/18=1715（万元）存货=外购原材料燃料动力+在产品+产成品=4177（万元）,（5）应收帐款=年经营成本/周转次数=30877/8=3860（万元）（6）现金=（年工资及福利+年其他费用）/周转次数=（410+20820）/12=1769（万元）（7）应付帐款=年外购材料、燃料动力/周转次数=9482/6=1580（万元）（8）流动资金=流动资产流动负债=现金+应收账款+存货-应付账款=4177+3860+1769-1580=8226（万元）,7.3固定资产折旧估算,折旧：指固定资产由于使用而逐渐磨损所减少的那部分价值。它反映了固定资产在当期生产中的转移价值。折旧方法：将应提折旧总额在固定资产各使用期间进行分配时所采用的具体计算方法。主要分为两类：一般折旧法和加速折旧法。,1、直线法,又称平均年限法，以固定资产的原价减去预计净残值后平均分摊于预计使用年限的折旧方法。在各使用年限中，固定资产转移到产品成本中的价值均是相等的，折旧的累计额呈直线上升的趋势。这种方法具有易懂和易操作的优点，却忽略了“何时受益，何时付费”的配比原则，特别是在一台设备使用初期和末期要与它的使用高峰期承担相同的折旧费用，显然是不合理的。,2、工作量法,又称变动费用法。是根据实际工作量计提折旧额的一种方法。它根据企业的经营活动情况或设备的使用状况来计提折旧。假定固定资产成本代表了购买一定数量的服务单位(可以是行驶里程数，工作小时数或产量数)，然后按服务单位分配成本。这种方法弥补了平均年限法只重使用时间，不考虑使用强度的特点。,3、加速折旧法,包括年数总和法和双倍余额递减法两种。年数总和法：将固定资产的原值减去净残值后的净额乘以一个逐年递减的分数计算每年的折旧额。特点：在使用年限的前期多提折旧，后期则少提折旧，使固定资产成本在使用年限中加快得到补偿。,双倍余额递减法,是在不考虑固定资产残值的情况下，用直线法折旧率的两倍作为固定的折旧率乘以逐年递减的固定资产期初净值，得出各年应提折旧额的方法。双倍余额递减法是加速折旧法的一种，可在第一年折减较大金额,在前期消耗较大，在后期消耗较少，为此，在使用前期多提折旧，后期少提折旧，从而相对加速折旧。实行双倍余额递减法计提的固定资产，应当在固定资产折旧年限到期以前若干年内（当采用直线法的折旧额大于等于双倍余额递减法的折旧额时），将固定资产账面净值扣除预计净残值后的余额平均摊销。,现行的双倍余额递减法的计算规则只是一种原则性的框架，对最后两年折旧方法的规定没有广泛的普遍性，尤其不能生搬硬套，而必须根据净残值估计水平的情况，既遵循谨慎性原则的要求，最大可能地使用加速折旧法，同时也要确保净残值在最后年度留够。因此双倍余额递减法最后年度折旧计算的处理实际上是加速折旧的基本原则与双倍余额递减的基本计算规则平衡的结果。,双倍余额递减法的改进,1、当净残值率较大时，要注意最后年度出现负折旧，宜从早采取平均年限法。2、当双倍余额递减能正常用到倒数第二年，且不影响净残值，同时整个年度满足加速折旧法，则宜将双倍余额递法用到最后，不必拘泥于“最后两年”的限制。3、当折现年限较长时，当最后两年改平均法计算的结果与加速折旧原则出现冲突时，应服从加速折旧要求，可以改为提前年度进行折旧方法的转换。,双倍余额递减法应予修正的几种情形，可以总结如下：,例题,1、平均年限法某企业有厂房一栋，原值为120万元，预计使用年限20年，预计净残值率为4%，该厂房的年折旧额？,年折旧额=120（1-4%）/20=5.76万元,年折旧率=（1-预计净残值率）/折旧年限年折旧额=固定资产原值（1-预计净残值率）/折旧年限,2、工作量法,某公司有货运卡车一辆，原值为15万元，预计净残值率为5%，预计总行驶里程为60万公里，当月行驶里程为3000公里，该项固定资产的月折旧额？,单位里程折旧额=15（1-5%）/60=0.2375（元/公里）月折旧额=3000公里0.2375元/公里=712.5元,年折旧率=2/预计使用年限100%年折旧额=固定资产账面净值年折旧率,3、