当前我国金融管理工作的总体形势与改革发展.ppt

当前我国金融管理工作的总体形势与改革发展,张红上海金融学院国际金融研究院ecopkuzh,2,内容概要,一、我国金融管理工作概况二、当前我国金融管理工作的总体形势三、我国金融管理工作的改革与发展,3,我国金融管理工作概况,“一行三会”1985年，银行管理条例颁布，中央银行银行监管概念提出“领导、管理、监督、稽核、协调”十字方针监管工作主要以市场准入为主，主要是批机构、批债券、批股票1992年，证券监管机构成立，分业监管开始形成1992年10月，国务院证券委员会和中国证监会宣告成立1998年，保监会成立，分业监管体制推进人民银行保留对银行业和信托业的监管职能2003年4月28日，银监会挂牌，“一行三会”的监管体制正式形成,4,（一）宏观金融管理,中国人民银行：在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定中央银行的货币供求管理中央银行的货币政策中央银行的外汇管理,5,中央银行的货币供求管理,货币供给M0：流通中的现金M1：M0+银行活期存款M2：M1+定期存款+储蓄存款+证券公司客户保证金,6,货币需求,宏观角度：马克思的货币必要量理论：执行流通手段职能的货币需要量=商品可供量商品价格水平/货币流通速度费雪的交易方程式：MV=PT或P=MV/T微观角度：剑桥方程式：Md=kPY凯恩斯货币需求模型：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)弗里德曼货币需求函数：Md/p=f(Y,W;rm、rb、re、1/pdp/dt；u）（其中：W表示非人力财富占个人总财富的比率，第二组是存款、债券、证券利率，以及预期物价变动率，u是随机变量，表示社会富裕程度、取得信贷的难易程度以及社会支付体系状况等）,7,中央银行的货币政策,政策工具中间目标最终目标一般性政策工具：法定准备率、再贴现、公开市场操作选择性政策工具：直接、间接、消费者、证券、不动产信用控制等操作目标：短期利率、商业银行存款准备金、基础货币中间目标：长期利率、货币供应量、贷款量最终目标：物价稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡,8,货币政策的独立性,“不可能三角形”（impossibletrinity）：任何国家不可能同时拥有独立的货币政策，固定汇率和完全开放的资本市场；三者不可兼得。CornerSolutions：一个国家可以任意选择其中二者，完全放弃第三者一个国家也可以在三者中有不同程度的取舍，例如，资本市场既不完全开放，也不完全对外关闭；汇率既不完全固定，也不完全浮动，而是在两者之间（intermediateexchangerateregimes，包括有管理的浮动汇率，managedfloat），同时有相对独立的货币政策。,9,中央银行的外汇管理,货币政策与外汇政策的协调外汇管理的内容：贸易与非贸易外汇管理、资本输出入管理、非居民存款帐户管理、汇率管理、对黄金输出入的管理国家外汇储备管理：规模、货币构成、比例、资产运用和公布,10,（二）微观金融管理,银监会：根据授权,统一监督管理银行、金融资产管理公司、信托投资公司以及其它存款类金融机构，维护银行业的合法、稳健运行主要职能：负责制定有关银行业监管的规章制度和办法对银行业金融机构实施监管，维护银行业的合法、稳健运行审批银行业金融机构及其分支机构的设立、变更、终止及其业务范围对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处审查银行业金融机构高级管理人员任职资格负责编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布加强对银行业金融机构风险内控的监管，重视其公司治理机制的建设和完善，促使其有效地防范和化解金融风险,11,保监会,拟订有关商业保险的政策法规和行业规则依法对保险企业的经营活动进行监督管理和业务指导，依法查处保险企业违法违规行为，保护被保险人的利益维护保险市场秩序，培育和发展保险市场，完善保险市场体系，推进保险改革，促进保险企业公平竞争建立保险业风险的评价与预警系统，防范和化解保险业风险，促进保险企业稳健经营与业务的健康发展,12,证监会,对全国证券期货市场进行集中统一监管监管证券市场，维持证券市场正常秩序为证券市场正常运行制定的相关法律、法规让证券市场正常、有序运行和发展,13,（三）金融市场管理,货币和资本市场（按期限分）债券、票据、外汇、股票、黄金、保险市场（按交易工具类型分）发行和流通市场（按交易的阶段分）现货和期货市场（按交割时间分）场内和场外交易市场（按交易场所分）,14,当前我国金融管理工作的总体形势,国内总体形势社会主义市场经济体制改革继续推进对外开放继续扩大国际总体形势经济全球化（国际贸易和跨国投资）国际金融危机国际货币体系改革,15,经济增长,2009年上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，增幅比上年同期回落3.3个百分点，是自1992年以来同期的最低增长速度分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3.8%，同比提高0.3个百分点；第二产业增加值70070亿元，增长6.6%，回落4.7个百分点；第三产业增加值57767亿元，增长8.3%，回落2.2个百分点,16,消费和出口,2009年上半年，各类价格变动：居民消费价格同比下降1.1%，其中新涨价因素为0.4%工业品出厂价格同比下降5.9%原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.7%70个大中城市房屋销售价格同比下降0.8%。2009年上半年，外贸进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中：出口5215亿美元，下降21.8%，为十余年来最大跌幅进口4245.9亿美元，下降25.4%累计贸易顺差969.4亿美元，下降1.3%。,17,（一）宏观金融管理形势,中央银行的货币供求管理资产选择方向增多债券、股票、存款、实物资产、持有现金、外汇居民消费结构、持币行为和习惯发生变化医疗、养老社会保障、住房交易行为与方式的电子化、网络化银行卡（信用卡）,18,股票、债券、期货市场基本情况（2002-2008）,19,城镇居民平均每人年收入及其构成,20,城镇居民平均每人年消费性支出,21,农村居民家庭平均每人生活消费支出,22,电子商务迅猛发展，网上支付规模剧增,中国08年电子商务交易额达3.1万亿元，同比增43%。2008年第三季度，阿里巴巴全球平台上买家增加120万，这是以往一年增加的数量。有关资料显示，在金融危机中，未运用电子商务类的企业陷入困顿的比例达84.2%，而运用电子商务的企业陷入困顿的比例为16.8%，两者相差近5倍网上支付低价高效优势在危机中凸显，成为受益行业之一08年网上支付交易规模达2743亿元，年增长181%，预计2011年将超1万亿,23,24,银行卡消费占比快速上升,截至2008年末，全国累计发行银行卡180038.92万张，其中信用卡发卡量为14232.9万张，至此，借记卡与信用卡发卡量比例约为11.651。但是从银行卡发卡增速来看，增速较2007年回落15.9个百分点，整体放缓我国用卡环境的改善、消费习惯的改变和信用卡发卡量的进一步增加都将推动银行卡相关收入增速进一步加快，银行卡业务已经越来越多得运用到日常消费当中。银行卡在促进房地产消费、社会消费方面已发挥出重要作用，其中，银行卡消费在社会消费品零售总额中的占比快速上升近25%，在北京、上海地区这一比例高达40%,25,中央银行的货币政策,货币政策工具的使用证券市场信用控制、不动产信用控制、消费者信用控制等将增强货币政策最终目标之间的冲突经济增长、物价稳定充分就业、物价稳定国际收支均衡、物价稳定保持货币政策独立性难度加大,26,金融机构人民币贷款利率继续回落,2009年6月，非金融性公司及其他部门人民币贷款加权平均利率为4.98%，比年初下降0.58个百分点其中，一般贷款加权平均利率为5.70%，票据融资加权平均利率为1.95%，比年初分别下降0.53个和0.94个百分点个人住房贷款利率持续下行，6月份加权平均利率为4.34%，比年初下降0.6个百分点,27,适度宽松的货币政策,2009年下半年我国仍将继续执行适度宽松的货币政策，但将根据国内外经济走势和价格变化，运用市场化手段进行动态微调为防止资产价格过度上扬，央行将更多通过发行央票、开展正回购等公开市场操作工具来调控市场流动性下阶段的工作重点主要是加强信贷风险的防控，引导金融机构优化信贷结构。,28,中央银行的外汇管理,国际资本流动加快短期外汇资金流动管理难度加大国际金融风险加大人民币国际化外汇储备保值增值,29,中国外汇储备（1985-2008),30,中国外汇储备增长情况（2008-2009.6),31,外汇储备管理的挑战,在国际金融危机条件下：如果不继续增持美国国债，美国为解决其自身危机而大量增发美元，会导致美元贬值和债券价格下跌如果继续增持，虽然可以一时协助维持美元强势，避免一时的损失，但却进一步加大了我国外汇储备风险,32,外汇管理的内容和模式变化,（1）内容重点是如何管好“短期外汇资金流动”。从上个世纪90年代的几次金融危机可以预测这一点。如何实现外汇储备的保值增值。（2）模式：国际间的协调、合作将得到加强2009年6月末，国家外汇储备余额为21316.06亿美元，同比增长17.85%。上半年国家外汇储备增加1859亿美元，同比少增950亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8319元人民币，比上年末升值27个基点，升值幅度为0.04%，基本稳定,33,（二）微观金融管理形势,金融机构、业务创新加快金融机构业务交叉并走向多元化、综合化金融机构业务表外化金融机构并购重组加快金融机构竞争加剧，面临外资金融机构的强大竞争,34,居民户贷款增长稳步提高，非金融性公司及其他部门贷款保持较快增长,2009年6月末，居民户贷款同比增长23.8%，较年初增加10607亿元，同比多增5990亿元，其中，居民户消费性贷款比年初增加6506亿元，同比多增3918亿元；个人住房贷款比年初增加4662亿元，同比多增2835亿元；居民户经营性贷款比年初增加4101亿元，同比多增2071亿元非金融性公司及其他部门贷款同比增长37.0%，较年初增加63096亿元，同比多增43189亿元，其中，短期贷款增加13193亿元，中长期贷款增加31771亿元。主要是中长期贷款和票据融资增长较快其中，中长期贷款同比多增2.0万亿，重大基建项目配套贷款得到及时的落实；票据融资同比增加1.7万亿，主要与金融机构加大资产结构调整力度有关,35,人民币中长期贷款主要投向基础设施行业、租赁和商务服务业和房地产业,2009年上半年，主要金融机构（包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行和城市商业银行）投向基础设施行业、租赁和商务服务业的人民币中长期贷款分别为1.6万亿元和4246亿元，占新增中长期贷款的比重分别为51.6%和13.7%，比上年同期分别高3.8个和7.7个百分点投向房地产业中长期贷款为3501亿元，占新增中长期贷款的比重为11.3%，比上年同期低7.9个百分点,36,保险业增长势头有所放缓,2009年上半年共实现保费收入5986.109亿元，同比增长6.55%，与去年同期相比，同比增长速度下降了45个百分点。其中，财产险共实现保费收入1511.80亿元，同比增长16.36%，基本维持了去年19.85%的同比增长速度；人身险共实现保费收入4474.31亿元，同比增长3.60%，与去年同期63.94%的同比增长速度相比大幅下降,37,（三）金融市场化改革形势,利率、汇率形成机制市场化金融衍生品市场的规范与发展经济市场化要求金融市场化国内金融市场统一化趋势政府控制和金融监管之间的冲突凸显金融稳定的重要性凸现，金融成为经济稳定的核心,38,银行间市场成交放大，利率下降,2009年6月，银行间市场人民币交易累计成交13.72万亿元，日均成交6236亿元，日均成交同比增长50.2%，同比多成交2083亿元2009年6月，银行间市场同业拆借月加权平均利率0.91%，比上月高0.06个百分点，比去年同期低2.16个百分点；质押式债券回购月加权平均利率0.91%，比上月高0.06个百分点，比去年同期低2.17个百分点。,39,我国金融管理工作的改革发展,分业监管混业监管行政监管方式行业自律传统交易方式管理金融电子化交易管理防范风险提高竞争力金融自由化金融体系信息化、网络化、透明化,40,（一）宏观金融管理工作改革发展,分业监管混业监管混业经营有利于“金融百货公司”的设立，提高银行业金融服务水平，拓宽银行的利润来源，实现与产业的结合，形成某种形式的垄断，增强国际竞争力美国：1999年11月废除了1933年制定的格拉斯斯蒂格尔法，结束了长达66年的银行、证券、保险、信托分业经营与分业管理的的局面，通过了1999年金融服务法，允许银行业、证券业和保险业以金融控股公司的方式相互渗透,41,货币政策目标的选择,“信用周期”的货币政策取代狭义的“紧盯通胀”的货币政策（inflationtargeting）狭义的“紧盯通胀”的货币政策是指中央银行每年给消费通胀指数（CPI）的增长幅度设定一个可以接受的区间，然后围绕这一目标制定所有相关政策。（在执行这些政策时，不参考资产价格、汇率情况或大宗商品价格、除非这些数据影响了消费价格指数）信用周期”的货币政策是指货币政策应根据金融体系中的信贷情况酌情而定,42,货币政策与资产价格,中央银行对资产价格要给予更多的关注，甚至可以把它作为货币政策调控目标的构成要素之一欧文费雪（1911）：政策制定者应致力于稳定包括资产价格如：股票、债券和房地产及生产、消费和服务价格在内的统一界定的价格指数。而托宾也主张以股票价格作为货币政策的中介目标。格林斯潘和林毅夫认为：股市、房市的波动并不完全由基本面的变化引起，其中经常包含有较大的泡沫成分，而且这些泡沫的形成与破灭对实体经济有着重要的影响，需要中央银行加以干预。除非资产价格影响到通货膨胀预期，否则货币政策就不要进行干预伯南克和歌特勒：基本面的变化与资产价格泡沫很难区分。引入资产价格会造成货币政策的多重目标的问题，增加货币政策的制定难度，而且还可能导致经济增长和通货膨胀的波动加剧。,43,（二）微观金融管理工作改革发展,不应当让金融部门隔绝于社会主义市场体制的深化和完善，不能让金融部门处于一个非竞争结构和环境去提升竞争力金融活动是市场体系的重要部分经济与金融全球化