老凤祥财务分析

课程：银行信贷实务班级：14金融管理与实务1班姓名：朱晓琪学号：1402010143,上海老凤祥股份有限公司20132015财务分析报告,通过对上海老凤祥股份有限公司的报表分析和指标分析中，得知老凤祥的经营规模较大，是中国珠宝首饰业的龙头企业，而且是品牌企业，积极创新，制造各种各样的新品，涉及行业广，其中房地产投资占30%左右。老凤祥营运能力强，偿债能力强，在各行各业中，信誉不错，是一个优质企业，但在发展方面和盈利方面有待关注，特别是2015年的财务报告中，企业的发展能力急速降低，是由于金价低潮导致的，企业受市场影响较大。,一、公司简介,1、上海老凤祥股份有限公司，由创始于1848年的老凤祥银楼发展沿革而来，其商标“老凤祥”的创意，也源于老凤祥银楼的字号。是跨越了中国三个世纪的经典珠宝品牌。,2、老凤祥，集“研发、设计、生产、销售”于一体，拥有多家专业厂、子公司、研究所、典当行、拍卖行，从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，是中国珠宝首饰业的龙头企业。,3、老凤祥在“黄金、白银、铂金、钻石”等传统首饰类基础上，不断开拓完善，目前，已形成“白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、牙雕、珐琅、K金眼镜、金镶玉”等系列产品，旗下的旅游纪念品、工艺品等也广受好评，新近又增加了红珊瑚精品，产品门类更为齐全。,4、从珠宝首饰行业来看，国际金价总体维持低位震荡运行，行业整体走势仍显疲惫，所以老凤祥调整产品结构，拉升“新七类”非金产品的销售比重，减缓对黄金饰品的依赖，增强抗风险能力，提高毛利率。,黄金珠宝首饰,工艺美术品,笔类文具制品,主营业务,以“老凤祥”驰名商标为代表的黄金珠宝首饰,以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品,以中国名牌和“中华”着名商标为代表的笔类文具制品,行业地位,老凤祥，于1848年创业已走过了160多个春秋，是百年民族品牌，中国著名的珠宝首饰品牌。在2015年中国企业500强排名中，公司排名第66位。在珠宝首饰行业是中国的龙头企业，同时也是中国制笔行业的领军企业，销售水平和盈利能力在国内行业保持绝对领先地位。,国际化程度,老凤祥，本着“立足上海、覆盖全国、面向世界”的发展方向，老凤祥走出国门，落户世界顶级商圈，与国际品牌比邻而居。,资产规模分析,（一）规模分析,由图可知，企业的资产逐年递增，资产规模大，其中流动资产占大多数。,负债规模分析,企业的负债规模适中，其中流动负债占大多数，非流动负债只是少数，所以企业的短期负债压力相对大一些。在2014年负债增加，在2015年负债减少。,所有者权益规模分析,股东权益逐年增加，增加幅度大，其中未分配利润占大多数。,利润表规模分析,企业的营业收入逐年增加，但增长幅度小，营业利润就只是一小部分，可见得，营业成本很高，占大部分。,现金流量表规模分析,企业的经营活动产生的现金流量是企业的“血液”，给公司带来充沛的现金净流量，企业的现金状况较为稳定；企业的投资活动产生的净流量小于0，企业的投资收益状况较差，所以企业采取的措施是减少投资活动；筹资活动产生的现金流量小于0，企业投资其他业务，扩大规模的活动，偿还贷款等。,（二）结构分析,资产结构分析,老凤祥20132015资产总体结构分析,从上表和图像可以看出龙凤祥公司流动资产占比重较大，流动资产率大于60%，属于保守型资产结构，老凤祥的主要产业是珠宝，流动性资产比重偏高是属正常现象。,流动资产内部结构分析,由上面图表可知，（1）存货的比重占了一半，其次是货币资金，存货所占比重较大，是老凤祥的核心资产，也反映了企业经营行业的特点，（2）此外，货币资金占比重很多，企业抗风险以及偿债保障的能力很强。（3）货币资金占流动资产的比重有挺大上升，存货就逐年减少占流动资产的比重，应付账款比重增加，企业规模在扩大，企业慢慢调整企业结构，减缓对黄金饰品的依赖。,非流动资产结构分析,从表可知，企业的固定资产，投资性房产和可供出售的金融资产占比重较大，在非流动资产分配比较合理。在这可看出，企业涉及行业广。,负债结构分析,20132015负债结构分析,（1）从负债构成看，老凤祥在20132015年的流动负债占总负债的比重为97%左右，总体来看，该公司流动负债比重远大于非流动负债比重，所以企业的短期偿债压力较大，远期的偿债压力不大。,（2）从表直观看出，从20142015总负债减少，而非流动负债一直保持平稳负债状况，流动负债占大多数，所以企业短期偿债压力较大.,（3）从三个图可看出，短期负债、应付账款、预收账款占比重较大，而应付账款和预付账款是属于经济行为，财务风险较低，利息压力不大。而短期借款比重较大，短期偿债压力较大。,资本结构分析,从图表可知，该企业是属于中庸型资本结构，权益资本融资与负债融资的比例相当，有利于经营者控制财务风险，又能保障一定的负债经营带来的经济利益。但企业的贷款风险相对大一点。,所有者权益结构分析,根据上面三个图表可得，企业的未分配利润逐年增加，说明企业盈利和积累能力增强，企业未来应对风险和发展的能力增强。盈余公积逐年增加，比重也增加，说明企业盈利能力不错，年年增长。,利润表结构分析,由图表可看出，企业的利润逐年递增，反映企业的盈利增加，同时，企业的偿债能力会增强，对债权人定期还债有保障。,利润表部分重要结构,企业的利润占3%5%左右，比较低，企业的成本占91%92%，企业的成本压力大，企业利润水平比较低，利润空间不大，也说明了黄金珠宝行业竞争比较激烈。但是老凤祥是黄金珠宝的龙头企业，营业利润逐年上涨，盈利能力不错。,现金流量表结构分析,从上面数据可知，经营活动产生的现金流量有波动，2015年下降了不少，2015年的经营活动值得关注；投资活动较少而且还逐年减少，所以企业应加大投资力度，让企业更好更全面的发展；筹资活动是负值，企业发生偿还债务，支付筹资费用，进行利润分配，偿付利息等业务，企业还在不断扩张，所以导致资金紧缺。,目录,三、指标分析,营运能力,从表可看出，老凤祥20132015年应收账款周转率在不断上升，应收账款周转天数在不断减少，说明公司在这三年加强应收账款的管理和催收工作，使应收账款的变现速度加快。应收账款周转天数减少了，提高企业资产的流动性。应收账款周转率的上升影响着企业的短期偿债能力。,营运能力,从上表可知，老凤祥20132015年的存货周转率逐年上升，存货周转天数逐年下降，虽然幅度不大，但表明了企业的存货的管理效率逐年增强，存货占用资金逐年减少，企业的营运能力逐年上升，存货是流动资产的重要组成部分，影响企业的短期偿债能力和周转能力。,营运能力,从上表可看出，流动资产周转率逐年下降，流动资产周转天数逐年上升，企业的流动资产利用率下降。,营运能力,从图表可知，20132014年固定资产周转率下降了一点点，在20142015年固定资产的周转率上升了挺多，总体来说，企业的固定资产利用得挺充分的，固定资产的利用率较高，提高了生产经营活动的经济效益。,营运能力,从表可知，总资产周转率逐年下降，总资产周转天数逐年增加，表明企业对全部资产的运用效益降低，同时反映出企业对资产管理质量有所下降。,短期偿债能力,从图表可知，流动比率下于2，流动比率不大，20132014，流动比率有所下滑，但在20142015年，流动比率上升了0.22。总体来看，该公司流动比率接近2，但小于同行业的标准值，资金流动性不强。,短期偿债能力,从图表可知，速动比率逐年上升，且逐渐接近1，支付能力增强，偿债能力增强，但还是要继续关注速动资产，速动比率是否继续增加，且大于1，这样的企业偿债能力强。,短期偿债能力,企业的直接偿付流动负债能力强，企业的流动负债的安全程度高，短期债权人到期的债务有保障，企业应合理控制在一定范围，现金比率过高，就意味着企业的流动负债未能合理利用。,长期偿债能力,资产负债率在40%60%较为适宜，该企业资产负债率接近60%，其负债压力相对大一点，2015年资产负债率有所下降，说明企业也在关注负债情况，尽量减少负债比重。,长期偿债能力,从上面图表可知，老凤祥在20132014年，上升了8.5%，负债总额增加导致的，在20142015年，下降了26%，所有者权益增加，总体来说，企业的长期偿债能力有所增强，表明了债权人权益保障程度升高，承担的财务风险降低。,长期偿债能力,老凤祥的利息支付倍数很高，表明企业的偿债能力极强，企业的债务偿还越有保障，在黄金珠宝行业中，利息支付倍数如此高是正常的，因为其销售是奢侈品。,盈利能力,毛利率反映了企业产品销售的初始获利能力，在20132014毛利率上升了0.8%，在20142015年，下降了0.38，也说明销售毛利率受市场影响。在同行业中，老凤祥的毛利率处于领先地位，盈利能力强，获利水平高。,盈利能力,20142015年主营业务利润率下滑很快，原因是2013年国际的刮起抢金潮，到2014年已是大大回落，国际金价总体维持低位震荡运行，行业整体走势仍显疲惫，所以老凤祥逐渐转型，所以主营业务的利润率才下滑那么快。营业利润率随着主营业务利润率的下降也下降。两者都下降说明企业营业收入的盈利能力下降。,盈利能力,总资产报酬率和总资产净利率总体上是上升的，两者说明企业利用全部经济资源获取利润的能力强，公司投入产出水平升高，资产运营越有效，成本的控制水平提高，企业的管理水平有所提高，但净资产收益率下降，可看出企业所得税和利息支出增加了，才导致净资产收益率下降。,发展能力,在20132014年，净利润增长率急速下降，是受市场金价的打击，但在20142015年逐渐上升，有所改变，企业收益增长，但还是得继续努力，15%的数值是较低的。,发展能力,在2014年金价波动的，影响着老凤祥的主营业务，市场份额萎缩，黄金市场出现疲惫状态，但在2015年开始慢慢恢复，企业的主营业务收入稳定增长，企业市场扩大，受市场影响大的原因，前景还不能确定。,发展能力,在20132014年，企业扩张步伐加快，发展潜力大，但在20142015年，企业资产总量扩张受到抑制，增长幅度有所回落。,四、结论和建议,（一）结论1、该企业的规模较大，是中国珠宝首饰业的龙头企业，而且是品牌企业。企业懂得规避风险，努力调整产品结构，拉升“新七类”非金产品的销售比重，减缓对黄金饰品的依赖，增强抗风险能力，提高毛利率。2、通过对企业在各项指标的分析，企业在2015年的营业方面有一定问题，要重点关注企业的盈利能力和发展能力。企业的营运能力强，获利能力较弱，积极扩大规模，涉及行业广阔，但负债比重较大，且是短期负债较多，短期还债压力大。3、企业短期负债压力较大，但从财务指标来看，偿债能