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文档简介

*纸业投资分析报告,一、公司简介,*8纸业有限公司于2003年在山东寿光成立，是一家国内最大的生产中低端铜版纸的供应商，集造纸、涂布纸生产、纸制品加工为一体的铜版纸专业生产企业，有着丰富的铜版纸生产和销售经验，近十年的经营中积累的大量稳定优质的客户。目前，公司拥有两个厂区，总占地面积为123,909平方米，原厂区占地面积为23904m2，新厂区在国家级开发区，潍坊滨海经济开发区占地100005m2。,二、公司组织架构,三、公司产品,铜版纸是以原纸涂布白色涂料制成的高级印刷纸。主要用于印刷高级书刊的封面和插图、彩色画片、各种精美的商品广告、样本、商品包装、商标等。公司主要生产市场中最具新引力和高附加值的80g/m2-157g/m2的产品范围。公司目前拥有三十几个长期稳定的客户，并且大多数客户跟公司签订了长期的销售合同，这既可以保证产品的稳定销量还可以使公司合理安排生产计划，从而提高设备使用效率，降低生产成本。目前公司是国内生产成本最低的中低端铜版纸供应商之一。,图4：主要产品占销售比重,四、造纸行业基本特征-行业的生命周期,四、造纸行业基本特征-中国造纸行业的发展阶段,五、铜版纸产能和毛利率,如图所示中国铜版纸行业的需求和产能在高速增长，预计在2011年产能和需求都将达到历史高峰，公司在需求急剧扩张的时候增大产能，不仅可以增加销售收入，还能降低成本提高利润率。,上图显示主要纸类产品的毛利率情况，此图可以看出，铜版纸行业一直在造纸行业中具有很高的利润空间，属于造纸行业中的高端产品。尽管近两年竞争加剧，毛利率有所下降，但还是维持在15%-20%之间，明显优于其他纸类产品。,六、竞争优势,七、发展策略,增加销售收入铜版纸的市场需求和GDP有着高度的正相关性，随着中国经济的高速发展，未来几年铜版纸市场的需求还会高速增长。公司抓住时机扩大产能，迅速提升公司的销售收入。通过整合中低端市场，扩大销售收入。公司长期专注于中低端市场的开发，具有丰富的经验。通过对中小企业的收购和重要客户的开发，增加自身的销售收入。专注于高附加值产品，为客户提供个性化的服务。公司将在北京、广东、辽宁、太原和河南建立分销中心，以满足不同客户的需要求。公司通过引进世界最先进的造纸设备，提高产品质量，增加研发投入，从而降低产品成本，增加收入。提高盈利能力提高产品生产效率。从2007年开始，公司专注于提高生产效率，降低产品成本。在2008年和2009年，公司销售成本分别降低了8%和5%，而销售收入分别提高了200%和75%。在未来两年，公司的主要原材料铜板原纸、碳酸钙和电、气能源也将自己供应，进一步降低了生产成本。,八、*投资价值分析,目前造纸行业PE为21倍，历史平均水平为26.17倍，有一定升值空间。目前造纸行业PB为2.11倍，历史平均1.35倍，PB相对高位。,表1：国内造纸包装行业企业估值,八、*投资价值分析,表2：造纸行业国际估值对比,八、*投资价
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