财富管理全方位理财简报

美股回顧與展望,日盛證券南區投資顧問王兆和,今年4月是全球股市自1999年12月以來最佳單月表現,3月以來全球股市競相反彈,美股為何反彈,美國製造業與消費者信心也出現回春訊號美國第一季消費大增、存貨大減金融體系趨於穩定第一季企業獲利優於預期,美國製造業與消費者信心也出現回春訊號,資料日期:2009年4月,資料日期:2009年4月,1967年以來新低,密西根大學消費者信心指數4月65.1,ISM製造業採購經理人指數4月40.1,美國第一季消費大增、存貨大減,資料日期:2009年第一季,金融體系趨於穩定,美國財政部計劃買進高達1兆美元銀行不良資產美國政府計劃運用750-1000億美元TARP資金，加上來自私人投資者的資本，成立公民營投資計劃，創造出5000億美元的購買力，來收購過去遺留的銀行有毒資產，且購買金額可能進一步擴大至1兆美元。大型銀行財報開始改善美國主管機關同意修改放寬銀行資產市值計價會計原則，銀行減計資產價值壓力獲得紓解債券殖利率曲線變得陡峭長短期利率差距擴大，有利銀行獲利能力改善流動性風險下降,美國長短期利率差距正在擴大,資料來源:Fed資料日期:2009年4月30日,歐美市場流動性已顯著改善,資料日期:2009年4月24日,全球金融機構提列虧損的速度已顯著放緩,全球金融業裁員累計人數：截至今年3月間，全球金融業累計裁員人數已超越28萬人,資料來源：Bloomberg,今年至今，全球金融業宣佈裁員人數再增加37658人,累計虧損達1.3兆美元,資本募集1.1兆美元,資料日期:2009年4月,美國ABS貸款機制(TALF)最新進展,5月TALF貸款申請金額達135億美元，較上月明顯增加106億美元，包括奇異和摩根大通皆有新ABS發行，TALF啟動三個月以來總金額約170億美元。由於美國風暴發生前有近4成民間借貸來自證券化商品市場，因此ABS(包括MBS)信用市場回復部分生機仍有其必要性，此為美國政府推出各項收購與融資計畫主因。,金融股領先上揚,第一季企業獲利優於預期,已經公布的業績近50%優於預期,企業被下調財測的減少了,4/29-23.5%,-39.4%,(Up-Down)/(NumberofEstimates),資料來源:摩根史坦利,2009年5月1日,產業布局開始由防禦性類股轉向成長性類股,科技,製藥,電信,基本民生,能源,全球基金經理人對各產類加減碼情況(淨百分比%),原物料,消費用品,公用事業,工業,保險,銀行,但是，股市谷底真的到了嗎？,末日博士羅比尼,景氣衰退惡化，S&P500指數今年下看600點甚至更低(2009.3),股神巴菲特,美國經濟已墜下懸崖，現階段無法斷定美股是否已見底，但對長期前景抱有信心(2009.3),新興市場教父莫比爾斯,新興市場股市普遍來到低點，下個多頭市場已經開始我們正處於下波牛市的築底階段。目前情況或將持續至年底，然後將爆發一波多頭走勢。,(2009.3與5/3),末日博士麥嘉華,美國股市只是熊市反彈(2009.4),索羅斯,股市自3月初展開的漲勢需要大約5-10%的修正，但不太可能下測去年10月及11月的低點(2009.4),其實經濟不是在復甦，只是正在築底,如果景氣開始觸底準備復甦時的投資調整,股票:+15.9%現金:+4.4%債券:+3.0%,股票:+0.4%現金:+5.2%債券:+10.3%,股票:+28.7%現金:+4.3%債券:+4.6%,股票:+0.5%現金:+4.9%債券:+16.1%,景氣榮枯點50,I,II,III,IV,資料來源:美林證券2009年4月,平均下跌25-26點標準差9.4,61.4,29.4,32.9,ISM製造業採購經理人指數4月40.1,觀察指標,美國銀行放款意願是否上升房價何時回升美國就業市場景氣何時觸底OECD景氣領先指標中國消費是否成長,觀察指標1:美國銀行放款意願是否上升,資料日期:2009年Q1,資料日期:2009年Q1,目前美國銀行寧可保留大量現金,資料日期:2009年3月,資料日期:2009年3月,信用為卡違約率與商用不動產景氣是銀行未來的挑戰,6.25%,瑞士信貸預期至今年底上升至10%,資料日期:2009年3月,觀察指標2:房價何時回升,自高點已下滑30%,高盛預期房價還要再跌15-20%,摩根士丹利認為房價止跌反彈的水準,美林證券認為房價止跌反彈的水準,1月攀升至12.5個月,資料日期:2009年4月,資料日期:2009年3月,觀察指標3:美國就業市場景氣何時觸底,資料來源:Bloomberg,4月失業率：8.9%,美國消費者縮衣節食節儉的矛盾,資料來源:Bloomberg，,資料日期:2009年3月,觀察指標4:OECD景氣領先指標,資料來源:Bloomberg,資料日期:2009年4月,觀察指標5:中國消費是否成長消費不足將突顯產能過剩,資料日期:2009年3月,4月居民消費價格指數(CPI)年增率市場預估-1.2%實際-1.5%前值-1.2%,結論與投資策略：毋須擔心股市漲太快,在美國與各國央行、政府聯手援助後，全球金融市場的系統性風險已大為降低，但市場功能尚未完全恢復正常。伯南克表示：除非金融體系和信貸市場企穩，否則經濟不會獲得持續的復甦。本次經濟衰退包含信用與資產價格緊縮，療傷需要下重藥或花費較久的時間。預期美國景氣最快要到今年年底才會真正止跌回升。各國央行將持續保持寬鬆貨幣政策。股市長線佈局時間點已浮現，投資人可視自身風險承受度以及投資屬性，逢低逐步增加股票部位，但仍不宜積極進場。債券仍是資產配置中平衡風險不可或缺的核心部位。股市首選：在景氣觸底跡象逐漸明顯後，可逐漸加碼具較高成長性、高貝他值的市場與產業，首選大中華與其他新興市場、科技、消費與原物料商品。,財富管理,全方位理財日盛證券南區投資顧問：王兆和,財富管理之範疇,資料來源：台灣金融研訓院高淨值客戶之財富管理(2007),財富管理的商品來源,財富管理涵蓋層面,資料來源：台灣金融研訓院高淨值客戶之財富管理(2007),財富管理與理財規劃之定義,資料來源：台灣金融研訓院高淨值客戶之財富管理(2007),各種投資工具風險/報酬比較表,投資工具介紹,股票期貨基金海外ETF保險信託,股市投資(直接),現貨市場,期貨,選擇權,現貨市場,經濟面經濟成長率貨幣供給額景氣對策信號利率與存款準備率,基本面類股的產業景氣上下游的產業關係個股的成長性個別公司的每股獲利能力,心理面消息面,技術分析K線移動平均線葛藍碧八大法則趨勢線成交量,長期投資買了就放著套牢趨勢對了沒有沒有停損的機智,買低賣高漲了兩天太高了低點買到，漲了兩天就賣。買到最高點賣在最低點,保守型,投資主題大型權值類股高股息概念股0050（台灣50）,需求想投資但不想有太大風險追求打敗定存股市已浮現投資價值長期投資，長期持有,相對積極型,投資主題題材操作價值型基本面技術面,需求追求超額報酬選擇主流類股與強勢股每日看盤，尋找強勢股與市場主力,期貨交易,期貨交易策略期貨避險交易多頭避險與空頭避險避險的目的趨勢操作原因買賣點選擇,期貨交易策略,期貨避險交易多頭避險與空頭避險期貨套利交易1.利用期貨市場與現貨市場對後勢的落差。2.買進低估，賣出高估。3.不管市場價格高低，價差夠大即有套利機會。期貨價差交易1.同市場價差交易2.市場間價差交易3.商品間價差交易,買賣點選擇,突破壓力：買進跌破支撐：賣出KD交叉買賣法（日週月皆可）買進：9日K9日D且KD賣出：9日K9日D且KD鑽石交叉法買進：股價站上5MA且5MA賣出：股價跌破5MA且5MA,美國證券市場ETF介紹,你知道什麼是ETF嗎？,何謂ETF?ETF英文原文為ExchangeTradedFunds，在台灣簡稱指股票型基，香港稱它為交所買賣基，追蹤某一項特定指在證券交所交的基，目的是使投資人能像買賣股票那麼簡單地去買賣標的指的一種基，使得投資人能從中獲取該項商品的報酬。追蹤標的指與與該ETF有何關?指是用衡各市場或產業走勢之指標，每檔ETF均是追蹤某一個特定指，所追蹤之指即為該檔ETF之標的指。投資人如欲追求某一個市場或產業之股價報酬，可直接投資以該市場或產業指為標的之ETF。為讓ETF市價能反映與標的指之水平，每一檔ETF在商品規劃之初，會將ETF之每一單位淨值設計為標的指之某一百分比，因為將ETF之淨值和股價指結起，投資ETF之損與指之走勢直接相關。,你知道什麼是ETF嗎？,美國ETF分類現況,市場指數,ETF,追蹤型ETF：以特定指數為標的，有限樣本數,包裹型ETF：無特定指數為標的,國家指數,SPDR,QQQMid-CapSPDR,Diamond,iSharesS&PSeries,iSharesRussellSeries,iSharesMSCISeries,HOLDRS,SelectSectorSPDR,iSharesDJSeries,產業指數,人身保險的種類,人身保險的種類,保險商品種類：,人壽保險公司,個人保險,團體保險,人壽保險,年金保險,傷害保險,健康保險,死亡保險,生存保險,生死保險,定期保險,終身保險,旅行平安保險,保險商品,信託（資產保全）,Agenda,金錢信託股票信託保險金信託,保險金信託,我們投保壽險、意外險等，將受益人指定為子女或年邁的父母親，目的就是避免萬一自己發生事故時，能讓父母親或子女老有所終、幼有所養。但是，當子女還未成年，或因身體狀況而無行為能力；父母親可能因為年事已高，因而無法管理自己的資產。在這種情況下，即使有一大筆保險理賠金，也會因為管理