期货理财月刊

期货理财月刊MONTHLY FUTURES2008年第2期总第02期浙江大地期货经纪有限公司研发中心2008年10月25日目 录一、10月国内期货行情走势 1、上海期货交易所期货品种涨跌统计表1 2、大连商品交易所期货品种涨跌统计表1 3、郑州商品交易所期货品种涨跌统计表1二、10月期货理财方案回顾 2三、11月期货交易提示1、11月份交易所休市时间32、11月份各品种历史涨跌统计3四、11月期货理财方案推荐1、沽空黄金Au081242、做多燃油FU090253、区间操作橡胶Ru09016五、10月财经新闻7六、10月期市要闻8七、小故事与期货理财系列（二）9特别说明： 期市有风险，入市须谨慎！因印刷时间关系，本月刊在每月25日之前编辑完成，与当前数据资料如有不符，请谅解！本月刊仅供参考！一、10月国内期货行情走势：10月份上海期货交易所期货品种涨跌统计表 单位：元/吨品种主力合约上月收盘价格10月24日收盘价格涨跌点数涨跌幅度铜Cu090152620339001872035.58%铝Al09011573013750198012.59%锌Zn0901143759210516535.93%燃油Fu090242222783143934.08%天胶Ru09011902013075594531.26%黄金Au0812193.70148.9044.823.13%10月份大连商品交易所期货品种涨跌统计表 单位：元/吨品种主力合约上月收盘价格10月24日收盘价格涨跌点数涨跌幅度大豆A09054035315088521.93%豆粕M09013428272770120.45%豆油Y090182606020224027.19%玉米C0905176916541156.50%棕榈油P090165524418213432.57%塑料L0901116007085451538.92%10月份郑州商品交易所期货品种涨跌统计表 单位：元/吨品种主力合约上月收盘价格10月24日收盘价格涨跌点数涨跌幅度强麦Ws90520241963613.01%白糖Sr90531233214912.91%棉花Cf90113080122758056.15%PTATa90172885206200227.47%菜油Ro90185006190231027.18%二、10月期货理财方案回顾国庆过后，国内期货市场走出了大幅调整的行情，其中工业品的跌幅尤其巨大，投资机会颇多。回顾上期的理财方案可以发现上期理财方案中重点推荐的三个品种都出现了比较大的行情，并且该行情的发展方向与我们理财方案的推荐方向基本吻合，做空者必定会赚得盆满钵满。在上期理财月刊中，我部推荐的理财方案共有三个：一、单边做空玉米二、单边做空燃料油三、单边做空黄金这三个方案中，研发中心重点推荐的是单边做空玉米，虽然玉米并不是节后跌幅最大的品种，但是由于玉米是较为稳健的品种，因此，该方案最能体现我们一贯倡导的期货理财应以稳为主的投资理念，并且，该方案也达到了我们预期的盈利目标：该方案如下：以10万资金为例，在1780附近建立空单20手，跌破1743加仓10手，在1700附近尝试止盈。仓位在30%左右。 玉米C0905月线图（1）、毛利为（1780-1700）1020+ （1743-1700）1010=2.03万（2）、资金毛利率为2.0310=20.3%另外两个方案表现也不错，燃料油是跌幅最大的品种，如果投资者介入必然会大获全胜。黄金方案虽然国庆后价格触碰到止损位，导致方案难以完全实现，但是就整个10月来看，看空黄金的思路依然是正确的。三、11月国内期货交易提示111月份国内外休市时间（1） 国内三大交易所：正常交易（2）国外主要期货交易所： 11月3日：日本市场因文化节休市一天；11月27日：美国市场因感恩节休市一天。 211月份各品种历史涨跌情况统计 品种上市以来该品种11月份涨跌情况分析师11月特别提示铜cu 96年前备货造成消费提振，短期或有反弹行情出现，可逢低关注铝al113锌zn10燃油fu22重点关注国际原油能否回到70美元橡胶ru37关注12000附近成本支撑黄金au 55（美盘）黄金面临补跌风险，逢高沽空大豆a58下跌将起稳，关注反弹机会豆粕m26关注库存及养殖业需求情况豆油y20关注美豆走势玉米c31关注养殖业及周边商品棕榈油p10关注豆油走势塑料l10低位箱体震荡强麦ws23现货供给压力大，关注政策面白糖sr11关注11月初广西会议棉花cf13操作价值不大PTA ta01关注原油的走势情况菜籽油ro10关注消费情况及豆油走势备注：部分品种因上市时间较短，涨跌统计具有偶然性。本表仅供参考。四、11月期货理财方案推荐 方案1：沽空黄金AU08121、推荐理由其一，金价面临补跌行情，其他商品如NYMEX国际原油价格从最高的147.30美元下跌至10月24日的65.90美元，金属及除黄金以外的贵金属价格最大跌幅几乎都在60以上，部分品种跌幅甚至超过80，而金价跌幅在35%左右，其中原因可能是9月17日的单日百元的巨阳延缓了黄金的跌势。其二，技术上看，10月17日金价跌破790这一2005年8月以来中期支撑位美元， 后市将试探下一个长期黄金牛市的重要支撑位540附近，对应沪金在118附近。2、推荐信心指数3、操作要领近期金价处于补跌开始阶段，故跌势迅猛，技术面严重超卖，空头可于金价反弹至5日均线附近沽空，下跌第一强支撑位在650附近，若有效跌破此价位，可顺势加抛，在540区域逢低了结。其对应沪金的第二次建仓和平仓价格分别为142和118。 COMEX期金周K线图4、盈利测算以建立两手沪金空单空单为例，按照上述操作步骤，假设第一手建仓价格位158，并在142加抛一手，则平均价位为（158+142）/2=150元/克。若在118平仓，若保证金为12%，一手为1000克，则：毛利=（150-118）*2*1000=64000元资金毛利率=64000/(150*2*1000*12%)=177% 方案2：做多燃油fu0902 1、推荐理由节后，国内外期货市场走出了波澜壮阔的调整行情。国际原油价格直接从90美元附近跌至最底的66.21美元，短短半个多月跌幅达26%，受此影响，国内的燃料油价格也出现了大幅回落，主力合约甚至跌破了3000元/吨的整数关口，国内市场哀鸿遍野。如果我们把整个暴跌的思路梳理一遍，就可以发现，目前市场的主要矛盾集中在需求下滑过快上，EIA9月份的报告直接把08年全球原油需求调减至于8610万桶/天，报告出台后的次日，国内燃料油价格即跌停收盘，外盘国际原油也走上了从90到66.21美元的道路，因此，通过观察我们可以认为，近期油价的调整主要是由于需求的快速调减，导致供给突然大于需求引起的，这就是近期油市的主要矛盾。主要的症结找到了，如果国际原油价格要走出反弹行情就需要对症下药。10月24日，欧佩克将提前召开产量会议，目前市场传闻欧佩克将减产100万桶/天的产量，同时欧佩克成员国也表示能承受的油价的合理范围是70-90美元之间。通过对上述事件分析，可以发现，国际原油价格的大幅回落导致欧佩克把产量会议提前召开，这表明10月24日欧佩克减产的可能性还是非常大的，如果欧佩克真的如市场所预料的减产100万桶甚至是更多，那么原油市场供给将回到8540左右，如此一来，供过于求的因素就会荡然无存，市场的主要矛盾会得以解决，这样油价会回到70美元以上就成为极有可能的事情，这也是产油国乐于接受的价格区间。因此，我们认为，如果欧佩克减产100万桶/天，那么四季度国际原油价格有望展开B浪的反弹，区间就在70-90美元之间。2、推荐信心指数3、操作要领对于本次操作的要领在于两点：首先要看欧佩克是否在10月24日的会议上抛出减产政策，其次需要视其减产幅度多少来决定原油的反弹高度。不过只要欧佩克减产，那么70美元将是近期原油的一个底部，70美元附近介入是较安全的操作策略。4、盈利预测如果我们判断欧佩克减产100万桶/天，那么原油第一反弹目标位有望到达80美元之上，那么按照比价关系来看，国内燃料油的反弹空间有望达到3400元/吨。如果在目前的位置介入FU0902，以10月23日燃料油的收盘价2975来计算，那么1手合约盈利4250元左右。 方案3：区间操作橡胶ru09011 推荐理由当前沪胶技术面的空头气氛依然浓重，但涨跌时有转换，投资理应灵活。伴随着10月份沪胶连续的暴跌走势，沪胶已经临近生产成本12000元/吨一线，再度下行的空间相当有限，而技术面的严重超跌，以及橡胶基本面显现的利多因素，将使得胶价获得支撑。近期橡胶自身出现一些利多题材，东南亚各国已经开始出台减产措施，印尼已宣布将削减30%橡胶产量，传闻泰国也将出台停止割胶6个月，减少产量140万吨，如果这些减产措施得以落实，这将彻底改变橡胶基本面状况。但是目前仍然没有公布明确的实施细节，因此市场仍存在一些忧虑。从整个金融环境来中，目前救市政策纷纷出台，救市效果尚未可知，橡胶自身消费疲软的改善仍需时日，在出现大的转变之前，沪胶中长线仍是弱势震荡思路。2 推荐信心指数3 操作要领从上图可以看到，沪胶在9月中旬跌破A-B上涨通道下轨线，并沿着C线展开疯狂下跌，一路跌破D线支撑，目前临近E线12000元/吨附近。结合上面的分析，我们倾向于胶价未来一段时间内在D-E区间，也就是1200016000区间展开震荡。因此操作上，我们建议投资者采取震荡操作的思路，在D-E区间采取低吸高抛操作，并将11500元/吨，16500元/吨作为相应的止损位置。基本面上，应多关注金融危机的演变以及橡胶产国减产的具体情况，并依据其变化对以上操作模式做出改变。4 盈利测算以10万资金为例，在保证金比例为10%的情况下，在12000附近建立多单5手，仓位控制在30%左右，在15500附近尝试止赢。并在16000附近沽空5手，13000附近止赢。以下只做单边反弹赢利测算。（1）、毛利为（15500-12000）55=8.75万（2）、资金毛利率为8.7510=87.5%五、10月财经新闻 美7000亿美元救市案生效，欧盟紧急响应-2008-10-37000亿美元金融救援方案10月3日在美国国会众议院通过并经布什总统签署后生效。这个“大萧条”以来的最大救援方案，表面针对的是陷入危机的华尔街银行业，其深意更在于避免金融危机演变为经济危机。而目前各大经济体也正合力救市，希望将美国金融危机带来的风险降低到最低限度。 不堪市场压力，全球六大央行空前联手降息-2008-10-810月8日，在中国人民银行宣布降息的几乎同时，美联储、欧洲央行、英国央行和其他三大央行发布联合声明宣布，紧急削减基准利率50基点。这样的协同降息行动在以往还从未有过。根据美联储的声明，美国将把联邦基金利率削减50基点，至1.5%。 美政府财政赤字创历史新高-2008-10-8美国国会预算局10月7日公布的数据显示，在截至今年9月30日的2008财政年度，美国联邦政府财政赤字高达4380亿美元，创历史最高纪录。 前三季GDP、CPI双降，保增长成当务之急-2008-10-20国家统计局10月20日公布的数据显示，前三季度我国的GDP和CPI均有不同程度的下降。今年，前三季度，CPI上涨7%，比上半年回落0.9个百分点。其中，9月份上涨4.6%，比上月回落0.3个百分点。数据显示，前三季度GDP为201631亿元，按可比价格计算，同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点。这也是2003年以来中国经济首次以低于两位数的水平增长。 3486项商品出口退税率下月起上调-2008-10-21经国务院批准，财政部、国家税务总局10月21日对外宣布，将从2008年11月1日起，适当调高部分劳动密集型和高技术含量、高附加值商品的出口退税率，涉及商品3486项。此次调整后，我国的出口退税率将分为5%、9%、11%、13%、14%和17%六档。在调整内容上具体包括：将部分纺织品、服装、玩具出口退税率提高到14%。 全国工业增速9月份回落至11.4%-2008-10-21国家统计局10月21日公布的数据显示，9月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长11.4%。一至三季度，我国固定资产投资价格同比上涨10.3%。六、10月期市要闻 期货保证金监控中心调整保证金数据报送时限2008-10-8中国期货保证金监控中心下发通知，决定自10月8日起，期货公司须在每日18:00之前完成向中心报送当日保证金安全存管数据的工作。业内人士分析指出，监控中心此次调整期货公司数据报送时限，是为了更加及时做好市场风险的监测监控和分析工作。为及时发现保证金风险隐患，作为期货保证金安全存管机构，期货保证金监控中心“电子眼”功能的发挥尤显重要。 证监会紧急部署应对国际期市巨幅波动2008-10-1010月10日，中国证监会召集25家取得境外期货套期保值业务许可证的国有企业的有关负责人在上海座谈，为应对近期国际商品期货市场的巨幅波动、加强企业风险控制做出紧急部署。中国证监会主席助理姜洋在会上说，境外期货套期保值业务为企业规避价格风险，锁定成本和利润发挥了重要作用，已日渐成为持证企业实现经营目标不可缺少的风险管理工具。 期货业掀起期货市场发展理论研讨热2008-10-12为纪念中国期货市场探索实践20周年，系统总结我国期货市场建设成果和经验教训，加深对期货市场规律的认识，探索期货市场科学的发展路径和监管理念，在期货日报、北京期货商会、中国证券报等单位倡导下，期货业掀起了一场市场发展理论研讨热。活动内容主要包括开展命题有奖征文，在有关报刊和网络刊载征文文章，汇集出版理论文集，以及召开“期货市场发展理论研讨会”，目的是调动社会各界积极参与期货理论研究。 CME集团将推出首个CDS交易平台2008-10-15芝加哥商品交易所集团(Chicago Mercantile Exchange Group Inc)发布声明，称将与对冲基金Citadel公司(Citadel Investment Group)将启动首个信贷违约掉期(Credit Default Swaps，CDS)电子交易平台。公告称，CME集团和Citadel公司已经执行一项非约束性条款，双方将在30天内启动一家合资公司，针对CDS交易推出首个综合性中央清算机构，全球最大的衍生品清算所CME清算部门将成为该解决方案的中央对手方。 证监会发布证券期货规章制定程序规定-2008-10-21为了规范证券期货规章制定程序，提高规章质量和立法工作效率，中国证监会发布证券期货规章制定程序规定（下称规定）。规定对证券期货规章制定的立项、起草、审查、决定、公布、备案、解释、修改、废止、汇编和翻译各环节做出了明确规定。规定将于2008年12月1日起施行。七、期货理财知识