《证券投资学》PPT课件.ppt

（二）波浪理论的基本思想艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的。他把大的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行。这个模式就是要介绍的8个过程，即每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成。这8个过程完结以后，我们才能说这个周期已经结束，将进入另一个周期。新的周期仍然遵循上述的模式。以上是艾略特波浪理论最核心的内容，也是艾略特作为波浪理论奠基人所作出的最为突出的贡献。道氏理论的主要思想是：任何一种股价的移动都包括三种形式的移动原始移动、次级移动和日常移动。这三种移动构成了所有形式的股价移动。原始移动决定的是大的趋势，次级移动决定的是在大趋势中的小趋势，日常移动则是在小趋势中更小的趋势。艾略特波浪理论中所用到的数字2、3、5、8、13、21、34都来自弗波纳奇数列。这个数列是数学上很著名的数列，它有很多特殊的性质，是艾略特波浪理论的数学基础。正是在这一基础上，才有波浪理论往后的发展。,二、波浪理论的主要原理（一）波浪理论考虑的因素波浪理论考虑的因素主要有三个方面：第一，股价走势所形成的形态；第二，股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；第三，完成某个形态所经历的时间长短。三个方面中，股价的形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置。通过计算这些位置，可以弄清楚各个波浪之间的相互关系，确定股价的回撤点和将来股价可能达到的位置。完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临。波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的，用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。以上三个方面可以简单地概括为：形态、比例和时间。这三个方面是波浪理论首先应考虑的，其中，以形态最为重要。,（二）波浪理论价格走势的基本形态结构艾略特认为，证券市场应该遵循一定的周期，周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期(无论是上升还是下降)可以分成8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。现以上升为例说明这8个小过程。图13.2是一个上升阶段的8个浪的全过程。,01是第一浪，12是第二浪，23是第三浪，34是第四浪，45是第五浪。这5浪中，第一、第三和第五浪称为上升主浪，而第二和第四浪称为是对第一和第三浪的调整浪。上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调整，这3浪是：从5到a为a浪，从a到b为b浪，从b到c为c浪。考虑波浪理论必须弄清一个完整周期的规模大小。因为趋势是有层次的，每个层次的不同取法，可能会导致我们在使用波浪理论时发生混乱。但是，我们应该记住，无论我们所研究的趋势是何种规模，是原始主要趋势还是日常小趋势，8浪的基本形态结构是不会变化的。在图13.28中，从O到5我们可以认为是一个大的上升趋势，而从5到c我们可以认为是一个大的下降趋势。如果我们认为这是2浪的话，那么c之后一定还会有上升的过程，只不过时间可能要等很长。这里的2浪只不过是一个大的8浪结构中的一部分。,三、波浪理论的应用及其应注意的问题（一）波浪理论的应用1、一个完整的上升或下降周期由8浪组成，其中5浪是主浪，3浪是调整浪。2、8个波浪可以合并成一个高层次的浪，一个波浪也可以细分成时间更短、层次更低的若干小浪。这就是所谓的浪中有浪。3、波浪的细分和合并应遵循一定的规则。4、完整周期的波浪数目与弗波纳奇数列有密切关系。5、所有的浪由两部分组成主浪和调整浪，即任何一浪，要么是主浪，要么是调整浪。,（二）应用波浪理论应注意的问题从表面上看，波浪理论会给我们带来利益，但是从波浪理论自身的构造我们会发现它的众多的不足，如果使用者过分机械、过分教条地应用波浪理论，肯定会招致失败。在应用波浪理论时，我们会发现，当事情过去以后，回过头来观测已经走过的图形，用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来的。但是，在形态形成的途中，对其进行波浪的划分是一件很困难的事情。波浪理论从根本上说是一种主观的分析工具，这给我们增加了应用上的困难。在对波浪理论的了解不够深入之前，最好仅仅把它当成一种参考工具，而主要以别的技术分析方法为主。,第五章主要技术指标,一、趋势型指标(一)平滑异同移动平均线(MACD)1、MACD的计算公式MACD由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期的，慢速是长期的。,以现在常用的参数12和26为例，对DIF的计算过程进行介绍。快速平滑移动平均线采用12天参数，其计算公式为：今日EMA(12)=2/(12+1)今天收盘价+11/(12+1)昨日EMA(12)慢速平滑移动平均线采用26天参数，计算公式为：今日EMA(26)=2/(26+1)今天收盘价+25/(26+1)昨日EMA(26)在以上两个公式中，我们分别采用作为平滑因子。但这并不是一成不变的，如果选用别的时间系数，也可以套用上述公式，但平滑因子将会不同。DIFEMA(12)EMA(26)单独的DIF也能进行行情预测，但为了使信号更可靠，我们引入了另一个指标DEA。DEA是DIF的移动平均，也就是连续数目的DIF的算术平均。,2、MACD的应用法则利用MACD进行行情预测，主要是从两个方面进行：第一，以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。其应用法则如下：（1）DIF和DEA均为正值时，属多头市场。IF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回落，作获利了结。（2）DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上穿破DEA只能认为是反弹，作暂时补空。第二，指标背离原则。如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号，至于是卖出还是买入要依DIF的上升或下降而定。MACD的优点是去掉了MA产生的频繁出现的买入卖出信号，使发出信号的要求和限制增加，避免假信号的出现，用起来比MA更有把握。MACD的缺点同MA一样，在股市没有明显趋势而进入盘整时，失误的时候极多。另外，对未来股价的上升和下降的深度不能提供有帮助的建议。,二、超买、超卖型指标（一）威廉指标(W%R)1编制方法假设，C为当日收市价，Ln为n日内最低价，Hn为n日内最高价，则有其中公式中n为分析周期所选参数，一般设为10日或20日。现具体以下例说明对于威廉指标的计算。,2应用法则（1）当W%R下跌至80以下水平后，再向上突破80超卖线时，即为买进信号。（2）当W%R上升至20以上水平后，向下跌破20超买线时，为卖出信号。（3）当W%R由超卖区向上爬升时，只是表示行情趋势转向，若是突破50中轴线，便是涨势转强，可以考虑追买。（4）当W%R由超买区向下滑落，跌破50中轴线，可以确认跌势转强，应追卖。（5）当W%R进入超买区，并非表示行情会立即下跌，在超买区内波动，只是表示行情仍然处于强势之中，直至W%R回头跌破“卖出线”时，才是卖出信号；反之亦然。一次信号可考虑卖出一半或1/3。（6）若W%R向下碰触底部四次，则第四次碰触时，是一个相当良好的买点；相反，若W%R向上碰触顶部（即0%）四次，则第四次碰触时，是一个相当良好的卖点。,3优缺点W%R指标的优点：（1）该指标能较早地发现行情的转向信号，对付突发性行情的反应很灵敏，使投资者能从容处之；（2）集超买超卖信号和买卖信号于一身，能让投资者明白，出现超卖信号不等于可以买进，它只是警告投资者不要盲目在此价值追卖而已；反之，发出超买信号，也不等于就可以卖出，只是警告投资者不要盲目在此价值追买。W%R指标的缺点：（1）杂讯较多，投资者往往弄不清哪一个才是真正的买入信号或卖出信号。（2）超买之后再超买，超卖之后再超卖几乎是家常便饭，经常使投资者多不敢多，空也不敢空，左右为难。,（二）随机指标（KDJ）1、KDJ指标的计算公式和理论上的依据产生KD以前，先产生未成熟随机值RSV(RawStochasticValue)。其计算公式为RSV100N为时间参数，一般取值视需要而定，通常取为9。RSV值说明当日收盘处于N日内最高、最低价位幅度内的位置百分比，该数值越大说明越接近最高价。,2、KDJ指标的应用法则第一，从KD的取值方面考虑。KD的取值范围都是O100，将其划分为几个区域：80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。第二，从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶(底)时，是采取行动的信号。注意，这些形态一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠。第三，从KD指标的交叉方面考虑。K与D的关系就如同股价与MA的关系一样，也有死亡交叉和黄金交叉的问题，不过这里交叉的应用是很复杂的，还附带很多其他条件。第四，从KD指标的背离方面考虑。在KD处在高位或低位，如果出现与股价走向的背离，则是采取行动的信号。第五，J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于O为超卖。,（三）相对强弱指标(RSI)1、RSI的计算公式先找出包括当日内的连续n+1日的收盘价，用每日的收盘价减去上一日的收盘价，可得到n个数字。这n个数字中有正有负。A=n个数字中正数之和B=n个数字中负数之和（-1）式中：An日中股价向上波动的大小；Bn日中股价向下波动的大小；A+B股价总的波动大小。RSI实际上是表示股价向上波动的幅度占总波动的百分比。如果比例大就是强市，否则就是弱市。RSI的参数是天数n，一般取5日、9日、14日等。RSI的取值范围介于0-100之间。,2、RSI的应用法则（1）不同参数的两条或多条RSI曲线的联合使用a.短期RSI长期RSI，则属多头市场；b.短期RSI长期RSI，则属空头市场。（2）根据RSI取值的大小判断行情（3）从RSI的曲线形状判断行情（4）从RSI与股价的背离方面判断行情,3、RSI的优点和缺点(1)相对强弱指数能显示市场是处于超卖区还是处于超买区，预期价格将见顶下跌或见底回升等，但RSI只能作为一个警告信号，并不意味着市场必然朝这个方向发展，尤其在市场剧烈震荡时，必须参考其他指标综合分析，不能单独依赖RSI的。(2)背离走势的信号对于使用者而言，通常都是事后历史而且有背离走势发生之后，行情并无反转的现象，有时背离一、二次才真正反转，因此要比较准确的判断，还须不断分析历史资料以提高经验。(3)在牛市行情时RSI徘徊于40-60之间，虽有时突破阻力线和压力线，但价值无实际变化。,（四）乖离率(BIAS)1、BIAS的计算公式乖离率的计算是以当日移动平均值为参照，计算出价格与移动平均值之间的差距，即乖离率程度，以乖离率程度除以移动平均数值得到的百分比即为乘离率。计算公式为：式中，n可以自行设定，如n10、20、30等。,2、BIAS的应用（1）BIAS的取值。BIAS的使用是确定一个合理的正数和负数，作为BIAS的变动范围，只要BIAS超过这个正数，说明价格偏离过多，风险增大，如果BIAS超过这个负数，说明价格负向偏离过多，可能回升，机会增大，所以BIAS的使用关键在于正、负数的确定。(2)BIAS的曲线形态分析。即对于BIAS所形成的曲线可以利用前面所讲的趋势分析、形态分析方法进行分析。(3)两条BIAS线结合分析。当短期BIAS在高位下穿长期BIAS时，是卖出信号，短期BIAS线在低位上穿长期BIAS线，是买入信号。,三、能量型指标（一）心理线(PSY)1、PSY的计算公式及参数式中，N可自由设定，一般取N为5、10、20、30等。下面以N5的情况来具体计算说明PSY的计算。具体计算见表125。,2、PSY的应用法则第一，在盘整局面，PSY的取值应该在以50为中心的附近，上下限一般定为25和75。PSY取值在2575，说明多空双方基本处于平衡状况。如果PSY的取值超出了这个平衡状态，就是超卖或超买。第二，PSY的取值如果高得过头了或低得过头了，都是行动的信号。一般说来，如果PSY9。这两种极端低和极端高的局面出现，就可以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动。第三，当PSY的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错。这一条对PSY来说尤为重要。所以几乎每次都要求PSY进入高位或低位两次以上才能采取行动。第四，PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头，也是买入或卖出的行动信号。第五，PSY线一般最好同股价曲线配合使用，这样更能从股价的变动中了解超买或超卖的情形。我们常碰到的背离现象在PSY中也是适用的。,（二）人气指标(AR)、买卖意愿指标(BR)和中间意愿指标(CR)1、构造AR、BR和CR的基本原理多空双方的争斗是从某一个基点水平(或者是均衡价位)开始的。股价在这个基点水平的上方，说明多方处于优势；反之，股价若处于这个基点水平的下方，则说明空方处于优势。AR、BR和CR这三个技术指标从各自不同的角度选择了基点水平。AR、BR和CR构造的原理是相同的，都是用距离基点水平或均衡价位的远近描述多空的实力，远的就强，近的就弱。所不同的是基点水平或者说是均衡价位的选择不同。AR、BR和CR的结合使用可以相互弥补各自的不足。2、AR指标（1）AR指标的计算公式和参数AR的计算公式：多方强度H-O空方强度O-L其中，H为交易当天的最高价；L为最低价；O为当天开盘价。以上只是某一天的多空强度情况，因为单纯用一天的情况来显示市场多空力量强弱有较大的偶然性。那么我们可以选用一段时间内的多空强度来进行分析，以提高AR的可靠程度。,通过改进的AR计算公式为：AR（N）P1/P2100其中，即N天那多方强度的总和；，即N天内空方强度的总和；N为时间参数（2）AR指标的应用法则第一，从AR的取值上看大势所处的状态。一般来说，当AR取值在80120时，为盘整状态。上述80120只是一个经验数字，对不同的股票应该选择不同的参数。第二，从AR与股价的背离方面看趋势。同大多数技术指标一样，AR指标也可以适用顶背离和底背离原则。第三，AR指标与BR指标的结合使用。这个内容将在介绍BR指标时介绍。,3、BR指标（又称买卖意愿指标）（1）BR指标的计算公式和参数BR的计算公式：BR=P1/P2100其中，即在N天内多方强度的总和；，即为N天内空方强度的总和；H为今天的最高价；L为今天的最低价；YC为昨天的收盘价。BR显示的是某一段时间内多空双方的总强度的对比。BR值越大，那么多头的力量就越大；BR值越小，那么表示空头的力量就占据上风。多空双方的BR平衡值为100（也可以用100来表示），显示市场力量处于均势。,（2）BR指标的应用法则1、从BR的取值上看大势所处状态，BR取值在100附近，则多空双方力量相当，谁也不占明显的优势。BR取值越大，多方优势越大；BR取值越小，空方优势越大。2、从BR指标与股价的背离方面看趋势。BR指标有领先股价达到峰顶和谷底的功能，同大多数技术指标一样，BR指标也可以适用顶背离和底背离原则。3、AR指标和BR指标的结合使用。一般而言，BR指标的取值比AR大一些，上下波动的范围要大一些。从图形上看，BR指标总在AR指标的上方或总在AR指标的下方。,（3）应用BR指标应注意的问题BR指标同AR指标在取值上的最大区别在于BR指标在极特殊情况下可能产生负值，而AR指标永远不会产生负值。对负值的处理方式：第一，将取负值的BR指标一律认为是取O值，也就是将负值用O代替。第二，改变BR的计算公式，使其不产生负值。下面介绍两种方法供参考。方法一：每一日多空双方的强度H-Yc和Yc-L，都以非负值计数，若出现负值，则以O计。比如，H-Yc0，则以O代替原来的H-Yc。方法二：这种方法是在方法一的基础上进一步改进形成的。在以O代替取负值的多空强度的同时，另一方的强度也要相应地进行改变。,4、CR指标（1）CR指标的计算公式CR的计算公式：CR(N)=P1/P2100其中，为N天来多方强度的总和；，为N天来空方强度的总和；N为时间参数；YM为昨天交易的中间价；H、L为今天的最高价和最低价。YM的计算方法有时会因人而异，它是通过对昨天交易的最高价、最低价、开盘价与收盘价进行加权平均而得到的，其各个价格的权重可以由分析者自行确定。,（2）CR指标的应用法则第一，从CR指标的取值方面考虑。CR指标的取值低于90时，买入一般较为安全。不过，90这个数字也是个参考，当然，CR指标越低，买入越安全。当CR指标取值比较大时，应考虑卖出，这个时候应该参考AR指标和BR指标的表现。第二，从CR指标的形态方面及背离方面考虑。同别的指标一样，只要形成指标与股价在底部和顶部的背离，都是采取行动的信号。（3）应用CR指标应注意的问题CR指标比BR指标更容易出现负值，当出现负值时，最简单的方法就是将负值的CR指标一律当成0；当CR指标第一次发出行动信号时，往往错误的可能性比较大。(4)AR、BR和CR指标的缺陷K线理论中，上影线越长，越不利于上升，下影线越长，越不利于下降。而在这三个指标中，上下影线越长，都是利于同方向的，因为该指标认为下影线越长，说明空方力量越强；上影线越长，说明多方力量越强。这些指标的基本出发点同K线理论中的结果产生了矛盾，这是在应用AR、BR和CR指标时应该注意的。,四、成交量型指标（一）OBV的计算公式OBV的计算公式很简单，假设已经知道了上一个交易日的OBV，就可以根据今天的成交量以及今天的收盘价与上一个交易日的收盘价的比较计算出今天的OBV。今日OBV=昨日OBV十sgnX今天的成交量其中，sgn是符号的意思，sgn可能是+1，也可能是-1，这由下式决定。sgn=+1今收盘价昨收盘价，sgn=-1今收盘价3都很困难。一般来说，由ADR的取值可以把大势分成几个区域，ADR取值在0.51.5之间是ADR处在常态的状况，多空双方谁也不占大的优势，这个区域是ADR取值较多的区间。第二，从ADR与综合指数的配合使用方面观察。这种观察主要是从以下两方面进行的。（1）ADR上升(下降)而综合指数同步上升(下降)，则综合指数将继续上升(下降)，短期反转的可能性不大。（2）ADR上升(下降)而综合指数向反方向移动，则短期内会有反弹(回落)。这是背离现象。,第三，从ADR曲线的形态上看大势。ADR从低向高超过0.5，并在0.5上下来回移动几次，就是空头进入末期的信号。ADR从高向低下降到0.75之下，是短期反弹的信号。在多头市场开始时，在上升的第一段和第二段，ADR的取值可能会极快地增加，应用时应注意常态的上下限调整。ADR先下降到常态状况的下限，但不久就上升并接近常态状况的上限，则说明多头已具有足够的力量将综合指数拉上一个台阶。第四，ADR常态状况的上下限的取值是可能变化的，与选择的参数有关。参数越大，上下限离1越近；参数越小，上下限离1越远。ADR是以1作为多空双方的分界线的。第五，由于ADR选择的是多空双方力量相除来表示力量对比，所以ADR距离1的远近不能用惯用的绝对数衡量。,（三）OBOS(OverBoughtOverSold)OBOS1、OBOS的计算公式，是用一段时间内上涨和下跌股票家数的差距来反映当前股市多空双方力量的对比和强弱。ADR选择的是两者相除，而OBOS选择的方法是两者相减。OBOS的计算公式如下：其中表示一定时间内（即N日内）每天上涨的股票数的总和；表示在N日内每天下跌的股票数的总和；N为OBOS的时间参数，市场中比较习惯的时间参数一般为10天，也可以根据交易者的分析习惯加大或者缩小。选择相除还是相减是从两个方面描述多空双方的差距，只是方法不同，本质并未改变。从直观上看，OBOS的多空平衡位置应该是0，也就是=的时候。OBOS大于O或小于O就是多方或空方占优势。,2、OBOS的应用法则和注意事项第一，当市场处于盘整时期，OBOS取值应该在O的上下来回摆动。当市场处在多头市场时，OBOS应该是正数，并且距离O较远。同样，市场处在空头市场时，OBOS应该是负数，并且距离O较远。第二，当OBOS过分的大或过分的小时，都是采取行动的信号。具体的数字应该从实践中总结，而且应随时调整。第三，当OB