企业财务的布局、运作和控制

企业财务的 布局、运作和控制 投资人关心什么？ 资 产 收 益 率 权 益 乘 数销 售 利 润 率 资 产 周 转 率 1 （ 1 - 资 产 负 债 率 ）净 利 润 销 售 收 入 销 售 收 入 总 资 产销 售 收 入 费 用销 售 成 本 管 理 费 用 销 售 费 用 财 务 费 用资 本 结 构 长 期 资 产 流 动 资 产应 收 帐 款 存 货 现 金 其 他所 得 税净 资 产 收 益 率企业财务布局 从战略的高度，搭建运作平台，布局企业结构，培育企业可持续增长的能力 问题的提出 企业是干什么的？ 资产该怎么用？ 产业分析和选择 明确产业的主要结构特征 分析结构特征对产业目前平均获利能力的影响 判断产业平均获利能力的未来发展方向和相关的风险 产业平均获利能力通常是由平均净资产收益率来衡量 产业的平均获利能力是判断一个企业获利能力的出发点 1993年 -2007年美国制造业的平均净资产收益率（ ROE）为 12.6%.但不同的产业的ROE有很大的差别 -食品 ,15.2% -造纸 ,12.5% -钢铁 ,3.9% 2005 2007年我国不同产业 (上市公司 )的平均净资产收益率分布 : 产业 ROE(%) 金融 16.10 电力 13.50 汽车制造 12.17 化学原料 3.96 商业 3.77 仪器仪表 2.60 上市公司平均 8.20 产业竞争结构 产业的竞争结构 完全竞争结构：计算机、彩电 垄断：微软、固定电话 寡头竞争：移动电话 宏观政策的考量 产业 盈利能力 实 际 和 潜 在 的 竞 争 程 度 购 供 方 双 谈 判 能 力 现有公司间的竞争 行业增长率 、 集中程度 、差异性 、 转换成本 、 规模经济 、 学习成本 、 固定 /变动成本 、 生产力过剩 、 退出成本 新进入者威胁 规模经济 、 先进优势 建立销售渠道 、 关系网 、法律壁垒 替代产品的威胁 相对价格 相对表现 买方的转换意愿 购买方的谈判能力 转换成本 、 差异性 、 产品成本和质量的重要性 、 购买方数量 购买能力 /购买方 供货方的谈判能力 转换成本 、 差异性 、 产品成本和质量的重要性 、 供货方数量 供货能力 /购买方 竞争与中国移动电话行业 1994年 ,中国联通进入电信业 1995年 ,中国电信 (移动 )服务的话费由 2.8万元降到 0.8万元 ,初装费和开户费取消 ,入网费一路下调 1998年 ,中国移动的市场份额为 97%.中国联通 3%,入网费降到 1000元 1999年 ,中国联通武汉分公司推出 130汉卡 ,武汉市电信局强烈抗议 1999年 ,成都市两家公司的入网费只收 10元 2001年 ,入网费和选号费正式取消 . 2002年 ,成熟市场的市场营销方法在中国大陆越来越普及 目前 ,中国联通的市场占有率为 20% 现有企业和未来企业竞争程度 现有企业 对未来市场的预期 产品的可替代性 是否存在过剩的生产能力 固定成本与变动成本的关系 未来企业 规模效应 先行者优势 分销渠道 法律堡垒 财务压力 2007年家电行业的市场份额 商品 第一名 第二名 第三名 品牌 占有率 品牌 占有率 品牌 占有率 彩电 长虹 18.7 康佳 18.5 TCL 10.0 空调 海尔 18.7 美的 13.8 格力 12.3 洗衣机 海尔 23.6 小天鹅 22.4 容事达 7.