工程经济学课件第7章.ppt

第七章工程项目的经济评价,概述财务评价财务评价举例国民经济评价,第一节概述,工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次。,1、项目可行性研究的内容,市场分析投资条件与项目选址技术方案环境保护与劳动安全企业组织和劳动定员,项目实施进度安排投资估算与资金筹措财务评价国民经济评价结论与建议,2、财务分析与评价的过程,（1）财务预测投资估算与资金筹措销售收入预测成本费用预测（3）财务报表编制损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表其它辅助报表,（2）资金规划资金来源与运用资金平衡（4）财务效果评价盈利能力评价清偿能力评价（5）不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析,3、国民经济评价,公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济评价。,确定国民经济与社会目标辨识项目的国民经济效益及费用经济，社会，环境等效益。确定国民经济评价参数项目国民经济综合评价,第二节财务评价,企业是独立的经营单位，是投资后果的直接承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行经济分析的，是企业投资决策的基础。,1、财务评价的目的和主要内容,从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；为企业制定资金规划；为协调企业利益和国家利益提供依据。,2、财务评价的主要内容和步骤,在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财务分析的基础数据计算营业收入，估算成本费用编制财务报表根据报表数据，计算财务评价指标。三个能力计算进行不确定性分析。计算与分析财务效果。,3、费用与收益的识别,识别费用与收益是编制财务报表的前提；建设投资、流动资金投资、经营成本、总成本费用，建贷利息、销售税金及附加、所得税等是费用；销售收入、资产回收、补贴等是收益；折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部分，计算所得税时要考虑。,几个重要的基本参数,1、投资2、折旧3、总成本费用4、经营成本5、利润,1、投资的构成及形成的资产,一、投资,投资资金的来源,自有资金投资者缴付的出资额(包括资本金和资本溢价)，是企业用于项目投资的新增资本金、资本公积金、提取的折旧费与摊销费以及未分配的税后利润等。,负债资金银行和非银行金融机构的贷款及发行债券的收入等。包括长期负债(长期借款、应付长期债券和融资租赁的长期应付款项等)和短期负债(短期借款、应付账款等)。,一、投资,2、折旧费,（1）折旧并不是企业实际的支出（是一种对固定资产损耗的资金补偿），而只是一种会计手段，把以前发生的一次性支出在生产经营期各年度中进行分摊，以核算当年应缴纳的所得税和可分配的利润。因此，企业都希望多提和快提折旧费，以期少交和慢交所得税。（2）为保证国家正常的税收来源，防止企业多提和快提折旧费，现行财务制度对折旧方法和折旧年限均有明确规定。,折旧的计算（续）,1）平均年限法：每年计提的折旧额相等,1、直线折旧法,注：固定资产净残值是预计的折旧年限终了时的固定资产残值减去清理费用后的余额。固定资产净残值与固定资产原值之比称为净残值率，净残值率一般为3%5%，各类固定资产的折旧年限由财政部统一规定。,例:一台设备原值12000元，预计使用年限为5年，寿命终了时净残值收入预计为500元，计算设备年折旧额。,平均年限法,2）工作量法：对于某些专业设备或交通运输车辆的折旧，是以固定资产完成的工作量（行驶里程、工作小时、工作台班、产品数量等）为单位计算折旧额：,折旧的计算（续）,1)双倍余额递减法：用年初固定资产净值（固定资产价值余额）乘以直线折旧法确定的折旧率的2倍，特点是年折旧率不变，年折旧额递减。,2、加速折旧法(扶持和特殊行业批准采用),例一台设备原值12000元，预计使用年限为5年，寿命终了时净残值收入预计为500元，计算设备年折旧额。,双倍余额递减法,2）年数总和法：折旧基数不变，年折旧率递减,例一台设备原值12000元，预计使用年限为5年，寿命终了时净残值收入预计为500元，计算设备年折旧额。,年数总和法,3、总成本费用,（1）总成本费用是指：项目运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用（2）总成本费用构成：外购材料；外购燃料；外购动力；工资及福利费；折旧费；摊销费；财务费用（利息支出）；修理费；其他费用。,总成本（费用）,4、经营成本,（1）经营成本是工程经济中特有的术语,是工程项目在生产经营期的经常性的实际支出。,（2）折旧费与摊销费不属于现金流出借款利息是借贷资金的代价，对于企业来说是实际的现金流出。但利息不属于经常性支出。因此，在技术经济分析中，为计算于分析方便，通常把经营成本作为一个单独的现金流出项；如果分析中需要考虑借贷利息支出，则另列一个现金流出项。,5、利润,利润是企业经济目标的集中表现(1)销售利润（利润总额）销售收入总成本费用销售税金及附加(2)税后利润销售利润所得税(3)所得税=销售利润X所得税税率%,4、价格及汇率,财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价格或计划价格）财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER）,5、项目计算期的选取,财务评价计算期包括建设期生产运营期一般不超过20年影响生产运营期的主要因素产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期主要技术的寿命期等,6、资金规划,1.资金结构与财务杠杆效应,使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资金量有关，而且与项目的经济效益有关。,6、资金规划,1.资金结构与财务杠杆效应,项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的。,6、资金规划,2.资金运行的可行性,资金运行的可行性是指项目的资金安排必须使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本期所需要的使用资金。满足资金运行可行性的条件是：各年累计盈余资金0,6、资金规划,3.债务偿还,偿还借款的资金来源借款利息借款偿还期,7、基础财务报表和财务评价报表,现金流量表全部投资现金流量表自有资金现金流量表财务计划现金流量表利润及利润分配表资产负债表借款还本付息表其它辅助报表,现金流量表,现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。分为全部投资现金流量表和自有资金现金流量表。,全部投资现金流量表,自有资金现金流量表,利润及利润分配表,利润及利润分配表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。,损益与利润分配估算表,资产负债表,资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力和资金流动性分析。,资产负债表,七、财务评价指标,盈利能力分析的静态指标盈利能力分析的动态指标清偿能力分析指标,盈利能力分析的静态指标,1.静态投资回收期,盈利能力分析的静态指标,2.投资利润率,盈利能力分析的静态指标,3.投资利税率,盈利能力分析的静态指标,4.资本金利润率,盈利能力分析的动态指标,1.财务内部收益率(FIRR)2.财务净现值(FNPV),清偿能力分析指标,1.借款偿还期,借款本利和,可还款资金,借款偿还期,清偿能力分析指标,2.资产负债率,清偿能力分析指标,3.流动比率,清偿能力分析指标,4.速动比率,清偿能力分析指标,5.利息备付率,清偿能力分析指标,6.偿债备付率,第三节财务评价案例分析,新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期为15年。项目建设期为3年，第4年投产，第5年开始达到设计生产能力。,固定投资（固定资产投资）8000万元，其中自有资金投资为4000万元。,投资估算表,单位：万元,财务数据估算,i借=10%，建设期间只记息不还款，第4年投产后开始还贷，每年付清利息并分10年等额偿还建设期利息资本化后的全部借款本金。,财务数据估算,流动资金投资约需2490万元，全部用银行贷款，年利率10%。销售收入、销售税金及附加和经营成本通过市场分析和专家调查得到估算值。,经营数据估算表,单位：万元,基础财务报表,借款需要量计算表,单位：万元,建设期利息计算表,单位：万元,基础财务报表,建设期当年借款只计一半利息,固定资产投资还贷计划与利息计算表,单位：万元,基础财务报表,基础财务报表,建设期利息计入固定资产,主要财务报表,表一：损益及利润分配表,表二：全部投资现金流量表,表二：全部投资现金流量表（续）,表三：自有资金投资现金流量表,表三：自有资金投资现金流量表（续）,表四：资金来源与运用表,表四：资金来源与运用表（续）,表五：资产负债表,表五：资产负债表（续）,分析与说明,1.盈利能力分析2.资金平衡及偿债能力分析3.综合评价,第四节改扩建和技术改造项目的财务评价,改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评价比新建项目要复杂，主要表现在：改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资产和资源；原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化，因此项目效益和费用的识别和计算较复杂；改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标又难以定量化。,评价的思路,在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时，应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键。在实际分析中采用“有无法”进行增量现金流量的计算。,国民经济评价与财务评价的关系国民经济评价的费用与效益识别国民经济评价的价格国民经济评价参数国民经济评价报表国民经济评价指标,第五节国民经济评价,工程项目的经济评价是工程项目可行性研究和评估的核心内容和决策的重要依据，包括财务评价和国民经济评价两个层次。,一、国民经济评价与财务评价的关系,1、国民经济评价的目的与作用,国民经济评价是宏观上合理配置国家有限资源的需要；国民经济评价是真实反映项目对国民经济净贡献的需要；国民经济评价是投资决策科学化的需要。有利于引导投资方向有利于控制投资规模有利于提高计划质量,2、国民经济评价与财务评价的关系,评价目的相同评价的基础工作相同基本分析方法和计算方法类同,国民经济评价与财务评价的区别,研究的经济系统的边界不同追踪的对象不同评价的基本指标不同采用的价格体系不同采用的主要参数不同,研究的经济系统的边界不同,财务评价从项目自身利益出发，分析项目的盈利能力和清偿能力，系统分析的边界就是项目自身；而国民经济分析是从国民经济的整体利益出发，分析项目对整个国民经济以至整个社会产生的效益。项目的国民经济分析除了考虑项目自身的经济效果，还要考虑项目对其他部门和单位的间接的、外部的各种相关效益，包括一些难以定量化的效益。,追踪的对象不同,财务评价追踪的对象是货币或现金流量的流动；国民经济追踪的对象是资源的变动，实现资源的最优配置，保证国民收入的最大增长。因此，凡是减少社会资源的项目投入都是国民经济评价是的费用，凡是增加社会资源的项目产出都是国民经济收益。,评价的基本指标不同,财务评价的基本指标是项目的“利润”，而国民经济评价的基本指标是项目的“净产值（NI）”。,采用的价格体系不同,财务评价的价格体系是以现行价格（市场交易价格或计划价格）体系为基础的预测价格；国民经济评价采用影子价格体系。,采用的主要参数不同,财务评价采用官方汇率和行业基准收益率；国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。,二、国民经济评价的费用和效益识别,基本原则直接收益与直接费用间接收益与间接费用转移支付,1、基本原则,国民经济分析以社会资源的最优配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济收益；凡是减少国民收入的就是国民经济费用。,2、直接效益与直接费用,（1）.直接效益,增加国内市场的供应量：消费者的支付意愿如果国内市场的供应量不变增加了出口量：外汇收入减少了总进口量：节约的外汇顶替了原有项目的生产：原有项目减产或停产而释放的资源的支付意愿,项目的直接效益是指由项目本身产生，用影子价格计算的产出物的经济价值。,2、直接效益与直接费用,（2）.直接费用,来自国内供应量的增加：所消耗资源的价值如果国内总供应量不变增加进口来满足需要：外汇支出减少了出口量：减少的外汇收入减少了其他项目的供应：机会成本,项目的直接费用是指由国家为满足项目投入的需要，用影子价格计算的投入物的经济价值。,3、间接效益与间接费用,项目的费用和效益不仅体现在它的直接投入物和产出物中，还可能会在国民经济相邻部门及社会中反映出来，这就是项目的间接费用和效益，有时统称为外部效果。,3、间接效益与间接费用,外部效果的形式由价格“失真”造成的外部效果由于价格的合理升降造成的外部效果技术性外部效果乘数效果,4、转移支付,税金补贴国内利息支付,三、国民经济评价的参数,影子价格社会折现率影子汇率,（一）、影子价格,1.概念,所谓的影子价格既非政府价格，也非市场价格，而是根据经济分析的需要，基于资源的稀缺性提出的一种虚拟的计算价格；影子价格的定义可以是指产品或生产要素的边际变化对国民收入增长的贡献值；反映在项目的产出物上是指“支付意愿”，反映在投入物上是指“机会成本”。,（一）、影子价格,2.货物的影子价格,影子价格的确定一般是按一定原则和方法将资源的市场价格调整为影子价格，其基本内容如下：将项目的投入物和产出物划分为外贸货物、非外贸货物和特殊投入物外贸货物是指其生产、使用将直接或间接影响国家进、出口的项目产出物或投入物；非外贸货物是指其生产、使用将不影响国家进口或出口的项目产出物或投入物；特殊投入物包括劳动力和土地。,（一）、影子价格,外贸货物影子价格的确定,（一）、影子价格,外贸货物影子价格的确定,作为产出物的非外贸货物，在考虑是否增加国内供应量或替代相同产出物以及国内市场的供求关系、产出物质量等因素的基础上确定其影子价格作为投入物的非外贸货物，一般成本