京东方调研报告

1 / 23 京东方调研报告 时间： 2016-09-15 来源：唯才教育网 本文已影响 人 公司调研报告 京东方： 烧钱机器有望迎来赚钱拐点 行业分类：电子 京东方调研报告 一、京东方持续亏损的原因分析 1. 供应链先天不足 LCD 产品成本结构中，原材料占比高达 65-70%，是成本控制的关键。 LCD 主要原材料包括彩色滤光片、玻璃基板、液晶、偏光片、背光模组、驱动和控制 IC 等。 京东方 5 代线建设时间早，重要原材料彩色滤光 片没有实现内制，需要对外采购。由于生产规模小，公司原材料采购议价能力差，成本高出国际竞争对手 5%以上，并且80%原材料需要从日本进口，需付出包装、运输、破损和保险等费用。此外，日元的持续升值也导致了公司的汇兑损失。 2. 产品定位陷入红海 LCD 的下游应用领域包括三大市场：手机等中小尺寸应用、 IT 应用和电视。 5 代线产品以 IT 应用为主，而 IT 应用是 LCD 三大市场中最不赚钱的红海市场。与电视相比， IT 领域 LCD 对 CRT的替代基本完成，需求成长空间有限；与手机等中小尺寸应2 / 23 用相 比， IT 领域需求来源单一，属标准产品，难以实施差异化策略。 5 代线在全球大尺寸 LCD 生产线中数量最多，下游客户集中，竞争极其激烈。公司产品开发处于跟随状态，品牌知名度也弱于国际竞争对手，因而产品售价难以达到竞争对手的水平。 3. 母鸡带小鸡，包袱沉重 5 代线承担了 6 代和代线的试验工作，去年切割了17 种产品，而正常来说一条生产线只宜切割 3-4 种产品。不同产品之间的转换和良品率稳定都需要时间，降低了生产效率；同时也导致材料利用率低， 5 代线只能切割 3 片 32 寸面板或者 2 片 40 寸面 板，玻璃基板利用率只有 50-60%。 由于投建 6 代线和代线，公司人员从 08 年的 1 万 2千人增加到目前的 2 万 5 千人，研发费用从 4-5 亿增加到 13亿，而这些费用目前都主要由 5 代线的收入来承担，包袱沉重。 结论：京东方 5代线产品成本高于竞争对手 10%左右，而售价低于竞争对手，同时一条线背负几条线的费用负担，再加上产业大环境不景气，因而亏损是必然的。 二、京东方 2016-2016 年有望迎来赚钱拐点 京东方 6 代线已经于去年 11 月 18 日量产，今年 5月将达到 9 万片 /月的设计产 能。代线今年 6 月点火，四季3 / 23 度良品率预计达到 90%，明年达到 9 万片 /月的设计产能。随着 6 代线和代线的投产，导致公司亏损的三大因素将发生根本性的改变，公司有望于 2016-2016 年迎来赚钱拐点。 1. 产业链上下游完整对接，成本与国际巨头看齐 6 代、代线建设中公司的原则是能自制的原材料全部自制，不能自制的原材料要求供应商本地配套。 京东方调研报告 公司实现了彩色滤光片和背光模组自制，玻璃基板、偏光片和液晶等实现本地配套。北京代线由康宁建 4 个熔炉提供玻璃基板， LG 化学和默克配套偏光片和液晶，康佳和冠捷为下游整机配套；在 6 平方公里范围内，做到石英砂进去，终端产品出来，实现了上下游产业链的完整衔接。 6 代、代线投产后，与现有 5 代线的产能相比，玻璃基板年使用面积扩大 12 倍，议价能力提高，采购价与三星等国际巨头看齐。由于是本地配套，运输、破损和保险等额外费用基本可以忽略；采用人民币结算，避免了汇率风险。 2. 产品线重新定位，各产线分工明确，毛利率有望提升 按照需求成长性、内需情况、下游集中度和关税保护等几个纬度，中小尺寸、 IT 和电视三大 LCD 市场中，中间的 IT 市场预期盈利情况差，而其他两个市场预期盈利情况较好。例如，公司 5 代线由于没有内臵彩色滤光片，做 IT4 / 23 产品毛利率 10%尚很难达到，而最近在 5 代线上为三星生产的平板电脑面板毛利率可以达到 30%以上。 公司实施产品结构调整，采取“抓两头放中间”的策略，将产能聚集到盈利情况良好的市场。公司对各条生产线进行了明确分工：代线做高端中小尺寸， 5 代线大部分产能转向中小尺寸； 6 代线 70%以上产能做电视， 30%产能做 IT；代线全部做电视。预计产线调整后，公司毛利率将大幅提升。 3. 甩开包袱，脱胎换骨 根据新的生产线分工方案， 4 条产线各司其职，避免了效率和原材料利用上的损失。 5 代线不再为其他产线做服务，可以专心做中小尺寸的差异化产品，减负很快。 工资费用和研发费用原来只有不到 100 亿的收入分担，今年有 200 亿左右的收入分担，明年可以做到 400 亿的收入分担，留出了利润空间。 2016 年上半年， 5 代线折旧提完，代线全面投产，京东方 500 多亿的投资将进入全面收获期！ 三、鄂尔多斯项目含义深远，潜在煤炭资源价值凸显 2016 年 12 月 ，京东方与鄂尔多斯市政府就合作建设京东方鄂尔多斯科技园区签署了战略合作备忘录。公司以光电产业为投资项目，使科技园区成为公司的重要生产基地。鄂尔多斯市政府根据内蒙古自治区人民政府关于进一步完5 / 23 善煤炭资源管理的意见文件精神，在鄂尔多斯矿区范围内配臵相应的煤炭资源，该资源归公司所有，由公司负责处臵。 预计公司将在鄂尔多斯地区取得规模巨大的煤炭资源，此后公司可以将相关权益直接出售，并将利润体现在2016-2016 年业绩中；也可与能源公司合作开发所取得的煤炭资源，获取更大的煤炭开采收益。在国际油价站稳 100 美元之际，公司潜在的巨量煤炭资源价值更加凸显。 京东方调研报告 四、内外形势皆向好，长期发展步入良性轨道 我们认为，如果 LCD 价格不出现意料之外的大幅下跌，公司 2016-2016 年将迎来赚钱拐点；同时，从政策支持、需求、供应链和自身的竞争优势等角度来看，公司的长期发展也将步入良性轨道。 政策支持： LCD 产业是一个规模上万亿、带动力强、辐射面广的战略性产业。我国具备发展 LCD 产业的整机制造能力和广阔的需求空间。国家已经下定决心要大力发展 LCD产业，在电 子信息产业调整和振兴规划中，新型显示器件被提到了与集成电路和软件同样重要的战略高度。为保护国内 LCD 产业，预计 2016 年国家将把液晶显示板的进口关税提高到 7-9%。 需求充分：从国际 LCD 产业转移的趋势来看，我国完全可能成为继日本、韩国和台湾后的下一个 LCD 产业中心。6 / 23 2016 年，我国液晶电视产量达 8790 万台，同比增长 %，完全可以消化 5-6 条代线的产能，并且国内尚有 4 亿台的 CRT 电视替换需求；而 2016 年将达产的只有京东方和华星光电两条代线，已经取得批文的也只有五条线。关税保护区隔了国内和国外 两个市场，国内产能过剩的压力并不大。 供应链本地化潜力巨大：彩虹和东旭的玻璃基板、永生华清的液晶、深纺织的偏光片等相继进入样品试用阶段，材料本地化将实质性提高我国 LCD 产业竞争力，成为京东方未来制胜的关键。 京东方已具备相应成功要素：国际经验表明， LCD 行业中企业成功的主要要素包括技术、规模和成本控制等。技术上，京东方是大陆唯一具有自主知识产权，完整掌握TFT-LCD 核心工艺和产品技术的企业；公司自主开发了 AFFS技术，是 IPS 阵营中的主要企业，与 IPS 技术的领袖日立公司达成了互相授 权协议；公司拥有专利及专利申请权超过1500 项，拥有近千名工程师的技术管理和研发团队。生产工艺上，公司采用了最先进的设备，合肥 6 代线月综合良品率均保持在 95%以上，单日最高综合良品率达到 97%以上；而一般大尺寸面板产线良率达到 90%以上已是相当不错的表现， LG Display 坡州 8 代线良率达 97%，为业内最高水准。规模上，公司是全球第 5，国内第一；随着后续合肥和鄂尔多斯项目的启动，有望冲击全球前三。成本控制方面，公司7 / 23 建立了本地化配套的供应链体系，并将充分受益于国内 LCD原材料产业的突破。随着高世代产线的不断 推进，未来通过面取数增加实现成本大幅削减的策略将越来越难以奏效，原材料成本、人力成本、土地成本、到达终端消费市场的运输成本对总成本的影响会越来越显著，京东方的成本竞争力将进一步显现出来。 五、盈利预测与投资评级 不考虑鄂尔多斯项目的煤炭资源收益，按照公司 6代线和代线的投产进度，我们预计京东方 2016-2016 年每股收益分别为 -元、元和元。 京东方调研报告 公司所处的 LCD 行业为强周期性行业，行业能见度一般为二个季度左右，盈利波动剧烈，盈利预测的可靠性较差。因 而，相对于 PE 估值来说，我们认为 PB 估值对公司更为适合。 从历史波动情况来看，京东方绝大部分时间 PB 都位于 2 倍以上；从可比公司来看，与京东方同行业的深天马和宇顺电子 PB 分别为倍和倍。考虑到公司即将迎来盈利拐点，而且我们也没有计入鄂尔多斯项目的巨大潜在收益，我们认为京东方的合理估值水平至少可以达到 2 倍 PB。公司每股净资产为元，我们给予公司元的目标价和“买入”的投资评级。目标价相对于公司 2016 年元的每股收益，动态 PE 在 23-258 / 23 之间，在电子行业中仍处于较为保守的水平。 图 1 京东方历史 PB 波动情况 来源： Wind、中航证券金融研究所 安徽国防科技职业学院顶岗实习报告 姓 名： ?学 号： ? 系 别：机电工程系专业： 机电一体化技术 班 级： 机电 114 班 实习单位：合肥鑫晟光电科技有限公司学院指导教师： ? 企业指导教师： ?安徽国防科技职业学院 年月日 目录 一 、 实 习 单 位 简介 ?1 二、实习的目的 ?2 三 、 顶 岗 实 习 具 体 时间 ?3 四 、 顶 岗 实 习 岗 位 介绍 ?3 五 、 顶 岗 实 习 过 程 介绍 ?3 六 、 顶 岗 实 习 期 间 的 总 结 与 体会 ?6 9 / 23 七、自身的不足 ?6 安徽国防科技职业学院顶岗实习报告 一、实习单位简介 京东方科技集团股份有限公司创立于 1993 年 4 月，前身是北京电子管厂。通过多年的发 展，京东方现已成为中国知名的显示技术、产品与解决方案的提供商，中国大陆显示领域最 具综合实力的高科技企业，同时也是中国大陆唯一完整掌握 tft-lcd 核心技术的本土企业， 中国液晶显示产业中唯一全面覆盖各尺寸主流电子产品应用领域的企业，营销和服务体系覆 盖欧、美、亚等全球主要地区。在全球平板显示产业中，京东方是中国大陆年 新增专利数全 球业内前三、出货量排名全球业内第五的显示领域高科技企业。 京东方科技集团股份有限公 司是一家显示技术、产品与解决方案的提供商。京东方是中国惟一能够生产全系列半导体显 示产品的企业，也是惟一自主掌握显示产业完整技术能力的企业。 2016 年，京东方申请专利 数量达到 2686 项，研发人员人均和单位产值产出专利量位居全球业内第一。京东方可使用专 10 / 23 利数量超过 10000 项。 2016 年上半年，京东方申请专利数量已达到 1600 项，全年预计可达 3500 项，成为了中国大陆年新增专利数全球业内前三、出货量排名全球业内第五的显示领域 高科技企业。 京东方在北京有一条第 5 代 tft-lcd 生产线和一条第代 tft-lcd 生产线，在合肥有 一条第 6 代 tft-lcd 生产线和一条第代氧化物tft-lcd 生产线，在成都有一条第代 tft-lcd 生产线，在内蒙古鄂尔多斯有一条第代amoled 生产线，以及在建中的重庆第 代新型半导体显示器件及系统项目。截至 2016 年 6月 30 日，京东方注册资本亿元，净资产亿元 ，总资产 亿元，员工人数 22980 人 。在北京、四川成都、安徽合肥、内蒙古鄂尔多斯、重庆、河北固 安、江苏苏州、福建厦门等地拥有多个制造基地，营销和服务体系覆盖欧、美、亚等全球主 要地区。 公司现已形成五大业务单元 1、显示器件业务：从事 tft-lcd 及 amoled 面板和模组的研发、生产和销售。京东方自 主研发和生产的 tft-lcd 和 amoled 面板及模组具有11 / 23 轻薄节能、色彩逼真、画质清 1 晰、视角广阔、绿色环保等优越性能，广泛应用于手机、 平板电脑、笔记本电脑、显示 器、电视等领域，可满足数字化、平板化生活中的无限视觉需求。 2、显示系统业务：从事显示终端产品和系统的研发、生产和销售。京东方始终坚持以市 场为导向，针对客户需求，提供家用、商用及专用显示产品与系统的设计、研发、销售及售 后服务，为广大消费者提供高品质的视听享受。产品主要包括液晶显示器、液晶电视、公共 显示产品、特种显示产品等。 3、能源与环保业务：提供半导体照明产品、太阳能应用解决方案及输配电器件等。 4、电子材料业务：提供半导体产业用的边框、背板、光刻胶、端子、线束等配套产品、 材料与服务，以及电子管和真空材料等。 5、科技商务园区业务：为国际企业设立管理总部、营销总部、研发总部、数据中心等提 供租赁及相关物业服务。 企业文化 愿景：成为显示领域的世界领先企业 使命：创新技术与管理，为客户提供满意的显示产品和服务，为利益相12 / 23 关者创造最大价 值。 管理理念：创新进取、正道经营核心价值：正直诚信开发人才倾情客户合作共 赢成果主义，人文环境简单和谐的人际关 系忠诚感恩的为人准则竞争进取的人生态度齐心协力的团队精神京东方科技集团股份有限公司将迎来创立十五周年。自 1993 年 4 月创立以来，京东方经 历了“转型创业”、“发展主营”、“迈进前沿”三个成长阶段，从一个生产电子管的传统老厂， 发展成为具有较强自主创新能力，全球知名、国内领先的显示产品与解决方案供应商。主营 业务收入从创业初期的八千万元增长到一百多亿元，股东价值从二亿余元增长到二百余亿元。 今天，京东方已经建立了 自主的、引以为豪的核心事业基础，技术和管理能力实现了跨越。 XX 年，京东方位列中国电子百强第四位，被美国的世界品牌实验室评为亚洲品牌 100 强， 已成为全球业内颇具影响力的企业。 二、实习的目的 顶岗实习是大学生涯中不可或缺的一部分，是在基本课程完成后且在毕业前必经的一个 13 / 23 阶段，是学生学完教学计划规定的全部课程后 ,在进行毕业论文之前的一个重要的教学环节。 2 通过顶岗实习，使学生走向社会，接触本专业工作，培养、锻炼学生综合运用所学的专 业知识 和基本技能；可以提高自身理论联系实践的能力，把自己所学的知识应用到实际中， 提高实践动手能力，提高职业技能和技巧，初步实现社会心理角色的转变，使学生能够真正 参与社会竞争；可以提高自身与人沟通交际能力，增加对社会的认知；可以锻炼和提高学生 组织管理能力 ,培养分析、解决实际问题能力。此外顶岗实习，可以实现实习和就业的有机结 合，为毕业论文环节的实施收集资料，增加经验。顶岗实习与就业岗位有密切的关系，顶岗实习是尽早的接触就业岗位的途径之一，通过 顶岗实 习，自身将获得对适合自己的岗位形成正确的认知，对今后的就业乃至一生起着至关 重要的作用。 顶岗实习如此重要，每个学生应该以积极的态度和乐观的情绪对待实习。在实习期间， 必须严格遵守实习单位一切规章制度和学院的实习纪律，要求一切行动听指挥，服从领导， 14 / 23 尊重师傅，顾全大局，自觉自律，具有较强的荣誉精神和责任意识。态度决定一切，实习中 一定要端正态度，勇于克服困难，进行高效并安全的实习。 三、顶岗实习的具体日期 实习期自 2016 年 7 月 1 日至 2016 年 7 月 1 日止，为期一年。 四、顶岗实习岗位介绍 我的岗位属于后工程，主要工作就是对生产的液晶显示屏的一个初步检测，主要目的是 ： 1.制定良否的标准 依据 good/ng 的 spec 给产品定级 , 以便淘汰不合格品； 2.提高良品率 依据 repair/rework 的 spec 给产品定级和定地址，使产品经过 repair/rework 后提高品 质及收益 ; 3.反馈不良信息 向电算系统输入不良信息， 并及时汇报特异不良情况，使产品品质得到监控，及时反馈 给前后工艺，减少损失。 五、顶岗实习过程介绍 2016 年 6 月合肥光电科技有15 / 23 限公司到我校招聘，经过面试我顺利的进入了这家以液晶面 板生产为主的企业。 2016 年 7 月 1 日到公司报到，正式开始顶岗实习的生活。 3 篇二：京东方顶岗实习报告顶岗实习报告 姓名学号 分 院 专业班级 实习单位 实习时间 校内指导教师 实习单位指导教师 2016 年 4 月 30 日目 录 一、摘要 二、实习目的 三、单位简介 四、实习岗位及工作内容 五、实习总结及体会 六、结束语 一摘要 实习，顾名思义，在实践中学习。在经过一段时间的学习之后，或者说当学习告一段落 的时候，我们需要了解自己的所学需要或应当如何应用在实践中。因为任何知识源于实践， 归于实践。所以要付诸实践来检验所学。现在即将面临毕业，实习对我们越发重要起来。刚 16 / 23 结束的这段实习时间可以说是我大学三年来最辛苦也 是最充实的一段时间。辛苦是因为刚踏 上工作岗位，有很多方面不能很快适应 ;而充实则是在这段时间里，我学到在校园无法学到的 知识和技能，更提高了自己各方面的素质。同时实习也给了我一定的工作经验。为将来谋求 一份好职业打下了基础。现将这些日子在工作中取得的成绩和不足做个小结。一来总结一下 经验，二来也对自己的工作情况有个系统的认识。2016 年 7 月 16 日至 2016 年 5 月 15 日近 10 个月时间，我在北京京东方显示技术有限公 司集团 module 分厂制造部操作员岗 位实习。 关键词：毕业实习、实践、综合能力、就业 二、实习的目的 顶岗实习是职业技术学院面临毕业的大专学生的一门重要实践性课程。通过顶岗实习可 以让我们把在学校里学到的理论知识与工作实践有效的结合起来。顶岗实习不同于课堂教学， 课堂教学中，老师讲解，我们领会，而顶岗实习则是在企业的大环境里、在领导的指导下， 由我们自己去实践学习。通过实际操作，一方面可以巩固在书本上学到的理论知识，另一方 17 / 23 面，可以获得在书本上不易了解和不易学到的实际知识 ，使我们在实践中得到提高和锻炼。实习是一种实践。是理论联系实际 ,应用和巩固所学专业知识的一项重要环节，是培养我 们能力和技能的一个重要手段。毕业实习是一门专业实践课，是我们在学习专业课程之后进行毕业设计时不可缺少的实 践环节。它对于培养我们的动手能力有很大的意义，同时也可以使我们了解传统的机械制造 工艺与现代机械制造技术之间的差别。毕业实习更是我们走向工作岗位的必要前提。通过实 习，我们可以更广泛的直接接触社会，了解社会需要，加深对社会的认识，增强对社会的适 应性，将自己融合到社会中去，培养自己的实践能力，缩短我们从一名大学生到一名工作人 员之间的思想与业务距离，为我们毕业后社会角色的转变打下基础。 顶岗实习是我们学院学习的重要补充部分，它与我们今后的职业生活有着最直接的联系， 顶岗实习可以让我们逐渐完成从学生到社会工作者的过渡。因此顶岗实习是学校为社会培养 技能型人才，实现我们人生价值的主要途径。它不仅是校内教学的延续，而且还是校内教学 18 / 23 的总结。 通过顶岗实习，使学生走向社会，接触本专业工作，培养、 锻炼学生综合运用所学 的专业知识和基本技能；可以提高自身理论联系实践的能力，把自己所学的知识应用到实际 中，提高实践动手能力，提高职业技能和技巧，初步实现社会心理角色的转变，使学生能够 真正参与社会竞争；可以提高自身与人沟通交际能力，增加对社会的认知；可以锻炼和提高 学生组织管理能力 ,培养分析、解决实际问题能力。此外顶岗实习可以实现实习和就业的有机 结合，为毕业论文环节的实施收集资料，增加经验。顶岗实习与就业岗位有密切的关系，顶岗实习是尽早的接触就 业岗位的途径之一，通过 顶岗实习，自身将获得对适合自己的岗位形成正确的认知，对今后的就业乃至一生起着至关 重要的作用。 此次实习进程大致如下： 7 月 17 日 5 月 15 日 在操作员岗位进行实习并记录实习日志； 3 月 1 日 4 月 15 日 书写实习报告并与指导教师交流； 4 月 15 日 5 月 1 日 上交实习报告和实习日志。 19 / 23 三、实习单位简介 北京京东方显示技术有限公司隶属于京东方科技股份有限公司。 英语简称为 boedt。 北京京东方显示技术有限公司成立于 2016 年 1 月 6日，公司投资亿元人民币在北 京亦庄经济技术开发区兴建中国大陆首条第代tft-lcd 生 产线，主要从事显示器和液晶电视用 26-55 英寸tft-lcd 显示屏、模组及相关产品的研发、 设计、生产和销售，经过多年的探索总结，拥有世界级的相关水平，是世界相关行业的佼佼 者。 京东方是中国大陆年新增专利数全球业内前三、出货量排名全球业内第五的显示领域高 科技企业。京东方在北京、四川成都、安徽合肥 、内蒙古鄂尔多斯、重庆、河北固安、江苏 苏州、福建厦门等地拥有多个制造基地，营销和服务体系覆盖欧、 美、亚等全球主要地区。 XX 年，京东方位列中国电子百强第四位，被美国的 世界品牌实验室评为亚洲品牌 100 强，已成为全球业内颇具影响力的企业。 四、实习岗位及工作内容 20 / 23 2016 年 7 月北京京东方显示技术有限公司到我校招聘，经过两轮面试篇三：实习报告 安徽工商职业学院 顶岗实习报告 指导教师：冷 书 伟、张 春 芳 系 别：电子信息系 专 业：机 电 一 体 化 技 术 实习单位：