财务成本管理第2章.ppt

财务成本管理,财务管理基础知识,第二章财务报表分析和财务预测第一节财务报表分析的目的和方法第二节财务比率分析第三节财务预测的步骤和方法第四节增长率和资本需求的测算,财务管理基础知识,本章重点：1.财务比率的计算与分析；2.杜邦分析体系的应用；3.销售百分比法预测外部融资额；4.内含增长率的测算与结论；5.可持续增长率的测算与应用；6.外部资本需求的影响因素。,财务管理基础知识,第一节财务报表分析的目的与方法1、财务报表分析的目的：略2、财务报表分析的方法（1）比较分析法比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率,财务管理基础知识,（2）因素分析法依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。总差额V=A1-A0=V1+V2+V3预期或实际A1=x1y1z1基期或标准A0=x0y0z0第一次替代：x1y0z0替代差额V1=(x1-x0)y0z0第二次替代：x1y1z0替代差额V2=x1(y1-y0)z0第三次替代：x1y1z1替代差额V3=x1y1(z1-z0),财务管理基础知识,第二节财务比率分析短期偿债能力比率长期偿债能力比率营运能力比率盈利能力比率市价比率杜邦分析体系,财务管理基础知识,（一）短期偿债能力比率短期偿债能力是指企业偿付1年以内（包括1年）流动负债的能力。通常分析短期偿债能力的指标有5个：营运资本流动比率速动比率现金比率现金流量比率,财务管理基础知识,1、营运资本（1）营运资本=0（适中型资产组合）,流动资产,非流动资产=长期资产,流动负债,非流动负债+所有者权益=长期资本,结论：此种情况下，企业的流动负债为流动资产提供资金来源，长期资本为非流动资产提供资金来源。此时，企业的风险与收益均处于适中水平，资金来源期限与资本结构相互适应。,财务管理基础知识,（2）营运资本0（保守型资产组合）,流动资产,非流动资产,流动负债,非流动负债+所有者权益=长期资本,营运资本,总结:企业的流动资产资金来源不仅来自流动负债，还来自长期资本，故企业的加权平均资本成本增加，导致企业的收益下降。然而，由于此时的流动负债较少，故企业短时期内的还债压力降低，进而企业的短期偿债能力增强。,财务管理基础知识,（3）营运资本内含增长率，外部融资额0（追加外部资金）预计销售增长率内含增长率，外部融资额0（资金剩余）,财务管理基础知识,练习：企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下说法中，正确的有（）。A.当企业的实际增长率高于本年的内含增长率时，企业需要从外部融资B.营业净利率越低，内含增长率越大C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资【答案】ACD,财务管理基础知识,二、可持续增长率的测算可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。,财务管理基础知识,财务管理基础知识,财务管理基础知识,注意：在满足前面5个基本假设前提下，预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利润增长率=预计股利增长率,财务管理基础知识,练习：下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（）A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长法。B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率。C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率。D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长。,财务管理基础知识,三、外部资本需求的测算外部融资额=外部融资额占销售增长百分比销售增长额若存在通货膨胀，则：销售增长率=（1+通货膨胀率）（1+销量增长率）-1,财务管理基础知识,敏感因素：外部融资需求=增加的营业收入经营资产销售百分比-增加的营业收入经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额预计营业净利率(1-预计股利支付率),财务管理