国际ETF市场的发展趋势与创新(ppt 30)(1).ppt

1,国际ETF市场的发展趋势与创新,2,美國資產管理公司排行,AmericasTop5MoneyManager,1.StateStreetGlobalAdvisors(SSgA),(2003/12/31AUM,in$million),2.BarclaysGlobalInvestors(BGI),3.FidelityInvestments,4.CapitalGroupCos.,5.Citigroup,1,100,264,1,070,200,963,986,814,006,608,985,(source:InstitutionalInvestor),至2003年底，指數化管理者(Indexer)-SSgA及BGI所管理之資產首次超越FidelityInvestment(已位居了十年美國最大的資產管理公司)SSgA與BGI亦為獲利最高之兩大資產管理公司,3,美國資產管理公司排行,StateStreetGlobalAdvisors,BarclaysGlobalInvestors,AUM,2003,2002,1,100,264,1,070,200,762,947,745,500,+44.21%,成長,+43.55%,機構法人及退休基金採取控制風險之投資策略邏輯,協調beta及alpha之資產組合投資策略,4,退休基金資產組合中有1/3為指數產品,Top200DefinedBenefitAssetMix被動式管理佔1/3指數產品為2003年成長最多的資產,5,追蹤S&P500指數的資產總值超過1兆美金,以被動式管理的美股增長情況,以被動式管理的全球股票增長情況,(資料來源：MerrillLynch/S&P/SSgA),(資料來源:Pension&Investments/SSgA,2003),全球被動式管理總值超過2.7兆美金,14,資料僅供內部教育使用，請勿外流,全球指數化投資逐年增長,6,全球ETF資產增長情況,7,美國ETF發展情況,8,歐洲ETF發展情況,9,日本ETF發展情況,10,單一指數最好只有一檔ETF商品,ETF以完全複製指數為目標，因此如以複數的ETF來追蹤相同的指數，對於市場資金而言將有分割之虞，而對發行機構而言，也將陷入價格戰的微利困境中，因此複數的ETF追蹤相同指數的狀況在國外並不常見。,11,SPDR降低收費後交易量大增,西元1997年，AMEX把買賣SPDR的交易費大幅調低，這個措施的效果出奇地理想，使得SPDR的平均每日成交量較1996年上升了246%。,12,ETF的成功必須有周邊商品的配合,13,ETF的成功必須有周邊商品的配合,韓國交易所在2002年10月推出指數股票式基金之後，單月的選擇權月平均成交口數迅速地突破了2億口大關，較2002年單月平均成長了50%以上，顯示出商品線的完整，對整體市場的活絡實具有極其深遠的意義。,14,ETF的成功必須有周邊商品線的配合,澳洲的道富史坦普澳洲50指數基金SFY(AU)與道富史坦普澳洲200指數基金STW(AU)兩檔ETF是在2001年8月27日同時於澳洲交易所上市，如以費用比率的角度分析，兩者皆為0.286%，上述兩檔ETF發行半年之後的日均成交量差距為100.5倍，而造成這種現象最主要的原因就在於史坦普澳洲200指數的衍生性商品較為充足。,15,ETF與其他商品相輔相成的效果,1993.01.29SPDR掛牌,CME(1990-1992)S&P500指數期貨月平均交易口數100萬口指數選擇權交易量15萬口,CME(1994-2003)S&P500指數期貨月平均交易口數190萬口指數選擇權交易量36萬口,16,ETF與其他商品相輔相成的效果,1999.03QQQQ掛牌,CME(1996-1999)Nasdaq100指數期貨月平均交易口數7萬口,CME(1999-2003)Nasdaq100指數期貨月平均交易口數39萬口,17,ETF的成功仰賴完善的交易環境,18,全球新種ETF介紹,19,全球新種ETF介紹,債券型ETF物價連動型ETF高配息型ETF能源型ETF黃金型ETF不動產投資信託型ETF,20,債券型ETF,以往債券投資的交易單位較高(10萬美金)，對於一般投資人而言介入門檻並不低，因此散戶型投資人往往藉由投資債券型基金來達至理想投資組合，不過傳統的債券型基金屬於主動型管理基金，投資來往的手續費用也相對被動型基金為高(99bps)，因此才有債券型的ETF應運而生。,21,債券型ETF,22,高配息股票指數型ETF,道瓊斯股息股票指數選擇成份股的重要原則之一就是，它們必須擁有長時期提升股息的歷史，其具體股票選擇標準如下：過去5年每股配息增長率連續為正、過去5年平均股息發放率少於或等於60%、年平均交易量超過150萬美元。過去一年，道瓊斯股息股票指數殖利率為3.8%，而道瓊斯美國整體市場指數(DowJonesU.S.TotalMarketIndex)的殖利率則只有1.64%。另一方面，DowJonesSelectDividendIndex的基金總費用率為0.40%，也優於全美股票收益型基金的平均收費1.43%。,23,ADR型ETF,紐約銀行(BankofNewYork)於2002年11月13日一口氣在那斯達克交易所推出4檔ETF，與過去的ETF不同的是，這四檔ETF的投資組合標的都是全球知名的ADR商品，包括了亞洲最大的50檔ADR、歐洲100大ADR、新興市場50大ADR、以及開發中市場100大ADR等等。,24,能源型ETF,過去只有少數交易所（例如美國芝加哥商品交易所、東京原油期貨）等有提供原油期貨交易，加上交易門檻較高，般投資人較難參與油價漲跌表現。透過ETFs買賣方便（與買賣股票程序完全一致）的特性、投資門檻相較期貨等也低了許多，提供了投資人一個買賣能源的投資選擇。純原油的ETF正在開發中。,25,能源型ETF,過去只有少數交易所（例如美國芝加哥商品交易所、東京原油期貨）等有提供原油期貨交易，加上交易門檻較高，般投資人較難參與油價漲跌表現。透過ETFs買賣方便（與買賣股票程序完全一致）的特性、投資門檻相較期貨等也低了許多，提供了投資人一個買賣能源的投資選擇。純原油的ETF正在開發中。,26,黃金型ETF,90年代起，黃金與美金並稱為全球金融市場兩大保值工具，而黃金與美金的走勢往往出現背道而馳的現象，每當美元走貶、或是國際情勢動盪不安時，金價往往會有較強的上漲行情。金價未來幾年內可望上探500美元大關(瑞士貴金屬交易商)過去6個月美元與黃金連動率高達95%以上，如果美元下滑10%以上，金價就有機會上看470美元。石油太貴還是黃金太便宜?(1：331：7.7),27,黃金型ETF,世界黃金協會：全球2004年第三季黃金需求量增加6%，供應量卻減少22%，供需出現失衡。全球3大黃金消耗國：印度、美國、中國。第三季對黃金需求分別成長16%、2%、6%。,28,不動產投資信託(REIT)型ETF,REITs是一種集中投資人資金並投資在房地產或房地產專案上的產品，投資項目為一系列擁有長期穩定租金收入的房地產，例如辦公大樓、豪宅或鬧區的超商等等。投資REITs不但有穩定的股利、較高的股利殖利率及專業的經營管理團隊等優勢，且因為與債券、股票市場連動性相當低的特色，