国际石油发展.doc

目 录摘 要2ABSTRACT3一、绪论4（一）研究的背景和意义4（二）文献综述4（三）研究方法与论文结构6二、中国经济对国际石油的依赖性日益增强7（一）我国工业化进程对石油需求不断增加7（二）我国原油对外依存度日益攀升9三、石油金融化本质上源于石油的资产化11（一）金融化表现：原油价格取决于金融衍生品11（二）金融化实质：原油资产属性掩盖了商品属性12四、我国在石油金融化中面临的问题分析14（一）我国石油储备远远不足14（二）我国缺乏石油定价权15（三）我国成品油定价机制仍不完善15（四）石油价格波动影响我国经济安全16五、资产观视角下的中国石油金融体系构建18（一）加大原油储备确保石油的战略安全18（二）完善石油金融市场竞争原油定价权19（三）利用市场化机制有效配置石油商品资源20（四）多层次石油资产储备确保石油的经济安全20致 谢23参考文献24摘 要石油是现代工业的的血液，当前国际石油金融衍生品交易数量远远超过实际原油交易量，石油金融化的国际趋势已经形成，石油价格的决定已经由商品供需定价转变为金融衍生品定价。本文首先从原油消费量、原油对外依存度以及原油价格波动三个方面考察了我国经济对国际原油的依赖性，进而提出国际原油金融化的趋势本质上是石油的投资品属性掩盖了商品属性。在此基础上本文分析了我国在国际石油金融化进程中面临的石油储备不足，缺乏石油金融定价权，成品油价格形成机制不完善以及经济安全受到石油价格波动等四方面的问题，并进而提出我国应当加大原油储备力度，完善石油金融衍生品市场，改革成品油价格形成机制，以及利用不同的方式形成多层次的石油资产储备的对策。关键词：石油金融化 石油衍生品 石油定价 石油储备ABSTRACTPetroleum is the blood of modern industry,nowadays the international petroleum finance derivation transaction quantity goes far beyond actual crude oil business volume.,the international tendency of the petroleum gold melts has already formed,petroleum prices decision has already transformed by the commodity supply and demand fixed price into the financial derivation fixed price. This article first inspects the international crude oil dependence of our countryeconomy from the crude oil consumption quantity, the crude oil foreign degree of dependency as well as the crude price fluctuated three aspects,then proposes the tendency of international crude oil gold melts is essentially the petroleum throws the inborn nature attribute to cover the commodity attribute. Based on this ,the article has analyzed the oil reserves in our country is insufficiency which faces in the international petroleum gold melting advancement, lacking the petroleum finance fixed price power, the refined oil price structure mechanism imperfect as well as the economic security receives the petroleum price fluctuation four aspects . And then proposes that our country must increase the crude oil reserve dynamics, perfect petroleum finance derivation market, reform refined oil price structure mechanism, as well as forms the multi-level petroleum property reserve using the different way .Key words: Petroleum finance ,fossil oil derivation, petroleum fixed price ,oil reserves 一、绪论（一）研究的背景和意义石油是现代工业的血液，对经济发展有着不可替代的作用。从1986年到2000年，国际原油价格长期围绕20美元小幅波动，但进入21世纪以后，国际原油价格开始剧烈波动，2000年1月WTI原油离岸价（FOB）为27.26美元，2008年6月，该价格上升至133.88美元， 6月11日，全球最大天然气生产商俄罗斯天然气工业公司领导人甚至预测，“在可预见的未来”原油价格将达到250美元。但在6个月后，即2008年12月，该价格跌至41.12美元。之后原油价格又快速回升，至2009年8月，WTI离岸价回复至70美元水平并基本保持至今。在石油价格巨幅波动的同时，我国的原油对外依存度正不断攀升。中国能源发展报告(2006)指出，中国自1993年首次成为石油净进口国，1996年成为原油净进口国以来，2004年原油进口突破亿吨大关，石油进口依存度(净进口量占消费量比重)达到40。而到2010年一季度，该数据已经超过50%。近些年来，国际石油金融化趋势日趋明显。上万亿美元的资本进入石油期货市场，石油开始变成一种新兴的金融投资载体，石油的定价权不再属于生产者和消费者，不再受供求关系约束的定价，石油金融化的趋势，使得石油的定价权由商品市场让渡给了投资基金。因此在当前研究构建我国的石油金融体系具有重要的战略意义。（二）文献综述张宏民（2005）从发展历史、时空布局、交易规模、交易方式、产品种类、市场参与者结构、市场功能等各方面对石油衍生产品市场进行了剖析，研究了金融机构的资金实力、交易策略、进入石油衍生产品的原因及其对石油价格的影响，研究了世界原油市场的定价模式及期货价格的主导作用，分析了石油市场的金融化演变趋势。并以博弈论为工具，研究了世界石油市场博弈新动态，剖析了我国石油市场流通体制和价格体系的现状和缺陷，并提出了建设我国现代石油市场体系的目标模式，分析了建设现货中远期市场和期货市场的基本条件和战略步骤，提出了发展我国石油期货市场的长远目标、交易标的方案及具体政策建议。骆琴（2005），从期货市场有关理论出发，详细分析了中国石油期货的发展历程及沿革，构建了燃料油期货市场和现货市场的拟合度模型及最小风险套期保值模型，提出了中国石油期货市场的风险管理机制。杨海峰（2005）以“中航油”期货投资事件为案例，通过计算美国纽约期货交易所石油期货VaR值，验证了VaR方法在石油期货交易风险控制中的适用性。冯春山（2004）对石油价格波动进行了较深入的研究。研究的内容包括： (1)石油价格时间序列波动的平稳性；(2)石油市场收益序列的统计规律检验；(3)石油市场收益波动的预测；(4)石油市场波动风险的计量；(5)石油期货市场套期保值问题。韩冬炎（2004），以石油产业市场结构为视角，从石油产业集中度、石油产品差异化、石油产业进入与退出壁垒、规模经济四个方面分析了石油产业的市场结构特征,科学界定石油产业市场结构类型,从而深刻揭示了石油企业价格行为形成的市场关系特征。在外文文献方面，直接以石油金融为题的论文尚未发现。但是许多石油问题相关论文和金融理论相关论文将会为本文提供理论帮助。在石油金融的定价方面，Shawkat Hammoudeh和 Vibhas Madan(1995)用目标区间模型对 OPEC控制石油价格的研究；Serletis(1991)研究应用变量分解方法对能源期货价格和能源现货价格之间关系的研究；Moosa和AlLoughani(1994)发现对用石油期货价格预测现货价格的无偏性和有效性研究。在石油金融风险管理方面，Claessens Varangis(1995)研究认为规避石油价格波动风险最好的方法就是通过在期货市场上进行短期和长期的套期保值；Horsnell(1996)研究了仿真方法进行套期保值的效果 并与传统的度量方法做了比较。 （三）研究方法与论文结构本文综合运用经济学，统计学的方法，按照考察现状、分析问题、解决问题的逻辑思路，分析研究了在石油金融化的进程中我国应当采取的战略对策。全文分为五部分第一部分为绪论，包括了研究背景及意义，文献综述和论文结构。第二部分运用大量数据考察了我国的原油需求现状。第三部分分析了国际石油金融化的本质，即石油金融化本质上是石油的资产化。第四部分分析了我国在国际石油金融化过程中面临的问题：石油储备、石油定价权、成品油价格形成机制以及原油价格波动影响国家经济安全的问题。第五部分为对策部分，分别就增加原油储备，争取石油定价权，改革成品油价格形成机制以及构建多层次的石油资产储备四个方面提出了对策建议。二、中国经济对国际石油的依赖性日益增强（一）我国工业化进程对石油需求不断增加据国际能源机构统计，20世纪70年代石油在全球能源消费中所占比重已达40%。石油需求和一个国家的经济发展水平、发展阶段、产业结构有直接的关系。根据黄运成等（2007）的研究，20世纪70年代世界石油消费量的上涨基本和世界GDP同步。80年代以后，高油价导致能源利用效率提高，石油消费量的增长率落后于经济增长速度，但仍然表现出与世界经济同步波动的关系黄运成等书。图1：19982008世界石油消费总量近十年来，中国国民经济持续快速发展，对石油的需求量也不断增加。从图1可以看出，中国的GDP增长率和石油消费增长率基本呈同向变化。由于中国经济发展正处于工业化阶段，对石油的需求量较大，同时加上粗放型增长方式所产生的高单位油耗，使中国目前较高的经济增长率伴随着较高的石油消费。虽然近几年我国石油消费增长率相对GDP增长率已经开始下降，但是由于中国的工业化阶段还远远没有完成，经济结构的转变和升级还将是一个漫长的过程。可以预期，中国经济对石油的高依赖还将长期存在。表1： 我国石油消费量与GDP数据对比年份石油消费量（相当于）GDP年份石油消费量GDP年份石油消费量GDP1953205.6161319726411.04637199117746.9202541954268.1168019737274.35003199219104.8231301955341.4179519748309.85118199321110.7262531956422.4206419759584.75563199421356.2295611957443.62169197611001.15474199522955.8326651958686.42631197711832.05891199625010.6358011959981.02863197812971.76580199728110.83895119601237.72854197912772.27080199828426.04198919611121.52075198012467.97632199930187.64497019621091.61959198111889.48029200032053.14856819631120.82159198211730.78759200132784.15221119641331.02554198311953.29714200235573.35654419651946.82988198412337.311191200338804.16191619662067.43307198513112.612702200444719.06779819671997.83119198613906.213819200545658.17451019682227.02991198714727.415422200619693136.73497198815809.517165200719704305.84175198916575.717869200819715519.44467199016384.7185482009数据来源：根据历年中国统计年鉴数据整理获得图2： 中国石油消费增长率与GDP增长率对比（二）我国原油对外依存度日益攀升20世纪90年代以来，我国原油消费年增长率为5.77%，而同期国内原油供应水平仅以1.67%的速度增长，供需矛盾日益突出。1993年后我国石油净进口量逐年上升，原油对外依存度也在持续上升。从表3可以看出，2009年我国原油对外依存度已经接近50%，而2010年的一季度已经大幅超过50%。如此之高的对外依存度，同时考虑到我国原油进口的主要来源是北非和阿拉伯地区，这些地区本身政局不稳（比如苏丹、伊朗），80%以上又只能途径马六甲海峡，加之原油价格的剧烈波动，这些因素无疑都给中国经济安全制造了巨大隐患。表2：2003年国内外机构对中国石油对外依存度预测结果比较预测机构2010年2020年中国能源研究所46%52%55%62%国际能源机构60%76%美国能源信息署（EAI）49.7%65.5%欧佩克（OPEC）45%52%资料来源：吴磊，中国石油安全，中国社会科学出版社2003年版表3： 20022010 我国石油消费、进口和对外依存度年份石油消费（万吨）石油进口（万吨）对外依存度200224740694128.06%200327170911233.54%2004318901227238.48%2005327801268238.69%20063461014,51841.95%20073628016,31744.98%2008375701800047.91%200940837.520378.649.90%2010100000.566856.68%注：2010年一季度的石油消费量来自石油化工联合会最新数据，其余数据来源于2009年6月世界能源数据概览。图3： 20022010我国石油进出口数据对比三、石油金融化本质上源于石油的资产化（一）金融化表现：原油价格取决于金融衍生品进入21世纪以来原油价格波动愈加剧烈。 在20022009年的七年中间，原油价格由20美元上涨至历史最高的133.88美元（2008年6月）。在接下来的不到两年时间内，先是大幅下跌至2008年12月的41.12美元，后又迅速回复至2009年10月的75美元。图4：19862009年WTI原油价格走势图（FOB，月度数据）资料来源：国际能源署图4是19862009年西得克萨斯中质油(WTI)的离岸价格（FOB）的月度数据。很明显，该价格与纽约能源交易所的美国原油期货价格具有非常大的相关性。如美原油期货连续价格2009年7月初达到了历史最高的145.18，2008年11月9日收盘价则为34.4美元，2009年10月21日则又收到近期新高81.37美元。随着世界石油市场的发展和演变，当前世界上大多数原油长期贸易合同均采用公式计算法，即选用一种或几种参照原油的价格为基础，再加升贴水，其基本公式为： PAD 。其中P为原油结算价格；A为基准价；D为升贴水。石油定价参照的油种叫基准油。不同贸易地区所选基准油不同。出口到欧洲或从欧洲出口，基本是选布伦特油（Brent）；北美主要选西得克萨斯中质油（WTI）；中东出口欧洲参照布伦特油、出口北美参照西得克萨斯中质油、出口远东参照阿曼和迪拜原油，但不管是哪一种算法，原油期货的价格都无疑占有极为重要的地位，可以说，当前原油期货对于原油商品不仅仅是起到“价格发现”的作用，甚至起到了“价格引导”的作用。（二）金融化实质：原油资产属性掩盖了商品属性 1.供需理论无法解释原油价格剧烈波动传统石油理论中，原油是一种商品，可以用商品的供求理论来分析原油价格的决定。如图5所示：向上弯曲的曲线S为原油的供给曲线。该曲线表明，原油随着价格上升供应量会增加，但是从油田的发现到原油的产出是一个比较长期的过程，因此这种增加在短期内是有限度的，即当现有的生产能力达到极限后，原油的短期供给曲线会变成一条竖线。向下倾斜的曲线D1为原油的短期需求曲线，D2为长期需求曲线。从长期看，由于原油的不可再生性，随着原油价格的上升，各国会转变经济增长方式，提高原油利用率，因此原油的长期需求曲线是下凹的。从图5可以看出，原油短期内需求的增加，会导致原油价格的上升，尤其是当需求超过短期供给曲线的临界点时，这种增幅甚至可能变得较大。但现实数据表明，近年来原油实际消费量并没有太大的增长；世界范围内的原油生产能力也在逐步增加，此外OPEC组织甚至在原油价格上涨时提升了自身的生产能力。因此，用供需理论无法解释原油价格在六年间上涨了七倍，更无法解释原油价格在达到顶峰后六个月的时间内暴跌了三分之二。OQPD1D2D1是短期需求，D2是长期需求SD1S图5：传统的石油供需变动曲线 2.原油资产属性掩盖了商品属性 如前所述，当今世界的石油衍生品交易量已经是原油实际消费量的*倍。毫无疑问，这些金融衍生品的交易绝大部分最终不会产生实际交割，原油衍生品合约实际上被投资者当作一种投资品用于投资、风险对冲或者投机。这就使得原油表现出了两种属性：商品属性和资产（投资品）属性。PT石油的资产价格石油的商品价格0石油的最终价格图6 资产观视角的石油价格构成图原油金融衍生品交易量远超过实际消费量的现状，改变了两种属性在原油价格中的决定权重。依附于原油的金融衍生品本来用作实现“价格发现”功能，但是投资品属性的出现，使得原油价格有了另外一种定价方式，即资产定价。当衍生品交易量远远超过商品实际交易量时，石油的价格中也就更多的体现出资产价格的特征而不是商品价格的特征。如图6所示，原油的实际价格中包含了商品价格和资产价格两个价格。在20世纪前中期，原油的衍生品交易量很少甚至为零，此时原油价格也就更多体现出商品价格的特征，即价格比较平稳，波动幅度较小。而随着金融市场的发展，国际投机资本数额大量增加，原油衍生品交易量也逐渐增加，石油价格也就越来越体现出资本价格的特征：价格波动频繁，波动幅度较大。这就可以解释原油价格近两年巨幅波动的现象。随着原油价格的不断攀升，国际投机资本积累了巨额利润，而在2008年3月，美国爆发了次贷危机，无论是出于锁定利润规避风险的需要，还是出于收回资金解决自身现金流问题的需要，都使得国际投机资本迅速地撤出石油资本市场，从而导致了原油价格短期内大幅下跌。但是应当指出的是，原油虽然在短期内失去了其大部分投资品属性（衍生品被抛售不再作为资产组合的一部分），但是其商品的属性仍然保留，因此原油跌到40美元附近后止跌，该价格可以看作是接近了原油商品市场的均衡价格（考虑物价因素后，基本上接近了原油市场长期保持的 “平稳价格”）。随之在2009年，随着次贷危机第一次冲击的结束，市场开始出现乐观预期，原油的资本品属性重新被发现，故而原油价格出现了一个较大程度的反弹。四、我国在石油金融化中面临的问题分析（一）我国石油储备远远不足对石油进口国而言，战略储备是对付石油供应短缺而设置的头道防线，其真正的作用不在于弥补损失掉的进口量，而在于节制油价的上涨。同时战略石油储备还能够在面临石油困境时给能源消费方式转变争取时间；也能起到威慑作用，使人为的供应冲击不至于发生或频繁发生；在欧佩克交替实行“减产保价”和“增产抑价”的政策时，战略储备也能够使进口国的经济和政治相对保持稳定。2001年3月，我国“十五”计划中列出了“建立国家石油战略储备，维护国家能源安全”的战略目标。根据时间表，我国初步规划用15年时间分三期完成油库等硬件设施建设。第一期为建设镇海、舟山、黄岛和新港四个国家石油储备基地，储存约30天的净石油进口量；第二期目标是将储备能力提高至30000万桶，相当于我国40天的净石油进口量。第三阶段将把储备能力提高至50000万桶。远期规划目标是到2015年石油储备能够满足90天的净石油进口量。虽然到目前为止，我国已经顺利完成第一期建设并已经开始储备原油。但从现有的储备能力来看，我国的石油储备还远远不达标。国际能源机构对国家石油储备量的建议是维持自身消费90天的战略储备量，而美国的战略石油储备是9个月。相比之下，我国的长期规划是90天的净进口量，按照当前石油进口依存度不断上升的趋势来看，即使到2015年，我国的原油储备也仅仅是国际能源组织建议的一半左右，如此小的储备量，只能保证国家石油的最低限度安全，很难通过调解石油储备来影响国内供需保证国际经济安全。（二）我国缺乏石油定价权 随着国际金融市场的迅猛发展，石油市场与货币市场、外汇市场、期货市场、衍生品市场已经联动成为复合的金融体系，扩大了传统金融市场的外延和内涵，形成了石油能源金融一体化趋势。因此欧佩克国家虽然拥有石油垄断的供给权，却不具备石油垄断的定价权。上世纪70年代，美国与欧佩克达成协议，将美元作为石油的唯一结算货币。目前，世界贸易的2/3都是用美元来计价的，现有0.8万亿至1万亿“石油美元”在国际上流通，不仅使美国经济在无形中受益，而且成了美国控制世界石油生产、运输和价格，进而主导国际经济秩序的格局。中国在石油定价中所面临的问题是，有“中国需求”却没有“中国价格”。中国已经成为全球第二大石油消费国和第三大进口国，但由于没有定价权，我国和其他一些国家相比，要付出更多的进口外汇成本，就是所谓的“亚洲溢价”。2003年平均“亚洲溢价”为2.56美元桶。根据测算，近两年“亚洲溢价”给我国GDP造成的损失达到0.080.2。在当前金融全球化及国际货币体系不断变化整合的进程中，一些产油国已开始要求其石油买家用美元以外的货币与其结算，“石油欧元”“石油日元”陆续出现，国际石油定价和交易货币多样化趋势开始形成。而人民币近几年来币值保持稳定，不少国家都表示愿意接受用人民币结算的方式，面对国际上关于石油定价和交易货币的争夺，中国有必要逐步尝试建立“石油人民币”体系。（三）我国成品油定价机制仍不完善1998年我国开始了成品油价格形成机制的改革。改革大致分3个阶段：一是1998年原油、成品油价格初步与国际市场的接轨阶段；二是2000年6月份开始的国内成品油价格完全与国际市场的接轨阶段，国内成品油价格随国际市场油价变化相应调整；三是2001年11月份开始的国内成品油价格接轨机制进一步完善阶段。2008年11月国家发改委拟定了国内成品油价格形成机制改革的新方案。新方案实行最高零售价格限制，适当缩小流通环节差价，将企业零售价在指导价格上下浮动的范围由8%降为4%。在成品油定价调整机制方面，根据新加坡、纽约和鹿特丹等三地以22个工作日为周期对国际油价进行评估，当三地成品油加权平均价格变动幅度超过4%时，即调整国内成品油的价格。尽管从上述成品油定价机制调整中，看出了更多的市场灵活性，但该调整思路仍属于局部性调整，并非彻底的市场化改革。石油是重要的战略能源，事关国家安全，尤其是在我国还是一种寡头垄断的市场结构，这种情况下，政府管制下的有浮动的价格机制或许是当前最好的选择，但绝不应该是我国的最终选择。从长远看，培育市场主体和市场竞争条件，最终形成市场价格才是改革的方向。原油价格与成品油价格接轨不对称，影响了成品油生产经营的正常安排。原油完全按照国际油价变动情况，每月1日进行调整，而成品油价格调整则有一个稳定的区间。因此，往往形成原油大幅度提价，成品油价格不提，原油降价，成品油不降，生产企业原油进价与成品油销价不匹配，不利于产销衔接。透明滞后的定价机制，刺激投机，干扰正常的经营和市场秩序，使政府定价异化，没有达到稳定市场的目的，带来经营者不平等的市场机遇。国内成品油价格调整与国际市场变化滞后一个月，给投机经营预留了较大空间，刺激囤积居奇等投机行为。（四）石油价格波动影响我国经济安全我国是目前排名第二的石油进口大国，石油的对外依存度也高达50%，因此国际原油价格的剧烈波动，尤其是近几年国际原油价格始终处于高位运行的现状，给我国经济安全带来的很大的负面影响。1.高油价导致进口石油外汇成本增加由于缺乏石油定价权，我国购买国际原油的“亚洲溢价”本来就达到每桶23美元，而近几年石油价格的居高不下，使得我国每年石油进口金额不断攀升。表4是我国20022010年间石油进口数量与石油进口额的对比。表4：20022010我国石油进口数量与石油进口金额年份数量（单位：万吨）金额（单位：亿美元）112月上年同期同比（%）112月上年同期同比（%）20026941602615.2127.6116.69.420039112694151.8198.1127.655.3200412272911234.8339.1198.171.2200512682122723.34477.2339.140.72006145181268214.5664.1477.239.22007163171451812.4797.7664.119.2200817887163179.61293.3797.762.1200920378.61788713.9892.61293.3312010566839%313.8150%数据来源：中华人民共和国海关统计数据，其中2010为1季度数据未经调整，2008年进口量网站标注为1.8万亿，经测算后修正为17887。 从表4中可以看出，从2003年起，我国原油进口金额就开始大幅增加，大部分年份进口金额的增加都远高于进口数量的增加。20062007年国际原油价格曾经有过一波下跌，但我国原油进口金额仍然大大高于进口数量增加。2009年虽然进口金额同比大减31%，但考虑到2008年国家原油价格曾经短期内下跌了2/3，该年度我国的进口在实际上仍然远高于国际均价。2.高油价减缓中国经济增长速度20世纪70年代曾经爆发过两次石油危机。1973年，中东战争爆发，OPEC组织中的阿拉伯国家全面回收石油开采权并大幅提高石油价格实施石油禁运，油价格从每桶3.011美元提高到10.651美元，从而触发了第二次世界大战之后最严重的全球经济危机。三年多的经济危机，使得美国的工业生产下降了14%，日本的工业生产下降了20%以上，所有的工业化国家的经济增长都明显放慢。1978年，伊朗政局的不稳和两伊战争的爆发，使得全球石油产量从每天580万桶骤降到100万桶以下。随着产量的剧减，油价从1979年每桶13美元猛增至1980年的34美元。此次危机导致了70年代末西方经济的全面衰退。黄运成等对我国19932000年的GDP、石油进口数量和价格波动进行了综合分析表明，石油价格每上涨1并持续一年时间，将使我国国内生产总值增长率平均降低0.01个百分点。1999年国际油价上涨10.38，影响我国GDP增长率约为0.07个百分点；2000年国际油价上涨64，影响我国GDP增长率0.7个百分点，按2000年国内生产总值8.8万亿人民币计算，相当于损失600多亿元人民币。中国石油大学的康绍邦教授也认为，国际油价每桶提高1美元，我国进口将多耗费46亿元人民币，直接影响我国GDP约0.043个百分点。随着近几年我国石油进口量的不断增加，可以推断，当前石油价格波动对我国经济的负面影响会越来越大。3.高油价增加了我国通货膨胀压力世界原油价格变动可以通过两个途径影响到我国的物价水平。首先原油价格上涨会直接推动油价上涨，造成输入型通货膨胀。由于我国原油对外依存度接近50%，这导致了我国国内成品油价格必须以国际石油价格为基准进行浮动，否则石油炼化企业将难以生存，因此国际石油价格的上涨必然带来国内成品油价格的上涨。其次，原油价格上涨造成成本推动型通货膨胀。由于石油是现在工业的重要原材料，与国民经济各个行业的相关度非常高，原油价格的上涨，首先会导致整个化工行业和交通运输业成本的上升，进而导致制造业成本上升，最终形成成本推动型通货膨胀。根据国家信息中心多部门价格模型测算，石油价格提高40%，推动居民消费价格上升0.25%，生产资料价格上升0.9%。模型测算结果表明，2004年国际油价上涨推动我国CPI上涨0.8个百分点。该结论与国际能源署、OECD经济部和IMF经研部合作研究的成果基本一致。石油价格上涨也成为主要生产资料价格上升的重要原因。据国家统计局调查显示，2004年10月上旬，全国142个城市378家企业的24种主要生产资料产品出厂价格平均比9月下旬上涨3.5%，涨幅增加3.2个百分点。在油、煤、有色金属等24种主要生产资料中，15种产品出厂价格呈上升态势。石油下游的化纤、塑料及纺织等相关行业所受的影响是显而易见的。公路、水路、航空等交通运输业也因此增加了经营成本，导致服务业价格上涨，进而影响居民消费价格上涨。五、资产观视角下的中国石油金融体系构建（一）加大原油储备确保石油的战略安全强化基础原油储备应当从加快石油储备基地建设入手。我国当前的石油储备基地仅仅完成了第一期，储备容量还远远不够，而且即使按照规划，到2015年，我国也只能完成国际能源组织建议标准的一半左右。2008年，国际原油价格从140多美元大幅滑落至40美元左右，给国家原油储备带来了一个降低成本的战略机遇，但由于储备能力的限制，我国失去了这次战略机遇。因此当前我国应当考虑适度加快石油储备基地的建设，尤其是在次贷危机发生后，我国实施了4万亿的政府投资计划，这些投资计划应当有一部分用于加快原油储备基地的建设。加大原油的储备量，可以与外汇储备结构调整相结合。中国经济的快速发展和强制结售汇制度使得我国近年来外汇储备大幅增加。大规模的外汇储备不但导致了货币发行量被动增加，而且导致政府被动地大幅增持美国国债，将国内急需的金融资源让渡给竞争对手帮助其走出金融危机的泥潭。因此，可以考虑将部分外汇储备在合适的时机转化为石油资产储备，既可以保证资产的保值，避免货币政策被绑架，还能够实现中国的石油战略。（二）完善石油金融市场竞争原油定价权1.在石油贸易中推广跨境贸易人民币结算 2009年7月1日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会共同制定了跨境贸易人民币结算试点管理办法，人民币跨境贸易结算正式展开。目前第二批试点城市即将出现，而且境外贸易也将不再局限于港澳和东南亚地区。这为推动石油的人民币定价权迈出了实质性的一步。在第一批实施跨境贸易结算的试点中，境外企业缺乏人民币来源是一个重要问题。随着时间的推移，我国可以同部分对中国出口量大的石油国家，如伊朗，苏丹，安哥拉等国推行进一步的合作机制，促进人民币在其国内不同行业间的流动，使得该国石油部门富裕的人民币资金能够流入到其本国进口企业和政府部门（这些国家往往对我国政府负有债务）。原油在我国所有进口的单项商品中一直排名首位，每年5千亿元以上（按照人民币结算）的进口额度，并且进口来源国家相对集中，因此跨境人民币贸易结算，首先应当推广跨境石油贸易的人民币结算。2.逐步开发我国石油金融衍生品市场我国大陆境内目前有北京、上海、大连三家石油交易所，但是只能交易现货。国内目前唯一的石油类期货交易是2004年8月在上海期货交易所挂牌的燃料油期货。该品种上市以来，先后两次先于新加坡市场下跌，从以前的“被动接受”、“亦步亦趋”到现在的“紧密联动”、“积极影响”国际燃料油价格，已经逐渐摆脱了“影子市场”的被动局面。 事实上我国1993年曾经在上海推出石油期货交易，交易品种有大庆原油、90号汽油、0号柴油，一度成为继伦敦、纽约之后的世界第三大石油交易所。但1995年国家对石油实行价格管制后，石油期货交易随后告停，将亚洲地区的定价权拱手相让给新加坡。事实上，到目前为止，亚洲仍然没有非常成功的石油金融衍生品市场和产品，这也是“亚洲升水”现象存在的原因。而亚洲各国也一直在努力完善自身的期货交易所以试图争夺石油的亚洲定价权。新加坡依赖于其区位优势，日本依赖于其消费优势，伊朗、卡塔尔和俄罗斯则依赖于其自身的资源优势，都试图获得更多的石油定价权。相比于上述国家，我国无论是在石油消费总量还是在经济总量上都不占劣势，相对于上述地区，上海作为逐渐崛起的国际金融中心也完全具备优势；而相对于十几年前中国不完善的金融市场和金融体制，当前我国也已经完全具备了开展并办好石油金融衍生品市场的能力。因此建议以上海期货交易所为市场，以燃料油品种交易的发展为经验，逐步稳妥地开发培育其它的原油期货和成品油期货，以保证中国在国际原油定价中获得更多的话语权。（三）利用市场化机制有效配置石油商品资源首先，应当严格执行既定的价格调整机制。2008年11月制定的新成品油价格形成机制在很大程度上是适应我国当前国情的。但是实际经验证明，当成品油价格调整与其它货币政策目标，尤其是控制通货膨胀目标相冲突时，价格调整往往就会被不定期的推迟（这种推迟在我国电价调整中更为常见）。这种价格调整的不规范性，不但会加大价格管制带来的效率损失，更带来政府的诚信损失。因此要实现有效配置石油资源的目标，首先应严格执行价格调整机制，这是培育市场主体的基础。 其次应当逐步培育市场主体。当前我国成品油市场上缺乏纯粹的商业化机构。中石油，中石化和中海油三大寡头在市场化运营的同时，承担了诸多政策性职能，而民营资本和外资进入壁垒太高，在市场中的份额相对过小不足以影响市场价格。从长远来看，成品油市场应当进一步适度放开，在加大了原油储备之后，逐步解除三大垄断厂商的政策性职能，鼓励民营资本和外资进入成品油领域与其竞争。再次，应当分步骤，分层次的逐步放开成品油市场的价格管制，并相应采取市场化手段实现政府干预。可以先选取与居民日常生活关联性较小的航空燃料油进行市场化定价，之后逐步放开柴油价格，最终放开与居民消费关系最密切的汽油价格。同时，长期来看，在石油储备有保障的前提下，国家对石油的干预定价最终应当由当前的行政干预方式，逐步转变为利用国家原油储备市场化干预定价实现自身政策目标。（四）多层次石油资产储备确保石油的经济安全按照石油的资产观，一个国家要确保石油领域的经济安全，绝不仅仅是加大石油储备力度这一种方式，相反，过多的石油储备反而会导致成本增加，带来沉重的财政负担。科学的石油资产储备模式，应当是将不同层次，不同流动性，不同风险的石油资产进行合理搭配，从而经济高效地实现确保经济安全的目标。1.国家石油储备使用灵活化一国的石油储备，最基本的目标是保证国家在最坏的情况下能够在一定时间内应付石油短缺，而更高层的目标则是能够利用原油储备灵活地干预市场，避免国内石油价格因为短期供需的剧烈，投机因素等原因造成石油价格的大幅波动，从而影响经济稳定。美国是灵活运用战略石油储备的典型国家，20042005年，美国先后三次动用战略石油储备缓解“伊万”飓风、“卡特里娜”飓风和“丽塔”飓风造成的市场供应短缺，其中第二次动用了3000万桶战略石油储备。2008年世界石油价格大幅上涨过程中，美国也不断传出动用战略石油储备干预世界油价的消息，事实上是在利用战略石油储备向市场传递信息。我国当前的时候储备量还非常小，甚至远远不能满足国家战略安全的需要，因此当前的石油储备几乎不能灵活使用。但是随着石油储备量的逐步增加，我国当前应该开始研究战略石油储备的动态调整规则，一方面是为远期动用战略石油储备确保经济安全做好准备，另一方面，动态的调整战略石油储备也有助于我国降低石油储备成本。2.战略石油储备部分商业化国家石油战略储备虽是必须，但并非越多越好。因为石油储备基地施工期限长，前期投资成本高，后期仓储费用也高，因此过大的国家战略石油储备往往会导致巨额财政负担，这也是发展中国家往往石油储备少，而发达国家石油储备高的原因。故在多渠道的战略石油储备体系中，商业化的石油储备是非常重要的组成部分。这部分石油储备在平时用作商业化经营，依靠其自身的盈利维持运营而不占用国家财政资金，而一旦发生需要动用石油储备的情况，国家可以在给其补偿的情况下立即征用该部分储备来扩充自身的战略石油储备总额。因此在形成了比较完善的石油定价体系基础上，我国应采取减免税收，财政补贴等方式鼓励商业资本大规模进入商业石油储备领域。3.石油资产储备的多层次化石油储备的多层次化是指利用资产配置原理科学配置不同层次的石油资产。这种多层次化，一方面要向石油产成品领域延伸，即不仅仅要储备原油，还可以按照战略需求直接储备成品油，以保证出现极端情况下（如战争条件下炼化工厂被毁坏）能够保证对成品油的急需。另一方是向原油的上游领域延伸，即直接购买原油的金融衍生品用于抵御价格波动风险，甚至直接进入国际石油产权交易市场，购买油田股权作为石油储备。上述不同层次的储备方式可以运用资产配置原理，按照其流动性、风险和成本的不同进行合理搭配，灵活调整以高效地实现国家石油战略储备目标。1234原