财务管理课程试题.doc

1.已知某长期投资项目的净现金流量为：NCF0-500万元，NCF1-500万元，NCF20；第312年的经营净现金流量NCF3-12200万元，第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为10%。 要求:计算该项目的下列指标：(1)原始投资额； (2)终结点净现金流量；(3)投资回收期；(4)净现值。解答：(1)原始投资额=500+500=1000万元(2)终结点净现金流量=200+100=300万元(3)包括建设期的投资回收期= 2+1000/200=7年不包括建设期的投资回收期= 1000/200=5年(4)净现值=-500-500（P/S,10%,1）+200（P/A,10%,10）（P/S,10%,2）+100（P/S,10%,12）=2.某企业每月平均现金需要量为100000元，有价证券的月利率为10，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。要求：(1)计算有价证券的转换成本的限额；(2)计算最佳现金余额；（3)计算最佳有价证券交易间隔期。 (假设一个月按30天计算。)解答：(1) 有价证券的转换成本的限额设为F600=F=180元(2) 计算最佳现金余额C=60000元(3)计算最佳有价证券交易间隔期。 (假设一个月按30天计算。)最佳有价证券交易次数=100000/60000=1.67次最佳有价证券交易间隔期=30/1.67=18天3.某企业拥有资本1000万元，其结构为:债务资本20%，(年利息20万元)，普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80万）。现准备追加筹资400万元，有两种方式可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元；（2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税税率33%。要求：计算每股收益无差别点和无差别点的每股收益额，并说明在息税前利润为160万元时，采用什么方式筹资。解答：设每股收益无差别点的息税前利润为EBIT(EBIT-20)(1-33%)/(10+5)= (EBIT-20-40)(1-33%)/10EBIT=140 万元每股收益无差别点的息税前利润为140万元无差别点的每股收益=(140-20)(1-33%)/(10+5)=因为息税前利润为160万元大于每股收益无差别点的息税前利润为140万元所以息税前利润为160万元时，采用负债筹资。4.某公司准备购置一处房产，此时贷款年利率为12%，有三种付款方式：第一种：现在起十年内每年末支付12万元；第二种：现在起十年内每年初支付10万元；第三种：从第三年起每年末支付16万，连续支付八期。要求：按照现值计算，哪一种付款方式更有利？解答：第一种的现值=12（P/A,12%,10）第二种的现值=10（P/A,12%,10）（1+12%）第三种的现值=16（P/A,12%,8）P/S,12%,2）5.某公司2007年7月1日发行的某种债券，面值为100元、期限3年，票面利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。要求：（1）假设同等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的实际年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。 （2）假设同等风险证券的市场利率为10%，计算2007年7月1日该债券的现值。解答：（1）债券的实际年利率=（1+8%/2）2-1=全部利息在2007年7月1日的现值=1008%/2(P/A,4%,6)=（2）2007年7月1日债券的现值=1008%/2(P/A,5%,6)+100(P/S,5%,6)6.某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为7.5元，单位储存成本为1.5元，平均每次订货成本600元。要求：计算：(1)经济订货批量；(2)最佳订货次数；(3)最佳订货周期；(4)经济订货批量的相关总成本；(5)经济进货批量平均占用的资金。解答;(1)经济订货批量= =4000千克(2)最佳订货次数=20000/4000=5次(3)最佳订货周期=360/5=72天(4)经济订货批量的相关总成本=6000元(5)经济进货批量平均占用的资金=4000/27.5=7. 某投资者2009年准备投资购买股票，现在A、B两家公司可供选择，从A、B公司 2008年12月31日 的有关会计报表及补充资料中获知，2008年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2008年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预计A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预计B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司的系数为2，B公司的系数为1.5。 要求：通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买； 解答：A股票的报酬率=8%+2（12%-8%）=16%B股票的报酬率=8%+1.5（12%-8%）=14%A股票的价值=5（P/A,16%,5）+5（1+6%）/(16%-6%)（P/S,16%,5）=B股票的价值=2（1+4%）/(14%-4%)=8某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%，所得税率33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预计股利率10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。解答：债券资本成本=100010%（1-33%）/(1000(1-2%)优先股资本成本=5007%/(500(1-3%)普通股资本成本=100010%/(1000(1-4%)+4%9.A公司准备购入一台甲设备以扩大生产能力，甲方案需要投资15000元，一年后建成投产，使用寿命为6年，采用直线法计提折旧，6年后设备无残值。6年中每年的销售收入为6000元，每年的付现成本为2500元。假设所得税税率25%，折现率10%。计算方案各年的现金流