我国信托公司发展与监管情况课件.pdf

我国信托公司发展与监管情况我国信托公司发展与监管情况 闵路浩 2013.10 2 第四章中国信托业风险与监管第四章中国信托业风险与监管 第三章中国信托业发展现状第三章中国信托业发展现状 第二章中国信托业发展沿革第二章中国信托业发展沿革 第一章信托制度的起源第一章信托制度的起源 主要内容主要内容 第五章中国信托业前景展望第五章中国信托业前景展望 1 3 第一章 信托制度的起源第一章 信托制度的起源 “不懂历史就不懂信托”不懂历史就不懂信托” 一一 公元1066年，诺曼征服英国，英国开始了至今近1000年没有外族入侵的稳定发展。 国王威廉通过征服拥有英国。在封建社会的英国，土地是一切权力的来源。国王 把土地分封给随从（贵族），随从再次分封给他人，他人再次分封，直到实际使用土 地的租户，使得一片土地承载多人的利益。 土地分封土地分封 “信托”是个奇特的“东西”。东方人对其浑然不觉；西方人却在生活中、商业上不可或 缺。数百年来，东西方文化、商贸、政治、科技及法律等各方面交流不可谓不多，但惟独信 托这个概念，时至今日仍未为东方人所熟悉。 “信托”是个奇特的“东西”。东方人对其浑然不觉；西方人却在生活中、商业上不可或 缺。数百年来，东西方文化、商贸、政治、科技及法律等各方面交流不可谓不多，但惟独信 托这个概念，时至今日仍未为东方人所熟悉。 4 威廉征服英国后，普通法在全英适用。普通法与其他欧陆国家普遍接受的罗马法不同， 其不希望更改前判的观点使其带有僵硬刻板的色彩。 正因如此，当时社会财富的主要价值体现土地方面，缺乏遗嘱权力。 于是，社会存在压力和动力寻求新的方式建立土地继承，避免封建负担。 用何方式解决社会需要呢？用何方式解决社会需要呢？ 以“用益”（USE）解决问题。以“用益”（USE）解决问题。 即A将土地交于B，为了C的利益。B虽是所有人，但须按照C指示行事。 “用益”设计并不为当时英国普通法院所承认。依据普通法，“用益”下的受托人B完 全居于财产所有人地位，委托人对于受托人所有权所加的限制不是法律上的，而是道 德上的，受托人被强调“良心”的重要性，其行为标准来自宗教，高于普通法律。 如果受托人不顾信义，受益人也无可奈何。普通法僵化保守，严守法律程序而不富于 变通，因此“用益”下的受益人利益无法取得普通法院的保障。 普通法普通法 “用益”（USE）“用益”（USE） 第一章 信托制度的起源 2 5 该情形在十字军东征普遍运用“用益”方式处理土地财产时大量出现，于是人们 直接诉诸国王，请求救济。 国王是拥有最高审判权的人，向臣民保障正义。司法大臣（牧师）扮演“国王良 心守护者”的角色，判定法定所有人B以良心行事，“用益”因此成为对C的私人义务。 而司法大臣的角色逐渐演变为大法院法官，并逐渐发展成仅与用益权规则有关的大法 官法庭衡平法院，进而通过衡平法院的“判例”发展出与普通法并行的“衡平 法”。 大法官一方面继续承认“用益设计”下受托人普通法上的所有人地位，另一方面 又以正义与良心的名义，使受托人为受益人利益管理财产的义务具有效力，并赋予受 益人依衡平法院程序请求受托人履行这一义务的权利。 “用益设计”逐渐被衡平法院赋予了衡平法上的效力（受托人负有义务和受益人 享有权利）而予以执行。 “衡平法”“衡平法” 第一章 信托制度的起源 6 后经演变，逐渐成为现代信托制度中“信托”之概念。 英国信托，不是买卖关系，不是合约关系，也不是合伙关系，是基于良心和义务 的关系；信托不是一个法人，只是受托人秉持良心公平地为受益人代管财产，受托 人与受益人的信赖关系。 普通法与衡平法各自按照自己的轨迹平行运行，直到1870年由于两个法庭运行成 本高的问题才整合，但先例及规则仍独立进行。 演变为“信托”演变为“信托” 传播传播 随着英国殖民海外扩张，包括信托在内的英国法律也一同被带到新殖民地。 美国、加拿大、澳大利亚 小殖民地国家为鼓励经济的需要发展离岸金融业务 第一章 信托制度的起源 3 7 在西方国家，信托运用的主要目的是保存家庭财富，体现在婚前、离婚协定，财产继承 等财产处理应用。例如： 1、资产利益属于有利益冲突的多人，该资产交由独立资产专家管理。1、资产利益属于有利益冲突的多人，该资产交由独立资产专家管理。 如，A的人寿信托，继承人为B，A的利益在于收入最大化，B的利益在于资本增值。 2、资产整合并最大化，而不是分股给不同受益人。2、资产整合并最大化，而不是分股给不同受益人。 如，受托人代表多个受益人拥有一家公司多数股份，而非多个受益人各自享有较小的利 益。 3、保证有序、明智地进行资产继承，允许一人控制多人受益。3、保证有序、明智地进行资产继承，允许一人控制多人受益。 如，商业所有人允许儿子在他去世后管理运营公司，但是公司盈利可由该所有人指定的 其他子女和孙子女共同享有。 4、保护那些因年幼、年龄、智力或挥霍而不能有效管理自己收益的继承人。4、保护那些因年幼、年龄、智力或挥霍而不能有效管理自己收益的继承人。 如，成立信托给喜好挥霍的受益人支付收入（但非资本），防止受益人出售所得权来集 资。 5、保护资产不受第三方索赔，如离婚配偶、掠夺性债权人、可避免的税务负担。5、保护资产不受第三方索赔，如离婚配偶、掠夺性债权人、可避免的税务负担。 如，信托可以允许受托人将资产或信托收入权给受益人，但受益人无权获得资本资产。 6、保护资产不被受托人的债权人索取（称作“资产隔离”）。6、保护资产不被受托人的债权人索取（称作“资产隔离”）。 信托能用来做什么？信托能用来做什么？ 二二 第一章 信托制度的起源 8 在个人及家族财产管理领域，私人信托（民事信托）也是最重要的财产保护和税收规划 工具，私人信托在英美国家被大量运用的原因，是其具有高度的弹性及隐密性，委托人对信 托的财产亦能保有适当控制权，通过适当的规划，信托财产将不受委托人死亡或破产等因素 影响，还可享有信托机构专业的投资管理，优势是其它单一金融商品或服务所难以企及的。 信托使 用 普 及率 很 高 ， 是普 通 法 体 系内 最 重 要 的财 产 管 理 工具 之 一 ， 大量 著 名 自 然、 历 史 、 文化 遗 产 由 该国 的 N a t i o n a l Trust所持有 和 管 理（ 右 图）。 第一章 信托制度的起源 4 9 离岸信托广义上广义上是指相对于本国之外而设立的信托，狭义上狭义上则指在前英国 殖民地或属地为核心地继受英国信托法的若干岛国(或地区)设立、并运用离岸 地法律控制的信托。 离岸信托以财产保护为目的。虽然使信托传统的规则受到“侵蚀”，但能 合法地对个人财产给予最大化保护，这成为运用离岸信托的主要动因。 现代信托的应用离岸信托现代信托的应用离岸信托 三三 概念及目的概念及目的 第一章 信托制度的起源 10 离岸中心提供信托服务并拥有自己的信托法。例如： 马恩岛，马恩岛，位于英格兰、苏格兰、威尔士和爱尔兰之间的爱尔兰海上的岛国，英属 殖民地，并不是英联合王国（UK）的一部分，人口8万，面积572平方公里。马恩岛的 信托法，以1925年英格兰和威尔士信托法案为基础，1961年受托人法案/信托变化法案 /永久权和积累法案，1988年承认信托法案，1995年信托法案，1996年目的信托法案， 2001年受托人法案。 离岸中心离岸中心 第一章 信托制度的起源 5 11 开曼群岛，开曼群岛，由位于西加勒比的3个岛屿组成，距迈阿密800公里，英属海外领 土，内政自己负责，超过80%的全世界大型银行都有在这里设立分部，人口 55,700，面积197平方公里，开曼群岛在信托方面有独特的优势，1997年颁布特 殊信托另类体系（STAR特殊项目信托），1989年颁布欺诈处置法以保护债权人， 1998颁布开曼群岛信托法（有新修订）规定资产授权人/保护人/其他人可以保权 留利。开曼的“特殊信托（另类体系）”（STAR）信托是1987年的特殊信托（另 类体系）法，是开曼为引入非慈善目的信托而制定的法律的一部分，但是还更进 一步，允许受益人没有执行权的“受益人信托”，信托不再为受益人利益最大化， 要求任命执行人，目的是取消受益人获取信托信息和制造麻烦的权力，以对付潜 在的棘手受益人。通常为非慈善目的而建立私人信托。 第一章 信托制度的起源 12 泽西岛，泽西岛，靠近法国海岸线的英国王室领地，自治已达几个世纪之久，金融业占 GDP的60%，人口8.8万，面积118平方公里。泽西岛信托法，以1925年英格兰和威尔 士信托法案为基础，1984年颁布泽西信托法，2006年10月作出第四次修改。 根西岛，根西岛，靠近法国海岸线的英国王室领地，自治已达几个世纪之久，人口65,726， 面积65平方公里。根西岛信托法，以1925年英格兰和威尔士信托法案为基础，1989年 颁布的信托法，2007年颁布的信托（根西）法。其关键特色为成立实体公司形式，受 益人持有实体公司的股份，使得客户对信托有越来越多的控制权。 第一章 信托制度的起源 6 13 英属维尔京群岛（BVI），英属维尔京群岛（BVI），英属海 外领地，由一系列岛屿组成，人口2.2 万，以公司法和公司注册数量多而著名， 有超过60万家公司并且以每月新增5000 家左右新公司在增加，有现代信托法。 英属维尔京群岛的优势在于其公司 法，2003年颁布维尔京群岛特别信托法 案（VISTA信托法案），旨在私营公司 和家族企业内为持股需要提供策划机会。 该法鼓励那些持有投资组合的英属维京 群岛公司拥有信托，并限制了拥有受托 人权力的BVI公司的责任，即不对由于 公司董事管理公司事务引起的损失承担 责任。可以看出该法为家族及富裕家庭 很特别的设计，不同于其他区域，受托 人在信托中被赋予的责任，转给公司董 事，减少了受托人在信赖关系中的风险， 委托人加强了对信托的控制。同时允许 安排继承计划，是非常创新的安排，由 于要求必须是本地公司，因而大大增加 在其注册的公司。 第一章 信托制度的起源 14 欧洲传统离岸中心瑞士，欧洲传统离岸中心瑞士，大陆法国家，对其公民有传统上强制继承的规定，没 有信托法也不承认信托，但是几十年来一直都是一个依照别国法律来管理信托的重 要中心。瑞士传统上认为隐藏资金、洗钱不是不应该的，它通常会使用信托结构保 护客户资金。瑞士私人银行在泽西、根西等地设立信托，提供给反对继承法的国际 客户。反洗钱出现在法律条文中是近20-30年的事情，近几年，由于要求信息透明、 税务信息交换而带来了变化与挑战。2007年对海牙信托公约的修改致使瑞士作为信 托中心的重要性不断提升。瑞士可能会引入一部信托法并改变相关税收政策来创造 更多的信托商机。 第一章 信托制度的起源 7 15 税收方面，税收方面，离岸国家比在岸国家对居民直接征收的税率要低，无资本收益税，无 死亡遗产税，无赠与税，无财产税，由非居民持有的信托基金不受本地直接税收管辖， 由非居民利益拥有者持有的股份有限公司或注册公司不受本地直接税收管辖，只需向 当地政府缴纳名义税即可。 继承计划方面，继承计划方面，以传统的英格兰和威尔士信托法为原则，加入现代条款，对收入 积累无限制，永久权年限放松（150年或无限制），排斥如强制继承人权利认领等外国 法律和外国判决。 排斥外国法律方面，排斥外国法律方面，吸引来自受民法强制继承管辖地区的客户，马恩岛、泽西岛 和根西岛的法庭均不认可外国判决。 保留权利方面，保留权利方面，在普通法下，只有受托人才能做决策，否则这个信托就是虚假的。 但泽西岛，法律允许除受托人以外的各方做决策，包括指导分销和投资。有广阔的权 力可以供资产托管人/保护人使用，对那些想要控制信托的客户非常有吸引力。 离岸信托的优势离岸信托的优势 第一章 信托制度的起源 16 第二章 中国信托业发展沿革第二章 中国信托业发展沿革 探索发 展阶段 规范发展阶 段 （1979年设立至2001年信托法出台） （2001年信托法出台至今） 我国信托公司重新恢复设立至今，跌宕起伏，已经走过三十余年改革和发展历 程。以2001年信托法出台为标志，可分为两个阶段： 历史沿革历史沿革 一一 8 17 背景 1978年12月，党的十一届三中 全会召开，确立我国进入改革开 放新时期。 原来与高度集中计 划经济相适应的单一银行信用方 式，已远不能满足实体经济发展 需要。我国信托业正是在这种历 史背景下恢复并逐步发展起来。 发展探索 随着财政收入分成制度实施和地 方利益强化，在银行体系之外， 迅速形成了一批以融通资金、促 进地方经济发展为目的的信托机 构。至1982年底，全国各类信 托机构发展到620多家，进入了 第一次蓬勃发展期。 为协调信托行业发展与国家宏 观控制的关系，我国于1982年 对信托业进行了第一次行业清理 整顿。 设立 1979年10月，中国国际信托投 资公司在北京设立，标志着新中 国信托业正式恢复。 主要目的： （1）探索银行之外开拓引进 外资及国内融通资金新渠道； （2）在高度集中计划经济、传 统金融体制之外，引入具有一定 市场调节功能的新型组织机构， 推动经济体制、金融体制改革。 探索发展阶段探索发展阶段 第二章 中国信托业发展沿革 18 发展探索 1984年，中国经济改革重心从 农村转向城市，国家实施一系列 搞活经济的方针政策，经济增速 明显加快，财政预算外资金迅速 增加，信托业又开始新一轮的扩 张。 1988年8月，国务院决定对信 托投资公司进行业务清理和行业 整顿，到1991年，信托公司数 量从1000多家减少到377家。 发展探索 1997年下半年，亚洲金融危机 爆发并影响我国，国内经济面临 挑战。1999年2月，国家对信托 公司进行第五次清理整顿，处置 了信托公司多年来积累的风险， 保留了70多家规模较大、管理 严格、真正从事受托理财业务的 信托公司。 发展探索 1992年，为期三年的全国经济 治理整顿结束。小平同志南下视 察，掀起我国新一轮改革开放热 潮，经济迅速回升并呈现高速增 长态势。在此过程中，信托公司 与银行联手，积极开展资金拆借， 直接大规模地参与了沿海热点地 区开放改革，发挥了其特有的历 史作用。 但这一过程中，违规经营现象 有所抬头。为规范信托公司行为， 1994年开始清理各级人民银行 越权批设的信托公司，撤销了各 省分行越权批设的信托公司及信 托公司分支机构。 探索发展阶段探索发展阶段 第二章 中国信托业发展沿革 9 19 规范发展阶段规范发展阶段 （2001-） 2001年10月， 中华人民共 和国信托法 正式颁布实施。 同时，信托公司 第五次清理整顿接 近尾声，有210多 家机构退出市场， 59家获准重新登记， 13家拟保留未重新 登记。重新登记公 司消化历史负债 2000多亿元，并按 新规则规范开展业 务。 信托法颁布 第五次整顿结束 2003年4月，中国 银监会成立以来， 遵循信托业的发展 规律，着力研究改 革信托公司多年摇 摆不定的业务发展 模式，解决多年带 病运行等困扰行业 监管和发展的根本 问题，不断加强监 管制度建设，引导 信托公司改革和对 外开放。 银监会成立 2007年，银监 会启动信托公司 制度改革，修订 信托业“新两 规”，对信托公 司经营提出了新 的规范和要求。 我国信托行业开始步入良性、快 速、可持续的发展轨道，在国民 经济和金融体系中发挥着日益重 要的作用。 信托公司制度改革 第二章 中国信托业发展沿革 20 2001年10月1日中华人民共和国信托法正式颁布实施 【内容】 信托概念界定：本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托 给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的， 进行管理或者处分的行为 信托活动分类：被分为民事、营业、公益三类 确定信托财产独立地位 树立受益人利益最大化原则（受托人行为最根本的准则） 【意义】 明确发展方向，标志着信托制度在中国得到正式确立 理顺信托法律关系，我国信托业步入法制化、规范化轨道 保护投资者利益，促进信托业和银行、保险、证券业共同发展 规范化改革开端：信托法颁布规范化改革开端：信托法颁布 改革内容改革内容 二二 第二章 中国信托业发展沿革 10 21 配套法律制度的缺失 信托业法 信托公司条例 信托登记制度 独立的信托税收政策 信托公司退出机制 社会环境的融合 泊来品的水土不服 信托理念的普及 社会财富的积累以及专业化分工 社会诚信 相关部门的协调配合 ?信托法实施的困境信托法实施的困境 第二章 中国信托业发展沿革 22 【改革前存在的主要问题】【改革前存在的主要问题】 一是逆向关联交易问题 二是挪用信托资产问题 三是投资者门槛较低，易发生群体性事件 里程碑：信托公司制度改革里程碑：信托公司制度改革 【改革的主要内容】【改革的主要内容】 （1）明确功能定位（1）明确功能定位 面向合格投资者、主要提供资产管理和投资银行业务等服务的专业理财机构。 （2）完善监管框架（2）完善监管框架 修订信托公司管理办法和信托公司集合资金信托计划管理办法。以新“一法两规”为基础，围绕 信托公司新的功能定位，逐步健全内容涵盖公司治理、风险管控、差别监管、业务创新和信息披露等各个 方面的崭新制度体系，初步奠定了符合信托公司现阶段发展要求的制度基础。 （3）树立基本理念（3）树立基本理念 严格限制关联交易，更好地保护投资者利益。 禁止逆向关联交易，解决了向股东进行利益输送的问题；固有和集合禁止任何形式关联交易。 固有资产和信托资产分离。 信托业务和固有业务的人员、账务也严格分开，解决了挪用信托资产的问题。 提出合格投资者标准。 定位高端理财市场（100万 50自然人 不得拆分 不得机构转自然人）投资者素质和风险承受能力今非昔比。 严格限制负债（仅允许净资产20%的同业拆借） 禁止一般企业股权投资（仅可做金融股权投资（PE除外） 投资者风险自担（不得保本保底） 第二章 中国信托业发展沿革 11 23 2010年颁布，“一法三规”体系构建完成 意味着信托公司投资管理人功能的进一步明确 建立资本约束业务扩张的规则，遏制低水平粗放型盲目扩张 通过资本占用系数使业务导向性监管更加精细、规范 【净资本办法出台的背景】 信托公司杠杆率大小悬殊信托公司管理信托财产差异巨大 经营热点频繁转移赚快钱、容易钱 备案制与自觉合法守规的潜在矛盾 监管手段的缺乏与均衡制度安排与红头文件 退出机制欠缺转型的外在推动 【净资本办法】 阶段性制度安排 动态调整 预留发展空间 何时退出 净资本管理办法的颁布净资本管理办法的颁布 第二章 中国信托业发展沿革 24 存款类金融机构存款保险制度 证券、基金投资者保护机构（基金） 信托空白 设想一：机构风险处置 设想二：项目风险处置 退出机制设想退出机制设想 第二章 中国信托业发展沿革 12 25 “信托法三个办法综合性配套制度（公司治理、信息披露、会计核算、 监管评级）专项业务规章（银信、地产、证券、结构化）”四层监管框架体 系初步搭建完成。 业务性文件业务性文件 综合性文件综合性文件 信托法信托法 部门规章部门规章 业务性文件业务性文件 综合性文件综合性文件 信托法信托法 部门规章部门规章 信托公司管理办法 集合资金信托计划管理办法 净资本管理办法信托从业人员管理办法（起草中） 银信业务PE业务 房地产业务证券类业务 信政业务资产证券化 结构化信托股指期货 QDII业务 中华人民共和国信托法 行政许可事项实施办法 企业会计准则 公司治理指引 监管评级与分类监管指引 目前信托法规制度框架目前信托法规制度框架 第二章 中国信托业发展沿革 26 公司治理（有效制约制衡、受益人利益最大化原则有效落实、高素质 团队） 内部控制（机制建设完善，执行有效，监督制衡有效，更新及时） 风险管理（制度健全、技术手段先进、高效的系统支持、限额管理有 效、整体风险可控） 资产管理能力与盈利能力 主业突出可持续，与宏观经济需求一致（有科学可持续的盈利模式， 信托主业突出，与银行等其他金融机构差异化明显，具有核心竞争力） 创新能力（根据市场合理需求灵活设计，不断推出新产品的能力） 良好信托公司的标准（根据评级办法梳理）良好信托公司的标准（根据评级办法梳理） 第二章 中国信托业发展沿革 13 27 奠定发展与监管基础奠定发展与监管基础 信托公司行业较改革 前有了根本性区别， 此后无一家公司倒闭， 走出了每逢宏观经济 调整必然伴随治理整 顿的“怪圈”，也未 出现影响行业发展的 重大风险事件，行业 发展焕然一新。 提升发展质量提升发展质量 体制机制建设取得突破 （引进战投） 业务发展模式革新 （回归信托主业、自主管 理、业务创新改观明显） 内控管理加强 （全面风险管理意识逐渐 融入信托公司日常管理和 战略规划） 服务实体经济服务实体经济 实体经济中发挥着 “跨领域、跨机构、 跨产品”的独特优势， 作为我国金融试验田 中的创新排头兵，在 推动经济转型中发挥 着越来越重要的作用 信托公司重构再造信托公司重构再造 改革效果改革效果 三三 第二章 中国信托业发展沿革 28 “新两规”实施以来，信托公司步入了良性稳步发展的轨道，截至2013年9月末，全国 共计68家信托公司经过银监会严格审核换发新证，固有业务2621.80亿元，所有者权益 2355.56亿元。 第三章 中国信托业发展现状第三章 中国信托业发展现状 固有业务固有业务 基本指标基本指标 一一 14 29 信托公司信托业务规模也快速增长。至2013年9月底，信托公司全行业管理 信托资产10.13万亿元 。 信托业务信托业务 第三章 中国信托业发展现状 30 2012年，信托公司全行业实现营业收入638.42亿元，实现利润总额441.40亿元, 实现净利润341.11亿元，平均净利润5.09亿元，刷新历史上最好经营业绩。 经营效益经营效益 第三章 中国信托业发展现状 15 31 （2013年9月底数据）（2013年9月底数据） 信托公司的客户结构与产品内容持续升级，专业能力和社会认同逐步加强，不仅克服 了全球金融危机影响，而且稳中取进，步入良性发展轨道。 信托业务结构信托业务结构 第三章 中国信托业发展现状 32 一方面，行业实力稳步提升，抗风险能力继续增强。一方面，行业实力稳步提升，抗风险能力继续增强。 (1) 2012年，全行业资本实力继续提升，营业收入、利润总额、净 利润、平均净利润增幅均超过40%，全行业净资产收益率18.60%，同比增 加2.77个百分点。 (2) 行业集中度继续降低。从管理信托资产规模看，前10家信托公 司合计29110.15亿元，占行业总规模的38.96%，比2011年下降5.01个百 分点；从利润总额看，超过5亿元的有27家，比2011年多7家；从净资产 看，超过10亿元的有54家，超过20亿元的有42家，分别比2010年增加4家 和14家。 主要趋势主要趋势 二二 第三章 中国信托业发展现状 16 33 另一方面，发展质量持续改善，机构转型稳步推进。另一方面，发展质量持续改善，机构转型稳步推进。 2010年一季度，投资类信托业务占全行业信托资产的比例仅为17.78%， 2012年末该比例提升至35.84%，同时融资类信托业务占全行业信托资产的比例 下降至48.87%，信托公司核心能力持续从“融资管理”向“资产管理”方向转 变； 自2010年末开始，全行业信托业务收入已超过其固有业务收入，2012年 全行业经营收入达638.42亿元，其中信托业务收入471.93亿元，占2012年营业 收入的73.82%。 从业务结构看：从业务结构看： 第三章 中国信托业发展现状 34 截至2012年末，全行业为3万余机构和40余万自然人提供着信托 理财服务。 自然人投资者人均理财金额由上年末264万元上升至272万元，机 构平均理财金额由1.41亿元增加至1.59亿元，信托业在稳健发展的同 时，客户结构不断优化，高端机构大客户比例进一步提升。 信托公司资产证券化、企业年金受托、受托境外理财、私人股权 投资信托、股指期货投资等创新业务陆续推出，跨领域多元资产配置、 阳光私募、TOT证券投资、基金化地产信托、另类投资信托等产品特 色效应也开始显现。 从客户结构看：从客户结构看： 从产品内容看：从产品内容看： 第三章 中国信托业发展现状 17 35 ?值得注意的是：值得注意的是： （一）尽管信托公司数据指标近年实现快速增长，但信托业务中约2/3为 银行主导的通道类业务，信托公司发展严重依赖银行。 随着资产管理市场“泛信托化”，特别是近期部分商业银行取得银行理 财资产管理业务资格，商业银行势必不再需要信托、券商等通道，资产管理市 场面临重新洗牌，信托公司转型压力更大、更迫切。 （二）信托公司自主营销能力一直不强。银监会强调信托公司应提升自主 营销能力，这是信托公司未来提升财富管理能力的基础条件。 信托公司拥有多样化的资产管理能力。但由于银行等也加入资管领域， 使得信托公司资产管理方面无突出优势。下一步，应增强财富管理能力，坚持 资产管理和财富管理“两条腿”前进。 第三章 中国信托业发展现状 36 主要意义主要意义 三三 信托公司在我国不完全具备开展真正信托业务的条件和基础，因此长期发展定 位不明、监管难度较大，负面评价较多。 但客观地说，信托公司在30年发展历程中对促进我国改革开放和金融创新都发 挥了积极作用： （1）支持国民经济发展。（1）支持国民经济发展。 在改革开放初期，中国经济建设面临资金短缺问题，信托公司通过在海外市 场发行债券等方式，为国内经济建设筹集了宝贵的资金，这些资金多数用于引进先 进设备和进行国家、地方重点项目建设。 近几年来，信托公司贴近市场、发挥各自股东背景优势，信托资金投向覆盖 资本市场、货币市场和实体经济，包括能源、基础设施、公共设施建设、医疗卫生 和公益事业等领域。 2012年，信托业对实体经济相关行业的资金投放持续上升，截至2012年末共 18450亿元信托资金投入工商贸易服务行业，占比24.69%，较上年末上升了74.27%， 保持资金信托的第一大配置领域地位。此外，还有27101亿元信托资金投入基础产 业、矿业、科教文卫、农业等实体领域，占比36.28%，较上年末增长81.56%。 信托业坚决落实国家房地产调控政策，房地产信托比例继续下降，从2011年7 月末最高点16.96%下降至2012年末的9.85%。 第三章 中国信托业发展现状 18 37 （2）发挥了金融改革试验田和生力军的作用。（2）发挥了金融改革试验田和生力军的作用。 在计划经济向市场经济转轨时期，信托公司在金融资源配置方式、调动国内 储蓄、建设中国初期证券市场等方面发挥了重要作用。其在业务上的探索，也为 国家进行金融体制改革，完善金融监管制度提供了经验和教训。 近几年来，信托公司不仅吸收民间闲置资金投入实体经济，而且在服务实体 经济中发挥着“跨市场、跨行业、跨产品”的独特优势，作为我国金融试验田中 的创新排头兵，在推动经济转型中发挥着越来越重要的作用。 第三章 中国信托业发展现状 38 （3）为合格投资者提供金融服务，成为理财市场重要的参与者和产品提 供商。 （3）为合格投资者提供金融服务，成为理财市场重要的参与者和产品提 供商。 近年来，中国经济高速增长、企业和个人财富迅速增加，财富管理需求急剧膨 胀。各信托公司通过发挥制度优势和资金优势，不断推出各种类型的信托产品，初 步形成了证券投资、股权投资、信托贷款、准资产证券化、资产转让受益权、信托 资金租赁等多种类型的信托品种，为具有风险意识和投资意识的合格投资者提供了 灵活多样的信托理财服务。 2012年，信托公司全行业实现信托项目利润总额3957亿元，年度累计支付受益 人信托收益总额1868亿元，是信托公司行业自身利润总额的5.49倍，全年清算项目 为信托投资者获取了6.33%的年化综合平均回报，同比增长1.05个百分点，明显高于 市场其他理财产品的回报水平。 第三章 中国信托业发展现状 19 39 第四章 中国信托业风险与监管第四章 中国信托业风险与监管 在“一手抓风险防范，一手抓科学发展”理念指导下：坚持风险为 本，科学监管；坚持制度先行，依法监管；坚持相互沟通，民主监管； 坚持精确制导，重点监管；坚持一司一策，分类监管；坚持标本兼治， 全面监管。 发挥机构自身在风险防范中的“主体”作用 发挥监管部门在风险防范中的“后盾”作用 发挥市场机制在风险防范中的“治本”作用 监管思路监管思路 一一 40 总体风险基本可控总体风险基本可控二 1、行业自身风险抵御能力增强 二 1、行业自身风险抵御能力增强 整体实力稳步提升。（规模、盈利、团队建设与专业经验积累） 治理机制日益完善。（全行业引入境内外战略投资者30余家； 公司治理、内部控制及决策、激励机制） 2、信托监管制度的设计确保单体风险不会蔓延2、信托监管制度的设计确保单体风险不会蔓延 委托人都是具备一定风险意识和风险承受能力的合格投资人 单笔投资不得低于100万元，且每个信托计划自然人不超过50人 固有财产和信托财产分离、不同项目独立核算（内部防火墙） 不得负债经营、不得逆向关联交易（外部防火墙） ?在此制度设计下，单体信托公司引发系统性、区域性风险的可能性不大。在此制度设计下，单体信托公司引发系统性、区域性风险的可能性不大。 第四章 中国信托业风险与监管 20 41 1、信政合作业务监管1、信政合作业务监管 截至2013年9月末，全国68家信托公司开展信政业务规模8238.78亿元，占全行 业受托管理信托资产的8.13%。 重点业务风险监管重点业务风险监管三三 基本情况：基本情况： 第四章 中国信托业风险与监管 42 中国银监会办公厅关于信托公司信政合作业务风险提示的通知（银监办发 2009155号） 一、信托公司开展信政合作业务应高度重视合规经营问题，积极探索创新，采取有效 措施防范合规性风险和法律风险 （一）信托公司在项目选择中应严格遵守国家宏观经济政策各项要求，选择国家重点 支持的行业领域进行合作，严禁向国家限制的行业、企业和项目提供融资或投资服务。 （二）信托公司应严格遵守担保法及信政合作的相关监管规定，在合法合规的基 础上开展业务。 二、信托公司应进一步提高风险管理能力，尽职管理信托财产，确保信政合作业务既 支持地方经济发展，又能保证信托资金的安全和受益人的合法权益 中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知（银监发【2009】111号） 八、银信合作产品投资于政府项目的，信托公司应全面了解对方财政收支状况、对外 负债及或有负债情况，建立并完善地方财力评估、授信制度，科学评判地方财政综合 还款能力；禁止同出资不实、无实际经营业务和存在不良记录的公司开展投融资业务。 监管措施：监管措施： 第四章 中国信托业风险与监管 21 43 中国银监会关于加强2012年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见 （银监发201212号） 一、严格监控，及时化解到期风险 （一）逐户按月统计到期贷款 （二）落实到期贷款偿还方案 （三）加强到期贷款风险分析监测 二、分类处置，切实缓释存量风险 自身现金流100覆盖贷款本息的均衡的分期还贷计划/可在原有贷款额度内进 行再融资/修订贷款合同，合理确定贷款期限 自身现金流不能100覆盖贷款本息的市场化处置方案/不增加新贷，纳入财政 预算分期清收 三、严格标淮，有效控制新增贷款 （一）严格降旧控新要求“保在建、压重建、控新建” （二）严格控制总量今年各银行在年度信贷计划安排上不得新增融资平台贷款 规模 （三）严格把握投向“五个方面” （四）严格新增贷款条件“五个条件” 四、审慎退出，加强退后动态管理 严格平合退出管理、退出条件、退出程序、退后管理。 五、完善制度，深化平台贷款管理 （一）实行信贷分类制度：支持类（可新增）、维持类（不超年初规模）、压缩类 （不得新增） （二）强化授信审批制度 （三）健全统计分析制度 六、明确职责，强化监管约束 第四章 中国信托业风险与监管 44 银监会已对政府融资平台业务进行名单制统一管理，并按“控制总量、 缓释存量、优化结构、严控新增”的思路推进平台贷款风险管控。 对于地方政府融资平台业务，中央高度重视（审计署地方政府债务审计 等），信托公司行业要持续、密切关注该业务，严控风险。尤其要注意由地 方政府融资平台公司控股的、身份为一般工商企业的地方企业的风险。 尤其要注意由地 方政府融资平台公司控股的、身份为一般工商企业的地方企业的风险。 值得注意：值得注意： 第四章 中国信托业风险与监管 22 45 2、房地产信托监管2、房地产信托监管 截至2013年9月末，全国信托公司房地产信托业务规模共计8942亿元， 占全国信托公司受托资产总规模的9.33%，约占全国银行业金融机构房地产 行业融资的5%，对整个房地产行业影响有限，也不会对信托行业产生根本性 影响。 基本情况：基本情况： 第四章 中国信托业风险与监管 46 【房地产信托主要风险】 声誉风险 市场风险 操作风险 【信托公司房地产业务风控要点】 行业分析、市场研究、项目尽调 充分抵质押：可操作的止损 现场团队（对项目公司的管控 ） 前中后台隔离 薪酬约束：延迟支付、逾期惩罚 完善监管法规，明确监管要求。 近年来，银监会陆续出台“四二三”开发贷款条件、开发商流动资 金贷款、土地储备贷款、投资附回购、项目资本金规范、结构化分层比 例等等一系列房地产信托业务法规，初步建立了房地产信托业务监管政 策体系。 监管措施：监管措施： 第四章 中国信托业风险与监管 23 47 中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产、证券业务监管有关问题的通知 （银监办发2008265号） （一）严禁向未取得国有土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可 证、建筑工程施工许可证（“四证”）的房地产项目发放贷款，严禁以投资附加 回购承诺、商品房预售回购等方式间接发放房地产贷款。申请信托公司贷款（包 括以投资附加回购承诺、商品房预售回购等方式的间接贷款）的房地产开发企业 资质应不低于国家建设行政主管部门核发的二级房地产开发资质，开发项目资本 金比例应不低于35%（经济适用房除外）。 （二）严禁向房地产开发企业发放流动资金贷款，严禁以购买房地产开发企业资 产附回购承诺等方式变相发放流动资金贷款，不得向房地产开发企业发放用于缴 交土地出让价款的贷款。要严格防范对建筑施工企业、集团公司等的流动资金贷 款用于房地产开发。 中国银监会办公厅关于加强信托公司房地产业务监管有关问题的通知(银监办 发201054号) 一、商业银行个人理财资金投资于房地产信托产品的，理财客户应符合信托公 司集合资金信托计划管理办法中有关合格投资者的规定。 二、信托公司以结构化方式设计房地产集合资金信托计划的，其优先和劣后受益 权配比比例不得高于3:1。 四、信托公司不得以信托资金发放土地储备贷款。土地储备贷款是指向借款人发 放的用于土地收购及土地前期开发、整理的贷款。 第四章 中国信托业风险与监管 48 关于信托公司开展项目融资业务涉及项目资本金有关问题的通知 （银监发200984号） 一、细化了项目资本金的构成 不得充作项目资本金的部分： 股东借款 银行贷款 商业银行普通个人理财资金 例外可以充作资本金 放弃优先受偿权利的股东借款（先还贷款后还股东） 商业银行私人银行资金 二、细化了投资附承诺方式 投资附回购承诺方式视同为贷款，需满足贷款“四二三”条件（银监发 200925号） 。 投资附回购承诺方式不能填充最低资本金。 投资附回购承诺方式包括：原公司回购，关联方受让以及投资同时约定的 第三方受让协议均可视为投资附回购承诺 例外投资附加回购选择权。区别： 严格按照信托公司私人股权投资信托业务操作指引开展的私人股 权投资信托业务； 回购是权利，不是义务。 第四章 中国信托业风险与监管 24 49 实时掌握动向，摸清风险底数。 逐月逐笔监测房地产信托项目运行情况，重点对六个月内到期的信托项目进 行重点监测，及时防范兑付风险。 适时进行风险提示和窗口指导。 要求各家公司对自身存续房地产信托项目进行自查，逐笔分析业务的合规性 和风险状况，同时要求公司注意控制发展节奏，审慎开展房地产信托业务。 值得注意：值得注意： 房地产信托业务特点： 一是投资人以单笔投资300万元以上的高净值客户为主，认购规模占比约78%； 二是项目投向以住宅为主； 三是部分公司对单家或单类房地产企业融资集中度较高。 近期，一线城市房地产市场又屡现“地王”，蕴含较大风险。信托公司应高度 重视房地产信托业务风险，要比以前盯得更紧。 第四章 中国信托业风险与监管 50 3、银信合作业务监管3、银信合作业务监管 银信合作业务自2006年开始逐步发展，2009年以来发展迅速，呈现持续增长 的态势，2010年7月达到峰值2.08万亿元（其中融资类业务为1.40万亿元，占比 67.3%）。随着一系列监管政策的实施，银信合作业务规模逐步回落。 2013年9月末规模2.17万亿（68家信托公司集合信托业务规模由3949.31亿元 (10年7月)上升到2.36万亿元）。 基本情况：基本情况： 第四章 中国信托业风险与监管 25 51 【科学发展银信合作业务】 一是商业银行和信托公司发挥各自优势，开发金融创新产品，丰富我国 理财市场的产品种类，满足我国居民不断增长的理财需求； 二是增加了商业银行的中间业务收入，有利于商业银行完善收入结构。 通过金融创新也可以提高商业银行和信托公司的核心竞争力。 【盲目发展银信合作业务】 一方面，在目前信托公司自主管理能力不强的状况下，商业银行某些时 候存在利用银信合作规避贷款规模监管的嫌疑，一定程度上隐藏了银行的 信贷风险； 另一方面，快速增长的通道类银信合作业务，不符合“新两规”对信托 行业的功能定位和增强自主管理能力的科学发展要求。 【监管思路】 鼓励商业银行和信托公司科学发展银信合作业务，提升信托公司自主管 理能力，满足客户资产配置多元化需求。 有“压”有“保”： “压”的方面：抑制各种形式的通道类业务，引导 银信合作去信贷化；反对监管套利行为。“保”的方面：信托公司应结 合自身制度优势，创新理财产品，走以投资为主的资产管理之路。 第四章 中国信托业风险与监管 52 银监会早在2006年初就对该业务发展动向高度关注： 适时出台监管推定 中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知（银监发【2009】 111号） 一、信托公司在银信合作中应坚持自主管理原则，提高核心资产管理能力， 打造专属产品品牌。 二、银信合作业务中，信托公司作为受托人，不得将尽职调查职责委托给其 他机构。 五、银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据 资产。 六、银信合作产品投资于权益类金融产品或具备权益类特征的金融产品的， 商业银行理财产品的投资者应执行信托公司集合资金信托计划管理办法 第六条确定的合格投资者标准。 监管措施：监管措施： 第四章 中国信托业风险与监管 26 53 中国银监会关于印发银行与信托公司业务合作指引的通知（银监发 200883号） 第二十六条银行不得为银信理财合作涉及的信托产品及该信托产品项下财产运用 对象等提供任何形式担保。 第二十七条信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买 断方式，且银行不得以任何形式回购。 中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知 （银监发200965号） 十八、理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基 金。理财资金参与新股申购，应符合国家法律法规和监管规定。 十九、理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。 二十、对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可 以通过私人银行服务满足其投资需求，不受本通知第十八条和第十九条限制。 中国银监会关于信托公司开展项目融资业务涉及项目资本金有关问题的通知 （银监发200984号） 一、对股东借款（股东承诺在项目公司偿还银行或信托公司贷款前放弃对该股东借 款受偿权的情形除外）、银行贷款等债务性资金和除商业银行私人银行业务外 的银行个人理财资金，不得充作项目资本金。 第四章 中国信托业风险与监管 54 中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知（银监发201072 号） 三、信托公司开展银信理财合作业务，信托产品期限均不得低于一年。 四、商业银行和信托公司开展融资类银信理财合作业务，应遵守以下原则： （一）自本通知发布之日起，对信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比 例管理，即融资类业务余额占银信理财合作业务余额得比例不得高于30%。上述 比例已超标的信托公司应立即停止开展该项业务，直至达到规定比例要求。 （二）信托公司信托产品均不得设计为开放式。 上述融资类银信理财合作业务包括但不限于信托贷款、受让信贷或票据资产、 附加回购或回购选择权的投资、股票质押融资等类资产证券化业务。 第四章 中国信托业风险与监管 27 55 中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知（银监发20117号） 二、对商业银行未转入表内的银信合作信托贷款，各信托公司应当按照105的 比例计提风险资本。 三、信托公司信托赔偿准备金低于银信合作不良信托贷款余额150或低于银信合 作信托贷款余额25的，信托公司不得分红，直至上述指标达到标准。 中国银监会非银部关于做好信托公司净资本监管、银信合作业务转表及信托产 品营销等有关事项的通知（非银发201114号） 银行理财资金作为受益人的信托业务，包括银行理财资金直接交付给信托公司 管理的信托业务和银行理财资金间接受让信托受益权业务，一律视为银信合作 业务，应按照银信合作业务融资类不得超过银信合作业务余额30% 等相关要求 予以监管，在计算风险资本时也应按照银信合作业务计算风险资本。 第四章 中国信托业风险与监管 56 多种形式审慎监管 一是利用非现场监管信息系统对银信合作业务进行持续统计和监测，针对不同发 展阶段的问题，及时进行专题分析。 二是通过专题监管会议对商业银行和信托公司进行监管指导，对重点信托公司开 展窗口指导。 三是建立银信合作业务逐日监测制度，严防风险。 四是及时回应媒体有关报道，引导社会舆论。 近两年来，商业银行以表内资金通过信托通道运用的业务发展较快。该类业 务不可持续，要尽快转型。 值得注意：值得注意： 第四章 中国信托业风险与监管 28 57 银监会鼓励信托公司创新，利用信托灵活制度优势为市场提供多样化 产品与服务 创新的原则与