财务管理(7).ppt

企业财务管理,长沙理工大学丁琪琳dingqilin,主要内容,第一讲新型财务管理理念第二讲分析财务报表透视企业经营第三讲资本市场与企业投融资活动第四讲新会计准则与纳税调整,第一讲新型财务管理理念,中国企业财务职能的缺失财务人员必备的知识结构财务组织结构的变革,中国企业财务职能的缺失,单位有哪些财务岗位？财务与会计的区别在哪？对于一个高度竞争市场中的企业，其财务管理的重点是什么？（差异与低成本）,财务的两大功用（1）,调节利益关系：在企业中起指挥棒的作用一个实例的分析：销售人员的考核（1）销售额提成（2）追求利润（3）考虑回款：回款额提成（4）考虑回款：回款率（5）形成长期稳定回款的因素,财务两大功用（2）,什么样的企业是好的？（1）发展快的企业（2）有利润的企业（3）有钱的企业（4）经营赚钱的企业（5）能够维持长期赚钱能力的企业,财务人员的知识储备（1）,简单会计知识：会计六要素、会计报表企业目标：生存、发展、盈利（赚吆喝还是赚钱？）资金的时间价值、风险及风险报酬今天的1块钱的价值大于1年后1块钱的价值，为什么？买股票的10万元投资的报酬不等于买国库券的10万元的报酬，为什么？股票市场行情差的离谱，你是否打算再不沾边呢？1年期存单的利率为5%，2年期存单的年利率为10%，你是否就一定选择存两年呢？为什么？为了多销售100万商品（SOE=5%），你是否就答应赊销1年呢？,财务管理的知识储备（2）,宏观经济政策及其传导机制例：加息对企业的影响？产业经济政策及其对行业竞争格局的影响例：行业重组、集装箱中心规划对本企业的影响？法律、制度的变迁对本企业的影响例：公司法、破产法对企业的影响？企业财务人员密切关注的法还有税法、合同法、证券法等。金融市场环境的变化对投融资双方的影响例：次贷危机对股市的影响，股市疲软对公司的影响产品寿命周期及交易方式变化对本企业的影响例：物流技术标准的制定或变更对企业的影响？JIT生产方式的转变对运输企业的影响？,次贷风险的传递过程,高度竞争市场企业财务重点,企业最终目标：盈利,利润,=,价格,可变成本,销售量,固定成本,定价权,产品差异,垄断势力,竞争力1：产品差异,竞争力2：低成本,管理什么产品差异（SWOT）,联合国宣言曰：“有区别才能存在”，一味追求趋同，不仅是民族的悲剧（如满族的几近消失），也是企业的悲剧。产品差异：即不可替代性或弱可替代性；产品差异可带来市场垄断势力或竞争力；垄断势力是超额利润的源泉；产品差异：原有功能的质量及新功能；培养差异的途径：制定合理的经营策略、科学投资决策,管理什么成本、费用,成本优势是生存和盈利的保证（价格战）成本：对象化的费用，包括产品成本、资本成本、质量成本、信息成本等成本类型：从承担主体分：消费者成本、供给者成本及社会成本；从成本费用功能分：产品生产成本、资本成本、市场交易成本、制度或组织成本（管理费用等）；从成本经济内容分：工、料、机、杂费成本管理与控制就是在降低消费者成本取得市场的同时，降低产品生产和供应成本。（郑坚江的奥克斯“民牌”空调价格策略）,低成本取胜案例：郑坚江的几组关键数据,90年代末空调配件利润10%（其他空调厂商为40%）2001年3月，40多款机型全线降价30%；2002年16款产品全线降价达20；2003年4月，奥克斯60余款主力机型将全线降价30%，1P、1.5P低于1700元。02年1.5P冷暖型空调的生产成本加上销售费用以及商家和厂家的利润之后，市场零售的标准价应该是1880元左右。但当时市场价格高出三分之一。奥克斯空调每台利润在52元左右，但其450万套的空调生产线只产销250万套，利润就是1个多亿,资金成本的重要性EVA,EVA，经济增加值，是股东所定义的利润EVA=净利润股权资本的机会成本例：某电力公司净利润为500万元，所有者权益为5000万元，股东的预期报酬率为15%。则EVA=500-500015%=-250万元。意味着公司虽然在赢利，但是并没有为股东创造财富。股东预期报酬率即可看作股权资本的机会成本，即投放于别处而不是该企业可能获得的报酬。当净资产收益率（ROE）高于股权资本的机会成本率时，企业才可能为股东创造财富。正的EVA是协调股东与管理者目标及取得股东资金支持的基础。,提高EVA的方法：增加利润，减少资本投入或缩短资金占用时间，如缩短电源建设周期、减少库存、加速应收款的回收（即提高资本周转效率）。例：某建筑公司建造某厂房时需要价值4000万的钢筋混凝土铸件，有两种办法取得：自己浇铸或外购。经财务人员测算，综合考虑浇铸设备费、人工费、材料费、场地费及外购成本、运费、谈判费用后，发现自己浇铸要比外购节省费用20万元，浇铸所需时间为1个月。假设资本机会成本是10%，则自行浇铸不如外购，因为400010%/12=33.33万元。即缩短4000万元资本一个月的占用时间，节省的成本是33.33万元，高于20万元。,资金成本的重要性EVA,EVA的实质：4个M评价指标（Measurement）：计算EVA的过程中，首先要对传统的会计数字进行一系列调整，以便消除会计扭曲，使业绩评价结果尽量与经济现况相吻合。如无形资产开发费用应资本化。管理体系（Management）：财务管理体系的基础，6天的存货与60天的存货对利润的影响相同，但对财务效果的影响不同；激励制度（Motivation）：以EVA的多少作为激励员工及管理层的依据可以兼顾长远利益。理念体系（Mindset）：一套有效的公司法人治理制度，自动引导和鼓励管理人员和普通员工为股东的利益思考和做事。,资金成本的重要性EVA,财务战略矩阵（引入EVA）,使用剩余现金加快发展新投资促进整体增长-改变销售策略分配剩余现金-分配现金股利-回购股份（中国不行）,减少现金股利筹集资金发行新权益-借款降低销售至可接受水平-减少赊销-停产毛利率和周转率低的产品,提高资产管理效率扩大市场份额、提价控制费用以提高营业利润检讨资本结构政策，若非最优资本结构，则降低WACC若上述决策失败，则出售业务,尝试彻底重组出售全部业务宣布破产,所谓EVA就是扣除了资本成本后的盈利,经理人员的成本意识（1）,假如你面前的桌子上有二张人民币（真品），一张是元，另外一张是元，你只能获取其中一张，你希望是哪张？为什么？,利润越大越好,假如你面前的桌子上有二张人民币，一张是元，另外一张是元，你只能获取其中一张，如果元的那张是假币，你希望是哪张？为什么？,经理人员的成本意识（2）,要货真价实的,假如你面前的桌子上有十一张人民币（真品），十张是元平躺在一边，另外一张是元放置在另一边，你每次只能拿其中一张，取拿任何一张均需秒，给你秒时间，你会怎么取拿这些人民币？为什么？,经理人员的成本意识（3）,要效率最高的,同样的一件物品，在店里价为元，而在店价却需元，如果你去买，你是想到店去，还是到店去买这件物品？为什么？,经理人员的成本意识（4）,成本或代价最小,如果你是店老板，有一位路过顾客到你店里购物，你店里有二件同价的物品，成本不一样，物会比物成本少元，这二件物品这位顾客都非常需要，可只有购买其中的一件物品，你希望他购买你哪一件物品呢？为什么？,经理人员的成本意识（5）,实现利润最大化,钱在哪里？,售价成本利润成本售价利润利润售价成本要达到目标利润就必须努力达到目标成本钱在“成本”,转变财务管理观念,建立新型财务模型明确财务职能与定位财务组织变革最优财务管理框架,新的财务模型,从记帐工作.从低效率.,.到决策支持.到高效率,交易业务处理,目前的情况举例,世界级,降低成本,角色转变,流程重组,增值服务,集成的信息系统,9%,9%,16%,66%,22%,从销售收入的2%3%.,.到销售收入的1%,报表编制,管理控制,决策支持,经营上的辅助决策者,10%,18%,50%,决策支持,报表编制,管理控制,交易业务处理,财务职能的定位,职能转变后，财务在决策支持上更重要的地位,财务转换,流程跨职能部门以客户为中心通过技术手段控制技术体系自动化的流程，单一数据源集成应用系统数据的一致性与可获取性组织和人员业务和财务的才智团队参与文化积极的负责的,流程分离的侧重内部的集权的技术体系手工为主支离分割独立体系难以获得信息组织和人员技术能力相互独立文化被动的重复性,业务部门伙伴的角色,传统的角色,未来财务管理的目标,财务变革-1,转变的六个方面,财务变革-2,平衡财务能力/经营能力/商业精神，转变财务管理的理念，适应变化的业务,全面的、注重流程的通过流程与作业的分类，分解财务功能:高效的后台管理来自于有效的业务参与分配控制的责任与业务共同利用财务资源成本效益分析与业务目标联系，注重了解、阻止和减轻风险容易理解和有用的信息公司战略业绩目标、衡量指标与经营计划相联系以业务价值、假设和风险驱动分析,财务变革-3,以正确的工具和流程辅助战略思考,对外部信息运用的增长：消费者、客户、竞争对手、供应商以及技术重视横跨价值链，供应商和客户直接对接的战略规划将价值链中的关键成功要素同财务功能组的价值驱动因素结合起来重视帐面及客户利润率精确的假设重于会计交易的准确记录对问题的本质揭示和分析日趋重要,财务变革-4,以正确的工具和流程辅助战略思考,人工/电子录入银行对帐单，实时提供公司现金头寸的所有相关数据手工入帐自动化，比如支票入帐功能长期资金流动性的预测资金的集中管理成为趋势资金预算管理/财务预算，及时发现可能的流动性危机或预算超支，考虑获利性和流动性来控制付款关注货币市场的利息条款,财务变革-5,提供平衡的业绩指标和增值分析，引导管理者的正确决策,衡量指标及报酬结构根据市场定位、竞争情况、产品生命周期等情况而定同时使用财务和非财务的衡量指标：平衡计分机制在计划流程中将战略考虑和预算一致化计划和预算需具整合性和一致性：覆盖各功能及业务领域、着重行动计划计划流程将运用跨功能的快速信息数据收集运用数据库以及信息管理系统将报酬同经济价值增加额相联系,哪个产品组、部门或顾客群在创造或消耗公司价值?,平衡计分机制,保持力离职率员工在职时间培训人天数工作的肯定薪酬福利其他团队精神跨部门销售,财务,学习&创新,客户&市场,业务流程,注重这里的管理,依靠现有的评估手段,例子,什么是平衡计分机制？,实例,价值图分析,价值,消耗价值的业务,创造价值的业务,价值,投入资本,总部,投入资本,价值是在何处被创造或破坏,财务变革-6,成本管理不只是降低成本，而是长期的流程改进和相关成本控制,运用作业成本核算，管理并核算传统的制造费用运用目标成本管理运用产品周期成本管理于产品开发、资源分配的决策重视基于渠道、客户或品牌等不同类别的盈利情况运用企业流程重组来发现并消除无增值作业环节改进业务拓展及推广的部门分析,iPRM系统下不合理的业务流程：生产作业总结逐级编制、审核、汇总、平衡；月度计划单独上报；材料备品领用手工填写领料单、多环节审批；资金核算流程中付款审批环节太多，应付款的支付与固定资产、燃料采购活动、售电收款活动孤立；无资金筹集、税收规划流程；选拔人才途径单一，绩效管理目标、职责不明确，工资发放中间环节太多，缺乏保密性，培训与生产配合不当；采购流程缺乏供应管理、市场分析、供应商选择规范、采购监督，结算手续复杂，手工核对燃料票据工作等；,财务变革-7,以优化的成本支持和调节核心流程,业务交易流程和公司分析分离非核心财务流程外包数据流畅通更注重客户价值和降低随意性减少的财务操作成本专门化的应用软件,树立风险意识,风险管理的结构框架,最佳的财务组织,世界一流的财务组织具有以下显著的特征,财务战略/决策支持,税收/财政/成本管理,交易流程,知识管理(如，通过数据仓库进行管理)与公司价值有关联的资本投资通过成本管理增加利润与公司价值有关联的业绩评估,产品成本降低以及成本基准分析整合的计划和成本管理短期和长期的现金预测战略化的税收计划和管理,世界一流的交易处理广泛地实施共享服务集成的信息系统,流程与系统,组织/技能,75%的时间用于决策支持，财务战略，税收，资金和成本管理变革管理,基于作业的管理业绩管理技术/系统,分析流程管理,世界一流的财务管理,问题,贵公司的核心竞争力是什么？贵公司在同行业中是否具有低成本优势？降低成本是谁的责任？主要用什么方法？主要降低什么成本？贵公司财务人员的主要职责是什么？,第二讲分析财务报表透视企业经营,财务报表的构成及信息含量新会计准则下会计报表的变化分析财务报表的作用某路桥公司财务分析案例（通过财务分析发现企业的问题）,财务报表揭示的企业运作信息,（1）公司的治理结构公司的股权结构及组织架构公司董事会及监事会状况股东大会的与会人数及构成（2）公司的经营策略：公司的行业环境及行业地位、主要优势？公司的主要投资方向，是否发挥了自身优势？公司的发展战略与投资方向的一致性？投资方向是否符合市场需求？,（3）会计信息质量审计报告意见类型会计处理是否符合一贯性原则？会计处理估计是否合理？会计处理是否合法，是否完整？（4）公司的经营成果及资产管理效率：公司的盈利能力如何？影响盈利能力的因素？公司的资产运营效率？股份公司的市场表现？投资者的共同期望及风险？,财务报表揭示的企业运作信息,（5）公司的财务健康状况企业的负债状况如何？企业否具有财务风险？企业是否具有足够的流动性和长期偿债能力？企业的经营风险如何？企业是否面临财务困境或破产风险？（6）目标企业投资价值根据历史趋势，判断公司的竞争力及发展前景投资者结合市场表现，确定企业股票（股权）和债券是否具有投资价值？银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早企业的贷款申请？,财务报表揭示的企业运作信息,快速理解企业四大报表,作为领导：可通过财务报表，建立与财务经理和人员沟通的基本语言，了解公司的财务状况、经营业绩。作为管理者：可以通过阅读和分析发现公司经营管理过程中存在的问题，发现贡献价值和消耗价值的作业、岗位、流程、产品和部门。作为股权投资者：评价企业业绩和风险，评估编报企业的投资价值和资信，结合市场表现了解公司的发展前景、投资价值作为债权人：通过分析报表并结合市场表现评价编表企业的偿债能力和偿债信誉。,企业资产负债表揭示的具体信息,资产按流动性由强到弱的顺序排列，新会计准则规定的流动资产是指在一个营业周期内可变现的一些经济资源；资产总额中各种资产的比重与企业产品生产特点的一致性表明企业资产占用决科的合理性；负债按一个营业周期内偿债刚性由大到小排列，负债的期限结构及其与资产的流动与流动结构的比较可窥视企业财务战略的风险程度。负债占资产的比重反映财务状况的安全性。而流动资产与流动负债的比值揭示公司短期偿债能力的强弱。,利润总额及其构成：其中营业利润是企业销售产品或劳务创造的；投资收益是对外的股权、债权投资创造的；营业外收支净额是偶然所得的。新会计准则增加了资产减值准备的影响额，那是市场影响的结果；成本费用的功能：营业成本、管理/财务/销售费用、所得税费用、营业外支出营业收入与营业成本之差反映毛利，收入与成本的对比、收入与利润的对比反映经营效果（价值型的投入产出比）每股净利润即每股收益是反映股东收益的综合性指标，是发放股利的保证条件之一。净利润的分配去向：弥补亏损、留存、分配股利。新会计准则通过“股东权益变动表反映”,利润表揭示的信息,现金流量表,反映企业一段时期内现金的赚取和使用情况，即揭示企业赚没赚钱，赚了多少钱，目前有没有钱，钱从哪里弄来的，又用到哪里去了。根据企业的三类经济活动，现金流量表分三部分，经营活动现金流量、投资活动现金流量和融资活动现金流量。每一部分：现金流入量小计-现金流出量小计=该项活动现金净流量。三部分现金净流量之和=资产负债表货币资金的年末数-年初数。,三类经济活动现金流量的含义,经营活动现金净额：企业日常经营活动赚的，但可能因为应收款回收不力、产品材料占用等使得企业有利润而没有现金流量，不积极信息；筹资活动现金流量净额：企业发行股票、吸收股权投资、新增借款所收到的现金扣除偿付债务及利息所付现金之差。如果为负值，说明债务规模在缩小。筹资活动现金净流量长年大于零是很危险的。投资活动现金流量净额：企业长期投资所赚取的现金和变卖固定资产、无形资产、长期投资所的现金之和扣除对外（股权、债权）投资所付现金、购置长期资产所付现金之差。正值意味着公司正在扩张，否则规模收缩。,企业现金赚取能力或收益质量；经营活动现金净流量与到期债务的比值可以说明企业产换到期债务的能力；经营活动现金净流量与全部债务的比值反映企业所能承担的最高利息水平，该比值的倒数反映企业所能够承担的最大债务规模。经营活动现金净流量与近五年资本预算额度的平均值比较，可以反映企业财务弹性的强弱。每股经营活动现金净流量与每股收益的比值反映企业现金股利支付率。,现金流量表揭示的信息,净利润与现金流量的差异,权责发生制,收付实现制,会计报告显示公司本年实现净利润100万元,会计师说公司的经营现金流量为负数,原因：企业的产品发生积压因客户财务困难，企业的应收帐款增加不能利用商业信用延长付款期限,现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金,净利润,企业健康发展,企业面临关闭,经营性现金流,企业经营困难,企业经营困难,企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。,企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。,企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提升销量。,企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。,净利润、现金流量对公司的影响,股东权益变动表,新会计准则增加的对外报送报表；反映一定会计期间内股东所受者权益变动的金额、项目及原因（总额增减、内部项目的一增一减）。股东权益项目有：股本/实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。股东权益变动原因：盈/亏；增发/回购股份；转增；股权转让；投资性房地产、持有至到期及以备出售的金融资产公允价值变化；其他长期资产公允价值变化；揭示股东权益动态变化过程,新会计准则对个别报表的影响（1）,会计报表的构成由三表一注变成四表一注。取消了利润分配表，原表中的内容转入股东权益变动表及资产负债表；间接法下的现金流量表变成了直接法下现金流量表的附注。各项资产减值准备在附注中集中列表说明。会计报表的编报基础：可持续经营。管理层必须评估企业的可持续经营能力。,资产负债表按流动资产和非流动资产列示。其中企业的金融资产如短期股票投资、债权投资，长期的股权投资和债权投资和金融衍生工具按流动性分为四种：交易性金融资产：近期内出售或回购的可辨认的金融或衍生金融工具，以公允价值计量且其变动计入当期损益；持有到期金融资产：到期日固定、回收金额固定且有明确意图和能力持有到期的非衍生金融工具；可供出售的金融资产：对在本会计期间内打算出售的持有到期金融资产的重分类（金额较大）。贷款（金融企业专用）及应收款项。此外，资产负债表取消了待摊费用和预提费用。其他变化见报表。,新会计准则对个别报表的影响（2）,利润表不再区分主营业务和其他业务，而是以营业收入和营业成本列示，反映了企业日常经营活动的总体成果；表中增加了资产减值损失、公允价值变动收益等项目。资产减值损失和营业外收支中的非流动资产处置利得、损失，可以使报表使用者清楚地看出企业资产的质量与利润的相关性以及处置效果；公允价值变动收益项目可以使报表使用者区分企业正常经营和由于资产价值变动对企业损益的影响。利润表对收入、费用、利得或损失项目做了清晰的划分，报表使用者可以正确判断企业创造核心业务的能力。现金流量表除了新添加的项目外，格式上无明显变化。,新会计准则对个别报表的影响（3）,所有者权益变动表要求详细列示实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润项目外延和内涵的变动情况(包括对年初数的调整)，该表除了反映净利润对所有者权益的影响外，还包括直接计入权益的利得和损失，体现了综合收益的构成情况，也增进了信息的完整性、有用性和相关性。,新会计准则对个别报表的影响（4）,新会计准则对合并报表的影响,合并范围以表决权的控制标准确定合并范围大幅扩大：包括了小规模公司（资产总额、营业收入、当期净利小于母公司及其他子公司合计的10%）、特殊行业子公司、取得控制权后又准备近期出售的子公司，但不再按比例合并联营企业报表。明确要求母公司应当编制合并财务报表新添了合并现金流量表、合并股东权益变动表及合并附注报告期内增加子企业合并方法区分同一控制合并（调整合并资产负债表的期初数）和非同一控制合并（不调整期初数）具体编制及列报时以商誉取代合并价差,新会计准则对经营成果及权益的影响1,根据企业会计准则第3号：长期投资对纳入合并范围的子公司的长期股权投资不影响合并报表，但影响每个单独会计期间的投资收益。“表上权益or账面权益”根据企业会计准则第6号：无形资产规定，研究开发费用将由全部费用计入当期损益，变更为符合条件的开发支出可以资本化，从而减少期间费用，增加利润和股东权益；,根据企业会计准则第16号：政府补助规定，原直接计人当期损益的政府补助，变更为：与资产相关的政府补助计入递延收益并分期计入损益，与收益相关的政府补助直接计人当期损益，因此会减少当期利润和股东权益；根据企业会计准则第17号：借款费用规定，可以资本化的借款费用不再限定为专门借款，由现行制度下的固定资产、房地产开发企业的开发产品拓展到全部需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等，此政策变化将会增加公司资本化的范围，增加公司的当期利润和股东权益。,新会计准则对经营成果及权益的影响2,根据企业会计准则第18号：所得税规定，所得税核算方法变更为资产负债表债务法，将会影响当期会计所得税费用。“公允价值”计量属性的引入，将构成对上市公司价值重估的最大“冲击波”，是年报中股东权益变化的原因之一。尤其是拥有投资性房地产的企业。如中国国贸、津滨发展、空港股份等。,新会计准则对经营成果及权益的影响3,通过财务分析发现企业经营管理的关键点1,影响企业绩效的三大环节投资：寻找投资报酬率高于资本成本的项目。融资：尽可能降低资本成本和融资风险，利用借债经营的财务杠杆收益。资本营运：营运速度、营运成本企业获利能力分析：ROS（销售净利率）=净利润/营业收入ROA（资产利润率）=净利润/总资产或者=EBIT/总资产ROE（净资产收益率）=净利润/净资产,杜邦分析：股东回报的形成过程ROE=净利润/净资产=（净利润/销售收入）（销售收入/总资产）（总资产/净资产）=ROS总资产周转率权益乘数（三大利润驱动因素）ROS：销售环节的盈利能力，需进一步分析销售收入：销售量与定价（销售部门业绩）销售成本：生产量与单位生产成本（生产与采购部门）各项税费：流转税和所得税（财务部门）管理费用：管理人员工资福利、差旅、办公、招待、培训等（管理部门）投资损益：对外投资分得的利润、红利和证券价差（投资部门）非常损益：保安部门、管理部门,通过财务分析发现企业经营管理的关键点2,总资产周转率（周转速度）：反映资产营运效率，速度快则效率高、营业周期短，即企业资源由原材料、燃料形态转型为产品并销售出去收回现金的时间短，是扩大销售、降低资金占用成本的重要途径。主要有存货周转率、应收账款周转率等。存货周转率=销售成本/平均存货由产品的生产周期和销售进度决定，生产工艺及流程决定了存货周转速度，牵涉生产部门和技术部门。应收账款周转率=销售收入/平均应收账款由销售政策及收款工作效率决定，主要牵涉销售部和财务部。为避免两部门工作脱节，可由销售部门负责缩小商品款项的回收。,通过财务分析发现企业经营管理的关键点3,资产周转速度对盈利能力的影响图示,100元,100元,150元,50元,100元,100元,140元,140元,196元,权益乘数=总资产/净资产=（净资产+负债）/净资产=1+产权比率债务规模通过影响权益乘数影响ROE，即企业的盈利能力，这种影响如同撬动地球的杠杆，称为财务杠杆。有利的影响成为财务杠杆收益，否则叫做财务杠杆损失，财务杠杆的支点就是不管企业盈利与否都必须支付的固定的债务利息。当债务利息率ROA(EBIT/总资产)时，负债经营提高了企业盈利水平；当债务利息率ROA(EBIT/总资产)时，负债经营降低了盈利水平，当债务利息率ROA(EBIT/总资产)时，债务不影响盈利水平。财务部门对企业业绩的影响（如何融资？）,通过财务分析发现企业经营管理的关键点4,资金效率、风险的分析与控制根据杜邦分析，结合行业平均水平及官方公布的相关标准，判断ROE的高低即盈利能力的大小。资金的效率可以简单地用ROE及EVA衡量。风险：经营风险和财务风险经营风险：与企业的市场势力及产品的质量负相关，与产品的可替代性正相关，与固定成本的大小正相关，与企业资产的周转效率负相关；财务风险：与债务水平正相关，债务规模要视盈利能力（长期偿债能力）及流动性（短期偿债能力）。,通过财务分析发现企业经营管理的关键点5,问题,影响贵公司业绩的主要影响因素是什么？财务人员对此了解多少？财务人员在公司业绩创造过程中起着什么作用？贵公司财务分析的主要内容是什么？是否采用过杜邦分析？,案例分析,案例1：某路桥公司报表解读案例2：空港股份（600463）报表解读案例3：某项目亏损原因分析,第三讲资本市场与企业投融资,企业的投资与融资类型我国资本市场的基本情况中国资本运营的5大要素结构中国资本市场的三大投资机遇,企业投融资活动,财务管理对投融资活动的要求,我国资本市场现状,在一个发达的资本主义国家，即在资本市场最健全的情况下，一个上市公司到底能否获取大量的过剩资本，其尺度是得有最好的产业分析师评点。如新加坡市场。资本运作说到底是产业结构调整中对整个资本市场引导的功效，作是反映大量的资金在整个现代市场经济过剩的条件下的有目的地流动。中国股市基本是以投机为主导，投资是辅助的。金融资本占主导，有大量的股评人士但缺乏良好的产业分析师。目前中国资本市场：流动性过剩企业可利用资本市场制度的不完善进行资本扩张,中国资本运营的5大要素结构,资本市场与产业整合相结合资本市场与资源能力的结合资本市场与管理能力的结合资本市场与国际市场的关系资本市场与融资技术的关系,中国资本市场的三大投资机遇,和君创业董事长王明夫认为中国这个过剩资本市场具有潜在的三大投资机遇，第一个投资机遇他认为中国上市公司的股权，具有重大的投资价值。如何寻求有组合要素能力的人，对这些人和公司进行投资如何利用国际一体化对中国的投资机会进行把握,分析投资机会应关注的因素,科学投资决策1,投资决策中常用的分析方法和工具静态方法：投资回收期、投资报酬率动态方法：NPV、IRR、PI法流动资金、项目固定资产处置费、机会成本对项目评估的影响怎样判断项目建议书的可信度客观评估一个投资项目的投入与产出？“看到数字背后的故事”-通过分析数据做出正确的判断：采用多种方法进行成本效益分析、敏感性分析，重视不确定性因素。,科学投资决策2,为什么大部分的投资都没能带来预期的利润？（1）没有做投资项目的前期分析与评估（2）预测失误，现金流量、折现率、项目周期与风险预测准确性低；（3）项目建成发挥效应的时间滞后于市场表现，如装机容量增长滞后于设备利用小时数的表现1-2年，原因是电源建设周期及市场信息不透明。（4）打着盈利的幌子上项目，目的却不在盈利,科学投资决策3,冒险型、稳健型及中庸型融资策略筹资时间、资金时程长度、资本成本、甚至货币类型要与资金投放的时间、投放时程、投资收益及所需支付主要币种大体一致；（避免期限倒挂）合理的资产负债率（避免财务危机）主要融资方式创造性融资，如资产证券化,合理融资,融资方式的选择与创新,张三急需50万元，李四有50万闲置款。张三可通过那些法律许可的方式用到李四的钱呢？,融资方张三,投资人李四,7风险投资（取得控制权或较高的报酬）,银行、信用社、信托公司等,5贷款,储蓄、投保等,6购买债券、股票、基金单位或资产化证券,问题：多少？何时？谁？方式？期限？代价？报酬？风险？,某房地产公司的融资决策,该房产公司的财务状况融资阶段及融资方式,第四讲新会计准则与纳税调整,新准则对税收的影响、协调及处理原则资产确认准则的变化及纳税调整负债确认准则的变化及纳税调整收入确认准则的变化与纳税调整成本确认准则的变化与纳税调整,新制度，新准则对税收的影响,由于会计与税法的目的不同，基本前提和遵循的原则有差别，为有利于规范会计制度和税收政策，税法与会计制度的适度分离是必然的。,1目的不同,2基本前提不同,（1）客观性原则与真实性原则的比较：,3遵循的原则不同,（2）相关性原则，要求企业提供的会计信息能够反映企业财务状况、经营成果和现金流量的满足会计信息使用者的需要。,（3）权责发生制和配比原则的比较,例如：,利息收入或支出方面,广告支出扣除时间,个人所得税选择收付实现制,营业税对房地产开发企业的预售款征收,跨期的长期合同（包括工程或劳务）,会计上在不能准确应用权责发生制和配比原则时允许采取完成合同法，而税法一般只允许采取完工百分比法，不能准确运用上述两原则时，主管税务根据历史情况或一定的计划指标确定纳税额等。,（4）历史成本原则的比较,（5）谨慎性原则与据实扣除原则和确定性原则的比较,（6）重要性原则与法定性原则的比较,（7）实质重于形式原则应用的比较,税法与会计差异的协调,合理的差异“度”:任何税法与会计的差异，不应导致纳税人为资产等项目设置不同的账薄。如：,增值税、消费税等间接税的差异，对于纳税人而言，只是增加了价外税项或销售税金及附加。纳税人只要设计专门的账薄反映进项、销项税额或产品销售税金就可以了。,所得税的差异涉及资产计价、折旧等，如协调不好，企业可能不得不设两本账。差异控制在通过工作底稿、专门台账可以从企业现有的会计账薄（总账、明细帐）中分析取得。且资产计价上的差异通过“纳税影响会计法”时，增加“递延税款”账户就能反映差异，不需要对各项资产设两本账。,基本业务的会计政策应该尽可能减少差异。如：,税法与会计对销售商品、提供劳务等基本业务确认收入的时间规定应尽可能保持一致，只就视同销售、非货币性交易、长期工程和企业改组等特殊情况下的收入确认时间，根据税法要求与会计有所区别。,处理原则,对税前会计利润与应纳税所得额的差异，在依照国家有关税收的规定计算纳税的同时，不应改变会计处理和账薄记录，但可以依税法进行纳税调整。,会计制度与税法的差异是正常的，但必须注意以下原则：（1）在进行会计核算时，所有企业应严格遵循企业会计制度的相关要求，进行会计要素的确认、计量与记录，不得违反会计制度。（2）在完成纳税义务时，必须按照税法的要求进行，如会计账务处理与税法规定的不一致，应按税法的规定，采用相应的方法调整，完成纳税义务。,资产确认准则的变化及纳税调整,交易性金融资产,资产确认准则的变化及纳税调整,应收账款,资产确认准则的变化及纳税调整,存货,资产确认准则的变化及纳税调整,固定资产（1）,资产确认准则的变化及纳税调整,固定资产（2）,资产确认准则的变化及纳税调整,固定资产（3）,资产确认准则的变化及纳税调整,无形资产（1）,资产确认准则的变化及纳税调整,无形资产（2）,资产确认准则的变化及纳税调整,长期待摊费用,负债确认准则的变化及纳税调整,应付帐款,负债确认准则的变化及纳税调整,预计负债：新设的用来核算或有负债的账户。例如：未决诉讼、担保贷款、贴现、返修费、销售创新等。,收入确认准则的变化及纳税调整,正常销售商品收入（1）,收入确认准则的变化及纳税调整,正常销售商品收入（2）,收入确认准则的变化及纳税调整,提供劳务收入（1）,收入确认准则的变化及纳税调整,提供劳务收入（2）,收入确认准则的变化及纳税调整,无形资产使用费收入,收入确认准则的变化及纳税调整,外销收入：注意离岸价FOB、成本+运费CFR、到岸价CIF的差别,收入确认准则的变化及纳税调整,利息收入,代销收入,收入确认准则的变化及纳税调整,视同销售的业务及其纳税调整增值税的纳税调整营业税消费税的纳税调整企业股权投资业务若干所得税问题的通知视同销售,收入确认准则的变化及纳税调整,售后回购,收入确认准则的变化及纳税调整,债务重组收益,收入确认准则的变化及纳税调整,非货币性交易应税“收益”,收入确认准则的变化及纳税调整,补贴收入,补贴收入应注意：1.企业实际收到即征即退，先征后退，先征税后返还的增值税：借：银行存款贷：补贴收入对于直接减免的增值税：借：应交税金应交增值税（减免税款）2.补贴收入仅核算减免或返还的增值税：对实际收到即征即退，先征先退，先征税后返还的营业税，消费税：借：银行存款贷：主营业务税金及附加对于直接减免的营业税，消费税，不做帐务处理。3.教育费附加返还款不通过本科目核算，而通过“营业外收入”科目核算。4.企业按规定以交纳所得税后的利润再投资所应退回的所得税，以及实行先征后返所得税的企业，应当于实际收到退回的所得税时，冲减退回当期的所得税费用，不做补贴收入处理。免征企业所得税：（1）中储粮总公司及其直属粮库的财政补贴收入免征；（2）软件产业3%，不征；（3）集成电路3%，不征；（4）2001年出口纺织品，服装，鞋，箱包，玩具，机电和高新技术商品一般贸易出口收汇增加的贴息，免税。,收入确认准则的变化及纳税调整,资产评估增值以经营活动的部分非货币性资产对外投资因清产核资而发生的资产评估增值因股份制改造而发生的资产评估增值,收入确认准则的变化及纳税调整,技术转让费,在建工程试运行收入,无法支付的款项,收入确认准则的变化及纳税调整,接受捐赠的收入,成本确认准则的变化及纳税调整,营业成本税务申报销售成本=销售商品成本+提供劳务的营业（税法）成本+销售材料（下脚料，废料，废旧物资）的成本+转让固定资产的成本+转让无形资产的成本会计的成本=销售商品成本或提供劳务的营业成本,成本确认准则的变化及纳税调整,工薪支出（1）,成本确认准则的变化及纳税调整,工薪支出（2）,成本确认准则的变化及纳税调整,工会经费,成本确认准则的变化及纳税调整,职工福利费,成本确认准则的变化及纳税调整,职工教育经费,成本费用确认准则的变化及纳税调整,管理费用坏账损失（1）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,管理费用坏账损失（2）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,管理费用坏账损失（3）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,管理费用技术开发费,成本费用确认准则的变化及纳税调整,管理费用总机构管理费,成本费用确认准则的变化及纳税调整,管理费用业务招待费,成本费用确认准则的变化及纳税调整,营业费用广告费,成本费用确认准则的变化及纳税调整,营业费用业务宣传费,成本费用确认准则的变化及纳税调整,营业费用佣金支出,成本费用确认准则的变化及纳税调整,营业费用保险费支出,成本费用确认准则的变化及纳税调整,财务费用借款费用（1）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,财务费用借款费用（2）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,资产损失八项减值准备（1）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,资产损失八项减值准备（2）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,资产损失八项减值准备（3）,计提减值准备后资产的折旧或摊销额差异处理,纳税调整金额的计算：因固定资产、无形资产计提减值准备后重新确定的折旧额或摊销额影响当期利润总额的金额，与可在应纳税所得额中抵扣的折旧额或摊销额的差额，应当从企业的利润总额中减去或加上后，计算出企业当期应纳税所得额,成本费用确认准则的变化及纳税调整,成本费用确认准则的变化及纳税调整,已提减值准备的资产价值恢复的会计、税务处理,纳税调整金额的计算：对于已计提减值准备的各项资产因价值恢复产生的纳税调整金额为价值恢复当期按照会计制度及相关准则规定计入损益的金额,成本费用确认准则的变化及纳税调整,处置已计提减值准备的资产的会计、税务处理,纳税调整金额的计算：因上述按会计制度及相关准则规定计算的在处置已计提减值准备的各项资产时计入利润总额的损益，与按税法规定计算的应计入应纳税所得额之间的差额应按以下公式计算：因处置已计提减值准备的各项资产产生的纳税调整金额=处置资产计入应纳税所得额的金额处置资产计入利润总额的金额,成本费用确认准则的变化及纳税调整,营业外支出（1）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,营业外支出（2）,成本费用确认准则的变化及纳税调整,资产盘亏和毁损,成本费用确认准则的变化及纳税调整,纳税人出售职工住房的财产损失,成本费用确认准则的变化及纳税调整,债务重组损失的差异,成本费用确认准则的变化及纳税调整,单位代付个人所得税支出,其他项目,现实案例分析之一W公司的一期工程最早由苏州J公司开发，后变成烂尾楼，苏州J公司将此烂尾楼以1650万（含土地成本）转让给上海H公司，上海H公司将此烂尾楼中的土地作价800万元作为投资款，投资成立了W公司。一个月后，用现金增资1200万元，使注册资本达到2000万元。然后，上海H公司又将W公司的股权作价2000万元、烂尾楼作价2100万元，一并转让给上海A公司。税务机关认为：烂尾楼和股权转让中都包含了土地成本。H公司将股权中的800万开具了单位名称为项目转让费发票，造成W公司列支的2900万元开发成本中，土地成本重复列支800万元。,现实案例分析之二某商贸有限公司虚开增值税专用发票案（一）违法事实和作案手段某公司