确定风险投资的规模和方式.doc

确定风险投资的规模和方式 确定寻求风险资本的规模和方式应该寻求多少风险投资？合理确定风险投资的需求数量一直是一个难题，特别是投资决策前期更是如此。必须注意，你需求风险投资越多，给投资者的相当权益也越大。投资数量与前文所谓的开创、开发、扩展和发展等阶段不同有关，开创阶段系申请投资最困难的阶段，从创新阶段和发展阶段的全部过程，各阶段都要筹集相当的足额资金，每一阶段结束，你都要再次到风险资本公司或者其它风险投资部门寻求资金支持，作为附加条件，你也必须出让相应的自有权益。你所寻求的投资必须保证能完成眼前急需完成的任务。也就是说，你所筹集的资金必须保证相关的业务有本质性的进展，以保证下一阶段的投资比前一阶段的投资的成本更低。如果第一阶段投资需要出售你公司的30%产权，那么，下一阶段则只需出让你的产权的10%5% 。有这样一个令人遗憾的故事，某公司的主人为突破第一阶段的难关，找到某风险投资者申请风险投资，该风险投资者采用不道德行为，一方面表示同意参与投资，另一方面又要求对方削减经费预算。迫于无奈，该企业家把预算水削减到不该削减经的程度，最后，还是从该风险投资者处取得少量风险投资，且想以此坚持下去。不幸的是，投资用完之后，拟从事的事业并未取得本质性进展，该公司主人迫于无奈，只好再次求助该投资大量追加投资，由于本质性进展未能实现，该公司为解燃眉之急，只好出让更多股权。总之，在筹集风险投资的过程中，除注意不能选择不道德的风险投资者之外，一定要保证筹集到足额的资金，以取得突破性进展，进入理想的第二阶段。如果你确实实现了预定目标，你会发现寻求下阶段的追加投资并不十分困难，因为，诸多风险资本公司都会乐于支持你。如何确定拟寻求风险资本的形式一般来说，主要有四种风险资本投资的形式，且各有利弊，而这种利弊又只是一种相对的概念，对你不利，对他未必有利。下面，分别讨论这四种形式。普通股很多人都喜欢出售其公司的普通股，其关键在于价格问题。由于风险资本公司除非占用你公司的51%股权，否则无法通过普通股控制你的公司。因而，没有附加特许权的普通股交易。很难在风险投资领域成交。然而，有时你也可售出某些普通股，但购买者（风险资本公司）要求全部股东享受股票代理权，这样，在你未完成对方投资的业务项目时，风险投资者可以控制你。此外，投资者十分希望在你公司董事会享有代表权，在你出售股票时对方会坚持这一观点。如果你的预定计划进展不利，投资者还采用其它手段控制你的公司。优先股在一定条件下，风险投资者或许会同意购买你公司的优先股。首先，他们要求优先股股利在6%8%之间；其次，他们要求在一定时期后享有退股权，这样可保证他们在你公司增长缓慢地收回其资金；最后，他们还会要求其所拥有的优先股可转变为普通股，这样，在你公司兴旺发达时他们可享有独立的产权。可转换的信用大多数小型企业投资公司（SBICS）在进行风险投资时，采用购买被投资方的可转换的信用。这种信用对于被投资公司是一样可转为普通股的借款（债务）。双方进行投资谈判时，对转换价格、借款利率及各种相关借贷协议条款均应充分注意。这类内容第五、六章继续讨论。附保险条件的借款诸多SBICS在进行风险投资交易时，如果你同意对方在你公司享有灵活的认股权，依据这种权利，对方不仅可随时将他借给你的钱转为你公司的股票，而且，在你还清其借款之后，对方仍享有你公司的认股权，那么，该公司同意借款与你。关于借款的保险条件，后文讨论。双方合作形式的选择风险投资协议一经确认，投资一方与被投资的另一方合作行为即正式开始。一般来说，有两种类型的风险投资者，一是间接参谋型，二是直接指导型。大部分风险资本公司属于间接参谋型，他们一般充当被投资公司的董事会成员，并按月参加公司管理工作会议，即使他们认为是正确的意见，也很少要求对方强制执行。他们参加意见的领域主要限于其自身丰富经验的领域，诸如公司的投资、发展、关键问题的处理或者人事安排等。除非公司已陷入困境，否则，其各种建议一般都是站在第三者立场上提出的。假如被投资一方确实陷于困境，他们会积极主动地管理被投资公司，以挽救其自身的投资。恰好相反，直接指导型的风险资本公司却力图协助投资方加强公司日常管理，尽管这种协助不是建立在日常进行的基础上，但他们每星期要来公司一至二次。有的风险资本公司甚至派部分人员到被投资公司直接参与管理业务。例如，你公司有良好的的财务管理和生产管理人员，但缺少市场开发专家，则公司会提供各种必要的帮助，协助你开发市场。某些风险资本公司有大量的咨询人员，他们会协助你编制市场开发计划，并协助你安排市场营销人员，同时也收取一定的咨询费，你应充分利用这些有利条件。还有一些风险投资公司介于上述两者之间，既有间接参谋，也有直接指导。他们实际上是企图控制被投资公司，其方式有两种，一是通过操纵小公司的管理权，实现直接控制；二是通过控制公司董事会或有表决权的股票，实现间接控制