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2 0 0 7 年 8 月 第2 9 卷 第4 期 当代经济管理 A u g . 2 007 CONTEM PORARY ECONOM Y 内生货币;资源供给冲击;公共资 本;菲利普斯曲线;自然失业率 1 中图分类号 F123 16 文献标识码 A 1 文章编号1 1 6 7 3 一 0 4 6 1 2 0 0 7 ) 04- 0 以 1 一 0 6 200 6年我国经济学界在宏观经济研究方面发 表 了大批具有重要理论价值 与应用价值 的研究成 果 ，尤其是 内外非均衡问题 、失业与通货膨胀问 题 、中国经济增长与经济波动 问题 、外部均衡的 实现 问题 、非均衡经济 中的货 币政 策和财政政策 等 问题 的研究方面取得 了新的进展 ，提 出了很 多 创新的观点。 一、内外双重非均衡 问题研 究 李扬等考察 了全球经济失衡和我 国的经济失 衡 问题。认 为美国经济 引发的全球经济失衡 以及 中国作为失衡世界 中储蓄大于投资 ， 因而对外贸 易长期顺差 、相应地外汇储备规模不断扩大 ，使 我国经济运行面临来 自宏观经济平衡状态 、货币 政策操作面临的环境 、以及作 为总需求重要组成 部分 的投资问题等三方面 的挑战。他们认 为，中 国的宏观经济 总体 上处于储蓄 大于投 资 的状 态 ， 因而通货膨胀不会成 为今后一段时间中国的主要 危险 ;中国的利率水平即便没有陷入“ 流动性陷 阱” ， 也 离之不远 ，作 为总体政 策 的货 币政策 ， 其发挥作用 的余地将 受到严重 限制 ，需要积极 探 讨货币政策发挥作用的新领域和新条件 ，同时积 极探讨各种宏观经济政策之间的协调配合 问题 ; 保持相 当规模 的投 资 ， 在必要时还需刺激投 资 ， 可能还是我们 的一个长期政策 ，同时对投 资领域 . 资金来源 ，投资政策上发生改变。 产能过剩体现着宏观经济失衡 的另一面。闻 潜对我 国经济 中的产 能过 剩 的程 度 、发 展过 程 、 诱 因等给进行 了考察。他认 为，产能过剩的直接 成 因是投资和消费的关系失调 ，投 资总最失调和 投 资结构失调是相互影 响和制 约的。总量失调将 导致结构失调 ，而结构失调也必然加剧 ，总量失 调 ，同时还会加重产 能过剩 。产 能过剩 的深层 次 成因是宏观调控在经济增长方式转变 ，城 乡收入 差距扩大，内需与外需失调等缺乏系统思考。 国际收 支的 的双顺 差是 外部不平衡 的突 出表 现。余永定从资本项 目和经常项 目的角度说 明了 中国长期保持双顺差的原 因 ，分析 了中国双顺差 存在 的可持续性。他认 为双顺差很大程度上反映 了窗体 顶端 窗体底端 中国经济结构的不平 衡 ，双 顺差不应持续存在 ，其不符合 中国的利益 .要通 过对产业政策 、投资政策 、社会保障政策 、财政 政策等多个方面进行调整。 王健认 为，我 国的居民储蓄和双顺差随着出 口增长和国际资本流入加速而增加 ，两者 的双刃 剑作用 日益显现 ，对我 国经济 的影响也 由量变到 质 变。高额 储蓄 为经济发展提供 了充足 的资金支 持 ，有助于增强宏观经济调控政策效应 ，有利于 金融体制改革和经济社会稳定。双顺差有利于促 进经济增长 、增强 综合 国力 、加强宏观调控 、维 护 国家的金融稳定 和经济安全 。但 同时 ，高额储 蓄和双顺差也对经济产生了消极的影 ，如高额储 蓄降低 了社会资源利用效率 ，导致财政政策的时 间不一致性等 :双顺差加大了人民币升值的压力， 引起货 币政策效应 弱化等。他认为 ，应调整经济 发展和经济政策的思路， 要从出口导向型发展战略 转 向出口与内需并重 的经济发展战略。与之相对 应， 经济政策取向调整为: 从双顺差转向保持经常项 目适度顺差 、资本项 目逐渐达到平衡。 1 作者简介陈享光 币金融理论研 究; ( 1 957 一 ) ，男，江苏徐州人，中国人民大学经济学院教授 ，博士生导师，主要从事理论经济学和宏观货 赵英杰 ( 1975一 ) ，男，山西祁县人，中国人民大学经济学院博士研究生。 万方数据 陈享光，赵英杰:2 0 0 6年我国宏观经济研究的最新进展 陈炳才考察 了开放条件下 国民收入恒等式 的 真实内容 ，说 明了我国净储蓄存在的原因和解决 问题 的政策。他认 为开放条件下 国内净储蓄或者 说 国 内资金过剩 ，不仅 是 经 常项 目差额 的结 果 ， 也是资本净流入的结果 ，如果把国际收支顺差视 为因 ，把 净储蓄 作 为果 ，那 么 ，我 国 的高储蓄 ( 率)或净储蓄的存在 ，不仅是 贸易顺差的结果 ， 也是外资替代 内资造成 的。得 出的政策结论是我 国货币供应的变化不完全 由国内经济和金融支配 ， 而是要 受国际收 支的影 响 ，信贷 的增长 同样相 当 大程度上取决于国际收支中的资金流入状况。 万光彩利用扩展 的总供给总需 求模型 ，来解 释我国宏观经济运行中的 “ 高增长与低通胀并存” 现象。在传统的附加预期的菲利普斯 曲线基础上 ， 引入可变技术进步变量 ，修正新古典 的总供给 曲 线 ;通过引入实际汇率变量 ，扩展了总需求曲线 ， 然后利用修正后的总供给 曲线和扩展 的总需求 曲 线 ，推导出了 “ 通货膨胀率产 出增长率”系 统下 的总需 求总供给模 型 。作 为对扩展后模型 的 检验 ，该模型阐释了我国宏观经济运行中的 “ 高 增长 与低通胀 并存 ”现 象 。其政策含 义是 :一 国 经济维持一个低通胀 、平稳的经济增长是可能的 ， 但这要求该国政府的宏观调控必须得当。 二 、失业与通货膨胀 问题 的研究 陈乐一对 中国菲利普斯 曲线进行 了理论和实 证考察 。菲利普斯 曲线 的基本形态体现为失业率 与通货膨胀率可 以相 互交替 的反 向变动 关系 ，曲 线的斜率是负数。但是 ，在现实经济生活中，基 本的菲利普斯 曲线可能发生变形。他的研究表 明， 改革 以来我 国的通货膨胀 、失业率与经济增长之 间存在 明显的相 关关系 ，即存在菲利普斯 曲线关 系。并且认为 ，菲利普斯 曲线的变动轨迹与经济 周 期阶段 关 系密切 ，随着经 济 周期 阶段 的变化 ， 菲利普斯 曲线揭示的失业率和通货膨胀率之间的 变动关系也会发生相应变化 ，认为 20 世纪 80 年 代初 以来 ，菲利普斯 曲线 的变动轨 迹 与经济 周期 阶段大致 吻合 ，得 出的结论 是菲利普斯 曲线 的类 型或形状可 以为经济周期阶段 的判断提供佐证。 曾湘泉等对中国的自然失业率进行了测量和 解析 。在可变参数 的假设之下 ，通过构建包含 自 然 失业率 变动过程和 菲利普斯 曲线 关系的状 态空 间模型 ，应用 K al m a n滤波方法 ，估算 了 1 992 一 2004 年随时间变动 的 自然失业率 曲线 。研究表 明，自 1 9 9 2 年以来，中国具有不断升高的自然失 业率 ，并在 200 2年达到最大值; 其后 ，自然失业 率一直在 4.8 %一5 .6 %的范围内波动，相对稳定。 政策结论是反周期经济政策治理失业的作用将十 分有限。因此 ， 在今后相 当长 的一段 时期 内， 治理失 业最重要的政策 目标应当是降低 自然失业率。 罗润东通过将劳动力划分为非技能劳动力与 技能劳动力 ，说 明了当代技术进步对劳动力就业 的影响。认为 ，在技术进步的条件下 ，从劳动力 供求状况来看 ，非技能劳动力 “ 无限供给”与技 能劳动力 “ 无限需求”并存 ;从 失业的状况看 ， 非技能劳动力失业 的 “ 高频率效应 ”与技能劳动 力失业的 “ 长时间效应 ”并存。主要结论是 ，技 术进步对就业影响的效应是不确定 的 ，它取决于 就业岗位所需要的技术升级与劳动者实际的技术 升级之间的时滞长短。 赵进文等对 中国货币政策与通货膨胀的关系 进行 了研究。主要是利用非线性反应 函数估计研 究 中国货 币政策操作对产 出缺 口和通货膨胀 的非 线性特征 ，以及 由非对称性偏好 引起 的非对称 性 反馈规则对通货膨胀产生的影响 ，并在非对称偏 好框架内度量通货膨胀偏差。检验结果表明，中 国自 1 9 9 3年以来 ，央行货币政策存在显著的产 出 缺 口和通胀偏离的非线性特征。反映 了政府追 求 经济稳定发展的思想 ，十分重视控制过高的产出， 以防止经济过热 ;同时 ，又十分重视过低的通胀 率 ，以防止经济过冷 。货 币政 策的非线 性特征也 表 明中国货 币政策 的操作 方式 有待进一步完善 ， 尤其是政策的稳健性亚待加强。货币政策制度设 计 的核心 ，就是要通过某种制度的完善 ，在保证 央行 货币政策相对独 立的同时 ，加强社会监督体 系建设 ，以此避免央行的机会主义行为。 封J 七 麟对汇率传递效应与宏观经济冲击对通 货膨胀的影响进行 了分析。运用递 归向量 自回归 模型 ，选用 1 999年 1月至 2 0 0 6年年 3月的月度 数据 ，估计 了人民币名义有效汇率变动对国内消 费者价格指数和工业品出厂价格指数及其分类指 数的传递效应 ;同时考察 了其他宏观经济冲击对 国内物价水平 的影响。结果表明:在我国，汇率 的传递效应不显著 ;汇率变动对工业品出厂价格 指数及其分类指数的影响 ，显著大于对消费者价 格指数及其分类指数的影响 ;不 同行业的汇率传 递效应存在显著差别 ;供给冲击是导致工业品价 格指数变化的主要 因素 ，而实际需求冲击是导致 消费者价格变化的主要因素。 三、对宏观经济波动问题 的研究 董进同时利用线形趋势法、H P滤波法、B and Pas S 滤波法和生产函数法 ，对改革开放 以后截至 2005 年中国出现的经济波动周期的起止时间进行 了考察 。通过 四种方法各 自的优点和存在 的问题 进行分析 ，经过相互验证 ，估算出历次宏观经济 波动的起止时间为:第一次经济波动周期 1 977 一 1 9 8 2年 ，第 二 次 经 济 波 动 周 期 1 9 8 3 一 1 9 8 6年 ， 万方数据 陈享光.赵英杰:2 0 0 6年我国宏观经济研究的最新进展 第三次经济波动周期 1 987 一 1 9 91 年 ，第 四次经济 波动周期 1 992 一2002 年 ，第五次经济波动周期 2 0 0 3 一2 0 0 5 年。 梁琪等利用 1 952 一2 0 0 4年间的相关数据对 中 国宏观经济和金融总量的时序列是具有单位根的 非平稳还是分段趋势平稳进行 了研究。结果发现 在检验的 10 个总量 中，有 6个 ，即实际 G D P 、人 均实际 G D P 、就业、实际银行信贷 、实际储蓄负 债和实际固定投资等总量的时序列是 围绕着 1 个 或 2个结构断点 的分段趋势平稳。在单位根检验 结果的基础上 ，还对消除趋势后的分段趋势平稳 总量之间的因果关系进行了格兰杰检验 ， 发现总产 出与多数总量之间具有单向或双向的因果关系。 对于经济波动 的成 因，杜婷等从制度层面上 进行 了分析 。他 们认 为经济制度 变革是 中国宏观 经济经历 的影响最深远 的整体 性 、持久性的外生 冲击之一 ，制度变动的冲击对我国经济周期的变 动特征产 生 了深 刻 的影 响。运 用经济计量 方法对 制度冲击改变我 国经济周期特征进行 了检验 ，并 通过市场化程度 、非国有化水平和开放度三个制 度冲击 变量 ，检验 了其与我 国经济周期波动 的相 关性 ，结论证 明 ，在我 国受政治背景 的影响而 出 台的重大 的经济制度 改革对经济 的发展 影响 巨大 而深远 ，制度变动冲击对经济 的周期变动的方 向 及程度起到了较大的决定作用。 魏杰等对经济波动背后 的政府 因素进行 了考 察 ，他们认为，虽然政府部 门的职能正在不断转 型 ，但是 由于传统计划经济体制的影响并未消退 ， 政绩考核 的数字指标 、投资手段 的方便获取 、地 方主义思 想的影 响 以及寻租激励 的存在 ，都导致 了政府部 门时常介入具体 的经营活动 ，起着类似 于一个微观经济主体 的作用 ，从而影响到市场 的 正 常运行 。政府部 门的影 响是历次宏观经济波动 中的一个很重要 的因素。有鉴于此 ，他们认 为 ， 政府部 门应退出具体 的经营环节 ，把 自己的角色 定位在完善市场的培育者和监管者之上。 沈可挺等根据 中国经济 自 1 9 9 8年 以来 的发展 状况 ，提 出了一个基于 “ 政策冲击 ”的新型供给 冲击假说“ 资源供给冲击假说 ” ，从资源供给 冲击 的角度分析 了中国经济在近 年来所 发生 的一 系列变化 。他们认 为 ，正是 自然资源等要素 的低 价格供给 ( 或者是新的廉价资源的出现)造成的正 向供给冲击 ，可 以解释 199 8年 以后 出现 的中国经 济低通胀甚至无通胀 的经济增长 。同时 ， 由于资源 和要素价格与居 民收入直接相关 ， 收入降低造成 的 负向需求冲击对经济发展的消极影响不容忽视。 李永友利用脉冲响应 函数和线性回归模型对 财 政 政 策 变化 与 经 济 波 动 的 关 联 性 进 行 了分 析 ， 分析表 明:经济波动与财政政策波动具有很大的 相似性和互扰性 ;经济波动引致的财政收支波动 具有 明显的不对称性怡 经济波动 与财政政策波动 之间存在不完全 的双 向因果关系 ，其 中，经济波 动 引致 的财政收支变化 对经济波动 的反 向调节力 度较小 ，并具有 明显 的时滞 ，而相机抉择机制引 致的财 政收支外 生变化对经济 的反 向调节 虽然时 滞较短 ，但工具之间存在 明显的协调失灵 ;财政 政策波动对经济波动的作用效果具有 明显 的不对 称性 ，扩张性政策较 紧缩性政策好 ，相机抉择机 制较自动稳定机制好。 刘金全等对货币政策冲击对实际产 出周期波 动的影响进行 了分析。他们通过运用马尔可夫转 移模型和一般化冲击响应 函数来分析探讨货币政 策冲击 对我 国产 出的非对称影 响 ，通过 时变转移 概率 (Tv TP)方法进一步考察了货币政策冲击方 向的非对称 、货 币政策冲击大小 的非对称和经济 扩张或衰退 的非对称 。研究发现 :第一 ，我国产 出对“ 相机抉择 ”货 币政策冲击 有显著 的非对称 反应。第二 ，货币政策非对称性效果可 以主要由 货币政策冲击方向、经济周期 的具体 阶段和货币 政策冲击大小来解释 ，经济衰退 时期的政策效果 大于经济扩张时期的政策效果 ，大规模货币冲击 的效果大于小规模货 币冲击的效果 ，在与经济衰 退组合或交互 出现 时 ，反向货 币冲击效果大于正 向货币冲击效果。 四、对 中国经济增长的研究 郭庆旺等对政府公共资本投资的长期经济增 长效应进行 了分析。他们将政府公共资本投 资分 为政府物质 资本投 资和人 力资本投 资 ，以卢卡斯 两部 门内生增长模型为基础 ，构建了一个包含政 府公共资本投资的两部 门内生增长模型 ，考察 了 两种形式 的公共 资本投 资对长期 经济增长 影响的 作用机制。研究表 明，两种形式 的政府公共资本 投资对经济平衡增长可能具有正效应也可能具有 负效应 ，取决于民间经济主体 的消费跨时替代弹 性大小 。经验分析 以 1 9 7 8 一 2 0 0 4年 间我 国年 度数 据为基础 ，对理论模型进行检验 ，并具体识别出 我 国公共资本投 资的长期经济增长效应。分析表 明，两种形式的政府公共资本投资与经济增长之 间存在着长期均衡关系。 柳欣等从 内生货币角度考察 了财政政策与经 济增长 之 间的关系。他们通过 引入一个 由银行 、 企业 、家庭三部 门组成 的内生货币供给模型 ，得 出经济稳定增长 的条件是银行存款与股票的比率 不变以及家庭储蓄 中银行存款与购买股票的比例 不变。认 为 ， 在完善 的货 币金融体 系下 ，利息率 会通过发育成 熟 的资本市 场来调节企业 的资本存 万方数据 陈享光.赵英杰:2 0 0 6年我国宏观经济研究的最新进展 量 ，以降低过高的资产值 ，恢复合理的收入分配 和成本结构 以及货币金融体 系的资产结构 ，从而 保证金融体 系和经济增长的稳定。但是 ，由于 目 前我 国是政府管理 与市场相结合 的政府主导型市 场经济 ，利率没有完全实现市场化 ，无法单纯依 靠利息率来调节资本存量与收入流量 ，因此 ，在 内生货 币金融体 系中，政府财政作 为重要的组成 部分 ，可 以在很大程度上通过改变银行和企业 的 资产负债表 ，调节资本存量和收入分配 ，保持资 本存量与收入流量 比例 的稳定 ，从而对经济增长 的稳定发挥重要作用。 刘伟考察 了汇率与经济增长之间的关系。他 认为 ，中国的汇率政策调整的虽然是对外的经济 关系 ，出发点应该是整个国家的经济发展。过低 的汇率可能给 中国经济带来 负面 影响 ，这包括 : 第一 ，较低的人民币汇率意味着同样数量的出口 产品 ，只能换回较少的进 口产品。第二 ，过低的 汇率使得许 多生产率较低 的企业 ，在用较高的资 源成本开拓国际市场。从长期看 ，发挥汇率在宏 观调控和经济发展 中的作 用 ，应该考虑 以下三个 问题 : 以市场供 求为基础的 、有管理 的浮动汇 率体制的改革 目标 ，应该渐进地 、通过一个长期 的过程来实现 ，应该和 中国的经济体制改革和经 济发展水平相适应。有管理 的浮动汇率机制 ， 重在对于这种机 制管理 。 在 汇率 制度 改革上 ， 应该形成 一个长远规划 ，应该使 它 的改革和 中国 的经济体制改革、经济增长和经济发展 目标结合 起来 ，使其既能照顾当前发展 ，又能较好地服务 于长远发展。 快速 、可持续的经济增长取决于经济增长 方 式的转变 ，如何 实现经济增长方式 的转 变是学者 研究 的重要 问题 之一 。张卓元提 出深化 政府 改革 是转变经济增长方式的关键 。他认 为中国经济增 长方式没有实现根本性转变，主要原因是政府仍 拥有过 多的资源 ，而且继续充 当许 多地方经济活 动和资源配置 的主 角 ，严重抑 制 了市场在资源配 置 中基础性作用的发挥。因此 ，深化政府改革就 成为转变经济增长方式的关键。为此 ，政府要把 资源配置主导权交给市场 ，致力于履行应 由政府 履行的职能; 建立全面评价政府和干部绩效的指标 体 系; 合理划分各级政府的事权和财权 。完善财税 体制; 逐步减少政府对生产要素和资源产品价格的 管制 ，建立反映市场供 求状况和资源稀缺程度 的 价格形成机制; 改革审批经济体制 ;实施促进 自主 创新 、技术进步 、节约资源 、保 护环境 、产业结 构优化等有助于经济增长方式转变的政策。 金倍从分析 中国粗放型经济增长 的特征入手 分析经济增长方式转变的主要途径 。认 为粗放型 经济增长的主要特征 ，一是 以低价格资源的大量 投入为前提的血拼式的竞争 ; 二是地方政府主导 的地区间竞赛成为经济增长的强大动因。如果这 两个基本特征没有根本的变化 ，中国粗放型经济 增长方式将具有顽强的惯性。由十几亿人 口参与 的工业化对资源的大量消耗和对环境 的巨大影响 是一个极大的难题。转变增长方式 ，以资源节约 和环境友好的可持续方式推进 中国工业化 ， 才能 实现 中国经济和社会 的现代化。而能否真正实现 经济增长方式的转变， 取决于能否在科学发展观 指导下实现理论、 技术、 制度和管理的不断创新。 五 、外部均衡的实现问题 冯涛等提 出 目前 中国国际收支顺差过大 、外 汇储备增长过快 已成 为加剧宏观经济过热 的重要 因素之一。通过调整名义汇率来解决顺差过大的 思路 受制于价 格总水平调 整幅度 的局 限 ，因为在 影响我 国商品和劳务的价格 因素 中 ，劳动力价格 水平与发达 国家相比悬殊过大既是影响商品价格 水平 的一个主导性 因素又是一个长期性因素 ，在 短期 内不可能大幅度 的缩小这一 差距 。由此 ，决 定了 目前不可能采取对人民币汇率水平大幅升值 的办法来解决 国际收支失衡和外汇储备过快增长 的问题 。解决人 民币汇率的市场化形成机制和汇 率水平 向真实汇率 回归问题是一项相对长期的政 策选择 ，因而 ，短期的汇率政策只能 以外汇储备 的结构调整为主导。 有学者分析 了近年来外汇储备不断增长情况 下 ，央行冲销政策的特点与可持续性问题。提出 近年央行冲销政策的特点有 ，央行票据发行数额 和年 末余额不 断扩大 ，央行 票据期 限 向中期化 演 变，央行票据有效对冲率不断上升 ，央行的货币 冲销压 力越来越大 ，发行央行 票据 的成本 巨大 ， 实际冲销率不 断下降。由此认为 ，票据冲销政策 不具有可持续性 ，应 当着力改变外汇储备非均衡 增长的制度性内在性因素 :如改变强制结汇 ，放 宽汇率的灵活性 ，改变引资的优 惠政策 ，创新货 币冲销工具。 方先 明等分析 了外汇储备增加的通货膨胀效 应和货币冲销政策的有效性。以费雪方程式为基 础 ，构建了货币冲销有效性和衡量货币冲击弹性 的模型 。利用所构建的模型，对 2 001 年第 1 季度 到 2 0 0 5年第 2季度的样本进行实证检验 ，发现 ， 2 0 01 年后 中国的外汇储备增加引起基础货币供应 量的增加 ，基础货币供应量的增加又引起商品零 售物价指数的上升 ，外汇储备的增加产生明显的 通货膨胀效应 。央行采取的货币冲销政策具有相 机抉择 的特征 ，但货币冲销的弹性偏低。得到的 结论是 ，坚持 以货币冲销作为抑制通货膨胀 的重 万方数据 陈享光，赵英杰:2 0 0 6年我国宏观经济研究的最新进展 要政策工具 ，改进反通货膨胀的货币冲销 ，完善 实施货币冲销政策的外部环境。 姜波克认为 ，汇率是一个杠杆 ，均衡汇率是 在名义或实际国民收入增长基础上的内部均衡和 外部均衡同时实现所对应 的那个汇率区间，即均 衡汇率可 以是多重的，而不是唯一的。提出劳动 生产率的增长是人民币汇率升值的动力 ，而实际 国民收入的增长和经济的强大是在汇率升值过程 中实现的。 赵志君等通过实证分析判断人 民币现 实汇率 与均衡汇率 的偏离程度 ，进而分析 了汇率重估对 中国经济 的影响。分析 以一般 均衡理论 为基础 ， 构建了一个向最误差修正模型 ，对人 民币均衡汇 率和人民币面临的升值压力进行 了实证研究。根 据协整与误差修正模型 ，自 2 0 00 年以来 ，人民币 名义有效汇率处于被低估状态 ( 平均低估幅度为 17%) 。根据冲击响应分析。人民币汇率升值对中 国经 济有微 弱的通胀效应 ，对美 国经济 有微 弱的 通缩效应。考虑到人 民币汇率一次性调整产生的 即时效应和滞后积累效应 ，本文认为，中国经济 可以承受的年度汇率调整为 7 %，这样的升值幅度 不至于造成人 民币的高估而产生通货紧缩和贸易 赤字。为了让 中国的企业和居民有更多的时间适应 新的汇率机制， 渐进式汇率改革策略应该坚持。 吴骏等运用动态购买力平价理论对蒙代 尔一 弗莱 明模型进行了修正 ，建立 了新的汇率货 币模 型，并以此进一步分析了经济增长对汇率的影响。 新的模型成立的前提是在粘性价格 、动态购买力 平价理论和货 币数且 方程成立 。得到 的结论是 ， 在其他因素不变的条件下 ， 国内收入增加会导致本 国货币对外升值， 收入增加会导致汇率的提高。 六、非均衡经济 中的货币与货币政策 杨召举等认为资本市场对货 币有消化作用 ， 故不应只看到货币供应里增加速度超过 了通货膨 胀率与国民收入增长率之和就认为货币供给多了; 也应看到资本市场 的发展对货 币也有需 求 ，从而 制定合理 的货币供应最增长 目标。也可 以通过影 响预期 、利率 、金融资产 的结构 、金融产交易制 度等方式来调整人们持有的资产需求部分货币的 数量来实现央行的货币目 标。 陈昆亭等在基本 R B C模型的框架下 ，引入粘 滞性价格和内生货 币机制 ，建立包含货币政策 的 动态周期模型 。他们用这个模型模拟 中国经济后 发现 ，在规则货 币政策下 ，该模型给 出的经济系 统具有 良好 的稳定性 ，而且 ， 认 为该模型能够模拟 出比基本 R B C模型更接近中国实际经济的周期特 征， 通过它能够对现实经济政策有较好地解释。 胡乃武等对开放条件下我 国货 币政策工具 的 作用特点进行了考察。他们分析我国 1 9 93 年至 2 0 0 5年的季度数据为样本，分别对法定存款准备 金率与货币乘数以及基础货币与国外资产进行格 兰杰 因果检验 ，认为 ，我 国现阶段 的货币供给是 内生的 ，主要受央行国外资产的影响而货 币乘数 是外生的 ，直接受中央银行法定存款准备金率的 控制。以上述关系为基础 ，构建 了一个 中国开放 经济条件下的货 币供 求均衡模型 ，对 中国未来的 货币供求关系作 了预测 。模型分析表 明，在 “ 十 一五”期间我 国会 出现 中央银行的正常基础货币 增加无法满足外汇储备增加的局面 ，迫使央行只 有通过持续发行债券来抵补国外资产与基础货币 的差额 ，这势必会导致恶性的通货膨胀。建议中 央银行适当提高法定存款准备金率 ，进一步扩大 人 民币汇率 的浮动 空 间 ，在 适 当时候考虑 实现我 国人民币在资本项目 下的完全可兑换。 七、非均衡经济中的财政与财政政策研究 潘彬等从财政政策对社会 总需 求影响的角度 ， 讨论 了政府购买与居 民消费的关系。利用政府购 买一般化恒常收入模型来说 明我国政府购买通过 效用函数对居民消费的影响，并分别利用 1 9 95 年 至 2 004年我国时间序列资料和城市与农村居民家 庭资料 ，并 比较两组结果来检验政府购买性支出 与居民消费的关系。实证结果显示 ，时间序列资 料及家庭资料均支持政府购买性支出与居 民消费 有互补关系 ，并且互补程度基本相 同 ，互补程度 系数介于 0. 犯 至0. 38 之间。由此证明，实施积极 财政政策 ，合理扩大政府购买规模对于刺激我 国 公共消费与私人消费需求具有积极作用。 郭庆 旺等分析 了财政政策转 型对 宏观经济 的 影响。以 1 9 9 8 一2004 年间我国29 个省份的经济 数据为基础建立固定效应面板数据模型 ，分析 了 积极财政政策的淡 出或稳健财政政策的实施的效 应。分析认 为 ，以增加财政收入为主的积极财政 政策淡 出策略或 以此方式实施 的稳健财政政策对 我 国宏观经济不仅没有造成 明显的负面影响 ，反 而具有一定 的积极作 用。 以增 加财政收入 为主要 方式的财政稳固很可能会对经济产生扩张性影响， 即存在着 “ 非凯恩斯效应 ” ，而财政 支出政策 的 ，4卜 凯恩斯效应”并不显著 ，但不同类型财政支出 的影响并不相 同。提 出，我国财政政策成功转型 以及稳健财政政策具有可持续性 的关键在于科学 合理地选择财政收支调整或财政稳 固的方式。具 体来说 ，应 以增加财政收入为主要方式 ，而不必 大幅削减财政支 出，但要尽量保持财政收支同步 增长。 赵志耘等分析 了财政政策对宏观经济影响的 时滞 问题 。他们通过建立财政 支 出与各 宏观经济 万方数据 陈享光，赵英杰:2 0 0 6年我国宏观经济研究的最新进展 变量的向量 自回归模型 ，利用脉冲响应 函数和方 差分解方法 ，分析 了财政支出政策 的时滞。得 出 的结论 是财 政支 出增加对 国民产 出民间部 门投 资 和 出 口的影 响时滞 为 3个 月 ，对最终消费影 响的 时滞为 2个月 ;财政支出增加对全社会固定资产 投资的影响程度最高 ，其次为国民产 出，而对最 终消费和 出 口的影响程度最低 ;财政支出增加对 国民产出、 全社会固定资产投资和出口的影响具有 持久性， 对最终消费的影响的周期为5 个月左右。 马拴友等在不考虑各种隐性赤字和或有债务 问题的基础上 ，就 国债与利率和通货膨涨 的关系 进行 了理论和实证分析。在理论上 ，通过构建国 债与利率 、通货膨胀的动态稳定性框架 ，得出在 一定条件下国债 与利率 、国债与通货膨胀都处于 鞍点稳定状态 ，表 明至少在特定 的条件和路径下 ， 国债负担率和利率、通货膨胀率不会趋于无穷大 ， 而是将趋于某一给定水平 ，财政完全有可能处于 稳定状态。在实证上 ，利用 V A R模型分析了我国 国债余额 与短期利率 、通货膨胀 的计量 关系 ，发 现国债虽然对实际利率和通货膨胀有一定的作用 ， 但影响很小 ，没有影响到国债 的发行和经济增长。 在财政稳定的范 围之 内，还没有 出现 国债规模大 得能 明显影响利率和通货膨胀 ，从而需要考虑特 定路径和理性预期 问题 ，以保证财政至少处于鞍 点稳定状态 的情形 ，说 明改革开放 以来 的中国财 政是完全稳定的。 ! 注释 李扬，余维彬:全球经济失衡及中国面临的挑战，国际金融研 究 .2 O()6 ( 2 ) ，第 1 2 一 1 8页。 闻潜:经济高位运行中的产能过剩及其成因分析，经济经纬 2 (X)6 ( 5 ) ，第 1 9 一 2 3页。 余永定:中国的双顺差:根源与对策，中国金融 2 006( 1 9) ， 第 2 5 一 2 7页。 王健:高额储蓄与国际收支顺差的利弊及对策，经济与管理研 究 2 0()6 ( 1 ) ，第 5 一 1 0页。 陈炳才:国内净储蓄等于贸易差额吗关于金融控制政策的 另一种关注，中国金融 2 006 ( 21 ) ，第 2 7 一 2 8 页。 万光彩:扩展的总需求总供给模型一个阐释我国宏观经济 运行的分析框架.南方经济，2 006 ro) ，第 69一 80 页。 陈乐一:论中国菲利普斯曲线与经济周期阶段 ，山西财经大学 学报 2 (X)6 ( 5 ) ，第 1 一 6页。 曾湘泉.于泳:中国自然失业率的测量与解析，中国社会科学 2 (X)6 ( 4 ) .第 6 5 一 7 6页。 罗润东:当代技术进步对劳动力就业的影响，经济社会体制比 较 2 O()6 ( 4 ) ， ，第 6 4 一 7 0页。 赵进文，黄彦 :中国货币政策与通货膨胀关系的模型实证研究. 中国社会科学 2 006( 2)，第45一 54 页。 封北麟:汇率传递效应与宏观经济冲击对通货膨胀的影响分析， 世界经济研究，2 006 ( 12) ，第45一 51 页。 董进: 宏观经济波动周期的测度， 经济研究， 2 0 06 ( 7)， 第 4 1 一 4 8页。 梁琪，滕建州:中国宏观经济和金融总量结构变化及因果关系 研究，经济研究 2 006 ( 1 ) ，第 1 1 一 22 页。 杜婷，庞东:制度冲击与中国经济的周期波动，数量经济技术 经济研究，2 006 ( 6)。第 34一 43 页。 魏杰，蓝进:改革开放后中国经济波动背后的政府因素分析， 中央财经大学学报 2006 ( 6)，第 52一 57 页。 沈可挺，郑易生:资源供给冲击与宏观经济波动重新理解中 国经济增长，数t经济技术经济研究 2 006( 6)，第 3 一 13页。 李永友:我国经济波动与财政政策波动的关联性分析。财贸经 济 2 (X)6 ( 4 ) ，第 7 3 一 8 0页。 刘金全，郑挺国:我国货币政策冲击对实际产出周期波动的非 对称影响分析，数量经济技术经济研究 2 006 1 0) : 3 一 14。 郭庆旺，贾俊雪:政府公共资本投资的长期经济增长效应，经 济研究，2 006 ( 6)， .第 29一 4 0页。 柳欣，张颖熙:财政政策与经济增长- 一基于内生货币框架的分 析，山西财经大学学报 2 0 0 6( 3 ) ， ，第 3 5 一 4 3 页。 刘伟:人民币汇率与经济增长，学术月刊 2 006 1 ) ，第 62一 67 页 。 张卓元:深化政府改革是转变经济增长方式的关键.经济纵横 2 0 0 6 ( 9 ) ，第 2 一 4页、3 5页。 金倍:科学发展观与经济增长方式转变.中国工业经济 2006 ( 5 ) ，第 5 一 1 4页。 冯涛， 张蕾:宏观经济波动与人民币汇率政策的影响因素分 析，当代经济科学，2 0 0 6 ( 6 ) .第 4 3 一 4 7 页。 史焕平:外汇储备非均衡增长下的央行冲销政策的特点与持续 性分析。武汉金融 2 006 ( 1 1 ) .第 7 一 9页。 方先明。裴平，张谊浩:外汇储备增加的通货膨胀效应和货币 冲销政策的有效性.金融研究 2 006 7) ，第 1 3 一 21 页。 姜波克:均衡汇率理论和政策的新框架，中国社会科学 2 006 ( 1 ) ，第 1 5 一 2 2页。 赵志君，金森俊树:人民币汇率重估: 实证分析与政策含义， 数量经济技术经济研多 奋 2 006( ro) ，第4 8 一 5 6 页。 吴骏，周永务，王俊峰:对蒙代尔一 弗莱明模型的修正一中国经 济增长对人民币汇率作用机制 擞 最经济技术经济研彭2006 ( 6 ) ，第 1 1 6 一 1 2 3 页。 杨召举，张振国:对费雪交易方程式 的修正一从 “ 超额货币” 现象说起，统计与决策，2 0 0 6 ( 1 1 ) ，第 1 3 5 一 1 3 6 页。 陈昆亭，龚六堂:粘滞价格模型以及对中国经济的数值模 拟对基本 R B C模型的改进。数皿经济技术经济研究 2 006 ( 8