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西南财经大学 硕士学位论文 外国独立董事制度比较研究与中国实践 姓名：陈辉 申请学位级别：硕士 专业：世界经济 指导教师：姜凌 20050401 摘要 1 9 9 9 年，中国证监会主席周正庆在伦敦召开的“中国证券市场与 企业境外上市”研讨会上提出上市公司要进步规范运作的五项措 施，其中就有“设立独立董事制度”；中国证监会主席周小川在2 0 0 1 年全国证券期货监管会议上强调2 0 0 1 年要抓好9 项工作，其中第3 项就包括在A 股公司中推行独立董事制度。然而，无论是对独立董 事的理论研究还是制度建设，我国与西方发达国家尤其是英美等国都 相去甚远。本文正是试图为独立董事制度的理论研究与实际操作做尝 试性的努力，提出一些政策性建议。 论文运用历史分析、比较研究与实证研究相结合的方法，主要对 美国、英国、日本、韩国及我国香港特别行政区这几个典型的推行独 立董事制度的国家和地区的独立董事制度进行系统地区别、比较，并 结合我国上市公司的具体特点和公司治理现状，对我国推行的独立董 事制度需要解决的问题进行了比较分析。本文主要内容和结构是： 第一章列明了研究独立董事制度的理论基础。在对独立董事概 念，独立性标准，制度的产生、发展作简要介绍后，指出独立董事制 度研究的理论基础主要是委托理理论，现代企业理论，博弈论 以及人力资本理论。独立董事的概念、独立性因国而异。在我国，上 市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受 聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的 关系的董事。独立性标准是独立董事定义的进一步具体化。我国独立 董事的“独立性标准”比美国更为严格，除了独立于公司管理层以外， 还必须独立于控股股东。委托代理理论，现代企业理论，博弈论 以及人力资本理沦都是研究独立董事制度的理论基础，不过是从不同 方面诠释独立董事制度的理论性与合理性。委托代理关系是公司治理 的基础关系。现代企业理论的发展为完善公司治理结构提供了若干崭 新的思路。博弈论的应用很广，作者发现在对独立董事的是否弓J 入k 、 在独立董事与监事是否行使监督权上可以非常简明形象地说明J 可题。 人力资本理论则解释了为什么需要强化独立董事的激励与约束枷制 的问题。 第二章对几个比较典型的的国家和地区( 美国、英国、目矗、荔 国及香港特别区) 的独立董事制度进行了系统的介绍，重点放在美英 日上面，而美国经验是重点中的重点。独立董事制度发源于美国，也 以美国独立董事制度最为成熟，所以文章重点对美国独立董事的起源 和发展；立法机构和各种经济组织对“独立性”的界定；独立董事的 选任；职权、报酬以及独立董事制度在美国推行的实际效果作了系统 的介绍。在美国为代表的不设立监事会的“一元式”公司治理结构中， 独立董事的核心功能是监督公司经营管理层，这也是美国创设独立董 事制度的最初目的。美国独立董事的独立性要求、选任和职权都是围 绕这一核心而设计的。英国独立董事制度起源虽然晚于美国，但英国 也属单一型董事会国家，独立董事制度在英国公司中也广泛推行。英 国伦敦证券交易所三个专家委员会制定的C a d b u r yR e p o r t ，G r e e n b u r y R e p o r t 和H a m p e lR e p o r t 对独立董事的规定最具代表性，在英国得到 普遍遵行。作者详细介绍了这三个报告中对独立董事制度的规走情 况。日本、韩国及我国香港特别区的独立董事制度都是从英美国家移 植而来。因这三个国家、地区的公司股权结构、公司治理模式与英美 国家都有较大差异，故而独立董事制度在引入时都作了相应的改变。 最重大的改变是要求独立董事不仅独立于公司经理层，还必须独立二r 公司大股东，这是针对三个国家、地区股权集中度较高这一制度基础 作出的相应调整。 第三章具体分析我国上市公司的治理结构的缺陷；独立董事制度 运行的操作实践；引入独立董事制度的时间历程及制度建设现状；阐 述了其对完善公司治理结构的重要作用和目前我国上市公司独立董 事制度存在的问题。独立董事制度建设是我国公司到境外上市的需 要，也是由于我国A 股公司的治理结构不良，出现了普遍侵害中小 股东权益的现象面引入的。这一制度的弓l 入可以说是急促的，理论的 论证和实践的试行都不充分。从目前实际推行的效果来看，制度建立 后有一定成效但也存在诸多问题。如独立董事的“独立性”难以体现； 独立董事宵名无实；多家兼任严重；信息不对称的干扰；权责利的不 当：与监事会的关系不顺等等，需要改良。和完善我国上市公司独立 董事制度的 第四章作为本文的最后部分，重点就目前影响我国上市公司独立 董事制度建设的诸多因素，提出完善我国上市公司独立董事制度的务 件和举措，力求从社会条件的培养，法律政策，制度规范等方面规范 独立董事制度，促进我国上市公司治理结构的完善。 本文的主要创新之处就在于选择了一个独特角度来分析独立董 事问题：运用博弈模型比较分析独立董事制度引入前后备利益主体的 博弈行为及导致的结果，从而在严谨的理论推导中论证了设立独立董 事镯度对公司治理结构的优化作用。在独立董事与监事是否行使监督 权的选择中，可以非常简明形象地说明在既有独立董事，又有监事的 “双头监管”模式中，如果两者都选择不作为才是最优解，才能达到 个人效用的最大化，所以得出必须处理好独立董事和监事关系的结 论，这样才不会与设立独立董事制度的初衷事与愿违。另外，本文提 出的完善独立董事制度的些政策建议也是本文作者仔细分析研究 的成果。 本文所做的工作来自对大量零散的中、英文资料的收集和整理， 国内对独立董事这一课题还缺乏系统、翔实的研究。因此对如何在我 国引入独立董事制度，对现有的独立董事制度改善进行的探讨和提供 的政笨悱建议处处都能发现作者不成熟的思考，也迓本文更重要的意 义在予抛砖引玉。 由于本人学识疏浅及本课题的尝试性，对文中的疏漏和不当之 处，还望读者不吝指正。 关键词：上市公司公司治理结构独立董事制度 Ab s t r a c t I nL o n d o ni n 1 9 9 9 ，Z h o uZ h e n g q i n g ，t h ec h a i r m a no fC h i n a s e c u r i t i e s r e g u l a t o r yc o m m i s s i o n ，p u t f o r w a r df i v e m e a s u r e sw h i c h f u r t h e rs t a n d a r d i z e d o p e r a t i o n s o ft h el i s t e d c o m p a n i e si i l as e m2 l a ! c a l l e d C h i n e s es t o c km a r k e t p l a c ea n dt h eb u s i n e s se n t e r p r i s e i s s u i n g o v e r s e a s ”A m o n gt h e f i v e m e a s u r e s ，“e s t a b l i s h i n gt h ei n d e p e n d e n t b o a r dd i r e c ，、S s y s t e m ”w a sav e r yi m p o r t a n tm e a s u r e 。A l s o ，Z h o u X i a o c h u a n ，t h en e x tc h a i r m a no fC h i n as e c H l i t i e sr e g u l a t o r yc o m m i s s i o n ， e m p h a s i z e d 9t a s k si nw h i c ht h e3 r d 2O n e i n c l u d e dt o p u r s u e t h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i nt h eAs t 6 c kl i s t e d c o m p a n i e s i nt h e “n a t i o n a ls u p e r v i s i o no ft h es e c u r i t i e sa n df u t u r e s ”c o n f e r e n c ei n2 0 0 1 H o w e 、e r ，w h e t h e ri nt h et h e o r e t i cr e s e a r c h e s o ri nt h e p l a c t i c a l d e v e l o p m e n t s o ft h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e m ，o u rn a t i o n f a l l s b e h i n dt h ew e s t d e v e l o p e dc o u n t r i e se s p e c i a l l yB 1 i t i s hE m p i r ea n dU S A I nt h i sd i s s e r t a t i o n t h ew r i t e ra t t e m p t st od oS O l 2 1 et h e o r e t i c a l r e s e a r c h a d p u f s f o r w a r dS 0 1 T i ea 小c e 0 n p r a c t i c a ld e v e l o p m e n t s o ft h e i n d e p e n d a i n td i r e c t m ss y s t e mi nC h i n a I nt h e d i s s e r t a t i o nt h e w r i t e rs t u d i e st h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s y s t e m i na w a yo f h i s t o r i c a la n a l y s i s ? c o m p a r i s o na n d e x a m p l ea n a l y s i s I tc o m p a r a t i v e l ya n a l y z e si n d e p e n d e n td i r e c t o rs y s t e mi ns o m e t y p i c a l c o u n t r J e sa n dr e g i 0 1 1 8s u c ha st h eU n i t e dS t a t e s ，t h eU n i t e d K i n g d o m ， J a p a n ，t h eR e p u b l i co fK o r e aa r i d H o n gK o n gw h J c hs e t u p t h e i n a e p e n d e n td i r e c t o rs y s t e mm u c he a r l i e r I nt h ed i s s e r t a t i o nt h e 、v r i t e r c o m i S a r a t i v e l ya n a l y z e ss o m ep r o b l e m sw h i c hn e e dt ob et a c l d e f li n 涵 c g t a b l i s h m e n to f i n d e p e n d e n td i r e c t o rs y s t e m T h ed i s s e r t a t i o nd i v i d e s i n t b f o u rc h a p t e r s T h e ya r eb e l o w ： C f f a p t e fI b i ；i e f l yi n t r o d u c e s t h et h e o r e t i c a lb a s e s o ft h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e m T h e w r i t e r f i r s t l y m t r o t t u c e st 1 1 e c o n c e p t i o n o f i n d e p e n d e n td i r e c t o r s ，i n d e p e n d e n c ec r i t e r i o n ，t h e o r i g i n a t i o na n d e v o l u t i o no ft h es y s t e m T h e nt h ew r i t e rp o i n t so u tt h a t t h et h e o r e t i c a lb a s e so ft h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e mp r i m a r i b c o n s i s t so f P r i n c i p a l - - A g e n tT h e o r y , M o d e mE n t e l p r i s eT h e o r y , G a m e T h e o r ya n dH u m a nC a p i t a lT h e o W T _ h ec o n c e p t i o n so fi n d e p e ：d e n t d i r e c t o r sa n di n d e p e n d e n c ec r i t e r i o na r ed i f f e r e n ti nd i f f e r e n tc o u n t r i e s I no u rn a t i o nT h eG u i d a n c eo p i n i o no f E s t a b l i s h m e n t i n & e n d e n t D i r e c t o ri nL i s t e dC o r p o r a t i o n s 。h a sb e e ni s s u e d ，i n d e p e n d e n td ir e c t o r s r e f e rt ot h o s ew h oa r en o t m n p l o y e e s o t h e rt h a n s e r v i n g a sb o a r d d i r e c t o r si n l i s t e d c o r p o r a t i o n s ，a n d h a v en o s i g n i f i c a n t r e l a t i o n s b e t w e e nt h el i s t e dc o m p a n ym a dt h em a i ns h a r e h o l d e rt h a tc o u l d h a m p e r t h e i ri n d e p e n d e n ta n do b j e c t i v ej u d g m e n t s T h ei n d e p e n d e n c ec r i t e r i o n i sf u r t h e rd e t a i l e dt h a nt h ed e f i n i t i o no f i n d e p e n d e n td i r e c t o r O n r i n d e p e n d e n c e c r i t e r i o n o fi n d e p e n d e n td i r e c t o r si sd e s c r i b e dm o r e s t l - i c t l y t h a nU S A s B e s i d e s i n d e p e n d e n c e o ft h e c o r p o r a t e a d m i n i s t r a t o r s ，i ta l s od e m a n d sd i r e c t o r st ob ei n d e p e n d e n to f t h em a i n s h a r e h o l d e r s P r i n c i p a l A g e n tT h e o r y , M o d e mE n t e r p r i s e h e o r y , G a m e T h e o r ya n d H u m a n C a p i t a lT h e o r y a r ea l lt h et h e o r e t i c a lb a s e so f i n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e m T h e ye x p l a i n t h er a t i o n a l i t yo ft h es y s t e m i nd i f f e r e n t a s p e c t s P r i n c i p a l - - A g e n tr e l a t i o n s h i p i sab a s i so ft h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c e T h ed e v e l o p m e n t o fM o d e m E n t e r p r i s eT h e o r yi s a b l et op r o v i d en e wi d e a st op e r f e c tt h ec o r p o r a t eg o v e m a n c es t r u c t u r e T h e a p p l i c a t i o n o f G a m e t h e o r yi sv e r y w i d e ，a n dt h ew r i t e rf i n d si f p l a y g a m em o d e l sa r ei l l u s t r a t e d ，i tc o u l de x p l a i nt h ei n d e p e n d e n td i r e c t o r s s y s t e mc o n c i s e l y a n d l i v e l y A n d a l s oH u m a n C a p f i a lT h e o r y e m p h a s i z e s t h ee x c i t a t i o n - r e s t r i c t i o ns y s t e mo f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s C h a p t e r s y s t e m a t i c al l yi n t r o d u c e si n d e p e n d e n t d i r e c t o r ss y s t e m i ns e v e r a lr e p r e s e n t a t i v ec o u n t r i e sa n dd i s t r i c t s ( t h eU S 、t h eU K 、 J a p a n 、K o r e a a n d H o n gK o n g ) a n d t h e E n g l i s h a n dA m e r i c a n e x p e r i e n c e i sap o i n ti nt h ep o i n t T h ei n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e mo r i g i n a t e sf r o m 2 t h eU n i t e dS t a t e s ，a n dt h e r ei ti St h em o s tm a t u r e T h e r e f o r et h e e m p h a s i s i St h e o r i g i n a t i o n a n de v o l u t i o no fA m e r i c a n i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e m ；t h e d e f i n i t i o no f “I n d e p e n d e n c e ；i n d e p e n d e n t d i r e c t o r Se m p a n e l s ；i t sa u t h o r i t i e s ，d u t i e sa n d p a y m e n t s ；a c t u a le f f e c ti n t h eU S A l t h o u g hE n g l i s hi n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e ma p p e a r e dl a t e r t h a l lt h eA m e r i c a no n e ，血eU Ka l s oh a dau n i t a r yb o a r d s t r u c t u r e I n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e m a r ea l s o e x t e n s i v e l yp r o m o t e d T h r e e r e p o r t s ，C a d b u r yR e p r o r t ，G r e e n b u r yR e p o r ta n dH a m p e lR e p o r t ，a r et h e m o s t r e p r e s e n t a t i v e n e s sa n dh a v eu n i v e r s a l l yb e e nc a r r i e do u t A n dt h e w r i t e ri n t r o d u c e s i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e m i nt h et h r e e r e p o r t s d e t a i l e d l y I nJ a p a n 、K o r e aa n dH o n gK o n gt h ei n d e p e n d e n td i r e c t o r s S y s t e m i sw h o l l yi n t r o d u c e df r o mt h eU Ka n dU S A B e c a u s eo ft h e g r e a t d i f f e r e n c ei nc a p i t a s t r u c k r ea n dc o r p o r a t eg o v e r n a n c e p a t t e r nb e t w e e n t h e s et h r e ea r e a sa n d A m e r i c a ，t h es y s t e mm a d et h eh o m o l o g o u sc h a n g e s w h e ni n t r o d u c e d T h em o s ti m p o r t a n tc h a n g ei st h a tt h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r sh a v et ob ei n d e p e n d e n to ft h ea d m i n i s t r a t o r sa n do ft h em a i n s h a r e h o l d e r sa tt h es a m et i m e C h a p t e r I ! I d e t a i l e d l ya n a l y z e s t h ef a u l to fo g r c o r p o r a t e g o v e r n a n c e s t r u c t u r eo f t h el i s t e dc o m p a n i e s ；t h e p r a c t i c eo fi n d e p e n d e n t d i r e c t o r ss y s t e m ；t h eh i s t o r yc o u r s ea n dp r e s e n ts i t u a t i o no ft h es y s t e m c o n s t r n c t i o n ；t h es i g n i f i c a n c e o f e s t a b l i s h i n gi n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e mt op e r f e c tc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r ea n dp r o b l e m so ft h e s y s t e mi nl i s t e dc o m p a n i e s I ti sn e c e s s a r yf o rt h ec o m p a n i e si s s u i n g o v e r s e a st oe s t a b l i s hi n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e ma n da l s oa sar e s u l to f t h ep h e n o m e n ao f w i d e s p r e a di n f r i n g i n gt h ei n t e r e s to fm o d e r a t ea n d s m a l ls h a r e h o l d e r s A c c o r d i n gt ot h ep r e s e n ts i t u a t i o no f e s t a b l i s h i n g i n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e m ，f l a e r ei ss o m ee f f e c t i v e n e s sb u t s t i l ll o t so f p r o b l e m s F o re x a m p l e ，t h ei n d e p e n d e n c ei s d i f f i c u l tt o a c h i e v e ；i ti s n o m i n a l ；d i r e c o r s h o l dt o o m a n yp a r t - t i m ej o b s ；t h e i n f o r m a t i o n d i s s y m m e t r yi n t e r f e r e s ；t h ep o w e r ，r e s p o n s i b i l i t i e s a n db e n e f i t sa r e i m p r o p e r ；t h er e l a t i o n s h i pw i t hs u p e r v i s o r si sn o tg o o d C h a p t e r I Vi st h ef i n a l p a r t A c c o r d i n g t o m a n yf a c t o r s o f i n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e mc o n s t r u c t i o ni nt h el i s t e dc o m p a n i e si no k L r n a t i o n ，t h e w r i t e r p u t su ps o m es p e c u l a t i o n t o p e r f e c t t h eC hi n e s e i n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e m T h ew r i t e rt r y sh a r dt os t a n d a r d i z et h e i n d e p e n d e n t d i r e c t o r s s y s t e mf r o m s o c i a l c o n d i t i o n s ，l a w s ，p o l i c i e s ， s y s t e m s e t c ，a n d t o p r o m o t et h ep e r f e c t i o no fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e s t r u c t u r ei no u rl i s t e dc o m p a n y O n eo ft h ei n n o v a t i o n so ft h i s d i s s e r t a t i o ni st h a tt h ew r i t e r a n a l y z e s t h er o l eo f i n d e p e n d e n t d i r e c t o r si n t h e o r y s t r i c t l yb y a p p l i c a t i o no fp l a yg a m em o d e l ，w h i c hi si nai n i m i t a b l ew a y I fe v e r y p r i n c i p a lp a r ti nt h ep l a yg a m em o d e li sa n a l y z e d ，i ti sc l e a rt os e et h e o p t i m i z a t i o no fc o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r eb yi n d e p e n d e n td i r e c t o r s s y s t e m B e s i d e s ，a n o t h e ri n n o v a t i o ni s t h e p o l i t i c a ls u g g e s t i o nt h a ti s g i v e n t op e r f e c tt h ei n d e p e n d e n td i r e c t o r ss y s t e m T h ew r i t e rd o e sm u c ht og a t h e ra n dp i c ku pal o to fC h i n e s ea n d E n g l i s h m a t e r i a l si nt h i sd i s s e r t a t i o n B e c a u s et h e r ei ss h o r t o fa s y s t e m a t i ca n dt h o r o u g hr e s e a r c h ，p e r h a p si t ss i g n i f i c a n c ei st ot h r o wa b r i c kb u tt ob r i n ga i a d e K e y w o r d s ：L i s t e d c o m p a n y , C o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ， I n d e p e n d e n td i r e c t o r s ，S y s t e m 4 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：陈辉 2 0 0 5 年4 月l2 日 t j J 刚罱 “对世界经济而言，完善的公司治理结构与健全的国家治理一样 重要。”世界银行行长詹姆斯沃尔芬森的一席话道出了公司治理的重 要性。中国的上市公司普遍存在着“所有者缺位”和侵害中小股东权益 的现象。公司治理的“利害关系人”模式客观上加强了上市公司的“内 部人控制”程度；外部监督方面，国有股畸重的股权结构严重制约了 其自身尚处于发育期的资本市场对上市公司的监督，以证监会、证券 交易所为主体的行政监管体制在与严重缺乏行为自律的公司文化的 抵触之中处境尴尬；内部监管方面，作为“二元制”公司治理结构设 计中的监事会由于种种原因事实上已经沦为橡皮图章。 中国证监会2 0 0 1 年8 月1 6 日颁布的关于在上市公司建立独立 董事制度的指导意见，引进英美式的公司内部监督管理模式，从而 为治理中国上市公司的痼疾带来一缕春风。但目前从国内在这一领域 的研究来看，还存在着较大的空白和不足，缺乏全面、系统、透彻的 分析研究。另外，从我国的制度实践看，也存在着对其认识不清，作 用不明，这对推行独立董事制度带来了很大的负面影响。 论文采用递进式结构，首先介绍独立董事及制度的相关概念和研 究的理论基础，然后系统、全面地对几个比较典型的的国家、地区的 独立董事制度进行介绍，接下来分析我国上市公司的治理现状，独立 董事制度的操作实践和存在的问题，最后就影响我国上市公司独立董 事制度建设的诸多因素，提出完善我国独立董事制度的若干构想。 本文运用历史分析、比较分析与实证研究相结合的方法，比较分 析美英日韩及香港地区独立董事制度的若干经验和教训，以说明中国 引进独立董事制度的必要性，并试图在一个更深的层面讨论完善公司 治理结构问题，为新兴的独立董事制度提出一些有益的政策性建议。 第一章独立董事制度研究的理论基缶越 第一节独立董事制度概述 一、独立董事的概念 独立董事这一概念最早出现于美国1 9 4 0 年投资公司法o ，并 在2 0 世纪6 0 7 0 年代得到了重大的发展。随着8 0 年代末关于公 司治理结构问题的讨论在世界范围的开展，独立董事制度也在世界各 国得以推广。在世界经合组织制定的公司治理原则中，该组织提 倡世界各国公司的董事会中要有独立董事组成的专门委员会。在该组 织1 9 9 9 年的世界主要企业统计指标的国际比较报告中，比较了 各国公司中独立董事所占公司董事会成员的比例，其中美国是6 2 ， 英国是3 4 ，法国是2 9 国。由此可见，世界各国在9 0 年代就纷纷设 立独立董事制度，开始了公司治理结构改善的新运动。 我国自9 0 年代中期，一些公司在实践中开始采用独立董事制度 ， 9 0 年代末，中国证监会、上海证券交易所在制定的规章逐步中规定 需设立独立董事制度。2 0 0 1 年证监会颁布了关于在上市公司建立 独立董事制度的指导意见( 以下简称指导意见) ，独立董事制度 在我国上市公司中正式全面推开，宣告独立董事制度在我国的确立。 要理解独立董事，必须先对其进行科学界定。但“独立董事”定 义的界定并非易事，相继有2 0 多个国家和国际组织通过“软法”的 形式来界定独立董事。综观全貌，概括起来有三种界定法：第一种是 概括式界定法，这种方法的优势在于简单、稳定性强，不足之处是可 操作性不强；第二种是列举式界定法，这种方法的最大优点是可操作 性很强，不足之处是难以进行穷尽式的列举，难免有所遗漏：第三种 。伺海，陈亮“独立董事制度研究”，华东政法学院学报，2 0 0 1 年第4 期，第2 4 页 吴学军：“独立董事重在独立”，中国证券报，2 0 0 2 年6 月1 6 臼，第3 版 。殷少平：“关于独立董事制度的思考”，中国证券报，2 0 0 1 年4 月2 5 日 2 是概括式和列举式相结合的界定法，这种方法兼有稳定性、可操作性， 又避免了单纯概括界定法和列举界定法的不足。三种界定方法的比较 详见表1 1 、表1 2 和表1 3 ： 表1 1独立董事的概括式界定法 独立于公司经营者，没有会实质性影响其行使独立判断权 英国伦敦证券交易所 的任何商业关系或其他关系。 独立于公司经营者，没有会实质性影响其行使独立判断权 英国坎德伯里报告 的任何商业关系或其他关系。 独立于公司经营者，没有董事会认为会影响其行使独立判 美国纽约证券交易所 断权的任何关系。 与公司或其经营者之间没有任何重大业务或者专业关系的 美国律师协会 非执行董事。 法国1 9 9 5 年与该公司或集团没有任何直接或者间接关系，从而可以全 唯诺报告面、客观地参与公司决策者。 l 法国1 9 9 9 年与该公司或集团没有任何会损害其独立判断力的 I 唯诺报告任何关系。 表1 2独立董事的列举式界定法 美国全国公司 独立董事不得具有以下五种情况：该公司及其予公司雇员； 该公司雇员的亲属；为该公司提供服务；向公司提供主 董事协会 要服务的公司雇员；在该公司获得董事费用以外的任何报酬。 独立董事不得具有以下九种情况：近5 年在该公司担任执行 性职务：附属于该公司的顾问、高层经营者；附属于该公 美国C a l l 。l e r s司主要客户或供应商；与该公司或其高层经营者有个人服务 的治理原则和合同关系；附属于接受该公司重大捐助的非盈利性组织； 指南近5 年与该公司之间有依据S K 条例应予披露的业务关系； 共有企业雇员，如果其最高管理层为公司董事：与该公司的 附属机构有上述任何关系；上述人士的家庭成员。 独立董事不得具有以下六种情况：近5 年在本公司或其附属 机构担任执行性职务；本公司或其附属机构的主要顾问； 附属于本公司或其附属机构的主要客户或供应商；附属于接 通用汽车公司 受本公司或其附属机构重大捐助的非盈利性机构；与本公司 或其附属机构有重大个人服务合同关系；上述人士的配偶、 父母、子女。 独立董事不得具有以下七种情形：公司经营者；该公司大 澳大利亚投资 股东或与大股东有直接或间接关系：近3 年在该公司或其集 团成员公司受雇担任执行性职务；该公司或其集团成员公司 经理协会 的顾问或顾问公司的主要所有者；该公司或其集团成员公司 的主要客户或供应商：除董事身份以外，与该公司或其集团 成员公司还有重大合同关系：恩有可能被合理认为会影喇董 事为公司最大利益行事的任何利益、业务或其他关系。 爱尔兰投资经 独立董事不得具有以下四种利益冲突：该公司的专业顾闯； 该公司的主要客户或供应商：近几年在该公司担任执行性 理协会 职务；参加该公司的股票期权计划。 表1 3 。独立董事的概括式和列举式相结合的界定法 独立董事与公司或其最高经营者之间没有家庭或经济关系，即不 美国机构 得具有以下七种情形：受雇于该公司或其附属机构；近两年 投资者 不是该公司或其附属机构或最高经营者的顾问公司的雇员或所有 委员会 者；该公司主要客户或供应商的雇员；近两年于该公司或其 附属机构或最高经营者具有个人服务合同关系；接受该公司或 ( C I ) 其附属机构重大捐助的基金会或大学的雇员；该公司或其附属 机构经营者的亲属i 交叉藿事的组成部分。 独立学公司经营者，除了持股关系之外，没有可能被合理地认 加拿大 为会实质栏影嫡为公司最大利益行事麓力的任何利益或其他关 多伦多 系；向公司提供法律或金融咨询服务的律师、金融顾问、公司 证券交易所。前总裁泼及面Z 。k - 。 。a 。Z 。- 。：工, 7 , 营者等均不能成为独立 董事。 赫立于公司经营者，没有会影响其为公司最大利益行事的其他任 澳太一利亚。何外部影响者，即为独立董事。独立董事应符合以下五个条件： 1 9 9 年公不是该公司的大股东；最近几年没有在该公司担任执行性职 匍行为指南务；没有漫雇担任公司的专业顾问；不是该公司的大供应商 或客户 除了董事身份以外，与该公司之间没有重大合同关系。 注：上述表由独立董事的理论与实践( 经济法研究会组编) 一书整理而得。 - ， 在我国，上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职 务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独 立客观判断的关系的董事。独立董事不参与公司的日常经营管理， 也不参与有可能影响他们做出独立判断的事务。在公司战略、运作、 资源、经营标准以及另一些重大问题上，他既不代表出资人f 包括大 股东) ，也不代表公司管理层，而是做出自己独立的判断。独立董事 从内涵上来分析，其要旨在于“独立”二字( I n d e p e n d e n t ) 。换句话 说，独立董事可以简单地概括为独立于出资人、管理层( 内部董事、 粼亍董事) 的董事。这里的独立，不仅要体现在人身利害关系方面， “中田证舱会：关于在卜市公司建立独立董事制度的指导意见第1 条笫l 款 4 而且要体现在其他非人身