华创创业融资0626(金晨).ppt

,创业融资创业起步以及获得融资,Instructor:JamesJin(金晨)VentechChinajames.jinCellechat:jinsjins2012,内容,介绍风险投资风险投资的架构和分类创业起步创意创业者的常见问题,什么是私募股权投资,PE（PrivateEquity）是私募股权投资，也就是说，投资人投资于目前价值被低估的企业，以谋求将来的增值盈利。按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权DistressedDebt和不动产投资等等。PEvs.VCVC其实是广义PE的种类之一。,PE和VC的边界是模糊的，有些PE也可能会投资早期的项目，也有自称VC的投了Pre-IPO项目那么真正有别于VC的PE定义到底是什么？私募股权资本投资于目前价值被低估的成熟企业。通常情况下，这些企业的前景可预期性比较强，所处市场也较为成熟，行业资讯丰富。PE基金期待的成功率是多少？不能有失败的投资。VC投资10个企业，期待有1个超级明星；2-3个不错的退出；2-3个血本无归；3-5个不死不活PE投资如果有一两个血本无归或者不能顺利退出，那么就大大影响向整个基金的回报,PEvs.VC,创业投资,创业投资可以按期投资公司的阶段大致分为天使投资早期投资成长期投资,天使投资,投资阶段很早，可能在创意阶段失败率高，但是投资金额低，占股份比例高有时候可以见到占有超过50%股份投资者持有公司股份时间可能会很长，8年，10年都有可能通常更多投资在高科技领域，对创业公司的技术含量要求高。但是在中国大陆，情况也有所不同。越来越多的天使投资者，更多投资自己熟悉领域投资后管理可能很弱，可能参与程度很高。,创业投资者,基金一般存续期达到8至10年。偏重投资高科技企业专注投资该基金擅长的领域，中国大陆的基金可能投资面更宽，但近年也越来越专注投资于自己擅长的领域。投资者专业知识丰富，投资后管理比较系统欧美创投更注重投资后管理，中国大陆创投，投资后管理能力，或专注程度很低投资法律文件完善，对于创业者来说，需要专业法律人士帮助完成融资过程。,vs.PE,投资于晚期，成熟期的企业分类繁多市场信息相对完善，有较多金融工具可以使用对风险控制要求很高，不能有失败的投资,创业起步,听过无数的讲课，讲座，参考书，电视节目九大模块好像碰到自己的创业创意或者自己的创业企业，其实这些都不怎么管用,创业是什么,创业是经验的积累创业是一种思考创业是一种行为,10,创业的思考,商业点子哪里来？团队的建设和管理创业容易遇到的问题,11,创业者的理念,1.框定挑战2.推出市场明星产品3.差异化你的产品4.按自己的方式定义游戏规则5.建立突破常规的核心竞争力6.选择你的竞争领域7.建立你的机会池8.选择和执行你进入市场的战略9.做好出现意外的思想准备10.确定你的领导力,12,Idea,13,从哪里开始创业(1),从哪里开始创业(2),创业过程会碰到的问题,16,创业过程会碰到的问题,如何利用合适的资源进入市场要做好怎么样的准备如何正确认识创业者自己的能力给团队,员工合理的薪酬奖励制度注重研发投入提供怎么样的公司内部培训机会,17,利用资源能力弱,公司资产能买不如租能租不如借能借不如讨能讨不如捡,资金来源朋友,亲戚借款政府扶持基金私人扶持基金银行贷款机构合作伙伴投资或借款风险投资,18,对进入市场的困难认识不够,之前市场情况研究不够深入语音识别辅助教育产品差异化不明显,或优势不为用户认可最突出的是只追求价格低廉.问题是,为什么竞争对手的价格那么高?PPG/凡客没有认清竞争对手的优势挖掘机企业低估了建立渠道的难度手机内容企业,19,对自己的能力认识不够,埋怨客观困难人事,财务管理能力缺乏处理与员工的关系能力缺乏处理与客户的关系能力缺乏能力不能与企业发展同步由对人的管理转变到对系统的管理,20,管理好团队的期待值,团队成员的类型创业伙伴,顾问,合作机构,员工他们分别对公司的期待创业伙伴-对现金报酬要求低,期待公司成长顾问-现金报酬或股票合作机构-产品销量员工-现金报酬及福利,21,建立合理的奖励制度,小公司最常用的奖励手段是与绩效挂钩.但是最普遍的问题是:无法建立一个合理的奖励挂钩制度.如何奖励销售如何奖励技术研发如何奖励管理人员不能保持制定的奖励,22,合理对研发投入,问题：研发投入少过度注重低价竞争的手段，而忽视通过差异化，或产品增值来提高竞争实力中国家电企业，出口类型企业，研发也以模仿为主，产生很多知识产权问题，给企业带来隐患华为,23,培训，培训，培训,如果你抱怨你的员工素质不行，那么是你没有提供足够的培训机会培训是企业发展不可缺少的一部分公司内培训礼仪，专业知识，语言公司外培训学校，行业会议，参加合作伙伴的培训J&J,24,向风险投资融资的过程,向风险投资者融资,获得商业计划书,初次访谈，企业访问,内部交流,深入交流,初步尽职调查,投资意向书,详尽尽职调查,投资协议,NO,$,商业计划书,商业计划书中间VC看什么？所处行业创新技术或者商业模式团队中国和其他国家VC的区别中国公司的历史财务数据企业在行业中的地位国际同类企业的可比性美国技术的领先性,商业计划书,如何写出一份吸引投资者的商业计划书？纸巾上的商业计划书最吸引人？你的经营是获得投资的关键，不是你的商业计划书，但是你的商业计划书要达到一个目的，让VC有兴趣来跟你谈一次我心目中理想的商业计划书突出企业的亮点可能是行业的亮点，企业的特殊技术，团队等等一个高成长的预期经得起VC挑战的预期一个可执行的商业模式有说服力的商业模式VC不看重你有多少MBA波特5力，SWOT是帮助你对自己的企业进行分析的工具，不是一个给别人看你有多MBA的工具行业分析要全面，但是有针对性商业模式不要大而全商业计划书一定要美观大方,案例商业计划书,品牌授权公司优势：先行优势市场机遇竞争对手少劣势：团队薄弱商业模式没有竞争力产业链上议价能力不强,市场痛点案例汽车后市场,众多汽车后市场服务洗车、上门保养、上门检测、OBD等等用户入手，试图建立用户群成功的不多，问题在哪里？,医疗领域的APP着重建立医患关系抓医生，抓病人树立慢病管理体系切入就诊，医药销售等领域高端服务药厂买单问题在哪里？,市场痛点案例医疗APP,互联网金融蓬勃发展做财富端？做资产端？做风控？,发展前景案例互联网金融,商业模式案例O2O,为什么Uber，Airbnb，滴滴，人人快递等可以成功？刚需，高频，标准化服务存在马太效应的领域,初次访谈,第一次会议可能只有一个小时通常VC需要你做presentationPPT页数控制在20页以内时间控制在20分钟-30分钟你要做好充分准备心理准备心态上，你跟VC是平等的，他们给你机会的同时，你也在为VC创造机会可以对VC说，不，你错了。但是，你要有足够的把握应对问题的准备不要被VC引导整个交流的过程，你是主角努力将问题留在公司的亮点上，而不是弱点（这点很重要）,内部交流,通常是有一个VP或者合伙人成为该项目的负责人，你有能力影响他们的内部交流让该负责人成为你的说客如果他对你公司感兴趣，那么他就要说服其他合伙人站在他的角度上给他足够defend别的合伙人挑战的内容，不需要多，一两点即够了。争取到下一次访谈就是成功。一个有意思的话题：Apartnervs.Apartnership,合伙人vs.合伙制,一般由初级合伙人带投资经理负责一个项目，然后，主管合伙人通常负责审查，监督项目的执行过程初级合伙人看了项目以后，会做一些调查，然后整理资料，在内部交流会上讨论如果获得主管合伙人的认同，那么初级合伙人就会有很大的积极性向前推动。在这里初级合伙人和主管合伙人的利益和动力是不一致的初级合伙人的目标是如果项目还可以，能够获得主管合伙人的同意，能够通过投资委员会的表决，初级合伙人会积极推动投资该项目如果投中一两个标志性的项目，他们可能有机会跳槽升职，甚至自己成立一个新基金。也就是说，初级合伙人更加地追求能不能投资到一个受热门项目或者追求项目的数量把他们变成你最好的说客,尽职调查,尽职调查做什么？通常会有一个尽职调查清单（见附）商业尽职调查客户、供应商、技术提供者、资本提供者、市场调研，等等法律尽职调查通常由律师事务所完成，并出具法律意见书公司设立是否合法？是否有诉讼？等等财务尽职调查规范性，准确性如果企业有一定规模，通常有专业的会计师事务所完成,投资协议,通常投资协议是由一系列的协议组成股权购买协议（SPA-StorePurchaseAgreement）股东协议章程一个典型的termsheet里列出了这些协议的主要terms,中国问题,中国的公司法以及合资企业法规定同股同权，也就是说不可存在优先股的概念董事会是最高权力机构，小股东的不容易得到特殊权利对于一个外资基金来说投资内资企业会有三份文件合资合同增资协议公司章程许多保护性条款和特殊权利努力写进协议，但是审判机构可能同意，可能不同意。有些协议条款，还可能需要通过补充协议来跟公司签署。当产生矛盾时，投资人的利益比较难得到全面的保护,初创公司融资时经常遇见的问题,求大求全市场调查不充分商业模式不可靠团队建设滞后财务预测不可靠,求大求全,商业计划书中将公司任何方面都包装的很好市场很大但是addressable的市场有多大？公司技术领先于市场数年你一个成立一年的公司，怎么可能领先别人两年？收入来源众多95%的收入来自于一个点团队强大有多少大公司经历的人在你公司任职？只缺钱,团队建设,谨慎