投资学考试要点

概念题5个，4*5=20分选择题10个，10*2=20分简答题4个：一件事进行分析4*5=20计算题2个：10*2=20论述题20分一、 IO和PO的性质是否一样不一样, IO是只收到基础资产组合产生的利息收入, PO是只收到基础资产组合产生的本金收入。IO与PO均会受到原始债务人早偿行为的影响，因此他们都需要伴随证券的支持。在利率下降时，IO的收入减少，价格下降，而PO则可以提前获得本金收入，价格上升.二、 CMO三、 沪深300 计算保证金比率（12%），一份期指价格合约价值=交易单位*标的股票指数报价合约价格=合约价值*保证金比率四、 筹资利率互换：1、PPT258 2、前提五、论述题六、用linext计算EXCEL公式七、PPT投资学第五章19页作业八、套期保值公式S/F一、经济学诺贝尔得奖者有哪些（与金融相关）米尔顿 弗里德曼1912.7.312006.11.16 美国经济学家1932年罗格斯大学毕业 1933年芝加哥大学硕士毕业1976年诺贝尔经济学奖货币主义代表人物弗里德里希 奥古斯特 冯哈耶克1899-1992 英国经济学家（奥地利）1923年维也纳大学博士新自由主义代表人物货币主义先驱1974年诺贝尔经济学奖通往奴役的道路致命的自负社会主义的谬误詹姆斯 托宾 1918.3.5 美国经济学家1939年哈佛大学硕士毕业 1981年诺贝尔经济学奖师从约瑟夫.熊彼特、 华西里.列昂惕夫托宾Q 托宾税 托宾效应 最不值的CEO二、什么叫证券？*权证券、有价证券、商品证券、货币证券、资本证券、股票、股票特征、股票账面价值计算、逆势需求价格（两倍收盘价）、普通股、优先股、后配股、混合、国家、法人、社团股、*ST1 什么叫证券 证券(Securities)是一种代表持有人或第三者对商品、货币、资产或服务拥有债权、所有权及派生权益等私权的法律证明文件，是多种经济权益的统称。 证券的两个必须同时具备的特征是法律特征和书面特征，证券一般具有转让权、继承权、馈赠权、抵押权和流通权等，拥有证券就意味着享有对某项财产的占有、流通、收益和处置权利。2.有价证券：可让渡的证券，即在证券市场及场外交易的证券，包括股票、债券、基金及其衍生金融工具，还有钞票、邮票、税票、本票、承兑汇票、支票、银行定期存单等。商品证券：证明持券人对其所持证券所代表的那部分商品具有所有权或使用权的凭证，如提货单、运货单、仓库栈单等。3.货币证券：本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券，主要有商业证券和银行证券，商业证券包括商业汇票(期票)和商业本票，而银行证券则包括银行汇票、银行本票和支票。4.资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持有人对发行者有一定的收入请求权。股票、债券、基金及其与外汇、利率等许多衍生出的金融工具。5股票，股票的特征股票(Stock)通常是股份有限公司按照法定程序，公开或私下售与投资者的一纸所有权凭证，证明投资者的出资，赋予其合法持有者享有如下部分或全部权利：对股份有限公司的所有权；经营管理参与权；股息红利分享权；剩余财产分配权；新股优先认股权；股票流通、转让、继承、抵押、馈赠权股票的特征：1.法律性：依法设立，依法发行，依法交易、转让继承、馈赠、抵押（证券法所归纳的只是部分有价证券即资本证券） 2.产权性：是指权利人具有一定的财产所有权，可分享财产的占有、使用、收益和处置的权利。3.收益性：表明证券持有人可以获得一定的收益，这是投资者转让资金使用权的报酬，此收益的最终来源是生产经营过程中的资产增值。4.流动性：是指证券持有人可按照自己的需要和证券市场的行情灵活地转让证券来换取现金，以满足投资者对资金的随机需求。 5.风险性：是指证券持有人的实际收益有偏离预期收益的可能性，风险程度的高低通常由收益率的方差大小来度量。 6.价格波动性：指在有价证券市场上由于需求与供给之间的关系变化所引起的价格变化股票的账面价值：帐面价值（Book Value）又称股票净值或者每股净资产值，即公司帐面上所记载的股票价值： (公司资产公司债务优先股票面总值)普通股总股数逆势需求价格CDP(Converse Demand Price)：即同时考虑最高价、最低价与收盘价的简单平均：CDP(HPLPCP)/3；普通股普通股(Common Stock)：是指不限制股东权利的最一般的股票。普通股股东享有经营参与权，股利分享权、剩余财产分配权、新股优先认股权以及股票流通、转让、继承、抵押、馈赠等全部权利。普通股是最基本、最重要、数量最多、最标准、风险最大的股票种类，普通股具有筹资与投资功能。优先股是指在股利派发和剩余财产分配的顺序上优先于普通股的股票，也有的优先股在股东行使表决权的条件、顺序和限制方面以及股份的转让方面也有优先的考虑。后配股(Reserved Stock)是指利润分配和剩余财产分配顺序都比较靠后的股票。后配股的出现，主要是出于政府对某特定产业或企业的扶植政策混合股指在股息方面优先、在剩余财产分配方面劣后是，或者股息方面劣后、在剩余财产分配方面优先这样两种权利混合起来的股票。混合股在派息顺序上优于普通股，但次于优先股，在剩余财产分配顺序上居于最末位，或者在派息顺序上居于末位，但在剩余财产分配顺序上优于普通股。国家股：包括国有股和国家法人股，即指国有企业在整改为股份有限公司时，代表国家投资的政府部门以及经过授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构以该国有企业所拥有的净资产向新组建的股份有限公司所作的投资，这是一种限售股。法人股：指境内企事业单位法人以依法所得资金为本单位认购的限售股票，所有权归企事业单位所有。外资股：指由境外资金发起设立的股票，可以指境内上市的外资股也可以指境外上市的外资股。内部职工股：某些股份有限公司在发起设立时售予内部职工的限售股份，其中有很大一部分通过种种渠道流散到公司之外。通常作为历史遗留问题，在公司上市的一段时间之后才可上市流通。社团股：某些股份有限公司在发起设立时通过非公开的渠道向有靠挂单位的特定自然人发行的限售法人股，通常作为历史遗留问题，在公司上市的一段时间之后才可上市流通。*ST股：专指那些连续3年亏损被特别处理、且有退市警告的公司股票。 债券概念、基本要素、资信等级、分类（计算方式、利率）证券市场功能、划分（初级市场、次级市场、第三市场、第四市场、场外交易市场） 债券(Bonds)是发行者依法定程序对其一段时间内的借款承担还本付息义务而开具的法律凭证，是按照合同约定或依照法律规定在当事人之间产生的特定权利和义务关系。债券有四个基本要素：债券的票面价值；债券的偿还期限；债券的利率；债券发行者名称。债券的资信等级一般分为三类九级：(1)最高资信等级为A类的AAA级；(2)其次是AA级和A级；(3) B类的BBB级；(4)BB级和B级；(5)C类的CCC级；(6)CC级和C级。 也有分为四类十级的，所多出D类的D级是最低资信级别。债券分类：1根据计息方式的不同，可将债券分为：单利债券VS零息债券VS复利债券VS贴现债券VS累进利率债券。 2根据利率设定的不同，可将债券分为：固定利率债券VS浮动利率债券VS混合利率债券。 3根据债券形态的不同，可将债券分为：实物债券VS凭证式债券VS记账式债券 4根据债券发行的地域不同，可将债券分为：国际债券VS国内债券。5根据发行所在国家的数量不同，又可将国际债券分为：外国债券VS欧洲债券。 6根据发行主体的不同，国内债券又分为：政府债券VS金融债券VS企业债券。 7根据政府的不同级别，政府债券又分为：中央政府债券VS地方政府债券。 8根据资信的不同来源中央政府债券又分为：国库券VS公债。9根据期限长短的不同国库券又分为：长期国库券VS中期国库券VS短期国库券。 10根据发行主体的不同公债又分为：财政部本部公债VS其他政府部门发行的公债。 11根据担保性质不同，其他政府部门发行的公债又分为：政府担保公债VS非政府担保公债。 12根据信用来源的不同，地方政府债券又分为：总义务债券VS岁入债券VS特殊税收债券。 13根据票面利率和选择权的不同，企业债券又分为：固定利率债券VS浮动利率债券；混合利率债券VS零息债券；可转换债券VS可赎回债券VS可参与债券等。证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。证券市场具有以下三项基本功能：筹资功能 资本定价功能 资本配置功能证券市场的分类1.按其纵向结构关系可将证券市场分为初级市场(Primary Markets) 次级市场(Secondry Markets)。第三市场（Third Market）： 1960 年代由于有大量社会福利/信托/互助/科学研究基金等投资者买卖大宗股票，而交易所又难于及时过户，于是开始出现非交易所会员在交易所场外进行中间人/经纪人的活动，形成第三市场。第三市场的成交价格是由协商形成的，成交后买卖双方均向中间人缴付水平相当于股票市场的佣金。第三市场的交易因其迅速，方便，价格协商等特点而受到欢迎。第四市场是由进行证券交易的顾客通过使用自备的或租用的私人联网计算机而进行的证券交易活动。利用这个市场进行交易的大多是大企业或大公司，即所谓的大户。因其经常性的大宗交易，会给股市造成很大的压力，且需要支付很高的佣金，所以一般在第四市场进行。这样做一可节省大量经费，二可起到稳定股市，避免不必要的消极影响的作用证交所从事债券、股票及其它有价证券业务的特定交易场所，是二级市场交易活动的中心，由证券管理机构、证券经纪人和证券商组成。在证券交易所交易的各种有价证券必须是公开发行并经批准允许挂牌的证券，交易须按照一定交易法规和准则进行。场外交易市场 OTC市场不同于第三市场。首先，它要早于第三市场；其次，第三市场买卖的股票均为“蓝筹股”(Blue Chip)；另外，只是由于交易所过于繁忙，第三市场才开始出现于场外的。OTC市场所交易的证券没有限制，既有已上市的信誉很好的大公司的股票，又有发行量很小未获准上市的小公司的股票，以及几乎所有的债券，国库券，公债等有价证券。早期的OTC市场与第三市场一样，都属于经纪人或报价推动系统，即价格由中间人撮合双方自愿达成。而后期的OTC市场与一般交易所中的证券交易都属于拍卖或订单推动系统，即价格由拍卖者或计算机撮合买卖订单达成交易。美国资本市场体系: 美国主要的证券交易所有六个： 1、纽约证券交易所NYSE；2、美国证券交易所AMEX；3、辛辛那提证券交易所CISE；4、费城证券交易所PHSE；5、太平洋证券交易所PASE；6、中西部证券交易所MWSE。中国资本市场体系：1、主板市场：指在有组织的交易所进行集中竞价交易的市场，主要是为大型、成熟企业的融资和转让提供服务的，例如上海和深圳两个证券交易所，股票代码分别以6和0打头；2、中小板市场：介于主板与创业板之间的过渡市场，股票代码以002打头；3、二板市场：又称为创业板市场，指与主板市场相对应，在主板之外转为出于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金融通的股票市场，股票代码以300打头；4、三板市场：又称为场外交易市场，主要解决企业发展过程中出于初创阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业在筹集资本方面的问题。 证券投资概念：证券投资是指自然人或者法人投资者购买股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品以获取红利、利息及其他资本利得的投资行为和投资过程。证券投资是直接投资的一种重要形式，投资过程中既可能获得收益也可能遭遇损失，因此，在投资实施之前通常要进行证券投资分析，以确定具体的投资策略。 证券投资步骤：第一步：确定证券投资政策它反映投资者的投资风格，并最终反映在投资组合所包含的金融资产的类型特征上。决定投资对象、决定投资目标、决定资金规模、决定投资策略和措施。 第二步：进行证券投资分析这是实施证券投资决策的依据和前提，是证券投资能否在一定收益率的前提下降低投资风险或者在一定风险之下提高收益率以取得投资成功的关键。基本分析、技术分析、组合分析、学院派分析、行为金融分析。第三步：对证券投资组合进行修正主要是依据市场价格的变化情况及时调整投资头寸以减小投资风险的作法，可能会根据市场价格的变化将风险变大或者是对投资者不利的头寸平仓，也可能会根据套头率来调整期货与现货之间的持有头寸以降低风险等等，涉及到组合分析、风险分析、系数的计算以及风险价值量VaR的计算等内容。 第四步：对投资组合业绩进行评估主要是定期评估投资的表现，其依据不仅是投资的回报率，还有投资者承受的风险，因此，需要有衡量收益和风险的相对标准。 证券投资分析方法：基本分析、技术分析、组合分析、学院派分析、行为金融分析一个完整的证券投资过程包括：开户-委托-报单-撮合成交-成交回报-清算与交割。基本分析包括：1、宏观经济分析2、中观行业分析3、微观企业分析4、定价理论5、无盈亏分析。技术分析几条理论假设（说三条）：1道理论；2甘理论；3艾略特波浪理论等随机游走模型（写第一个）：证券投资原则（说五个）：1、自有资金的原则；2、闲余资金的原则3、保存现金的原则4、循序渐进的原则；5、匀低成本的原则。三、期权：按照行使期权的时间要求不同，可以将期权分为两种：美式期权和欧式期权。而基本的期权类型也有两种形式：买权(Call)与卖权(Put)。买权的定义：买权为投资者设立了一种可以选择在未来一段时间之内或之后是否以事先敲定的价格购买一定数量的某种股票的权利。卖权为投资者设立了一种可以选择在未来一段时间之内或之后是否以事先敲定的价格出售一定数量的某种股票的权利。 期权的标的证券为股票/利率/外汇汇率/股票指数/指数期货/实物/商品期货/黄金的就是股票/利率/外汇/股指/期指/实物/商品期货/黄金期权。股票种类：期权所对应的基础证券；股票数量：每份期权代表100股股票；敲定价格：事先指定的购买股票价格，一般与股票市场上的现价相差不多；有效期：有30天、60天、90天、120天的；行使期权的时间：如果是到期之前任何时候都可以行使期权的话就是美式期权；如果只能在到期之后才能行使的话，就是欧式样的期权。l 买权：其价格随股票市价上涨而上涨；l 卖权：其价格随股票市价上涨而下跌。l 买买权者：股票价格上涨时盈利；反之亏损；l 卖买权者：股票价格上涨时亏损；反之盈利；l 买卖权者：股票价格上涨时亏损；反之盈利； l 卖卖权者：股票价格上涨时盈利；反之亏损。期货：1. 外汇期货，是一种在最终交易日将按照当时汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说都是以美元计价，期货价格将以“每英镑/每欧元/每日元多少美元”的形式表现。2.利率期货，以债券类证券为标的物的期货合约, 可回避利率波动所引起的证券价格变动风险；反映未来市场利率水平及走向；推动债券二级市场的发展，促进国债的发行。 利率期货的种类繁多，分类方法也有多种。通常按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期/长期利率期货两大类3.股指期货，是以特定股票市场的特定股票价格指数为标的物的金融期货。远期：1、远期汇率 ，表示的是在未来进行货币兑换时所依据的汇率，是为了今日的交易顺利而被预先确定下来的。它与未来的即期汇率无关，而仅与当前的即期汇率以及两种货币的即期利率有关；2.远期利率，远期贷款利率表示的是在未来提供贷款时所要求的利率，是为了能提前了解未来债务成本而被预先确定下来的。它与未来的即期利率无关，而仅与当前的即期利率有关。掉期：1、互换交易，指交易双方，通过协议承诺在一定时期内相互交换一定的体现不同货币或不同利率的现金流量。如果现金流量是以不同货币记价的，无论互换货币的利率是否相同，都被称之为货币互换，如果现金流量是以相同货币不同利率记价的，就被称之为利率互换；2.货币互换，是指交易双方以相同期限、不同币种的等值资金债务或资产的货币及利率相交换的交易行为。货币互换的交易双方，由于其对货币市场未来行情的分析判断不同，或由于诸如短期融资、调外币头寸、价格目标管理、回避会计风险等其它一些交换目的，而从事这一交易的。不同的交易者对货币市场走势的判断不同是互换市场存在的必要前题；3.利率互换分为（1）债务利率互换 （2）筹资利率互换 （3）资产收益互换。MBS 、ABS: 根据产生现金流的资产的类型不同，资产证券化证券可分为两大类抵押支持证券MBS(Mortgage-Backed Securities)；资产支持证券ABS (Asset-Backed Securities)CMO、IO、PO：本息分离的CMO，被称为IO (Interest Only)和PO (Principal Only)两房是哪两个，英文：联邦国民抵押协会FNMA(Federal National Mortgage Association)即房利美(Fannie Mae)和联邦住房抵押贷款公司FHLM(Federal Home Loan Mortgage Corp)即房地美(Freddie Mac) 支持（伴随）债券BB特点、公式：支持债券BB (Backed Bonds)又称为伴随债券CB (Companion Bonds)，是一种由CMO结构中派生出的对PAC债券及TAC债券提供早偿与违约保护的份额，具有最大的早偿风险。支持债券一般都附带有可赎回条款，发行支持债券，是为了能精确地匹配PAC债券及TAC债券的偿付现金流与作为基础证券的抵押品还本付息的现金流。支持债券既可以转移PAC债券及TAC债券可能面临的扩张风险，也可以转移其可能面临的收缩风险。扩张（收缩）风险是指由于抵押贷款或抵押贷款支持债券的还本付息现金流在过手时变粗（细），导致资产证券化的PAC/TAC债券获得的现金流过度（不足）时所面临的风险。当抵押贷款现金流或早偿率超出PAC/TAC债券的本金偿付进度时，可提前将支持债券赎回，这样可降低扩张风险。当抵押贷款现金流或早偿率无法保障PAC债券及TAC债券的本金偿还时，可发行支持债券来保障偿付，这样可以降低收缩风险ETF：交易所基金ETF (Exchange Traded Funds)也称为“交易型开放式指数基金”，在中国台湾则将其翻译为“指数股票型证券投资信托基金”，在香港则简单地称其为“组合股”，其实它是一种指数证券化产品，即投资者不以传统方式直接进行一篮子股票的投资，而是透过持有代表指数权益的受益凭证来实现对股票及其他权益的间接投资。认购证：背对背认购证BBW（Back to Back Warrants） 是由花旗1985年首次发行的，商业银行用现金购买日本公司发行的的认购证，其规模很大，并以美元进行交易。然后再把以这些认购证为标的资产的期权卖给个人投资者，其规模较小，并以瑞士法朗进行交易。它们被卖给瑞士的小投资者，价格高出认购证价格的2%4%。认股权证：SH是由瑞士BZ银行的创立者和总裁马丁(Martin Ebner)于1986年发明的认股权证，属于有担保的银行股份买权。看涨权证：所谓看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。看跌权证：所谓看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。买权：买权为投资者设立了一种可以选择在未来一段时间之内或之后是否以事先敲定的价格购买一定数量的某种股票的权利。 卖权：卖权为投资者设立了一种可以选择在未来一段时间之内或之后是否以事先敲定的价格出售一定数量的某种股票的权利。 期权市场上四种头寸：（1）看涨期权的多头。（2）看跌期权的多头。（3）看涨期权的空头。（4）看跌期权的空头。期权要素：（1）股票种类：期权所对应的基础证券；（2）股票数量：每份期权代表100股股票；（3）敲定价格：事先指定的购买股票价格，一般与股票市场上的现价相差不多；（4）有效期：有30天、60天、90天、120天的；（5）行使期权的时间：如果是到期之前任何时候都可以行使期权的话就是美式期权；如果只能在到期之后才能行使的话，就是欧式样的期权。外汇期货：外汇期货是一种在最终交易日将按照当时汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说都是以美元计价，期货价格将以“每英镑/每欧元/每日元多少美元”的形式表现。外汇期货具有标准交易单位，按市场汇率报价交易，在合约到期之前可利用反方向交易对冲。利率期货：以债券类证券为标的物的期货合约, 可回避利率波动所引起的证券价格变动风险；反映未来市场利率水平及走向；推动债券二级市场的发展，促进国债的发行。 利率期货的种类繁多，分类方法也有多种。通常按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期/长期利率期货两大类。股指期货：股票指数期货（以下简称“股指期货”或“期指”）是以特定股票市场的特定股票价格指数为标的物的金融期货。套期保值：是指利用期货市场来减轻或消除未来现货市场风险的活动。其具体做法是：为了使实际的或预期的现货头寸避免汇率变动的风险，在外汇期货市场进行与现货头寸相反方向的外汇期货交易。案例：（1）2007年初，美国某公司想运用还有4个月有效期的S&P500指数合约来对冲其价值为210万的股票组合。（2）当时的期货合约报价为1400点，该公司投资组合的值为1.5。一份期货合约的价值为：140025035万，因而应卖出的期货合约的数量为：1.5210359张。（期权价值变动、现价价值变动。看例子）沪深300股指期货：（1）交易单位：300元沪深300指数报价（2）交易地点：中国金融期货交易所（3）最小变化价位：0.2点、60元（4）每日价格波动限制：停板为10%（5）合约月份：当月、下月及随后两个季月（6）交易时间：9：15-11:30；13:00-15:00（7）保证金比率：12%（8）最后交易日：合约月份第三个周五，节假日顺延（9）最后交割日：同最后交易日（10）交割方式：现金交割 指交易一张期指合约所使用的资金占该合约价值的比例，每日结算时该比率必须得到满足。例如：沪深300期指保证金比率为10%；合约乘数为300；沪深300指数报价1350点；合约价值为：40.5万元；合约价格为4.05万元。如当日收盘1380点（涨2.22%），则盈利9000元（利润率22.22%）；如当日收盘1320点，则亏损9000元，需补交一份期指多少钱 ，报价不同时期指不同（1）合约标的：沪深300指数；（2）合约乘数：每点300元；（3）合约价值：沪深300指数点300元合约乘数：是指每个指数点对应的人民币金额。目前沪深300指数期货合约