创新绩效国际化.ppt

,寶碁資訊股份有限公司黃建華總經理,從資訊管理看現代新金融之發展與創新,WeProvideTotalSolutiononAssetManagement,金融發展之基本理念,金融發展之基本理念,金融投資的兩大重要屬性(attributes)提供資金(capitalcontribution)無風險借貸國債承擔企業風險(riskcontribution)有賺有賠不確定性(uncertainty),透視股票,匯豐股票現價HK$100年無風險利率5%購買1股的意義成為股東(投票)提供資金HK$100分享利潤承擔風險,認識股票投資風險,一年後賺賠難料S(T)利潤概率130300.05120200.10110100.2510000.3090-100.1580-200.1070-300.05,認識股票投資風險,一年後賺賠難料S(T)利潤利潤概率13030250.0512020150.101101050.251000-50.3090-10-150.1580-20-250.1070-30-350.05,透視股票,S(T),708090100110120130,100,x,x,x,x,x,x,x,透視股票,100,S(T),Value,注資=$100機會成本=$5成敗是S(T)的線性函數(風險),Value=S(T)=0+(1)S(T),透視股票,概率,100,130,70,成敗是S(T)的函數不同S(T)不同利潤各S(T)發生的概率,分解股票-期貨,成敗是S(T)的線性函數-風險但是不注資省了$100省了機會成本$5Value=-105+(1)S(T)同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐(期貨),股票與期貨,105,S(T),Value,注資=$0機會成本=$0成敗是S(T)的線性函數(風險),Value=-105+(1)S(T),分解國債,成敗完全與S(T)無線性函數-無S(T)風險成敗與任何股票無關注資=$100機會成本=$5定存或國債Value=+105+(0)S(T),透視國債,S(T),105,Value=+105+(0)S(T),工程合成與分解,國債+期貨=股票期貨=股票-國債借錢買股票國債=股票-期貨買股票空期貨,透視期貨與期權,同意(權利與義務)於一年後以$105買一股匯豐(期貨)有權利(無義務)於一年後以$105買一股匯豐(Call期權-買權),期貨與認購期權,105,S(T),Value,Value=-105+(1)S(T),Value=-105+(1)S(T)ifS(T)105=0ifS(T)105S(T)105+期貨-105+(1)S(T)-105+(1)S(T)+買權-105+(1)S(T)0-賣權0-105+(1)S(T)-105+(1)S(T)-105+(1)S(T),金融工程-合成與分解,國債+期貨=股票期貨=(+買權)+(-賣權)股票=國債+(+買權)+(-賣權)S(T)的線性函數-(截距/斜率),金融發展與創新,財務金融創新服務需求面,滿足潛在需求風險承擔度(Risk)投資報酬機會(Return),賭錢幣-人頭/字,Expected=0.5*200+0.5*0=100Std(Risk)=sqrt(0.5*(200-100)2+0.5*(0-100)2)=100,一次定輸贏,賭錢幣-人頭/字,Expected=0.25*200+0.5*100+0.25*0=100Std(Risk)=sqrt(0.25*(200-100)2+0.5*(100-100)2+0.25*(0-100)2)=70.71,二次定輸贏(50/50),賭錢幣-人頭/字,Expected=100Std(Risk)=sqrt()=10,分100次賭(1),證券金融的發展衍進,股票/外匯.,組合化,基金化,股指,期貨化,封閉型,開放型,期權,半封閉/半開放指數基金,ETF(股票化),期權,ADR/GDR,現貨(股票,外匯),知識管理平台(KM)股價評價模型與預測基本面/技術面/籌碼面/產業研究產業上中下游關係預測模型總體經濟研究與預測不動產證券化,金融資產證券化,明星電影證券化通膨債券,HedgeStreet,天氣保險,ADR/GDR,AmericanDepositReceipts,金融機構,一股外國股票,股票,可索償一股外國股票的憑單,ADR,組合化(投資組合),馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程股債平衡OBPI,CPPI,TIPP.保本理論OptionBase多變化的保本策略Rainbow,基金化,基金稽核控管內稽內控主動式管理被動式管理基金管理流程投資決策,投資稽核,投資執行,績效評比避險基金,指數化,Style基金指數基金產業基金風險/績效管理,期貨化,指數期貨,商品期貨,利率期貨,外匯期貨槓桿投資套利避險,選擇權,避險策略交易賭方向看多看空看盤整賭波動賭時間,ETF,股票指數債券基金,新金融整合應用,風險管理-BASELII-ALM市場風險信用風險作業風險財富管理個人未來現金流管理事件計劃管理,債券市場的發展,公債,金融債,短票,公司債,RS/RP,組合化,基金化,利率指標,期貨化InterestRateSwapCap/Floor,BondFuturesBondOptionsSwaption,ETF指數基金,股票化,期權,殖利率曲線取樣設定,長短天期可分別設定不同資訊源,利率點使用設定,利率加減碼設定,個別交易員可設定個別殖利率線,多條殖利率走勢分析,殖利率曲線分析,選擇不同平滑化方法,分析不同殖利率線,繪製多條以上的殖利率線組合,繪製二條特定殖利率基差圖,即時趨勢分析,即時交易策略監控,期貨價差交易,期現貨套利交易,交割利益揭露,避險交易試算,盤後趨勢分析,技術分析視窗,殖利率曲線取樣,殖利率曲線分析,利率走勢基差分析,多條殖利率走勢分析,組合化(投資組合),馬可唯茲理論(風險報酬最佳化)線性規化,基因工程資產負債管理Duration,CashFlow,FRNInverseFRN,利率商品交易管理系統架構,系統整合操作環境,Bond,IRO,Swaption,風險控管系統,避險操作策略,可轉債資產交換,可轉債資產交換內含選擇權,選擇權,IRSFRA,保本商品,股權連繫,股權交換,債券選擇權,債券期貨,利率相關商品交易,債券金融債、公債、公司債、國外債、中央登錄公債交易利率衍生性金融商品交易利率交換(IRS)交易(標準型)遠期利率協定(FRA)交易利率交換選擇權(Swaptions)交易(歐式)利率上限/下限/區間選擇權(Floors/Caps、Collars)可轉換公司債資產交換交易可轉換公司債資產交換交易可轉換公司債資產交換選擇權分拆轉售交易結構型商品設計發行避險交易保本型商品系列(PrincipleGarrenteeNotes)股權連繫型商品系列(EquityLinkedNotes)股權交換型商品系列(EquitySwap)公債期貨、利率期貨交易,IRS交易之定義,利率交換交易是一種合約，合約雙方當事人同意在既定期間，就共同的名目本金金額，各自依據不同的利率計算指標，交換一組利息流量。,A銀行,z銀行,3年期美元利率(固定利率),6個月期美元Libor(浮動利率),利率交換交易,證券商每半年支付浮動利息給交易相對人同時交易相對人交付固定利率予證券商實務上雙方均僅就利息差額部分進行交換證券商半年後須支付的第一筆浮動利息水準於交易日當天就可得知，故特別以實線標示。,CTD交割利益與期貨基差監控,同時監控不同到期契約CTD,交割利益自動排序,CTD,即時趨勢分析,即時交易策略監控,期貨價差交易,期現貨套利交易,交割利益揭露,避險交易試算,盤後趨勢分析,技術分析視窗,殖利率曲線取樣,殖利率曲線分析,利率走勢基差分析,期貨現貨套利交易監控,顯示不同期貨之各檔可交割債券的合理價格區間,以顏色標示目前的套利損益情況,作為債券報價之參考,即時趨勢分析,即時交易策略監控,期貨價差交易,期現貨套利交易,交割利益揭露,避險交易試算,盤後趨勢分析,技術分析視窗,殖利率曲線取樣,殖利率曲線分析,利率走勢基差分析,選擇以殖利率或百元價表示,小結,結論,金融創新結合IT技術與財務工程出陳