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原材料价格大幅下跌原材料价格大幅下跌 钢材期货周报钢材期货周报 20102010 年年 7 7 月月 9 9 日日 本周螺纹钢主力合约 1010 收盘 3950 元/吨， 较上周小幅下跌 18 元/ 吨，成交量 696 万手，呈现大幅萎缩状态，持仓量下降至 90 万手， 出现明显下降。 按照生产工艺划分，目前市场上有两种生产流程，一种是长流程， 一种是短流程。长流程指的是从铁矿石、焦炭等原材料开始生产， 经过中间的各个环节，直到最后的产成品。所谓的短流程，就是市 场上所说的调坯轧材，即从别的企业购买钢坯，然后加工轧制成螺 纹钢和线材。由于生产流程不一样，因此成本也不同。对于长流程， 主要考虑铁矿石价格、 焦炭价格和生产费用以及设备折旧费用等等。 对于短流程，主要是考虑钢坯价格以及加工费用。 中国钢厂使用的铁矿石，可以分为两类，一类是长协矿，主要是从 巴西、澳洲和印度进口，一类是国产矿。其中国外的进口矿，又可 以分为按照协议价格直接供给钢厂的铁矿砂和通过贸易商购买的港 口铁矿砂。按照年度协议价格计算的铁矿石成本，需要考虑巴西、 澳洲和印度到各个港口的海运费。 7 月 5 日， 日照港 63.5%品味的印 度粉矿价格为 1025 元/吨， 61.5%品味的澳洲 PB 粉矿为 1025 元/吨， 今年最高峰值分别为 1335 元/吨和 1335 元/吨，下跌 30%。7 月 5 日，66%的湿基不含税唐山铁精粉价格为 770 元，较最高峰值 1275 元/吨下跌 40%。 7 月 5 日，唐山和河津地区的二级冶金焦价格分别是 1750 元/吨和 1650 元/吨， 较 2010 年最高峰值的 1980 元/吨和 1780 元/吨分别下 跌 13%和 8%。2010 年，唐山 Q235 方坯价格最高为 4180 元/吨，7 月 8 日，该地区价格为 3420 元/吨,较最高峰值下跌 18%。 目前钢市价格仍旧在弱势运行中，激情的短线投机资金可以依托 MA10 建立空单；保守的中长线资金可以等待底部确立，上涨趋势明 确后进行右侧建议，建立多单；稳健的投资者继续持有 RB1010 和 RB1101 的套利。 分析师分析师 李文杰 : liwj ：021-5058 5917 135-8586-1210 QQ：43702429 历史观点历史观点 钢材专题研究-沙钢参与套期保值 操作的启示-20100430 本周市场简要回顾本周市场简要回顾 本周螺纹钢主力合约 1010 收盘 3950 元/吨， 较上周小幅下跌 18 元/ 吨，成交量 696 万手，呈现大幅萎缩状态，持仓量下降至 90 万手，出现 明显下降。 图图 1：螺纹钢主力合约价格走势图螺纹钢主力合约价格走势图 Y 轴：元/吨 数据来源：申银万国期货研究所 螺纹钢主力合约从 4 月 14 日的最高价格 4898 元/吨跌至 7 月 9 日的 最低点 3912 元/吨，下跌 986 元/吨，下跌幅度达 20%。本期的周报主要 关注原材料的变动情况。 建筑钢材的生产流程建筑钢材的生产流程 按照生产工艺划分，目前市场上有两种生产流程，一种是长流程， 一种是短流程。长流程指的是从铁矿石、焦炭等原材料开始生产，经过 中间的各个环节，直到最后的产成品。所谓的短流程，就是市场上所说 的调坯轧材，即从别的企业购买钢坯，然后加工轧制成螺纹钢和线材。 由于生产流程不一样，因此成本也不同。对于长流程，主要考虑铁矿石 价格、焦炭价格和生产费用以及设备折旧费用等等。对于短流程，主要 是考虑钢坯价格以及加工费用。 图图 2：钢材生产工艺流程图钢材生产工艺流程图 Y 轴：元/吨 3000 3200 3400 3600 3800 4000 4200 4400 4600 4800 5000 2009-03 2009-04 2009-05 2009-06 2009-07 2009-08 2009-09 2009-10 2009-11 2009-12 2010-01 2010-02 2010-03 2010-04 2010-05 2010-06 螺纹钢主力合约收盘价 数据来源：申银万国期货研究所 铁矿石价格走势铁矿石价格走势 中国钢厂使用的铁矿石，可以分为两类，一类是长协矿，主要是从 巴西、澳洲和印度进口，一类是国产矿。其中国外的进口矿，又可以分 为按照协议价格直接供给钢厂的铁矿砂和通过贸易商购买的港口铁矿砂。 按照年度协议价格计算的铁矿石成本，需要考虑巴西、澳洲和印度到各 个港口的海运费。7 月 5 日，日照港 63.5%品味的印度粉矿价格为 1025 元/吨， 61.5%品味的澳洲PB粉矿为1025元/吨， 今年最高峰值分别为1335 元/吨和 1335 元/吨，下跌 30%。7 月 5 日，66%的湿基不含税唐山铁精粉 价格为 770 元，较最高峰值 1275 元/吨下跌 40%。 图图 3：国内港口矿现货价格走势国内港口矿现货价格走势 Y 轴：元/吨 数据来源：申银万国期货研究所 图图 4：国内铁精粉价格走势国内铁精粉价格走势 Y 轴：元/吨 数据来源：申银万国期货研究所 焦炭价格走势焦炭价格走势 我们主要选取山西河津地区和河北唐山地区的焦炭价格作为跟踪对 象。2009 年河北唐山的二级冶金焦价格的波动幅度为 1500-1900 元/吨， 山西河津地区的二级冶金焦的价格波动幅度为 1500-1780 元/吨。7 月 5 日， 唐山和河津地区的二级冶金焦价格分别是1750元/吨和1650元/吨， 较 2010 年最高峰值的 1980 元/吨和 1780 元/吨分别下跌 13%和 8%。 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 1,000.00 1,100.00 1,200.00 1,300.00 1,400.00 2009-01-04 2009-01-23 2009-02-19 2009-03-12 2009-04-03 2009-04-27 2009-05-19 2009-06-10 2009-07-01 2009-07-22 2009-08-13 2009-09-03 2009-09-24 2009-10-21 2009-11-11 2009-12-02 2009-12-23 2010-01-15 2010-02-05 2010-03-03 2010-03-24 2010-04-14 2010-05-06 2010-05-27 2010-06-18 日照港:印度:粉矿(63.5%) 青岛港:巴西:粉矿(65%) 日照港:澳大利亚:PB粉矿(61.5%) 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 2002-11 2003-04 2003-09 2004-02 2004-07 2004-12 2005-05 2005-10 2006-03 2006-08 2007-01 2007-06 2007-11 2008-04 2008-09 2009-02 2009-07 2009-12 2010-05 铁精粉价格:66%湿基不含税:唐山 铁精粉价格:66%干基不含税:邯邢 图图 5：螺纹钢主力合约价格走势图螺纹钢主力合约价格走势图 Y 轴：元/吨 数据来源：申银万国期货研究所 唐山方坯价格走势唐山方坯价格走势 对于短流程而言，我们主要跟踪的是唐山的方坯价格。2009 年，河 北唐山方坯的价格波动幅度为 2800-4020 元/吨。2010 年，唐山 Q235 方 坯价格最高为 4180 元/吨，7 月 8 日，该地区价格为 3420 元/吨,较最高 峰值下跌 18%。 图图 6：螺纹钢主力合约价格走势图螺纹钢主力合约价格走势图 Y 轴：元/吨 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 2005-04-19 2005-07-19 2005-10-19 2006-01-19 2006-04-19 2006-07-19 2006-10-19 2007-01-19 2007-04-19 2007-07-19 2007-10-19 2008-01-19 2008-04-19 2008-07-19 2008-10-19 2009-01-19 2009-04-19 2009-07-19 2009-10-19 2010-01-19 2010-04-19 二级冶金焦价格:唐山二级冶金焦价格:河津 2500 3000 3500 4000 4500 2009-01 2009-02 2009-03 2009-04 2009-05 2009-06 2009-07 2009-08 2009-09 2009-10 2009-11 2009-12 2010-01 2010-02 2010-03 2010-04 2010-05 2010-06 2010-07 价格:方坯:Q235:唐山价格:方坯:20MnSi:唐山 数据来源：申银万国期货研究所 交易策略与建议交易策略与建议 目前钢市价格仍旧在弱势运行中，激情的短线投机资金可以依 托 MA10 建立空单；保守的中长线