（企业管理专业论文）“HU理论”的拓展研究.pdf

“h u 理论”的拓展研究 “h u 理论”的拓展研究 摘要 委托代理问题的核心是基数的确定。基数是指在委托代理关系 中，委托人向代理人要求或代理人向委托人承诺必须完成的计划指 标。委托代理问题凡涉及量化指标，如利润额，销售额等，必定存在 一个基数确定问题。但是如何确定基数? 这是一个世界性的难题。正 确地确定基数之所以困难是因为委托人和代理人之间存在这信息不 对称问题。与代理人相比，委托人明显地缺乏信息。因此，委托人与 代理人进行信息不对称博弈时应采取何种对策，是迫切需要解决的问 题。胡祖光教授通过研究提出的“联合确定基数法”，即“h u 理论” 是解决该问题的有效方法。在许多企业的实际运用中都较好地解决了 基数确定的难题。本论文是在“h u 理论”研究成果的基础上进行的 拓展研究。 本文首先对原系统的性质进行了分析，在此基础上构建了一个基 数确定的新系统。新系统除了保有“h u 理论”激励代理人“跳起来 摘苹果”的优良性质，更重要的是设置了多报激励机制，引导代理人 在对未来实际完成数不明确的情况下，大胆地报个较高的自报数， 并努力完成之。从而改变了在原系统中，代理人自报数过于保守的情 况。 接下来对原系统增设多报奖励系数后的性质进行分析，并对其参 “h u 理论”的拓展研究 数关系进行了补充，确保了其激励代理人多报功能的的实现。然后将 新系统同原系统进行比较，分析各自的优缺点及适用情况。 最后本论文对“叫理论”在未来实际收益受外部随机环境影响 情形下的应用进行了研究。通过一个简化的模型对代理人白报数的确 定和代理人执行合同后面l 临的损失风险进行了分析，验证了在随机环 境下，“ l u 理论”的优良性质仍然存在，从而拓宽了“h u 理论”的应 用领域。 关键词：代理人，委托人，自报数，实际完成数，净收益，不确定性 h 。h u 理论”的拓展研究 d e v e l o p a ! n ta n de x t e n s i o no fh ut h e o r y t h ec o r eo f t h ep r o b l e mo f a g e n c yi sh o wt od e t e r m i n et h eb a s i s t h e b a s i si st h ep l a n n i n gt a r g e tt h a tt h ep r i n c i p a la s k st h ea g e n tt or e a c ho r t h a tt h el a t t e rp r o m i s e st h ef o r m e rt oa c c o m p l i s hi nt h er e l a t i o n s h i po f a g e n c y t h e r em u s tb eap r o b l e mo fb a s i s - d e t e r m i n i n gi nt h ep r o b l e mo f a g e n c yw h e n i tc o m e st ot h eq u a n t i f i e dt a r g e t s ，s u c ha sp r o f i t ，s a l ev o l u m e ，e t c b u th o wt od e t e r m i n et h eb a s i sh a sb e e nad i f f i c u l tq u e s t i o nw h i c h b a f f l e st h ep e o p l ea l lo v e rt h ew o r l d t h er e a s o nt h a ti ti sh a r dt o d e t e r m i n et h eb a s i sa c c u r a t e l yi st h ei n f o r m a t i o na s y m m e tb e t w e e nt h e p r i n c i p a la n dt h ea g e n t i n c o n t r a s tt ot h ea g e n t ，t h ep r i n c i p a lh a sl e s s i n f o r m a t i o no b v i o u s l y s oi ti su r g e n tt of i n dh o wt os o l v et h ep r o b l e mo f w h a tk i n do fc o u n t e r m e a s u r et h ep r i n c i p a ls h o u l dc h o o s ei nt h ec o n t r a s t g a m eo f t h ei n f o r m a t i o na s y m m e tw i t ht h ea g e n t a t h e o r yo f a s s e s s i n g d a s i sd e t e r m i n a t i o n , i e ”h ut h e o r y r a i s e db yp r o f e s s o rh uz u g u a n gi s i i i 。h u 理论”的拓展研究 u s tag o o dw a yt os o l v et h i sp r o b l e m , w h i c hh a sb e e na p p l i e di nm a n y m t e r p r i s e sa n d s o l v e dt h ep r o b l e mo fd e t e r m i n gt h eb a s i ss u c c e s s f u l l y r h i st r e a t i s ei st h er e s e a r c ho nt h ed e v e l o p m e n ta n de x t e n s i o no fh u h a e o r y f i r s t l yo nt h eb a s eo ft h eo r i g i n a ls y s t e m ，t h i st r e a t i s e c o n t r u s t sa n e ws y s t e mt od e t e r m i n i n gt h eb a s i s t h en e ws y s t e mc a ng u i l dt h ea g e n t t or e p o r tab i g g e rs e l f - o f f e r e da n de x e r th i m s e l ft oa c c o m p l i s hi tw h e nh e d o e s n tm a k ec l a r et h ef u t u r ep r o f i tt h r o u g ht h ei n c e n t i v em e c h a n i s mo f r e p o r t i n gm o r e ，i na d d i t i o nt om a k i n gt h ea g e n t j u m pt op i c ka p p l e ” a n dt h e nt h et r e a t i s ea n a l y s e st h ec h a r a c t e r so ft h eo r i g i n a ls y s t e m w h i c ha d d san e wc o e f f i c i e n to fr e w a r d i n gf o rb i g g e rs e l f - o f f e r e d t h e n i ts u p p l e m e n t st h er e l a t i o n s h i po ft h ec o e f f i c i e n t s ，i no r d e rt oa s s u r et h e s y s t e mt oe n c o u r a g et h ea g e n tt or e p o r tab i g g e rb a s i s a f t e rt h a t ，i t c o m p a r e st h en e ws y s t e mw i t ht h eo r i g i n a lo n es oa st oa n a l y s ee a c ho t h e r m e r i t sa n dd e m e r i t sa n df i n dt h ea d a p t i n gs i t u a t i o n s f i n a l l y , t h et r e m i s es t u d i e st h ea p p l i c a t i o no fh i dt h e o r yo nt h e s i t u a t i o nt h a tt h ef u t u r ep r o f i ti si n f l u e n c e db yt h er a n d o me n v i r o m e n t h a v i n ga n a l y s e dt h ea g e n th o wt od e t e r m i n et h es e l f o f f e r e da n dl o s i n g r i s ki nc a r r y i n gt h ec o n t r a s tb ya s i m p l i f i e dm o d e l ，t h et r e a t i s ev a r i f i e st h a t h ut h e o r yr e m i n e st h eg o o dc h a r a c t e ri nt h er a n d o me n v i r o m e n t ，s ot h a t i te x t e n d st h ea p p l i c a t i o nf i e l d so fh u t h e o r y i v 。删理论”的拓展研究 k e y w o r d s ：a g e n lp r i n c i p a l ，s e l f - o f f e r d ，a c t u a lp r o f i t ，n e ti n c o m e ， i n d e f i n i t e n e s s v 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地 方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含 本人为获得浙江工商大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的 材料。与我_ 同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示谢意。 签名：叠泌 日期：聊年弓j 弓_ r b 关于论文使用授权的说明 本学位论文作者完全了解浙江工商大学有关保留、使用学位论文 的规定：浙江工商大学有权保蜜并向国家有关部门或机构送交论文的 复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文的全部或部 分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制 手段保存、汇编学位论文，并且本人电子文档的内容和纸质论文的内 容相一致。 保密的学位论文在解密后也遵守此规定。 签名： 豳经 导师签名： 日期：。劬7 年弓月肜日 。h u 理论。的拓展研究 第一章绪论 第一节选题背景及研究意义 自社会化大生产产生以来，企业制度经历了个人业主制、合伙制、公司制的 演化变迁。这种企业制度变迁是自然人企业向法人企业的转变过程，在这一过程 中企业内部关系发生了深刻变化，委托代理问题也从无到有地产生，并深刻地影 响经济发展的进程。 西方学者对委托代理问题进行了大量的研究。但是他们的研究基本上是纯理 论的。尽管这些理论对人们的思维有启发，但却很少有实用性。例如，哈里斯和 拉维夫在1 9 7 9 年对委托代理问题的研究结果表明，如果所有者( 委托人) 无法 观察经营者( 代理人) 的行为，而经营者又是风险中性的，则最佳方案是所有者 向经营者收取“固定租金”。显然，上述“固定租金”就是承包基数。但哈里斯 和拉维夫却没有能够指出如何科学地确定基数这一关键问题。马斯金和蒂洛尔讨 论了委托人拥有私人信息的承包合同谈判过程，但他们同样未能指出如何科学地 确定基数。张春霖指出，如果经理( 代理人) 是风险中性的，那么。股东( 委托 人) 可与经理签一个合同，规定一年中经理向股东上交利润若干，超过的全部归 经理，不足的由经理补齐。换句话说，经理取得了剩余索取权”；张维迎也指出， “将企业的剩余索取权( 即上交利润后的余额) 授予负责经营决策的成员( 即代 理人) 是最优的。”但是，他们同样未能指出上交利润( 即基数) 应该是多少这 样一个实践中的关键性问题。 综上所述可知，委托代理问题的核心是基数的确定。委托代理问题凡涉及量 化指标，如利润额，销售额等，必定存在一个基数确定问题。因为委托人既然要 把一个量化的任务委托给代理人，必然要确定基数；完成或超额完成了基数，就 被认为是完成了委托的任务，就可以得到奖励。但如何正确地确定基数? 这是一 个世界性的难题。正确地确定基数之所以困难，是因为委托人与代理人之问存在 着信息不对称问题。与代理人相比，委托人明显地缺乏信息。因此，委托人与代 理人进行信息不对称博弈时应采取何种对策，是迫切需要解决的问题。胡祖光教 授通过研究提出的“联合确定基数法”即“h u 理论”是解决该问题的有效方法。 。h u 理论”的拓展研究 许多企业在实际运用中都较好地解决了基数确定的难题本文是在“删理论” 的基础上进行的进一步的研究，构建了一个新的基数确定系统，并对新、原系统 进行比较，分析各自的优缺点及各自的适应情况，以期对“咖理论”有所丰富 和发展；最后对“唧理论”在未来实际收益受外部随机环境影响情形下的应用 进行了研究，使其在更广阔的领域得以应用。 第二节文献综述 一、委托代理关系与企业内的激励机制 在以分工为基础的社会中，委托代理关系是普遍存在的。在法律上，当甲授 权乙代表甲从事某项活动时，委托代理关系就产生了。委托代理关系的实质是委 托人不得不对代理人的行为后果承担风险，而这都来自信息的不对称与合约的不 完备。研究委托代理关系的目的是分析在非对称信息下的激励问题。 莫利斯( m i r r l e e s ，1 9 7 6 ) 和霍姆斯特朗( h o l m s t r o m ，1 9 7 9 ) 开创了委托 代理理论的基本模型。委托代理理论是由这样一些问题引出的：一个参与人( 委 托人) 想使另一个参与人( 代理人) 按照前者的利益选择行动，但委托人不能直接 观测到代理人选择了什么行动，能观测到的只是另一些变量，这些变量由代理人 的行动和其他的外生变量的随机因素共同决定，因而充其量只是代理人行动的不 完全信息。委托人的问题是如何根据这些观测到的信息来奖惩代理人，以激励其 选择对委托人最有利的行动。由此可见，激励的含义就是委托人所采取的能诱使 具有私人信息的代理人按其自身的利益优化原则选择的行为符合委托人期望效 益目标的一系列手段与措施；其实质则在于通过激励，委托人可以诱使代理人透 露其自身真实信息。这样委托人所面i 临的问题就是设计一种激励机制，确立满足 代理人参与的个人理性约束( i r ) 和激励相容约束( i c ) 的“激励合约”。在现 实运用过程中，确定承包基数及设立奖励细则的合约方式是一种最为常见的手 段。 但如何正确地来确定基数是世界各国经济学家不懈努力的问题，也是目前世 界经济学界关注的焦点。最近美国三位经济学家因为研究不对称信息问题而获诺 贝尔经济学奖。h a r r i s 和r a v i v ( 1 9 7 9 ) 通过研究后指出，如果委托人不能有效地观 2 。h u 理论”的拓展研究 察代理人的行为，那么对委托人来说，最直接也是最有效的办法，是向代理人提出 一个固定的且必须上交的利润数( 即利润基数) ，但迄今未能提出确定这合理 的利润基数的方法。m a s k i n 和t i r o l e ( 1 9 9 2 ) 在讨论委托代理双方在近似讨价还 价的方法中谋求合理的利润基数问题时，也未能给予鳃决问题的钥匙。w e i t z m a n 在1 9 7 6 年和1 9 8 0 年两篇文献中提出了委托代理中的。激励模型”，但遗憾的是 这一模型在实际活动中不能很好地应用。 目前企业内部承包普遍采用的做法是委托人与代理人之间通过“讨价还价” 的方式来确定基数指标：委托人在无法获得代理人真实信息的情况下，总要提出 一个高基数并对代理人施压，而代理人则强调种种客观困难，认为基数过高难以 实现，要求降低基数。最后的结果往往是双方达成妥协，但对这一妥协结果，双 方都不满意。在这个委托人与代理人之间“非合作博弈”的过程中，所使用的确 定基数方法明显违背了激励相容( i c ) 这基本原则。以这种方式确立的“强制 性合约”不仅使代理人届服于压力而参与，而且代理人按自身利益优化原则所采 取的行动往往于委托人希望的效用行为不相符，即激励不相容。可见，这种合约 方式是不能产生激励效果的。 二、“h u 理论”的基本内容 胡祖光教授在研究企业内部委托代理问题时提出的确定委托代理基数的“联 合确定基数法”，即“h u 理论”，正是为解决此难题而进行的一种制度创新尝 试。 “h u 理论”是以经济人有限理性和信息不对称为前提，承认委托人与代理 人处于不对称的企业信息状态，通过设计一种激励相容的剩余索取权分享机制， 使代理人在这种制度安排中能够发生自动努力，达到委托人与代理人效用目标均 衡。 “h u 理论”的基本内容是( 胡祖光，2 0 0 1 ) ：委托人根据自己掌握的信息 在期初提出要求数刀( 完成利润的底数) ，并通过与代理人的协商事先确定代理 人的权重系数w ( 由于代理人更多地了解生产经营的相关信息，一般地有0 5 矿 1 ) ，然后让代理人根据自己的实际能力提出一个自报数s ( 诊口) ，委托 人和代理人于是共同确定一个合同基数c = ws + ( 1 一w ) 口，期末代理人完 成基数利润，可以得到一定比例的奖励岛c ，其中p o 为基数留利比例( o ：p o 。 “h u 理论”的拓展研究 由于信息不对称，为了防止在签约前代理人隐瞒信息( 如个人的实际能力水平) ， 故意少报，合同同时规定一个少报惩罚系数乃( 口 w p i 即：超额奖励系数 少报受罚系数 代理人权数超额奖励系数，代理人一定会 在期初报出一个他经过努力能实现的最大基数指标，即透漏自己的实际能力，这 样，委托人也就没有必要在确定利润额时抬高基数，而只要提出一个保底数即可。 通过这一方法，可以改变委托人与代理人之间的不合作博弈关系，形成一种 激励相容机制，委托人既获得了真实信息，同时也使相互之间的气氛变得融洽： 委托人无须强压，代理人自会积极进取。大大降低谈判、监督等交易费用，并使 基数确定过程变得简单，友好。 。联合确定基数法”于2 0 0 1 年通过有关专家鉴定，在鉴定会上以中国社会科 学经济研究所所长张卓元、中国经济信息学会会长乌家培为首的专家们认为，“联 合确定基数法”在理论上具有原创性，研究成果总体上处于国内领先水平，而且 在可操作性上也处于世界先进水平。 到目前为止，“删理论”这一模型已在北京、浙江、江苏的一些企业、事业 单位应用，效益获得明显提高，仅在北京北辰股份有限公司一家企业的应用就实 现了增加利润3 0 1 0 万( 江苏平，2 0 0 1 ) 。 三、前苏联的基数确定法与。删理论”的比较 前苏联在1 9 7 1 1 9 7 5 的第九个五年计划期间，推行了一种全新的基数确定 。h u 理论。的拓艘研究 模型( w e i t z m a n 。1 9 7 6 ) 。具体做法是：首先，政府部门提出了一个要求数d 相应 地确定一个完成要求数后的基本奖金b ，然后，让企业自报一个承诺数s ，并以s 为标准基数。设企业的最终实际业绩数为 ，则上级给予下级的全部奖励r 是： r = b + 8 ( s - d ) + a ( a s )( s 时) ( 1 1 ) r = b + b ( s d ) 一y ( s a )( a s 时) ( 1 - 2 ) 从上面的二式可以看出，总奖励由三部分组成，第项是企业完成上级要求 数后的基本奖励8 第二项是企业的自报数s 超过上级要求数d 后的奖励；第三 项是实际业绩数a 超过自报数s 后的奖励额或a o 即b 。 再来看( 1 - 2 ) 式： r = b + b ( s d ) + y ( a s ) - - - - b + b s bd + y a - y s = b + ( b y ) s bd + y a = ( b y ) s bd + y a + b( s 时) 同样地，此时r 为s 的一次函数。只有当s 取其极小值a 时， 大值，前提是b y 0 ，即b y 。 综合上面对( 1 - 1 ) 、( 1 - 2 ) 式的分析结论，可得：在0 w x 超额奖励系数，代理人的自报数将充分显示其生产能力， 在这一方面，两个模型都具有优良的性质。 2 、这两种方法之所以都具有上述优良性质，是因为有“少报受罚”这一条规 定。“h u 理论”的最大特点就是“少报受罚”，约束了代理人少报以压低基数的 行为。在前苏联基数确定法中，尽管没有明确的“少报受罚”，但是实际上。o b 这一条件已经贯彻了。少报受罚”的思想，因为代理人完成自报数部分的奖励 系数为b 。而实际完成数超过自报数部分( 即代理人在期初。少报”) 的奖励为a ， 因为a p 2 w p l 。 四、魏茨曼的棘轮效应模型与“h u 理论”的比较分析 “棘轮效应”一词，最早是由美国著名的前苏联问题专家博里纳( b e r l i n e r ) 在他的苏联的工厂与厂长一书中提出来得，专门用来描述这样一种现象：在 前苏联，政府部门通常以企业上一年度的经营业绩为依据确定下一年度的计划指 标数，企业为了获得在下一个年度能轻松完成的较低的基数，常会在上一年度隐 瞒企业的实际生产能里，将生产经营维持在一个较低的水平，从而浪费企业的生 产资源，降低生产效率。棘轮效应不仅仅存在于前苏联，只要存在委托代理关系， 只要委托人将代理人的上一期实际业绩作为确定下一期计划基数的参考因素，就 存在棘轮效应。 l 、魏茨曼的棘轮效应模型 美国麻省理工学院教授魏茨曼( w e i t z m a n ，1 9 8 0 ) 提出了确定业绩基数的棘 7 。h u 理论”的拓展研究 轮效应模型。 ( 1 ) 静态棘轮模型 静态的基数确定，是指仅仅考虑计划年( 设为t 年) 当年的相关因素，而不 考虑前后年份情况的条件下的基数确定。设 q t t 年的委托人要求计划业绩基数 y f t 年的代理人实际业绩 假如委托人给代理人下达的指令性计划指标为q t ，为了鼓励代理人超额完 成计划基数，奖金为b t = b ( q t y t ) 式中，b 。超基数奖金 b 崔i 基数奖励系数 代理人完成的业绩越多，付出的努力和辛劳也越多，必须承受更多的负效用 成本或成本c t ；另外，实际业绩与随机的外界环境因素e 。有关，即 c t = c t ( y t ( 。t ，) ot ) 代理人追求的是自身利益最大化，即所获的的奖金除去付出的成本之后的余 额最大化，则有 m a x b ( q t y t ) 一c t ( y t ，。t ) 对y 。求导，并令导数为零，得到 c t ( y t ，gt ) = b 满足该式的y 。即为代理人的最优业绩水平。 如果代理人的最大生产能力为y ，对代理人理想的结果是，代理人的实际业 绩与其最大生产能力y 。+ 与其实际生产能力相当，即 c t ( y ，。t ) = b 就是说，委托人并不一定将计划基数q t 确定为代理人的最大生产能力y ， 可以小于y ，只要确定好一个满足上式的合适的超基数奖励系数b 即可。 ( 2 ) 动态的棘轮效应模型 棘轮效应的动态模型是 。h u 理论”的拓展研究 q t 2 九ty t l + ( 1 一 t ) q t 一16 t 在分析委托人如何动态地确定计划指标基数时，首先假定代理人是一个追求 自身利益最大化的经济实体，就是说，代理人在第t 年的实际完成业绩是本期的 一定是使其自身利益最大化的业绩。 代理人最终的实际业绩主要受到以下两个因素的影响：一是本期的计划指标 数q t ，二是环境随机变量t ，所以代理人的实际业绩为y 。( q t ，et ) 。 代理人的期望收益为 v ( “j ) - e 巡唑斋产 式中q t = ty t l + ( 卜 t ) q t 一16 t ，r 为贴现率。 代理人选择的最优业绩为y ，必须满足收益现值最大化的要求，所以有 v ( y t ( q t ，。t1 ) = m a xv ( y t ( q t ，。t ) 根据该式，魏茨曼通过严格的数学推导，提出了代理人最优产出实现条件定 理： 当且仅当满足如下条件 c t ，( y t ，t ) = l + 兰 y 。才能为代理人的最优业绩水平。 2 、。h u 理论”中的基数连续年确定 已经知道联合确定基数法的特点就是委托人一旦提出一个保底数就可以做 “甩手掌柜”，而代理人则为了自己利益最大化会自动的提出一个自己经过努力 所能完成的最大自报数，这样，委托人可以在一开始就提出一个保底的实现利润 基数d 和保底的年递增率q ，同时，允许代理人在承包期内每年年初根据外部环 境变化的自报数s ，s 2 ，s 3 ，具体情况见下表。 从表1 一l 可以看出，对代理人来说，委托人的利润要求数d 0 和年增长率n 都只是一个报底数，而且承包期初一旦确定就不再改变，而代理人自己却可以不 断根据变化了的形式每年变更自报数s i 。显然这种动态基数确定方法会受到代 理人极大欢迎的。对委托人来说，采用者这样的动态确定方法同样可以受益。首 9 。h u 理论4 的拓展研究 表l l 基数的动态确定 矩 委托人要求数d i ( y 与d o代理人自报数s i ( s i 可由代理 合同基数c i 度 在承包期初就明确)人每年年初临时提出) 0 d o s oc o = w s o + 0 一d b i d t = d o ( 1 + q ) s ic i = w s d l 一狮d i 2 d 2 = d “l + f 1 ) 2s 2c 2 = ws 2 ( 1 一md 2 3 d 3 = d “1 + q 户 c 3 = ws 3 ( 1 一w ) d ， i 矾= d “1 + t i ) 2 s i c 4 = w s 4 ( 1 一md 4 - ： ： 先是确定基数的方法简单，只要在承包期初一次性提出一个保底的利润要求数和 年增长率，不必每年与代理人进行谈判：其次每年代理人在确定基数时，他会自 动地将自报数调到自己通过努力能够达到的最大数，从而也相应抬高了当年的合 同基数。 由于联合确定基数法在基数的动态确定时的优良性质，委托人甚至的可以在 确定承包期内的每年要求数d i 时，将基数的年递增率q 定为0 ，只提出基年的要 求数d o ，以后每年的d i 不增加，始终为d b ，而代理人每年仍会“自动跳起来摘 苹果”，具体情况如表l 一2 所示。 表1 2 委托人要求数不变时的基数的动态确定 年 委托人要求数( d o代理人自报数s i ( 代每年实际完 合同基数c i 度在承包期内不变)理人每年临时提出) 成数a j = s t o d 0s oc o = w s o + n 9 9 d o a o = s o 1 d o ) s lc l = w s i ( 1 一眇d ia l = s l 2 d os 2c 2 = w s 2 ( 1 1 叼d 2a 2 = s 2 3 d 0 s 3c | = w s 3 l w ) d ， a 3 = s 3 4 d os 4 c 4 = i v s 4 ( i h 9d 4a - - - - s 4 i ； ： ； 1 0 。h u 理论。的拓展研究 从上表可以看到，当上级要求数d o 在整个承包期内保持不变时，每年代理 人的合同净收益n ；如下式： n i = p i ( a i s j j = p - a i 一【w s j 吖l w ) d o 】) = p i 【( 1 一w ) s i 一( 1 一w ) d o 】 每年的净奖励增加额为： m = n 抖l n i = p i 【( 1 一w ) s i + i - - ( 1 一、) d o 】一p l 【( 1 一w ) s i 一( 1 一、聊d o 】 = p i ( 1 一w ) ( s 斗i s j ) = p i ( 1 一w ) 岛 = p l ( 1 一w ) 鲋。 w 是赋予代理人的权数，一般情况下w 0 5 ，因此1 一w a 时 的旦与超额奖励系数p l 的比值，即w = 罢孕，所以w 是该激励合约的内生变量。进 l 而认为“h u 理论”中其实并不存在基数的共同确定问题。对代理人而言，合同 基数是代理人自报数的一元函数，代理人可以通过自报数的选择而获得任意大小 的合同基数，因此，该基数是代理人单方面确定的，而不是委托人和代理人共同确 定。 根据“删理论”的规定，代理人的权数w 是期初委托人通过与代理人的协商 确定的，通过对信息不对称的程度的考量来决定代理人在合同基数确定方面发言 权的大小。如果委托人对代理人的实际能力十分不了解，权重会向代理人倾斜。 。h u 理论”的拓展研究 而仅仅从变形后的代理人报酬函数式的系数关系就认为w 是激励合约的内生变量 是不正确的若照此观点，( 卜1 0 ) 式中有p l = - i , = ，是否也能由此得出p l 是激 i 一，y 励合约的内生变量? 可见，合同基数并非代理人自报数的一元函数。代理人根据自己掌握的信息 在期初提出要求数口( 完成利润的底数) ，并通过与代理人的协商事先确定代理 人的权重系数w ，然后让代理人提出一个白报数s ，而代理人出于追求期末净收 益的最大化，只会选择期末最大的实际完成额为其自报数。委托人和代理人于是 共同确定一个合同基数f = w s + ( 1 一，) 口。所以。联合确定基数法”是绝对 的名副其实。 7 、江清华，王小俊( 2 0 0 2 ) 认为“删理论”对多报的惩罚过于严厉，使得 多报的风险巨大，多报的奖励分配与少报应该一致，提出了“多报考核目标部分 按一定比例抵扣超基数部分扣奖”的概念，并将参数关系修订为：超额奖惩系数 少报受罚系数 多报抵扣系数。可以发现这里的多报抵扣系数就是“h u 理论” 拓展中增设的多报受奖系数p ，但修订后的参数关系是不正确的，由本文的第三 章的分析可知，若要保证增设多报受奖系数p 3 后“h u 理论”的优良性质仍然存 在，参数关系必须满足：少报受罚系数 w 超额奖励系数 多报奖励系数。 该建议中增设多报抵扣系数的目的是使得多报的奖励分配与少报相一致，体 现在图形上表现为完美的正态分布，并认为“也许完整的理论需要完美的形态， 这就是自然法则! ”我们知道对于代理人来说，如果多报和少报获得的收益是相 同的，他仍旧会选择保守的自保数，而不会将其提高。这使得设置多报抵扣系数 失去了意义。正确的做法应如本文第三章所述，在满足上面参数关系的基础上， 同时满足p 3 2 w p l p 2 ，使代理人多报时的收益大于相应少报时的收益，从而 激励代理人在期初大胆地多报，在实际工作中努力完成。这不仅极大化了代理人 的净收益，而且提高了企业的利润。可见完整的理论并不一定要求完美的形态， 此时对于委托人和代理人不对称的形态才是最需要的1 8 、“h u 理论”以代理人利润偏好为假设前提的，而当代理人行为偏离一 般的生产者效用最大化目标假设，选择休闲最大化偏好而非利润最大化偏好，或 者其行为与委托人目标故意抗衡，追求利