（企业管理专业论文）公司授信风险管理决策模型的研究.pdf

摘要 目前，越来越多的公司在与客户进行交易时，会采取赊销的形式，也就是 商业信用交易方式。这样往往面临着客户拒绝付款的风险，造成资金无法有效 运转，甚至会面临经营危机，濒临破产倒闭。因此，对企业进行授信风险管理， 对于防范企业授信风险，有着重要的现实意义。 本文共分为五章。第一章引言。提出授信风险管理的理论与现实意义，对 国内外现有的研究进行分析，提出本文的研究思路和方法。第二章公司授信风 险管理配套制度的研究。介绍了如何建立授信风险管理制度。第三章公司授信 风险管理决策模型的研究。重点介绍信用标准模型和授信额度模型的建立方法。 第四章授信决策应用实例。第五章结论。对本文的研究成果进行简要概括，提 出论文的创新点。 本文对公司授信风险管理决策模型的研究包括两个重点：一是根据收益和 风险对等的原理，提出用付款频率来估算付款概率的方法，建立信用标准模型。 二是根据安全性原则、还款能力为首要指标原则，选择还款能力和还款意愿比 例作为重要参数，建立授信额度模型。 本文的创新一是运用收益和风险对等的原理，揭示了付款概率是影响信用 标准的重要因素，提出用付款频率来估算付款概率的方法，并根据经济形势用 贝叶斯公式对付款概率进行修正，建立了信用标准模型，解决了现有研究根据 客户信用等级来主观地估计付款概率的问题。二是根据安全性原则、还款能力 为首要指标原则，确定还款能力和还款意愿比例作为重要参数，建立了反映清 偿能力的授信额度模型，揭示了授信风险对授信额度的重要影响，解决了用最 真实的偿还债务的能力确定授信额度的问题，为公司授信风险管理提供了更加 科学合理的决策方法。 关键词：公司授信；授信风险；风险管理；决策模型 a b s t r a c t a t p r e s e n t ，w h e n t a k i n g t r a n s a c t i o nw i t ht h e c u s t o m e r s ，m o r e a n dm o r e c o r p o r a t i o n w i l ls e l lo nc r e d i t ，t h u si st ob ef a c e dw i t ht h ec o u s t o m e r s r i s ko f r e f u s i n gp a y i n g ，t h e r e s u l ti st h a tt h e c a p i t a lc a nn o tw o r ke f f e c t i v e l y , e v e nc a u s e b u s i n e s sc r i s i sa n db a n k r u p t c y t h e r e f o r e ，c r e d i tr i s k m a n a g e m e n t i so fi m p o r t a n t c u r r e n ts i g n i f i c a n c e t h ec o n s t r u c t i o no ft h i sp a p e ri sa sf o l l o w s ：c h a p t e r1 ，g e n e r a li n t r o d u c t i o n t h i s p a p e ri n t r o d u c e st h et h e o r i a la n dc u r r e n ts i g n i f i c a n c eo fc r e d i tr i s k m a n a g e m e n t ， t h er e s e a r c hi nt h ef i e l do fr i s km a n a g e m e n th o m ea n da b r o a d ，a n dt h er e s e a r c h t e c h n i q u ei nt h i sp a p e r c h a p t e r2 ，s t u d yo nc o r p o r a t ec r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e m t h e e m p h a s i si sh o wt oe s t a b l i s hc r e d i tm a n a g e m e n ts y s t e m c h a p t e r3 ，t h es t u d yo n c o r p o r a t ec r e d i tm a n a g e m e n tr i s km o d e lt h ee m p h a s i si st h em e t h o do f e s t a b l i s h i n g c r e d i ts t a n d a r dm o d e la n dc r e d i tl i m i t m o d e l c h a p t e r4 ，d e m o n s t r a t i o n c h a p t e r5 ， c o n c l u s i o n ，s u m m i n gu pt h em a i na c h i e v e m e n t ，i n n o v a t i o n so f t h ep a p e r t h es t u d yo f ft h em o d e lo f c o r p o r a t ec r e d i tr i s km a n a g e m e n t i n c l u d e st w of o c a l p o i n t s ：f i r s t ，o nt h eb a s i so f r i s ka n d p r o f i t s r e c i p r o c i t y , i tp u t sf o r w a r d s t h em e t h o do f e s t i m a t i n gp a y m e n tp r o b a b i l i t y , e s t a b l i s h e st h em o d e lo fc r e d i ts t a n d a r d s e c o n d ， a c c o r d i n gt ot h ep r i n c i p l eo fs e c u r i t ya n dt h ei m p o r t a n c eo fa b i l i t yt op a y , i tc h o o s e s t h e a b i l i t y t o p a ya n dt h ep a y m e tw i l l r a t i oa s p a r a m e t e r , e s t a b l i s h e sc r e d i t l i m i t m o d e l t h i s p a p e r h a st w o i n n o v a t i o n s f i r s t ，o nt h eb a s i so fr i s ka n dp r o f i t s r e c i p r o c i t y , i tr e v e a l st h a tp a y m e n tp r o b a b i l i t yi si m p o r t a n tt oc r e d i ts t a n d a r d o nt h e s a m et i m e ，i tr a i s e st h em e t h o do fe s t i m a t i n gp a y m e n tp r o b a b i l i t y , e s t a b l i s h e st h e m o d e lo fc r e d i t s t a n d a r d ，s o l v i n g t h e p r o b l e m t oe s t i m a t e p a y m e n tp r o b a b i l i t y s u b j e c t i v e l ya c c o r d i n g t ot h ec u s t o m e r s c r e d i t r a t i n g s e c o n d ，a c c o r d i n g t ot h e p r i n c i p l eo fs e c u r i t ya n d t h ei m p o r t a n c eo f a b i l i t yt op a y , i tc h o o s e st h ea b i l i t yt op a y a n dp a y m e tw i l lr a t i o t h e ma sp a r a m e t e r , e s t a b l i s h e sc r e d i tl i m i tm o d e l t h i sm o d e l r e v e a l st h ec r e d i t si n f l u e n c eo nt h ec r e d i tl i m i t ，r e s o l v e st h ep r o b l e mt od e t e r m i n e t h ec r e d i tl i m i tb a s e do f fr e a la b i l i t yt o p a y , p u t t i n gf o r w a r dm o r es c i e n t i f i cd e c i s i o n m e t h o do f c r e d i tr i s km a n a g e m e n t k e y w o r d s ：c o r p o r a t ec r e d i t ：e r e d i tr i s k ：r i s km a n a g e m e n t ：d e c i s i o nm o d e l i 大连理工大学m b a 学位论文 原创声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下开展研究工作 所取得的成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含任何其他 个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得大连理工大学或其 他教育机构的学位或证书而产生的成果( 如学位论文等) 。对本文的研究做出重 要贡献的个人和集体均己在文中以明确方式标明，本人完全意识到本声明的法 律后果，并愿为此承担一切法律责任。 学位论文作者( 签字) ：玉。蠼 日期：。狲 年 月“日 公司授信风险管理决策模型的研究 1 引言 1 1 问题的提出 1 1 1 授信的概念 目前，越来越多的公司在与客户进行交易时，会采取赊销的形式，也就是 商业信用交易方式。 简单地说，授信就是对客户授予信用。这里的“信用”是指公司为了在销 售货物时提早获得收益，而准予购买方在将来一定的期限内偿付。授信一般由 两方组成：提供信用的一方授信方和接受信用的一方受信方。信用交 换模型如图1 1 “3 所示。 冈 黝 r i t交换媒介 由支付甲 援信方i 1tll受 l 受唐方l r - j 获得信用的能力 f l 图1 1 信用交换模型 f i g u r e l 1 c r e d i tt r a n s a c t i o nm o d e l 1 1 2 授信风险管理的理论意义 当受信方拒绝或无力按时、全额支付所欠债务时，给授信方带来了潜在损 失，就构成了授信风险。授信风险也就是客户违约的可能性。假定这种可能是 公司授信风险管理决策模型的研究 r ，公司的信用规模是s 。同时，假定公司通过授信这个手段留住客户增加了销 售，增加的销售量是q ，单位产品的盈利在不考虑授信风险时为p ，那么，公司 利用信用对企业利润的贡献m 见式( 卜1 ) 。! 。 m = p 。- 一s r( 1 1 ) 由此可以看出，授信对公司盈利的贡献不仅取决于它对销售量增加的贡献， 同时取决于授信风险的大小。授信风险越大，信用对公司盈利的贡献就越小。 授信风险对于企业的盈利既然十分重要，就应该降低这种风险。具体的办 法是降低每位客户的授信风险，而这要通过授信风险管理来实现。 1 1 3 授信风险管理的现实意义 ( 1 ) 有利于公司对授信风险进行控制和管理 授信风险管理的一个重要作用就是进行风险控制。一方面，它能防止公司 由于过度地赊销而发生现金短缺的问题；另一方面，公司为了扩大销售，会放 松授信政策，面临着拒绝付款或延期付款的风险，授信风险管理有利于确保两 者保持最佳平衡。反之，不良的授信风险管理将可能导致现金流动性减弱和盈 利能力的下降。 ( 2 ) 有利于提高公司信用资产的质量 授信风险管理的好坏，不仅关系到公司坏账的多少，而且关系到公司利息 成本的高低。据调查，授信风险管理较完善的公司其坏账占销售额的比率为3 左右，而授信风险管理不完善的公司这一比率实际达到8 以上。1 。所以，通过 授信风险管理，一方面会使风险损失有限，因为即使对某一客户授信完全造成 坏帐，损失也只是在授信的限额之内，通过平衡可以弥补，不会对总体经营带 来巨大威胁；另一方面可以防止对某客户提供过度授信，保证一定程序的风 险分散化，从而提高信用资产的质量。 ( 3 ) 有利于提高公司的竞争能力 公司通过授信风险管理这种交易方式，可以赢得更多的新客户，尤其是有 潜力的刚起步的客户。通过授信风险管理，也可以减少竞争对手的生存空间， 使自己处在有利的市场地位。 ( 4 ) 有利于实现与客户的共赢 从供应链的角度来看，通过授信风险管理，可以在授信风险防范的基础上， 实现与客户共赢。如：帮助客户克服暂时的现金短缺障碍，为客户提供一个价 格低廉的短期融资途径，而且，通过授信政策的制定，可以从根本上使客户能 2 公司授信风险管理决策模型的研究 够按照公司的意愿行动，自觉的诚实和守信，强化客户的忠诚度。 ( 5 ) 有利于推动社会信用体系的发展 公司授信风险管理是社会信用体系建设的一部分，双方是互相促进和互相 影响的，公司充分利用社会信用资源可以提高自身的授信管理水平，降低授信 管理的投入。公司授信风险管理的完善是社会信用体系的有益补充，后者发展 以后又反过来促进前者的提升。 l _ 2 国内外现有研究分析 1 2 1 公司授信客户信用分析的相关研究 通过对客户信用进行分析，对客户进行信用等级评定，确定客户获得公司 的信用额度所应具备的条件，达不到条件，便不能享受公司的信用或只能享受 较低的信用优惠。 1 2 1 1 管理模型的研究 ( 1 ) 信用要素“5 c ”分析法 信用要素“5 c ”分析法是以5 个以c 字母开头的英文单词代表客户信用分 析的五个要素，即品质( c h a r a c t e r ) 、能力( c a p a c i t y ) 、资本( c a p i t a l ) 、担 保品( c o l l a t e r a l ) 、环境( c o n d i t i o n ) “1 。 这个方法从能够衡量或代表一个企业的信用特质方面入手，逐步展开深入 的分析。这些信用特质就是企业的信用要素，可以使公司从客观的角度判断客 户的资信状况和信用能力。 这种方法的优点在于，对信用要素的分析，可建立在对客户更为详细、具 体的信息搜集基础上进行，其中每个因素都可以从客户的实际经营活动中获得， 并加以说明或测量。比如我们可以通过对客户以往的交易行为的考察，来对其 信誉或偿付能力做出判断。另外，客户的交易信用也可从该客户与其它合作伙 伴的交易得到验证。这些方面的信息可以由行业间的交流和信息沟通、专业信 用记录、银行记录、诉讼记录等各种渠道获得。 这种方法的缺点在于评价结果取决于评估者的经验和定性判断，虽然简单， 但在信用决策时对多个赊销对象不易在量上加以区别和对比。 3 公司授信风险管理决策模型的研究 ( 2 ) 特征模型分析法 本方法采用特征分析技术对客户财务和非财务因素进行归纳分析。特征分析 技术是一种对客户的特征进行区分和描述的方法，它是从企业多年信用分析经验 中发展起来的一种技术“。做法是从客户的多种特征中选择出对信用分析意义最 大、直接与客户信用、状况相联系的若干特征进行分析，根据评分，确定客户信 用等级。 这种方法的优点一是钱够综合、全面、客观地考察客户的信息，包括财务和 非财务信息。客户自身特征的指标主要反映那些有关客户表面、外在的、客观的 特点。客户优先性特征的指标主要反映在挑选客户时需要优先考虑的因素，体现 与该客户交易的价值。财务特征的指标主要能够直接反映客户信用状况和财务状 况。= 是分析方法简单易行，使企业的各类人员，包括管理人员、财务人员和经 营人员都能参与评价。通过不同类型特征的选择和参数设置，综合地考虑企业各 部门的意见，有利于各部门的协调和实施。 这种方法的缺点在于定性指标过多，过于强调人为因素，这在实践操作中 比较难。 ( 3 ) 管理模型的综合分析 通过以上分析可以看出，这两种管理模型的共同特点在于，通过均衡地解 释客户信息，来衡量客户的实力，具有很大的灵活性。 但是，这两种管理模型共同的局限性是定性指标过多，评价结果取决于评估 者的经验和定性判断。 1 2 1 2 预测模型的研究 ( 1 ) z 计分模型 a i t m a n 的z 计分模型的基本思想是，财务指标反映了企业的信用状况，如 果能及时发现企业财务实力的下降，那么授信企业的大量坏账损失是可以避免 的“1 。z 计分模型主要是通过对企业主要财务指标的分析和模拟，预测企业破产 的可能性，从而预测企业的信用风险。 z 计分模型沿用至今，使用起来非常方便，它的最大优点是可以通过z 值 计算直观地判断客户在一定时期内的信用状况，如违约或不违约，破产或不破 产，是一种使用便捷的早期预警系统。它的最重要的贡献在于为关键指标及其 权重的确定提供了一种思路。 但是，这种方法的缺点在于，它是根据欧美国家的特点，包括会计制度上 4 公司授信风险管理决策模型的研究 的特点、财务数据t 的特点和企业经营的特点等来决定变量的，是建立在多元 统计基础之上的，对企业所处的行业、所在的国家和所处的历史时期是敏感的， 也就是说在不同的情况下，这些模型的表现形式是不同的。目前我国尚未进行 比较科学的检验，有关参数能否适用尚不能完全肯定。所以，不能直接拿过来 用在中国企业的信用分析中。 ( 2 ) 沃尔评分法 亚历山大沃尔提出信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系 结合起来，以此评价企业信用水平”3 。沃尔评分法的具体方法是，选择若干个 财务比率，分别给定在总评价中所占的权重，总和为1 0 0 分。然后确定标准比 率，并与实际比率对比，评出每项指标的得分，最后求出总评分。 这种方法的优点在于，通过实际值与标准值的比较，能够反映企业在整个 行业中地位、水平，这是其他方法所不能及的。 这种方法的缺点是缺少一些指标的定性分析，所以不能综合地反映企业的 信用水平。 ( 3 ) 预测模型的综合分析 通过以上的分析可以看出，这两种预测模型的共同特点在于，比较客观， 不掺杂个人主观意见。 但是，这两种预测模型的共同局限性是过多地依赖于财务数据，而对非财 务因素的分析没有得到体现，也就是说，没有做到定性分析与定量分析相结合， 指标体系也就不完善。 1 2 2 公司授信信用标准的相关研究 1 2 2 1 定性研究 这种定性研究的方法主要是根据客户的信用分析结果来进行的8 3 ，即根据 客户的信用等级来确定。其基本原理是，信用等级越高，表明客户风险越小， 授信额度也就越大；反之，信用等级越低，表明客户风险越大，授信额度也就 越小；信用等级过低，则对客户不授信。 这弹方法的优点在于比较简单，容易操作；缺点在于主观性较强。 5 公司援信风险管理决策模型的研究 2 2 2 定量研究 【1 ) 信用政策决策模型 美国的财务学家萨托里斯和希尔建立了希尔信用政策决策模型”1 。首先要 确定现行信用政策和建议的信用政策下的产品单价、单位成本、日销售量、坏 账损失率、平均收款期等因素指标，然后，以企业估计的日利率，对现行信用 政策和建议的信用政策下每日营业( 产品销售) 引起的现金流量分别进行贴现， 计算出现行信用政策和建议信用政策下的日营业净现值；最后，以日营业净现 值大小为标准，决策是否接收建议的信用政策。这种方法比较准确，这是由该 模型所采用的净现值法的科学性所决定。同时，该模型具有充分的灵活性，包 括了众多相互联系的变量。 ( 2 ) 损益分析法 这种提供信用决策的方法是分析计算提供信用带来的收益是否大于由此而 形成的损失“。其基本原理是如果收益大于损失即有期望收益，则应提供信用； 反之，如果收益小于损失即有期望损失，则不应提供信用，否则企业赊销商品 不但不能取得收益，还要遭受损失。 在损益分析法中，关键是确定提供信用后客户的付款概率。但本方法并没 有给出计算付款概率的具体方法，只是根据信用等级进行估计，因此，具有一 定的主观性。 根据以上分析可以看出，这两种定量模型为授信决策提供了较好的思路， 但是，如何在计算出付款概率的基础上，对企业进行授信决策，还有待研究。 1 2 3 公司对客户授信额度的相关研究 1 2 3 1 定性研究 ( 1 ) 参考其他债权人给予的授信额度 这种方法要求企业不是简单地获取一个大概数字，而要知道竞争者如何确 定它的授信额度，为什么这么定“。而这往往是很难的事情。因此，大多数情 况下，许多企业依据自身对客户信息的分析和理解来设定授信额度。 这种方法的不利因素在于，其他企业所允许的授信额度可能会超过客户实 际的承受能力。而且，即使其他企业给予它的授信额度不高，但几个销售商同 时向一个客户供货，客户承受能力是否能得到保障也是一个问题。 6 公司授信风险管理决策模型的研究 ( 2 ) 低额启动，逐步增长 这种方法往往是对那些新客户而言，第一年给一个较低的额度，以后根据 回款记录、信用情况，逐年增加“。这种摸着石头过河的方法比较容易面临丧 失商业机会或坏账的风险。 ( 3 ) 按时间段确定购买数量 在一个特定时期内限定某些客户的购买总额“。显然，实际时限会根据不 同行业、不同情况而变化。这种方法的优势在于简单统一，强调销售额。因为 销售额不断增加，授信额度也会不断增加，缺点是总金额难以准确确定。 1 2 3 2 定量研究 ( 1 ) 营运资产法 用营运资产法计算授信额度，就是以客户的最大负债能力为最大限额，并 在此基础上进行修订的方法【1 3 1 。该方法自1 9 8 i 年起开始在国外应用，在计算客 户的信用限额方法具有非常实用的价值。它的基本原理是综合考虑客户资产的 流动性和最后的清偿能力，来确定授信额度。 这种方法的优点，一是在营运资产的计算上，不仅考虑了客户当前的偿债 能力，即资本营运能力或资本流动性，还考虑了客户的净资产实力，即客户的 最后清偿能力。用这两个方面的综合平均值来衡量客户风险具有重要意义。因 为从授信风险管理的角度看，仅考虑客户的流动资产和流动负债情况，还不足 以反映客户的真正资本实力，因为客户可以通过长期负债的方式获得融资。仅 考虑客户的净资产，则忽视了交易方对客户资本流动性的要求。所以，综合考 虑客户资产的流动性和最后清偿能力是必要的。二是营运资产法使用的财务数 据和比率并不复杂，直接在客户会计报表中即可获得，因此较为实用。三是对 客户营运资产的分析，不仅可以直接计算客户的授信额度，而且可以较为直接 地反映客户的信用风险程度，可以作为选择客户或确定授信政策时的重要决策 依据。 这种方法的缺点在于，由于客户所处的行业性质不同，以这种方法计算的 授信额度往往与企业实际需要的赊销额度存在一定的矛盾。一是授信额度远远 大于企业的资金承受能力。这主要体现在加工性质的企业中，其固定资产比较 大，因此按净资产额计算出来的授信额比较大，超过了实际能承受的能力；二 是授信额度小于企业的实际需求，如物资企业、商贸批发企业业务量大，现金 流量大，但净资产小，对此类企业按公式计算的可授信额则不能满足企业实际 公司授信风险管理决策模型的研究 斋要。 ( 2 ) 销售量法 销售量法是根据客户以往的订货量和订货周期确定授信额度的方法。以客户 的上个月度( 或季度) 订货量为基本数额，以本企业标准信用期限为参数，计算 客户的授信额度“。 销售量法的优点在于简单易行，且与销售密切相关，容易推行；缺点在于 这种方法没有很好地与财务分析相结合。 ( 3 ) 回款额法 用回款额法确定客户标准授信额度，就是在考虑了客户最近半年回款能力的 条件下为客户设定标准信用额度的方法“。企业对客户近半年来，每个月的回款 额进行加权平均计算，以本企业标准信用期限为参数，计算客户的信用额度。 这种方法的优点在于简单直接易于操作，不用进行参数设定；缺点是对于 销售季节性较强的商品交易和客户回款极其不稳定的情况，会有一定误差。 通过以上的分析可以看出，这三种模型共同的特点在于，在考虑客户的还款 能力的基础上确定授信额度。 但是，我们也看到，这种还款能力指标的确定还很不完善，不能真正地反映 客户的违约风险，也就不能完全保证授信的安全性。 1 2 4 商业银行授信风险管理的相关研究 1 2 4 1 商业银行信用风险模型 总的来讲，商业银行信用风险评价方法越来越体现出从定性到定量、从简 单到复杂、从个别资产信用评价到资产组合信用风险评价的趋势“。 ( 1 ) 传统模型 贷款内部评分分类模型是金融机构在美国贷币管理办公室( o c c ) 最早开发 的评级系统基础上拓展而来的。o c c 最早将贷款分为5 级：正常贷款、关注贷 款、次级贷款、可疑贷款、损失贷款，国际上一些金融机构把贷款分级划分得 更细，分为9 级或1 0 级“。评级分类模型实际上是对资产组合的信用状况进 行评价，并针对不同级别的贷款提取不同的损失准备。 信用评分模型是将反映借款人经济状况或影响借款人信用状况的若干指标 ( 如借款企业的财务比率) 赋予一定权重，通过某些特定方法得到反映信用状 8 公司授信风险管理决策模型的研究 况的信用综合分值或违约概率值，并将其与基准值相比来决定是否给予贷款以 及贷款定价“。目前这种方法的应用仍然十分广泛。信用评分模型实质上是以 借款人特征指标为解释变量的计量经济模型，其本身存在一些缺陷，如只考虑 了违约与刁i 违约两种极端情况，而忽略中间各种可能情形；缺乏足够的解释赋 予各变量权重的经济理由等。 非线性区别分析与神经网络方法等的应用使信用评分模型得以拓展。 a 1 t m a nm a r c o 和v a ；- e t t o 在对意大利公司财务危机预测中应用了神经网络分析 法“；c o a t s 及f a n t 等采用神经网络分析法分别对美国公司银行财务危机进行 预测“，取得了一定的效果。然而神经网络的最大缺点是其工作的随机性比较 强，因为要得到一个较好的神经网络结构，需要人为地去调试，非常耗费人力 与时间，而并没有实质性的优于线性区别模型。 ( 2 ) 现代模型 死亡率模型是通过分析某一信用级别的债券或贷款的历史违约情况来测度 具有同一级别的金融工具的信用风险程度。“。许多信用评级机构如穆迪、标准 普尔等都采用并改进死亡率模型来分析债券金融工具的信用风险。目前这类模 型用来分析贷款违约情况的主要困难是缺乏必要的历史记录材料。 r a r o c 模型的主导思想是通过计算单位贷款风险的收益率并与基准相比来 决定是否发放贷款以及贷款定价“。如果计算得到莱项贷款的p a r o c 大于临界 风险收益率，则可以发放该项贷款，否则应拒绝。 ( 3 ) 信用风险度量模型 c r e d i tm e t r i c s 模型是j pm o r g a n 在1 9 9 7 年酋次发表并被广泛推广的。 该模型主要思想是由给定的信用资产组合，根据信用评级机构提供的违约率和 信用等级转移矩阵，得出一定期限后组合价值的分布曲线，然后用该曲线计算 出投资组合v a r 值。该模型的不足在于模型中假定违约率及无风险利率均与宏 观经济状况无关，是固定不变的。这与实际情况不相符，并且模型假定资产收 益服从正态分布显然也缺乏合理性。 k m v 模型把贷款看作期权。1 。通过分析银行发放1 年期的贷款可以看出： 如果1 年后借款企业的资产市值超过企业债务本息，借款企业将归还借款；反 之，借款企业就会违约。这与一个股票期权的卖权非常相似。为得到卖权公式 中未知的资产市值和波动率，k m v 模型使用了企业资产市值与企业股票市值间 的关系式和资产市值波动率和企业股票市值波动率的关系式，求出资产市值和 波动率。然后k m v 模型假定资产价值的未来变化围绕当前的资产价值呈正态分 公司授信风险管理决策模型的研究 布，求出到达违约点的距离，再由违约距离求得借款企业的预期违约频率作为 违约概率。k m v 模型不仅能及时反映信用风险水平的变化，而且能反映投资者 对借款企业未来状况的预期。该模型的主要缺陷是：模型假定公司债务结构静 态不变及资产价值未来变化呈正态分布与实际不符合。 c r e d i t r i s k + 模型思想来源于保险精算学，即损失取决于灾害发生的概率和 灾害发生时造成的损失大小。模型假定，在给定期间内，违约次数的概率分 布服从泊松分布。该方法只考虑违约风险，不涉及信用等级变化，而且违约风 险与资本结构无关。c r e d i t r i s k + 模型的优点在于不需要运用模拟技术，对数据 的需求少，计算速度快。缺点在于忽略了信用等级变化及利率的随机期限的变 化，不能及时反映资产质量的变化和对损失更准确的度量。 1 2 4 2 商业银行授信额度模型 ( 1 ) 净资产法 该方法中，具体额度的确定可通过公式得出： 授信额度= 净资产x 倍数“。其成立的理论条件是：净资产是其自有资本， 依法可以对外的负债；净资产是可以实现价值的物或资产及专利等；企业 财务报表是真实、可信的，可以反映企业的财务状况。但实际上，目前许多企 业净资产中的固定资产占的比重普遍较高，而固定资产的变现能力与实际可变 现金额是决定银行债务偿还保障度的重要因素。以物抵贷是现在商业银行经常 遇到的问题，其中以设备做抵押的贷款损失是相当大的。其原因主要是抵押设 备评估价过高且设备的专用性强，很大程度上影响了变现的范围狭窄。因此， 对于固定资产占比较高的企业，净资产作为偿还保障是不可靠的。另外，该方 法也存在公司授信营运资产法的缺陷，即对不同行业的企业，其授信额度偏高 或偏低。 ( 2 ) 最高综合授信额度核定模型 原则上，单个客户的最高综合授信额度应该根据客户风险状况得出，但是 国内商业银行对客户风险状况缺乏历史数据积累，因此无法根据客户全面风险 状况确定最高综合授信额度。以农业银行为例，其对最高综合授信额度的核定 一般采取以下四种测算方法“1 ： 对于农业、工业、商贸、综合类中信用等级为从级和从a 级客户，最高 综合授信额度2 3 3 资产总额一3 3 3 x 负债总额+ 农行上年末信用余额。 对于房地产、建筑安装、外资企业、非银行金融企业、事业法人中信用 1 0 公司接信风险管理决策模型的研究 等级为a 级、a a 级、a a a 级客户，最高综合授信额度上年末或报告期有效净 资产负债与权益最高控制比率信用等级调节系数一客户负债总额减去目前 在农业银行的负债。 对于新建客户及所有a 级、a a 级、a a a 级客户，最高综合授信额度抵 押物变现值x7 0 + 质押物变现值x 9 0 + 1 0 0 保证担保。 所有b 级、c 级客户，最高综合授信额度上年末实际信用余额。 这种方法的好处在于客户偿债能力是核定最高综合授信额度的核心，控制 指标主要为客户的资产负债率，并以行业或平均资产负债率为最高控制线。 这种方法的缺陷在于，一是将客户信用等级作为核定客户最高综合授信额 度的依据，由于对不同等级采取不同的模型可能导致优质客户的晟高综合授信 额度小于劣质客户的最高综合授信额度。二是第三种模型对于新客户及a 级客 户的信用支持是建立在有效足额抵押、质押、保证额之上的，其最高综合授信 额度是依据第二还款能力来确定的。这样做就过于强调了贷款方式的确定，并 且客户最高授信额度随着第二还款能力的增加而增加，这与统一授信管理中先 授信后贷款的原则是有一定出入的。因此，其最高综合授信额度实际上是单笔 贷款、单个业务品种或单个贷款方式的授信额度，而非单个法人的授信额度， 如此可能导致银行高估了该类客户最高综合授信额度，无法从整体上控制其风 险。 1 3 本文的研究思路及方法 1 3 1 本文的研究思路 本文的主要思路是对国内外现有文献进行研究，找出现有的客户信用分析 方法、信用标准的确定方法以及授信额度计算方法的优缺点，并在此基础上对 客户信用分析方法进行改进，对影响信用标准制定和授信额度的关键因素进行 分析、计算，建立信用标准模型和授信额度模型。 1 3 2 本文的研究方法 本文的技术路线是“提出问题、分析问题、解决问题”。首先提出授信风险 管理的理论意义与现实意义，分析现有的研究方法中的不足，在此基础上加以 公司授信风险管理决策模型的研究 改进、解决。 同时，对于授信风险管理的不同层次，采用不同的方法来研究。如对于客 户信用分析方法的改进，运用专家调查法；对于信用标准的确定，应用统计学 原理，估算客户的付款概率；对于授信额度模型的研究，分析影响授信额度的 因素，提出建立授信额度模型的原理、方法。 公司授信风险管理决策模型的研究 2 公司授信风险管理配套制度的研究 2 ，1 授信风险分析 2 1 1 授信风险类型 公司授信风险是指公司对客户授信后，资金无法及时回收、出现坏账损失 的可能性，。 ( 1 ) 违约风险 公司对客户进行赊销后，可能会由于客户无法偿还或恶意拖欠甚至不还款 而造成损失。这是公司面临的违约风险。 ( 2 ) 流动性风险 这里的流动性指的是应收账款可立即无损地迅速运转或变现的能力。流动 性风险是指公司不能以较低的成本、不能在资产不发生损失的前提下使客户按 时履行付款义务的风险。应收账款是公司流动资产的重要组成部分，账款能 否按时收回，对公司资产的流动性具有重要影响。如果应收账款能够按时收回， 其所产生的现金流入就能够用来满足同期的现金流出的需要；反之，如果应收 账款不能按时收回甚至发生坏账，那么，公司原计划的现金流入将会落空，进 而严重影响到当期的现金流出计划。倘若公司此时有到期的欠款需要偿还，或 者有新的投资机会出现，都会出于应收账款引发的流动性问题，造成公司财务 状况出现危机，或者丧失投资机会。这时候，公司管理层往往为了保护公司的 声誉，不得不以更高的成本来筹措资金。 ( 3 ) 经营管理风险 主要包括决策失误风险和营业差错风险。决策失误风险是指公司授信决策 不当所造成的风险；营业差错风险是指公司信用管理人员在实际执行既定的信 用政策时，由于主观或客观的原因，不能有效地贯彻授信政策所造成的风险。 21 2 授信风险产生的原因 ( t ) 公司自身的原因 公司授信风险管理决策模型的研究 从公司自身角度进行分析，根本的原因在于公司内部管理的缺陷，对客户 授信风险防范能力的不足给客户失信以可乘之机。 缺乏健全的授信管理制度。授予客户的信用在主观的决策控制下运作， 缺乏有效的授信决策系统，信用销售的审批程序不健全，财务、销售等相关的 部门在授信管理上职责不清、权责不对等。没有统一的授信管理制度。 客户的档案不完整，公司缺乏足够的信息对客户进行授信分析。由于缺 乏对客户信息积累的意识，公司对客户的运营状况和失信记录不了解，因此很 难根据客户的信用状况进行相应的授信决策和控制，更无从谈起对一些信用状 况不好的客户进行严格控制。 重市场，轻管理。公司领导只注重销售业绩，昧地追求销售额的增长， 简单地采取以销售为导向的经营管理模式。这种模式实际是单纯地实行以高额 报酬为特点的激励机制，而忽视了以授信风险控制为主的制约机制。尤其是一 些公司领导在追求短期利益，急功近利的动机驱使下，更增加了公司的经营管 理风险。 将财务对应收账款的控制视作授信风险管理，授信风险管理的资源和要 素培植不齐全。许多公司更多的是事后控制，忽视前期的授信风险管理基础工 作。 对客户的失信行为缺乏敏感，没能做到及时处理以减少损失。很多公司 由于对应收账款管理松懈，没有监控和预警的措施，从而错过了及时处理、减 少损失的最好时机。 ( 2 ) 客户的原因 客户既是公司最大的利润来源，也是公司最大的风险来源。 客户自身经营管理不善、市场决策失误、资本运用不当、购销渠道不畅、 债务负担过重等许多因素引起客户资金流动性出现问题，甚至财务状况恶化， 往往没有能力还款，从而导致公司应收账款不能按时收回，造成坏账损失。 客户只关注眼前利益，忽视长远利益的短期行为，故意拖欠、欺诈。尤 其在市场竞争非常激烈的行业中，有些客户不顾自身的形象，“打一枪换一个地 方”，时有拖欠和欺诈行为发生。 由于客户在供应链中处于“链主”的地位，产生“客大欺店”的行为。 面对一些有着相当市场影响力的客户，公司为了在市场竞争中赢得一定的份额， 只好屈服于他的苛刻条件以及一些拖欠行为。如果公司是客户的原材料或零部 件供应商，则销售中往往服从客户的采购计划和经济订货批量，尤其面对占公 1 4 公司援信风险管理决策模型的研究 司销售份额相当比例的用户时，较少有“发言权”。 ( 3 ) 社会信用体系的原因 在社会信用意识方面的宣传教育不足。由于国内市场经济的发展还处于 初级阶段，市场信用交易不发达，因此真正的社会信用关系十分淡薄。 失信行为惩罚机制建设的不足。国家授信风险管理体系不完善，相关的 法律法规和失信惩罚机制不健全，是社会上信用缺失行为盛行的主要原因之一。 社会征信系统建设的不足。目前我国仍是“非征信国家”，因此信用信 息的市场化程度不够，信用信息的搜集、整理和利用非常不规范，在涉及到消 费者个人信息的采集和共享方面没有相关的法律约束。 授信风险管理服务行业发展的不够。相比而言，目前我国虽然也有一些 为公司提供授信服务的市场运作机构，但其不仅市场规模很小，经营分散，而 且行业整体水平不高，尚未起到授信风险的防范、监督、控制作用。 2 2 授信风险管理的主要内容 2 2 1 授信风险管理与信用管理的关系 由图2 1 。1 可以看出，授信风险管理是中期信用管理的一个重要阶段。 资信调查 评估机制 l 前期信用管理阶段 图2 1 公司信用管理模型 f i g u r e 2 1c o p o r a t ec r e d i tm a n a g e m e n t m o d e l 2 2 2 授信风险管理的主要内容 ( 1 ) 客户信用分析 即对影响客户履约能力的关键因素如财务、非财务因素进行分析，并据此 评定出信用等级。 公司授信风险管理决策模型的研究 ( 2 ) 信用标准的确立 信用标准是企业同意授予顾客信用所要求的最低标准。信用标准过于严格， 企业遭受坏账损失和应收账款的机会成本都比较小，但企业可能会因此失去一 部分信用稍差的客户，从而降低了销售收入。 ( 3 ) 授信额度的计算 授信额是给予客户的最大赊销限额，实际上也是公司愿意对某一客户承担 的最大风险额。 2 3 建立授信风险管理制度 2 3 1 建立授信风险管理制度的前提 建立授信风险管理制度，就是要在公司内部形成科学的制约机制。这种制 约机制的主要特点是，以新增设的信用管理部门，掌握和评估客户资信状况， 对每笔交易的价值和风险进行独立的、科学的、定量化的审核，并以此对应收 账款发生和运行的各个环节进行严格的监控。 ( 1 ) 公司领导人必须对授信风险管理给予足够的重视 公司领导必须将授信风险管理看成是企业管理的一项重要内容，并通过教 育使员工认识到，增加有效销售、减少坏账损失、使公司利润最大化是公司全 体员工的共同目标。公司各级管理人员应具备足够的授信风险防范意识和管理 知识。由于授信管理工作涉及公司的各个部门和各个环节，因此，单靠一个部 门或几个人往往并不能起很大的作用，需要公司领导给予全面协调支持，列为 企业管理的一项重要工作。因此，有效的授信管理模式必须由公司的主要领导 倡导，从公司的整体利益出发，使各部门成员具有统一的认识并建立在全局的 基础上。 ( 2 ) 正确地实施角色定位 授信风险的管理实际上是多个部门职能相互重叠的区域，也就是管理学上 常常说的容易产生“工作模糊”的区域，尤其是在没有专门的信用管理部门的 情况下，就更为明显。如图2 2 。”所示。 我们看到，在设立信用管理部门之前，授信风险管理的这个区域，既是销 售部门、财务部门和客户服务部门相互重叠的区域，又是哪个部门都不愿意管 的区域；因为在公司的职能设计时并没有明确这个管理责任由谁来充当，尽管 公司授信风险管理决策模型的研究 - 销售 财务 图22 授信风险管理：三角模糊区 f i g u r e 2 2 c r e d i tr i s km a r i a g e m e n t ：t r i a n g l eb l u r r i n gz e r o 它与自己本身部门的工作有关系，但是又不完全是本部门的事情，与其他的部 门也有着直接的关系。每个部门都在想，如果在没有赋予我们部门相应权力的 情况下主动地肩负起相应管理的职责，不仅不能做好这件事情，反而还可能搞 坏和其他有关部门的关系。在这种情况下，最终结果就是这个区域成为一个“三 不管”的管理死角。 因此，公司内部与授信管理有关的职能部门各自正确的角色认同有助于统 一认识、加强内部协作。公司实施授信风险管理，必须使有关部门职能人员， 具有正确的角色定位。 23 2 设立信用管理部门 公司授信风险管理是一项专业性、技术性和综合性较强的工作，须由特定 的部门或组织才能完成。因此，公司实施授信风险管理，首先必须在原有的业 务管理体系中，增加授信风险管理职能，设立信用管理部门。这已成为欧美等 发达国家近二十年来公司普遍采取的作法，近年来，也被我国的部分公司采用。 成功的实践证明，信用管理部门给公司带来的利益，要远远大于其管理支出。 关键的问题在于，我国目前急需培养一大批具有专业水平的信用经理人才，使 信用部门发挥应有的功能。 ( 1 ) 选择合适的授信管理结构模式 目前，国内外企业的授信管理结构模式，大致可以分为四种：销售部门主 导型、财务部门主导型、信用部门独立型、风险委员会制