（会计学专业论文）信息技术行业无形资产价值相关性研究.pdf

摘要 摘要 经济全球化和国际资本市场一体化已经成为当今世界经济发展的潮流，同时 随着我国经济体制的改革，我国会计管理体制已从以计划经济为导向的管理模式 转向以市场经济为导向的管理模式。在众多影响会计改革的因素中，经济体制的 改革、证券市场的兴起和为了使我国的会计实务与国际会计准则接轨可以说是会 计变革的主要推动力。会计准则体系的建成和运行，标志着我国企业会计模式正 向市场经济转轨和与国际惯例接轨，这也是我们会计改革的目标。财政部于2 0 0 6 年2 月发布的新会计准则体系，该准则对原有会计准则体系进行较大变动和调整。 新准则的制定和实施适应了我国市场经济发展的需要，新准则体系中对无形资产 的确认、计量做出了重大的、有意义修正，更体现了我国会计界同国际趋同的态 势，使得会计准则更能符合经济实质。本文探讨的主要问题是在此次新会计准则 实施后，资本市场是否对其做出了相应的反应，是否提高了无形资产的价值相关 性，从而更有利于投资者的决策。 为对该问题进行深入研究，本文基于新会计会计准则视角，选取了作为知识 经济和第三次科技革命代表的信息技术业上市公司作为研究对象，以2 0 0 6 年 一2 0 0 8 年为研究区间，研究了信息技术行业无形资产及其明细分类项目对企业会 计盈余质量和会计信息价值相关性的影响。本文试图通过针对具体的行业，选取 最新的样本数据，搜集更加相关的无形资产明细类别信息，对我国上市公司无形 资产价值相关性问题进行更加稳健的研究，以期对我国无形资产价值相关性的理 论研究做出有益的探索。通过实证研究，本文的主要发现如下：( 1 ) 新准则下， 0 7 年的技术型无形资产和土地使用权对当年的盈余质量分别有着显著性正作用 与负作用，0 8 年各明细无形资产均无显著的作用；0 7 年的技术型无形资产对0 8 年盈余质量有着更大的显著正作用。( 2 ) 新准则下，0 7 、0 8 年的无形资产价值 相关相对于0 6 年有所提高，同时，0 7 、0 8 年中，技术型无形资产对股价有着显 著正作用，而土地使用权则是显著负作用。 全文共五章，可按内容分为三部分： 第一部分，包括第一、二章，本文的理论依据部分。在对相关概念与理论基 础进行分析后，提出研究问题一一新准则下，信息技术行业的无形资产价值相关 广东t 业大学硕一j 二学位论文 性状况。 第二部分，第三、四章。通过搜集信息技术行业上市公司数据，对无形资产 与盈余质量关系，无形资产的价值相关性进行实证分析。 第三部分，第五章。根据实证结果与当今现实提出相应的建议。 关键词新会计准则；价值相关性；盈余质量；无形资产 a b s t r a c t a b s t r a c t w h i l ei ti st h ee c o n o m i cg l o b a l i z a t i o na n dt h ei n t e g r a t i o no fi n t e r n a t i o n a lc a p i t a l m a r k e tt h a ta r eb e c o m i n gt h et r e n do fd e v e l o p m e n to fg l o b a le c o n o m yn o w a d a y s ，t h e a c c o u n t i n gm a n a g e m e n ts y s t e mo fc h i n a i ss h i f t i n gf r o mp l a n n e d - e c o n o m y - o r i e n t e d m a n a g e m e n tm o d et om a r k e t - e c o n o m y o r i e n t e do n e ，a st h er e f o r mo ft h ee c o n o m i c s y s t e mp r o c e s s i n g a m o n g s tm a n ya e l e m e n tw h i c hi n f l u e n c e st h er e f o r mo f a c c o u n t i n g ，t h er e f o r mo ft h ee c o n o m i cs y s t e m ，u p r i s i n go fs e c u r i t i e sm a r k e t ，a sw e l l a si n t e n s i o nt om a k et h ec h i n e s ea c c o u n t i n gp r a c t i c ec a t c hu pt h ei n t e r n a t i o n a l p r i n c i p l e s ，a r et h em a i nm o t i v e s o fa c c o u n t i n gr e f o r m t h ei n s t a l l a t i o na n d f u n c t i o n i n g o f a c c o u n t i n gp r i n c i p l es y s t e m i n d i c a t et h a tc h i n e s e e n t e r p r i s e a c c o u n t i n gm o d e i st r y i n gt of i xt h ei n t e r n a t i o n a lc o n v e n t i o n s t h i si st h ev e r ya i mo f c h i n a sa c c o u n t i n gr e f o r m t h en e wa c c o u n t i n gp r i n c i p l es y s t e m ，i s s u e db yt h e m i n i s t r yo ff i n a n c ei nf e b r u a r y2 0 0 6 ，i sar a t h e rb i gc h a n g ea n dj u s t i f i c a t i o no ft h e f o r m e ro n e t h ei n s t a l l a t i o na n dp r a c t i c eo ft h en e wp r i n c i p l e sm e e tt h en e e do ft h e n e c e s s i t yo fc h i n a se c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，a n dt h ea f f i r m a n c ea n dm e a s u r e m e n to f i n t a n g i b l ea s s e r t sw e r es i g n i f i c a n t l yr e v i s e d t h e s ee m b o d yt h ei n t e r n a t i o n a l i z a t i o n o fc h i n a sa c c o u n t i n ga n dm a k et h ea c c o u n t i n gp r i n c i p l e sc o r r e s p o n dm o r et ot h ef a c t o fe c o n o m y t h em a i np r o b l e m st h i st r e a t i s et r y i n gt od i s c u s s ，i s ，w h e t h e rt h ec a p i t a l m a r k e tr e s p o n dt ot h ei s s u e do ft h en e wp r i n c i p l e s ，a n dw h e t h e rt h en e wp r i n c i p l e s i m p r o v et h ev a l u e c o e f f i c i e n t o ft h ei n t a n g i b l ea s s e r t s ，t h u si nf a v o ro fd e c i s i o n m a k i n go ft h ei n v e s t o r s i no r d e rt os t u d yt h e s ep r o b l e m s ，t h i st r e a t i s es e l e c tt h el i s t e dc o m p a n i e so fi t i n d u s t r y ，w h i c ha r et h er e p r e s e n t a t i v e s o ft h ek n o w l e d g ee c o n o m ya n dt h e3 州 t e c h n o l o g i c a lr e v o l u t i o n ，a st h eo b je c t so fr e s e a r c h ，a n ds t u d yt h e i n f l u e n c e so f i n t a n g i b l ea s s e r t sa n d t h e i rd e t a i l e dc l a s s i f i c a t i o ni t e m so nt h eq u a l i t yo fa c c o u n t i n g s u r p l u so ft h ec o m p a n i e sa n dv a l u e r e l e v a n c eo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n t h i st r e a t i s e i st r y i n gt od om o d e r a t er e s e a r c ho nv a l u e c o e f f i c i e n t so ft h ei n t a n g i b l ea s s e r t so f c h i n e s et h el i s t e dc o m p a n i e s ，b yc o n t r a p o s i n gt h ec o n c r e t ei n d u s t r y ，s e l e c t i n gt h e n e w e s t s a m p l ed a t a ，a n ds e a r c h i n gt h e m o r ec o r r e l a t i v ei n f o r m a t i o no fd e t a i l e d i i i 广东t 业大学硕仁学位论文 c l a s s i f i c a t i o no fi n t a n g i b l ea s s e r t s ，i nt h eh o p eo fd o i n gp r o f i t a b l er e s e a r c hf o r c h i n a sv a l u e c o e f f i c i e n tt h e o r i e so fi n t a n g i b l ea s s e r t s a f t e rp o s i t i v er e s e a r c h ，t h i s t r e a t i s eh a sf o u n d ： ( 1 ) u n d e rt h en e wp r i n c i p l e s ，t h et e c h n i c a li n t a n g i b l ea s s e r t sa n dl a n d - o w n e r s h i p h a db o t hp o s i t i v ea n ds i d ee f f e c to nt h es u r p l u sq u a l i t yi n2 0 0 7 ，w h i l e ，i n2 0 0 8 ， e v e r yd e t a i l e di n t a n g i b l ea s s e r th a dn oe f f e c t ；h o w e v e r ，t h et e c h n i c a li n t a n g i b l e a s s e r t so f2 0 0 7h a dm o r ep o s i t i v ee f f e c to nt h es u r p l u sq u a l i t yo f2 0 0 8 ( 2 ) u n d e rt h en e wp r i n c i p l e s ，t h ev a l u e - c o e f f i c i e n t so fi n t a n g i b l ea s s e r t so f2 0 0 7i s h i g h e rt h a nt h o s eo f2 0 0 6 h o w e v e r ，t h o s eo f2 0 0 8d e c l i n e d o nt h eo t h e rh a n d ， t e c h n i c a li n t a n g i b l ea s s e r t sh a dp o s i t i v ee f f e c to nt h es h a r ep r i c e ，b u ts i d e e f f e c to nl a n d o w n e r s h i pi n2 0 0 7a n d2 0 0 8 t h ew h o l et r e a t is ei sd i v i d ei n t o5c h a p t e r s ，o r3p a r ti fa c c o r d i n gt ot h ec o n t e n t s ： p a r t1 ，i n c l u d i n gc h a p t e r1a n d2 ，i st h et h e o r ye v i d e n c e o ft h i st r e a t i s e a f t e r a n a l y z i n gt h er e l a t e dc o n c e p t sa n dt h eb a s i ct h e o r i e s ，ip r o p o s et h er e s e a r c h i n gt a s k ： t h es i t u a t i o no ft h ei n t a n g i b l ea s s e r t s v a l u e c o e f f i c i e n t so ft h ei ti n d u s t r yu n d e rt h e n e wp r i n c i p l e s p a r t2 ，w h i c hi n c l u d e sc h a p t e r3a n d4 ，t r i e st od op o s i t i v er e s e a r c ho nt h e r e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t a n g i b l ea s s e r t sa n ds u r p l u sq u a l i t y ，a n dt h ev a l u e - c o e f f i c i e n t s o ft h ei n t a n g i b l ea s s e r t s ，b yc ol l e c t i n gt h el i s t e di tc o m p a n i e s d a t a p a r t3 ，c h a p t e r5 ，g i v e sa d v i s e sa c c o r d i n gt ot h er e s u l to fp o s i t i v er e s e a r c ha n dt h e r e a l i t yn o w a d a y s k e yw o r d s ：n e wa c c o u n t i n gs t a n d a r d s ，e a r n i n gq u a l i t y ，v a l u er e l e v a n c e ， i n t a n g i b l ea s s e t s i v 独创性声明 独创性声明 秉承学校严谨的学风与优良的科学道德，本人声明所呈交的论文是我个人在 导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以 标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，不包 含本人或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明，并表示了谢意。 本学位论文成果是本人在广东工业大学读书期间在导师的指导下取得的，论 文成果归广东工业大学所有。 申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任，特此声明。 论文作者签字：砖卜蓦伪 指导刻磁氰叉p 沁 卅年斗h t g 日 第一章绪论 第一章绪论 1 1 研究的背景 随着知识、技术和信息在社会生产、生活中的广泛运用，人类社会的经济形 态逐步由农业、工业为主转向以知识产业为主，无形资产在企业价值创造活动中 的贡献越来越大，“无形资产不仅是2 1 世纪的入场券，还是2 l 世纪的竞争武器 t t l 己经成为一种共识。有学者指出在当今的经济时代，企业的价值仅有10 至5 0 由 硬体资产( h a r da s s e t s ) 创造，而其余5 0 至9 0 源于软体资产( s o f ta s s e t s ) n 1 。 西方实证经验研究结论表明：一个国家、一个行业、一个公司在无形资产方面的投 入与经济增长、生产率的提高、公司盈利的增加之间呈显著的正相关关系。1 由 此可见，在知识经济时代，无形资产的地位比以往任何时代都显得无比重要。无 形资产既能为企业带来巨大的经济效益，又是对外投资的重要方式和增强企业技 术经济实力的重要途径。企业在价值创造过程中是通过消耗有形资产的方式来形 成和创造无形资产，同时以知识、智力型态为主要代表的无形资产存在边际递增 效应进而能为企业创造更多价值、提升竞争力。无形资产是先进的生产力要素， 是2 1 世纪最重要的资产。随着知识创新步伐的不断加快，无形资产在我国许多企 业中所占的比重也越来越大，无形资产的质与量逐渐成为衡量企业核心竞争力的 重要标志。 由于无形资产的重要性日渐凸显，实务上的应用需求亦日渐迫切，因此许多 专家学者投入相关的研究，期望能找出衡量无形资产价值贡献的有效工具以协助 企业掌握发展的关键指标。价值相关性便是其中一大重要指标。价值相关性( v a l u e r e le v a n c e ) 研究的主要探讨在一定资本市场环境下会计指标与公司价值之间的相 关性，它是实证会计研究的一个主要研究领域；而无形资产价值相关性研究主要 探讨在一定资本环境下无形资产会计指标与公司价值之间的相关性。西方研究者 对无形资产价值相关性进行大量的研究，既有理论方面的，又有实证方面的。理 论研究包括无形资产创造企业价值的动因分析理论、无形资产的作用和评价指标、 无形资产的分类及相互关系：无形资产的会计确认、计量和披露等等。实证研究 包括无形资产，尤其是研究开发，对企业创造价值的影响、无形资产分散化经营 对公司价值的影响、无形资产对公司市场价值的影响、无形资产信息披露状况对 广东t 业大学硕 ：学位论文 证券交易深度、投资者收益的影响等等。从西方大量的实证研究结果表明无形资 产对企业价值创造有重要作用，能对价值创造做出显著贡献，无形资产与公司市 场价值有很强的相关性；无形资产信息披露状况会影响资本市场发展、投资者的 投资收益和企业成长，并且在现有的披露环境中无形资产信息披露得不够充分。 在原有旧会计准则下，我国学者也开始对我国无形资产的价值相关性做出有 价值研究，但从目前的文献数量来看，进行相关研究的学者还是比较少，这里主 要有：薛云奎，王志台( 2 0 0 1 ) 对无形资产在企业价值创造中的贡献程度和无形资 产与公司市场价值的相关性进行实证研究，研究区间为19 9 5 1 9 9 9 年，研究样本为 上海证券交易所有发行a 股的上市公司。另有两位研究者( 彭艳萍，张炳发，2 0 0 4 ) 仅对无形资产信息披露状况进行描述性统计，没有对无形资产价值相关性进行假 设检验，研究区间为1 9 9 9 - 2 0 0 2 年，研究样本为上海证券交易所电信类和信息类5 8 家上市公司。还有一位研究者( 杜慧英，2 0 0 5 ) 只对样本公司的研究开发状况进行 描述性统计，研究时间为2 0 0 4 年，研究样本为在我国上海证券交易所发行a 股的13 7 家高科技行业的上市公司，王化成、卢闯、李春玲( 2 0 0 4 ) 研究了1 9 9 8 2 0 0 2 年的 无形资产对未来业绩的作用；邵红霞、方军雄( 2 0 0 6 ) 也研究了0 1 年一0 3 年的无形 资产对盈余质量与股价的关系。 在各学者对我国无形资产价值相关性做出积极有益研究的同时，我国的会计 准则也正在进行相应的改革。为了充分发挥会计信息的作用，保障其信息准确性 以及完善市场经济制度以进一步对外开放与国际市场接轨，财政部审时度势于 2 0 0 6 年2 月l5 日正式对外发布了包括l 项基本准则和3 8 项具体准则在内的企业 会计准则体系。这3 9 项企业会计准则的正式发布，标志着我国已初步完成企业会 计准则体系的制定任务，成为我国会计发展史上一个新的重要的里程碑。新会计 准则在会计信息方面，有几大亮点；第一，它强调了会计信息的决策有用性既会 计信息的价值相关性。第二，特别地强调会计信息的可靠性。第三，它还在充分 借鉴国际财务报告准则的基础上，同时兼顾了中国经济的客观环境和发展特点。 第四，体系起点高，内容完整，覆盖面广，建立起了较为科学完善的会计要素确 认、计量和报告标准，填补了我国会计规范领域的诸多空白，并在会计计量、企 业合并、金融工具会计等方面实现了质的飞跃和突破。新准则在无形资产处理方 面也作出了积极的改进，其中最大的莫过于是将自行丌发无形资产的费用分为两 个阶段处理，不再像旧准则那样一律费用化。 第一章绪论 从目前的研究来看，中国股票市场已经达到弱势效率，我国的股票市场从最 初的“投资市 、“消息市”逐步走向规范化和理性化，投资者队伍的日益扩大 和日趋理性，尤其是在股权分置改革之后，迅速壮大的机构投资者更是如此，他 们正越来越凭借各种有价值的信息，而非噪音，进行投资决策，因此对会计信息 质量提出了更高的要求，期望财务报告向他们提供与决策有用的信息。与旧会计 准则相比，执行新准则之后，理论上会计信息质量会有大幅度提高，特别是会计 盈余和净资产的质量有了显著提高，但是否会显著提高无形资产会计信息的价值 相关性? 如果无形资产会计信息质量明显提高之后，同时也提高了无形资产会计信 息的价值相关性，我国企业会计准则中无形资产方面的改革也就达到了预期的目 标。正在这种背景下，本文展开了基于新会计准则视角下，信息技术行业无形资 产价值相关性研究。 1 2 研究的目的和意义 本文主要的研究目的在于： 基于新会计准则的视角，研究我国信息技术行业上市公司无形资产在新准则 执行之后无形资产的价值相关性现状如何，是否具有价值相关性，对企业盈余质 量做出何种贡献，对企业在资本市场的价格有否明显作用。 本文无形资产价值相关性的研究主要具有以下三方面的意义： 第一，检验新会计准则对于无形资产会计规则修改是否达到了原先目的，提 高其价值相关性。通过无形资产价值相关性理论研究可以了解到：无形资产的价值 动因对无形资产会计规则的影响：无形资产会计规则对无形资产信息披露的影响， 进而对投资者的投资收益、企业成长和资本市场发展的影响。这些研究结论，可 以作为无形资产会计规则制定作为评价、制定、修改准则的依据之一。 第二，指导我国企业的无形资产信息披露工作。通过无形资产价值相关性实 证研究可以了解到：无形资产信息披露如何影响投资者、企业本身和资本市场发 展，依据研究结论，企业可以选择适当的方式做好无形资产信息披露工作。 第三，指导企业制订投资、管理无形资产的政策。无形资产的“无形性”常 常导致企业管理它比管理有形资产、金融资产更困难。了解无形资产在企业价值 创造中的地位和作用、以及贡献程度，分析无形资产的价值动因，可以指导企业 制订适当的无形资产投资、管理政策。 3 广东t 业大学硕卜学位论文 1 3 文献综述 1 3 1 国外研究综述 l e v ( 19 8 9 ) 在对会计盈余有用性研究的一篇文献回顾中指出，此前进行的有 关会计盈余对股价的价值相关性研究中低水平的决定系数反映出会计信息有用性 的降低，应当引起准则制定者的关注。9 0 年代学者的一系列研究也纷纷表明会计 信息的价值相关性在不断下降，尤其是会计盈余对股价变动的解释能力无法令人 满意。l e v ( 1 9 8 9 ) 指出，与会计信息价值相关性不断下降形成对比的是，企业的无 形资产投资不断加强，因而l e v 认为，目前的会计体系不能如实反映企业的无形 资源，是导致价值相关性下降的一个重要原因。， 为了检验这一命题许多学者开始了关注无形资产价值相关性研究，这些研究 中所说的“价值相关性大多是指股价与一些无形资产指标之间的相关性，如果 它们存在相关关系，则认为该指标所代表的无形资产具有价值相关性。研究的研 究方法一般为：首先建立股票价值( 或股价) 与无形资产指标以及其他会计变量之 间的回归模型，然后考察回归模型中无形资产指标相关系数的符号和显著性水平， 以此判断该无形资产是否具有价值相关性。这些研究主要情况如下： ( 1 ) l e v 和s o u g i a n n i s ( 1 9 9 6 ) 以1 9 7 5 一l9 9 2 年间的美国上市公司为样本，研究 了r & d 费用的价值相关性问题。l e v 和s o u g i a n n i s 首先估算企业的研发费用及其受 益期限，然后对企业盈余进行调整，将研发费用资本化并在估算的受益期限内摊 销。他们认为，这种估计和调整在统计上是可靠( s t a t i s t i c a l l yr e l i a b l e ) 并且具 有经济涵义的( e c o n o m i cm e a n i n g ) 。研究结果发现，调整后的会计盈余的价值相 关性显著增强；并且，在研究开发强度高的上市公司中，市场对其股票的定价存在 明显的系统偏差。“， ( 2 ) a m i r 和l e v ( 19 9 6 ) 选取无形资产对企业价值影响较为明显的移动通讯行 业作为研究对象进行研究，结果发现企业披露的非财务指标和未确认无形资产具 有价值相关性，传统财务数据本身对公司价值的解释能力较低，而市场渗透指数、 潜在顾客数量等指标是决定这些行业价值的更基本因素，财务数据与非财务指标 和未确认无形资产结合后解释能力增强。， ( 4 ) b a r t h 等( 19 9 8 ) 研究企业品牌价值( b r a n dv a l u e ) 的价值相关性时发现，品牌 价值与公司股价值之间存在显著的j 下相关关系。同时他们发现，该相关系数是己 4 第一章绪论 确认资产( r e c o g n i z e da s s e t s ) 相关系数的一半。 1 ( 5 ) i n n e r 和l a r c k e r ( 1 9 9 8 ) 研究了客户满意度( c u s t o m e rs a t i s f a c t i o n ) 的价 值相关性。作者发现，客户满意度具有价值相关性。同时他们还发现该相关系数 不如己确认资产显著，而且对于不同的行业，得出的结果差别很大。n ， ( 6 ) l e v & z a r o w i n ( 19 9 9 ) 采用盈余一回报模型较早的系统研究美国上市公司 会计盈余信息含量的变动趋势，结果发现无论是盈余反应系数( e r c ) 还是会计盈 余对股票回报的解释能力( a j u s t e d r 2 ) 都呈现逐年恶化的趋势，通过研究他们发现 由于创新、竞争和管制放松所导致的外部环境的剧烈变化是造成上市公司会计盈 余信息含量下降的重要原因，因为现有的会计体系无法对此变化做出充分的调整 和反映。进一步研究发现，研究开发支出上升的公司相比研究开发支出稳定的公 司，会计盈余信息含量下降的幅度更大。从中他们得出如下结论，无形资产投资 是产生会计盈余价值相关性变化的重要因素之一，而现有的会计处理准则制约了 对无形资产价值的充分反映，进而损害了会计盈余的信息含量。1 ( 7 ) e l y 和w a y m i r e ( 19 9 9 ) 研究了已确认无形资产的价值相关性发现，已确认无 形资产具有价值相关性，只不过在投资者眼里，资本化的无形资产的分量比不上 有形资产。n 们 ( 8 ) k n i v s f l a ( 19 9 9 ) 通过分析会计信息相关性和可靠性的关系及取舍，认 为财务报表的首要目标应该是向使用者提供有用的信息，会计上将投资于无形资 产的资金视作一种已耗费的成本而非资产的做法损害了财务报表的价值相关性， 在知识经济中无形资产的地位越发重要的情况下这个问题更为突出。1 ( 11 ) g u 和l e v ( 2 0 0 1 ) 研究了公司专利收入的价值相关性发现，专利收入的相 关系数大于利润表中其他收入项目的相关系数。这不仅说明专利收入具有价值相 关性，而且说明专利收入较其他收益项目更为持久。， ( 12 ) j e n i n g s 、l e c l e r et h o m p s o ni i ( 19 9 8 ) 对1 9 9 3 一1 9 9 8 年2 9 18 个美国公司 年度样本的商誉摊销费用的价值相关性进行研究。结果发现，“商誉摊销前盈余 ( e a r n i n g sb e f o r eg o o d w i l la m o r t i z a t i o n ) 对股价变动的解释能力显著高于“商誉 摊销后盈余( e a r n i n g sa f t e rg o o d w i l la m o r t i z a t i o n ) ；而迸一步研究发现，商 誉摊销费用对股价变动不具备显著解释能力，因而被认为是一项噪音信息。由于 时值f a s b f 酝酿对a p b 意见书第l7 号“无形资产”进行修订，该项研究为准则制 定者提供了有关商誉摊销相关性的证据。n 3 ， 5 广东t 业大学硕卜学位论文 ( 13 ) r a j g o p a l e t a l ( 2 0 0 2 ) 研究了电子商务企业网络优势( n e t w o r ka d v a n t a g e s ) 的价值相关性问题。其实证结论认为，在以网络访问量定义网络优势的条件下， 网络优势与股票价格显著正相关；此外，网络优势还与分析师对一年后和两年后 的盈余预测显著正相关。 1 3 2 国内研究文献综述 唐雪松( 1 9 9 9 ) 提出知识经济对于无形资产计量的影响主要体现在计量范围和 计量基础两方面。一方面，知识经济导致无形资产种类和数量急剧扩大，使得目 前的无形资产计量范围受到冲击，无形资产的范围将扩充至知识资本的范畴，包 括市场资产、知识产权资产、人力资产以及组织管理资产。另一方面，目前资产 计价偏于投入价值基础，形成无形资产的交易或事项所依据的金额是无形资产计 量的基础，认为这种计量模式仅适用于工业经济时代，而在知识经济时代，以产 出价值作为无形资产的计量基础更为恰当。引 薛云奎和王志台( 2 0 0 1 ) 以上海证券交易所的上市公司为研究对象，考察无形 资产对企业经营活动的作用，并检验无形资产的价值相关性。研究表明，无形资 产与股价之间存在显著的正相关关系。同时，作者发现无形资产的相关系数大于 有形资产的相关系数。 梁俊平、唐纯( 2 0 0 3 ) 对我国会计准则一无形资产中存在的缺陷进行了 分析并研究了无形资产的会计确认及相关信息的披露。得出研究和开发费用应需 尽可能资本化，对于会计计量困难的无形资产，应要求企业在报表附注中进行详 细披露。1 1 7 1 邵红霞、郑岭俊( 2 0 0 3 ) 特别分析了出租汽车行业出租汽车牌照作为无形资 产的特征，认为其并非一项“递耗资产 ( w a s t i n ga s s e t ) ，并且由于城市规划 政策及供求关系，其价值不断上升，而根据我国目前的无形资产准则，一方面由 政府划拨的牌照由于没有成本无法入账，另一方面企业购入的牌照价值需要在1 0 年内进行摊销。这使得出租汽车运营企业财务报表列报的资产价值与市场价值严 重背离，企业的经营业绩也遭到扭曲。 王广庆( 2 0 0 4 ) 指出，目前我国无形资产准则存在的主要问题包括：无形 资产的确认范围过窄；企业自行研究开发的无形资产开发支出不能资本化； 无形资产的摊销方法存在缺陷；无形资产信息披露不充分。这些不足将势必会 6 第一章绪论 使信息使用者对企业的财务状况和营利能力无法做出正确的认识。针对这些问题 提出包括拓展无形资产内容、通过计提研发基金改进研发费用核算方法、借鉴有 形资产折旧办法改进摊销方法及账务处理，以及更加充分地披露无形资产会计信 息等建议。“ 王化成、卢闯( 2 0 0 4 ) 分析了我国上市公司中无形资产对企业绩效的贡献以 及资本市场中上市公司披露的无形资产信息对投资者的有用性。研究结果表明， 无形资产与企业未来的业绩有着显著的正向关系；当年新投入的无形资产将会在2 年后对业绩产生正向贡献，且贡献程度随时间的流逝呈现递增态势。同时，该文 还研究了无形资产与股票价格、股票回报之间的关系，发现无形资产存量与股票 价格显著相关，说明投资者在对股票定价时考虑了无形资产的价值，即无形资产 信息具有价值相关性；当年新增的无形资产与未来1 年的股票回报显著相关。“ 马德林、朱元午( 2 0 0 5 ) 对近两年我国无形资产研究作了总结评述。提出了一 下观点：( 1 ) 无形资产范围应当扩大。( 2 ) 对于研发费用，参考美国和国际会 计准则的做法，分别研究阶段和开发阶段采用不同方法核算，即研究支出于发生 时费用化，开发费用则允许资本化。( 3 ) 应当改进无形资产摊销方法，正确反映 技术变革对无形资产经济寿命的影响，同时考虑不同无形资产经济特性更深入的 研究无形资产价值评估和商誉问题。( 4 ) 国内现行产权制度和分配制度对于无形 资产在投资方式、投资比例及成果分配方面存在诸多限制。为了不使有关无形资 产会计的研究成果因此成为“空中楼阁，应当加快法律制度的研究与完善。似 贾平、李晓强( 2 0 0 5 ) 分别采用股价模型和盈余一回报模型研究了无形资产的 价值相关性，结果发现每股无形资产与当期股价显著正相关，无形资产比重能够 显著的提高会计盈余的价值相关性。心” 李寿喜( 2 0 0 5 ) 以修正的o h l s o n 模型为基础，以沪市上市公司数据为样本， 从多个角度考察了无形资产计量与股票定价的关系，得到以下结论：除了l9 9 4 年外，在19 9 3 19 9 9 年，各年无形资产定价乘数都大于有形净资产定价乘数，说 明投资者对无形资产价值具有较高的预期。自2 0 0 0 年后，无形资产定价乘数开始 与有形资产定价乘数相接近，但有形净资产定价乘数的显著( t - v a l u e ) 明显高于 无形资产定价乘数。我国市场同美国市场一样，伴随着无形资产投入比例的降 低，企业利润和净资产的综合相关性在下降，并且无形资产比重越低，企业利润 定价乘数越小。美国企业利润和净资产与股价的综合相关性是我国企业的4 5 广东t 业大学硕f ：学位论文 倍，这可能有两方面的原因：一是美国会计标准采用了较多的公允价值计量，而 中国的会计标准大多采用历史成本或账面价值计量；二是中国企业的股价吸收了 较多的非会计信息，即人为炒作成分较多。我国企业无形资产比率与股价显著 正相关，表明投资者在对股票定价时对无形资产比率的重视和对科技题材的偏爱。 在研究中，作者并未控制企业规模和盈亏状况对研究结论的影响。心引 邵红霞、方军雄( 2 0 0 6 ) 根据上市公司披露的无形资产明细信息，研究了不 同的无形资产对企业会计盈余质量和会计信息价值相关性的影响。结果发现，高 新技术行业和非高新技术行业的生产函数的要素构成存在显著差异，高新技术行 业企业的无形资产比重显著更高；不同无形资产对上市公司会计盈余质量的影响 也存在行业差异。此外，还发现市场对不同行业的不同无形资产做出了不同的反 应。该研究以沪深两市随机选取的15 2 家上市公司作为样本，其代表性和针对性有 待商榷。n 黎玉琴( 2 0 0 6 ) 以我国沪市2 0 0 0 - 2 0 0 4 年的3 0 0 7 家上市公司为样本，分析了 样本公司无形资产的发展状况，检验了无形资产对经营业绩的贡献。研究结论表 明：我国上市公司拥有的无形资产数量在逐年增加；无形资产投资增长量比同期 固定资产少；无形资产对公司经营业绩做出显著的正向贡献，但是贡献程度较小。 【2 5 】 李青原( 2 0 0 6 ) 以2 0 0 1 - - 2 0 0 3 年沪深两市制造业上市公司为研究对象，运用 计量经济模型实证研究发现，我国公司发生的研发支出具有较强的价值相关性， 应该当期一定程度上予以资本化，然后分期摊销计入当期损益，而广告支出应该 当期予以全部费用化。该研究还估计了研发支出予以资本化后的各期摊销率，从 而经验上部分支持了无形资产准则对符合条件的研发支出予以资本化的相规定。 ( 2 6j 王娟娟、梅良勇( 2 0 0 7 ) 通过对2 0 0 l - 2 0 0 5 年a 股上市公司的数据研究，发现 我国无形资产信息披露的状况趋向规范，但还存在一些问题。我国无形资产的行 业特征不明显。企业的主营业务利润、公司规模和市净率都与无形资产的数量正 相关。1 2 7 1 8 第一章绪论 1 4 论文内容与结构 1 4 1 研究对象 本文研究的目标是新会计准则下，信息技术行业无形资产的价值相关性的状 况，因此选取2 0 0 6 2 0 0 8 年中国沪深两市a 股信息技术行业上市公司为研究对象， 分析其财务报告公布的无形资产是否具有价值相关性。本文所涉及的无形资产以 信息技术行业上市公司年度财务报告中的财务报表与附注数据为准。 1 4 2 研究思路 本文的研究思路主要分为以下步骤： ( 1 ) 提出问题：新的会计准则对于无形资产的修改更加适合我国市场经济的 发展需要、相关法律法规的要求，理论上大大提高了我国企业的无形资产会计信 息质量，投资者将会更加注重利用该会计信息进行投资决策，进而提高无形资产 会计信息的价值相关性，但是否达到了预期的效果? ( 2 ) 文献收集、整理、筛选、回顾与分析：收集、整理国内外相关研究的文献， 研究分析研究现状，找出问题，吸取可资借鉴的经验。 ( 3 ) 多渠道获取资讯，补充资料。 ( 4 ) 确定解决问题的思路和制定具体研究方案。 ( 5 ) 提出假设：新会计准则下无形资产具有更好信息价值相关性。 ( 6 ) 确定研究方法和选择统计分析软件工具：本文确定采用实证研究方法展开 研究，选择s p s s 统计软件来完成统计分析工作。 ( 7 ) 样本的选择：确定样本选择依据，根据实际情况界定所选样本的时间跨度 等。 ( 8 ) 模型选择分析：确定选择适用的模型，依据相应情况作出调整。 ( 9 ) 数据的采集及处理：采用网络采集和查询各年度样本公司对外公布的会计 报表及其附注获取数据，并对所获取数据进行预处理，使其具有可比性、科学性， 并符合s p s s 统计软件的数据类型。 ( 10 ) 实证分析及假设检验：进行实证研究，并对实证结果进行分析，验证研究 假设。 9 广东t 业人学硕上学位论文 1 4 3 论文结构 基于上述研究工作，本文的写作框架安排如下：第一章是绪论部分，对本文 作一个概述，简述本文的研究背景、研究目的、意义和研究流程。第二章是文献 综述部分，对无形资产研究的现状，以及国内外关于无形资产价值相关性的研究 成果做出系统总结和评述，作为进一步研究的基础。第三章是是关于本文研究问 题相关的会计信息价值相关性的理论基础。第四章是对信息技术行业上市公司无 形资产与盈余质量的关系进行实证研究，并对我国信息技术业上市公司的无形资 产现状做出描述性统计。第五章通对信息技术行业上市公司无形资产与公司股价 进行实证研究，分析无形资产的价值相关性。第六章是政策建议与展望，主要叙 述关于无形资产的政策建议并提出后继研究的展望。 1 5 研究方法和研究工具 本文的研究结合运用了规范研究和实证研究两种方法，在研究过程中，它们 相互补充，相互支持，使研究更为全面系统。 首先，利用我国上市公司的相关数据，选择、改进模型，进行实证研究，通 过比较分析的方法，描述现象之间的差异，同时找出导致该差异产生的部分内在 原因，并加以分析。 其次，将定量的方法与定性的方法相结合。真实的数字说明能够直观、有力 地对论点加以证明。但对于数字的解释说明以及推敲数字产生原因，则需借助定 性的分析方法了。尤其在本文中所涉及的对我国目前关于无形资产会计信息不相 关的因素分析以及提出的改进建议，定性分析的方法将是必要的。 本文主要用到的研究工具是s p s s 统计分析软件与锐思金融研究数据库。 1 6 论文的创新点 从实证的角度，分析现有经典模型，结合我国现状，选择适合论文研究的模 型，从而研究在新会计准则下我国信息技术行业上市公司无形资产会计信息价值 相关性问题，以弥补目前主要单纯从理论上分析的不足。 1 0 第二章信息技术行业无形资产特征勺理论基础分析 第二章信息技术行业无形资产特征与理论基础分析 2 1 信息技术行业无形资产特征 信息技术行业主要是从事信息传递与信息的存储、处理的相关业务，其无形资 产具有以下特征。 1 无形资产增长速度快。信息技术行业无形资产相对于其他行业来说增长比 较快，