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摘要 随着中石化集团公司重组改制境外上市的成功，胜利油田也分为上市的胜利油田有 限公司和存续的胜利石油管理局，形成两个法人实体并存的格局。由于存续部分面临着 巨大的生存和发展的压力，持续改革重组是其唯一的出路。胜利油田中胜实业集团公司 是胜利石油管理局下属的具有独立法人资格的经济实体，在业务上属于多种经营板块。 长期在计划经济体制下和依托油田的现实，使中胜集团产权结构单一，没有建立起科学 的公司治理结构，缺乏有效的监督约束机制；用工制度、奖酬制度已不适应市场竞争的 需要；产业分散，主营业务不突出，产品严重依赖油田市场，营销观念淡漠。因此，重 组改制不仅是中石化系统自上而下的行政推动，也是企业自身生存发展的必然要求。 本文在实地调研和查阅有关文献的基础上，综合运用所学理论知识( 企业管理组织 理论、财务分析理论、产业分析理论、产权理论、资产重组理论等) ，对中胜集团的管 理体制、人员状况、经营状况、产业结构、资产财务状况等进行了分析，然后在对改制 的宏观环境进行分析的基础上，结合中石化集团公司的改制分流政策，提出了三种可行 的重组改制方案，并进行了比较分析，推荐第三方案为首选方案，并对改制后企业的发 展战略提出了建议。 关键词：中胜集团；重组；改制；方案 a b s t r a c t a l o n g 埘m t h es u c c e s so ft h ep e t r o c h e m i s t r yi n d u s t r yc o n b i n ec o r p o r a t i o nc o m i n gi n t o t h em a r k e ta b r o a da f t e rc h a n g i n gs o c i a ls y s t e m ，t h es h e n g l io i lf i e l di sa l s od i v i d e di n t ot w o p a r t s ，t h el i m i t e dc o m p a n yo f t h es h e n g l io i lf i e l dc o m i n gi n t ot h em a r k e ta n dt h ee x i s t i n g s h e n g l ip e t r o l e u mm a n a g e m e n t b u r e a u i tf o r m sap a t t e r n 也a tt w ol e g a le n t i t i e se x i s ts i d eb y s i d e o w i n g t ob e i n gf a c e dw i t ht h e p r e s s u r eo f e x i s t e n c ea n d d e v e l o p m e n t ，t h ee x i s t i n gg r o u p m u s tc a r r yo nt h er e f o r m a t i o no fc o m b i n i n ga n e wa n dc h a n g i n gs o c i a ls y s t e m i ti st h eo n l y w a y z h o n g s h e n gi n d u s t r yc o r p o r a t i o ni sa n e c o n o m i ce n t i t yw h i c hi ss e p a r a t el e g a le n t i t ya n d s u b o r d i n a t e st h es h e n g l ip e t r o l e u mm a n a g e m e n tb u r e a u ，a n di tb e l o n g st ot h em i x e df a r m i n g e c o n o m y i no p e r a t i o n 1 1 1 er e a l i t yo ft h ep l a n n e de c o n o m y s y s t e ma n dr e l y i n go n t h eo i lf i e l d m a k e sz h o n g s h e n gi n d u s t r yc o r p o r a t i o ns i n g l ei nt h ec o n f i g u r a t i o no f p r o p e r t yr i g h t ，b es h o r t o fs c i e n t i f i ca d m i n i s t e rs t r u c t u r ea n de f f e c t i v e s u p e r v i s e r e s t r i c t i o nm e c h a n i s m i t s r e c r u i t m e n ta n de n c o u r a g e m e n ts y s t e mc a n ts a t i s f yt h em a r k e tc o m p e t i t i o n sn e e d s t h e i n d u s t r yi ss c a t t e r e d ，p r i m a r yo p e r a t i o ni s n tp r o m i n e n t ，a n d t h ep r o d u c tr e l i e so nt h eo i lf i e l d m a r k e ts e r i o u s l ya n dt h em a r k e t i n gc o n c e p ti sw e a k w ec a ns a yt h a tz h o n g s h e n gi n d u s t r y c o r p o r a t i o nk e p t t h en e g a t i v em a n a g e m e n tf o rc e r t a i np e r i o da tm o s ti f t h eg r o u pc o n t i n u e dt o w o r ka c c o r d i n gt ot h ep r e s e n ts y s t e m s ot h er e f o r m a t i o no f c o m b i n i n ga n e wa n dc h a n g i n g s o c i a ls y s t e mi sn o to n l yt h en e e do ft h ep e t r o c h e m i s t r yi n d u s t r yc o n b i n ec o r p o r a t i o n s a d m i n i s t r a t i o np r o m o t i o nf r o mt o pt ob o t t o m ，b u ta l s ot h ec e r t a i nr e q u i r e m e n tt h a te n t e r p r i s e s e l fe x i s t e n c ew a s d e v e l o p m e n t t h i sa r t i c l ei sb a s e do ns u r v e y i n gz h o n g s h e n gi n d u s t r yc o r p o r a t i o no nt h es p o ta n d r e f e r r i n gt oc o n c e m e dl i t e r a t u r e ，a n a l y z e sm a n a g e m e n ts y s t e m ，p e r s o n n e ls t a t u s ，o p e r a t i o n s t a t u s ，i n d u s l r i a lf r a m e w o r k ，a s s e t & f i n a n c ec i r c so ft h ec o r p o r a t i o na n dj u d g e sf o ri t t h e ni t a n a l y z e sm a c r o s c o p i ce n v i r o n m e n tf o rc h a n g i n gs o c i a ls y s t e m , a n dh a sp u tf o r w a r dt h r e e k i n d so ff e a s i b l em o d e l s c h a n g i n gas o c i a ls y s t e mc o m b i n i n gw i t ht h e p e t r o c h e m i s t r y i n d u s t r y c o n b i n e c o r p o r a t i o n sp o l i c y a b o u tt h er e f o r m a t i o no fc o m b i n i n ga n e wa n d c h a n g i n gs o c i a ls y s t e m ，c o m p a r e sa n da n a l y z e st h et h r e em o d e l s n l et h i r dm o d e li sr e g a r d e d t h eb e s to n e w es t i l lh a v e p u tf o r w a r dp o l i c ys u g g e s t i o nf o rt l l ep r o b l e mo fc h a n g i n gs o c i a l s y s t e mi no p e r a t i o n k e y w o r d s ：z h o n g s h e n gi n d u s t r yc o r p o r a t i o n ，t h er e f o r m a t i o no f c o m b i n i n ga n e w ，c h a n g i n g s o c i a ls y s t e m ，p r o j e c t 壁型迪里壁壅些堡里垒些重堡塾生! 翌壅 一一 0 前言 到目前为止，我国国企改革总体上经过y _ - 个阶段：一是传统行政集权体制框架内的放 权让利式改革阶段。通过扩大企业自主权，实行企业利润留成制度，特别是两步利改税，使 得国有企业生机凸现，但同时也产生了两个方面的副作用：其一是宏观调控与微观调节的失 衡，其二是改善外部环境与加强内部管理的失衡。二是以探索“两权分离”和实施承包制为 主要形式的改革阶段。承包制曾在我国农村改革中取得巨大成功，但在国企改革中的实践却 是弊病甚多，并非完全对症良药，其根本原因是企业的经营承包责任制绕过了企业产权界定 这一核心环节，所以出现不少“放牛的把牛卖了”的尴尬情况。三是以探索转换企业经营机 制和建立现代企业制度为核心的改革阶段。这一阶段的改革可以概况为许多国企领导人耳熟 能详的十六字诀，即所谓“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”。中国共产党十五届 四中全会通过的中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定，对过去国企改革 方针进行了调整、合并和仓晴f ，提出了国企改革和发展的十大指导方针，使国企改革的方针 政策更加完整、更加全面和更加符合中国实际。决定出台以后，中央和各级地方政府相继 进一步出台了许多力度更大、范围更广的国企改革政策和办法，国企改革中的一些重点、难 点问题之处理基本已无政策障碍。 从国家来说，国企改革的大政方针和方向目标均已明确。但是，国企如何真正建立现代 企业制度，如何真正适应开放的市场环境等，在理论上和实践中都还存在许多问题。 随着中石化集团公司重组改制境外上市的成功，胜利油田分为上市的胜利油田有限公司 和存续的胜利石油管理局，形成两个法人实体并存的格局。存续部分目前的业务可分为四部 分：工程技术服务系统、生产服务系统、多种经营系统和社会服务系统。管理局对多种经营 系统总的指导方针是：要按照“有进有退、有所为有所不为”的原则，集中力量进行规范整 顿，明晰产权，收缩调整，根据其经营效益、市场前景和产品竞争力大小，分别做强一批、 改制一批、关停一批，逐步实现社会化经营和自负盈亏、自我发展。大力推进产权制度改革， 对社会竞争性强的企业，可采取措施使国有法人股逐步减持或退出，以使其尽快面向社会市 场，独立生存发展。同时，要根据集团公司出台的改制分流试点意见，把结构调整与减员分 流结合起来，选择部分条件成熟的企业，将其改制为由相应职工完全拥有或绝对控股的独立 经营的法人实体，实现整体改制分流。 胜利油田中胜实业集团公司是胜利石油管理局下属的具有独立法人资格的经济实体，在 业务上属于多种经营板块。无论从上级的要求还是从企业自身生存发展出发，中胜集团都面 临着重组改制的抉择。本文对中胜集团的管理体制、人员状况、经营状况、产业结构、资产 财务状况等进行了分析，并做出了一些基本判断，然后在对改制的宏观环境进行分析的基础 上，提出了三种可行的重组改制方案，并进行了比较分析，推荐第三方案为首选方案。希望 本文能为中胜集团的重组改制提供参考。 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 1 企业尽职调查 1 1 中胜集团概览 1 1 1 基本框架 中胜集团是胜利石油管理局国有独资企业，目前系经营性集团公司，除代表胜利石油管 理局对下属企业进行管理外，集团本身还有各种经营类经济实体( 如房地产开发、胜泰大厦、 资产运营中心和综合服务中心等) 。中石化集团公司重组改制境外上市成功以后，胜利油田分 为上市的胜利油田有限公司和存续的胜利石油管理局，形成两个法人实体并存的格局。存续 部分目前的业务可分为四大板块：工程技术服务板块、生产服务板块、多种经营板块和社会 服务板块。中胜集团属于存续部分的多种经营板块。根据集团公司资产关系，可将中胜集团 所投资的相关企业分为三大类型：全资企业、改制参股企业和参股控股企业。从功能上来说， 集团公司相当于决策中心、投资中心和财务中心；集团内己完成改制的企业是集团的投资回 报中心；参股控股企业是利润中心、成本中心和产品中心。中胜集团全资企业共5 家，集团 公司直接控制这些企业的人、财、物等资源的流动。中胜集团改制参股企业共1 3 家，主要 指2 0 0 0 年中胜集团内部改制过程中从集团公司分离出去的企业，集团公司参股但不控股，企 业自主经营，集团公司通过约定的固定投资回报率( 目前为每年8 ) ，每年年底从企业收 取投资回报。中胜集团参股控股企业共有8 家，这部分企业接受集团公司股权管理，对外采 用集团公司统一财务帐号，集团公司享有对他们的经营控制权，直接派驻高级管理人员，并 实 图1 中胜集团公司架构 c h a r t1t h es t r u c t u r eo fz h o n g s h e n gi n d u s t r yc o r p o r a t i o n ( z i c ) 2 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 表1中胜集团主要成员企业分布一览表 t a b l e1t h em a i nm e m b e re n t e r p r i s e so fz i c 集团资本金合计：2 1 5 8 4 8 万元 企业名称类别资本金( 万元)集团持股 主要业务 中胜实业石油开发公司参股 1 8 8 72 5 石油开采 中胜实业汽车贸易公司全资 4 8 6 6l o o 经销汽车及零配件 中胜实业中胜经贸公司全资4 5 01 0 0 汽车修理、商品贸易 中胜实业石大阀业公司控殷 8 8 6 3 3 3 阀门 中胜实业胜泰大厦全资1 5 3 71 0 0 宾馆、餐饮 中胜实业泰山工业公司控股 2 0 0 9 电子仪表 中胜实业装饰工程公司参股1 0 0 装饰工程 中胜实业建筑有限公司全资 5 0 01 0 0 房地产、土建工程 中胜实业化工有限公司参股1 0 0 石油开采助剂 中胜实业油气技术服务有限公司参股4 5 9 技术服务 中胜实业烟台造船厂参股2 2 5 7 3 0 船业 中胜实业钱江石化公司全资 3 0 0 9 化工产品 中胜实业集团公司机关 1 2 8 3 5 9 1 0 0 轻烃、房产 1 1 2 人员状况 截止2 0 0 0 年底，中胜集团干部职工总数共7 3 3 人，其中集团公司机关5 0 人，其余人 员都是在下属企业中工作。集团公司管理层计有处级干部1 0 名，副总经济师1 名，机关及 子公司在职正副职干部3 1 人，绝大部分都具有大专以上学历。由于系多种经营性质的企业， 中胜集l 虱仅有6 0 名员工直接从事石油和天然气开采业，另有6 7 3 人工作在机械设备制造、 建筑、装饰装修和餐饮业。中胜集团5 0 以上的普通员工学历在初中以下，1 4 1 人有大专 以上文凭， 1 4 7 人具有技术资格职称( 其中7 6 位为高级技术和管理职称) 。由于地理位置 的原因，员工长期处于油田相对封闭的活动范围，信息量少，接受深造和培训的机会不多。 中胜集团大专以上( 合大专) 的人员比例只占2 0 ，其中本科以上( 含本科) 仅占5 ， 整体学历水平偏低。受现有人事体制的束缚，中胜集团干部只能上不能下，员工只能进不能 出，企业很难根据经营需要对员工队伍进行正常的调整，集团内部人员缺少足够的流动，从 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 而造成知识老化、观念陈旧，难以满足集团公司长期持续发展的战略需要。在整个油田和东 营市大环境的影响下，中胜集团缺乏必要的人才引进政策和真正有效的激励机制，很难吸引 怀有技专长、企业亦迫切需要的人才进入公司工作，甚至个别开拓能力强的后备人才由于 种种原因而考虑离开企业。人员构成、文化水平分布和职称构成分别见表2 、图2 、表3 、图 3 、表4 、图4 。 表2 人员构成 t a b l e2t h ep e r s o n n e ls i t u a t i o no fz i c 人员构成国有职工集体职工就业青年外聘职工临时职工 人数( 7 3 3 ) 1 5 31 35 26 84 4 7 比例 2 l 2 7 9 6 1 图2 人员结构图 c h a r t2t h ep e r s o n n e ls t r u c t u r eo fz i c 表3员工文化水平分布图 t a b l e3t h ep e r s o n n e le d u c t i o nl e v e l l 员工文化水平研究生大学大专高中初中 人数( 人) 3 3 99 92 2 63 6 6 l 比例( ) o 51 43 15 0 4 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 图3 员工文化水平 c h a r t3t h ep e r s o n n e le d u c t i o nl e v e l 表4 员工职称构成示意图 t a b l e4t h ec o n s t i t u t i o no fz i c sp e r s o n n e lt e c h n i c a lt i t l e 职称构成高级中级初级其它 人数( 人)7 62 15 05 8 6 比例( )1 0378 0 图4 员工职称构成 c h a r t4t h ec o n s t i t u t i o no fz i c sp e r s o n n e lt e c h n i c a lt i t l e 1 1 3 企业体制与运行机制 中胜集团虽然自1 9 9 3 年就己成为独立法人，但至今尚未能够完全摆脱过去计划经济体 制下的管理模式： 5 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 政企不分的管理格局。中胜集团目前仍然与胜利石油管理局保持着紧密的行政隶属关系， 管理局作为国家资产产权的代表，行使对集团主要领导任免和重要经营管理决策的控制权a 法人财产不明。由于中胜集团最早系管理局分支机构，从中胜集团各类长期投资项目的 历史成因看，内部行政管理色彩浓厚，企业没有真正的法人地位，亦没有能够正常形成法人 财产。企业中高层管理人员依然具有明确的行政级别，中胜集团的职工身份既有国有职工、 集体职工，也有外聘工、临时工、就业青年等多种形式，人事组织管理基本沿袭传统国企模 式。长期依赖管理局政策性的石油开采来获得利润支撑，且由于背靠胜利油田，产品直接在 油田简单消化，管理层的市场经济意识和现代营销观念都相对比较淡漠。 缺乏科学有效的人力资源管理与激励、约束机制。 1 1 4 内部产业结构 中胜集团现拥有的业务主要分布在石油和天然气开采、普通机械制造、交通运输设备制 造、土木工程建筑、建筑装修装饰、能源材料和机电设备批发、餐饮等七个行业，形成以石 油天然气开采为龙头、多种行业共同发展的多角经营态势。 普通机械制造、能源材料和机电设备批发主要是为石油和天然气开采提供所需的各种材 料和设备，与石油和天然气开采有极强的相关性。 中胜集团石油天然气开采在集团整体利润构成中占有绝对地位，原油平均年产量为3 5 万吨。随着国内原油价格自1 9 9 9 年以来的持续上涨，集团这一块业务的销售额和利润也逐 年增加。石油开采属国家专项控制，国内需求又持续增长，集团目前可开采的石油储备约可 以再保证五年。 中国是船舶制造大国，造船业的投资回报较高。中胜集团参股的烟台造船厂公司应有良 好利润回报，但由于没有直接参与管理，对企业的经营效益监控度很有限。 能源材料和机电设备批发业务的市场竞争激烈，行内普遍经济效益不理想。中胜集团 2 0 0 0 年主要是靠薄利多销而获得2 5 2 万元的利润。 餐饮和普通机械制造业务2 0 0 0 年度亏损。但从目前行业所处市场发展趋势看，还是存 在扭亏为盈的可能。 中胜集团自1 9 9 2 年创立以来，走过了一条曲折的发展道路，历经辉煌、低潮与重新崛起。 目前，中胜集团采用多角经营战略，业务涉及石油开采和石油化工、石油机械与电子仪器、 车辆与船舶、建筑与装饰、餐饮娱乐、贸易、工程施工、咨询与服务等行业。通过优化产业 结构，更新管理体制及拓展新的项目，近年来公司利润连续稳步增长，至2 0 0 0 年，公司经营 销售总额2 3 0 5 6 0 2 万元，利润总额达到2 8 4 2 3 7 万元。 6 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 表5中胜集团近三年经营数据分析 年度 1 9 9 8 年1 9 9 9 年2 0 0 0 仨 经营销售收入( 万元) 3 0 0 7 7 1 43 1 5 3 0 | 8 42 3 0 5 6 。0 2 利润总额( 万元) 8 2 0 9 11 0 5 7 6 72 8 4 2 3 7 n n ，- l 3 0 0 0 0 ? 2 5 0 0 0 、+ 经营销售收 2 0 0 0 0 入( 万元) 1 5 0 0 0 + 利润分配 1 0 0 0 0( 万元) 5 0 0 0 一一 u 1 9 9 8 年1 9 9 9 年2 0 0 0 年 图5 中胜集团近三年经营数据分析 c h a r t5t h eo p e r a t i n gd a t aa n a l y s i so f z i cf o rr e c e n tt h r e ey e a r s 1 2 经营状况 在九十年代初期全国性投资热潮背景下，中胜集团在全国五个省市共计投资4 5 个项目， 投资总额达1 5 4 3 8 万元，其中自1 9 9 2 年5 月至1 9 9 3 年1 0 月底中胜公司尚未成为法人 前形成的累计投资为一亿元( 共2 0 个项目) 。由于所涉及的项目跨地区、跨行业，在投资前 未能进行认真、全面、规范、科学的可行性论证分析，上述投资的盈利前景是绝大部分都不 容乐观。中胜集团在很多对外投资项目中均不占控股地位，受项目所在地的地方保护主义政 策、对项目所处行业不熟悉等多种因素的影响，使中胜集团对项目的管理和控制( 包括正常 的投资收益处理) 遇到了一定的困难。目前，中胜集团除小部分项目投资的企业尚可维持外， 大部分企业都已处于破产倒闭或经营亏损状态。截止到2 0 0 1 年2 月2 8 日，按东营中胜资 产评估公司报告，中胜集团1 5 5 亿元的长期投资经评估后账面值仅剩5 5 0 0 万元，非正常 投资损耗高达近亿元。 2 0 0 0 年度，中胜集团经营销售收入最高的企业为烟台造船厂、石油开发公司和中胜贸易 公司等，其经营销售收入之和约占公司总额的8 0 左右。 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 在中胜集团整体经营涉及的七个行业中，除交通运输设备制造业地处烟台和石油天然气 所处行业特殊外，其他五个行业投资的企业都设立在东营市，绝大多数经营活动都是在东营 市开展，东营当地市场容量和经济发展潜力对其影响十分明显。中胜集团2 0 0 0 年行业经营销 售收入情况见表6 、图6 ，以销售收入为横座标、以利润率为纵座标的行业分布情况见图7 。 表6中胜集团2 0 0 0 年度行业经营收入分布 t a b l e6t h ei n d u s t r yo p e r a t i o ni n c o m eo fz i co n2 0 0 0 收入来源占总收入的比例( ) 1 能源材料和机电设备批发业3 9 石油和天然气开采业2 4 交通运输设备制造业2 5 普通机械制造业5 土木工程建筑业 4 餐饮业 2 建筑物装饰装修业1 图62 0 0 0 年度行业经营销售收入分布 c h m l6t h ei n d u s t r yi n c o m eo fz i co n2 0 0 0 s 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 销售收入 图7 销售收入、利润率行业分布图 c h a r t 7t h ei n d u s t r yd i s t r i b u t i o no fi n c o m ea n dp r o f itr a t e 从中胜集团在各个行业投资介入的业务经营收益情况看，土木工程建筑业务处于衰退期， 销售额和利润逐年递减；处于成熟期的石油开采、交通运输设备制造、能源材料和机电设备 批发三类业务为公司贡献的利润在整个集团中占9 5 ；建筑装饰装修、普通机械制造业务处 于成长期，前者利润很少，后者在2 0 0 0 年出现了亏损：餐饮业务刚进入第二个经营年度，仍 在亏损，处于幼稚期，可以看出，中胜集团目前还很难有一种业务能够培养成为公司新的、 稳定的利润增长点。行业所处的生命周期见图8 。 销 售 额 图8 行业所处的生命周期图 c h a r t 8t h ei n d u s t r i a llif ec y c l e 9 丝型垫里圭丝塞些壅里垒些重望堕堂! 堕塞 一 一 虽然汽贸中心和石大阀业的销售收入与上一年同期相比大幅提高，但是市场竞争激烈， 导致企业利润并未同步提高，反而出现下降。在2 0 0 0 年度，中胜集团3 家下属企业( 胜泰 大厦、泰山工业公司和中胜经贸公司) 因管理经营问题出现共计2 0 4 万元的亏损。由于受国 内原油价格上涨和销售量增加因素的影响，2 0 0 0 年度中胜石油公司的利润总额达到2 5 9 9 万元，占中胜集团利润总额的9 1 ，其余1 2 家企业的利润总额之和只占集团公司利润总额 的9 。目前集团公司所属企业除石油开发公司以外，利润率水平都很低( 利润率基本都在 7 以下) ，在集团公司利润总额中所占权重也很小，表明集团公司对石油开采公司的利润依 赖性非常强。从短期看，国际市场原油价格的波动不会很大。因现在国内原油价格已与国际 接轨，且供给远小于需求，石油开发公司的利润水平一段时间内应可以得到保证。但是从长 远来说，中胜集团应当摆脱对石油开采公司依赖性太强的局面，特别是应结合公司的改制重 组工作整合现有资源，伺机进入高科技领域( 如已有很好基础的石油磺酸盐项目) 。由于历史 原因形成的长期投资回报差且大部分无望收回，导致公司负债急剧增加，净资产下降，业已 成为公司沉重的包袱。中胜集团所属企业销售收入分布情况见表7 、表8 、图9 、图1 0 。 表7 中胜集团所属企业2 0 0 0 年经营销售收入分布 c h a r t7t h ei n c o m ed i s t r i b u t i o no fz i c sm e m b e re n t e r p r i s e so n2 0 0 0 收入来源占总收入的比例( ) 经贸公司 1 1 汽车贸易 2 0 石油开发 2 4 烟台造船厂 2 4 其它 2 l 其中，其它收入来源的明细如下 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 表8 经营销售收入中其它收入明细表 1 a b l e8t h ed e t m ld i s t r i b u t i o no fo t h e rs a l e si n c o m e 其它收入来源占总收入的比例( ) 油气公司 4 钱江石化 l 集团公司 2 石大阔业5 建筑公司4 装饰公司1 泰山工业o 胜泰大厦2 化工公司2 图9中胜集团2 0 0 0 年度经营收入分布图 c h a r t9t h eo p e r a t i n gi n c o m ed i s t r i b u t i o no fz i co n2 0 0 0 图1 0 其它收入的明细分布 c h a r t1 0t h ed e t a i ld i s t r i b u y t i o no fo t h e ri n c o m e 1 1 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 1 3 资产状况 截止2 0 0 0 年底的资产负债表( 见表9 ) 显示，中胜集团的总资产规模为2 4 1 亿元，其 中流动资产为6 8 8 6 8 万元，占总资产的2 8 5 ，长期投资1 5 4 7 4 4 万元，占总资产的6 4 1 ，固定资产净值为1 5 9 6 1 万元，占总资产的6 6 。负债表现为短期负债，计7 1 8 3 4 万 元，资产负债率2 9 8 ，所有者权益1 6 9 4 1 9 万元，所有者权益占资产的比重为7 0 2 。中 胜集团最近三年的资产负债权益结构对比如表1 0 、图1 l 所示，资产结构图如表1 1 、图1 2 所示。显然，中胜集团的负债比重逐年增加，所有者权益相应地逐年减少。由上述近三年的 资产结构图可以看出，在总资产构成中， 7 0 左右都是长期投资，只有2 5 左右的资产 为流动资产。结合资产负债权益结构对比分析可知，中胜集团的所有者权益很大程度上表现 为长期投资，而流动资产与流动负债基本持平。如果考察流动资产的结构，其中的其他应收 款占有相当大的比重，此部分应收帐款有许多都可能成为坏帐，资产流动性不佳，如果短期 负债不足以弥补这一缺口，则会大大降低资产运转效率。从另外的角度来看，如果资产流动 性发生问题，一旦集中出现偿债要求，就会引发企业的偿债危机，给企业的正常生存带来极 大威胁。 表9中胜实业集团公司1 9 9 9 - 2 0 0 0 年资产负债表 t a b l e9t h eb a l a n c es h e e to f z i cf r o m1 9 9 9 2 0 0 0 单位：元 1 9 9 8 年 1 9 9 9 年2 0 0 0 笠 流动资金 货币资金 3 5 4 5 2 0 6 6 42 4 6 2 0 0 5 7 3 8 1 6 6 3 4 5 7 7 应收帐款 1 1 9 0 8 4 8 7 01 4 0 0 5 1 3 5 81 1 0 0 0 0 0 o o 应收帐款净额 l1 9 0 8 4 8 7 01 4 0 0 5 1 3 5 81 1 0 0 0 0 0 0 0 预付帐款 4 0 0 0 0 ，0 01 0 1 0 6 7 6 4 1 其他应收款 4 5 9 7 9 8 4 9 1 75 1 5 4 9 1 0 8 7 25 8 2 8 4 8 1 8 0 2 存货6 3 9 5 8 6 6 52 9 2 7 4 0 0 l3 0 6 2 7 0 2 6 流动资产合计5 1 3 5 5 4 9 1 1 65 5 7 4 4 6 6 8 0 46 8 8 6 8 11 0 4 6 长期投资： 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 长期投资1 5 4 4 8 0 11 3 6 8】5 3 4 2 4 9 0 0 ，4 2】5 4 7 4 4 6 1 2 9 6 固定投资： 固定资产原价 1 1 9 1 8 6 4 3 8 21 4 2 9 9 4 7 4 3 5 2 0 2 8 0 1 5 74 5 减：累计折旧 3 0 1 8 8 8 0 5 5 3 3 8 8 0 4 l1 84 3 1 9 1 6 8 4 7 固定资产净值 8 8 9 9 7 6 3 2 71 0 9 1 1 4 3 3 1 7 15 9 6 0 9 8 8 9 8 在建工程1 5 6 2 8 8 38 2 1 3 9 6 2 1 6 0 9 固定资产合计10 4 6 2 6 4 7 0 91 0 9 1 1 4 3 3 1 7 1 7 3 5 7 2 0 5 0 7 无形资产1 6 1 5 2 3 2 11 4 】3 3 2 ，8 1 1 2 j 】4 2 4 1 递延资产7 8 4 7 5 9 11 6 2 1 8 6 0 6 无形及递延资产合计1 6 1 5 2 3 2 1 2 1 9 8 0 9 7 22 8 3 3 2 8 4 7 资产总计2 0 6 4 5 9 7 7 5 1 4 2 2 0 3 0 0 8 11 3 52 4 1 2 5 3 2 5 6 9 6 流动负债 短期借款5 0 0 0 0 0 0 0 01 0 5 0 0 0 0 0 0 0 2 0 5 0 0 0 0 0 0 0 应付票据 应付帐款6 2 5 8 】9 95 3 4 5 9 8 8 6 8 5 8 2 0 9 9 预收帐款 5 0 0 0 0 0 0 其他应收款2 9 3 4 9 9 7 8 9 8 2 5 4 3 9 1 15 8 5 3 1 0 5 4 7 5 4 1 8 应付工资2 6 8 7 6 1 4 3 8 2 4 4 9 2 3 7 t 3 81 8 3 6 8 8 7 3 8 应付福利款9 2 8 6 4 6 0 5 68 6 4 9 3 2 1 2 0 8 0 4 6 7 8 2 3 7 未交税金2 6 0 4 3 7 6 62 7 8 5 3 0 2 5 4 4 3 5 3 8 6 5 未付利润 6 2 8 6 1 0 2 4 9 6 2 8 6 1 0 2 4 9 6 2 8 6 1 0 2 4 9 其他未交款1 2 6 6 1 8 3 0 2 5 7 2 1 3 2 1 5 7 3 8 ，0 6 流动负债合计5 2 9 3 4 4 4 2 2 4 5 4 4 3 9 4 7 8 1 6 7 1 8 3 4 5 9 2 7 0 实收资本1 2 8 3 5 9 3 9 8 5 0 1 2 3 8 3 5 9 3 9 8 5 0 1 2 8 3 5 9 3 9 8 5 0 资本公积2 1 5 2 8 6 3 4 1 2 1 5 2 8 5 3 4 12 1 4 8 8 6 3 4 1 盈余公积1 9 8 3 1 3 5 6 2 6 2 0 2 9 8 5 5 6 3 22 1 3 8 0 0 3 5 4 4 未分配利润1 3 1 8 1 7 1 4 7 3 1 5 0 5 0 5 1 4 9 6 1 7 5 3 0 3 6 6 9 l 所有者权益合计 1 6 3 5 2 5 3 3 2 9 01 6 5 8 6 1 3 3 3 ，1 9 1 6 9 4 1 8 6 6 4 2 6 1 3 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 表1 0 中胜集团近三年资产负债权益结构表 项目 燃比例 资产负债权益 、3 年度 1 9 9 8 芷5 01 2 2 2 53 7 7 7 5 1 9 9 9 芷 5 01 2 3 5 5 3 7 6 4 5 2 0 0 0 钲5 01 4 8 93 5 1 1 图1 1 中胜集团近三年资产负债权益结构图 c h a r t1 1t h eb a l a n c es h e e t so fz i cf o rr e c e n tt h r e ey e a r s 表1 1中胜集团资产结构表 n i b l e1 1 t h ea s s e ts t r u c t u r eo f z i c 项目 娟迪比例 无形资产 瀛3 和 固定资产 流动资产长期投资 年度 递延资产 1 9 9 8 焦0 0 74 8 32 3 7 37 1 3 7 1 9 9 9 芷o 1 04 9 52 5 3 06 9 6 4 2 0 0 0 正o 1 27 1 92 8 5 56 4 1 4 4 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 图1 2 中胜集团资产结构图 c h a r t l 2t h ea s s e ts t r u c t u r eo fz l c 1 3 1 长期投资分析 从中胜集团近三年的资产负债表中可以发现，长期投资构成了总资产7 0 以上的比重， 且仔细分析发现这些投资大多成了资金陷胁或低效、无效资产。比较典型的长期投资如：集 团公司的前身曾先后在海南兴安、海南东华、杭州江南化纤、钱江石化、利蒙建材、万利水 泥等项目投资形成不良投资7 1 5 0 万元，不良债权1 5 0 0 万元。如果这些投资能够产生现实 的盈利能力，则集团公司的资产负债结构和损益结构将明显好看，更重要的是会为集团公司 今后的发展和形成整体竞争力提供较好的资产保证。事实上，这些投资由于历史原因，很多 仍然挂在账上，已对集团公司的盈利水平产生不良影晌，如果不进行适当处理，将会不利于 下一步改制重组工作的有效推进，同时也对今后吸引外部战略投资造成困难。从前面图示的 中胜集团公司近三年资产构成可以清楚地看到，集团资产相当一部分都是由长期投资构成， 中胜资产评估有限公司资产评估报告中对长期投资的价值评估( 中胜集团1 5 5 亿元的长期 投资经评估后账面值仅剩5 5 0 0 万元) 也从另一方面反映了集团资产质量问题。 1 3 2 资产效率分析 通过对中胜集团近三年财务报表的透视可以清晰地看到，尽管中胜集团帐面上显示出庞 大的净资产总额，但其发挥的效率非常有限，凭借这样质量的资产参与市场竞争很难说会有 多大竞争力。为在资产重组过程中可以有根据地取舍，本文对中胜集团有关企业的业务与资 1 5 壁型迪里主壁窒些叁旦垒些重丝塾型塑塞 产进行了分析，计算出了4 个主要的效率指标，即净资产变化、流动比率、销售利润率和资 产负债率。详见表1 2 。 表1 2 中胜集团关联企业资产效率指标 t a b l e1 2 t h ea s s e te f f i c i e n c ys t a n d a r d so f z i c sr e l a t i v ee n t e r p r i s e s ( 基础数据来源：中胜集团多种经营统计报表) 关联企业名称净资产变化流动比率( )销售利税率( )资产负债率( ) 中胜实业石油开发公司 1 4 9 8 2 7 8 9 0 6 22 7 0 3 中胜实业汽车贸易中心 一3 8 2 51 0 5 7 l1 0 7 88 8 8 1 中胜实业中胜经贸公司 一7 71 0 5 4 50 3 89 27 0 中胜实业石大阀业公司 一2 7 7 32 0 6 6 7 6 5 4 5 l 1 7 中胜实业胜泰大厦 一1 8 1 6 9 4 - 4 2 6 25 1 ，7 8 中胜实业泰山工业公司 - 3 6 9 1 8 9 0 31 2 5 1 74 9 8 5 中胜实业装饰工程公司 1 8 0 51 3 3 7 54 8 17 0 5 6 中胜实业建筑有限公司 2 01 1 2 1 83 3 06 3 5 0 中胜实业化工有限公司 1 5 8 5 1 3 1 - 5 5 4 4 87 5 0 4 中胜实业油气有限公司 2 3 5 11 3 0 0 l7 3 97 5 4 9 中胜实业烟台造船厂 6 2 49 5 7 15 3 76 6 4 8 中胜实业钱江石化公司 3 11 2 6 8 56 22 7 0 3 若选取销售利润率和净资产增加值两项指标来建立二维矩阵，就可以很直观地判别表中 十二个企业的资产效率和经营水平分布情况。落在两高象限的企业属净资产增加、销售利润 率较高；落在两低象限的企业显然为资产效率低下、经营水平较低的企业。见图1 3 。 1 6 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 销 售 利 润 蛊 高 l m ( 砝膨 0 ， 飞乜 0 高 1 4 基本财务状况 净资产增加 图1 3 企业资产效率分布图 资产与权益：最近三年，中胜集团的总资产由1 9 9 8 年的2 1 6 亿元增加到2 0 0 0 年的2 4 1 亿元；所有者权益在三年中基本持平，略有增加。 收入与利润：从最近三年的财务报表可以看出，集团公司的收入项主要来自于集团公司 自营的收入和所属企业上缴的投资收益；集团公司的费用构成主要为销售成本、管理费用和 利息费用。1 9 9 9 年的收入和利润较1 9 9 8 年有较大幅度下降，但到2 0 0 0 年基本恢复到1 9 9 8 年的水平。从利润水平上看，经营状况基本良好，保持了较高的销售利润率。但从资产的获 利能力上看却不尽然。 资产收益状况：尽管中胜集团拥有2 亿多的总资产，净资产达到1 6 亿之多，但获得的 胜利油田中胜实业集团企业重组改制研究 收益却非常小。1 9 9 8 年至2 0 0 0 年，净资产报酬