（工商管理专业论文）银行分业经营与混业经营模式的比较与分析.pdf

r 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 中文摘要篱3 6 2 6 6 d 旧投资银行产生之r 起，它便与商业银行有者千丝万缕的联系， 它的业务源自商业银行，又反过来发展了商业银行；商业银行和投 资银行的发展历程揭示了两者“分久必合，合久必分”的一般规律， 每一次的分业与混业都有着当时特定的历史背景和现实条件。目i j 仃 在世界金融界的混业趋势也不例外：竞争的发展，技术的进步，法 规的完善使混业成为可能和必要。反观中国的投资银行和商业银行 的发展历程和现状，尽管可以从世界范围内吸收借鉴先进的金融理 论和实践经验，然而，“分业监管、分业经营”仍然足现实的选择。 商业银行与投资银行业务各自有着不同的范围和特征，随着社会 经济的发展，它们各自的业务内容和形式都发生着深刻的变化：商 业银行由于融资证券化和资产证券化的产生及普及，困际化综合银 行的产生，使商业银行不可避免地逐渐模糊了与投资银行问的界线； 而f 司样的局面也作用于投资银行，因此，两者各自的业务发展和经 济环境的变化与需求不可避免地造成了当今世界商业银行与投资银 行j l u j 的混业经营趋向。 混业经营与分业经营各自有着其不同的优势与缺点，概括地说， 混业经营代表效率，而分业经营意味着安全。各国选择不同的经营 模式则是在效率与安全之间不断地寻找平衡点，选择效率则必须在 高度发达的监管制度下j + 可以避免如3 0 年代美国的金融危机再次爆 发，而选择安全则必然会丧失追求高额利 润的机会而在激烈的国际金融竞争中处于劣势。 中国的投资银行业发展还处于初级阶段，特别是金融监管制度还 不完善，导致了各种弊端和混乱局面屡屡发生，在这种状况下，中 国应首先规范投资银行的发展，逐步健全和完善法律法规，特别是 加强金融执法的力量，使中国的投资银行和商业银行在高速发展j j ： 大的同时能够拥有保证陌者稳健、安全地成长的金融经济环境。厂， 本文分别通过从对商业银行与投资银行业务的业务特点和各自发 展趋势的研究出发，剖析两种不同金融经营模式的产生、演变的历 史背景和现实条件，对比比较两者的优势和不足，结合中国商业银 行和投资银行的发展现状，分析预测现阶段中国分业监管、分业经 营模式现实取向与选择。 中文关键字 银行，分业，混业，比较 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 t h es e p a r a t i n ga n dc o m b i n i n g m o d eo fc o m m e r c i a l b a n ka n di n v e s t m e n tb a n k 英文摘要 i n v e s t m e n tb a n kh a sb e e nc l o s e l yr e l a t e d t ot h ec o m m e r c i a i b a n kf r o mt h ed a yo fi t sf o u n d a t i o n ，w h i c hw a sc a u s e db y t h e d e v e l o p m e n t o ft h ec o m m e r c i a ib a n k s t h eb u s i n e s so fi n v e s t m e n t b a n k sw a sd e r i v e df r o mt h e o n e so fc o m m e r c i a lb a n k sa n di n r e v e r s eh a si n f i u e n c e dt h ec o n v e r s i o no fc o r n m e r c i a ib a n k s t h e c o ur s eo ft h ed e v e l o p m e n to ft h e s et w os o t to fb a n k si n d i c a r e st h e l a wo f “s e p ar a t et h e nc o m b i n e 。c o m b i n et h e ns e p ar a t e ”，e a c h c h a n g ei n t h eh i s t o r yh a dh i so w nb a c k g r o u n da n dr e a s o n s t h er e c e n tw o r l d w i d et r e n do fc o r n b i n a t i o n so ft h ei n v e s t m e n l b a n k sa n dc o m m e r c i a ib a n k s i sa l s oar e s u l to ft h ei a t e s t d e v e i o p m e n to ft h ef i n a n c i a l j n d u s t r i e s ：t h ef i e r c ec o m p e t i t i o n t h e a d v a n c e dt e c h n o l o g y ，a n dt h em a t u r i t y o ff i n a n c i a li n t e n d a n c e h o w e v e r ，i nc h i n a b e c a u s eo ft h ei m m a t u r ef i n a n c i a li n d u s t r y ，t h e s e p a r a t es u p e r v i s e s a n d s e p a r a t e o p e r a t e s m o d ei ss t i l lt h e r e a l i s t i cc h oj c ei nt h i sp e r i o do ft i m e t h i sp a p e ri s g o i n gt oa n a l y z et h ed i f f e r e n tc h a r a c t er so ft h e b u s i n e s sa n dt h ed e v e l o p i n gr e c o r do ft h e s et w ob a n k s ，c o m p a r e t h eb a c k gr o u n da n dc o n d j t i o n so ft h ef o u n d a t i o n sa n de v o l v e m e n t o ft h eb a n k s 1 i s tt h ea d v a n t a g ea n dd i s a d v a n t a g eo ft h ed i f f er e n t o p e r a t i n gm o d e s a n di nt h ee n d o ft h i sp a p e r 。t h ea u t h o rg i v e st h e c o n c i u s i o nt h a ts e p a r a t em o d ei st h eb e s tc h o i c ef o rc h i n at o d a y 英文关键字 s e p a r a t e ，c o m b i n e ，c o m m e r c i a lb a n k i n v e s t m e n tb a n k 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 前言 近一个时期以来，金融分业经营与混业经营的话题备受业界关 注。 美国国会于e t 前正式通过了国家金融现代化法案 ( 或称格 菜姆一里齐一贝利里1 9 9 9 法案 g r a m m l e a c h ：b l i l e y a c t0 f 1 9 9 9 ) ，同时正式废止了生效达六十七年之久的格拉斯一斯蒂格 尔法案( g l a s s - s t e a g a l la c t ) 。这一法案的通过，标志着美国 自三十年代初形成的金融分业经营模式的终结，新的混业经营时代 的到来。 就在全球金融界已出现混业经营趋向的今天，中国金融界也传出 了纷纷要求混业经营的呼声，特别是光大集团入主申银万国后，其 董事长刘明康又被任命为中国银行行长，身兼数职，令人浮想联翩。 其实，此前，光大集团旗下已拥有银行、证券公司和保险公司：中 信公司也下设银行、证券公司。这是否预示着我国金融业开始由分 业经营走向混业经营呢? 那么，究竟分业经营模式与混业经营模式是如何形成的，它们之 间的利弊关系究竟如何? 西方金融界的混业经营趋势其背后的深层 次的原因究竟为何? 面对这种趋势和w t o 将给中国金融业带来的冲 击和压力，我国的分业经营模式还能坚持多久? 本文分别通过从对商业银行与投资银行业务的产生和发展的历史 线索的研究出发，剖析两种不同金融经营模式的产生、演变的历史 背景和现实条件，对比比较两者的优势和不足，结合中国商业银行 和投资银行的发展现状，分析预测现阶段中国“分业监管、分业经 营”模式的现实取向与选择。 堡堑! ! 些丝萱生塑些丝笪塑苎竺些墼! i ! ! 塑 1 商业银行 要了解分业经营模式与混业经营模式的由来，首先有必要分析商 业银行与投资银行各自的由来及其业务内容演变和它们各自的业务 发展现状。 商品交换、统一货币、国际贸易的产生和发展，促使了银行业的 产生，而企业问、民众与政府间信用的产生与发展则是银行产生与 发展的深层次动因。 当代，商业银行是金融体系的主体，它与工商企业及其他企业发 生融资关系，作用于经济的发展，推动着社会的进步，在金融领域 发挥着重要作用。 1 1商业银行的定义 商业银行在不同的国家有不同的称呼：在美国称作商业银行 ( c o m m e r c i a lb a n k ) ；在英国称作清算银行( c l e a r in gb a n k ) ： 在德国称作信贷银行( c r e d i tb a n k ) ；在日本称作普通银行( g e n e r a l b a n k ) 其中又分城市银行和地方银行；在澳大利亚称作交易银行 ( t r a d i n gb a n k ) 。不同的称呼反映着各国商业银行的不同特点， 但它们有一个共同点，即为工商企业提供贷款，为工商企业提供活 期存款、办理转帐结算。 商业银行，传统的含义是指与工商企业发生短期存贷款关系的金 融机构，其主要业务是吸收企业存款，发放以票据和储备资产为抵 押的自偿性贷款。 现代意义上的商业银行其银行产品种类数不胜数，随着金融市场 的不断发展和银行业问的竞争，在现代商业银行间的资产业务中， 中长期贷款和投资的比例不断增大，而且，当今世界许多国家的商 业银行，其业务已向全能化发展，但其本源业务仍然是存、贷款业 务，其他业务都可以看作是由这两项业务派生出来的。 因此，商业银行的定义可以是：以吸收企业及私人存款、发 放贷款为其本源业务的金融机构。 2 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 1 2 商业银行的特点 1 2 i 商业银行的商业特点 之所以将以存、放款作为本源业务的金融机构称之为商业银行 不仅因为这个名称表明了它融通资金的领域和性质，同时也是商业 银行自身的特点决定的： ( 一) 商业银行首先是市场的商业主体 商业银行是金融市场的主体。它作为市场主体必须是具有独立支 配财产承担民事责任的企业法人( 企业) 。而要能独立的支配财产 和承担民事责任，必须有明晰的产权，在这种条件下，它作为金融 市场的成员参与活动具有三重属性：( 1 ) 它本身是一种商品，具有 价值和使用价值。其价值就是它的有形资产和无形资产的净值；其 使用价值就是它的功能，即能够为社会承担的义务和责任。此外， 它作为商品也是能够买卖转让的。( 2 ) 它在国内外金融市场中既是 竞争者又是合作者，其业务往来必须遵守“等价交换，平等互利， 利益共享，风险共担的原则。( 3 ) 它是政府宏观调节的微观基础， 是央行货币政策效应的承受者。 ( 二) 商业银行同样遵循投入产出原则 商业银行的投入与工商企业不一样，它的投入不是原材料，而是 社会对它供给货币的需求，也就是说，要它供给多少货币，即对它 的“投入”，它才能创造多少金融商品，即它的“产出”，这种关 系不能颠倒。这样来看待商业银行的“投入”，意味着它的被动性， 不是想投入多少，便投入多少，而是决定于客观需要。同时，要它 供给多少货币又决定于它的信贷能力。在信用货币流通的条件下， 对货币的需求就是对信用的需求，所谓商业银行的信贷能力也就是 要它供给货币的能力。一般来说，信贷能力的大小决定于资金来源 的多少，但决不是多少资金来源就有多大的信贷能力。信贷能力往 往要受到央行控制，从这一点上，商业银行的投入在很大程度上决 定于央行的货币政策。 商业银行的产出与工商企业类似，即创造金融商品，提供多种金 融服务。其创造的金融商品有：( 1 ) 派生的存款；( 2 ) 发行的大 额存款单：( 3 ) 发行的金融债券；( 4 ) 证券化的资产等。在这些 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 金融商品中，前三种是传统的产品，后一种是新兴产品。证券化的 资产是资产证券化( a s s e ts e c u r i t iz a t i o n ) 产生的。6 0 年代后， 西方商业银行将它所拥有的流动性较差的资产如房产抵押放款、信 用卡放款、汽车放款等，通过一定的技术处理( 即把它变为证券) 转化为在金融市场上流通的证券。这样，对商业银行来说，能变死 钱为活钱，开辟新的资金来源，能提高自有资本比率，能协调资产 负债期限，结构的关系，而对持有者来说能够取得较高收益，对社 会来说能够增强金融资产的流动性。 商业银行创造金融商品也与其他工商企业一样是满足社会的需 要，但不是满足生产消费和生活消费的需要，这主要是满足流通和 资产储备的需要。其提供的多种金融服务，包括办理货币结算、汇 兑、提供信用担保、提供经济信息及电子计算机服务等。在现代商 品经济中商业银行提供的金融服务具有广泛性和渗透性，它覆盖着 国民经济各个部门和渗透到生产和生活消费领域。这是因为商业银 行有许多有利条件，如经济实力雄厚、机构普及、信誉卓著、有良 好的设备和素质高的人员等。通过提供各种金融服务与社会成员建 立广泛的联系，并获得各种收益。 ( 三) 商业银行同样需要重视经营管理 商业银行作为企业也要进行营销活动，其内容是买卖金融商品。 这种买卖体现在资产负债业务中。吸收存款是“进货”发放贷款是 “销货”，收进各种证券是“进货4 ，提供各种证券是“销货”等，从 理论上说，商业银行买卖金融商品是以间接证券与直接证券的交换 去完成的。如发放贷款是以自己创造的间接( 存款或现金) 去交换 直接证券借款者的借款契约或合同) 。而吸收存款则是以实力和信 誉担保及物质利益补偿( 利息) 去收回自己创造的间接证券。商业 银行能够重复地买卖同一种金融商品，甚至能收回自己创造的产品， 而工商企业在买卖中一般不收回自己创造的产品。 ( 四) 商业银行有自己的行为目标 以盈利为目的的商业银行是商业性特点的集中体现。商业银行作 为企业必须实行经济核算，按经济核算制的原则，必须以盈补亏取 得盈利。是否盈利及盈利的多少是商业银行的生命线，也是衡量商 业银行经营业绩的尺度。此外，商业银行要有积累，其获得的利润 塑翌坌些丝笪皇咝竺堕苎塑些墼三! ! 塑 不能“分光吃光”，也不能作为财政收入全部或基本上缴。过去，我 国把专业银行看成是为国家积累资金的部门，现在看来这种判断具 有片面性，商业银行自身先要有积累，才能为国家积累，而且为国 家积累也不等于将利润全部上缴给财政。 ( 五) 商业银行同样需要社会评价 当代商业银行的商业性要从两个方面去评价：一是自身具不具有 商业性：二是社会承不承认它具有商业性。如果说自身具不具有商 业性体现在上述市场主体、投入产出、经营管理、行为目标中。而 社会评价则主要体现在信誉评价上。信誉取决于实力、形象和效率， 所以社会评价是对商业银行商业性的综合性考察，也是对商业银行 的检验。 1 2 2 商业银行的功能特点 商业银行的功能特点主要相对政策性银行及专业银行而吉的，一 般地讲，它的特点有：吸收可转让的活期存款；具有创造的信用的 功能；能够提供多功能服务。 ( 一) 吸收可转让的活期存款 吸收可转帐的活期存款是商业银行的特征之一，它是商业银行发 挥支付中介功能的具体表现。按顾客的活期存款开出支票用以转帐， 也就是以商业银行自己创造的信用流通工具( 支票) 代替央行创造 的信用流通工具( 银行券) 流通。这样的货币流通在银行系统内进 行，必将引起往来银行的债权债务关系的增长。准备金的变动。这 样的货币流通与银行券流通不同。银行券流通在银行系统外进行 不会引起银行间债权债务关系的消长和准备金的变动。政策性银行 有特定的资金来源，按商业银行法的规定它不吸收可转帐的活期 存款，也就不能以自己创造的信用流通工具去代替央行创造的信用 流通工具流通。政策性银行与顾客之间的货币收支结算要委托商业 银行办理，也表明只有商业银行才具有吸收活期存款，开出支票办 理转帐的特性。 ( 二) 具有创造的信用的功能 创造信用是商业银行的重要特征，具体表现为派生存款，商业银 堡! i 坌些丝笪皇塑些丝笪堡些坚些墼童坌丛 行派生存款以央行供给的基础货币为基础，派生存款的实质也是以 自己创造的信用流通工具去取代央行创造的信用流通工具流通。派 生存款的条件是实行部分存款准备金制度和实行支票转帐结算，因 为只有实行部分存款和准备金制度才能产生超额储备，只有超额储 备才能发放贷款和发生其他资产业务，同时，从一个系统来说只有 实行支票转帐才不致使在发放贷款和发生其他资产业务时，相应地 减少超额。是什么原因在商业银行系统的超额准备未减少的同时又 实现了贷款和其他资产业务呢? 是商业银行创造的派生存款。这种 派生存款虽然是银行的负债，但是顾客的债权，因而能够用来办理 转帐结算发挥支付手段的职能。在有超额准备金的条件下，派生存 款的可能性取决于贷款和发生其他资产业务的可能性，进一步说， 取决于授信用的可能性，由于商业银行接触的面广，授受信用的可 能性大，因而可派生数倍于基础货币或超额储备的存款。这种机制 政策性银行不存在。政策性银行不上缴准备金，不实行部分存款准 备金制度，也不实行支票转帐结算，没有条件派生存款，也就没有 创造信用的功能，它只能媒介信用。 ( 三) 能够提供多功能服务 提供多功能服务是商业银行的特性之一，其他银行比如政策性银 行和专业银行也能提供多种服务，但相对来说不如商业银行完备。 但是，必须指出商业银行的这三方面的特性的淡化的趋势，因为 有的政策性银行( 如中国农业发展银行) 和专业银行也吸收活期存 款办理支票转帐结算，有的专业银行也实行部分存款准备金制度。 此外，为适应业务发展的需要，在市场竞争和央行管制放宽的条件 下，使得一些非商业银行的银行也综合经营提供多功能服务。在这 种状况下，怎样认识商业银行的特性。需要我们结合实际深入考察。 1 3 商业银行业务发展 商业银行从其产生至今，从最初的汇兑银行、存款银行、汇划银 行逐步发展成现代的跨国银行集团，经历了近三百年的历史演变过 程。这里仅就当代商业银行的变化作一番粗略的考察： 6 塑堑坌些丝笪皇望些丝笪塑苎塑! 燮! i 坌塑 1 3 1 传统业务的变化 商业银行的传统业务是“存款、放款”，而且这些业务的开展多 立足于国内，很少跨出国界。但近二、三十年来有较大的变化，如 ( 1 ) 以信贷业务为主转变为以证券业务为主： ( 2 ) 以负债业务为 主转变为以担保业务为主；( 3 ) 以开发国内市场为主转变为开发国 外市场为主。这种变化是与商业银行的实力增加，经营的风险增大 和要求提高融资效率分不开的。 近二、三十年银行业的竞争很激烈，竞争的后果是一些银行的破 产另一些银行的集中，由此导致实力的增强，自然要寻求开展新的 业务和在国外寻求出路。现代商品经济要求有更高效率的融资机制， 建立这样的融资机制就是要发展金融市场。金融市场的发展为银行 从事证券业务创造了条件。中央银行通过金融市场买卖有价证券， 调节货币供给，商业银行通过金融市场买卖有价证券增强资产的流 动性和收益性。但是中央银行对货币供给的调节是有限的，它一方 面要受到货币政策的局限，另一方面要受自身作用的局限。因此一 般说来，在相当长的时期中，货币供应量是相对稳定的，不会或不 应当大起大落。在货币供应量相对稳定的条件下，要靠银行存款来 启动、融通资金，提高融资效率就有很大的局限性。所以要提高融 资效率，只有靠融资证券化。融资证券化能增加融资工具，当银根 松动充斥时，证券市场把多余的资金吸收过去；当银根紧缩资金缺 乏时，证券市场可抛出证券把资金转移到其他领域。融资证券化之 所以能提高融资效率，在于增强金融资产的流动性。 如果仅就存贷款业务而言，商业银行的存贷款结构也有变化。过 去商业银行的存款主要是企业活期存款和居民储蓄存款，在6 0 年代 以前大约占6 0 ，或6 0 以上，而现在，商业银行的存款，相当大 一部分是“基金存款”、“保险存款”。对此有人说过去是“零售存 款”为主，现在是“批发存款”为主。批发存款之所以上升，对于 商业银行而言，可以减少运作成本，而对于存款者而言则是存款利 率相对较高，有的国家这种“批发存款”的利率高于储蓄存款利率。 致使人们不直接将储蓄存入银行，而把它转化为共同基金，以基金 存款的形式间接将积蓄存入银行。在负债业务中，还有个值得注意 的变化是，商业银行缺乏“头寸”时，不是大力吸收存款而是发行 “c d ”和求助于同业，在西方些商业银行的资金来源中从这两方 面解决“头寸”的困难，近年来不断上升。它表明传统业务也逐步 堡堡坌些丝笪皇塑兰兰丝笪堡苎塑些墼! i ! ! 塑 走向市场。在贷款业务中，由于资金来源稳定，逐步趋于“批发贷 款”即把信贷资金集中投放于效益好的项目，而不是把它分散。 这种状况与借款对象的资金需求变化有关。这种做法虽然集中但它 能够减少风险。 1 3 2 组织结构的变化 任何种竞争，归根到底是投入与产出的竞争，即效率与效益的 竞争，银行业的竞争也概莫能外。随着国际银行业之问如火如荼竞 争的发展，一些银行不仅开始加强内部管理，提高服务水平，扩大 服务品种等，而且还向外通过与其他银行的兼并重组来分享优势， 寻求规模效益和互补效益。现在国际银行业的兼并重组浪潮可以说 方兴未艾，几乎每天都在发生。而近两年，国际银行的兼并更是风 起云涌，其数量之多、规模之大、斥资之巨实属罕见，从北美，到 欧洲，直至东邻日本，甚至中国的商业银行界也处处在谈论合并事 宜，那么究竟是什么促使这一系列的兼并发生的呢? 首先的原因是金融自由化。以前在金融保护政策的羽翼下，银 行业面临的是平和的金融环境和良好的资本需求，无市场竞争之压 力，无内外挑战之危机，大量吸进存款补充贷款便可维持其生存。 金融自由化后，银行业所处的优势环境已逐渐被直接金融的迅速发 展而侵蚀。据统计，本世纪初美国个人拥有的金融资产全部是存款； 到5 0 年代，存款在个人金融资产中占比为5 0 ，9 0 年代初为3 8 ， 19 9 7 年降到2 3 ；在向金融业外的借款者提供的贷款中，商业银行 所占的份额，从1 9 7 4 年3 5 降至现在的2 2 左右。这说明，银行 业在整个金融体系中的地位正日趋下降，大有今不如昔之势。 其次，竞争激烈化。促进金融革新的最大原因之一为电子技术 的进步。电脑及利用电脑的高度资讯通信技术的进步以低成本处 理多种业务等金融技术革新的进展。促进银行引进外部技术以推动 多角化战略。各银行竞相为顾客提供更便利、快捷、新颖的服务。 从而使银行之间资金、人才、技术、业务的竞争愈演愈烈。与此同 时，银行业越来越多地面临来自经纪行和其他金融服务公司的激烈 竞争。 第三，利润下降。一方面，竞争加剧及高利率政策的推行使银 行成本上升；另一方面，经济增势受抑，企业资金需求不振，使银 行放贷困难。两相作用加之技术日新月异的严峻态势需要巨额投资， 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 致使银行利润不断下降，银行的未来收益及出售价格办不容乐观。 鉴于以上内忧外患，一些大银行为了生存与发展，或以兼并的利器 挥向同行业中的其他银行或主动与其实力相当的银行合并便成为一 种必然的趋势。 兼并是银行业在夹缝中寻找的一条新的出路。第一，籍兼并扩 大规模，享受规模经济之好处。兼并后的银行在业务量及业务利益 上大大扩大，银行经营的健全性随之增强。而且，规模越大覆盖面 越广就越能尽快收回投资。如合并后的花旗集团拥有l 亿个企业及 私人客户，在l o o 个国家和地区开展业务。从经营范围上讲，它将 形成个金融服务业的“航空母舰”，涉足银行、保险业和证券投 资业等所有领域。正如业内人士所说的，合并后的公司“能够为客 户提供高质量、全方位的服务”。第二，藉兼并降低成本取得低投 入之利益，规模的扩大降低了经营成本，大量人员的裁减节省了开 支，同时电子技术所需巨额投资负担减轻，投资风险分散从而提高 了竞争力。某些银行虽有其专业人才，但要扩大经营规模或要拓展 异种业务时，兼并使人才及技术的经营资源一举获得并可确保大量 的人才技术优化组合。 银行业的兼并确对银行的生存和发展有利，但它所产生的负面 影响也不容忽视。新一轮的兼并后，由于信息技术、传输手段、服 务方式更趋先进，许多银行的分支机构将成为多余，众多的银行人 员将面临被解雇的厄运。其次，随着兼并的激烈，垄断程度也f | 趋 严重，加之各国对兼并的管制措施放松更使兼并如脱缰野马失去约 束机制，因而银行的信贷价格将可能提高，从而损害消费者的利益。 失业和垄断成为两片乌云，不能不令人担忧。 1 4 中国的商业银行 中国经济体制改革的目标确立为建立社会主义市场经济体制后， 建立以商 业银行为主体的金融体系就成为金融体制改革的目标 之一。中国已经建立起了若干股份制商业银行，原有四家国有专业 银行正在向国有商业银行转变。因而中国商业银行具有国外商业银 行的一般性和在转制时期的特殊性。 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 1 4 1 中国商业银行的一般性 ( 一) 都是经营货币资金的企业，都要有一定的自有资本，进行自 主经营自担风险，自负盈亏。它们在法律上与其他企业一样是独 立的法人，在业务活动上是独立的经济实体。 ( 二) 都能够派生存款，因为它们都实行部分存款准备金制度，都 办理非现金结算。派生存款也就是额外创造信用流通工具作为流通 手段和支付手段为经济生活服务，其存在形式和传导机制能够在银 行体系内，也能够在银行体系外。 ( 三) 都面对商品生产者和经营者，作用于社会再生产过程，服务 于人们的经济生活，这种“作用”和“服务”，有的是通过资金的融 通，有的则是提供信用担保和各种服务。 中国商业银行与国外商业银行的共性，集中地反映在交通银行的 组织形式和业务活动中。( 1 ) 交通银行是股份制银行，其股份有中 央和地方财政，有事业和企业单位。这样，既可以保持国家对金融 的宏观调控，又能增强地方、企业对银行的关心，有利于增强银行 的发展活力。( 2 ) 交通银行是区域性银行，其分支机构不按行政区 划设置而按经济区划设置。这样，有利于促进资金的横向流动，能 够跨地区、跨行业对企业提供各种金融服务，有利于推动企业中专 地区、跨行业联合。( 3 ) 交通银行是独立性较强的银行，自主经营， 自负盈亏，自担风险，不承担或不主要承担政策性贷款业务。这样， 有利于提高它在融资活动中的效率和效益。( 4 ) 交通银行是业务范 围选择性较强的银行，它既可以存放款，又可以投资，既可以开展 传统的金融业务，又可以从事保险，在业务选择上以对工商企业的 存放款为主，以短期信贷为主，以经营性业务为主。这样有利于保 持资产的盈利性、流动性和安全性，提供多功能服务。由于中国交 通银行按国际上商业银行的一般原则来进行经营管理，所以，它是 建立在社会主义公有制基础上的商业银行。 1 4 2 中国商业银行的特殊性 中国商业银行与国外商业银行相比较在现阶段有以下差别： ( 一) 所有制上的差别。在西方资本主义国家商业银行为私人资本 家或资本家集团所有，它是私人工商业资本与私人银行资本融合或 混合的资本形式。在中国，无论是股份制的商业银行还是将要转变 堡堑坌些丝笪兰塑些丝些堕塑! 垡兰! 生! 塑 的国有独资商业银行都属于社会主义公有经济的金融组织。因为在 中国不允许私人办银行。 ( 二) 组织结构上的差别。在西方，商业银行大多按经济区划设立 开办分支机构，而在中国，除股份制银行外，几家国有商业银行均 按行政区划设立开办分支机构，即全国有商业总行，各省、市、自 治区有商业银行分行，各专区、县有商业银行中心支行和支行。这 种从上到下“一竿子插到底”的组织结构是国外没有或少有的，它的 表明国有商业银行组织结构的系统性和集中性。这是因为：( 1 ) 社 会主义国家有组织人们经济生活、管理社会的职能，在幅度广大、 人口众多的大国要履行这一职能需要各部门的配合，商业银行虽然 不是政府机构，但却是国家组织、管理经济、社会的职能部门；( 2 ) 在传统的体制下，一切机构都按所按行政区划由上而下的设置，商 业银行自然也不例外，按行政区划设置商业银行有利于与按行政区 划有关部门配合，进行宏观金融凋控。 ( 三) 经营管理目标上的差别。在西方，商业银行以追求利润为唯 一目标，因为它要维护私人资本的利益，发展私人资本，在中国， 商业银行不以追求利润为唯一目标，因为它要维护的是社会的利益， 发展和增加社会财富。 ( 四) 业务范围上的差别。在西方，商业银行一般不承担政府的政 策性贷款，政策性贷款由专门的金融机构办理；在中国，除股份制 商业银行外，在政策性银行未成立前，国有商业银行都要承担政策 性贷款业务，政策性银行成立以后，政策性贷款业务有了分解，但 还不能说政策性贷款业务已彻底分离。 ( 五) 信贷管理体制上的差别。在西方，商业银行的运营资金不主 要来源于对中央银行的贷款，这也就是说，在那里，商业银行的资 金运营不依赖中央银行；而在中国，商业银行的运营资金除一部分 股份制商业银行外，在相当大的程度上来源于中央银行，这也就是 说，我国商业银行的资金运营基本上依赖中央银行，否则商业银行 业务就难以发展。 ( 六) 具体功能上的差别。在西方，商业银行不具有宏观调节的经 济功能，相反，它们是宏观调节的对象，中央银行通过对它们信用 活动的调节、调节货币供给量。而在中国，国有商业银行具有宏观 调节的经济功能，它们是宏观调节的主体之一，同时又是宏观调节 的客体。中央银行通过对商业银行的信用活动的调节，商业银行通 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 过对顾客信用活动的调节，作用于货币供求。 ( 七) 监督机制上的差别。在西方，商业银行的监督机制除了货币 管理当局外，还有股份制商业银行的监事会，而监事会是由股东代 表大会选举产生的。此外，商业银行的财务服表具有相当的公开性 和透明性，旨在为股东和社会公众提供资产选择的金融信息和财务 信息。所以，从一定意义上说，西方商业银行的监督机制具有广泛 的社会性，让社会来监督，在中国，股份制商业银行和国有商业银 行也要设立监事会，但监事会不是由选举产生，而是由中国人民银 行、政府有关部门的代表、有关专家和本行工作人员代表组成。此 外，商业银行的财务报表不具有公开性和透明性。所以，从一定意 义上说，中国商业银行的监督机制不具有广泛的社会性，主要是让 政府来监督。 1 4 3 中国商业银行的中国特色 在社会主义市场经济体制下，中国商业银行的社会主义性质如何 体现值得探讨。除了产权公有权不以盈利为唯一目的外，还能够体 现在以下儿个方面。 ( 一) 最大限度地保障社会公众利益。在这一方面除了对办理个人 储蓄存款遵循“存款自愿、取款自由、存款有息、为存款人保密”的 原则对单位存款有权拒绝查询、冻结扣划外，主要体现在当商业 银行发生信用危机严重影响存款人的利益时，央行要对该行实行接 管。这样的接管为的是通过治理整顿恢复商业银行正常的经营能力。 不让商业银行破产，以保护存款人的利益，可以说社会主义商业银 行不象西方商业银行那样，一旦资不抵债就要破产。这应是社会主 义性质的体现。 ( 二) 适度竞争。在市场经济条件下，商业银行之间也有竞争，但 社会主义公有制商业银行之间的竞争原则上不象私有制商业银行之 间的竞争那样“你死我活”，而是适度竞争共同发展，怎样算适度， 虽然在实践中难于划分，但在理论上是能够确立的，这主是“不以 损害对方根本利益为限度”。 ( 三) 适度保密。商业银行作为企业在经营活动中的“招术”有各 自的秘密。从竞争的角度说是相互保密的。但在社会主义条件下， 商业银行在经营活动中的各自做法，是能够相互学习、观察交流的。 这在西方私有制的商业银行中，难以办到或少见。所以适度保密是 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 社会主义商业银行又一特性。 ( 四) 银企合作，政企合作，促进企业求得规模经济效益，实现地区 经济结构调整。这是中国国有商业银行运作机制的经验总结，而这 一方面在西方私有制的商业银行中是不存在的或难以实现的。 ( 五) 主要由政府来承担风险。中国的国有商业不是有限责任公司 或股份有限公司，而是独资企业，不存在投资者以自己的投资额对 银行的负债负责，也不存在公司以自己的资产对银行的负债负责。 那么谁对国有独资商业银行的负债负责昵，政府。政府以拥有的国 有资产对国有独资商业银行的负债负责。所以，在社会主义条件下， 商业银行的风险主要由政府承担。这是西方商业银行没有的。 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 2 投资银行 2 1投资银行的定义 投资银行( i n v e s t m e n tb a n k ) 主要是美国的叫法，在英国、韩国、 新加坡等国称商人银行( d e a l e rb a n k ) ，在法国称实业银行( i n d u s t r i a l b a n k ) ，澳大利皿称货币市场公司( c a p i t a lm a r k e tc o m p a n y ) ，日本 称证券公司( s e c u r i t i e sc o m p a n y ) ，香港称有限制牌银行( l i m i t e d l i c e n s eb a n k ) ，印度尼西来称投资金融公司( i n v e s t m e n tf i n a n c i a l c o m p a n y ) ，泰国则称金融证券公司( f i n a n c i a ls e c u r i t i e sc o m p a n y ) 。 投资银行在各国和各地区的名称并不一致。但本质是相同的。 鉴于投资银行业务在时间上的演进性、种类上的派生性和国别间 乃个体间的差异性，一个时空上普遍适用的投资银行的定义，应抓 住其最本质的业务范围，这种最本质的业务范围要经得起时间和空 问的检验。从这一点出发，不论投资银行的业务在时间和空间上有 多大的差异性，其最本质的业务是证券业务，它包括一级市场上的 证券承销和二级市场上的证券经纪两项；而抵押贷款和租赁等，都 是在这两项业务的基础上派生而来的。因此，可以认为，所谓投资 银行就是以证券承销和证券经纪为主要业务的金融机构。 2 2 投资银行的功能特点 投资银行适应于经济发展的需要丽产生，作为金融领域的一支生 力军，它对世界经济的发展作出了重要贡献。概括起来，投资银行 功能体现在媒介资金供需、构造证券市场、优化资源配置和促进产 业集中四个方面。 2 2 1 媒介资金供求 与商业银行相似，投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资 金短缺者的桥梁，它一方面使资金盈余者能够充分利用多余的资金 来获取收益；另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。 但是，在发挥上述桥梁作用时。投资银行的运作方式与商业银行 根本不同。投资银行作为资金供需求双方的媒介，它可以向投资者 推荐介绍发行股票或债券的筹资者，也可以为投资者寻找适合的投 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 资机会。从根本上说，投资银行并不介入投资者和筹资者之m 的权利 和义务之中，投资者与筹资者互相接触，并且相互拥有权利和承担 相应的义务。这种融资方式称作直接信用方式。在这一过程中，投 资银行所起的媒介作用可以用图1 1 表示。 商业银行则不然，它对于资金盈余者( 存款人) 来说是资金需求 方，而对于资金短缺者( 贷款人) 而言又是资金供给方，因此，在 这种情况下，资金盈余者与资金短缺者并不相互有任何权利和承担 任何义务，他们都仅与商业银行发生关系，彼此不存契约的直接约 束，因而是一种间接信用过程。这一接信用媒介方式可以用图1 2 表示。 在媒介过程中，投资银行收取的手续费，商业银行则赚取存贷利 差。因此，投资银行与商业银行在国民经济中所起的功能有相似之 处，但其发挥作用的方式却截然不同。 塑堑坌些丝笪兰塑些丝笪苎壅堕些墼三i 坌塑 幽1 1 投资银行的金融媒介作用 幽1 2商业银行的金融媒介作用 除了媒介方式不同之外，投资银行和商业银行媒介资金的侧重点 也不相同。 向商业银行贷款。是资金短缺者谋求外部资金支持时常用的一种方 法，但是，商业银行本身必然保持资产的流动性，因而对贷款的质 量和期限往往有很高的要求。尤其在本世纪4 0 年代以前，在“真实 票据论“、“转换理论“等商业银行经营管理理论的影响下，商业银行 仅向客户提供短期信贷。在这种情况下，需要中、长期资金的客户 无法从商业银行获得贷款，只得转向投资银行，要求其辅助发行股 票或债券以获得中、长期资金的支持。从历史上看，最初的投资银 行业务就是在商业银行无法提供中、长期贷款，而市场对这种资金 的需求又极为旺盛的基础上发展起来的。 尽管在4 0 年代末期，“预期收入理论”取代了“转换理论”，商业 6 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 银行开始对一些末来收入有保障的项目提供中、长期贷款；尽管在 6 0 年代初期，商业银行的“负债管理理论”开始逐渐占上风，开始主 动地创造负债以满足市场资金需求；尽管7 0 年代末以来，商业银行 普遍开始对资产和负债进行联合管理，将中、长期负债转化为长期 信贷，但是商业银行在中、长期资金市场中所占的地位仍然十分有 限。对于资金短缺者来说，发行债券和股票所获取的资金具有很强 的长期性和稳定性，并且发行手段灵活多样，发行时间、证券种类、 期限等可以方便选择，而且有时还可以将证券的回报与企业的经营 状况联系起来，在经营状况不佳时可以推迟或减少债息或股息的支 付。这一切都是商业银行贷款所不能比拟的。 因此，商业银行侧重于短期资金市场，而投资银行则是企业筹措 中、长期资金的根本途径。 上述两点说明，投资银行和商业银行以不同的方式和不同的侧重 点起着重要的资金媒介作用，在国民经济中，缺一不可。 2 2 2 构造证券市场 证券市场是一国金融市场的基本组成部分之一。在任何个经济 相对发达的国家中，无一例外均拥有比较发达的证券市场体系。概 括起来，证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资 银行四个主体构成，其中，投资银行起了穿针引线、联系不同主体、 构建证券市场的重要作用。 1 从证券发行市场，即一级市场来看，证券发行是一项非常繁复的 工作，证券发行者必须准备各种资料，进行大量的宣传活动，提供 各种技术条件，办理复杂的手续，因而仅仅依靠其自身的力量向投 资者发售证券不权成本很高，而且效果也往往很差，所以证券发行 工作总是要依靠投资银行的协助方能顺利完成。具体说来，投资银 行在辅助构建证券一级市场方面发挥了以下作用。 ( 1 ) 咨询。投资银行对证券发行者，也对投资者提供咨询服务。 对于证券发行者，投资银行凭着自己丰富的经验，通过调查研究， 向其建议发行何种证券、按何种价格发售、在何时发售等，并为其 提供有关行业、企业、市场的分析资料，作为其发行证券时的参考。 同时，投资银行还向投资者提供不同证券的资料，建议其投资何种 证券。 ( 2 ) 承销。证券发行者在确定将发行证券的金额、种类、时间等 银行分业经营与混业经营模武的比较! j 分折 基本因素后，往往需要对其即发行的证券进行承销( 一般是包销) 。 这样，证券发行者就可以将证券以售不出或必然降价方能售出的风 险转嫁到投资银行身上。一旦该证券没有完全售出，投资银行就有 义务买入所有剩余证券，从而使发行者的风险和成本都大大降低。 ( 3 )分销。在承销证券之后，投资银行还利用自身的分支机构组 织一定规模的分销集团( 辛迪加s y n d i c a t e ) ，向投资者出售其承销 的证券。 ( 4 )代销。有时投资银行可能认为某些证券具有很高的风险，不 愿对之进行承销保证，而仅仅是尽最大努力为之推销，但并不承诺 买入未发售的剩余证券。 ( 5 )私募。在证券的私募的发行中一般也需要投资银行联系发行 者和投资者，设计证券发行的各种条件，使发行过程得以顺利进行。 出此可见，没有投资银行，就不可能有高效率、低成本的规范的 证券一级市场。 2 就证券的交易市场即级市场而言，投资银行以做市商、经纪商和 交易商的身份参与二级市场，仍起着重大的作用。 ( 1 )在证券承销完毕后，投资银行还有在一定时期内作为做市商 维持证券市场价格稳定的作用，以确保各方利益不受损失。 ( 2 )委托。在二级市场中，如果证券交易由证券持有者和购买者 之间进行，必然会造成交易活动混乱不堪、效率低下，安全性没有 保障，因此，需要投资银行以经纪商的身份接受顾客委托，进行证 券买卖，提高交易效率，维持场内秩序，保障交易活动的顺利进行。 ( 3 )价格发现。投资银行以交易商的身份活跃于二级市场，搜集 市场信息，进行市场预测，吞吐大量证券，发挥了价格发现的职能。 投资银行的证券交易业务还方便了客户买卖，活跃了市场交易，保 障了证券价格的连续性和稳定性。 3 投资银行是金融领域内最活跃、最积极的力量，它们推陈出新， 从事金融工具的创新，开拓了一个又一个新的业务领域。通过期货、 期权、互换等金融衍生工具。投赘银行不仅有效地控制了自身风险， 保障了自身收益的稳定，客观上还使包括证券市场在内的各种金融 市场得以在衍生工具的辅助下更加活跃，发展更为迅猛。 4 投资银行不仅仅是一个证券中介组织，而且还是一个重要的信息 机构。通过搜集资料、调查研究、提供咨询、介入交易，投资银行 极好地促进了各种有关信息在证券市场中的传播，使信息更迅捷、 银行分业经营与混业经营模式的比较与分析 更客观地反映在交易之中，保障了证券市场的信息效率和信息公平。 5 投资银行有助于证券市场的整体运营。投资银行通过代理发放债 息、股息、红利偿还本金等业务，便利了