（技术经济及管理专业论文）商业银行风险管理中的贷款组合分配模型研究.pdf

大连理工大学博士学位论文 摘要 银行风险事关银行的生存和社会的稳定。贷款组合风险是商业银行的主要风险，由 于贷款组合分配失误造成的新增不良贷款不断产生，是我国目前银行业面临的主要问 题。科学合理的进行贷款组合优化决策，对于商业银行有效控制新增不良贷款，优化配 置资源，提高银行的生存能力和竞争能力，具有重要的现实意义。 本论文共分八章。第一章绪论分析了论文的选题背景与意义、相关研究进展及缺陷、 研究方法、技术路线和主要内容。第二章分析了贷款组合与优化决策的理论基础。第三 章建立了基于有上界限制的组合贷款决策优化模型。第四章建立了基于行业组合的贷款 总体风险优化决策模型。第五章建立了基于0 一l 规划的存量与增量全部组合贷款优化决 策模型。第六章建立了基于v a r 约束的多目标组合贷款优化决策模型。第七章建立了 基于信用迁移下的c v a r 限定组合贷款风险优化决策模型。第八章为结论与展望。 本文将m a r k o w i t z 的投资组合理论、s h a r p e 的资本资产定价模型( c a p m l 以及v a r 和c v a r 风险管理理论综合在一起，开展商业银行风险管理中的贷款组合分配模型的研 究。论文的主要研究成果如下： ( 1 ) 建立了基于有上界限制的组合贷款决策优化模型 在马科维兹的资产组合选择模型的基础上，运用了法律法规中的贷款比例限制为上 界约束条件，以贷款组合风险最小为目标函数，建立了基于上界限制的银行贷款组合优 化模型。本模型的特点一是这种上界限制在分散贷款信用风险的同时，又控制了贷款总 量，使业银行有相应数量的资产与负债相互匹配。二是运用资产负债中的资产变化及其 结构管理比率建立贷款组合比例上限，通过银行监管和设定贷款组合的预期收益率控制 流动性风险，使贷款的分配决策满足银行监管要求和银行经营实际。解决了对贷款有上 界约束条件下银行贷款组合优化的问题，为银行进行实际贷款组合提供了量化决策。 ( 2 ) 建立了基于行业组合的贷款总体风险优化决策模型 应用资本资产定价模型( c a p m ) o p 的单因子模型表达贷款收益和风险函数，以不同 行业贷款组合后的总体风险最小化为目标，运用非线性规划方法，建立了基于组合贷 款总体风险优化的行业贷款分配模型。本模型的特色与创新一是改变了现有研究仅仅 优化非系统风险而与系统风险无关的现状，通过负相关行业的风险对冲，避免了选择单 个或少数行业进行贷款所导致的当该行业不景气时的系统性风险对贷款质量的影响，降 低了贷款组合的系统性风险。二是从组合贷款总风险中分离出系统风险和非系统风险， 并通过实例验证行业组合可以降低系统性风险，揭示了通过行业组合可以部分地抵消由 于行业自身所产生的系统性风险。 洪忠诚：商业银行风险管理中的贷款组合分配模型研究 ( 3 ) 建立了基于0 - 1 规划的存量与增量全部组合贷款优化决策模型 以o 一1 规划为工具，以v a r 风险控制为约束条件，存量与增量的全部累计风险和收 益为目标函数，建立了基于存量与增量全部贷款组合累计风险和收益优化决策模型。模 型最显著的特色是综合反映贷款存量组合累计风险对贷款决策的直接影响，合理地考虑 了贷款存量组合与贷款增量组合的关系，全面地控制了银行全部贷款组合风险，真正地 解决了银行全部贷款的组合风险和收益，改变了现有研究仅立足于优化增量组合，与资 产存量乃至全部资产( 存量+ 增量) 的优化无关的现状。为全部金融资产组合优化研究 提供了新的科学依据，这也是本论文最显著的特色与创新。开拓了金融资产组合优化理 论的新思路，解决了在实践中银行家最关心的问题。 ( 4 ) 建立了基于v a r 约束的多目标组合贷款优化决策模型 在给定组合贷款的收益率和协方差的基础上，以组合贷款收益率的方差反映贷款风 险，在v a r 约束下，以线性加权和法求多目标规划，建立了基于v a r 约束的多目标组 合贷款优化决策模型。该模型的特点一是运用了多目标规划建立了贷款组合优化问题的 多目标函数，利用了线性加权和法把多目标规划转化为单目标规划，解决了各个商业银 行可根据自己的需要选择适合的损失率与收益率，使组合风险最小、其收益最大的最优 贷款组合问题。二是确立了在多目标组合贷款中的有效集，它在风险和收益的空间上的 轨迹也存在着这样的有效边界，在有效边界上，建立了组合风险最小，同时还可以使它 的收益尽可能地大，为组合贷款的优化决策提供了科学的方法。 ( 5 ) 建立了基于信用迁移下的c v a r 限定组合贷款风险优化决策模型 把企业信用风险迁移引入到贷款收益率的计算中，引入条件风险价值( c v a r ) 度 量贷款组合风险，建立了基于信用迁移下的c v a r 限定组合贷款风险优化决策模型。本 模型的特色一是用一致性的风险计量参数c v a r 代替v a r ，控制了贷款组合极端损失的 发生。二是反映了企业信用等级迁移对企业收益率波动的影响，更加客观地反映了贷款 的真实风险，解决了现有研究仅简单求解各笔贷款的收益率标准差而忽略信用风险迁移 的问题。三是通过现行法律法规为约束条件，在约束条件中，控制了流动性风险，避免 了资产配置的流动性危机，保证了银行资产配给的合法性与合规性。 关键词：商业银行；贷款组合：组合优化：决策模型：存量贷款组合；增量贷款组合 1 1 ， ， 大连理工大学博士学位论文 l o a np o r t f o l i oa l l o c a t i o nm o d e li nc o m m e r c i a lb a n kr i s km a n a g e m e n t a b s t r a c t t h er i s ko fb a n k si sr e l a t e dt ot h es t e a d yo ft h es o c i e t ya n dt h es u r v i v a lo ft h eb a n k s l o a np o r t f o l i or i s ki st h em a i nr i s ko fc o m m e r c i a lb a n k s t h en o n p e r f o r m i n gl o a nc a u s e db y t h el o a na l l o c a t i o nm i s t a k e s ，i st h em a i np r o b l e mo fc h i n e s eb a n k si n d u s t r y t h es c i e n t i f i c o p t i m i z a t i o no fl o a np o r t f o l i oi sg o o df o rt h ec o n t r o lo fn e wc o m i n gn o n p e r f o r m i n gl o a n s ， a n di s g o o d f o rt h eb a n k sb r a n c h e st o o p t i m i z i n g r e s o u r c e sa l l o c a t i o na n di m p r o v i n g e f f i c i e n c y ，i ss i g n i f i c a n tf o r t h ec h i n e s ef i n a n c i a ls y s t e m s s t e a d ya n dd e v e l o p i n g t h et h e s i si sd i v i d e di n t oe i g h tc h a p t e r s t h ef i r s tc h a p t e ri si n t r o d u c t i o n ，i sa b o u tt h e b a c k g r o u n da n dt h em e a n i n go ft h et h e s i s ，t h er e l a t e dr e s e a r c h e sr e v i e w sa n dt h er e s e a r c h m e t h o da n dt e c h n o l o g yr o u t ea n dm a i nc o n t e n t t h es e c o n dc h a p t e ra n a l y z e st h et h e o r e t i c a l g r o u n do ft h el o a np o r t f o l i oa n di t so p t i m i z a t i o n i nt h et h i r dc h a p t e rw eb u i l dab a n kl o a n p o r t f o l i oo p t i m i z a t i o nm o d e lo nt h eg r o u n do fu p p e rl i m i t s i nt h ef o r t hc h a p t e r ，w eb u i l da t o t a lr i s ko p t i m i z a t i o nm o d e lo fp o r t f o l i ol o a no nt h eb a s eo fe x p e c tr e t u m i nt h ef i 衄c h a p t e r w eb u i l dad e c i s i o no p t i m i z a t i o nm o d e lf o ra c c u m u l a t ea n di n c r e m e n tl o a np o r t f o l i oo nb a s e o fo 一1r e g u l a t i o n i nt h es i x t hc h a p t e r w eb u i l dam u l t i o b j e c t i v ed e c i s i o no p t i m i z a t i o nm o d e l f o rl o a np o r t f o l i oo nc o n s t r a i no fv a r i nt h es e v e n t hc h a p t e r ，w eb u i l dal o a n sp o r t f o l i o o p t i m i z a t i o nm o d e lo fc v a rm i n i m u mb a s e do nc r e d i tr i s kt r a n s f e r t h ee i 曲t hc h a p t e ri st h e c o n c l u s i o na n de x p e c t a t i o n ( 1 ) w eb u i l dab a n kl o a np o r t f o l i oo p t i m i z a t i o nm o d e lo nt h eg r o u n do fu p p e r l i m i t s o nt h eg r o u n do fp o r t f o l i os e l e c t i o nm o d e l ，w ep u tf o r w a r dab a n kl o a np o r t f o l i o o p t i m i z a t i o nm o d e lo nt h eg r o u n do fu p p e rl i m i t s ，o nc o n s t r a i n so fb a n kl o a np o r t f o l i o s u p p e rl i m i t s o n eo ft h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h i sm o d e li st h a tt h ep a p e rp u tf o r w a r da nu p p e r b o u n dc o n t r o lt h a tc a l ld i s p e n s et h ec r e d i tr i s k ，a n da l s oc o n t r o lt h el o a ns m na sw e l l ，s ot h e c o m m e r c i a lc a nm a t c ht h ea s s e t sa n dt h el i a b i l i t ya tt h em a t u r i t yd a y s e c o n d l y ，t h i sm o d e l m a k e su s eo f t h ea s s e t sc h a n g e sa n ds t r u c t u r a lm a n a g e m e n tr a t i ot ob u i l dt h el o a nu p p e rl i m i t s ， t h r o u g ht h eb a n kr e g u l a t i o na n dp r e s e tr e t u r no fl o a np o r t f o l i ot oc o n t r o lt h el i q u i d i t yr i s k ，s o t h ea l l o c a t i o no ft h el o a nw i l lm e e tt h ed e m a n do fr e g u l a t i o na n do p e r a t i o n t h ep r o b l e mo f l o a ni n v e s t m e n t so p t i m i z a t i o nu n d e rt h el i m i t a t i o no fl o a ni ss o l v e ds i n c et h em o d e lp r o v i d e s t h eq u a n t i t yd e c i s i o ni nt h ea c t u a ll o a ni n v e s t m e n to fb a n k ( 2 ) w eb u i l dao p t i m a lm o d e lo fl o a np o r t f o l i ot o t a lr i s ko nt h eb a s i so fi n d u s t r yp o r t f o l i o 1 1 1 洪忠诚：商业银行风险管理中的贷款组合分配模型研究 o nt h es i n g l ef a c t o rm o d e lo fc a p m ，t h i sr e s e a r c hb u i l d sat o t a lr i s ko p t i m a lm o d e l w h e r et h eo b j e c t i v ei st om i n i m i z et h et o t a lr i s ko fl o a np o r t f o l i ou n d e rc o n s t r a i no fs e t t i n g e x p e c tr e t u r n w eb u i l dap o r t f o l i ol o a nt o t a lr i s kc o n t r o lm o d e l t h ec h a r a c t e ra n di n n o v a t i o n o ft h em o d e li sf i r s t l yt h et o t a lr i s ko p t i m a lm o d e la n a l y z e st h ea f f e c to ft h es y s t e m a t i ca n d u n s y s t e m a t i cr i s ko nt h ec o m m e r c i a lb a n kl o a np o r t f o l i o s ot 1 1 ed e s c r i p t i o no ft h ef i n a n c i a l a s s e t sp o r t f o l i ow i l lb es o l v e d s e c o n d l y ，t h ea i mf o ra p a r tt h es y s t e m a t i ca n du n s y s t e m a t i c r i s kf r o mt h et o t a lr i s ki st oe l i m i n a t et h eu n s y s t e m a t i cr i s kb ya d d i n gl o a n sf r o md i f f e r e n t i n d u s t r ya n da r e a ，w h i c hw i l ls a r i s f yt h ep r i n c i p l eo fs a f e t yo fc o m m e r c i a lb a n k t h i r d l y ，w e s e tt h ee x p e c tr e t u r n ，i tc a ne f f e c t i v e l ya p a r tt h el e s sr e t u r nl o a np o r t f o l i o ，s ot h el o a nr e t u r n w i l lb ee n l a r g es i n c et h ep r e s e n tl o a no fc o m m e r c i a lb a n kw o n tb ei n c r e a s e d w h i c hw i l l p r i n c i p l eo f p r o f i t a b l eo f c o m m e r c i a lb a n k ( 3 ) w eb u i l dad e c i s i o no p t i m i z a t i o nm o d e lf o ra c c u m u l a t ea n di n c r e m e n tl o a n p o r t f o l i oo nb a s eo f0 - 1r e g u l a t i o n u s i n gt h e0 - 1p r o g r a m m i n gu n d e rt h ec o n s t r a i n so f v a l u ea tr i s kc o n t r o l ，u s i n gt h et o t a l p o r t f o l i or i s km i n i m i z a t i o no fe x i s t i n ga n di n c r e m e n t a ll o a n s ，w es e t su pad e c i s i o nm a k i n g m o d e lo fi o a n so p t i m i z a t i o nb a s e do nt o t a lp o r t f o l i or i s km i n i m i z a t i o no fe x i s t i n ga n d i n c r e m e n t a ll o a n st h em a i nc h a r a c t e r i s t i co ft h em o d e li s f i r s t l yt h a ti tc o m p r e h e n s i v e l y r e f l e c t st h ed i r e c ti n f l u e n c eo f t h ei n c r e m e n t a lp o r t f o l i ol o a n s t o t a lr i s ka n dr e t u r no nt h el o a n d e c i s i o n ，a n dc o n s i d e r st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h ee x i s t i n ga n di n c r e m e n t a ll o a n s r e a s o n a b l y t h i sc h a n g e st h ep r e s e n tr e s e a r c ho n l yo p t i m i z i n gt h ei n c r e m e n t a ll o a n sr i s ka n d r e t u r n ，b u tn o tt h et o t a lr i s k sc o n d i t i o n t h e s ep r o v i d ean e wt h o u g h tf o rt o m lf i n a n c i a la s s e t s a l l o c a t i o na n di ti st h em o s ts i g n i f i c a n ti u n o v a t i o no ft h et h e s i s i te x p l o i t st h ef i n a n c i a la s s e t s o p t i m i z a t i o n ，s o l v e st h em o s tc o n c e m e dp r o b l e mo fb a n k e r s ( 4 ) w eb u i l dam u l t i o b j e c t i v ed e c i s i o no p t i m i z a t i o nm o d e lf o rl o a np o r t f o l i oo n c o n s t r a i no fv a r o nt h ec o n d i t i o no ft h eg i v e nr e t u r na n dc o v a r i a n c eo ft h el o a np o r t f o l i o ，t h i sp a p e ru s e s t h ev a r i a n c eo ft h er e t u r nt or e f l e c tt h er i s ko fl o a n o nt h ec o n s t r a i n to fv a r t h i sp a p e ra s e s t h e m u l t i o b j e c t i v ep r o g r a m m i n g o ft h el i n e a r w e i g h t e d s u mm e t h o dt ob u i l da m u l t i - o b j e c t i v ed e c i s i o nf u n c t i o nw i t ht h em a x i m u mr e t u r na n dm i n i m u mr i s k t h ef i r s t c h a r a c t e r i s t i co ft h ep a p e ri st ou s et h em u l t i o b j e c t i v ep r o g r a m m i n gm e t h o dt ob u i l da o p t i m i z e di n v e s t m e n tp o r t f o l i oa n da p p l i e st h el i n e a rw e i 曲t e ds l i mm e t h o dt oc h a n g et h e m u l t i o b j e c t i v er e g u l a t i o ni n t os i n g l eo b j e c t i v er e g u l a t i o n i ts o l v e st h ep r o b l e mt h a t c o m m e r c i a lb a n kc a nc h o o s et h el o s sa n dy i e l dr a t i od e p e n d i n go nt h e m s e l v e st os o l v et h e p r o b l e mo fm i n i m u mr i s ka n dm a x i m u mr e t u r n n l es e c o n dc h a r a c t e r i s t i co ft h ep a p e ri st o s e tu pt h ee f f i c i e n c ys e t so f t h el o a np o r t f o l i o ，w h i c hi st h es i m i l a rw i t ht h ee f f i c i e n c yf r o n t i e r t h a te x i s t si nt h et r a c eo ft h es p a c eo fr i s ka n dr e t u r n ，t h e r ei sa l s oa e f f i c i e n c ys e t s o nt h e 一 ， 大连理工大学博士学位论文 e f f i c i e n c yf r o n t i e r ，t h ep a p e rs e t su pt h em i n i m u mo ff i s ko fe v e r yp o r t f o l i o ，m e a n w h i l ei tc a n m a x i m i z et h ey i e l d ，t h e r e f o r ei tp r o v i d e sas c i e n t i f i cm e t h o df o rt h eo p t i m i z e dd e c i s i o nf o r l o a np o r t f o l i o ( 5 ) w eb u i l dal o a n sp o r t f o l i oo p t i m i z a t i o nm o d e lo fc v a rm i n i m u mb a s e do n c r e d i tr i s kt r a n s f e r t h ep a p e ra d d st h ec o r p o r a t ec r e d i tr i s kt r a n s f e ri n t ot h ec a l c u l a t i o no fl o a nr e t t u - no nt h e a s s u m p t i o no fn o r m a lc o n d i t i o n i n t r o d u c et h ec v a rt om e a s u r et h ep o r t f o l i or i s k w es e tu p a1 0 a np o r t f o l i od e c i s i o no p t i m i z a t i o nm o d e l t h ec o n t r i b u t i o no ft h em o d e l i sf i r s t l yt h a tt h e c v a ro fc o n s i s t e n c yr i s kc a l c u l a t i o np a r a m e t e ri su s e di n s t e a do fv a r ，s ot h ee x t r e m i t yl o s s o fl o a n sp o r t f o l i oi sc o n t r o l l e d s e c o n d l y ，t h ei n f l u e n c eo fc r e d i tr i s kt r a n s f e ro nt h er e t u r n r a t es t a n d a r dd e v i m i o ni sr e f l e c t e di nt 1 1 em o d e l a n dt h er e a lr i s ko fl o a ni sr e f l e c t e dm o r e i m p e r s o n a l l y ，t h u st h ep r o b l e mt oo n l yc a l c u l a t ei n d i v i d u a ll o a n sy i e l dw h e r e a sn e g l e c t i n g t h ec r e d i tt r a n s f e ri nt h ec u r r e n tt o p i ci ss o l v e d t h i r d l y ，t h r o u g hl a wc o n s t r m n ，w ec o n t r o lt h e l i q u i d i t yr i s kt oa v o i dt h el i q u i d i t yh a z a r do fa s s e ta l l o c a t i o nt og u a r a n t e et h ea l l o c a t i o n l e g a l l ya n do p e r a t i o n a l l y k e yw o r d ：c o m m e r c i a lb a n k s ；l o a np o r t f o l i o ；p o r t f o l i oo p t i m i z a t i o n ；d e c i s i o nm o d e l ； a c c u m u l a t el o a np o r t f o l i o ；i n c r e m e n t1 0 a np o r t f o l i o v 独创性说明 作者郑重声明：本博士学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得大连理 工大学或者其他单位的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志 对本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。 作者签名：_ 域日期：垒塑节 大连理工大学硕士研究生学位论文 大连理工大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者及指导教师完全了解“大连理工大学硕士、博士学位论文版权使用 规定”，同意大连理工大学保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大连理工大学可以将本学位论文的全部或部分内 容编入有关数据库进行检索，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论 文。 作者签名：雌垒竺 导师签名： 些磁 丝立年4 月斯 大连理工大学博士学位论文 1 绪论 1 1 选题的背景与意义 选题的背景是依据迟国泰教授主持的国家自然科学基金资助项目( 7 0 4 7 1 0 5 5 ) ，高等学校 博士学科点专项科研基金资助项目( 2 0 0 4 0 1 4 1 0 2 6 ) ，基于组合风险控制的银行资产负债管 理优化理论与模型 1 】中的关于贷款组合分配优化模型的研究，研究的突破点是从不良贷款 开始，从而引出贷款组合若干优化问题。 我国过去的不良贷款是一个问题，管理水平落后，由于贷款组合分配失误造成的新增不 良贷款不断产生更是一个问题，而且还是一个主要的问题1 2 j 。 银行风险事关银行生存和社会稳定，其综合风险控制的主要手段一资产负债管理，已成 为有关各方关注的热点i j j 。 银行不良贷款的生成及其处置首先是技术意义上的风险控制问题：其次是微观银行学中 的“事前”贷款组合分配、信息处理及针对借款人的激励，以及存款保险、资产管理公司等一 系列“事后”制度安排：但在特定的市场环境和体制背景下，银行不良贷款及其处置往往带有 政治经济学特征。与成熟市场经济国家不同，监管、治理结构和央行政策规则仍远待完善的 中国处于“体制决定金融，金融决定经济”的时期，而这一金融体系是银行主导的，依靠证券 市场分担风险是不现实的，除了踏踏实实把银行银行不良贷款做好，我们别无他途。 不良贷款有两种成因，一种不良贷款是经营损失。央行调研显示，仅有2 0 的不良贷款 是经营不善所造成的。而另一种则是由于贷款组合分配失误导致的不良贷款，在中国一般被 称为“历史包袱”。根据央行调研的结果，中国国有银行不良贷款中，约8 0 的历史包袱来自 两种不同于市场等价交换的基本交易规则【4 】：一是银行为社会稳定、区域经济发展和企业改 革等多元行政目标服务，这也就体现为通常所说的改革成本；二是即使银行出于盈利目标按 照市场交易原则进行贷款组合分配失误，但是法律及其执行中的歧视性又导致银行在权利义 务关系中处于弱势，即在涉及信贷的司法中出现的资产保全难、诉讼难、胜诉难和执行难。 这两种不良贷款成因在实践中是难以分离的。 两种不良贷款成因交织必然导致三种道德风险盛行1 5 j ：一是“搅浑水”，由于信贷交易最 终落实为借贷双方的信贷合同，行政干预是隐性问题，因而经营失误很容易被行政干预所掩 盖，责任追究就自然成为空话。二是“共谋”，在银行损失可以通过划拨覆盖、呆账核销甚至 央行救助的前提下，信贷人员、借款人和行政当局的共谋就必然达到较高水平，不良贷款就 部分转化为借款人或其利益相关体的收入。三是“拖延”，历史包袱是沉重的历史造成的，而 历史应是前人对之负责的，挂账不动显然优于捅马蜂窝，直到等来注资或剥离。当两种不良 洪忠诚：商业银行风险管理中的贷款组合分配模型研究 贷款结合时，道德风险的严重表现就在于通过不断的“拖延”和“最后的免费午餐”，造成不良 贷款前清后欠式的滚雪球效应。 不良贷款实际上可以定义为一种补贴或转移支付，即银行向特定经济主体的转移支付而 不是有偿资金使用。这就形成了不良贷款形成中的利益冲突问题：第一层次的冲突是银行与 借款企业问的“法人利益冲突”，如果企业逃废债务盛行则银行综合收息率必然下降，营业收 入与利润相应出现损失：第二层次的冲突是银行内部“纵向利益冲突”，无论是行政干预还是 搅浑水、共谋，基层信贷经办者与地方行政机构和企业的利益相关性必然导致不良资产损失 的纵向上传，于是出现银行法人承担损失的局面；第三层次的冲突是银行与中央政府及公众 问的“外部化利益冲突”，本来不良贷款是借贷双方的事情，但是银行的特殊脆弱性和挤兑风 险导致央行必须履行最后贷款人职能，这就把损失通过通货膨胀的形式传递给公众。 这就造成了不良贷款形成与处置中的两根链条：在利益冲突博弈中，借款人和行政部门 处于强势，把损失传递给银行法人：在银行内部，制造或至少执行不力的基层机构处于强势， 把损失进一步传递给上级；在整个经济体系中，银行处于强势，最终把损失传递给中央和公 众。除了国有企业贷款损失外，司法不公、逃废债务导致的不良贷款形成与处置链条的最终 画面就体现为全体公众出钱供给某些人先富起来，这就是说风险控制问题成了银行不良贷款 的生成的首要问题。 庞大的不良贷款存量固然需要解决，而新增不良贷款的遏制才是问题的核心环节。2 0 多 年来经济改革首要即解决一件事情：权责对称。在银行体系这一改革最困难的“堡垒”，通过 不良资产形成和处置进行的银行信贷对企业、地方经济的“补贴”，乃至中央对银行的“补贴” 依然存在。信贷行为事前事后的权责不对称，是遏制新增不良贷款要面临的最大困难。取消 补贴意味着对既得利益的损害，但是若补贴体制不改，则银行改革必然前景渺茫。所以说我 国的商业银行按照金融市场运行的规律行事，形成资产与负债的最佳组合，进行组合风险管 理以及贷款决策分析显得空前的重要，这些问题是商业银行现代贷款组合分配与实践中的核 心问题 目前国际上优秀商业银行不良贷款率多在3 以下，中等商业银行在5 左右；而2 0 0 2 年底，我国四大国有银行的不良贷款比例加权平均高达2 6 1 2 【6 j 。银监会统计显示，按照一 逾两呆口径，截至2 0 0 4 年末，我国银行业金融机构不良贷款余额为1 7 万亿元。若不良贷款 余额下降1 ，就搞活贷款1 7 0 亿! 其经济效果是非常显著的【7 】。 一 一一一 奎垄望三奎堂堡主堂垡笙茎 1 2 选题的意义 1 2 1 理论意义 近年来，由于组合理论、现代信息技术的飞速发展以及金融市场的动荡，金融创新步伐 b 益力m b ，新的金融产品、金融服务在市场上层出不穷8 1 。资金的流动也显著加快。金融市 场运行的规律、资产的组合、风险管理以及投资决策分析显得空前的重要，这些问题是现代 组合理论与实践中的核心问题。 由于所研究问题的复杂性，单纯的定性型方法已经不适应现代组合理论的发展需要。现 代组合理论已经从定性研究转向量分析性研究，通过建立贷款组合模型，用数学的方法对其 优化，从而为商业银行的贷款组合提供科学的决策方法。 金融数学是最近发展起来的新兴边缘学科，是数学与金融学的交叉。主要运用现代数学 理论和方法( 如：随机分析、随机最优控制、组合分析、非线性分析、多元统计分析、数学 规划、现代计算方法等) 对金融( 除银行功能之外，还包括投资、债券、基金、期货、期权 等金融工具和市场) 的理论和实践进行数量分析研究唧。金融数学已经成为发展最快的应用 数学分支之一。 金融数学这一学科名词2 0 世纪8 0 年代未才出现。它是马可威茨( h m a r k o 谢t z e ) 【1 0 】的证券 组合选择理论和斯科尔斯一默顿( m s c h o l e s r m e r t o n ) 1 1 1 的期权定价理论这两次华尔街革命 的直接产物，其核心问题是不确定环境下的最优投资策略的选择理论、定价理论以及市场理 论，套利、最优与均衡是其中的三个主要概念。因此金融市场的运行规律、资产组合选择、 金融衍生工具的设计与定价、风险分析与管理以及相关的投资决策分析显得空前重要，通过 银行资产组合理论，建立了贷款组合决策模型【1 2 】，继承、融合资产组合理论与金融工程的资 产负债管理技术并加以创新”】，以数学优化理论与随机过程处理方法为工具，探索金融风险 管理的前沿课题，创建符合资产负债管理运作规律的组合风险决策理论【1 5 】，促进金融理论 体系的完善。 i 2 2 现实意义 针对我国银行实践中亟待解决的难题，建立一套面向银行综合风险控制实践的资产负债 管理方法和决策工具【1 6 】。 7 一个银行风险管理水平和决策质量的高低，基本上决定着银行经营的效益，也决定着银 行未来发展的前途。从最近几年国际银行业的发展趋势我们知道，良好的风险管理能力和优 化决策水平是建设现代化商业银行的必要条件，也是银行核心竞争力的基石。 银行业激烈的竞争，使得有限的信贷资源也内在地要求高质量的贷款组合分配。这也是 在当前资本有限、信贷资源有限的情况下，各商业银行在竞争中取胜的一项“法宝”。贷款组 洪忠诚：商业银行风险管理中的贷款组合分配模型研究 合分配管理能使得银行的决策层综合考虑授信业务的风险和收益的匹配情况，优先选择风险 转换系数低、综合收益相对较高的授信业务品种，把有限的信贷资源配置到能为银行带来较 高收益的优质客户上，真正实现“轻数量、重质量”、“轻规模、重效益”的集约化经营的发展 模式。 从组合的角度进行贷款组合分配，就是从众多的组合贷款方案中选择最优方案的过程。 目前，在国内外商业银行的贷款组合分配风险管理和实务中，贷款组合分配管理模式一般是 通过控制单笔贷款的风险来实现控制总体贷款组合风险。但从经济学的角度，单笔贷款的最 优并不意味着银行贷款总体的最优，因此，本文从组合的角度，就商业银行的贷款组合分配 问题进行研究具有十分积极的现实意义。 1 3 国内外有关贷款组合方面的研究进展及缺陷 1 3 1 国外贷款组合研究进展 证券投资组合是分散投资风险的有效途径。诺贝尔经济学奖获得者马可威茨( m a r k o w i t z e ) 于1 9 5 2 年发表的经典论文“证券投资组合选择”奠定了投资组合理论的基础。他提出的均值一 方差( m v ) 模型在被理论界和实际投资者广泛接受的同时，也引起了一些争议。如m v 模型运算 量大，不便于实际操作，应用m v 模型对证券收益率分布的要求有很大的局限性；这一模型 不能全面描述投资者心理等。在此基础上，1 9 6 3 年，马可维茨的学生威廉夏普( w i l l i a m s h a p e ) 建立了单因素模型( 又称单指数模型) 【1 7 j ，解决了标准投资组合模型应用于大规模市 场面l 临的计算困难。m a r s h a l lb l u m e 等人提出了多因素模型。多因素模型是指除市场因素外， 其它非市场因素( 如通货膨胀率、失业率、利率、汇率、行业因素等) 的变动也会影响股票 价格的变化。威廉夏普( w i l l i a ms h a r p e ) ，约翰- 林特纳( j o h nl i n m e r ) 、简莫森( j a nm o s s i n ) 从实证经济学的角度出发，研究了这个问题，独立地提出了类似的资本市场的资产定价均衡 模型，称之为资本资产定价模型u 剐( c a p i t a la s s e t sp r i c i n gm o d e l ，简称c a p m ) ，这一理论实 现了现代金融与资本市场理论的一场革命，其不仅在学术界产生了巨大影响，而且也被广泛 应用于金融实践的诸多方面。国外许多大型保险公司都有资产管理公司，专门经营管理保险 资金，有些甚至经营第三方财产。保险投资方式一般为：