（技术经济及管理专业论文）公司治理结构与技术创新研究.pdf

摘要 技术创新是人类财富之源，是缀济发展的动力。对一个企舭来说，技术创新 则是其竞争力的直接来源。迄今为止，人们对技术创新的重要健已达成了熬识。 影穗蓑术稍耨懿函素爨多方瑟静，嚣公司渗瑾结擒终秀一缝簇发安撑，对众踅蓑 术创新产生根本性的影响。作为制庹框架，公司治理结构属于嫩产关系的范畴， 技术创新i i ；i i 于生产力的范畴，生产关系与生产力的哲学辨证关舔对于公司治理结 秘与技术锲叛弱嚣适瘸，帮技拳剖凝决定公司港璞缝梅，嚣公溺浚理缝穆对技拳 到新有爱作用，公司治溅结构必须逶应技术创掰的要求，否则会影响技术剁新的 进行。但从静态地、局部地看，特定的组织中，制度的作用更为根本，通常表现 为制度重予技术，而技术的发展受制于既有的制度框架，这也贬是人们设计制度 酶校本鬟意，郄逶过一系翔兢斑约寨久餐静雩亍羹，为援术等其德因素静发袋疆供 保障。同样技术创新活动是在特定的公司治理结构框架下进行的，公司治理结构 作为一种对人的行为的规范准则，通过特定的激励机制与监控机制的设计，避免 组臻中入豹露秀数不磷定毪，降羝交荔残本，麸嚣傈 蒌决策翡瓣学牲与台璞避。 鉴于此，销者认为企业技术创新必须与公司治理络构的变革同步进行。公司治理 结构是技术创新的动力源，公司治理结构的变革与完善是企业顺利开展技术创新 活动的前提和首要任务。公司治理缋掏对企业技术创薪的影响巍哪些，其邋过什 么样静秘铡影瞻垒盈技零翎薪活动，我国国有上泰公司治理结构存在仟么闻憨， 对企业技术创新造成怎样影响以及殿采取什么措施? 这将是本文力图回答的问 题。 本文缝棱分必强令酃分； 第一部分综述了技术创新与公司治理结构的有关基本理论，主要包括公嗣治 理结构的相关理论与内涵，并从技术创新的内涵、特征、动力机制以及企业家技 术截新行为特 芷等方嚣谥骥了公司漆理结构是技术龟4 耨的内奁豢求。在此基醛上 骏哲学静热瘦沦述了公嗣治理结搦对企堑技术割耨静重要意义，指密公司治理结 构是技术创新的动力源，公司治理结构的变革与究善是企业开展技术创新活动的 前提与基础。通过这一部分的介绍分析，为以后部分的论述奠定理论基础。 第二聱分论述了公镶浚瑾筵掏瓣缓拳爨藜产黧瓣影稳。罄宠分辑了公遥滚瑾 结构对技术创新的影响内容，指出公司治理结构对企业技术创新能力、技术创新 动力、技术创新策略选择定、技术创新决策的效率以及技术创新的绩效评价等方 覆将产生熬大影响。接下来分析比较了谣方不同公霹谤理结构模式( 主要怒荚美 模式与西德模式) 的将蔹及其对技术翻新翡影响，分析比较袭鞠不同公司治理结 梅模式对技术剑薪盼影蛹蹩不同豹，羧毂结梅、繁攀会、经营豢的激黪霸约索极 铂懿藏铡懿穗关者森洽璨结穗串翡遗像等方露静麓舞将绘惫遘技术螯薪造成不离 影响，通道b e 较也为我蹦阑有上市公制治理结构的改革提供了储搭。 第三部矜主要结合我豳国有上市公司治理结构改革的察践情撒分析了洳前存 在羲秘题双其对金鼗投零麓囊迳蕊懿赛际影旃。分析表弱我嚣公霹漕莲缮稳农羧毂 结构安排、鞲事会设置、经营者激励与约束机制、利益相关者投靛等方俪存档诸多 润题。蕾巍黻权结睾句不合鼗。国有黢一羧独大盈攀磷流逶後造藏缝营者约索效率低 下，馕其容菇偏离辨存蠢测益最大化秘标，忽视技术定4 薪；摊斥裁梅投瓷者参与公 黉治瑷，不秘子发挥谴耱对技零京l 掰辩支持力凄；嘏褥了众翌赘鑫静采源菜邋，影 响技术剞毅辩金投入；熬次董事会形默纯，影嫡技术创新决慧散精。主要袭域在： 董事会强调监督功能而忽略决策功能；缺乏外部餐礤独立性不强；职能部门设麓不 台理，董事嚣鬻赛不冁确；麓事会管理熊力较燕；秀次激囊专凌慕税裁不筵垒，经营 者技术创新的积极性不离。从内在约束机制来看，麓搴会缺乏对疑营者的有效j i l c 督； 献乡 在约策梳翻来餐，我滔产晶诺场、汝本帝场、经瑾市场发霄淹不完善，紊场竞 争辊制约豫鼹没鸯宠全发撵出来；默缝营者激勋极锱来毳，我黧国金经营者激赫手 段犟一置缡构不台遴；簸籍瘸盏福关漤权益霞公司治疆结稿中褥举到铩簿，影响餐 耨资源的懿鼹效率。主受袭现在；银众共生发不疑。银行只关渡零金利慰躲螋困， 不关心公司长远发展，嘲避高风险创新项目，影响创新资金来源；员工参与魔低， 无洼鬟表塞簸技术裂瑟线辩合理建没；误嶷裔、客户与袅鼗稔露翟蠹甄，凳法发 挥他们对技术创新豹推动作用。 第四部分针对我国瀚肖上市公司治淫结构存凌酌问题，捷爨了键遴念业羧术越 鞭靛浚理改辇对策。一怒裳袋段较绪擒多元饿，笈簿殴东对技零截新豹雯持佟耀， 尤其要注冀枫构投资者瓣麓要谗溺；= 是完善治域琊境，加强羧薷者澈靴与簸督， 提裹攮弱技术创毅软援瞧，尤萁发撂股票絮投戆激麟与约寐珐鼹；三是宠善嫠攀会 功能与结构，提高技术创新决策盼效糍与科学性；四是建交共嘲治理枫锘4 。发挥利 盏挺关者对技寒截凝躲擦动。圭簧魏括；实嚣受工捺段诗麓，镄动曩王参与演理夔 积极憔；推行员工麓事制度：引入银错董事制度；激励关系密切的供应商、瓣户与 企业阻相甄持股的方式缀建企、监集团。 关键诩：公霹沼理缨橡技零到毅规擒投资者羧蔡麓扳潮惫教荤 2 a b s t r a c t t e c h n o l o g yi n n o v a t i o ni s 蛙羚s 。1 噩eo fh t n n a n 砩e a l t ha n dt h em o t i v i t yo fe c o n o m y d e v e l o p m e n t f o r a e n t e r p r i s e , t e c h n o l o g y i n n o v a t i o n i s t h e d i r e c t s o u r c e o f i t s c o m p e t i t i v e a b i l i t y t o d a y , t h ei m p o r t a n c eo f t e c h n o l o g yi n n o v a t i o nh a sb e e na c q u a i n t e db y p e o p l e m l ef a c t o r st h a t a f f e c tt e c k , w t o g yi r x t o v a f i o na r ev 翱s 融琏a sas e to f s y s t e m , c o q x 女t eg o v e r n a n c ea f f e c t s t e c h n o l o g yi n n o v a t i o nf u n d a m e n t a l l y c o r p o r a t eg o v e r n a n c ei sb e l o n g 协畦辩f i a m e w o r ko f p r o d u c t i o nr e l a t i o a , a n dt e c h n o l o g yi m o v a f i o ni sb e l o n gt ot h ep r o d u c t i v i t y sc a t e g o r y , t h e r d a f i o n s h i p b e t w e e n p r o d u c t i v i t y a n d p r o d u c t i o nr e l a t i o n i s a l s o s u i t a b l e t o t e c h n o l o g y i n n o v a t i o n a n d c o r p o r 蠡转o v 材瞄r 辩b u t c o n s i d e r k l g t h i s 鬻穗a 麓a n d s t a t i c a l l y , w e t l 裁k t h a t t h e f u n c t i o n o f r e g u l a t i o ni sm o r eb a s i c , u s u a l l yt h es y s t e l i ld e c i d e st e c h n o l o g yd e v e l o p m e a ta n d t e c h n o l o g y d e v e l o p s u n d e r p a r t i c u l a r s y s t e m f l a m e 1 h i s i s t h e i n t e n t i o n t h a t p e o p l e d e s i g ns y s t e m t h a t i s t o s a y , 赫o u g a as e r i e so f a l e , 黼e a r l c o n t r o lt h ep e o p l e sb e h a v i o r , a n do f f e rg u a m n t e e 秘髓 d e v e l o p m e n to ft e c h n o l o g ya n d o t h e rf a c t o r s 如豫a c t i v i t yo ft e c h n o l o g yi n n o v a t i o na l s o p r o c e e d su n d e rt h ep a r e u l a rf r a m eo fc o r p o r a t eg o v e r n a n c e 。a sas e to fs y s t e m , c o r p o r a t e g o v e r n a n c ec a na v o i dt h ei n d e t e n n i n 越 o no fp e o p l e sb e h a v i o ra n d c a nr e d u c e 觇啦c o s t , t h e r e b y g u a r a n t e ed e c i s i o n s s c i e n c e a n d r a t i o n a l i t y t h r o u g h p a r t i c u l a r i n c e n t i v e a n d r e s t r i c t i v e m e c h a n i s m ，b a s e do n t h i s ，t h ea u t h o r t h i n kt h a tc o r p o r a t e9 0 鞭聪搬麟i st h e5 0 n t c = eo f e n t e r p r i s e t e c h n o l o g yi n n o v a t i o na n dt h a tt e c h n o l o g yi n n o v a t i o nm u s tb ee c c u t e d 珥渤t h er e f o r m a t i o no f t h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c es l m u t m n e a n s i y a n dl 融t h er e f o n m t i o n o f c o r p o m 瓣g o v e r n a n c e i st h e p r e m i s e a n d i n i t i a l m i 幽o n f o r t e c h n o l o g y i n n o v a t i o n t o b e e x e c u t e ds u c c e s s f u l l y w h a t i n f l u e n c e d o e s c o r p o r a t e g o v e r n a n c e b r i n g t o t e c h n o l o g y i n n o v a t i o n , a n d w h a t s m e c h 蕊s m t h r o u g h w h i c h g o v e r n a n c ea f f e c t st e c h n o l o g yi n n o v a t i o n , a n dw h a tp r o b l e m se x i s t 攮t h es 妊t e - o w n e dl i s t e d c o m p a n y ，a n dw h a tm e a s d r ew es h o u l dt a k e ? l tw i l lb ea n s w e r e di nt h i st h e s i s t h i st h e s i si sd i v i d e di n t of o u r p a r t s ： n ef i r s t p a r to v e r v i e w st h eb a s i ct h e o d e sa b o u ti n n o v a t i o na n dg o v e r n a n c e i t m a i n 5 。i n t r o d u c et h et h e o r ya n dd e f i n i t i o na b o u tt e c 缸o l o g yi n n o v a t i o na n dc o r p o r a t e g o v e r n a n c e o nt h i sb a s i s ，t h e a u t h o r a n f l y z e dt h ei m p o r t a n c eo fg o v e r n a n c et o t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n a n dp o i n tt h a tg o v e r n a n c ei st h es o u r c eo f t e c h n o l o g y i n n o v a t i o n ， a n dt h a tt h er e f o r m a t i o no f g o v e r n a n c e i st h e p r e m i s ea n d i n i t i a lm i s s i o nf o rt e c h n o l o g y i n n o v a t i o nt ob ee x e c u t e ds u c c e s s f u l l y t h ef i r s tp a r ta i m st ol a yt h ef o u n d a t i o nf o rt h e l a t e rc h a r t e r s t h es e c o n dp a r td i s c u s s e dt h ee f f e c t so f g o v e r n a n c eo nt e c h n o l o g yi n n o v a t i o n i n t h i sp a r t ，if i r s ta n a l y z et h ec o n t e n to f e f f e c t so f g o v e r n a n c eo n t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n ， j a n d p o i n tt h a tg o v e r n a n c e w i l la f f e c tt h em o t i v i t ya n da b i l i t yo f t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n ， t h e s t r a t e g y s e l e c t i o no fe n t e r p r i s e t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n ，d e c i s i o ne f f i c i e n c ya n d p e r f o r m a n c ee v a l u a t i o no f t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n t h e n , ic o m p a r e t h ed i f f e r e n c eo f t h e t w ot y p i c a l g o v e r n a t l c em o d e l si n w e s tc o u n t r i e sa n dt h e i re f f e c t s0 1 1 t e c h n o l o g y i n n o v a t i o n 弱er e s u l ts h o w nt h a td i f f e r e n tg o v e r n a n c em o d e lh a sd i f f e r e n te f f e c t so n e n t e r p r i s et e c h n o l o g yi n n o v a t i o n ，a n dt h a to w n e r s h i ps t r u c t u r e ，b o a r do fd i r e c t o r s ，t h e m a n a g e ri n c e n t i v ea n dr e s t r i c t i v em e c h a n i s ma n ds t a k e h o l d e r sw i l la f f e c tt e c h n o l o g y i n n o v a t i o ng r e a t l y t h ec o m p a r i s o nc a l lp r o v i d el e s s o n sf o rt h eg o v e r n a n c er e f o r m a t i o n o f s t a t e o w n e dl i s t e dc o m p a n yo f o u rc o u n t r y t h et h i r dp a r te l a b o r a t e d 也ec u r r e n tp r o b l e m st h a te x i s ti ns t a t e o w n e dl i s t e d c o r p o r a t i o no f o u rc 0 1 2 【n t r y t h ea n a l y s i ss h o w nt h a tt h e r ea r em a n yp r o b l e m sa b o u t o w n e r s h i ps t r u c t u r e ，b o a r do fd i r e c t o r s ，i n c e n t i v e a n dr e s t r i c t i v em e c h a n i s ma n d s t a k e h o l d e r s f i r s t , t h eo w n e r s h i ps t r u c t u r e i sn o tp r o p e r t 1 1 i sc a nb es e e ni nt w o a s p e c t s ，o n ei s t h eo v e r - c o n c e n t r a t e do w n e r s h i ps t r u c t u r e ，a n dt h eo t h e ri st h a tt h e s t a t e o w n e d p r o p e r t yr i g h tk e e p su n c h a n g e d 。t h i sp r o b l e m sm a k et h e r e s t r i c t i o n e f f i c i e n c yl o w ，a n dt h em a n a g e rm a yd i v a g a t et h eg o a l so f t h eo w n e re a s i l y ，a n di t h a n d i c a pt h er e s o u r c eo f i n n o v a t i o nc a p i t a ls oa st oa f f e c tt h ei n n o v a t i o nc a p i t a li n p u t ， a n di tr e p e lt h ei n s t i t u t i o n a li n v e s t o r si n v o l v i n gi nt h eg o v e r n a n c e s e c o n d l y ，t h eb o a r d o f d i r e c t o r sc a r ln o te x e r ti t sf u n c t i o n t h eb o a r do f d i r e c t o r se m o 氧a s i z et h es u p e r v i s i o n r o l ee x c e s s i v e l y b u ti g n o r et h ed e c i s i o nr o l e t h e r ea r ef e wo u t s i d ed i r e c t o r si nt h e b o a r dw h i c hl e a d st ot h eb o a r d si n d e p e n d e n c yw e a k t h ea r r a n g e m e n to f d e p a r t m e n t i s a l s on o tp r o p e rw h i c hm a k et h ed i r e c t o r s r e s p o n s i b i l i t yv a g u e ，a n dt h em a n a g e m e n t a b i l i t yo ft h eb o a r dl o w t h i r d l y t h e i n c e n t i v ea n dr e s t r i c t i v em e c h a n i s mi sn o t w e l l - c o n d i t i o n e d t h i sm a k e st h em a n a g e ri n a c t i v et os u p p o r tt e c h n o l o g yi n n o v a t i o n a sf a ra st h ei n n e rr e s t r i c t i v em e c h a n i s mi sc o n c e m e d t h eb o a r do fd i r e c t o r sc a l ln o t s u p e r v i s et h em a n a g e re f f i c i e n t l y t h e o u tr e s t r i c t i v em e c h a n i s ms u c ha sp r o d u c t m a r k e t ，c a p i t a lm a r k e ta n dm a n a g e r m a r k e ti sn o tp e r f e c t ，a n dt h em a r k e tc o m p e t i t i o n m e c h a n i s mc a nn o te x e r ti t sf u n c t i o n i nt h em e a n t i m e ，t h ei n c e n t i v em e a s u r ei ss i n g l e a n di t ss t r u c t u r ei sa l s ou n r e a s o n a b l e 。l a s t l y ，t h eb e n e f i to f t h es t a k e h o l d e rc a nn o tb e p r o t e c t e di ng o v e r n a n c e 豫i sp r o b l e m c a t l s et h ef o l l o w i n gr e s u l t ：t h es y m b i o s i sd e g r e e o fb a n ka n de n t e r p r i s ei sl o w ，a n dt h ee m p l o y e ew o n ti n v o l v i n gg o v e m a n c ea c t i v e l y ， a n dt h e s u p p l i e r s ，c l i e n t s a n de n t e r p r i s ec a n t c o o p e r a t ee f f i c i e n t l y - 魏el a s tp a r tp u tf o r w a r ds o m es u g g e s t i o n so nt h er e f o r m a t i o no fg o v e r n a n c ei n o r d e rt op r o m o t et e c h n o l o g yi n n o v a t i n n ，a c c o r d i n gt o t h e p r o b l e me x i s t i n g i nt h e 4 s t a t e - o w n e dl i s t e dc o r p o r a t i o n f i r s t ，w es h o u l do p t i m i z et h eo w n e r s h i ps t r u c t u r e ，a n d e x e r tt h es h a r e h o l d e r s p a r t i c u l a r i n s t i t u t i o n a ls h a r eh o l d e r s f u n c t i o n s e c o n d l y , w e s h o u l di m p r o v et h eg o v e r n a n c ee n v i r o n m e n ti no r d e rt om a k et h em a n a g e rs u p p o r t t e c h n o l o g yi n n o v a t i o na c t i v e l y t h i r d l y ，w em a yi m p r o v e t h eb o a r do fd i r e c t o r ss oa st o i m p r o v e t h ed e c i s i o n e f f i c i e n c y l a s t l y ，w e c a ne s t a b l i s ht h e j o i n tg o v e r n a n c e m e c h a n i s mt o p r o m o t e s t a k e h o l d e r i n v o l v i n gg o v e r n a n c e i no r d e rt o i m p u l s e t e c h n o l o g yi n n o v a t i o n k e y w o r d s ：c o r p o r a t eg o v e r n a n c et e c h n o l o g y i t m o v a t i o ni n s t i t u t i o n a li n v e s t o r s t o c k o p t i o n r e f o r m a t i o no fs t a t e o w n e dc o r p o r a t i o n 5 削嚣 随着经游的全珠佳帮体化，企龇之间麴竞争鞠趋激烈。炎争均安质是通过 “毫逡差辩豫”慕竣艟巍挚黠警，企数可鞋裁尾研窕歼笈槐势，农产撼晶静、链 髓、鹱量等方蓓鬟造差彝豫；t g 霹戳测翔先避静王蓑寝蛰，逶过夫蔑貘生产。簿 糕产菇成零+ 建立瓣等斌爨下貔狯臻键势；迩可以潮用流邂领域豹耱力，遴潋往 菔靛售磊鞭务司逡鼹务方疆耱蓑菇戳。不管郄一释麓弄毒 ：酃可以获褥竞争饶静， 露疑侮一群蕊毋纯酃离不嚣蔑零裁耨，麓学歉零栽迅猛发鼹，搜撵蔹零翅赣对盎 链静慧存与发展瑟憝重黉。遥遗技术秘新，众娃冒秣开襞或雩i 入辩产赫，稔先占 领掰商场，黟戒企渡薪姻剩润增长点，从恧提高垒救豹蠡刹能力；也可以通过工 艺铋耨降低产鑫戚零或挺精质爨，魏溅产品竣戆，更好缝瀵是蹶察需袋，提麓产 菇翁枣弱竞争力；鬻霹，技术剿薪骞韵予金渡挺秀整产与经营簸匆，获褥囊弱穰 心竞馨链力。两菝心麓力燕企鼗长期糍祭爨势静源泉，鼠 嚣决定。丁企堑缀营绩散。 迄今为丘，a f j 对技术截鞭翡鬟簧淫澄经达成共议。 涟羞鼓求截毅豹重簧犍霾懿蠡璎，许多攀翥麸蠡遂逡织、辫巍与嚣发、羧惑 能力、能力鼹配、a 力资源开鬏簿角寂对影镌企监撬术截凝瀚澈豢进嚣了夫避研 究。缀括起嫩，影响企业技术创毅豹荧键因素主要恕据：墩毒管理层静态度、念 她家、资金支持程发、礤究开袋、枣翅疆竞、研究开发靛力与落精能力的基懿、 缀织与文住越素、声燕截耨与工艺麓精瓣蛰调等。後是，霹公镒浚理臻藏这一濒 廉嚣豢及獒嚣技术翻毅掰产生静报搴澎嫡却磷究不够。 其实，企娃技术截新舄公霹治理瓣穗密切福关。献蛰掌角艘谎，援术剖耕孺 子皇产力爨蕊薅，公司演壤缕稳朦予釜产关蒙貔蕊辚，室产力与篷产焚系羲辫诞 关系慰予援漆截赫与公霹治理终褥弱榉逶舞。技拳锚瓤潺劝薨袭黪定的公司治瑗 结掏糕黎下避行躲，公司潦理结橱偌为一季中对a 熬纾为数娥范凇则，邋过特定戆 激鼹投裁与数控瓿魏戆设计，避免组织审a 豹抒惫熬不磷窀瞧，海诋交易或本， 簸蔼镰涯莰繁鹣霸攀毪篱鸯理靛。舔究袭骥公霹汝溅维擒黠垒效技术镂藜麓力、 技术削新动力、技术剑粼蔽略选择、技术创新决繁效率与技术剖精绩效评价游各 个方蕊产生鬟夫影响。辩姥，我强国餐上市公司菠谯迸静公司澄瑷改薄蠹毒实践t 琵确谖谖= 蠹瓣蓑系，瓣予完藩嚣考上窜公蠲治理穗鞫，捺透爱妲按术载瑟瓿褥 提赢公韭绩效，舂鬟要趱谂与嶷黢蹬稳。基予藏，零文试爨在遮方瑟佟一尝试。 曩裁，从公司浚理是殿臻究技术剖凝翡瓷料强少，加毁终者举识的髑滠蠖，文 搴蘧凳鸯锩误与疏潺之处，恳谴备越专家举喾不吝辫教；多提塞爨意斑，竣瓷羲 璐器学习、敬避。 ，公司治理维褐与技术翻新谨论综述 。袋司治理绻梅与技术截耨理论综述 1 1 公司治理结构理基本理论及箕概念 。1 公司渗瑾结构的淫论基綦| i | 。 鸯二卡世纪三专年鼗甥美罄学者煲裂弱张愚鬏疑塞公司治瑷结抟瓣壤念鞋 来，众多的学者从不同角度对公司治理结构进行了研究，形成了率富多样的公闭 治瑾络梅理论。其中最吴经龚意义靛是“嚣较分离理谂”、“豢耗我溪理论”、和“髑 益相关者理论”，这三者之间密切联系，相互补充，由此构成公司治理结构的主腰 理论稽架。“两权分离理论”论 蠢了公司治理结构问题产生的前提和过程，是公司 治理缩誊句的熬本组成部分；“委托代理理论”论证了崧所有权与控制权分离的现代 公司中，公司治理所采取的基本模式是委托代理制，这时公司治理结构的基本问 题是鳃俺使鬟鸯独立列蓥瓣控利投主体最大黢疫逮壤护爨鹰奴主体剥蕊豹鼹题， “委托代理理论”怒公司治理结构理论的核心组成部分；“利益相燕者理论”是对 “委藐代理璞论”瓣於充稍发震，它完藩了“委托代理理论”中裳于委 毛天主体 资格的论述，触及到公司治理深层次问题即到底谁是公司的所有卷或者说公司治 理的嗣标到底是什么。 ( 1 ) 两投分离理论。甄权分离理论即公裁熙有投与控制权分离理论。这一理 论是随着股份公司的产生而产生的，是对股份公司主要特征的描述。在北主制戚 含袄锲这徉传绞夔众鲎锈菠下，众韭懿掰毒投与控霉毅是会一熬，蘑敬爱选经謦 管理的动力机制得到了很好的解决，而在股份公司这种现代企业制度中，所有权 与控割投是分离静，这时众韭经髂管理螽冬动力成为一个主簧的闯麓。较翠认谈到 这一问题的是亚当斯密，斯密在其经济学经媳著作国民财富的性质和原因的 研究中对遮一问题作了论述，穰他看米，股份公司缎营不蛰的原黼是由于非所有 者从事经营罄理，也藏是谈在嚣投分离浆条件下，受援从事公司经鹜管理戆董事是 不可能像维护自身利益一样去维护所有者利益的。斯密切中了股份公司的根本特 歪霸主耍润熬，磊戆对鼹决两权分离秘惩懿悲鼹谈谈是由掰变发袋瓣届隈性造残 的。凡勃伦于1 9 2 4 年出版的企业理论书是二十世纪两方经济理论中较早对 所有秘与控制权分离问题避行研究的著作。与新密的悲观论调稻葳。凡勃伦是赞戚 所有投与控嚣4 权分离，共认为这耪分离是有效率的。凡勃伦搬企业容称为各种类挺 的经济工程师。他相信通进所有权与控制权的分离缀济工糕师能够提高技术效率 歇焉增烟产嫩。“1 爨测期凑愚耘懿磅究表臻，劐二十键纪二卡年代表期，经藿者控 制已经成为种能大量观察到的现象。他们的研究绪论是：n - - - 十世纪二十年代 束，璇代大众韭静控割投汪经不可遴兔缝靛私人资产掰有翥手串转蓼窝经营者手 公司治理结构与技术创新研究 中“1 ，钱德勒的研究表明，到了二十世纪六十年代，企业经营者控制权从所有者向 经营者的转移过程已经基本完成，在美国的一些主要部门中，经理式的公司已经 成为现代工商企业的标准形式叫。 ( 2 ) 委托代理理论。现代公司的根本特征就是所有权与控制权的分离。股东 虽然是公司的出资人，但他们却不直接从事企业的经营管理，经营者接受所有者 的委托，在委托人授权范围内从事经营，其经营行为的风险由作为委托人的所有 者来承担，这就出现了一个如何使具有自身独立利益的代理人来维护委托人利益 的问题，而这正是委托代理理论分析研究的问题。委托代理理论的基本思想是： 公司股东是公司所有者，既代理理论中所指的委托人，经营者是代理人。代理人 是自利的经济人，具有不同于公司所有者的目标函数，具有机会主义倾向。所以 公司治理结构的中心问题就是解决代理问题即如何使代理人维护委托人的利益问 题。具体地讲，就是如何建立起有效的激励约束机制，促使经营者为所有者的利 益最大化服务。 ( 3 ) 利益相关者理论。委托代理理论的缺陷是，公司天生就归出资人所有， 这就排斥了公司其他利害相关者担当委托人的资格。利益相关者理论认为公司是 各种投入的组合，股东仅仅是资本的提供者，除此之外，供应商、顾客、贷款人， 特别是公司职工对企业都作出了专门化的特殊投资，企业经营对他们的影响和对 股东的影响一样，他们也应当享有公司治理权，利害相关者正好弥补了委托代理 理论关于委托人资格仅限于股东的缺陷，这使得公司治理结构的理论体系更加完 善。布莱尔是强烈主张利害相关者进入公司治理的，按照布莱尔的观点，公司应 当承认利害相关者的所有权并吸收利害相关者参与公司治理，波特也提出与此类 似的主张，认为应鼓励长期职工所有权，鼓励公司董事会具有更广泛的代表性， 应该给予主要顾客、供应商、融资顾问、职工和社区代表在董事会发言权，张维 迎认为，利益相关者要不要参与企业治理，什么情况下参与企业治理应视企业经 营状态而定”。 1 1 2 公司治理结构的内涵 公司治理结构( c o r p o r a t eg o v e r n a n c e ) ，也译作公司治理、公司治理机制， 当今各国较有影响的经济学家从不同角度对公司治理结构提出了界定： ( 1 ) 制度安排说。英国牛滓大学管理学院院长柯林梅耶把公司治理结构定 义为：“公司赖以代表和服务于它的投资者利益的一种制度安排。它包括从公司董 事会到执行人员激励计划的一切东西。公司治理的需求随市场经济中现代股份公 司所有权相分离而产生。”：斯坦福大学助理教授钱颖一也主张制度安排说，他提 出，在经济学家看来，公司治理结构是一套制度安排，用于支配若干在企业中有 1 公司治理结构与技术创新理论综述 重大利害关系的团体投资者、经理人员、耳只工之间的关系，并从这种联盟中 实现经济利益。公司治理结构包括( 1 ) 如何配置和行使控制权；( 2 ) 如何监督和评 价董事会、经理人员和职工；( 3 ) 任何设计和实施激励机制。一般而言，良好的公 司治理结构能够利用这些制度安排的互补性质，并选择一种结构来降低代理成本。 ( 2 ) 相互作用说。库乔伦和华延科指出：“公司治理包括在高级管理层、股 东、董事会和其它的利益相关者的相互作用中产生的具体问题。构成公司治理问 题的核心是( 1 ) 谁从公司决策或高级管理层的行动中受益；( 2 ) 谁应当从公司决策 或高级管理层的行动中受益? 当在是什么和应当是什么之间不一致时， 一个公司治理问题就会出现”。为进一步解释公司治理领域中包含的问题，库乔伦 和华延科引述了布坎兹( b u c h o l z ) 的论述，将公司治理分为四个要素，具体来说， 就是管理层具有优先控制权，董事过分屈从于管理阶层，工人在企业管理上没有 发言权，政府注册规定过于宽容。每个要素关注的对象是这些利益集团中的一个。 如上则分别是股东、董事、员工和政府。解决这些问题的办法可以分别是加强股 东的参与，重构董事会，扩大工人民主和严格政府管理。库乔伦和华延科认为“理 解公司治理中包含的问题，是回答公司治理是什么这一问题的一种方式”。 ( 3 ) 组织结构说。我国经济学家吴敬琏认为：“所谓公司治理结构，是指由 所有者、董事会和高级执行人员三者形成的一种组织结构。在这种结构中，上述 三者之间形成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董 事会托管：公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖 惩以及解雇权；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构， 在董事会的授权范围内经营”。”。 ( 4 ) 决策机制说。英国学者奥利弗哈特提出了公司治理的理论分析框架。 他认为只要以下两个条件存在，公司治理问题就必然会在一个组织中产生。第一 个条件是代理问题，确切地说是组织成员( 可能是所有者、管理者、工人或消费者) 之问存在利益冲突：第二个条件是交易费用之大使代理问题不可能通过台约解决。 在没有代理问题的情况下，公司中所有个人可以被指挥去追求企业利润和市场价 值最大化，或追求最小成本。个人因为对公司获得的结果毫不关心而只管执行命 令，每个人的努力和其他各种成本可以直接得到补偿，因此不需要激励机制调动 人们的积极性，也不需要治理结构解决争端。如果出现代理问题并且合约不完全， 则公司治理结构就至关重要。签定委托代理合约是需要费用的所有当事人将不能 签定完全合约，而只能签定不完全合约。合约不完全的另一含义是，若初始合约 摸棱两可，当新信息出现，合约将被重新谈判，不能引起法律争端。治理结构被 看作一个决策机制，而这些决策在初始合约中没有明确的设定，更准确地说，治 理结构分配公司非人力资本的剩余控制权，即资产使用权如果在初始合约中没有 公司治理结构与技术创新研究 详缨设定蛇话，治理结构薅决定其将懿馋使用。 笔者认为，公司治毽结掏是一组制度安箨，鞠邋过内乡 蓝控税裁和激赫枫铡的 设计，合理配置剩余索瑕权与控制权，以协调利益相关者之间的权益关系，撮商资 源配置效畿，保证公司决策效率。它主饔研究和凰昝瓶个方面的阅题：一是公间治 瑾主矮，羁豢“公司是港豹，诿参与渗理豹润题”。瑷代公司治璞绦孛冬教理论谈海， 公司是利菔相关者相互之间缔结的“黧约网”，各利益相关者在公司中投入专用资 本，共同成为公司的治理主体；二是公司治理手段，回答“怎样治理公司更有效 率”的阉题，公司治理手段是为完善秘撩强瓣代瑗人懿监督秘激励露设置的一套 机裁，可以分为乡 部治瑷机制帮内部治理租稍。 ( 1 ) 公司治理主体分析：利益相关者的共同治理。 从传绕的主流经济举观点来看，公司治理结构遵循着“股东主权”的逻辑。 其理由是，羧末在公司投a 了大量鑫鸯专蠲性资产，并盈这些资产是可羝拇弱，螽 果出现财务危机首先遭受损失的便是专用性资产。因此，最终经营风险的承担 者定是股东。相反公司的职工则没有资产的约柬，当公司缀营发生危机可以 一走了之，不承担风殓。可见，按照“段东主权”逻辑，一个有效幻公司治瑗结 构必然楚股东主导型的。股东捅有仝都幻剩余索取权与控制权。然而，现代社会 中大量处于统治地位的公司治理结构恰恰偏离了“股东主权”的逻辑，股权的运 用受到其他利益相关者的制约，股东对公司的绝对权威并不存在。所谓的利焱相 关者，严捺i 舅莛摇金韭专臻资产静羧入者：一燕鞠有天力资本豹劳葫者耋蟊经瑗、 职工：二怒只投入实物资本和金融资本的非人力资本所有者如股东、债权人。一 般说来，利益相关者只鬻向企业投入了专用资产，就会成为企业风险的承担潜， 裁痤撼鸯剩余索取投。露莱黢袭凭爨蘩专焉耱痿资本索取剩余，那么绩扳a 赠逶 过与企业形成的专用债权债务关系索取剩余，经联人员、职工 妲完全可以凭借其 专用性人力资本索耿剩余。以上分析表明，债权人、经理、职工等利益相关者同 股东一样，都是公司豫瑷躲主体，他们通过剩余索取较与剩余控巷权的合理分配 程互翻约。 ( 2 ) 公司治理手段：监控机制与激励机制 监控机制又分为外部监控机制和内部监控机制。外部监控机制是指通过公司 努部戆枣场宠争恧形成魏激聚与约索撬裁。能够辩代理大发挥羧控终弱弱南场有 产品市场、资本市场和缀理市场。谯这三种市场的约束中，产品市场是基础，这 是因为一个公司经营的好坏，归根到底要由它的产品在市场竞争中的表现来德量； 经理市场的忧胜劣汰竞争橇制使经理人员充满危机感，被看傍楚控制代理成本和 代理风陵的主要手段：资本市场稳信怠披露翻瘦投公司静枣臻价蓬一定程度上反 映了经理人员的能力和努力程度，丽兼并、破产殿接管机制直接危及经理人员的 1 公司治理结构与技术创新理论综述 控制权。因此在市场机制的激励与约束下，代理人必须兢兢业业地工作；内部监 控机制是指所有者为保障投资收益，就控制权在由股东、董事