（技术经济及管理专业论文）快速技术变迁对高新技术企业价值影响研究.pdf

学位论文数据集 中图分类号 f 4 2 7 学科分类号 6 3 0 9 9 论文编号 1 0 0 1 0 2 0 1 1 0 9 4 1 密级公开 学位授予单位代码 1 0 0 1 0 学位授予单位名称北京化工大学 作者姓名 刘洋学号 2 0 0 8 0 0 0 9 4 1 获学位专业名称技术经济及管理获学位专业代码 1 2 0 2 0 4 技术经济评价 课题来源 自选 研究方向 及项目管理 论文题目快速技术变迁对高新技术企业价值影响研究 关键词 快速技术变迁，高新技术，企业价一直，突变级数法 论文答辩日期 2 0 1 1 0 5 1 8论文类型 基础研究 学位论文评阅及答辩委员会情况 姓名职称工作单位学科专长 指导教师杨巍。讲师北京化工大学技术经济 指导教师林莉副教授北京化工大学技术经济 评阅人l 姚飞教授北京化工大学仿真、优化、控制 国务院发展中心 评阅人2张承惠研究员金融、投资 金融研究所 评阅人3 评阕人4 答辩委员会主席王明明教授北京化工大学科技管理 答辩委员1姚飞教授北京化工大学仿真、优化、控制 答辩委员2王江教授北京化工大学战略、营销管理 答辩委员3辛春林教授北京化工大学供应链管理 答辩委员4方勇副教授北京化工大学科技管理、技术经济 答辩委员5 征：一 四 论文类型：1 基础研究2 应用研究3 开发研究4 其它 中图分类号在中国图书资料分类法查询。 学科分类号在中华人民共和国国家标准( g b t1 3 7 4 5 - 9 ) 学科分类与代码中 查询 论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成 摘要 快速技术变迁对高新技术企业价值影响研究 摘要 随着经济发展的全球化，企业问的竞争态势开始由国内、地区竞 争转为全球市场内的竞争。新技术、新方法、新工艺的大量涌现，使 得产品更新换代的速度不断加快，生命周期不断缩短。技术变迁呈现 出频率越来越快、幅度越来越大、时间越来越短的态势。在快速技术 变迁条件下，高新技术企业价值的变化呈现出非线性和突变性的显著 特点，这就使得传统的基于线性关系的企业价值评价方法不再适合评 价快速技术变迁条件下的高新技术企业价值，因此有必要寻求一种薪 的评价方法对新形势下的高新技术企业价值做出更为科学合理的评 价。 文章首先梳理了国内外关于技术变迁和企业价值的研究，指出现 有研究中的不足。其次界定了快速技术变迁的概念，并对其显著特点 做了分析。随后，就苹果电脑公司和我国电子元器件上市公司的企业 价值突变现象做了分析，并指出引起其企业价值发生突变的原因。最 后将突变理论引入到高新技术企业价值评价中，构建了快速技术变迁 条件下高新技术企业价值评价指标体系，并给出研究结论和建议。 关键词：快速技术变迁，高新技术，企业价值，突变理论 摘受 r e s e a r c ho nt h ei m p c a to fr a p i d t e c h n o l o g i c a lc h a n g e so nh i g h t e c h e n t e r p r i s ev a l u e a b s t r a c t w i t ht h e g l o b a l i z a t i o n o fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t ，c o m p e t i t i o n a m o n ge n t e r p r i s e sh a ss p r e a df r o md o m e s t i ca n dr e g i o n a lc o m p e t i t i o n i n t og l o b a lm a r k e tc o m p e t i t i o n n e wt e c h n o l o g i e sa n dn e wm e t h o d sa r e e m e r g i n gi nl a r g en u m b e r s ，w h i c hc a u s et h ep r o d u c t sr e p l a c e m e n ti na n a c c e l e r a t i n gp a c ea n ds h o r t e rp r o d u c tl i f ec y c l e s t e c h n o l o g yc h a n g e s a r e s h o w i n gat r e n do fm u c hf a s t e rf r e q u e n c y , l a r g e rr a n g ea n d s h o r t e rt i m e i nt h ec o n d i t i o no fr a p i dt e c h n o l o g i c a lc h a n g e s ，h i g h - t e c he n t e r p r i s e s v a l u e 。s h o w i n g 。 4 c h a n g , f e a t u r e s ：n o n l i n instabilitandvalue l ss h o w i n gs l g n l h c a n tc h a n g ef e a t u r e sn o n l i n e a r , l n s t a d l l l t ya n a m u t a t i o n t h i sm a k e st h et r a d i t i o n a ll i n e a re v a l u a t i o nm e t h o d sa r en o l o n g e rs u i t a b l ef o rt h ee v a l u a t i o no fh i g h - t e c he n t e r p r i s ev a l u e t h e r e f o r e ， i ti sn e c e s s a r yt os e e kan e we v a l u a t i o nm e t h o d ，w h i c hi sm o r es c i e n t i f i c a n dr e a s o n a b l et oe v a l u a t eh i g h t e c he n t e r p r i s ev a l u eu n d e rt h en e w s i t u a t i o n a tf i r s t ，t h i sp a p e rg i v e sas o r to fd o m e s t i ca n df o r e i g ns t u d yo nt h e t e c h n o l o g i c a lc h a n g e sa n de n t e r p r i s ev a l u e ，p o i n t i n go u tt h ed e f i c i e n c i e s i nt h ee x i s t i n gr e s e a r c h a n dt h e nt h ew r i t e rd e f i n e d t h ec o n c e p to f r a p i d t e c h n o l o g i c a lc h a n g e ，a n da n a l y z e di t ss a l i e n tf e a t u r e s t h e n ，ig a v e 锄 a n a l y s i st ot h ev a l u em u t a t i o no fa p p l ea n dt h ee l e c t r o n i cc o m p o n e n t s l i s t e dc o m p a n i e si no u rc o u n t r y a f t e r w a r d s ，ie x p l a i n e dt h e r e a s o n sf o r t h e m u t a t i o n b e s i d e s ，il e a dt h em u t a t i o n t h e o r yt ot h eh i g h t e c h e n t e r p r i s ee v a l u a t i o ni n d e xs y s t e ma n dc o n s t r u c t e dt h ee v a l u a t i o ni n d e x s y s t e m ，a n dd r e wc o n c l u s i o n sa n d s u g g e s t i o n s i ( e y w o r d s ：r a p i dt e c h n o l o g i c a lc h a n g e ，h i g ht e c h n o l o g y , e n t e 印r i s e v a l u e ，c a t a s t r o p h et h e o r y i v 目录 目录 第一章绪论 1 1 1 研究背景 l 1 2 研究意义 2 1 3 研究内容和研究方法 2 第二章文献综述 5 2 1 国内外关于技术变迁的研究 5 2 1 1 国外技术变迁研究 5 2 1 2 国内技术变迁研究 8 2 1 3 技术变迁研究评述 8 2 2 企业价值相关理论 8 2 2 1 企业价值涵义 8 2 2 2 企业价值评价方法 9 2 2 3 企业价值评价方法评述 1 3 2 3 本章小结 1 3 第三章快速技术变迁对高新技术企业价值影响分析 1 5 3 1 快速技术变迁概念界定 1 5 3 2 高新技术企业 1 5 3 2 1 高新技术的定义和分类 1 5 3 2 2 高新技术企业的认定 1 6 3 2 3 高新技术企业的特点 1 7 3 3 高新技术企业价值突变现象及原因分析 1 7 3 3 11 9 7 7 1 9 8 3 年苹果公司企业价值突变性研究 1 8 3 3 22 0 0 3 - 2 0 0 6 年苹果公司企业价值突变性研究 1 9 3 3 32 0 0 3 3 0 0 7 年我国电子元器件上市公司企业价值突变性 研究 2 2 3 4 本章小结 2 7 第四章基于突变理论的高新技术企业价值评价 2 9 4 1 突变理论 2 9 4 1 1 突变理论基本原理 2 9 4 1 - 2 突变论的本质 2 9 v 4 1 3 突变模型基本形态 2 9 4 1 4 突变作用机制 3 0 4 1 5 突变理论在我国经济金融领域的应用 3 2 4 1 6 本文应用突变理论的可行性分析 3 2 4 2 快速技术变迁条件下高新技术企业价值评价 3 3 4 3 评价指标体系构建 3 4 4 3 1 评价指标的选取原则 3 4 4 3 2 评价指标体系构建 3 4 4 4 快速技术变迁条件下高新技术企业价值评价方法 3 5 4 5 本章小结 3 6 第五章结论和建议 3 7 5 1 研究结论 3 7 5 2 政策和建议 3 7 5 3 创新点 3 7 5 4 研究不足和展望 3 7 参考文献 3 9 致谢 4 l 研究成果及发表的学术论文 4 3 作者和导师简介 4 5 目录 c o n t e n t s c h a p t e r lp r e f a c e 1 1 s t u d yb a c k g r o u n do f t h e r e s e a r c h 1 2 t h em e a n i n go f t h es t u d y 1 3 f r a m e w o r k so f t h ep a p e r c h a p t e r 2l i t e r a t u r er e v i e w 2 1 r e v i e wo f t e c h n o l o g i c a lc h a n g e 2 1 1 f o r e r g nr e v i e w so f t e c h n o l o g i c a lc h a n g e 2 1 2 d o m e s t i cr e v i e w s o f t e c h n o l o g i c a lc h a n g e 2 1 3 c o m m e n t so nt h er e v i e w 2 2t h e o r y so f e n t e r p r i s ev a l u e 2 2 1 m e a n i n g so f e n t e r p r i s ev a l u e - 2 2 2 e v a l u a t i o no f c o r p o r a t ev a l u e 2 2 3 c o m m e n t s o n e n t e r p r i s e v a l u e e v a l u a t i o n c h a p t e r 3a n a l y s i so fr a p i dt e c h n o l o g i c a lc h a n g eo nh i g h - t e c h e n t e r p r i s ev a l u e 3 1 c o n c e p t d e f i m f i o n o f f a s t t e c h n o l o g y c h a n g e s 3 2 h i g h - t e c he n t e r p r i s e s 3 2 1 d e f i n i t i o na n dc l a s s i f i c a t i o no f h i g h - t e c h 3 2 2 i d e n t i f i c a t i o no f h i g h 4 e c he n t e r p r i s e s 3 2 3 c h a r a c t e r r i s t i c so f h i g h t e c he n t e r p r i s e s 3 3 r e a s o n sf o rm u t a t i o no f h i g h - t e c he n t e r p r i s ev a l u e 3 3 1 a p p l ec o l t de n t e r p r i s ev a l u em u t a t i o nf r o m1 9 7 7 1 9 8 3 3 3 2a p p l ec o l t de n t e r p r i s ev a l u em u t a t i o nf r o m2 0 0 3 - 2 0 0 6 3 3 3 e l e c t r o n i ce q u i p m e n tl i s t e de n t e r p r i s ev a l u em u t a t i o nf r o m 2 0 0 3 2 0 0 7 3 4c o n c l u t i o n so f t h ec h a p t e r c h a p t e r 4h i g h - t e c he n t e r p r i s ee v a l u a t i o nb a s e do nm u t a t i o n t h e o r y l l l 2 2 5 5 5 8 8 8 8 9 1 3 1 3 1 5 1 5 1 5 1 5 1 7 1 7 1 8 1 9 2 2 2 7 2 9 4 i m u t a t i o nt h e o r y 。 4 1 1b a s i cp r i n c i p l e so f c a t a s t r o p h et h e o r y 4 1 2t h en a t u r eo f m u t a t i o n 4 1 3 b a s i cf o r mo f c a t a s t r o p h em o d e l 4 1 4 m e c h n i s mo f m u t a t i o n 4 1 5a p p l i c a t i o no fc a t a s t r o p h et h e o r yi nt h ee c o n o m i ca n df i n a n c i a l f i e l d s 4 1 6f e a s i b i l i t yo f c a t a s t r o p h et h e o r yi nt h ep a p e r - 4 2 h i g h - t e c he n t e r p r i s ee v a l u a t i o nu n d e r t h es i t u a t i o no ff a s t t e c h n o l o g i c a lc h a n g e 4 3 c o n s t r u c t i o no f e v a l u a t i o ns y s t e m - 4 3 1s e l e c t i o np r i n c i p l eo f t h ei n d e x 4 3 2c o n s t r u c t i o no f e v a l u a t i o ns y s t e m 二 4 4 m o t h e do f e v a l u a t i o n 4 5 c o n c l u t i o no f t h ec h a p t e r - c h a p t e r 5c o n c l u s i o n so f t h i sp a p e r 5 1 t h em a i nc o n c l u s i o n so f t h i sp a p e r 5 2 s u g g e s t i o n s 5 3 1 n n o v a t i o n 5 4l i m i t i o n si nt h er e s e a r c h r e f e r e n c e a c k n o w l e d g e m e n t t h er e s e a r c hr e s u l ta n dp u b l i s h e dp a p e r t h ei n t r o d u c t i o no f a u t h o ra n dt e a c h e r 。 v l 2 9 2 9 2 9 2 9 3 0 3 2 3 2 3 3 3 4 3 4 3 4 3 5 3 6 3 7 3 7 3 7 3 7 3 7 3 9 4 1 4 3 4 5 第一章绪论 1 1 研究背景 第一章绪论 随着经济发展全球化的趋势同加显著，企业之间的竞争从仅仅国内、地区 间市场的竞争，发展成为全球市场内的竞争。新的技术、新的方法、新的工艺不 断的涌现出来，产品更新换代的速度也在不断的加快，并且其生命周期呈现出越 束越短的趋势。技术变迁呈现出频率越来越快、幅度越来越大、时间越来越短的 念势。在快速技术变迁条件下，高新技术企业价值的变化呈现出了新的特点。 高新技术企业具有不同于传统行业企业的显著特点，比如，较高的技术密 集度、较高的知识密集度、较高的投入、较高的风险、较高的成长性以及较高的 收益性。这些显著特点使得高新技术企业价值一方面来源于其现有的获利能 力，一方面来源于其未来参与市场竞争，并获得利润的能力，通常将其称之为潜 在的发展能力。随着社会的不断进步，企业的充分发展，技术要素对高新技术企 业价值的贡献也越来越突出。“企业技术的变革将导致持久的竞争优势。而在信 息技术时代，技术的变迁呈现出速度越来越快、时间越来越短、幅度越来越大的 特点。1 9 世纪以前，新技术的发明周期大约为1 0 0 年；到了1 9 世纪，周期缩短 至5 0 年；到了2 0 世纪上半叶，周期再一次的缩短，大约为3 0 年；到了2 0 世纪 6 0 和7 0 年代，周期进一步缩短至l o 年；到了8 0 年代时，新技术的发明周期大 约缩短至3 年；到了上世纪术期，周期大约为短短的3 年；而目前，几乎3 、5 个月技术就会变革一次心1 。这就使得深受技术因素影响的某些高新技术企业的企 业价值呈现出明显的非线性和突变性的变化特点。以微软公司为例，1 9 9 9 年i j i 后，微软的股票市值接近5 0 0 0 亿美元，差不多是埃克森石油、可有可乐以及a t & t 市值的总和。这意味着，成立于1 9 7 5 年的微软公司，用短短的2 5 年的时间，创 造了其他传统企业需要上百年才能创造的财富。搜狐爱特信信息技术有限公司市 场价值的变化也可以说明这点。2 0 0 0 年，搜狐刚刚上市时的市值为5 亿美元， 而到了2 0 1 0 年，搜狐市值为2 7 9 亿美元。短短l o 年时间，搜狐市场价值翻了 5 倍多，同样创造了互联网企业的神话。快速的技术变迁在成就如微软、搜狐这 般的公司时，也会摧毁一些企业。快速技术变迁使得新旧技术交替更加频繁，如 果企业没有成功的采用新的技术，就会丢失市场份额、已赚得的利润，或者丢失 了企业的独立性。在2 0 世纪5 0 年代中期，当晶体管取代真空管时，真空管部件 制造商的前十名毫无准备。其中六家企业根本没有注意到这一新的发展的重要 性，对固态技术敬而远之，另外4 家试图改弦易辙，但也已失败告终。这l o 家 企业的任何一家在现在每年1 0 0 多亿美元的半导体产业中都无足轻重。再比如 l 北京化工大学硕：仁学位论文 赫赫有名的日本柯达公司，其发展历史长达一百多年，拥有较强的科研力 量、十分先进的生产技术和装备。但是当数码成像技术出现之后，基于化学成像 技术的柯达公司受到了猛烈的冲击，1 9 9 7 年，其股票价格高达9 5 2 6 美元，但 是到了2 0 0 8 年，其股票价格仅仅为1 6 9 9 美元，并且多年来亏损十分严重n 1 。 显然，在快速技术变迁条件下，传统的线性模型已不能很好的对这些高新技术企 业价值做出评价。本文正是在这样的背景下，基于突变理论，设计快速技术变迁 条件下高新技术企业价值评价指标体系，通过理论模型的构建，丰富企业价值评 价方法，并期望能对价值发生突变的高新技术企业价值做出较为科学合理的评 价。 1 2 研究意义 现代企业理论将企业视为各种生产要素契约的集合，投入的各种生产要素 诸如劳动、资本、管理以及信息等等，相互合作，协同作用，共同创造着企业价 值。各种投入要素都直接关联着企业价值的创造，任何要素发生变动，都会对企 业价值产生不同程度的影响。高新技术企业相比传统企业，专利技术、专有技术 以及特许经营权数量非常多，这些技术要素对于高新技术企业的商业拓展、企业 价值创造具有重要的意义。高新技术企业的高技术密集性，使得其企业价值更加 容易受到技术变动的影响。快速的技术变迁会给高新技术企业带来巨大的影响， 一方面，高新技术企业技术更新换代加快，产品生命周期缩短，其企业价值呈现 出非线性和突变性的显著特点；另一方面，高新技术企业潜在发展能力得到提升， 而投资者看好的就是高新技术企业的潜在发展能力。原有的企业价值评价方法采 用预期未来现金流量的折现值来表示企业价值，但是由于快速的技术变迁，高新 技术企业的未来现金流量具有极大的不确定性，采用传统的企业价值评价方法已 不能合理地评价出高新技术企业的价值。因此，积极的寻求新的针对快速技术变 迁条件下的高新技术企业价值评价方法具有重要意义。一方面，投资者在对高新 技术企业进行投资时，真实的企业价值有助于其做出准确的价值判断并指导其投 资行为，使之投资决策更加合理。另一方面，企业价值管理更为强调的是对企业 整体获利能力的分析和评价，对高新技术企业价值合理的评价有助于企业管理者 运用企业价值评价的信息展望企业未来，提高企业未来盈利能力。同时，也有利 于企业管理者识别影响高新技术企业价值的重要因素，在经营管理中，更加注重 对这些因素的管理。 1 3 研究内容和研究方法 本文主要研究内容如下： 2 第一章绪论 第一章从我国高新技术企业所处的大经济背景出发，阐述了研究快速技术变 迁条件下高新技术企业价值的必要性和现实意义，并简单介绍了本文的研究内容 和方法。第二章是文献综述部分，首先对国内外关于技术变迁的研究做了梳理， 指出现有研究没有关注快速技术变迁这一同益显著的现象：其次对企业价值相关 理论做了简要介绍，并且指出现有的基于线性关系的企业价值评价方法不适合评 价快速技术变迁条件下的高新技术企业价值，需要引入新的研究方法对发生突变 的高新技术企业的价值做出更为科学合理的评价。随后两章是本文的核心章节， 第三章首先界定了快速技术变迁的概念，快速技术变迁是指技术的替代频率加 快，所需的时间越来越短。同时指出，在快速技术变迁条件下，高新技术企业价 值具有非线性和突变性的显著特点。随后，文章以苹果公司1 9 7 7 年到1 9 8 3 年间、 2 0 0 3 到2 0 0 6 年间，以及我国电子元器件上市公司2 0 0 3 年到2 0 0 7 年企业价值的 突变性对本文所研究的内容进行阐释，同时分析了导致高新技术企业价值发生突 变的原因。第四章在分析快速技术变迁条件对高新技术企业价值影响的基础上， 从企业原有业务盈利状况、新产品盈利状况、企业智力资本三个方面入手，基于 突变理论，构建了快速技术变迁条件下的高新技术企业价值评价指标体系，简要k ， 介绍了评价指标的选取原则，各级指标的含义及计算方法。第五章是本文的结论厶 部分，对全文的分析结论、研究的创新点以及研究的不足之处进行了总结。 扩 ， 3 二些室些三查堂堡：! ：竺垡堡兰 4 第二章文献综述 第二章文献综述 本章回顾了国内外关于技术变迁的相关研究，企业价值理论，为后继研究提 供理论依据。 2 1 国内外关于技术变迁的研究 2 1 1 国外技术变迁研究 技术变迁推动着经济发展，马克思、熊彼特等是研究技术变迁的先驱者。 技术变迁引起众多经济学家的重视，始于上个世纪中期网。s o l o w 就是其中的一 员。他的研究证明了美国农业部门产出的极大增长中，9 0 9 6 的部分是技术的不断 进步所贡献出来的。自此之后，众多学者开始关注对技术的研究，熊彼特关于技 术变迁的理论也慢慢受到越来越多研究人员的重视。上个世纪末期，在众人的推 动下，“国际熊彼特学会 得以成立，该学会对推动技术变迁的研究起到至关重 要的作用。而技术变迁与经济增长的关系、与国际贸易的关系甚至是与企业行为 的关系得到越来越多的研究。众人探讨了技术变迁推动经济发展的演化模型，出 现了技术决定论与制度决定论两种学派的争执。从本文作者浏览的文献来看，现 有的研究主要包括对技术变迁的演化过程的研究和技术变迁对产业、个体以及角 色影响的研究。 本文介绍的国外关于技术变迁的研究包括：熊彼特的研究，a u 模型、技术 生命周期论和技术s 曲线。 熊彼特是从创新和技术进步两个角度看技术变迁的，并在以下三个方面形 成理论成果：经济发展，产业的技术变迁和技术变迁对产业的影响。熊彼特首先 区分创新和发明，他认为，大多数创新可以追溯到一项发明，但发明不一定会引 致创新。发明在经济发展中，是一种外生性因素，而创新则是内生性因素。虽然 有发明，但是发明不一定能引致创新阳】。熊彼特关于这两个概念的区分意义非常 显著，一方面推动了技术进步的理论发展，另一方面也使得创新理论得到了更快 的发展。熊彼特在1 9 5 0 年提出了“创造性破坏 的概念：新的、更先进的技术 将取代旧的，低劣的技术。创造性破坏将彻底摧毁现有的工业结构，熊彼特认为 创造性破坏是资本主义发展的基础力量。这一概念的提出对于技术变迁理论的发 展具有特别的意义，并为后人的研究指引了方向。在谈及技术变迁对产业的影响 时，熊彼特也提出了很有影响力的观点，他认为技术变迁的结果，是产业中出现 较为残酷的竞争，而在技术上领先的公司在竞争中处于有利的位置。由此看来， 对于产业发展起重要作用的技术规定着产业中的基准，能否跟上这种技术，决定 5 北京化t 大学硕i ：学位论文 着企业在竞争中的胜与败。如果企业在技术方面拥有优势，那么在残酷的竞争中 相对也能够处于一个比较有利的地位。在熊彼特研究的基础上，1 9 8 6 年，塔什 曼和安德森的研究发现，一个企业在行业中的竞争优势如何，取决于新出现的技 术对企业的现有竞争力起到提高作用还是破坏作用。 在对技术变迁过程的考察过程中，艾伯纳西( a b e r n a t h y ) 和阿特伯克 ( u t t e r b a c k ) 的研究发现，技术在经历过长时间的渐变之后，会被短暂的突变 打断，这种现象被称之为“间断均衡”。间断均衡是指技术突变打断长时问的技 术缓慢变化，并且重新界定产业中的主流技术口1 。在1 9 7 8 年，在原有研究的基 础上，艾伯纳西和阿特伯克提出了“a - u ”模型。在该模型中，两位学者将技术 变迁过程划分为三个阶段：流动阶段、过渡阶段和明确阶段。 剞 薪 孝 图2 一la - u 模璀示意图 f i 9 2 1 a um o d e l 两位学者的研究指出，流动阶段和过渡阶段的分界点以主导设计的出现为 标志。从进入过渡阶段开始，技术变迁的过程创新活动就会逐渐超过产品创新活 动。在进入明确阶段后，产品创新活动和过程创新活动都将大量的减少。在“a u 模型中，技术变迁被看作是一种单向的循环，它的发展趋势是，在技术进步的推 动下，会涌现出越来越多的工艺创新，但是产品创新则会越来越少，最后形成一 种状态，即“生产力危机的状态。在“a - u 模型出现之后，很多研究都致力 于更新和改善这个模型，这些研究也得出了大致一样的结论，即技术变迁确实是 一个循环的过程。由于成熟度递减，产业会发生“倒退，产业的“倒退 是指 从一个稳定的状态发展到一个不稳定的状态m 。 “a u 模型蕴含着一种思想，即技术有着一个发展变化的周期，这和技术 变迁的生命周期理论比较类似。b r i e n 是提出技术生命周期的第一人，他把技术 生命发展变化分为如下四个阶段：萌芽期、成长期、成熟期和衰退期。 6 第二二章文献综述 技 求 款 急 l 萌芽麟 一， 图2 - 2 技术生命周期图 f i 9 2 1t e c h n o l o g yl i f ec y c l ec h a r t 在萌芽期，新技术尚没有真正进入市场，此期间技术的市场渗透率大致为零； 在成长期，技术的未来用途得到了大力开发、技术得到迅速推广，其市场渗透率 得到迅速的提高；在成熟期，技术在原有的基础上得到了多次的改进，随之而来 的是它的市场渗透率达到最高点；在衰退期，原有的技术又渐渐被新的技术所取 代，它的市场渗透率也慢慢下降。 谈到技术变迁，不能不提及技术s 曲线。技术s 曲线表示一种产品在某段 具体时间内，其所投入的努力程度同所产生的性能改进之间的关系。这一理论假 定，任何技术在其发展的初期，其性能的改进常常比较缓慢。在技术更好的被人 们理解、控制以及传播丌来之后，技术改进的速度也将加快。但是到了技术的成 熟阶段，技术沿着渐近线接近一种自然的或者物质上的极限，此时，要实现技术 上的某种改进，将需要更长的时间或者更多的技术上的努力。这种沿着s 曲线的 向上运动过程被称为是该项技术在某一技术性能上的渐进性改进。当渐进性改进 达到某种极限时，如果技术仍不能满足用户的需求，科学家便会用一种不同的技 术取代现有技术。若某种具有更高潜力的新兴技术出现，则技术表现为不连续性 【9 】 技 术 性 能 时间努力程度 图2 _ 3 技术s 曲线 f i 9 2 3t e c h n o l o g ysc u r v e r i c h a r df o s t e r 通过技术s 曲线来说明新加入的或者新进攻的公司的优势来 7 北京化，t 大学硕一 = 学位论文 源，并且阐述了已定型公司失败的原因。已经定型的公司能否成功的关键在于其 是否能预见到构成威胁的新技术或者新产品，并且及时的转换到新的技术或者新 的产品。 2 1 2 国内技术变迁研究 国内学者对技术变迁的研究尚未形成完整的理论体系，现有的研究主要集 中以下几个方面，一是对国外学者关于技术变迁演化理论的综述，以杨勇华 ( 2 0 0 7 、2 0 0 8 ) 为代表川。二是对技术变迁某项特质的研究，比如技术变迁的路 径依赖( 谢富纪2 0 0 7 ) 、停滞或倒退( 周彩霞2 0 0 8 ) 、间断性平衡( 姜晨2 0 0 9 ) 的研究。三是对某一产业或行业的技术变迁过程进行研究，张九天( 2 0 0 6 ) 对能 源技术变迁的研究，宫晶垫等( 2 0 1 0 ) 对发电设备制造业技术变迁的研究。四 是针对某项特定技术的变迁过程的研究，刘向阳( 2 0 0 5 ) 、苏建华( 2 0 0 5 ) 、赵慧 玲( 2 0 0 8 ) 对柴油机、银行卡以及网络交换技术的研究n 羽。五是技术变迁与组织 结构关系的研究，张雪江( 2 0 0 7 ) 、陈婧( 2 0 0 7 ) 的研究。六是关于技术变迁其 他方面的研究，比如技术变迁与服务贸易比较优势的研究、技术变迁与城市化的 研究、金云亮、韦淋元( 2 0 0 2 ) ，李艳鸽( 2 0 0 2 ) ，鲁志国( 2 0 0 2 ) 等就技术决定 论和制度决定论的研究。 2 1 3 技术变迂研究评述 前人关于技术变迁的研究，多是从中观和宏观的角度出发，或是致力于研究 技术变迁的演化过程，或是致力于研究技术变迁对产业( 或行业) 、区域经济或 国家整体经济增长的影响，对于技术变迁与企业价值之间关系的研究较少。在信 息技术时代，技术的发展变化呈现出速度越来越快、幅度越来越大、所需时间越 来越短的显著特点，亦即快速的技术变迁。但目前对快速技术变迁以及快速技术 变迁所带来的影响的研究尚比较少，本文正是在这一分析的基础上，开展快速技 术变迁对高新技术企业价值影响的研究。 2 2 企业价值相关理论 2 2 1 企业价值涵义 从不同的角度出发理解企业价值，其含义是不一样的。一般情况下，将企 业价值分为账面价值、市场价值、公允价值和清算价值。 通常，账面价值是企业股权投资人和债权投资人对于自己资产的要求权的 价值总和。历史成本是账面价值的计量基础，并没有考虑诸如通货膨胀等因素的 8 第二章文献综述 影响，这就使得资产的账面价值和市场价值存在一定的差异。与此同时，一部分 公司的资产和价值的影响因素没有体现在资产负债表上，这导致企业的账面价值 同其真实价值之间存在着较大的差异。 市场价值的含义为，企业作为商品，其在市场上表现出来的价值。若是上市公司， 其市场价值就是股东权益的市场价值和债务价值两者之和，而非上市公司，其市 场价值就是企业作为商品，被并购时，其所具有的价格。对于市场价值是否能反 映企业的真实价值，不同的学派其观点也不同。证券市场的投资价值学派持有这 样一种观点，即在股票市场，情绪的力量要比理性的力量强大许多，股票价格的 一个特点就是其具有剧烈的变动性，由于交易的贪婪性和恐惧性，股票的价格通 常偏离了其真实的价值。但是，在有效市场理论看来，关于股票的公开信息大都 通过其价格反映出来，因此，企业市场价值是对公司真实价值较为精准的反映和 估算。而企业的公允价值则是指市场状态较为理想的情况下，买卖双方达成的交 易价格n 引。经济学认为，公允价值就是买卖双方在充分了解相关信息的基础上， 不存在压力的情况下，双方自愿进行交易达成的价格。从中可以看出，公允市场 价值存在的前提是，买卖是自愿的，信息是完全的，并且披露的时间是合理的。 可见，公允市场价值通常是理想状态下的市场价值，通常并不一致于实际达成的 交易的价格。 从投资者的角度出发，对企业的价值做出评估，其评估结果就是企业的内 在价值。投资是一种行为，这种行为以牺牲目前的流动性为代价，来换取未来较 大的收益。从投资的角度来看，企业价值要能够反映企业未来的盈利能力，这种 未来的盈利能力就是企业的内在价值。内在价值也是企业未来现金流量折现的价 值，因此，内在价值是评估投资和企业相对吸引力的唯一的手段和标准。 若企业停止经营，其变卖所有资产后，再减去负债后的现金余额，就是企 业的清算价值。清算价值以企业不再经营为前提，它没有考虑到企业未来可能的 收益。 从数据时效性看，一般认为，账面价值是企业历史性的价值，但市场价值、 公允市场价值和内在价值则是企业的现时价值。在完全有效的市场条件下，是不 必要区分企业的内在价值、公允市场价值和市场价值的。然而，现实中的市场并 不总是完全理想的，理解这些价值概念，以及这些概念之间的内在联系意义重大。 在正确分析市场价值的基础上，投资者可以进行价值管理，从而做出合理的投资 决策。 2 2 2 企业价值评价方法 1 成本法 9 北京化工大学硕：卜学位论文 成本法也被称作是重置成本法或者是资产加和法。用成本法来计算企业价 值的原理是，将企业各单项资产的市场价值与可能的各种磨损做差之后，用所得 的资产净值相加，所得结果就是企业的总价值。成本法以成本为着眼点，并没有 考虑到企业的收益以及支出，其直接的后果是，没有关注企业的获利能力，也没 有关注诸如管理效率、商誉、销售网络等等没有在财务报表上体现出来的企业价 值。成本法有其局限性，即仅仅从历史投入的角度来考虑，但是没有充分估计无 形资产的价值。在传统行业领域的企业价值评估中，成本法还是能够较为客观公 j 下的反映出资产和