财务计划与财务分析的工具(ppt 264页)

财务分析与财务计划的工具,财务报表分析(第2章）财务预测与增长率（第3章）利润规划与财务预算（第123章）,第二章财务报表分析,本章框架,概述基本财务比率与分析财务状况综合评价现金流量分析,学习目标,了解财务报表分析的概念和功能能够正确运用比率分析法对企业偿债能力/营运能力和获利能力作出评价掌握企业财务状况的综合分析和趋势分析方法,1概述,一、什么是财务报表分析定义功能将报表数据转化成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性基础：了解3张表种类：内部/外部,发现问题的认识过程,1概述,一、什么是财务报表分析以财务报表和其它资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助使用者改善决策.,1概述,一、什么是财务报表分析分析的基础：报表其他资料资产负债表（Balancesheet)利润表（Incomestatement)现金流量表,资产负债表,资产负债表提供的关键信息,现金及等价物（Cashequivalents)股东权益（Shareholdersequity)：股东某一日在公司内净投资的价值,200年12月31日单位：万元,短期借款应付账款应付费用一年内到期的长期负债,管理资产负债表与标准资产负债表,短期借款其它流动负债长期资本长期负债加：股东权益,现金其它流动资产加：应收账款加：存货加：预付费用长期投资固定资产净值无形资产,负债和所有者权益,总资产,短期借款长期资本长期负债加：股东权益,现金与现金等价物营运资本需求其它流动资产减：其它流动负债长期投资固定资产净值无形资产,运用资本,投入资本或净资产,管理资产负债表,标准资产负债表,资产负债表与财务管理的内容,流动资产非流动资产长期投资管理资产合计营运资金流动负债管理长期负债股东权益,长期筹资管理,程序、方式环境、决策方法,政策与措施,利润表提供的主要信息,销售收入(revenes)商品销售成本（costofgoodssold)净收益（netincome）单歩式：一次计算得出当期损益多步式：算出多个利润量边际分析式：分解销售成本,样本利润表,负数时为赤字（inthered）,边际分析式利润表,现金流量表,净额,股东权益880,负债800,资产1680,净利润136,费用2864,收入3000,股东权益960,负债1040,资产2000,留存收益80,应付股利56,资产负债表损益表资产负债表上年12月31日本年本年12月31日,资产负债表与损益表的联系,（单位：百万元）,现金流量表的内在功能,1概述,二、财务报表分析的（具体）一般目的投资人：投资？转让股份？债权人：给企业贷款？出让债权？经理人员：为改善决策，涉及内容广泛供应商：合作？信用？眼前付款？政府：纳税？遵守法规/秩序？收入企业评价与管理者评价；避免重复6、评价标准：企业（历史和对手），经管者（预算）7、评价方法：具体手段8、评价报告：结论性文件,主体、客体、评价执行机构、采用的评价系统、数据资料来源、评价指标体系和方法、采用的评价标准、评价责任等；企业基本情况、评价结果和结论、指标对比分析、环境分析、未来发展预测、问题揭示、改进建议,业绩评价系统的构成要素8个,附录2：西方国家的经营者年薪制,年薪制定义及其构成公司制企业以年度为单位支付高级经理人员收入的制度。年薪一般分基薪和风险收入两部分，其中基薪即工资或薪金，风险收入包括奖金、股票和股票期权。年薪收入不是经营者的全部报酬，经营者全部报酬除年薪收入外还有：预支年休金、福利津贴和在职消费。经营者的这些全部报酬通称经理报酬。,年薪制定义及其构成,年薪基薪（固）奖金构成风险收入股票股票期权预支年休金福利津贴在职消费,经理报酬,与效益挂钩,与经营者贡献无关,在将来期限到来时可以购买，也可以放弃购买。即：给期权购买者以权利而不赋予义务。,年薪制实行的范围及年薪收入的确定,范围：企业高级管理人员年薪收入的确定：董事会报酬委员会,董事长、副董事长、总经理、副总经理、财务总监、会计主管、总律师、首席经济专家,社会上有地位、有影响的人物组成。,年薪收入的决定因素,企业规模：大中企业间相差34倍（德）企业绩效：财务指标（效益不同，相相差50左右）行业区别：零售及机械制造业高于酿造业,销售额、税前利润、税后利润、每股盈余、长期资本报酬率、资产报酬率、净现金流量、股票价格、股价年增长率,职位消费（美）,优厚，计入经营成本，税前分享。类型：,舒适的工作环境：豪华办公室、经理餐厅、专用停车场等良好的服务：代缴俱乐部或协会会员费、报销公费旅游费等其他：金融咨询、低息贷款、税收补助、免费修缮个人住宅、有权使用企业财产,资料：2001年CEO薪酬,CEO平均收入是员工平均收入的多少倍？西方国家411倍中国12倍陕西4倍,附录3：资金流量分析,一、概念资金流量表（资金来源与运用动态表）对“资金”的两种定义,注意,强调起点与终点的变化,公司所有的投资和权益现金及其等价物,资产负债表资金的存量资产负债项目的变化净资金流量,期初与期末的差额,资金流量表（Flowoffundsstatement)公司从一段时期到另一段时期的财务状况变化的总结,什么是资金的来源和运用资金来源资金运用资产项目的减量（）资产项目的增量（）权益项目的增量（）权益项目的减量（）编表步骤*：确定资产负债表净变化的方向和数量将其净变化划分为资金来源和资金运用合并这些信息形成资金流量表,注意,资金流量表的编制调整资产负债表，汇总,某制造公司20042005年的资金流量表单位：万元,资金流量表的编制调整资产负债表，汇总,某制造公司19981999年的资金流量表单位：万元,二、资金流量分析,问题与答案现金的增加是资金来源还是资金的运用?,小窍门,资产（A）负债（L）,来源运用,来源：X是“资产”增加是“运用”,附录4：国有资本金效绩评价基本要素,3.评价的指标体系（定量：4类24个；定性：8个）,工商企业：竞争性和非竞争性金融企业,竞争性工商企业评价指标体系,大型普通机械制造业的标准値,修正指标（新）的计算公式（10个）资本保值增值率年末所有者权益/年初所有者权益成本费用利润率利润总额/成本费用总额不良资产比率年末不良资产/年末资产总额资产损失比率待处理资产损失净额/年末资产总额长期资产适合率长期资金来源/(固资长期投资）经营亏损挂帐率经营亏损挂帐/年末所有者权益总资产增长率本年总资产增长额/年初总资产固定资产成新率评价固定资产净值/评价固资原値,三年以上应收款，积压商品物资和不良投资。,修正指标（新）的计算公式,9、三年利润平均增长率（环比增长率）,10、三年平均资本增长率（环比增长率）,备注：若评价1999年的指标，则三年前年末是指1996年年末。,资本金效绩评价步骤,基本指标的评价：单项分分类分总分修正系数的计算：基本调整单项单指综合分类综合修正后得分的计算：（分类综合修正系数分类基本指标得分）定性指标的计分（专家评分法）综合评价的计分和最终评价结果的分级综合评价得分定量指标修正后得分08定性指标得分02,评价步骤:1、基本指标的评价（1）单项指标得分的计算,单项指标得分本档基础分本档调整分其中：本档基础分指标权数本档标准系数【例】本档基础分300618（分）本档调整分（实际値本档标准値）（上档标准値本档标准値）（上档基础分本档基础分）上档基础分指标权数上档标准系数本档调整分（817）（9517）（30083006）（6378）（2418）485（分）,净资产收益率指标得分18+4852285（分）,净资产收益率,评价步骤1、基本指标的评价（2）基本指标总分的计算,分类指标得分类内各项基本指标得分基本指标总分各类基本指标得分,评价步骤：2、修正系数的计算（五个指标）（1）基本修正系数的计算,（财政部发布）修正指标的标准値区段等级表（部分）,基本修正系数1（实际値所处区段修正指标应处区段）011（45）0109,修正指标计算结果,按上表对应的区段,基本指标初评总分（85）按上表对应的区段(5),例：资本保值增长率1104段,评价步骤：2、修正系数的计算（1）基本修正系数的计算（五个指标),调整修正系数(指标实际値本档标准値)(上档标准値本档标准値)01【例】(110%-106%)(118106)010033调整后修正系数基本修正系数调整修正系数【例】0900030933（资本保值增长率）,评价步骤：2、修正系数的计算（2）基本修正系数的计算（五个指标）,单项指标综合修正系数单项指标修正系数该指标权数/所属类指标权数【例】0933（1642）355分类综合修正系数类内各单项指标的综合修正系数【例】财务效益类修正系数3553227595,资本保值增値率,销售利润率,成本费用利润率,评价步骤：3、修正后得分的计算,修正后总分（分类综合修正系数分类基本指标得分）修正后得分的计算表,评价步骤：4、定性指标的计分方法,定性指标的内容：评议指标等级表,评议人员不少于5人,评价步骤4、定性指标的计分方法,计算单项评议指标得分,单项评议指标分数,（单项评议指标权数各评议员给定等级参数）评议员人数,领导班子评议指标得分（201201200820082008）5885176（分）,评议指标总分的计算,评议指标总分,各项评议指标得分（假设其他七项指标也已评定）1761718119449896,评价步骤5、综合评价的计分方法和最终评价结果的分级,综合评价得分定量指标修正后得分08定性指标得分02【例】81108896028284综合评价结果的分级（5等10级）,考查点,什么是财务报表分析各种基本财务比率计算与分析杜邦分析体系的分解与应用上市公司财务比率分析现金流量分析的方法和计算,3财务预测与计划,财务预测增长率与资金需求财务规划财务预算,主要掌握销售百分比法的增量模式理解外部融资增长比的三点用途认知内涵增长率了解可持续增长率了解其他预测方法熟悉本量利关系了解全面预算管理与财务预算,学习目标,31财务预测,意义和目的步骤销售百分比法预测资金需求相对数分析外部融资销售增长比内涵增长率可持续增长率其他方法,财务预测,31财务预测,一、财务预测的目的和意义财务预测估计企业未来的资金需求融资计划有助于改善投资决策和应变超前思考的过程,31财务预测,二、财务预测的步骤销售预测估计需要的资产估计收入、费用和保留盈余估计所需融资,31财务预测,三、销售百分比法预测资金需求总量模式：据销售总额推资产/负债和权益总额增量模式：据销售增加额推资产/负债和权益增加额,总量模式：根据销售总额确定ABC公司的融资需求,总量模式:预测资金需求的四个步骤,1.确定资产、负债有关项目占销售百分比例700/3000=23.33%2.计算预计销售额下的资产和负债例40000.2333=933.33（万元）3.预计留存收益增加额预计销售额预计销售净利率股利留存率400045（130）126（万元）4.计算外部融资需求预计总资产预计总负债（期初股东权益预计留存收益增加额）266666112166（940126）479（万元）,无关项目按上年数计算,增量模式:根据销售增加额确定融资需求,融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加(资产/销售0新增销售)(负债/销售0新增销售)计划销售净利率计划销售额(1股利支付率)【例】(66.671000)(6.17%1000)4.54000(130%)666.761.7126479(万元),增量模式:根据销售增加额确定融资需求,04年A公司资产负债资料,其他资料,增量模式:根据销售增加额确定融资需求,A公司外部融资需求量？（400/1000100/1000）（12001000）12001040604812（万元）,32增长率与资金需求,企业增长的财务意义：资金增长销售增长存货、应收账款增长企业增长的实现方式完全依靠内部资金增长（内含增长率）主要依靠外部资金增长（不能持久）平衡增长（不会耗尽企业财务资源）,一、销售增长与外部融资的关系,外部融资销售增长比公式1.2.=（资产/销售负债/销售）销售净利率(1增长率)增长率(1股利支付率),销售百分比法增量模式推倒外部融资销售增长比,外部融资额(资产/销售0新增销售)(负债/销售0新增销售)计划销售净利率计划销售额(1股利支付率)新增销售额“基期销售额销售增长率”外部融资额(基期销售额销售增长率资产销售百分比)(基期销售额销售增长率负债销售百分比)销售净利率基期销售额(1增长率)(1股利支付率)两边同除以“基期销售额销售增长率”得上页公式,应用公式：外部融资销售增长比,资产销售百分比负债销售百分比销售净利率(1增长率)增长率(1股利支付率)【前例】066670061745(133)33(130)060501260479,每增加1元销售，需对外筹资048元,先知销售增长率！,外部融资额外部融资销售增长比销售增长0.4791000479（万元）,前例变化,若：销售增长500万元，则销售增长率为167（5003000）外部融资销售增长比（0.66670.0617）4.5（10.167）0.167（10.3）0.3843外部融资额0.3843500192.15（万元）,课堂练习,A公司05年销售20，预计销售净利10，留存收益率40，资产销售百分比40，负债销售百分比10，问外部融资销售增长比？公式.=（资产/销售负债/销售）销售净利率(1增长率)增长率(1股利支付率),外部融资销售增长比的其他用途,调整股利政策若该比率为负值时【例】某公司预计销售增长5，其他同前。外部融资销售增长比066670061745（1005）00507100565企业剩余资金300055658475（万元）,上年销售额,多给股东分配,外部融资销售增长比的其他用途,预计通货膨胀确认销售额的名义增长率，以补足资金【例】预计明年通胀率为10，销量增长5，销售额的名义增长率（10.05）1.11=15.5？外部融资销售增长比06667006174.5（1+15.5%）15.5%（130）1003703外部融资额300015.537.03172199(万),若销量不变，通胀率10，外部融资需求？,外部融资销售增长比0.6054.51.10.10.72585,外部融资需求的敏感分析,净利率45,净利率10,支付率30融资需求479万元若：销售与净利不变支付率100融资需求605万元支付率0融资需求425万元若：销售净利率10支付率30融资需求325万元,支付率、净利率与融资需求,二、内含增长率,设外部融资等于零：0资产销售百分比负债销售百分比销售净利率(1销售增长率)销售增长率(1股利支付率)0066670061745(1+销售增长率)销售增长率07192031销售增长率1182031销售增长率增长率5494,靠内部积累增加扩大销售！,二、内含增长率不从外部融资时的销售增长率,验算：根据销售增加额确定融资需求公式销售增加额30005.464164.82万元外部融资额(资产销售比新增销售额)(负债销售比新增销售额)计划销售净利率计划销售额(1股利支付率)(06667164.82)(00617164.82)(4.5%3164.82（130）109.910.299.70（万元）,三、可持续增长率,可持续增长率的概念不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。（含五条假设）不发新股资本结构股利政策获利水平运营能力,企业增长的实现方式,平衡增长的资产、负债和股东权益关系,资产负债及所有者权益,销售资产来源一定条件股东权益增长率,企业增长受可持续增长率的制约,可持续增长率的计算,可持续增长率（g*)=股东权益增长率股东权益本期增加额期初股东权益,期初权益资本净利率本期收益留存率,可持续增长率的计算,根据期末股东权益计算的可持续增长率：P74(推倒过程自修),注意：推倒所得公式与用期初股东权益计算的可持续增率一致,接前例：销售净利率总资产周转率期初权益资乘数收益留存率【例】525641130610P73,可持续增长率与实际增长率,可持续增长率是内在的增长能力实际增长率(本年销售额上年销售额)上年销售额二者的联系：1、实际增长率等于上年可持续增长率2、实际增长率超过上年可持续增长率？3、实际增长率低于上年可持续增长率？,可持续增长率与实际增长率不一致的分析,公司经营政策有哪些变化？4个指标高速增长所需资金从哪里来？差额分析增长潜力分析要注意无效增长结论：可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的增长能力，实际增长率是本年销售和上年销售的百分比。,增长因素的内在联系,若每年的4个比率与上年相同，则实际增长上年可持续增长本年可持续增长若某年其中一个比率或多个比率增长，则实际增长本年可持续增长上年可持续增长若某年其中一个比率或多个比率下降，则实际增长本年可持续增长上年可持续增长若4个比率达到公司极限水平，单纯销售增长无助于增加股东财富无效增长。,要点回视：销售百分比法（资产销售百分比、负债销售百分比）,总量模式销售总额法：融资需求预计总资产预计总负债预计股东权益总额（含期初留存）增量模式销售增加额法：融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加,销售百分比法总结,回视：外部融资额与销售增长关系的三个论题,1、外部融资销售增长率测定融资需求资产销售百分比负债销售百分比销售净利率(1增长率)增长率(1股利支付率)2、内含增长率不从外部融资时的销售增长率即：外部融资销售增长比0时的销售增长率3、外部融资需求的敏感分析支付率、净利率对融资需求的影响,其他功效：调整股利政策、预计通货膨胀,回视：可持续增长率,概念在假定条件下，销售所能增长的最大比率。计算可持续增长率（g*)=股东权益增长率,根据期末权益,四、财务预测的其他方法,使用回归分析技术（统计方法）通过编制现金预算预测财务需求使用计算机进行财务预测最简单的“电子表软件”（LOTUS或EXCEL)较复杂的交互式财务规划模型最复杂的综合数据库财务计划系统,左侧利用Excel计算5类指标的相对比值，然后转换成雷达图对企业财务状况和经营现状进行直观、形象分析的图形。参考书：企业全面绩效管理,雷达图的绘制方法是：,画出三个同心圆，其最小圆圈代表同业平均水平的12值或最低水平，中间圆圈代表同行业平均水平，又称标准线，最大圆圈代表同行进水平或平均水平的15倍；把这三个圆圈的360度。分成五个扇形区，分别代表收益性、安全性、流动性、成长性和生产性指标区域；从5个扇形区的圆心开始以放射线的形式分别画出相应的财务指标线，并标明指标名称及标度，财务指标线的比例尺及同心圆的大小由该经营比率的量纲与同行业的水平来决定；把客户同期的相应指标值用点标在图上，以线段依次连接相邻点，形成的多边形折线闭环，就代表客户的现实财务状况。,思考题,销售百分比法的主要功效？如何理解内涵增长率？可持续增长率的决策支持作用？,33利润规划（本量利分析）,编制期间预算的基础,本节框架,本量利的相互关系盈亏临界分析各因素变动分析敏感分析,损益方程式边际贡献方程式本量利图,保本分析安全边际和安全边际率,相关因素变动对利润的影响分析实现目标利润的有关条件,有关参数发生多大变化由盈变亏？各参数变化对利润的影响程度？,一、本量利的相互关系,（一）损益方程式1、基本损益方程式利润销售收入总成本由于：总成本变动成本固定成本销售收入单价销量假设产量销量，则有：利润单价销量单位变动成本销量固定成本【例】10500650010001000（元）,2、损益方程式的变换,（二）边际贡献方程式1、什么是边际贡献,边际贡献销售收入变动成本单位边际贡献单价单位变动成本【例】边际贡献660036001800单位边际贡献633（元）制造边际贡献销售收入产品变动成本产品边际贡献制造边际贡献销售和管理变动成本,制造边际贡献660026002400（元）产品边际贡献240016001800（元）,（二）边际贡献方程式2、边际贡献率,边际贡献率边际贡献销售收入100单位边际贡献销量单价销量100制造边际贡献率(6-2)6100%67%产品边际贡献率(6-3)6100%=50%变动成本率变动成本销售收入100单位变动成本销量单价销量100制造变动成本率2610033产品变动成本率(2+1)6100%=50%,变动成本率边际贡献率单位变动成本/单价单位边际贡献/单价50501,（二）边际贡献方程式3、基本边际贡献方程式,利润销售收入变动成本固定成本边际贡献固定成本利润销量单位边际贡献固定成本【例】（63）6001000800(元)变化形式：销量(固成利润)/单位边际贡献单位边际贡献(固定成本利润)/销量固定成本销量单位边际贡献利润,（二）边际贡献方程式4、边际贡献率方程式,边际贡献率边际贡献销售收入100边际贡献销售收入边际贡献率利润边际贡献固定成本利润销售收入边际贡献率-固定成本【例】边际贡献率(6-3)/6100%=50%利润(6600)50%-1000=800(元)加权平均边际贡献率各产品边际贡献各产品销售收入100（可用于多品种企业）,【例】(2*100)+(3*300)+(4*500)/(10*100)+(9*300)+(8*500)*100%=4026%,（三）本量例图1、基本图；2、方形图；3、边际贡献图,（三）本量例图1、基本图；2、方形图；3、边际贡献图,50004000300020001000,010002000300040005000,V,S,P,F,销售额（元）,金额,（元）,方形本量利图（可用于多种产品）,（三）本量利图1、基本图；2、方形图；3、边际贡献图,50004000300040001000,O10002000300040005000,边际贡献,利润,S,V,T,亏损区,利润区,P,变动成本,固定成本,边际贡献式本量利图,销售量（件）,金额,（元）,二、盈亏临界分析（一）盈亏临界点的确定,利润0单价销量-单位变动成本销量-固定成本盈亏临界点的销售量=固定成本（单价单位变动成本）盈亏临界点的销售额固定成本边际贡献率盈亏临界点作业率盈亏临界点的销售额正常销售额,1600(2-12)2000(件),1600(2-12)24000(元),4000500010080,高了好吗,二、盈亏临界分析（二）安全边际和安全边际率,收入成本,正常销售,盈亏临界点的销售,安全边际,销售量（额）,正常销售盈亏临界点销售,安全边际正常销售（或实际订货）,盈亏临界点的作业率安全边际率1,安全性检验标准,三、各因素变动分析各因素变动对利润的影响,原材料涨价：6元7元利润10001010006(2000+1000)1000（元）利润10001010007(2000+1000)0广告促销：销量10利润1000（110）101000（110）6(2000+1000)1400（元）,三、各因素变动分析对利润的影响,技术培训：单位变动成本6元575元利润1000101000575（20001000）1250（元）自建门市部：单价10元1125元利润1000112510006（20001000）2250（元）,三、各因素变动分析各因素关联变动对利润的影响,普调工资：单位变动成本4，固成1不采取措施利润=1000*10-6*(1+4%)-(2000+1000)(1+1%)=730(元)措施1：价格5，销量10利润1000(1-10%)*10*(1+5%)-6*(1+4%)-(2000+1000)(1+1%)=804(元)措施2：产量20，广告费500元利润1000*(1+20%)*10-6(1+4%)-(2000+1000)(1+1%)+500=982(元),要点回视：,利润受四个因素的影响边际贡献单位边际贡献边际贡献率边际贡献销售收入变动成本率变动成本销售收入盈亏临界点作业率保本点销售正常销售安全边际率安全边际正常销售,价格、销量、单位变动成本、固定成本,（总量）,（单位量）,三、各因素变动分析实现目标利润的有关条件（四方面）,已知目标利润1500元1、减少固定成本：1500=1000*10-1000*6-FCFC=2500元(3000165%)2、减少变动成本：1500=1000*10-1000*VC-3000VC=550元（60083）,三、各因素变动分析实现目标利润的有关条件（四方面）,3、提高售价15001000*SP-1000*6-3000SP=1050元（10005）4、增加产量1500Q*10-Q*6-3000Q=1125（件）（1000125）,四、敏感分析（一）四个参数发生多大变化会由盈变亏,【例】某企业只生产一只产品，单价2元，单位变动成本120元，预计明年固定成本40000元，产销量几乎达100000件。预计利润：P100000*(2-120)-40000=40000(元)1、单价(SP)的最小値100000*(SP-120)400000SP=160(元)20(04200)以下由盈变亏,四、敏感分析（一）四个参数发生多大变化会由盈变亏,2、单位变动成本（VC）的最大値100000(2-VC)-40000=0VC=160（元）33(040120)3、固定成本(FC)最大値100000(2-12)-40000=0FC=80000（元）100(4000040000)4、销售量（B）最小値B=40000(2-12)50000（件）50,四、敏感分析（二）各参数变化对利润变化的影响程度,敏感系数目标利润値变动百分比/参量値变动百分比,1、单价的敏感程度SP=2（120）240（元）利润100000*(24-12)-4000080000(元)100%单价的敏感系数1002052、单位变动成本的敏感程度(系数)60/20%=-3VC120（120）144（元）利润100000*(2-144)-40000=16000(元)60%,原利润40000元,四、敏感分析（二）各参数变化对利润变化的影响程度,3、固定成本的敏感程度（系数）FC40000（120）48000（元）利润100000*(2-120)-4800032000（元）20固定资产的敏感系数-20%20%=14、销售量的敏感程度（系数）Q=100000（120）120000（件）利润120000*(2-120)-40000=56000(元)40%销售量的敏感系数40%20%=2,单因素变动敏感分析表,因