财务报表分析-格力电器(ppt 223页)

格力电器,目录,公司简介财务战略财务报表分析的三大逻辑切入点资产负债表分析资产负债表水平分析资产负债表项目分析资产负债表垂直分析资产负债表趋势分析利润表分析利润表水平分析利润表项目分析利润表垂直分析利润表趋势分析现金流量表分析现金流量表水平分析现金流量表项目分析现金流量表垂直分析,公司简介,成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。上市代码000651上市日期1996-11-18行业类别日用电器制造业目前总股本300786.544万股目前流通A股298621.156万股注册地址广东省珠海市前山金鸡西路,格力电器发展历程,第一阶段：初创时期（1991年至1994年）1991年，格力电器在“冠雄塑料厂”、“海利空调器厂”合并的基础上正式成立。在这一阶段，格力电器主要以产品的销售和推广为主，企业想方设法提升市场知名度，扩大销路。第二阶段：发展时期（1995年至2000年）格力电器开始转向以抓质量为中心的阶段。1995年，董明珠开始主管销售工作，并通过对内整顿工作纪律、对外整顿销售渠道，为格力电器的稳步健康发展奠定了良好的基础。1996年，格力电器在深交所上市。格力电器转入以成本管理为中心的阶段，专门成立了成本管理办公室，在设计、制造、销售等环节灌输成本意识。1997年，格力电器独创了“区域性销售公司”的营销模式这一被誉为“21世纪经济领域的全新营销模式”，使之成为了格力电器制胜市场的“法宝”，保证了格力空调自此销量、销售收入、市场占有率一直稳居行业领头地位。第三阶段：壮大时期（2001年至2007年）2001年以来，格力电器转入管理深化与大规模扩张时期。2003年初，格力电器提出了“争创世界第一、打造国际品牌”的目标，向世界冠军发起冲击。2005年，格力电器的家用空调销量突破1000万台套，顺利实现销售世界第一的目标。格力电器提出了“未来几年内销售额超过500亿元”的新目标。2007年公司已经成为国内出口量最大的空调器生产厂商，产能为1200万台。第四阶段：辉煌时期（2008年至2012年）格力电器专注于制冷，走专业化路线，大力支持研发开发，从家用空调的重心向中央空调转变。2013年全年营业额超过1000亿元。,财务战略,分析一：宏观分析PEST四大环境因素,政治、法律环境,政府扶持地方政府出台措施帮助企业发展，例如广东省人民政府办公厅印发广东省装备制造业调整和振兴规划实施意见的通知国家鼓励家电下乡、以旧换新，并进行节能补贴。进入壁垒家电制造业市场上多种品牌共存，这些产品存在差别优势，进入壁垒偏高。1规模经济壁垒2产品差异化优势壁垒3技术优势壁垒法治方面我国法律法规基本健全，还有进一步完善的空间全民法治意识还需提高,经济环境Economics,经济发展阶段我国处于稳定增长阶段，不仅仅追求速度，还要求质量。GDP水平2012年全年国内生产总值为519322亿元，按可比价格计算比上年增长7.8%，高出年初预期目标0.3个百分点。国民经济运行缓中企稳，经济社会发展稳中有进。财政、货币政策中国2012年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。通胀国内通胀压力大，物价水平高，而工资涨幅不大导致居民实际购买力下降。,技术环境Technology,技术创新已经成为企业的立身之本，对企业要求越来越高高能效与智能化技术创新以人为本节能与低碳环保专利技术（制冷剂）是重要制约因素，环保要求日益严格，对新制冷剂要求提高,社会文化环境Society,凭借掌握核心科技的先发优势，格力空调已经成为政府采购的“超级大户”。中国家电技术大会至2013年已经成功举办了九届，达到各企业间促进交流的目的，也为我国家用电器学习国内外技术政策、制造技术，突出节能环保、新材料、新技术的应用等方面起到推动作用。消费者对产品要求更多的转向服务，生活品质的要求提高。,分析二：行业分析五力模型,购买者,1.生活质量的日益提升，消费者对产品要求越来越高。高能效、低消耗、安静、质量、售后服务、环保都是消费者追求的，对技术要求越来越高，企业需不断创新。2.由于市场上产品的多样化，竞争激励，消费者可对比的品牌很多，议价能力强。3.国美苏宁等大型零售终端控制销售渠道，议价能力较强。同时格力自身在调整专卖店为销售公司，加强对各地销售渠道的控制。4.2013年1月至10月，格力的出口增长接近20%，拓展海外业务。,替代品的其他企业,格力空调类产品，竞争对手国内品牌主要有：美的，海尔，奥克斯，海信，科隆，长虹，春兰等，合资品牌主要有松下，三菱，大金，LG，三星等。差异化产品推出：海信在2012年底正式推出空气净化类空调，全净化空调和过滤PM2.5空调。海尔公司在2012年下半年已经推出了0.1赫兹变频空调，产品能实现3分钟制冷制热。太阳能空调、地热空调系统、燃气中央空调等，目前还不成熟不是主流，对企业威胁小。,分析三：微观分析：SWOT,优势（Strength）弱势（Weakness）机会（Opportunity）威胁（Threaten）,S优势,具有品牌效应。自2005年第一次问鼎“空调世界冠军”以来，格力空调已连续8年位居世界第一。规模大，专业化，业务遍及全球100多个国家和地区。家用空调年产能超过6000万台(套)，商用空调年产能550万台(套)。一直重视技术创新在行业起着引领作用。拥有技术专利6000多项，其中发明专利1300多项。质量保障，1996获得ISO9001质量管理体系认证证书。2004年通过SGS国际认证服务公司的认证审核，分别获得ISO14001:2004环境管理体系和OHSAS18001:1999职业健康安全管理体系认证证书。,W劣势,高额的研发费用。在技术研发上，格力从来不设门槛，需要多少投入多少的做法，让其成为了中国空调业技术投入费用最高的企业。据统计，仅2011年，格力电器在技术研发上的投入就超过30亿元。价位偏高，价格竞争能力较弱。,微观分析：SWOT,分析四：静态波士顿矩阵,相对市场占有率分界点为1.5格力电器空调业务相对市场占有率高于1.5，格力电器为同行业中最具竞争力企业。格力电器小家电业务相对市场占有率低于1为0.05。(与美的集团小家电业务相对比)市场增长率分界点为行业平均增长率20%格力电器空调业务市场增长率为18.86%格力电器小家电业务市场增长率为12.51%,格力电器波士顿矩阵,空调业务属于现金业务市场增长率短期内难以有大幅度提升。企业将空调业务调整为明星业务是一个长期努力的过程。小家电业务属于瘦狗业务小家电业务不是格力电器的主业。,财务报表分析的三大逻辑切入点,一、盈利质量,（一）毛利率1.格力电器毛利率与全国上市公司、制造业平均毛利率比较,通过数据比较可以得出（1）格力电器2007年-2012年毛利率均低于全国上市公司平均毛利率。（2）格力电器2007年-2012年毛利率波动幅度大于制造业上市公司平均水平，并且多数低于制造业上市公司平均毛利率。可见格力电器盈利水平低于全国上市公司平均水平。,2.同行业毛利率对比,由上图可以看出，格力电器毛利率低于行业平均毛利率，说明格力电器盈利能力低于行业的平均水平，但波动幅度和行业毛利率变动趋势相同，2012年格力电器毛利率接近行业平均毛利率。,（二）、销售利润率、销售净利率、总资产净利率指标计算,由图看出格力电器2007-2010年销售利润率、销售净利率成大幅上升趋势，2011年小幅下降，2012年又有所上升。总资产净利率波动幅度不大。,二、资产质量分析,（一）资产负债率,格力电器资产负债率维持在75%左右，在80%以内，资产负债率稍高，但波动幅度并不大，风险相对小。,（二）现金含量,现金含量高说明企业财务弹性好，但不是越高越好，企业将失去部分盈利能力。现金含量=货币资金/资产总额,现金含量并不固定，2010年最高现金占资产总额的44.47%，2011年最低为11.92%。,三、现金流量分析,（一）经营性现金流量,格力电器经营活动产生的现金流量净额每年波动较大，每年的净额大于0说明企业能够满足自身需要，其中2008年最低，2012年为6期最高。,（二）自由现金流FCF,自由现金流FCF=经营性现金流量-资本支出-现金股利可以看出格力电器在2007-2012年中有3年自由现金流为负，说明公司财务有困难，经营情况有风险，还要长期观察。,资产负债表水平分析,一、从资产角度分析,公司总资产2008年增加53亿元，增长幅度为20.78%，说明格力电器2008年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：本期流动资产增加23亿元，增长的幅度为10.95%，使总资产规模增加9.02%。非流动资产本期增加了29.8亿元，增长的幅度为65.64%，使总资产规模增加11.69%。可以看出2008年非流动资产的增长大于流动资产。,流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货构成。,流动资产中：,货币资金降低了4.6亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规模减少了1.80%。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增加了盈利能力。应收票据增加58.9亿元，增长幅度为79.49%，使总资产规模增加23.10%。主要因销售收入增加而相应增收的应收票据。说明公司销售增长，但在收款管理上较为宽松，这与2008年金融危机有关，公司在海外销售销量大，不得不宽松政策以取得更多订单。应收账款降低3.29亿，减少的幅度为36.76%，使总资产规模减少1.29%公司2008年度应收账款较上年下降36.76%，主要是应收账款收回所致。存货降低24.4亿元，减少的幅度为33.75%，使总资产规模减少9.57%。公司2008年存货较上年减少33.41%，主要是产品对外销售所致。,非流动资产中：,发放贷款及垫款增加了11.44亿元，增长幅度达373.86%，使总资产规模增大4.49%本年度贷款及垫款较上年大幅增长，主要原因是向珠海格力集团公司贷款额的增加、及向同业转贴现额的增加所致。本年度向最终控制人珠海格力集团公司贷款500,000,000.00元。在建工程比2007年减少49.27%，主要是公司三期、六期、七期工程、珠海仓库工程,民众二期工程、合肥项目等工程相继完工转入固定资产所致。,二、从权益角度分析,格力电器2008年较2007年权益总额增加了53亿元，增长幅度为20.78%，说明格力电器2008年权益总额有大幅度增长。进一步分析可以发现：负债增加了34亿元，增长幅度为17.26%，使权益总额增长了13.33%。股东权益增加了18.7亿元，增长幅度为31.91%，使权益总额增长了7.33%。2008年权益总额增长主要原因是流动负债增长。,流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款变动情况如图所示。,短期借款增加了840万元，2007年末短期借款为0，年初数5100万元本期均已到期偿还。应付票据增长了6.9亿元，增长幅度为36.51%，对权益总额的影响为2.71%。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。预收账款增长了12.2亿元，增长幅度为26.46%，对权益总额的影响为4.78%。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略,高额预收账款将确保公司未来的收入增长。其他应付款增长了3.97亿元，增幅为106.43%，对权益总额的影响为1.56%。主要系本年度子公司合肥格力发生应付的基建工程款增加所致。其他流动负债增长了20.3亿元，增长幅度为93.55%，对权益总额的影响为7.96%。主要为尚未支付的销售返利增加所致。,股东权益2008年增长18.7亿元，增长幅度为31.91%，对权益总额影响为7.33%。其中实收资本增加4.15亿元，增长幅度为49.70%，主要为实施公司2007年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。,一、从资产角度分析,2009年总资产增加207亿元，增长幅度为67.21%，说明格力电器资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可发现：流动资产增长193亿元，增长幅度为82.83%，使总资产规模增加了62.66%，是总资产增加的主要影响因素。非流动资产增加14亿元，增长幅度为18.62%，使总资产规模增加了4.55%。,流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货构成。,货币资金大幅度增长，增长192.3亿元，增长幅度为523.98%，使资产规模增加了62.44%。货币资金增长幅度巨大，大量定期存单，为质押外汇借款。2009年格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资。应收票据减少了25亿元，减少幅度为18.8%，使总资产规模下降8.12%。其中票据金额为7,564,306,566.79元，全部为银行承兑汇票，已到期。应收账款增长了3.49亿元，增长幅度为61.66%，使资产规模增加了1.13%。预付款项增长了5.93亿元，增长幅度为66.11%，使资产规模增加了1.93%。其他因收款增长了0.94亿元，增长幅度为147.65%，使资产规模增加了0.31%。存货增长了10.3亿元，增长幅度为21.5%，使资产规模增加了3.34%。与日本大金合作一项，增加2009年下半年生产订单50万台。应对材料价格波动,主动调整生产计划、原材料及成品库存量。,二、从权益角度分析,格力电器2009年较2008年权益总额增加了207亿元，增长幅度为67.21%，说明格力电器2009年权益总额有大幅度增长。进一步分析可以发现：负债增加了178亿元，增长幅度为77.06%，使权益总额增长了57.79%。股东权益增加了29.7亿元，增长幅度为38.42%，使权益总额增长了9.64%。2009年权益总额增长主要原因是流动负债增长。,流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。,短期借款增长了9.53亿元，增长幅度为11352.38%，对权益总额的影响为3.1%。本期质押借款均为以定期存单质押的外汇借款。用于与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司。应付票据增长了58.1亿元，增长幅度为225.19%，对权益总额的影响为18.86%。主要是采用票据支付供应商货款增加所致。预收账款增长了30.4亿元，增长幅度为52.14%，对权益总额的影响为9.87%。反映经销商增加库存的意愿比较积极.其他应付款增长了1.36亿元，增幅为17.66%，对权益总额的影响为0.44%。,股东权益2009年增长29.7亿元，增长幅度为38.42%，对权益总额影响为9.64%。其中实收资本增加6.3亿元，增长幅度为50.40%，主要为实施公司2008年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。,一、从资产角度分析,公司总资产2010年较2009年增加141亿元，增长幅度为27.38%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。公司得益于家电行业扶持政策，如家电下乡、以旧换新、节能惠民等的推动,公通过统筹城乡区域协调发展与推进城镇化的有效结合,内需消费带动2010年空调业绩增长。同时由于新兴国家市场的需求使得空调出口快速增长。进一步分析可发现：流动资产增长119亿元，增长幅度为27.93%，使总资产规模增加了23.11%，是总资产增加的主要影响因素。非流动资产增加21.8亿元，增长幅度为24.44%，使总资产规模增加了4.23%。,流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货构成。,货币资金大幅度减少，减少77亿元，减少幅度为33.62%，使资产规模减少了14.95%。其中银行存款大幅度减少，减少39亿元，其他货币资金减少9亿元，存放同业款项减少25亿元。应收票据增加了113亿元，增加幅度为104.63%，使总资产规模增加21.94%。主要是原因是公司国内市场销售继续执行先收款后出货的销售政策,经销商以银行承兑汇票形式预付货款。应收账款增长了2.85亿元，增长幅度为31.15%，使资产规模增加了0.55%。预付款项增长了10.7亿元，增长幅度为71.81%，使资产规模增加了2.08%。存货增长了57.8亿元，增长幅度为99.31%，使资产规模增加了11.22%。公司产销旺盛，变频空调销售将成为主流、中央空调业务成长值得期待公司认为国内未来变频空调销售将成为主流，对未来预期良好。,二、从权益角度分析,格力电器2010年较2009年权益总额增加了141亿元，增长幅度为27.38%，说明格力电器2010年权益总额有增长。进一步分析可以发现：负债增加了107亿元，增长幅度为26.16%，使权益总额增长了20.78%。股东权益增加了33亿元，增长幅度为30.84%，使权益总额增长了6.41%。2009年权益总额增长主要原因是流动负债增长。,流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。,短期借款增长了9.38亿元，增长幅度为97.51%，对权益总额的影响为1.82%。本期质押借款余额1,900,379,493.81元是以定期存单质押的外汇借款。2010年12月31日，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。应付票据增长了5.5亿元，增长幅度为6.56%，对权益总额的影响为1.07%。预收账款增长了21亿元，增长幅度为17.95%，对权益总额的影响为4.08%。公司延续打款发货的经销策略。其他应付款增长了0.85亿元，增幅为9.38%，对权益总额的影响为0.17%。,股东权益2010年增长33亿元，增长幅度为30.84%，对权益总额影响为6.41%。其中实收资本增加9.4亿元，增长幅度为50%，主要为实施公司2009年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。,一、从资产角度分析,该公司总资产2011年增加196亿元，增长幅度为29.88%，说明格力电器2010年资产规模有较大的增长。进一步分析可发现：流动资产增加173亿元，增长的幅度为31.74%，使总资产规模增加26.37%。非流动资产增加了24亿元，增长的幅度为21.62%，使总资产规模增加3.66%。可以看出2010年较2009年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。,流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货构成。,货币资金增加了8亿元，增加的幅度为5.26%，使总资产规模增加了1.22%。应收票据增加116亿元，增长幅度为52.49%，使总资产规模增加17.68%。截止2011年12月31日，已质押的应收票据3,319,715,806.67元，已经背书给他方但尚未到期的应收票据15,735,281,042.35元，已贴现未到期的应收票据2,597,640,923.87元；本公司本期无因出票人无力履约而将票据转为应收账款的票据。应收账款增加0.3亿元，增加的幅度为2.5%，使总资产规模增加0.05%预付账款降低2.4亿元，减少的幅度为9.38%，使总资产规模减少0.37%。其他应收款增加3.22亿元，增加的幅度为103.21%，对资产变动影响有0.49%。存货增加59亿元，增加的幅度为50.86%，使总资产规模增加8.99%。由于市场逐渐回暖，家电下乡、以旧换新、节能惠民等所带来的内需强劲增长,同时由于新兴国家市场的需求以及部分发达国家的经济复苏,使得空调出口快速增长，使得公司对未来市场很有信心。,二、从权益角度分析,格力电器2011年较2010年权益总额增加了196亿元，增长幅度为29.88%，说明格力电器2011年权益总额有大增长。进一步分析可以发现：负债增加了152亿元，增长幅度为29.46%，使权益总额增长了23.17%。股东权益增加44亿元，增长幅度为31.43%，使权益总额增长了6.71%。2011年权益总额增长主要原因是流动负债增长。,流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。,短期借款增长了8.4亿元，增长幅度为44.21%，对权益总额的影响为1.28%。对于市场预期良好，产能需扩大，筹资对郑州、武汉基地扩产，同时对海外业务也加大扶持力度。应付票据增长了16.6亿元，增长幅度为18.57%，对权益总额的影响为2.53%。应付账款增长了18亿元，增长幅度为13.04%，对权益总额的影响为2.74%。预收账款增长了78亿元，增长幅度为65%，对权益总额的影响为11.89%。预收账款维持高位,体现经销商乐观预期。其他应付款增长了23.49亿元，增幅为237.03%，对权益总额的影响为3.58%。,股东权益2011年增长44亿元，增长幅度为31.43%，对权益总额影响为6.71%。其中实收资本没有变动。,一、从资产角度分析,该公司总资产2012年增加228亿元，增长幅度为26.76%，说明格力电器2012年资产规模有较大的增长。进一步分析可发现：流动资产增加133亿元，增长的幅度为18.52%，使总资产规模增加15.61%。非流动资产本期增加了90亿元，增长的幅度为66.67%，使总资产规模增加10.56%。可以看出本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。,流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款和存货构成。,货币资金增加129亿元，增加的幅度为80.63%，使总资产规模增加15.14%。为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。应收票据增加6亿元，增长幅度为1.78%，使总资产规模增加0.7%。应收账款增加2.4亿元，增加的幅度为19.51%，使总资产规模增加0.28%预付账款降低5.8亿元，减少的幅度为25%，使总资产规模减少0.68%。其他应收款减少3.44亿元，增加的幅度为54.26%，对资产变动影响有0.40%。存货减少3亿元，减少的幅度为1.71%，使总资产规模减少0.35%。维持上期存货的基础上，有小幅度降低。,二、从权益角度分析,格力电器2012年较2011年权益总额增加了228亿元，增长幅度为26.76%，说明格力电器2011年权益总额有增长。进一步分析可以发现：负债增加了132亿元，增长幅度为19.76%，使权益总额增长了15.49%。股东权益增加0.67亿元，增长幅度为8.7%，使权益总额增长了0.08%。2012年权益总额增长主要原因是流动负债增长。,流动负债主要项目有短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款，变动情况如图所示。,短期借款增长了7.8亿元，增长幅度为28.47%，对权益总额的影响为0.91%。应付票据减少了26.2亿元，减少幅度为24.72%，对权益总额的影响为3.07%。应付账款增长了71亿元，增长幅度为45.51%，对权益总额的影响为8.33%。预收账款减少了32亿元，增长幅度为16.16%，对权益总额的影响为3.76%。其他应付款增长了21亿元，增幅为62.87%，对权益总额的影响为2.46%。,股东权益2011年增长92亿元，增长幅度为50%，对权益总额影响为10.80%。其中：实收资本增加1.9亿元，增长幅度为6.74%，对权益总额影响为0.22%。未分配利润增加了54亿元，增长幅度为44.26%，对权益总额影响为6.34%。,资产负债表项目分析,货币资金,2008年较2007年降低了4.6亿元，减少的幅度为11.14%，使总资产规模减少了1.80%。货币资金的减少降低了偿债能力，但同时增加了盈利能力。2009年较上年大幅度增长，增长192.3亿元，增长幅度为523.98%，使资产规模增加了62.44%。货币资金增长幅度巨大，大量定期存单，为质押外汇借款。2009年格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资。2010年货币资金较上年大幅度减少，减少77亿元，减少幅度为33.62%，使资产规模减少了14.95%。其中银行存款大幅度减少，减少39亿元，其他货币资金减少9亿元，存放同业款项减少25亿元。2011年货币资金较上年增加了8亿元，增加的幅度为5.26%，使总资产规模增加了1.22%。2012年货币资金较上年增加129亿元，增加的幅度为80.63%，使总资产规模增加15.14%。为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。,可以看出货币资金项目波动幅度大。,同行业不同公司货币资金对比,可以看出多数电器行业公司货币资金项目呈现上升趋势，在上升的过程中变动幅度较大，从2008年开始货币资金项目高于平均水平。其中TCL集团与格力电器相似，货币资金项目在2010年出现大幅度增长，2009年之后均高于平均水平；青岛海尔的货币资金项目呈现逐年稳步上升趋势2007年至2010年均低于平均水平；海信集团2007年至2012年货币资金项目没有大的变化，只有小幅度上升，2007年至2012年均低于平均水平。我认为格力电器货币资金项目变动主要由公司规模的扩张和本年预计发生的大额投资有关。2009年出现巨大增长是格力电器与日本大金工业株式会社合资设立珠海格力大金机电设备有限公司，需大量现金（美元）投资，于是公司发生大量定期存单，为质押外汇借款，从而达成投资合资项目。2010年货币资金项目回落，2012年货币资金再次达到高点，是为巩固之前年度行业龙头趋势，货币资金主要为质押借款保证金。,应收票据,根据上图可以看出：2008年应收票据较上年增加58.9亿元，增长幅度为79.49%，使总资产规模增加23.10%。2009年应收票据较上年减少了25亿元，减少幅度为18.8%，使总资产规模下降8.12%。其中票据金额为7,564,306,566.79元，全部为银行承兑汇票，已到期。2010年应收票据较上年增加了113亿元，增加幅度为104.63%，使总资产规模增加21.94%。2011年应收票据较上年增加116亿元，增长幅度为52.49%，使总资产规模增加17.68%。2012年应收票据较上年增加6亿元，增长幅度为1.78%，使总资产规模增加0.7%。,格力电器应收票据2008年较上年小幅度增加，2009年应收票据额降低，2010、2011年连续较大幅度增长，2012年增长变动不大。,结合报表附注,2007年,2008年,2009年,2010,2012年,2011,通过报表附注可以看出2007年至2009年应收票据的种类有银行承兑汇票和商业承兑汇票两种，但主要类型是银行承兑汇票。2010年至2012年应收票据种类只有银行承兑汇票。,应收账款,2007年应收账款占总资产的比重最大达到3.51%，2010年后应收账款占总资产的比重逐年下降，说明公司对应收账款的管理水平,图3.1可以看出格力电器应收账款额2008年较上年减少，2009年增加到2007年的存货水平，而后逐年有所上升，2011年增长缓慢。,2007年格力电器应收账款按账龄结构列示三年以上应收账款数额较大，应加强对应收账款管理。格力电器应收账款多为一年之内，2007年一年之内坏账准备提取比例为5%，一年以上至两年以内坏账提取比例为23%，两年以上至三年以内坏账提取比例为60%，三年以上账提取比例为100%。2008年格力电器应收账款按账龄结构未在报表附注里列示。,2009年格力电器应收账款按账龄结构列示三年以上应收账款数额较大，应加强对应收账款管理。格力电器应收账款多为一年之内，较上年一年之内的应收账款比例有所下降。2009年一年之内坏账准备提取比例为5%，一年以上至两年以内坏账提取比例为20%，两年以上至三年以内坏账提取比例为50%，三年以上账提取比例为100%。,2010年格力电器应收账款按账龄结构列示三年以上应收账款数额较上年有所减低，但仍占比高于两年至三年应收账款，应加强对应收账款管理。2010年应收账款较上年账龄结构没有大的变动，计提坏账准备比例同上年。,2011年格力电器应收账款按账龄结构列示三年以上应收账款数额较上年有所减低，但仍占比高于两年至三年应收账款，应加强对应收账款管理。2011年应收账款较上年账龄结构一年以内的金额占比增加，1年至2年、2年至三年和三年以上的应收账款占比减少，说明公司在管理应收账款上有所进步，计提坏账准备比例同上年。,2012年格力电器应收账款按账龄结构列示2012年应收账款较上年账龄结构一年以内的金额占比增加，比例达到99.39%，1年至2年、2年至三年和三年以上的应收账款占比大幅下降，说明公司在管理应收账款上有进步，计提坏账准备比例同上年。,格力电器与青岛海尔比较下应收账款周转率高，周转期短。说明格力电器对应收账款管理较好。,存货,存货2008年较上年有所减少，主要是产品对外销售所致。从2008年至2011年存货数量逐年增加，2010、2011年增涨幅度大，是由于2009年与日本大金合作，同时公司2009年扩大产能，导致2010年产能提升，2011年公司产销旺盛，由于市场逐渐回暖，家电下乡、以旧换新、节能惠民等所带来的内需强劲增长,同时由于新兴国家市场的需求以及部分发达国家的经济复苏,使得空调出口快速增长，公司对未来预期充满信心，扩大存货数量。2012年在基本维持上年存货数的基础上，小幅度降低。,2007年存货项目附注可以看出存货中产成品占73.8%，产成品是存货的主要组成部分，主要是公司为下年度销售备货所致。其次原材料占20%，用于下一年度制造产品。,2008年存货项目附注2008年产成品仍是存货的主要组成部分，但产成品本期额小于年初数，主要是产品对外销售所。原材料占存货16.32%比重有所降低，消耗年初余额。,2009年存货项目附注2009年产成品仍是存货的主要组成部分占比为55.15%，较上年所占比重下降；原材料占存货35.36%比重增大，原材料增加为下一年度制造产品。消耗年初余额。,2010年存货项目附注2010年存货中产成品占55.8%，原材料占存货35.6%，与上年基本持平，但在账面余额上游大幅度增加。公司产销旺盛，变频空调销售将成为主流、中央空调业务成长值得期待公司认为国内未来变频空调销售将成为主流，对未来预期良好，于是囤积原材料，增加产能，为下一年度销售做准备。,2011年存货项目附注2011年年产成品仍是存货的主要组成部分占比为62.7%，较上年所占比重上升；原材料占存货30%，比重有所降低。公司预期市场逐渐回暖，出口快速增长，对未来充满信心，大量囤积产成品。,2012年存货项目附注2012年存货基本维持2011年的规模，存货合计降低，但变动不大。产成品仍是存货的主要组成部分占比为59.6%；原材料占存货32.36%。,计算存货周转率，可以看出格力电器较青岛海尔相比存货周转率较低，存货周转天数长，并且存货周转天数2008至2012年逐年增长2012年已达86.51天，公司应在存货周转上加强管理。,固定资产,固定资产规模、净利润、营业收入都在逐年增长。固定资产规模和净利润变动基本一致，同为小幅度稳步增长状态，增长相匹配，营业收入2010年至2012年增长迅速。,固定资产按用途划分主要是房屋建筑物，其次是机器设备，电子设备、运输设备和其他设备占固定资金总额不到10%，对于家用电器制造业来说设立制造基地，构建大量房屋建筑物，制造行业需要大量机器设备开展生产，结构基本合理。,短期借款,2007年短期借款报表附注期初短期借款本年度皆已到期偿还。,2008年短期借款报表附注本期增加的借款为信用证项下进口押汇所致。,2009年短期借款报表附注本期质押借款均为以定期存单质押的外汇借款。,2010年短期借款报表附注本期质押借款余额1,900,379,493.81元是以定期存单质押的外汇借款。2010年12月31日，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。,2011年短期借款报表附注本期质押借款余额2,717,544,855.99元是以定期存单质押的外汇借款。2011年12月31日，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。,2012年短期借款报表附注2012年12月31日，质押借款余额3,520,642,063.91元是以定期存单质押的外汇借款，短期借款期末余额中无到期未偿还的借款。,2007年至2012年发生的短期借款多为质押借款，在2007年和2011年有少量信用贷款，公司主要使用以定期存单质押的外汇借款。说明:公司为拓展海外业务筹资。公司信誉度高，在金融机构有无不良还款记录。企业的财务报表和主要财务指标符合银行要求，公司有可靠的偿还能力。公司所处行业营业前景较好。,应付票据,应付票据报表附注（单位：亿元）应付票据主要为银行承兑汇票。通过银行承兑汇票利用远期付款，以有限的资本购进更多货物，最大幅度的减少对资金的占用与需求，有利于扩大生产规模。2008、2009年应付票据增加主要是采用票据支付供应商货款增加所致。,预收账款,可以看出公司预收账款2008年至2011年逐年增加，2012年有所回落。预收账款主要由一年以内的预收账款构成，一年以内的预收账款金额占总预收账款的99%。预收账款的增长源于公司打款发货的经销策略,高额预收账款将确保公司未来的收入增长。,资本公积,2007年资本公积报表附注本期增加资本公积主要是因本年度募集资金形成,减少数系因本年度发生同一控制下企业合并，将被合并企业以前年度纳入合并范围增加的资本公积因本年度支付对价而减少。,2008年资本公积报表附注本期减少资本公积主要是因为实施公司2007年度股东大会批准的关于利润分配方案的决议（资本公积10转增5）所致。,2009年资本公积报表附注本期增加其他资本公积主要为公司套期工具到资产负债表日产生的浮动盈余。,2010年资本公积报表附注,2011年资本公积报表附注,2012年资本公积报表附注2012年1月19日，公司发行189,976,689.00股人民币普通股，募集资金净额为人民币3,195,287,006.87元，其中增加股本人民币189,976,689.00元，增加资本公积人民币3,005,310,317.87元。,资产负债表垂直分析,一、资产结构的分析,1.静态方面分析。公司2008年流动资产比重高达76.65%，非流动资产比重仅为24.42%，根据此资产结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时盈利性可能降低。2.动态方面分析。公司流动资产比重下降了6.7%，非流动资产比重上升了6.61%，结合各资产项目变动情况来看，货币资金比重下降4.28%，应收票据的比重上升14.12%，存货比重下降12.8%，发放贷款及垫款比重上升3.51%，固定资产净值比重上升3.35%。,二、资本结构的分析,1.静态方面分析。该公司股东权益比重为25.10%，负债比重为75%，资产负债率较高。其中主要是流动负债，非流动负债比重只有0.01%，流动资产主要由应付票据、应付账款、预收款项构成，降低了资金使用成本的同时，增大了短期偿债风险。2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升2.12%，负债比重下降2.25%，其中应付账款下降7.5%,其他项目变动幅度不大，该公司资本结构基本稳定。公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司,-1.64,5.88,4.23,1810000000,2180000000,累计折旧,-6.71,19.94,13.22,6140000000,6810000000,固定资产原值,-0.04,0.26,0.22,80000000,114000000,投资性房地产,0.01,0.00,0.01,1050000,7020000,长期股权投资,1.47,0.00,1.47,0,757000000,可供出售金融资产,-1.47,4.71,3.24,1450000000,1670000000,发放贷款及垫款,非流动资产,7.07,75.65,82.72,23300000000,42600000000,流动资产合计,0.10,0.00,0.10,63672.4,50600000,其他流动资产,-4.25,15.55,11.30,4790000000,5820000000,存货,0.68,0.00,0.68,0,351000000,买入返售金融资产,0.10,0.21,0.31,63800000,158000000,其他应收款,0.10,0.06,0.16,17300000,81200000,应收利息,-0.02,2.91,2.89,897000000,1490000000,预付款项,-0.06,1.84,1.78,566000000,915000000,应收账款,-22.21,43.18,20.9710800000000,应收票据,0.00,0.00,0.00,0,2370000,交易性金融资产,32.55,11.92,44.47,3670000000,22900000000,货币资金,流动资产:,变动情况（%）,2008年（%）,2009年（%）,2008年,2009年,项目,表2.22009/2008资产负债表水平分析表金额单位：人民币元,一、资产结构的分析,1.静态方面分析。公司2009年流动资产比重高达82.72%，非流动资产比重仅为17.32%，根据此资产结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。保持保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时盈利性可能降低。2.动态方面分析。公司流动资产比重上升了7.07%，非流动资产比重下降7.01%，结合各资产项目变动情况来看，货币资金比重大幅上升，上升了32.55%，应收票据的比重大幅下降，下降了22.21%。,二、资本结构的分析,1.静态方面分析。该公司股东权益比重为20.78%，负债比重为79.22%，资产负债率高，财务风险相对较大。其中主要是流动负债，非流动负债比重只有0.07%，流动资产主要由应付票据、应付账款、预收款项构成，降低了资金使用成本的同时，增大了短期偿债风险。2.动态方面分析。该公司股东权益比重下降4.32%，负债比重上升4.42%，其中应付票据比重上升7.91%，其他项目变动幅度不大。2009年公司负债比重高，财务风险大。公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。,一、资产结构的分析,1.静态方面分析。公司2010年流动资产比重83.08%，非流动资产比重为16.92%，根据此资产结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时盈利性可能降低。2.动态方面分析。公司流动资产比重上升了0.36%，非流动资产比重下降0.40%，结合各资产项目变动情况来看，货币资金比重大幅度下降，降低了21.30%，应收票据的比重上升12.72%，存货比重上升了6.38%。,二、资本结构的分析,1.静态方面分析。该公司股东权益比重为21.34%，负债比重为78.66%，其中主要是流动负债，非流动负债比重只有0.01%，流动资产主要由应付票据、应付账款、预收款项构成，降低了资金使用成本的同时，增大了短期偿债风险。2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升0.56%，负债比重下降0.76%，各项目比重没有大幅度变化2010年公司负债比重高，财务风险大。公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。,一、资产结构的分析,1.静态方面分析。公司2011年流动资产比重84.27%，非流动资产比重为15.73%，根据此资产结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时盈利性可能降低。2.动态方面分析。公司流动资产比重上升了1.19%，变动幅度不大，非流动资产比重下降1.08%，结合各资产项目变动情况来看，应收票据的比重上升5.86%，其他项目比重没有大幅度变化。,二、资本结构的分析,1.静态方面分析。该公司股东权益比重为21.60%，负债比重为78.40%，其中主要是流动负债，非流动负债较往年有所增加比重为3.1%，比2010年短期偿债风险有所下降。2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升0.25%，负债比重下降0.25%，各项目比重没有大幅度变化2011年公司负债比重高，财务风险大。公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。,一、资产结构的分析,1.静态方面分析。公司2012年流动资产比重78.80%，非流动资产比重为22.20%，根据此资产结构认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。属于保守的固定资产-流动资产结构，提高了资产的流动性，但是同时盈利性可能降低。2.动态方面分析。公司流动资产比重下降了5.48%，非流动资产比重上升4.99%，结合各资产项目变动情况来看，货币资金比重上升7.98%，应收票据的比重下降7.79%，其他项目比重没有大幅度变化。,二、资本结构的分析,1.静态方面分析。该公司股东权益比重为25.56%，负债比重为74.07%，资产负债率高，财务风险相对较大。其中主要是流动负债，非流动负债比重回落到1.07%。流动资产主要由应付票据、应付账款、预收款项构成，降低了资金使用成本的同时，增大了短期偿债风险。2.动态方面分析。该公司股东权益比重上升3.96%，负债比重下降4.33%，各项目比重没有大幅度变化2012年公司负债比重高，财务风险大。公司属于稳健性结构，风险较小，财务成本相对低于保守型公司。,资产负债表趋势分析,1.从公司总资产变动趋势看，格力电器在2008-2012年间在迅速扩张，2008、2009、2010、2011、2012年的总资产比2007年增长20.78%、101.96%、157.25%、234.12%和323.53%，总资产增长快速。,2.从各类资产及主要资产项目的变动趋势来看，货币资金呈变动趋势，2008年减少，2009年大幅度增加，2010、2011年比2007年增加270%左右，2012年又大幅度增加；应收票据逐年上涨；应收账款预付款项、除2008年有所下降外，后逐年上涨；其他应收款、存货除2008、2009年又所下降外，后期均逐年上涨。流动资产总体呈现大幅度增长，且涨幅除2012年外均强于非流动资产。可以看出工资资产的流动性一直在提高。相应高的资产流动性，资产的盈利能力则会降低。,3.从资金来源的变动趋势看，流动负债、非流动负债均增长，且非流动负债增长幅度高于流动负债。其中短期借款2007年为0，以2008年为基期比较，2009年至2012年逐年均有巨幅增长，说明公司通过短期借款大量筹资，同2007年相比改变了筹资方法。负债增长迅速，主要是由于公司为满足销售规模扩大增加了的资产所需。公司资产负债率维持在75%左右，在80%以内，资产负债率稍高。公司所有者权益也在逐年增加。实收资本、未分配利润均逐年上涨，且未分配利润涨幅较大。,利润表水平分析,净利润分析,格力电器2008年实现净利润21.28亿元，比上年增长了8.4亿元，增长率为65.32%，增长幅度高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长97988万元引起，所得税费用比上年增长13905万元，相