财务报表阅读之能力分析(12个ppt)7_第1页
财务报表阅读之能力分析(12个ppt)7_第2页
财务报表阅读之能力分析(12个ppt)7_第3页
财务报表阅读之能力分析(12个ppt)7_第4页
财务报表阅读之能力分析(12个ppt)7_第5页
已阅读5页，还剩7页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1,財務分析個案研究第十一章經濟附加價值,李伊俐授課,2,經濟附加價值(EVA),SternStewart&Co.提出將權益資金成本計入成本計算中市場附加價值(MVA)=未來各期所有EVA現值的總和EVA=調整後稅後營業淨利總資本資金成本只有在EVA0時，公司才真正獲利,3,權益資金成本之估計,股利評價模式資本資產定價模式,4,權益資金成本股利模式,re=1假設公司穩定成長,；其中，re為權益資金成本P1為1年後預期每股價格D1為下年度現金股利P0為目前每股市價,5,權益資金成本CAPM,E(Ri)=Rf+風險溢酬=Rf+i的系統風險程度x每單位系統風險溢酬=Rf+x(RmRf）可由迴歸模型、共變數法或主觀估計法加以估計,6,表11.1系統風險估計,7,權益資金成本主觀估計法,利用舉債資金成本為基礎，向上加上一個主觀估計的風險溢酬。以表11.1為例權益資金成本=負債資金成本+相對風險溢酬=8%+5%=13%,8,舉債資金成本,因利息可作為費用入帳，有稅盾效果。實際之舉債資金成本rd為：rd=rd(1-T)其中，rd為舉債名目利率T為營利事業所得稅將個別債券的稅前成本予以加權平均，就可以得到公司的舉債稅前資金成本rd。,9,整體資金成本WACC,WACC=were+wdrd其中，we為權益資金所占比重wd為舉債資金所占比重應付帳款等負債屬於自發性資金來源，非融資性資金來源，不列入計算資金成本的成份之中。,10,WACC簡例,以B公司為例，設其資產負債表部分貸方資料如下：,應付帳款$900銀行借款4,000負債總額$4,900股東權益6,000負債與股東權益$10,900,由資料可知B公司的權益比重為：We=6,000/(4,000+6,000)=0.6Wd=4,000/(4,000+6,000)=0.4若權益資金成本為20%，其加權平均資金成本為：WACC=Were+Wdrd=0.620%+0.49%=15.6%,11,經濟附加價值,計算之稅後營業淨利須先經過調整。需要調整的科目（高達164項）研究發展商譽攤銷調整營業費用稅短期投資與表外資產負債,12,EVA簡單釋例,D公司損益表如下，而其扣除自發性負債後，負債與權益合計總資本為100元，而WACC為15%。,銷貨收入$120銷貨成本及營業費用96營業淨利$24利息費用4稅前淨利$20稅5稅後淨利$15（本期實際繳交稅額為3元）,則其初步
人人文库> 全部分类> 行业资料 > 管理策划

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论