《投资银行概述》PPT课件.ppt

投资银行学,第一章导论,Finance含义通过出售股票、债券、票据或其他方式，为企业的新建、重组或扩张筹集必要的资金关于货币信用、银行等活动的理论和实践，包括货币、信用、银行、证券、投资、投机、外汇交易、承销、交易、信托等内容最初的含义，政府通过税收和发行国债筹集资金并管理使用的行为，即Publicfinance金融学是研究如何在不确定的条件下对资源进行跨时期配置的理论和学科,金融学主要内容公司财务学（Corporatefinance）这是从企业的角度考察，主要研究企业如何通过投资、融资和营运资金的管理来实现股东价值最大化的目标投资学（Investment）这是从投资者角度考察，主要研究证券及其组合的投资分析、决策和评价金融市场和中介学（Moneyandmarkets）这是从第三者市场和中介的角度考察，主要研究金融市场上的交易，以及各个中介的业务、管理、监督等,金融市场,金融中介,投资者,企业投资决策融资决策,公司财务学,金融中介和市场学,投资学,投资银行学新体系一个中心：企业与资产现金流分析的理论与技术包括企业与资产的价值评估、风险收益理论和金融工程理论两条主线：资产证券化和企业重组资产证券化业务包括：证券发行上市、证券交易、基金管理、风险投资、信贷资产证券化、项目融资企业重组业务包括：扩张向重组、收缩性重组、结构性重组两条辅线：投资银行的内部组织管理和外部监督管理,第一节投资银行的本质,一、涵义经营华尔街金融业务以证券承经营资本市场业务销交易为经营某些资本市场业务基础发展证券业务一级承销二级交易其他业务投行是资本所有权与使用权交易的中介，是确定资本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者,二、投资银行与其他金融机构金融中存款机构（DepositoryInstitutions）介机构投资性中介（InvestmentIntermediaries）合约性储蓄机构ConstractualSavingInstitutions存款机构包括商业银行、储贷协会、互助银行和信用社等投资性中介包括投资银行、经济和交易商公司、金融公司、共同基金以及货币市场共同基金等合约性金融机构包括人寿保险公司、财产和意外灾害保险公司、私人养老基金、州和地方政府退休基金等,1.投资银行与商业银行本源和实质不同,筹资者,投资者,所有权或债权,投资银行,资金,资金,借款人,商业银行,存款人,债权,资金,资金,债权,2.投资银行与其他非银行机构投资银行与保险公司财务顾问、代理、承销证券买方、资金支持、竞争、合并投资银行与养老基金财务顾问、代理、承销证券买方投资银行与投资基金代理、发起基金管理公司、代理客户买卖基金三、投资银行与金融市场,四、投资银行业务创意性业务辅助性业务,一级市场业务为企业、市政机关、财政部融资,二级市场融资充当经纪商、自营商,企业重组兼并与收购、企业扩张与收缩,金融工程资产证券化衍生工具业务,其他创意性业务咨询、基金管理、风险资本、商人银行、信托业务等,研究分析,帮助企业从内部融资,信息服务,一、证券承销证券承销是投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集所需资本的业务活动。投资银行所做的工作主要有：1就证券发行种类、发行条件和时间提出建议，帮助设计、策划，提供咨询服务2与发行人签订承销协议并按协议条件从发行人处购买证券3向公众分销（distribution）,二、证券交易1经纪人以委托代理人的身份为客户买卖证券2交易商用自己的资金和账户从事证券买卖，为自营交易的每种证券确定买进和卖出的价格和数量3做市商通过参与证券交易，为其所承销的证券或某些特定的证券建立一个流动性较强的二级市场，并维持其市场价格的平稳,三、证券私募证券私募（privateplacement）是指证券私下发行，即发行人向少数特定的投资者发售证券募集资金的行为，这是与公募发行（即公开发行）相对应的一种证券发行方式。投资银行为发行人和潜在的投资者设计能满足双方需要的证券，制作交易协议并为证券定价，执行财务顾问功能，根据证券的发行条件和资金供给者的投资需求及风险偏好，对潜在的投资者进行分类和排队，帮助发行人寻找和确定适合的机构投资者，参加私募证券的助销交易。,四、兼并与收购兼并与收购是企业产权变动、产权交易的基本形式。兼并是指任何一项由两个或两个以上的企业实体形成一个新经济单位的交易。收购是指一家公司与另一家公司进行产权交易，由一家公司获得另一家公司的大部分或全部股权或资产以达到控制该公司的行为。投资银行参与并购活动的方式：（1）评估公司发展规划和并购风险，寻找并购对象（2）提供交易价格和非价格条件咨询，设计交易结构，安排谈判或者帮助制定反并购策略（3）策划并购融资方案（4）为并购后公司整合和战略调整提供咨询,五、资产管理资产管理，通常是指投资银行作为受托人，根据与委托人（投资者）签订的资产委托管理协议，为委托人交给的资产提供理财服务，以期为委托人控制风险，获得较高投资收益或提高理财效用的活动或行为。资产管理业务具有多种具体形式。投资银行既可以为单一客户进行量身订做，办理定向资产管理业务，也可以为众多客户办理集合资产管理业务，还可以为客户提供专项资产管理等。在范围广泛的资产管理业务中，受托基金投资管理是投资银行承办的一项最主要的资产管理业务。,六、商人银行业务在美国，商人银行业务是指投资银行运用自有资本投资于公司股权，或对公司并购提供贷款从而成为公司债权人的业务。这主要包括两个方面的情形：（1）投资银行为追求自身利益，以自有资本收购某一特定公司即目标公司的股权（2）投资银行为客户杠杆收购特定的公司提供过桥贷款,七、风险投资风险投资（ventureinvestment）是指对新兴的极具发展潜力的企业特别是新兴高科技企业创业期的权益性投资。除了投入权益性资本外，风险投资机构还往往主动参与企业管理，提供人才、技术和专业管理知识的服务。投资银行的风险投资业务：（1）帮助创业企业进行权益证券私募（2）帮助来自自身外部的风险投资基金筹集和管理风险资本（3）设立风险投资基金（4）帮助创业企业发行股票（IPO）公开上市和通过二级市场交易，或是协助并购交易，实现风险资本退出,八、资产证券化资产证券化是指将缺乏流动性但具有未来现金流的资产分类重组，并以这些资产为担保发行能在金融市场上公开买卖的证券的融资技术和过程。投资银行资产证券化业务：帮助资产担保证券的发行人分析评估作为基础资产的现金流，设计证券交易结构；策划证券化交易；负责承销资产担保证券；投资银行设立专司单一资产证券化业务的子公司，购买银行抵押贷款等适合于证券化的资产，创造资产担保证券；作为证券化资产的受托管理人，以及为资产担保证券提供信用增级，自己参与资产担保证券的投资交易,九、金融衍生工具的交易与创设金融衍生工具是金融理论发展和金融工具创新的产物，包括金融期货、期权、互换远期合约等。这些工具被用作套期保值、规避金融资产价格风险的技术手段和投机手段。投资银行参与设计、创造为客户和他们自己所需要的金融衍生工具，并在这些衍生工具的交易市场上扮演经纪人和交易商的角色，既帮助客户也帮助自己进行风险控制。,投资银行业鲜明的特点:,业务广泛，适应性强。勇于开拓，善于创新。人力资源丰富，技术含量高。面向各类特殊客户，专业性强。拥有大批具有企业家精神的精英。,第二节投资银行的功能,一、金融机构的一般职能期限中介各种不同期限占有资金的期限转换风险中介为投资者和融资者降低风险信息中介信息加工成本、合约成本、监督成本规模效益、专业化、分工流动性中介资金的形态转化,短期资金,长期资金,期限中介,投资者,融资者,风险中介,资金需求者,资金供给者,信息中介,现金,各种票据和账户,流动性中介,二、投资银行的功能资金的中介资金的运作市场的构建信息的中介,现代投资银行作用的核心是：作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离。一是为经济体系的增长注入资本的功能；二是为经济结构体系调整实现资本配置的功能。,资金的中介,投资银行通过帮助资金需求者发行证券等所有权和债券凭证，将其售给资金供应者，把资金供需双方联系起来。在这个过程中，投资银行充当了直接融资市场上重要的中介人。直接融资有更多的有利条件直接融资可以有期限的多种选择，并容易提供中长期资金。直接融资将资金使用的风险分散给提供资金的广大投资者，风险有众多投资者承担。在直接市场上的就需要投资银行起穿针引线的作用一是帮助资金需求者寻找资金来源，同时帮助资金盈余者寻求投资机会；二是设计合理的交易方式，寻找对期限、利率、偿本付息等的选择，使交易双方在互惠互利的基础上达成协议,资金的运作,实现资金的有效配置。这是指通过发行证券，使资金流向社会平均利润率比较高的行业和企业，并加以有效利用。为政府、国家重点项目和大型企业进行融资为中小企业或新兴事业融资资信程度比较低的企业对投资基金的管理。影响企业组织和产业结构的调整。并购与产权交易私有化浪潮,市场的构建,是促成证券市场主体交易的核心发行市场、交易市场促进了信息披露降低信息成本，保证交易的三公促使证券市场的价格机制发挥作用促进供求各方的信息对称，形成合理价格本身的信息网络可以制定出合理价格进行金融工具创新,信息的中介,一是在证券市场上为广大投资者进行信息披露；二是对某个特定项目融资、企业兼并重组，或是为一个特定的企业充当财务顾问，利用其对信息的收集、分析、加工能力，谋求以最小成本获取最大的资金收益。第三节投资银行在我国经济发展中的作用,1.促进金融市场的发展和完善2.促进我国证券市场的进一步发展3.发展国际化业务、吸引外资、涉足国际资本市场4.参与企业资本运营、深化国企改革5.促进、培育企业家成长6.风险投资业务促进高新技术产业发展,促进金融市场的发展和完善,有助于发展直接融资、拓宽融资渠道、缓解银行信贷风险。有利于促进竞争、改善银行业的服务。投资银行参与金融市场的竞争，有利于促进银行界改善金融服务。,促进我国证券市场的进一步发展,投资银行的业务创新有助于调整证券市场结构、增加投资品种。增加证券市场中的企业债券参与投资基金的发展投资银行作为机构投资者主力，对稳定证券市场起重要作用。投资银行调配的资金成为证券市场的重要资金来源，保证了证券市场的资金充裕。投资银行作用的发挥符合资金运用的规模经浏览专业化分工。,通过发展国际化业务，在吸引外资的同时涉足国际资本市场,组建中外投资基金组建合资投资银行,投资银行参与企业资本运营，有助于深化国有企业改革,推动现代企业集团的形成盘活存量资产。活跃并规范产权交易市场。不断推出新的资产重组创意，如买壳上市、借壳上市、资产置换、一级市场争购和场外争购等。投资银行参与并购，使信息披露日益详细、规范。投资银行向公众投资者出具报告书，客观而公共地详细解释重组事件的交易价格、资产重组安排，可能产生的影响、盈利预测等。（3）投资银行充分发挥财务顾问