（运筹学与控制论专业论文）公司贷款信用风险的识别与计量研究.pdf

山东大学硕i 学位论丈 摘要 商业银行经营的主要业务是风险管理，同常工作流程也是以风险为主线而设 计的，随着我国商业银行改革的深入，风险管理也被国内银行所逐步重视，尤其 是，新巴塞尔协议的出台，为我国商业银行风险管理提供了发展的契机，使我国 商业银行有迅速与国际接轨的机会。 国内商业银行的资产结构与国际上商业银行的资产结构有较大的不同，国内 的风险管理主要以信用风险为主，信用风险中主要是公司贷款的信用风险，本质 上讲，公司贷款的信用风险是且前国内商业银行管理的主要着眼点，本文研究主 要目的是参照国际先进的信用风险管理技术，探索对公司贷款信用风险管理的一 些方法，为信用风险的识别与计量提供了一个在发展中国家的实践范例。 本文从分析中国国情入手，分析了信用及信用风险在国内的成因及管理的意 义，结合分析了国际上通用的信用风险管理的四大模型，系统地分析了四大模型 的理论基础及应用范围，此外还对国内目的信用风险管理的体系进行详细的剖 析，并指出相应的管理缺陷，通过对上述国内国外的信用风险管理的方法及体系 进行分析，提出了以宏观、行业、区域、客户为层次的风险管理体系，并给出了 宏观、行业、客户优选等分析方法。 本文对我国商业银行的信用风险的识别与计量提出了一个全新的思路，针对 过去只注重客户变化的信用风险识别，提出了以宏观分析、行业区域分析为主的 积极风险识别的策略，这种风险管理方式虽然与先进的风险识别与计量技术有一 定的距离，但管理思想是一致的，而且较为适合中国的国情，在目前乃至今后的 一段时间内，对信用风险管理有着积极的意义。 关键词：信用风险，宏观分析，行业分析，风险识别 捅萤 a b s t r a c t r i s km a n a g e m e n ti sa tt h ec o r co fm a n a g e m e n ti nc o m m e r c i a lb a n k s ，w i t ht h e w o r k f l o wd e s i g n e dm a i n l yf o rr i s kc o n t r 0 1 a st h ed e v e l o p m e n to ft h er e f o r m ， c h i n e s eb a n k sw i l lp a ym o r ea n dm o r ea t t e n t i o nt ot h eg r e a ti m p o r t a n c eo fr i s k m a n a g e m e m f o rb a n k sa n df i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，b a s e li is h o u l db ea ni n e v i t a b l e s t a n d a r d ，r e s p o n d i n gt ot h a t ，p r o p e rs t r a t e g i e so nr i s km a n a g e m e m ，m u s tb eal o n g a n dd e m a n d i n gj o u r n e y , e s p e c i a l l yf o rc h i n ab a n k s c o m p a r e dw i t ht h a to f t h ef o r e i g nb a n k s ，t h ea s s e ss t r u c t u r eo f c h i n e s eb a n k si s s od i f f e r e n t t h e r e a f t e r , c r e d i tr i s kr e l a t e dt o c o r p o r a t eb a n k i n gi st h ef o c u so f m a n a g e m e m n l i sa r t i c l ei sr e p o r t i n gt h er i s km a n a g e m e n ti nt h i sf i e l di no r d e rt os e t ac a s es t u d yf o rr e c o g n i z i n ga n dm e a s u r i n gt h er i s ki nc h i n a , a c c o r d i n gt ot h ep o p u l a r t e c h n o l o g yo f r i s km a n a g e m e n t t h ca r t i c l ea n a l y s e st h eo r i g i no fc r e d i tr i s ka n dt h ei m p o r t a n c eo fm a n a g e m e m i nc h i n a , a n a l y s e st h et h e o r ya n da p p l i e df i e l d sf o rt h e4p o p u l a rr i s km a n a g e m e m m o d e l s ，f u r t h e r , a n a l y s e st h es y s t e ma n dd e f e c to fr i s km a n a g e m e n ti nc h i n a f i n a l l y , t h ea r t i c l eg i v e st h em a n a g e m e n ts y s t e mf r o mm a c r oe c o n o m y , i n d u s t r y , d i s t r i c ta n d c o r p o r a t e ，s od i f f e r e n ta s p e c t s t h ea r t i c l eg i v ea ni n t u i t i v ea c t i v e l yw a yo fr i s km a n a g e m e m b yam e t h o dn o t o n l ya n a l y z i n gt h ec o r p o r a t er i s k ，b u tt h em a c r o e c o n o m i c ，i n d u s t r yr i s k t h em e t h o d i sw i t ht h es a m ei d e aw i t ht h ef i r s tl e a d i n gr i s kr e c o g n i z i n ga n dm e a s u r i n gt e c h n o l o g y a n ds u i t a b l ef o rt h ec h i n e s em a r k e t t h o u g hs o m ed e f e c t se x i t 1 1 1 ea r t i c l ed o e sag o o d j o bc o v e r i n gt h es i g n i f i c a n c ei nr i s km a n a g e m e n t f o rt h et i m e b e i n ga n di nr e c e n t f u t u r e k e y w o r d s ：c r e d i tr i s k ，m a c r o e c o n o m i c a n a l y s e s i n d u s t r ya n a l y s e s ，r i s k r e o r g a n i z a t i o n 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文小 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研 究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明 的法律责任由本人承担。 论文作者签名：进兰日期：迎( 旺篁论文作者签名：丑盘= 日 期：飞竺! 篁! ! ! 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 一：选聊虢雅一。厂 山东人学颂i 。学位论文 第一章导论 一、闯题的提出 信用风险是最为古老的一种风险，信用风险管理贯穿于商业银行的整个历史 发展过程之中而且是商业银行经营的主要工作。美国花旗银行主席及总裁沃尔特 威斯顿有一句名言：“事实上银行家从事的是管理风险的行业。简单来说，这就 是银行业。”这在一定程度上道出了银行风险管理的重要性。 2 0 世纪7 0 年代以来，会融出现空i j i 的繁荣，会融创新层出不穷。各国银行 业的监管措施，随着会融发展的趋势，监管力度和手段也不断增强。商业银行的 信用风险管理水平也不断发展以适应日益复杂的风险环境。特别是2 0 世纪9 0 年 代以来，人们对巴林银行倒闭，亚洲金融危机等一系列风险事件中进行了深刻的 总结。极大地促进了商业银行信用风险管理的发展，侧重于银行信用风险管理的 新巴塞尔协议的出台，也使信用风险管理成为商业银行所面临的首要问题。 从我国的情况来看，在建立社会主义市场经济的征途上，国有商业银行的改 革是重中之重，国家确立的国有商业银行改革目标，主要将国有商业银行建设成 为现代化商业银行，因此，国务院决定国有商业银行进行股份制改造，并动用外 汇储备等为国有商业银行补充资本金，随着建行、中行、工行等国有银行的陆续 改制上市，而在我国国有商业银行面临上市公司的监管要求的同时，提高信用风 险管理水平更为重要。这主要是有如下几个原因： ( 一) 公司贷款信用风险是商业银行最主要的风险 通过研究表明，信用风险占银行总体风险暴露的6 0 ，而市场风险和操作 风险则仅各占2 0 ，而信用风险中主要以公司业务信用风险为主，在目前四大 国有银行中，公司业务信用风险占总信用风险的8 0 以上，另外一部分市场风险 和操作风险还是公司业务信用风险的派生风险。四大国有商业银行中，尽管经过 多次剥离，但情况绝对不容乐观。不仅国有商业银行情况如此，就是新建立的股 份制商业银行也在承受着不良贷款率居高不下的困扰。 ( 二) 新巴塞尔协议对商业银行提出的监管要求 新巴塞尔协议将于2 0 0 6 年底在成员国内付诸实施，中国银行业监督委 员会也要求各商业银行加快对新巴塞尔协议的研究与适应，并有针对试行参 照新协议制定相关监管规定。对已上市及准备上市的国有改制银行，这方面显得 更为追切，因为四大国有银行的上市地并不拘限于国内，预计至少两到三地上市。 新巴塞尔协议在很大程度上更注重了信用风险的管理，对商业银行信用风险 的评估与控制提出了更高、更严格的要求，从而使得监管资本水平更能真实地反 映银行面对的风险。 辩一千旨论 ( 三) 竞争促使商业银行加大对信用风险管理的投入 自从中国加入世贸组织，走上令融丌放之路后，中国银行业加速进行着各项 改革，主要体现在如下几点： 1 、国家将不再提供信用担保 在过去的体制下，我国主要是以国家信用承担全部信贷资会风险作为承诺。 然后要求国有银行向国有企业提供会融支持，使破产企业及失业入员数量控制在 社会所能容忍的范围之内，支持国有经济的平稳增长和维护社会的稳定。国家实 际上是以国家信誉为国有银行的经营风险提供担保。因此，资本充足率达不到国 际标准，但国家担保持续经营。但随着会融改革的进程，我国试图将国有商业银 行全面改制，将国有银行全面推向市场，国家但保这种方式将彻底退出。 2 、金融向自由化方向发展 未来会融领域改革的一件大事是利率市场化，从目前看利率采取的是半管制 措施，一方面存款利率是由央行确定，而贷款利率采取的是上不封顶下封底的措 施，这样做的原因主要有两点：一是防止在吸收存款时产生银行| b j 的恶意竞争， 这对大的国有银行不利，也是对股份制银行的一种保护措施，二是人为规定利差， 防止银行利润微薄，导致银行破产。但这一利率管制措施并不符合市场经济的规 律，价格自由化是必然的趋势，最终利率要市场化，利率市场化后对商业银行而 言，最大的冲击是利差的减少，利润的降低，这对每一家商业银行而言都是一个 严重的挑战，也迫使我国的商业银行考虑精细化管理风险，使有限的利润足己覆 盖风险。 综上所述，信用风险管理对于商业银行经营而言至关重要，而公司贷款信用 风险是国有商业银行管理的重中之重，根本原因在于固有银行的的信用风险的主 要来源是公司贷款风险，在当前的业务比例下，公司贷款信用风险的识别与计量 是未来几年各家商业银行主要研究方向，也是未来风险管理的主要方向。 基于公司贷款的信用风险在我国信用风险管理中占绝对的地位，第四章以后 除特殊说明外信用风险指的就是公司贷款的信用风险。 二、研究的意义 研究公司贷款信用风险的识别与计量对商业银行而言是一个长远的课题，因 为无论什么方法，对于千变万化的客户而占，没有一个永久的解决方案，对不同 地区，不同的行业，不同的经济环境，也较难以采取统一的方案。对信用风险的 识别与计量也应从实践中来到实践中去的方针，不断完善理论与方法。在目i i i 的 形势下研究公司贷款信用风险的识别与计量有如下现实的意义： ( 一) 适应新的监管要求，提高商业银行核心竞争力 2 山东人擘碗i 学位论文 巴塞尔新资本协议放弃了1 9 8 8 年巴塞尔资本协议中单一化的监管框架，提 供了更多的选择方式，银行可根掘其业务的复杂程度、风险管理水平等灵活加以 选择。通过这种灵活的制度安排，巴塞尔委员会本质上试图促使银行不断改进风 险管理水平。 巴塞尔新资本协议框架中，强调建立银行内部风险评级体系，并提供了三个 选择方案，即柘准法、仞级内部评级法和高级内部评级法。在一些条件暂不具备 的银行，巴塞尔委员会允许其使用标准法计算风险加权资产。巴塞尔新资本协议 中的标难法将银行风险划分为5 个档次，即0 、2 0 、5 0 、1 0 0 、1 5 0 。从 这5 个档次来看，最突出的特点是某些低质量的资产的风险权重可以超过i 0 0 。 与此同时，巴塞尔委员会要求有条件的银行逐步向内部评级法过渡，运用银行自 己的数据和更多的模型，更加准确地计算监管资产和配置经济资本。 从这个方向上看，对商业银行而言，提高风险管理水平，提高风险识别与计 量能力，对加快和完善内部评级而言尤为重要，只有提高这方面的水平，j 能获 得监管当局的认可，并且对资本约束而占相对松一些，同时也使商业银行本身在 商业竞争中获得相对的优势提高自身的核心竞争力。 ( 二) 提高整体的信用风险管理水平 风险管理水平体现在三个方面：一是识别风险、二是计量风险、三是降低风 险，识别风险尤为重要，在银行业竞争激烈的今天，对同一交易对手并不是一家 商业银行在做业务，识别风险的早与迟是债权人能否行使债权的主要因素，所以 衡量风险管理水平的高与低，本质上识别风险是一个重要的环节。计量风险可以 包含两个方面，一是识别风险后对风险的估计，二是面对不确定性时准确地估计 风险，这对公司贷款风险管理尤为重要，既关乎对风险的缓释准备，又关乎产品 的定价。 ( - - ) 为商业银行拓展市场、开发新业务开辟一个新的途径 提高风险的识别与计量水平的同时，也使商业银行自身关注风险与收益相对 较符合自身偏好的业务领域，更好地把握业务的发展方向，并有针对性地丌展新 业务，在会融创新中占有先，并在新业务中获得相对高的利润。 果- 二节f f 用及仃用风艘 第二章信用及信用风险 一、信用及信用风险的概念 在经济学中，信用定义为“商品买卖中的延期付款或货币的借贷，债权人以 这种形式贷出货币或赊销商品，债务人则按约定r 期偿还货款或贷款”。信用包 括两个方面：一是履约承诺，二是履约能力。履约承诺是指债务人在特定的期限 内还款的主观意愿：履约能力是指债务人在特定的期限内付款或还款的经济能 力。 一般意义上的信用风险是指交易对象无力履约的风险，即债务人未能如期偿 还其债务造成违约，而给经济主体经营带来的风险。 从投资组合的角度上去看，信用资产组合不仅会因为交易对手的直接违约而 发生损失，而且交易对手履约可能性的变动也会给投资组合带来很大的不确定 性。一些影响交易对手信用状况事件的发生，如信用等级降低、盈和能力下降等 都给银行带来风险。 现代意义上的信用风险倾向信用风险不仅包括违约风险，还包括由于交易对 手信用状况和履约能力上的变化导致其债权人资产价值发生变动遭受损失的风 险。除包括了传统意义上的信贷风险，还包括存在于其他表内、表外业务( 如贷 款承诺、证券投资、金融衍生工具种) 的风险。 新巴塞尔资本协议关于违约的定义，当债务人出现了下述一种或多种情况时 视为违约： l 、有充分证据证明债务人不能全额偿还其借款( 包括本会利息手续费) ： 2 、债务人的信誉下降，例如冲销、特别准备、或被迫进行重组( 包括本会、 利息、手续费的减免和延期) ； 3 、债务人超过到期r9 0 天仍未偿还债务： 4 、债务人或债权人己申请债务人破产或寻求类似的保护。 这个定义全面地阐述了关于违约的概念，既有定性的规定，也有定量的规定： 既指出了源于借款人偿还意愿的违约，又提出了因其偿还能力不足或是二者兼有 而不具备偿还能力表现的违约规定；既有己发生的违约规定，又有预期违约的界 定。 二、信用风险的产生及其经济学解释 市场经济是信用经济，因此信用风险无处不在。从信用的起源不难发现，信 用活动的出现就伴随着信用风险，信用己成为市场经济的重要组成部分，信用关 系已体现在经济社会的各个方面。信用关系的主体是经济社会中的经济人，而经 济人按照经济学的假设，都是以追求个人利益最大化为目杯的，j 下如国富论 山东人学颂f 。学位论文 中所描述的那样： “很多时候，一个人会需要兄弟朋友的帮助，但假如他真的要依靠他们的仁 慈之心，他将会失望。倘若在需求中他能引起对方的利己之心，从而证明帮助他 人是对自己有益的事，那么这个人的成功机会较大。任何人向他人提出任何形式 的交易建议，都是这样想：给我所需要的，我就会给你所需要的这是每一个 交易建议的含义；而我们从这种互利的办法中，所获的会比我们所需的更多。我 们的晚餐可不是得自屠夫、酿酒商人，或面包师傅的仁慈之心，而是因为他们对 自己的利益特别关注。我们认为他们给我们供应，并非行善，而是为了他们的自 利。” “所以，每个人都会尽其所能，运用自己的资本来争取最大的利益。一般而 言，他不会意图为公众服务，也不自知对社会有什么贡献。他关心的仅是自己的 安全、自己的利益。但如此一来，他就好像被一只无形之手引领，在不自觉中对 社会的改进尽力而为。在一般的情形下，一个人为求私利而无心对社会作出贡献， 其对社会的贡献远比有意图作出的大。”( 摘自张五常经济解释之九) 由此观之，当“理智的”的经济人的自身利益与交易对手利益发生冲突时。 一方受到利益的驱使很可能选择违约或其他形式保护自身的利益，这样契约的另 一方就有蒙受不确定的损失风险，于是就产生了信用风险。 随着信息经济学领域获得了巨大的发展。不对称信息条件的引入，突破了古 典经济学隐含的市场交易主体对商品信息完全对称的假设，解决了现实市场信息 不对称的一系列问题。从一个全新的角度去理解银行信用风险产生的根源，大致 有“逆向选择”、“道德风险”、“寻租风险”三种解释。 ( 一) 信贷市场的逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) 理论 逆向选择是指在信息不对称的交易中，拥有信息不完全的一方会倾向于做出 不利于自身的选择。逆向选择的结果会使得市场难以达到最优的市场均衡，逆向 选择理论是由美国著名经济学家乔治阿克洛夫( g e o r g ea k e r l o o 于1 9 7 7 年在其 发表的经典论文次品市场：质量、不确定性和市场机制中率先提出的，主要 的贡献在于对信息不对称条件下次品市场的研究。 l e l a n d 与p y l e 于1 9 7 7 年发表了名为信息不对称、会融结构及会融中介 的论文，建立了关于信贷市场中逆向选择问题研究的模型。得出的结论是如果投 资者厌恶j x l 险，尽管他有充裕的自由资本，他也想将项目风险转移出去。也就是 在金融市场上吸收融资。 ( 二) 信贷市场的道德风险( m o r a lh a z a r d ) 理论 道德风险是指委托人与代理人之| 日j 由于信息不对称的存在，代理人总是在获 第_ 二币何用发仃用风险 得资源的使用权后倾向于选择对自己有利的策略或方案，从而给委托人带束损失 的一种危险行为。二般地，在贷款市场上，借款人与银行签订贷款合同后，由于 银行在借款人及借款人资会使用的信息上处于信息劣势，即银行无法了解借款人 的全面信息( 包括资金的使用、借款人的努力程度及履约能力的变化等) ，同时双 方对利益追求和风险偏好的不一致，使得借款人可能会利用自身的信息优势，出 于自己利益考虑，违反合约规定，改变资会用途投向高风险高利润的项目。若投 资成功，借款人可获得高额收益；若投资失败，则最终的风险和损失可能由银行 来承担。在上述过程中，银行只能获得固定的利息收入。但却要承担全部的高风 险和损失。 ( 三) 信贷市场的寻租( r e n ts e e k i n g ) 理论 信贷市场的寻租模型的讨论则是建立在银行内部的上、下级之f 日j 的管理与被 管理的关系、委托与代理关系的基础上进行的。在信息不对称的条件下，作为管 理者的委托人其所拥有的信息相比于作为被管理者( 信贷人员) 的代理人总是不 完全的，处于信息弱势地位。委托人的收益目标是在获得确定的贷款流动性、收 益性的前提下。实现风险的最小；而代理人则是在信息不对称状态下实现自身效 用的最大化。这就是信贷有权人员的寻租行为，其关联的一面则是借款人为获得 一定经济利益的寻租行为，其结果必定是产生道德风险和逆向选择，从而引致信 用风险。 由此可见。在资会短缺的市场中，借款人寻租、贷款有权人接受寻租是均衡 策略选择的结果。由于寻租和接受寻租成为一种常态的选择，那么在信息不对称 条件下。寻租引起的道德风险和逆向选择往往会导致信用风险。 三、信用风险的特点 信用风险从其产生的根源及发生的规律上看，主要有如下的特点： ( 一) 信用风险是概率事件，发生具有不确定性。 信用风险的概率分布，贷款收回时银行只获得正常的利息收益，但一旦风险 转化为实际损失，损失则远比利息收益大得多。收益和损失的不对称特征使得信 用风险的概率分布向左倾斜，并在左侧出现肥尾现象。这一特征信用风险的统计 分析带来一定的困难。 ( 二) 信用风险是一种动态经济行为。 这要求银行在整个信贷过程中要时时关注风险，通过改善管理水平束控制和 降低风险。这是因为贷款存在明显的信息不对称现象，这就导致信用风险承担者 必须及时地了解的交易对手风险状况及其变化。 从商业银行的角度来看，信用风险具有如下特征： 6 山累大学碗i 擘位论史 ( 一) 风险的客观性 风险是由于借款人的行为和经济环境的不确定性影响而使商业银行遭受损 失和获取收益的可能性，而这种不确定性的存在具有客观性。人们在经济活动和 银行经营管理中，只能使之尽量做到损失最小化和收益最大化，而不可能完全消 除风险。 ( 二) 风险的双重性。 尽管强调损失的可能性，但风险大的业务也存获取额外收益的可能性。因此， 对风险而言具有双重性，要树立积极风险观念，正视风险、承担风险、消化风险、 降低损失和获取收益。 ( 三) 风险的可控性。 信用风险尽管具有不确定性，但风险是可以分析防范、管理和控制，通过一 定方法对风险进行事前预测、事中防范和事后的化解。在信用风险管理的过程中， 可以根据信用风险的有关情况，识别可能导致风险的种种因素，为控制风险提供 条件。 四、国内商业银行信用风险的成因 自1 9 9 3 年以来，我国的商业银行一直处在经济改革的前沿，并且随着改革 的深入，不断提高信用风险管理水平，总结近十几年以来不良贷款形成的原因， 大致有如下几点； ( 一) 政府方面的原因 在我国，商业银行的信贷活动一直受到政府的干预，这违背商业银行信贷的 基本原则，也大大增加了银行的信用风险，尽管我国试图建立市场经济体系，但 事实上各级政府仍是经济资源的一个重要分配者。对所在地的商业银行具有很大 的影响力，商业银行的经营行为往往受制于地方政府，削弱了商业银行的经营自 主权。这主要反映在以下方面： 1 、为实现地方经济的增长，体现其政绩。 我国的经济发展主要以投资拉动，在官员选拔标准以经济发展为指标时，各 地政府必然是当地经济发展筹集资金的主角，税制改革后，地方财政非常紧张， 地方政府往往以行政手段要求当地银行提供贷款支持，而商业银行的当地分行， 从自身生存和经营环境的方面考虑也会给予一定的配合，由于地方政府不承担贷 款的风险责任，这些贷款没有安全保证，一旦失误就会形成不良贷款。 2 、地方政府为了本地企业的生存和发展 本地企业肖接影响本地税收，如果本地企业不能持续经营，刚直接影确本地 财税收入，因此确保本地企业的生存，也是当地政府的目标之一，因此会想方设 7 第一帝信用驶信用风险 法帮助企业从商业银行获得大量信贷资会，并助其扩大规模，在倒闭破产之时， 也会采取多种方式来帮助企业逃避银行债务，以便企业的剩余部分可用于东山再 起，这些因素都进一步扩大了信贷资金的风险。 ( - - ) 企业方面的原因 企业作为银行贷款的主要借款人，其经营状况的好坏，信用可靠性的高低都 自接影响到银行信贷资金的安全。目 i i 大部分企业经济效益低下，利润微薄，相 当一部分企业利润率还达不到财务杠杆的水平，所以极容易违约，同时国内企业 负债偏高，极容易在经济波动中达到违约的临界点，还有一点就是国内企业对诚信 经营的认识缺乏，这些方面也就形成了商业银行信用风险的一个重要经济原因。 ( 三) 银行自身经营中的问题 商业银行由于过去一直由国家所有，新兴股份制商业银行在形式上虽然属于 不同主体，但其股东基本上为国有单位，这使得国家仍为资本的最终出资者。所 以，我国商业银行管理体制相对僵化，对风险的认识严重不足，尽管改革中有了 较大的改变，但也就没有建立起严格的自我约束和风险防范机制，没有建立一整 套的风险管理体系，从而使信用风险一直处在较弱的位置。 五、商业银行提高信用风险管理的意义 信用风险一直是会融机构风险管理工作的重点，提高风险管理水平的意义在 于以下几点： ( 一) 有利于提高决策水平 信用风险管理可以从全行范围对整个机构的债务人以其相关的债务人群体 的信用集中j ) 吨险进行测度，使银行高层管理人员及时、准确、全面地掌握投资的 风险程度，有利于公司建立起责、权、利相联系决策机制。 ( 二) 有利于信贷和金融资产的定价 信用风险的识别与计量是影响信贷和金融资产定价的重要因素，准确的信用 风险的量化无疑为金融产品的定价提供了较科学的依据。 ( 三) 有利于准确考核分支机构的经营业绩 对商业银行贷款而占，收益是当时的，而风险是长期的，不能单单以利润指 标来衡量分支机构的经营业绩，因此发达囡家的商业银行提出了以r a r o c ( 风 险调整后的收益) 来考核分支机构，而r a r o c 的计量要求对信用风险进行全面 准确地识别与计量。 ( 四) 有利于优化信贷资源配置 信用经济时代，会融机构实施信用风险管理后，将促使货币资会向利涧大、 风险小的的部门流动，从而达到资源的合理利用和配置，提高了资会的利用率。 3 山东人学硕f 学位论文 第三章信用风险识别与计量的发展状况 从信用风险管理的历史来看，其实很难确定一个明确的发展阶段，我们只能 利用不同技术在信用风险管理中的应用上去分析其发展历史，便于去说明信用风 险识别与计量的发展状况，这主要是因为信用风险的管理是一个连续的过程，是 因会融业务的发展而发展。因客户的情况变化而变化的，因此每一次发展都是前 一次好理念的全面继承，并将好的理念与思想延续到后来的管理方式中去，但不 同的发展阶段都是为了适应当时的信用情况，并有针对性地采取风险管理措施。 一、信用风险识别与计量的传统方法 从信用风险的管理方式去区分大致可以分为两个传统方法：( 1 ) 专家方法； ( 2 ) 信用评分方法。 ( 一) 专家方法 在专家方法下，信贷决策由银行分支行中的贷款负责人做出。对贷款的发放 与否，起决定作用的是具有批准放款权利的相关人员，贷款决策人作出决策的依 据主要是以其的专业技能、主观判断，通过对借款的某些与风险楣关关键因素的 进行权衡，最终决定是否发放一笔贷款。 从本质上讲，影响信用风险的因素是无限多维的，为了简化对贷款风险的判 断，初期的风险管理方式般是摘取关键因素进行分折判断，最常见的的专家法 是5 c 法。也就是专家通过分析5 项因素做出主观的判断，然后得出信贷决策。 l 、品格( c h a r a c t e r ) 从企业声誉的上考虑，考察企业的偿债意愿和偿债 历史。特别地，基于经验证据可知，一家企业的年龄是其偿债声誉的良好替代指 标。 2 ，资本( c a p i t a l ) 所有者权益及其对债务的比率( 杠杆性) 。这些被视 为预示破产可能性的良好指标，高杠杆性意味着比低杠杆性更高的破产概率。 3 、偿付能力( c a p a c i t y ) 还款能力，反映借款者收益的易变性。如果 按照债务合约还款以现令流不变的方式进行下去，而收益是不稳定，那么、就可 能会有一个时期，企业的缺乏足够的还款能力。 4 、抵押品( c o l l a t e r a l ) 如果发生违约，银行对于借款人抵押的物品拥 有要求权。这一要求权的价值越高，贷款风险越小。 5 、周期的经济形势( c y c l ec o n d i t i o n s ) 商业周期的状态，是决定信用 风险损失的一项重要因素，特别是对于那些受周期决定和影响的产业而言。 专家法中也有些银行将这些因素归纳为“5 w 。，即借款人( w h o ) 、借款用途 ( w h y ) 、还款期限( w h e n ) 、担保物( w h a t ) 及如何还款( h o w ) ，通过分析这5 个因素 9 粥三帚侨用风险识别oj 计量的发j f 苣状况 得出贷与不贷的判断。 还有的银行将其归纳为“5 p ”因素，即个人因素( p e r s o n a l ) 、借款目的 ( p u r p o s e ) 、偿还( p a y m e n t ) 、保障( p r o t e c t i o n ) 和前景( p e r s p e c t i v e ) 。 无论是“5 c ”。 “5 w ”或是“5 p ”要素法在内容上大同小异，他们的共同 之处都是将每一要素逐一进行评分，使信用风险数量化，从而确定评价对象的信 用风险，作为银行是否贷款、确定贷款标准以及贷款跟踪监测期间政策调整的依 据。 该方法的最大特征就是：银行信贷的决策权是由该机构中那些经过长期训 练、具有丰富经验的信贷主管所掌握。因此，在信贷决策过程中，信贷主管的专 业知识、主观判断以及某些要考虑的关键因素权重均为最重要的决定因素。 专家法中存在的主要问题是： 1 、一致性：哪些影响不同类型借款人的重要共同因素? 2 、主观性：选择的要素的最优权重是什么? 专家法还存在的问题是专家的主观权重有可能因借款人的不同而变化，就是 同样的决定。不同的专家也会在不同的要素上做出不同的评价。结果是，在任何 一家银行或金融机构内部，对于类型相似的借款者，不同的信贷负责人可以运用 完全不同的标准，得出不同的决策，所以把所有信贷风险寄托在专家的主观判断 上，从某种角度上看是非常危险的。 ( 二) 信用评分方法 该类方法以评价对象的财务比率为解释变量，运用数理统计方法建立多元模 型，然后根据模型输出的信用分值或违约概率与基准值相比较，度量评价对象的 信用风险大小。运用此类模型预测违约事件发生的可能性，及早发现信用危机信 号，商业银行可依据这种信号及时做出信贷决策。 目i ； 在国际上这类模型的应用是最有效的，也是国际会融业和学术界视为主 流方法。依据模型构建方法的不同，此类方法主要可以分为多元判别分析模型、 线形概率模型、l o g i t 模型和p r o b i t 模型等。 1 、多元判别分析模型( m d a ) 多元判别分析模型是从若于表明观测对象特征的变量值( 财务比率) 中筛选 出能提供较多信息的变量并建立判别函数，并使得推导出的判别函数对观测样本 分类时的错判率最小，然后对研究对象所属类别进行判别。判别函数的一般形式 是： i z = 口+ 出， i o 山东大学硕1 4 学位论文 上式中：z 为判别分值；口是常数项；石是反映研究对象的特征变量，如 财务比率等：届为各变量的判别系数z 值越大，借款人的信用风险越小，反 之越大。 多元判别分析技术应用于信用风险研究最大的优点就是考虑了整体变量的 特征而不仅是单个变量的特征，从而消除了单个变量用于判别时的模棱两可性， 提高了分类的准确性。 2 、线性概率模型( l p 岫 线性概率模型以评判对象己知的信用状况为因变量，多个财务比率为解释变 量代入线形回归模型，通过最小二乘法回归得出各解释变量与企业违约选择之间 的相关关系，建立预测模型，然后运用模型预测企业未来的违约概率。该模型的 回归形式为： 矸= 口+ 蹦， i - 1 上式中：x 为企业信用状况，违约或者未违约，即只能取两个值1 或0 ； 口是常数项；置为第i 个是反映研究对象的特征变量，如财务比率；肛为各变 量的判别系数。该方法可以解决自变量不服从讵态分布的问题，而且模型在使用 时不需要资料转换，容易使用，但是该模型所预测的概率估计值可能落在区问( 0 ， 1 ) 之外，不符合概率理论。 为了改进线性概率模型的预测值落在区间( 0 ，1 ) 之外的缺陷，使模型产生的 预测值落在0 与1 之间。若假设事件发生的概率服从累积l o g i s t i c 分布，则称 为l o g i t 模型；若假设事件发生的概率服从累积标准正态分布，则称为p r o b i t 模型。 3 、l o g i t 模型 l o g i t 模型采用一系列财务比率变量来预测公司破产或违约的概率，然后根 据银行、投资者的风险偏好程度设定风险警界线，以此对分析对象进行信用风险 度量和管理。l o g i t 分析与判别分析不同，它不要求样本数掘满足正念分却或等 方差，l o g i t 模型使用l o g i s t i c 回归，根据样本数据使用最大似然估计法估计 出各参数值，经过一定的数学推导运算，可求得财务困境公司破产或违约的概率。 其模型采用l o g i s t i c 函数： 肛凡劲2 毒，霉( o , 1 ) ，l + p 一厶 z - - - a + 出， 第= 帚信用风险识别o j 计量的发艘状况 上式中z 表示第i 个财务比率指标：肛是第i 个指标的系数：p f 是因变量， 取值区b j 在o 与l 之日j ，常被理解为企业发生违约或破产的概率。 与一般多元判别分析方法j 下态分布假设的局限不同，l o g i t 回归不先假定任 何概率分布，在变量不满足正态分布情况下，其判别正确率一般高于判别分析法 的结果。l o g i t 分析在信用风险度量中已经得到了相当广泛的应用。此模型的优 点是解决了自变量非正态化的问题、所求得的概率落于0 与1 之间、模型可适用 于非线形的情况，本文中的第五章中对行业中的客户选择采取的方法就是l o g i t 模型 4 、p r o b i t 模型 p r o b i t 模型与l o g i t 模型一样都是采用评判对象一系列的财务比率来预测 其破产或违约风险。在使用累积证态概率函数对模型进行变换后，可以求出评判 对象违约的概率。模型的一般函数形式为： 一 一 p j 郫) 2 去p i d s ，州o ，1 ) ， z = 口+ 户出， 上式中：z 表示第i 个财务比率指标；届是第i 个指标的系数； 是因变 量，取值区间在0 与1 之间。可以理解为评价对象发生违约的概率。 p r o b i t 模型的形式与l o g i t 模型基本相同，差异仅在于用于转换的累积概 率函数不同，前者为累积正态概率函数，后者为l o g i s t i c 概率函数。该模型的 优点是可以解决自变量财务比率的非正态分布的问题、模型所求得的概率值处于 0 与l 之间、模型可适用于非线性的情况；缺点是模型的转换程序较为复杂，因 此模型的使用不如l o g i t 模型广泛。 信用评分方法虽然利用统计的方法，有一定的理论基础，但本身也存在一定 的问题，至少存在以下缺陷： ( 1 ) 模型主要以会计帐面价值为基础，而且会计数据是离散而非连续的， 因此难以发现信用评价对象经营状况中细微的、快速的变化。 ( 2 ) 世界上许多问题本身是非线性的。存在线性关系的假设模型无法准确 地预测信用状况非线性的变化。 ( 3 ) 模型只是经验上的拟合，缺乏严密的公认的理论基础。 5 、神经网络方法 神经网络分析本质上与非线形判别模型是相似的。神经网络分析模型试探性 地发掘出解释变量之白j 的隐含关系，然后把具有解释能力的变量输入非线形模 山东犬擘碗i 学位论文 型，从而优化模型的预测能力 神经网络模型的优点主要体现在：( 1 ) 不完全依据对问题的经验知识和规则， 具有自适应功能：( 2 ) 具有很强的容错能力；( 3 ) 人工神经网络为处理复杂的非线 性关系问题提供了强有力的工具。但主要的弊端在于( 1 ) 并没有实质性的优于线 形判别模型；( 2 ) 得到一个好的神经网络结构需要时问。 二、现代信用风险度量的方法 ( 一) 刚模型 k m v 信贷风险量化评价模型是一种运用现代期权定价理论建立的违约预测模 型，模型构建的理论基础是b l a c k s c h o l e s ( 1 9 7 3 ) 的期权定价理论。 默顿( m e r t o n ) 首次运用期权定价理论建立了结构化信贷风险量化模型用于 有风险的贷款和债券的估值。1 9 9 5 年，k m v 公司在b l a c k s c h o l e s - m e r t o m 的思 想启发下，运用公开市场信息以及历史账面资料在现代公司理财和期权理论的基 础上进行加工处理，创立了著名的信用监测模型( c r e d i tm o n i t o rm o d e l s ) ，即 著名的k m v 模型。 k m v 模型利用期权定价原理，提出了以预期违约率为分析工具的风险管理模 型，为了充分理解这个模型的原理，我们可以先从理解k m v 模型对期权与贷款之 日j 的关系分析入手。 图3 1 中描述一家银行在一笔贷款发放后的损益情况。假设贷款银行发放 一笔一年期的贷款，按利随本清的方式计算，0 b 是经过折现后的贷款数量，在 支付或报酬 0b l 资产价值 图3 1贷款价值与资产价值关系图 一年中，借款的公司将该笔贷款用于不同项目或形成不同的资产，如果一年之后， 借款公司的资产市值达到0 a ：的水平，则公司的股东们便有动力去归还所借贷款 数量o b ，因为他们在归还后，仍将获得剩余( o a 。- o b ) 的资产增值，因此，事实 第三币信用风险识别- j 计量的发展状况 上只要该贷款公司的所获得的资产市场值超过0 b ，它的股东便会有一种内在动 力去归还贷款。如果该借款企业的资产市值低于o b 如图中的0 a 那么它的股 东就会存在违约动机，并且实施违约选择权。在最极端的情况下，放贷款的银行 的损益为零，也就是说银行贷款的本会和利息将全部丧失，实际上银行的损失会 超出贷款本金和利息，这是因为企业破产后还会出现法律成本。 图3 2 是根据期权理论展示的股票卖出期权出售者得到支付与报酬情况 图。该图的上面部分为一个固定的收益额直线，下面部分为一个尾朝下的风险斜 线。如果股票s 的价格超过执行价( x ) 时，期权的卖者将会一直拥有卖权的权利 金，拥有固定收益；如果股票价格跌落至x 以下则期权的卖者将会遭受相当数量 的损失。 支付或报酬 x 。 股票价格 t 图3 2股票价格与期权权利会关系图 默顿米勒在1 9 7 4 年的研究表明贷款价值与资产价值的关系图及股票价格 与期权权利金关系图是等价的。从另一种角度上看，银行发放的一笔货款的损益 其得到的支付与卖出一份借款企业的看跌期权是同构的。基于此，将债权看作债 权人( 商业银行) 向借款公司股东出售的对公司价值的看跌期权( 卖权) ，期权杯的 是公司资产市场价值，执行价格是公司的债务价值。企业所有者实际上相当于购 买了一项违约或不违约的选择权。当借款企业资产的市场价值超出企业的债务 时，根据期权交易的规则，期权标的的市场价值大于执行价格，看跌期权不会执 行，即借款公司的所有者将选择遵守合约，借款公司有动力偿还贷款，因为对于 期权的买方( 借款公司股东) 而言，在扣除卖权的保证会损失后可以把剩余部分留 作利润或投资收益；如果企业资产的市场价值小于其负债水平，根掘期权交易的 1 4 山东人学蛔i 学位论殳 规则，期权的市场价值小于执行价格，看跌期权执行，即借款公司的所有者将出 现违约动机或者实施违约选择权，并将企业的剩余资产转移给债权人( 银行) 。由 于此时企业的市场价值低于债务的价值。商业银行必然承受信贷损失。基于此， k m v 公司的信用风险分析着重于看跌期权可能被执行的概率，也即预期违约概率。 预期违约概率取决于债务到期时企业价值低于债务价值以下的可能性。违约概率 的大小取决于企业负债线的位置和企业未来资产价值分向曲线的形状，该分布曲 线在代表公司债务价值的负债线以下的区域的面积即表云公司的违约概率。( 见 下图的阴影部分) 。当企业资产的市场价值等于企业负债水平时，企业处于违约 的临界点，k m v 模型其定义为违约触发点d p t ( p e f a u l tp o i n t ) 。预期违约概率定 量定义为企业资产的市场价值低于违约触发点以下的概率。 图3 3k m v 违约距离及违约点表示图 为了度量预期违约概率，k m v 模型建立了预期违约概率和违约距离( d d ) 之i 、b j 的