（工商管理专业论文）关于中国民间金融问题的研究——以鄂尔多斯市为例.pdf

原创性声明 本人卢明：所警交的学位论文是本人住导师的指导下进行的研究l ：作及取得的研究成 果。除本文已经注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也 不包含为获得内墓直太堂及其他教育机构的学位或证二f 5 而使用过的材料。与我一同r 作的同 志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：至芨) 指导教师签名： 日 期：垃：f 厶f 垡 日期： 在学期间研究成果使用承诺书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将 学位论文的全部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允 许编入有关数据库进行检索，也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。 为保护学院和导师的知识产权，作者在学期间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后 使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古大学就读期间导师的同意；若用 于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。 学位论文作者签名：主盘指导教师签名： 日 期：2 塑zl6f 垂 日期： 一 厄， 黼 吃。，j 、，i 中文摘要 民间金融是相对于官方正规金融而言的，它是指在政府监管之外的存在于 民间的、由非正规金融机构进行的金融交易活动及其进而形成的体系，是非正 规金融( i n f o r m a lf i n a n c i a ls e c t o r ) 的一部分。 为解释鄂尔多斯市特殊的经济现象和问题民间金融，进而为引导和规范提 供参考思路，作者对该地区以及国内外其它地区的同类现象进行了研究对比，总结 归纳了我国民间金融的历史、所包含的具体内容、类型划分和存在形式等，得出民 间金融的产生发展是金融生态系统自我调节的结果，其产生和发展存在客观必然性 和积极意义，与我国正规金融市场发展不足相关的结论。同时，民间金融危害也不 能小视。最后提出从科学发展观的角度来引导和规范它民间金融的对策和建议， 包括政策法律定位、健全信用体系和发展资本市场等。 关键词：民间金融，正规金融，金融市场化 a b s t r a c t t h en o n i n s t i t u t i o n a lf i n a n c i a ls e c t o r s ，o n ep a r to fi n f o r m a l f i n a n c i a ls e c t o r s r e f e rt oa l lf i n a n c i a lt r a d i n ga c t i v i t i e st h r o u g hi n f o r m a lf i n a n c i a l s e c t o r sa n dt h e i r s y s t e mb e y o n dt h ei n s p e c t i o no fg o v e m m e n t i no r d e rt oe x p l a i nt h es p e c i a lp h e n o m e n ao fn o n i n s t i t u t i o n a lf i n a n c i a ls e c t o r s i no r d o so fi n n e rm o n g o l i aa n d p r o v i d es o m eg u i d ef o rt h ed e v e l o p m e n to f n o n i n s t i t u t i o n a lf i n a n c i a l s e c t o r s ，t h ea u t h o rm a d e s o m ec o m p a r i s o no nt h e n o n 。i n s t i t u t i o n a lf i n a n c i a ls e c t o r si no r d o sa n ds o m eo t h e rp l a c e si n c l u d i n gf o r e i g n c o u n t r i e sa n dt h e ni t sc o n t e n t sa n d t y p e sa r ed e f i n e d i tc o n c l u d e dt h a t t h e n o n 。i n s t i t u t i o n a lf i n a n c i a ls e c t o r si sa na d j u s t i n gm e a s u r e m e n to ff i n a n c i a le c o l o g i c s y s t e ma n di sc l o s e l yr e l a t e dt ot h eu n d e r - d e v e l o p m e n to ft h ef o r m a lf i n a n c i a lm a r k e t i nc h i n a a tl a s t ，s o m ep o l i c yi m p l i c a t i o na n dm e a s u r e m e n t sa r ep u tf o r w a r df o ri t s f u r t h e rd e v e l o p m e n ts u c ha sp e r f e c t i n gt h ec r e d i t s y s t e m ，a n dd e v e l o p i n gc a p i t a l m a r k e t k e yw o r d s ：n o n - i n s t i t u t i o n a lf i n a n c i a ls e c t o r s ，f o r m a lf i n a n c i a l s e c t o r s ，f i n a n c e m a r k e t h 目录 第一篇 民间金融概述3 1 1 民间金融的概念3 1 1 1j f 规金融。3 1 1 2 非正规金融3 1 2 民间金融的发展历史3 1 2 1 民间金融的历史记载4 1 2 2 实物借贷与货币借贷4 1 2 3 证券业的发展历史5 1 2 4 民间金融是正规金融的原始阶段6 1 3 民间金融所包括的内容6 1 4 民间金融的类型与形式8 1 4 1民间金融的类型8 1 4 2 民间金融( 机构) 的具体存在形式9 1 5 民间金融与环境9 1 5 1 民间金融多处于法律规范之外的灰色地带9 1 5 2 传统与道德对民间金融的规范作用大于法律l o 1 5 3 民间金融的程度水平与其所处地区的经济发展水平相关1 0 1 5 4 民间金融的产生和发展与所有制结构相关联l l 第二篇 中国民间金融存在与发展的原因分析1 2 2 1 表层原因资金供求结构性失衡1 2 2 1 1正规金融盲区增多，企业农民求资若渴1 2 2 1 2 民间资本充裕、理财需求增加，但投资渠道狭窄、手段单一1 4 2 2 深层原因金融市场化程度不足1 4 2 2 1扭曲的利率体系1 5 2 2 1 1 存款负利率1 5 2 2 1 2 贷款的需求相对于利率几乎无弹性1 5 2 2 1 3 贷款成了买方市场产品1 6 2 2 2 利率市场化改革1 6 18 现状及原因分析2 0 3 1 鄂尔多斯市民间金融的现状2 0 3 2 鄂尔多斯市民间金融的特点2 2 3 3 鄂尔多斯市民间金融机构业务操作的法律形式2 5 3 4 鄂尔多斯市民间金融活跃的具体原因2 6 3 4 1 “国退民进”，民间实业投资气氛浓，民营企业数量多2 6 3 4 2 民营企业贷款难2 7 3 4 3 资金来源广泛，民间机构受到普遍信任2 8 3 4 4 局部利益作祟，政府监管缺失2 9 第四篇民间金融造成的危害3 0 4 1 干扰正常的金融秩序3 0 4 2 国家宏观调控的作用被扭曲甚至失效3 0 4 3 为非法经营、贪污腐败提供庇护3 1 4 4 影响社会安定3l 4 5 加重了借款企业的负担3 1 4 6 导致严重税收流失，对维护税赋公平不利3 2 第五篇对策与建议。3 3 5 1 让民间金融正规化、合法化3 3 5 1 1官方应正确看待民间金融3 3 5 1 2 借鉴国外做法3 4 5 1 3 相关政策动向小额贷款公司试点和酝酿中的“放贷人条例”3 4 5 2 创新民间金融的监测管理手段3 5 5 3 完善信用体系，支持中小企业发展3 6 5 3 1中小企业征信系统建设3 6 5 3 2 中小企业信贷正规银行不应放弃的市场3 6 5 4 努力推进金融市场化改革3 7 5 4 1 放宽金融机构准入，鼓励民问资本参股3 7 5 4 2 拓宽投资渠道，加快资本市场发展3 7 5 4 2 1 发展投资基金和信托基金：3 7 5 4 2 2 发展三板市场和企业债券市场3 8 i v 4 0 j 舌记4 l v 引言 引言 “十五”期间，我国国内生产总值( g d p ) 平均增长8 9 2 ，内蒙古自治区 平均增长1 5 8 2 ，鄂尔多斯市则达到了2 9 7 。2 0 0 6 年，鄂尔多斯市g d p 达n 8 0 0 亿元，人均7 0 0 0 多美元，超过中等收入国家水平；财政总收入完成1 4 5 9 亿元， 六年间年均增速近5 0 ，继2 0 0 5 年超过呼和浩特市后，又超包头成为自治区财政 收入“第一大户”。2 0 0 6 年，鄂尔多斯市的经济总量进入西部1 4 5 个地级市前1 5 位，综合实力列中国百强市第5 2 位。是什么造就了这样的经济奇迹? 除了资源 还有什么因素在起作用呢? 国内外不少理论和实业界人士对此都很关注。 分析鄂尔多斯地区的产业结构和经济增长，最显著的特点有两个：第一个 是资源依托。鄂尔多斯市自然资源富集，主要有煤炭、化工、建材、羊绒等自 然资源，是全区乃至全国正在发展的能源重化工和纺织基地。拥有各类矿藏5 0 多种，其中煤炭探明储量1 4 9 6 亿吨，约占全国的六分之一，2 0 0 6 年原煤产量近 1 8 亿吨，是中国产煤第一地级市，近年来电力生产依托煤炭资源发展迅速，2 0 0 6 年实现全年发电量2 7 5 亿千瓦时。天然气探明储量约占全国的三分之一，其中苏 里格气田探明储量为7 5 0 4 亿立方米，为国内最大的整装气田。此外，天然碱、 食盐、芒硝、石膏、石灰石、高岭土的储量也相当可观，且品位很高。以“温 暖全世界”享誉海内外的鄂尔多斯羊绒制品产量约占全国的三分之一，世界的 四分之一，已经成为世界羊绒产业中心。第二个则是投资拉动。“十五”期间 鄂尔多斯市固定资产投资平均增长5 5 9 2 。2 0 0 5 年全社会固定资产投资完成4 0 4 亿元，2 0 0 6 年更达至j j 6 1 7 亿元。2 0 0 6 年在建项目达1 0 3 8 个，其中新开工项目8 8 4 年。目前有2 1 l 项计划投资在亿元以上的项目( 不含房地产项目) 正在实施当中， 计划投资总额3 7 0 0 多亿元。 而近五年，国家预算内资金、国内贷款、利用外资三项占全社会固定资产 投资的比重平均数分别为9 5 、2 6 和2 6 ，其余的6 1 9 全部来源于企业自筹 ( 数据来源：鄂尔多斯市发改委) 。这当中，虽然包括像世界第一的神华煤直 接液化( 一期总投资1 6 0 亿元) 等一批大项目，有贷款或其它来源也不反映在 鄂尔多斯市。但必须承认的是，鄂尔多斯市的民营经济( 包括本土及外来) 在 这其中的份量不容小视。2 0 0 2 年以来，随着煤炭、高载能( 硅铁、电石、焦炭 引言 等) 、房地产等行业的转暖，加之市场准入门槛不高，民间资本大量涌入。据 业内人士估计，累计投入到这三大行业的民间资本都已超过百亿，从今年年初 开始才在节能减排、安全生产、控制房价等政策压力下才放缓步代。那么，如 此规模的民间投资都来源于哪呢? 是民营企业的自身积累吗? 答案是否定的， 鄂尔多斯市本土的民营经济高速发展也不过才几年时间，积累才刚刚开始，扩 张需求又大，单靠自身积累做不到。正确答案是民间融资。这虽是个拿不到桌 面上来讲的问题，但鄂尔多斯市的民间融资、借贷在内蒙中西部甚至周边省份 已经非常知名，几乎成为它的第二张名片( 第一张是成吉思汗陵) 。不仅仅是 在固定资产投资领域，民营企业的流动资金需求对民间融资的依赖更大。 本文将结合全国乃至国外的同类问题与现象，通过对鄂尔多斯市民间融资 情况的调查了解，整理分析民间金融的规律性问题，包括其特点、成因、法律 地位、危害和金融改革趋势分析等，通过理论研究和借鉴国内外经验，探讨规 范和引导民间金融的政策和办法，以利维护和发展鄂尔多斯市地区的经济、金 融事业。 2 第一篇民问金融概述 1 1 民间金融的概念 第一篇民间金融概述 民间金融是相对于官方正规金融而言的，它是指在政府监管之外的存在于 民间的、由非正规金融机构进行的金融交易活动及其进而形成的体系，是非正 规金融( i n f o r m a lf i i l a n c i a ls e c t o r ) 的一部分。 1 1 1 正规金融 正规金融的内容可概括为货币的发行与回笼，存款的吸收与付出，贷款的 发放与回收，金银、外汇的买卖，有价证券的发行与转让，保险、信托、国内、 国际的货币结算等。从事正规金融活动的机构主要有银行、信托投资公司、保 险公司、证券公司、资产管理公司，还有信用合作社、财务公司、金融租赁公 司以及证券、金银、外汇交易所等。 1 1 2 非正规金融 非正规金融是指不通过依法设立的金融机构或是用超出现有法律规范的方 式来融通资金的活动。也就是说，非正规金融包括非正规金融主体进行的各种 金融交易和正规金融主体进行的非法金融交易。非正规金融除了包括民间金融 ( 非正规金融主体进行的各种金融交易) 外，还包括正规金融机构之间及正规 金融机构与其它经济组织之间开展的非法金融交易。比如：目前由于我国资本 项目尚未完全放开，从全世界范围看，人民币还不是自由兑换( c o n v e r t i b l e ) 货币，但在亚太地区的一些离岸金融中心，却存在着一个场外的人民币远期汇 率市场n d f ( n o n - d e l i v e r yf o r w a r d ) 。这就是一种非正规金融。中国人民银行 限制国内金融机构参与此类交易。这一部分不属于本文探讨的范围。 1 2 民间金融的发展历史 金融属于现代经济的范畴，是伴随着货币、信用这两个原本独立范畴的发 3 第一篇氏问金融概述 展、连接及相互渗透而形成的。货币是为商品交换服务的，它产生在以市场交 换为特征的商品经济时代。专业化分工协作是工业化发展的特点，与此相适应， 商品交换必然增多，这就是经济的货币化。而“信用 的历史却要比“货币” 更久远。信用这一词，是我们学习西方文明时引进的，在经济领域内理解这一 概念，其实就相当于我国传统认识中的“借贷 或是“债”。这种经济行为的特 点是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得，而且贷出者有权取得利息， 借入者有义务支付利息( 信用概念引自：黄达，货币银行学，人大出版社，1 9 9 8 ) 。 人类社会在以自己自足和实物交换为特征的自然经济时代就产生了借贷这一信 用行为。不过这一时期，借贷的对象不是货币而是实物，比如借粮、借种子等。 实际上，自从有了人，即使是在茹毛饮血的原始社会里，私有财产一出现，借 贷现象便随之产生。这就是民间金融的鼻祖，也是现代金融业的鼻祖。 1 2 1民间金融的历史记载 在中国古代的典籍中有不少关于借贷的记载。公元前3 0 0 年，孟尝君放债 的故事就是其中一则。他在自己的封邑“薛 放债取息，作为奉养3 0 0 0 门客的 财源之一。有一年，薛歉收，很多人没交利息，他派人催收，仍“得息钱十万”。 放债的规模应该说是相当可观的。 管子中有一篇问，可以说是战国时期的一份国情况调查提纲。其中 有三问涉及信用：“问邑之贫人债而食者几何家”：“贫士受债于大夫者几何人 ； “问人贷粟米，有别券者几何家”。把借债、放债作为国情调查的内容，足以说 明债务关系在当时的经济生活中已经是相当普遍的现象，并对社会政治经济状 况有极其重要的影响。 在西方，公元前1 8 世纪，古巴比伦皇帝的汉谟拉比法典中已经有了非 常具体的关于民间债务问题的规定。如其中第8 9 条规定，贷谷的利息是本金的 1 3 ，贷银则1 5 。用法律来规范社会行为，可见这类民间债务关系已经有了很 长时期的发展。 1 2 2 实物借贷与货币借贷 信用一直是以实物借贷和货币借贷两种形式存在的。上面引述的孟尝君的 故事和汉谟拉比法典有关于贷银的法律规定，显然都是货币的借贷。管子问 中的“贷粟米和汉谟拉比法典中关于贷谷的规定，则是实物的借贷。随着商 4 第一篇民间金融概述 展，货币越来越成为借贷的主要对象。但在自然经济占主导地 社会里，货币借贷一直未能全然排除实物借贷。在一些落后的 半殖民地半封建的旧中国，尤其是在广大农村，实物借贷相当 广泛地存在着。只有当商品货币关系无所不在地渗透到城乡经济生活的各个角 落时，实物借贷才丧失了其存在的基础。 狭义金融的概念并不包括实物借贷而专指货币资金的融通。人们除了通过 借贷货币融通资金之外，还以发行股票的方式来融通资金。 1 2 3 证券业的发展历史 1 7 世纪初，在英国和荷兰首先出现了一批具有较为明显的现代股份公司特 征的海外贸易公司，他们募集股份资本，设立最高权利机构股东大会，并实 行按股分红，按股承担有限责任的分配制度，而且允许转让股份，这应该算世 界上最早的股份公司了；到了1 9 世纪中期，美国也开始出现类似形式的筑路公 司、运输公司、采矿公司和银行：当时间进入1 9 世纪后半叶时，这种先进的企 业融资制度在以钢铁、煤炭、机器制造业为中心的重工业部门已开始被普遍采 用。大约也就在这一时期，股份公司制度传入了日本和中国，两国分别在明治 维新和洋务运动中出现了类似的公司，1 8 7 3 年成立的轮船商局成为我国最早发 行股票的企业。可以说，正是这种全新的企业融资方式奠定了全球证券市场发 展的基础。但是可以肯定的是，当时并没有公司法或证券法来全面和 彻底地规范这些行为，这种直接融资活动在当时来讲就是非正规的、民问的金 融。 再比如，1 7 7 3 年在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆，股票商们正式成立了英 国的第一个证券交易所，即现在伦敦证券交易所的前身：1 7 9 2 年，2 4 名纽约经 纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，成立经纪人卡特尔，也就是现在 纽约证券交易所的前身。同样道理，当初他们也都是非正规的，是民间的、自 发的，但却是符合社会经济发展需要的。 从全球范围内来看，证券市场起起伏伏的发展大致可以划分为三个阶段： 第一阶段：从1 7 世纪初到2 0 世纪2 0 年代。证券发行量迅速增长，但由于缺乏 管理而带给人类一场空前的危机。1 8 9 1 年至1 9 0 0 年间世界有价证券的发行金 额为1 0 0 4 亿法郎，2 0 世纪的前三十年，发行量则分别达到了1 9 7 8 亿法郎、3 0 0 0 亿法郎和6 0 0 0 亿法郎。同时，证券结构也出现了变化，股票和公司债券分别取 第一篇【屯m 金融概述 占据了主要地位。但是，由于缺乏对证券发行和交易的管理， 于一个自由放任的状态。各种地方性市场和交易所市场遍地 市场操纵时有发生，市场投机气氛十分严重，到1 9 2 9 年1 0 月2 9 日，资本主义世界发生了严重金融危机，直接表现形式就是各国证券市场 的全面爆跌。第二阶段：从2 0 世纪3 0 年代到6 0 年代末。市场危机促使各国政 府开始全面制定法律，证券发行和交易活动开始进入法制化管理。以美国为例， 1 9 2 9 年“股灾”后，陆续制定了1 9 3 3 年证券法、1 9 3 4 年证券交易法等一 系列证券法律，还成立了专门的管理机构证券交易委员会。第三阶段：自 2 0 世纪7 0 年代至今。随着发达国家经济规模化和集约化程度的提高、发展中国 家经济的蓬勃兴起以及现代电脑、通讯和网络技术的进步，证券市场进入了迅 速发展阶段，规模与交易额倍增，其作为资本市场核心及金融市场重要组成部 分的地位由此确立。 1 2 4 民间金融是正规金融的原始阶段 综观金融市场的发展进程，我们不难发现，无论是哪类金融交易，几乎都 经历了从自由放任到法制建设再到规范发展的几个阶段。而且，这种循环今天 还在发生着。审视历史，可以得出这样的结论：正规金融发端于民间的、自发 的金融交易，正规金融是民间金融逐步发展和规范的结果。古老的民间金融正 是现代正规金融的雏形和根源，民间金融只是正规金融的原始阶段。 1 3 民间金融所包括的内容 从经济理论上讲，民间金融的内容完全可以与正规金融相当，只是由于法 律地位的问题，其影响的广度与深度才被限制。即便是神圣的“货币的发行与 回笼”职能，在民间也可以找到例证。比如：在装有智能芯片的饭卡面世之前， 大学校园里的饭票就是校园范围内、甚至包括周边的硬通货；再比如商场发的 代金券，互联网上的虚拟货币等。外汇方面，在中国放宽居民个人购汇之前， 民间汇市很是发达，特别是在一些传统侨乡和沿海开放城市。证券方面，上海 “杨百万 的第一桶金就是靠买卖国库券，还有火爆一时的股票一级半市场等。 笔者在尽力用一些中性的词汇来描述这些现象，但其实所有这些，都往往与“黑 市”、“黄牛”“地下 、“金融掮客”和“投机倒把”等恶名相关联。不可否认的 6 第一篇民间金融概述 是，民j 日j 的“高利贷”、“驴打滚”确实危害巨大，杨白劳、喜儿的苦难就是证 明；有的地下钱庄确也具备了国内、国际结算的功能，甚至能把“黑钱 给“洗 白”。 在西方国家，虽然也把这类金融活动叫做u n d e r g r o u n dm a r k e t s ( 地下市场) 或是b l a c km o n e y ( 黑钱) ，但更多的称呼却是中性的u n o r g a n i z e d ( 无组织的) 、 i n f o r m a l ( 非正式的) 、n o n - i n s t i t u t i o n a l ( 非制度安排的) 的m o n e ym a r k e t s ( 货币市场) 、f i n a n c i a ls e c t o r ( 金融部门) 或b a n k i n gs y s t e m ( 银行体系) ， 甚至还有偏于褒义的形容，如i n d i g e n o u s ( 本土的) 、t r a d it i o n a l ( 传统的) 和p a r a ll e l ( 平行的) 。中国的一些媒体也把民间金融称作草根( g r a s sr o o t ) 金融，似乎也有褒义。其实从对于民间金融的称谓上，就可以反映出入们对它 的态度。名字无所谓，态度是关键。 目前，中国的金融业仍然是分业经营，除了中央银行和政策性银行以外， 大致可以分为商业银行、保险、证券及其它四大类。其它类中包括信托、金融 租赁、财务公司等。本文当中笔者将主要探讨与商业银行业务相类似或是相关 联的民间金融活动，包括存款的吸收与支付、贷款的发放与收回、结算等，而 不包括类似正规证券、保险、信托等的活动。 按照这一范围，本文研究的民间金融实际上最主要的就是民间借贷，但又 不完全等同于民间借贷。民间借贷又称“民间信用”或“个人信用”，指居民 个人、家庭向集体及其互相间提供的信用，现在通常是指货币的借贷。根据最 高人民法院的司法解释，民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其 它组织之间的借贷。只要双方当事人意思表示真实即可认定有效；因借贷产生 的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。 笔者在定义本文研究范围时之所以弃“民间借贷”而用“民间金融”一词， 关键原因是：第一、民间借贷经常被理解为资金供求双方的直接融资。有学者 就撰文指出，民间借贷是一种直接融资渠道，银行借贷则是一种间接融资渠道。 但是在鄂尔多斯地区的民间借贷活动，已经远远超出了这一性质。本文的大量 篇幅将集中研究民间中介在借贷中发挥的作用及其利弊。如果用这种意义上“民 间借贷”来定义研究内容，就会忽视民间金融机构的中介性质。第二、民间借 贷可能会被狭义理解为“客户借、民间机构贷”，那“客户的存与支就被排除 在研究之外了，这不是笔者的本意。 7 第一篇民间金融概述 与形式 j 金融非常活跃，g o o g l e 查询“民间金融”，可获条目 2 8 0 万，互联网上的专门网站数不胜数。据有关学者的调查，中国民间金融目前 控制的资金保守估计也有上万亿元，仅近年来每年通过地下钱庄洗出的黑钱就 高达2 0 0 0 亿元，相当于国内总产值的2 。私募基金总额则已超过8 0 0 0 亿元，一 级半市场上也有数百上千家所谓的“拟上二板( 创业板) 企业”的股票以变相公 募的方式进行私募( 刘惠好，2 0 0 3 ) 。 1 4 1民间金融的类型 按照交易是否牵涉参与者或当事方的经济利益，可以将民间金融划分为经 营性( c o m m e r c i a l ) 和非经营性( n o n - c o m m e r c i a l ) 两类。后一类是指居民个 人或家庭之间发生的出于亲情或友情、不以物质回报为目的的借贷或资本性投 入，并不是本文研究的主要方面。因其不涉及经济利益通常也被排队在对民间 金融的研究之外。而本文探讨的经营性民间金融同样也不包括被现行法律明令 禁止的部分，如非法集资以及“高利贷”、地下洗钱组织等。 经营性民间金融按有无中介机构或组织参与又可划分为两类：直接型 ( d i r e c t ) 和间接( i n d i r e c t ) 型。直接型是指资金的提供方将资金直接提供 给最终需求方，而不经过中介的方式。也就是被认为是直接融资渠道的传统意 义上民间借贷，其特征是对象特定化。间接型则是指民间资本的供求双方通过 中介机构完成的民间金融交易，或是有供、求和中介三方共同参与并构成的民 间金融体系，交易对象不特定。 中介机构的参与为民间资本的供与求架设了沟通和交易的桥梁。通过中介 机构的组织，民间金融的市场化程度提高，规模得以迅速扩大。但是中介机构 或组织在民间金融中的角色及其所发挥的作用又因其是否承担信用风险而有着 本质的区别。间接型民间金融依此标准又可划分为信用中介型( c r e d i t ) 与非 信用中介( n o n - c r e d i t ) 。前者就是“第二银行”，吸收资金并发放贷款甚至直 接投资。而后者是指资金的供求两方通过中介搭桥匹配后，直接协商交易条件， 中介在交易中不直接接触资金，不承担资金提供方的资金能否能获得回报或最 终收回的风险，只收介绍费用。本文主要关注的方面，正是信用中介型间接 经营性民间金融。 8 第一篇民间金融概述 上的分类我们还可以发现，资金供求对象由特定发展到不特 到有、中介信用的逐渐参与介入正是民间金融发展的脉络。 ( 机构) 的具体存在形式 亲朋好友间的借贷或股权投资 2 企业内部集资集股 3 各类合会、互助会：是民间一种古老的信用互助组织形式，主要流行于 中国东南沿海一带，浙江、福建尤为典型。其模式主要为若干人组成一个会， 其中一人为发起人，称会主，其他为会员，把会员的资金聚拢，交由会员们轮 流使用，先用的人支付利息，后用的人吃进利息按入会金额分有1 万会、3 万 会、5 万会等等；按时间有月会、季会、年会等等。类似形式还包括标会、抬会、 老鼠会、应会、呈会等。呈会是温州的俗称，一般由呈会邀会人邀集，以参会 人在一定期间内、以约定的资金数量、以互相融通为条件，分期聚集一定资金， 首先供邀会人使用，其后根据制定的办法，在邀会人主持下轮流由参会人收取， 直至到期结会。 4 私募基金：私募基金是指以非公开方式向特定投资者募集资金并投向证 券或实业的基金品种。基金发起人通常通过电话、信函、面谈等方式，直接向 一些机构投资者或富裕个人推销基金单位并募集资金。私募基金的销售和赎回 都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的。 5 典当行、投资公司、担保公司、委托寄卖行 6 银背，又称钱中，是指一般不直接经营货币、只作借贷双方介绍人、并 从借贷双方收取一定报酬的民间借贷的中介人，学名金融掮客。 1 5 民间金融与环境 1 5 1 民间金融多处于法律规范之外的灰色地带 目前，中国民间金融没有取得明确的合法地位。现行法律的规定要么太过 原则，要么着眼过细，总之适用性不强。中国民法通则第九十条规定：“合 法的借贷关系受法律保护”，合同法第二百一十一条规定：“自然人之间 的借款合同约定支付利息的，借款的利率不得违反国家有关限制借款利率的规 定 。最高人民法院关于人民法院审理借贷案件的若干意见的有关规定： 9 萄不得超过银行同类贷款利 或其公司名义，4 年多累计 向周边企业或组织发放贷款共计9 0 7 万元，从中获取利息共计1 4 3 万元。该市 公安部门最初以涉嫌“破坏社会金融秩序罪”申请逮捕而检察部门不同意，政 法系统内部也因此产生不小争议，沟通研究后，又从“涉黑”转到了“涉嫌擅 自设立金融机构罪”。为定性问题，武汉市公安局逐级请示。公安部就有关问 题征求了最高人民法院和中国人民银行意见。中国人民银行办公厅认为涂的行 为属于非法金融业务活动。最高人民法院刑二庭认为属非法经营罪中其他严 重扰乱市场秩序的非法经营行为，构成非法经营罪。最后该案涉嫌“非法经 营罪 的定性还是引发了学术、司法界的不少反面意见。 正是因为民间金融无合法地位、没有纳入法律监管的范围，也就很难受到 法律的保护。 1 5 2 传统与道德对民间金融的规范作用大于法律 无论在中国还是国外，传统社会就是典型的“乡土社会”。而中国传统文 化中有很强的家族血缘意识，亲朋好友之间互相了解，相互信任，交易成本低， 违约概率小。上了银行的黑名单是小，欠亲朋好友的钱不还、民间失信却是大 事。这为民间金融的存在和发展提供了广阔的空间。中国民间金融在运行和发 展过程中，多数情况下是靠传统道德来维系和规范的。中国幅员辽阔，由于风 俗习惯的不同，同样性质的民间金融交易在操作方式上又有地区差异。在上百 年的演变历史中，民间金融已形成了一套复杂而有效的制度框架，其自我监管 机制是非常有力的。 1 5 3 民间金融的程度水平与其所处地区的经济发展水平相关 国与国相比，民间金融在发展中国家存在较普遍，在发达国家则少见。西 方国家对非正规金融或民间信贷市场的研究，目光往往是投向亚非等一些欠发 达国家。比如，下边图表是印度中央银行r b i ( r e s e r v eb a n k o fi n d i a ) 在判 断其非正规信贷市场( i c m = i n f o r m a lc r e d itm a r k e t ) 时所依据的标准及流程。 从一个侧面反映出其同样作为一个发展中国家所面对的类似问题。 l o 第一篇【心问金融概述 图中英文从上到f 意义分别为： 信贷市场操作 不被r b i 监管 无政府补贴 灵活的还款计划 无担保或少担保 利率变动灵活 不是非正规信贷 最右边灰框：非正规信贷市场操作 来源：n u a ll i b r a r yo nm i c r o f i n a n c e h t t p ：w w w g d r c o r g i c m i c m - d o c u m e n t s h t m l 而在同一国家或地区，此类现象农村较城市多见。民间金融适宜的经济气 候既不是彻底的落后，也不能是完全的发达，只要环境适合，民间金融发展的 同时也会促进地方实业的进步。 民间金融的活跃程度还会随经济增长的周期性波动而波动。据有关资料， 浙江省的民间金融活动，在上个世纪9 0 年代有两个高发期，一是1 9 9 2 1 9 9 4 年 间，二是1 9 9 8 2 0 0 0 年间，都与经济增长的周期基本同步。 1 5 4 民间金融的产生和发展与所有制结构相关联 中国的民间金融在工商业社会主义改造完成以前比较活跃，但在计划经济 时期规模和范围都很小，可以说已经基本消失。改革开放以来，中国的民间金 融才重新发展起来。这主要是因为，民营企业是民间金融的主体。到目前，非 公有制经济的作用已经举足轻重，已成为国民经济的重要组成部分，越是非公 有制占比多、民营经济越发达的地区，民间金融越是活跃。比如，中国沿海的 江浙鲁闽等省份。 第二篇中国比问金融存在与发展的原冈分析 篇中国民间金融存在与发展的原因分析 2 1表层原因资金供求结构性失衡 金融生态是金融交易主体及其外部环境共同组成的动态平衡系统，作为一 种生态系统，它具有自我调节的功能。当由于市场失灵或者政府的干预而导致 金融生态失衡时，生态系统的自我调节功能将会促使金融生态自动产生新的产 物，使金融交易主体与其外部环境重新达到新的动态均衡。民间金融作为其中 一部分，它的存在和发展也就金融生态自我调节的结果。具体表现为以下两节。 2 1 1 正规金融盲区增多，企业农民求资若渴 从上世纪9 0 年代起，村镇金融机构大量撤并，各大商业银行纷纷从“规模 不经济”的农村乡镇地区退出，而把眼光投向了城市中的优质客户，村镇金融 盲区越来越多。有统计资料显示，现在金融机构为农民服务的覆盖面不足农户 总数的2 0 ，村镇从正式金融机构得到的贷款占其借款总额的比重，1 9 8 5 年以 前约为4 0 ，到了近年下降为大约不到2 0 。县域经济活跃本来是鄂尔多斯市 经济的另一大特点，可近年来县域正规金融机构存贷差在增大，个别甚至出现 了贷款负增长，进而造成了一方面有不少资金在银行沉淀，另一方面急需用钱 的农民、中小企业却得不到贷款。本应定位服务农村和乡镇的农村信用社、农 业银行、农业发展银行的网点也在不断撤并。农业银行作为中国商业银行系统 中惟一一家面向农村乡镇的金融机构，在村镇个体私营经济的发展中却发挥不 了大作用。即便是农村信用社，其贷款的9 0 左右也集中在乡镇企业。不仅注资 很少，广布中国农村乡镇地区的邮政储蓄反而成为县域资金外流的“抽水机”， 造成资金供求在城乡分布上的结构性矛盾。 另外正规金融体系对城市中小企业的信用歧视，造成了城市金融中的盲点。 改革开放之后，中央在政策法规层面上给民营企业正名并重新定位，配合一系 列松绑、扶持政策，使得民营企业发展日趋蓬勃，非公有制经济成为推动国民 经济发展的重要力量。1 9 9 2 年至今，中国经济发展速度保持了世界第一，非国 有经济对经济增长的贡献已经超过了5 0 ，形成了中国经济的二元性。而在全部 1 2 第一二篇中国k 问金融存在与发展的原冈分析 银行信贷资产中，非国有经济使用的比率不到3 0 ，7 0 以上的银行信贷仍然 由国有或国有控股单位利用，证券市场上的直接融资也主要是为这些企业服务 的。而占中国个体私营经济9 9 的中小企业却很难从银行获得贷款，更别浼在 资本市场上筹资。以民间金融最为活跃的温州为例，国有部门的产值近十年间 平均不到总产值的6 ，但整个官方金融系统包括城市信用社及农村信用社在内， 对私营企业和个体户的贷款比例，近十年来平均只有5 8 。某省企业调查队2 0 0 6 年的一份调查显示，有7 0 的中小企业把“融资难”选为首难，希望“从银行 获得长期或短期贷款 的认同率高达6 1 。 中国原来的国有专业银行，是国家对国有企业进行资金支持的一种制度安 排，是为了弥补财政资金的不足，以金融的形式来支持国有企业的发展，1 9 8 5 年拨改贷，原来由财政支出的投资改由银行支出，实际上，银行充当了财政的 出纳。因此，从制度设计上，国有银行直接对国企服务，两者互为存在的条件， 都是国家的，盈利与亏损概由国家负责。国有专业银行改制为商业银行包括商 业银行股份制改造后，虽已定位为自主经营，自负盈亏，不受政府行政干预， 但由于体制的惯性，加之银行与企业、地方政府长久以来形成的合作关系一时 难以切断，国有银行和国有企业仍是“一家人”，国有商业银行对国有企业情 有独钟就不足为奇了。对于非公有制企业，一旦贷款收不回来，责任人有侵犯 国家财产、受贿、金融诈骗等嫌疑。这就是中国非公有制经济与国有商业银行 在体制上的冲突，它使非国有企业在向国有银行机构融资时受到歧视。 尽管2 0 0 6 年国家出台了商业银行支持小企业金融服务指导意见( 银监 会) 等一系列政策，力促银行小企业贷款，但几乎没有效果。在经营资源有限 的情况下，主要商业银行纷纷退出费人费力、经营成本高、风险较高而利润又低 的小企业信贷市场，以集中资源争夺效益较好的大企业。另外基层机构贷款权 限的上收、准入门槛和贷款条件的抬高、日渐严格的授信问责制进一步压制了 小企业信贷业务的空间。而形式灵活的民间金融更能适应中小企业的资金需求 的特点，由此两者相辅相成，并肩发展起来。在正规金融不能完全满足社会需 求，多元化、多层次的金融服务体系又不许产生的情况下，经过金融交易主体 间的博弈，民间金融这种自发的资金市场化配置手段就必然地产生和发展了起 来。 总结起来，中国二元的经济结构实际上也促成了金融体系的二元化，就是 以国有银行为主的正规金融制度安排，和以民间金融为主的灰色制度安排。 第二篇中国【屯问金融存在与发展的原冈分析 2 1 2 民间资本充裕、理财需求增加，但投资渠道狭窄、手段单一 伴随居民资产规模的累积和收入水平的不断提高，居民收入已经不仅仅用 于消费性支出和预防性储蓄，追求收益的资本性支出在居民收入中所占比重出 现逐渐上升的趋势。这就是居民收入的资本化，居民收入开始向产业资本和金 融资本过渡。大量富余的民间资本成为推动民间金融迅猛发展的原动力。 随着财富的增长、居民的投资理财需求也迅速增加，但是，中国正规金融 体系能够覆盖的地域有限( 县以下缺少证券投资营业网点) ，覆盖手段单一，电 子渠道落后，能够提供的投资工具或产品少之又少，回报低缺乏吸引力，普通 百姓的理财观念、素质也没有跟上市场的步伐。连续几年的降息，使普通居民 对银行存款的兴趣大减，社会保障制度的缺失又牵制了国内消费需求的提升。 保险市场、证券市场都不很规范，大多数居民不敢深度介入。从去年开始，a 股 市场快速走高，不到两年沪综指从去年初的不足千点近期站上6 0 0 0 点，新增开 户数节节攀高，证券投资基金也火爆异常，尽管导致了一些地区储蓄存款的大 搬家，也给广大居民补了一堂生动的理财课，但毕竟只是开始。越来越多的泡 沫又成了另外一个社会隐忧。民间资本这支大老虎从银行这个笼子里出来，却 被换到证券投资这个并不牢固的新笼子里。近年来贵金属和房价的上涨、收藏 品市场升温似乎都与这只老虎有关。 民间资本的趋利性很强。相对于比较专业的证券、基金、房地产、收藏等 渠道，民间金融可以获得比银行存款高也很稳定的收益，操作简单，易于理解 接受，自然受到普通百姓的欢迎。可以说，民间金融是投资者作为“经济人” 的理性选择。只要资源过剩，多种资源的配置途径或方式就会得到天然的机会。 2 2 深层原因金融市场化程度不足 金融业的发展需要实体经济的大发展，同时更需要市场内部机制的健全和 完善，这个过程是在金融行业和实体经济的互相影响中完成的。中国社会主义 市场经济的发展目前还处在初级阶段，经济金融化和金融市场化程度都还很低。 经济金融化就是资源配置越来越多地采取金融手段和工具。金融市场化一是资 源配置更多地通过金融市场进行( 相对于计划性财政资金配置而言) ，二是在 金融体系内部，资源配置更多地通过资本市场进行( 相对于商业银行而言) ， 也就是资本市场的发展，表现为证券化金融资产比率的上升。金融市场化将推 1 4 存在：j 发展的原冈分析 2 2 1扭曲的利率体系 体系向以资本市场为中心的现代金融体 中国金融市场化程度低，首要表现就是利率尚为完全市场化。衡量利率市 场化程度的标志主要是金融机构有没有确定利率的自主权。作为其阶段性目标， 利率调整频度以及浮动幅度，也是衡量利率市场化的重要指标。中国的利率由 改革前的一成不变，已经进步到现在的经常调整，但在占据社会融资份额绝大 比例的存贷款