（工商管理专业论文）黄金市场化及我国黄金企业的应对策略.pdf

前言 2 0 0 2 年年中，上海黄金交易所即将f 式丌业，这意味我国长达 卜多 年之久的黄金管制即将结束，黄会将f 式走向市场。中国黄金市场丌放钮 给中国的黄金企业带来机遇的同时，也带来挑战。面对挑战、抓住机遇饯 为我国黄会行业在当前形势下的一大课题。 笔者首先讲述了我国黄金管理体制的变革过程，随后分析了国际黄会 市场的供求以及影响黄会价格的主要因素，进而分析了黄会市场化给企、 所带来的机遇和挑战。笔者指出：面对黄会市场化，黄会企业应通过资产 重组走集团化经营道路以增强黄会企业的抗j x l 险能力，人力资源管理应成 为企业走向市场化过程中获取竞争优势的一种有力工具，企业的财务管理 需注重企业现金流的管理以及管理会计的应用。最后笔者举例说明了几种 常用的防范价格波动风险的基本方法。 由于笔者经验和知识水平有限，文中难免出现可商榷之处，敬请各位 读者批评、指f 。 在黄金市场化及我国黄金企业的应对策略一文的写作过程中，笔 者得到范黎波教授的悉心指导，他从论文结构、研究方法等多方面都给了 笔者很多宝贵的建议，在此深表感谢。另外在资料收集过程，笔者还得到 了l _ f _ 1 幽_ j 二艺关术( 集团) 公司康兴洲副总经理、中国黄金总公司杜前进等 热情的帮助，在些一并表示感谢。 2 0 0 2 年4 月 摘要 j f 黄会由于它稀少、特殊和珍贵自古以来便被人们用作会融储备、货币、 、 河饰等。由于黄金优良的天然属性，它在工业上也有广泛的用途。 随着我国黄金的市场化，中国人民银行对黄金的统购统配体制也将被 取消，黄金将可以在市场上自由买卖。黄金的市场化对于我国的黄金企、i p 来讲即是机遇也是挑战，它一方面取消了国家对黄金买卖的限制，另方+ 面也使得黄会企业不得不面对市场的风险。黄会的市场价格也成为黄金仓 、i 业走向市场化所必须研究的最大课题o 、 黄会的价格由市场上的供给和需求来决定。由于黄金具有商品和货币 双重属性，对于黄会的供求可分为商品性供求和投资性供求。影响黄会价 格的因素很多：黄会的产量、消费等的变化会影响对黄会的商品性供求的 变化，对黄金的价格主要产生中长期的影响；汇率、利率、全球经济状况、 突发事件等将影响到对黄金的投资性供给和需求，这种影响可以是短期性 的，也可能是长期性的。 随着黄会市场的放丌，我国的黄会行业，特别是生产企业，将面临诸 多前所未有的新情况、新问题、新困难。通过资产重组和组建大型企业集 圳，可以帮助我国黄会企业解决规模小、抗风险能力差的问题。黄会食、i k 需要改革原有劳动人事处的职能，将人力偾源管理作为企业在新形势f 获 取竞争优势的工具。企业还应改革财务资金部职能，加强对企、i p 财务的篱 坪，特别是企业现会流的管理。管理会计的运用也将司以协助仓、l k 进行科 。学决策。文章的结尾介绍了防范价格风险的儿利基本方法。 a b s t r a c t k e yw o r d s ：g o l d ，g o l di n d u s t r y , a n ds t r a t e g y d u et oi t sr a r i t y , s p e c i a l t y , a n dv a l u a b l e n e s s ，g o l dh a sl o n gb e e nu s e dt b r r e s e r v e ，c u r r e n c y , a n dj e w e l r y g o l d a l s oh a sab r o a da p p l i c a t i o ni ni n d u s t r i e sl b r i t sr e m a r k a b l e p h y s i c a la t t r i b u t e s a st h e o p e n i n go fc h i n e s eg o l dm a r k e t ，t h e c e n t r a lb a n k se x c l u s i v e o p e r a t i o np o l i c yf o rg o l dw i l lb ea b r o g a t e d ，a n dg o l dw i l lb ea b l et ob es o l do r p u r c h a s e df r e e l yi nt h em a r k e t t h eo p e n i n gp o l i c yo fg o l db r i n g sc h i n e s eg o l d i n d u s t r yc h a l l e n g e s a sw e l la s o p p o r t u n i t i e s a n d t h e g o l d m a r k e t p r i c e m e c h a n i s mb e c a m eam a i ni s s u et h a tc h i n e s eg o l d e n t e r p r i s e sh a v e t os t u d y a sc o m m o nc o m m o d i t i e s ，g o l dp r i c e sa r ed e t e r m i n e db yt h es u p p l ya n d d e m a n di nt h em a r k e t b e c a u s eg o l dh a v et h ea t t r i b u t e so fb o t hc o m m o d i t ya n d c u r r e n c y , a n d i t sp r i c ef l u c t u a t e sp r o m i n e n t l y , t h es u p p l ya n dd e m a n d o f g o l d c a n b ed i v i d e di n t ot w om a i nc a t e g o r i e s ，t h ec o m m o d i t y s u p p l ya n dd e m a n d ，a n d t h e i n v e s t m e n ts u p p l ya n dd e m a n d t h e r ea r em a n yf a c t o r st h a ta f f e c tt h eg o l d p r i c e t h ep r o d u c t i o no fg o l d ，a n dc o n s u m p t i o no fg o l df o rj e w e l r yd e t e r m i n e st h e c o m m o d i t ys u p p l ya n dd e m a n d o fg o l d ，a n dt h e yh a v eal o n g t e r me f f e c t0 nt h e g o l dp r i c e s t h ei n v e s t m e n ts u p p l ya n dd e m a n di se a s yt o b ei n f l u e n c e db y f o r e i g ne x c h a n g er a t e ，i n t e r e s tr a t e ，f i n a n c i a lm a r k e ts i t u a t i o n ，g u s t ye v e n t sa n d t h el i k e t h e s ef a c t o r sc a l lh a v eb o t hs h o r t t e r ma n dl o n g t e r mi m p a c t so nt h e g o l dp r i c e s t h e o p e n i n go fg o l dm a r k e tc o n f r o n t so u rg o l di n d u s t r ye s p e c i a l l yt h eg o l d p r o d u c e rw i t hl o t so f n e wp r o b l e m sa n dn e wd i f f i c u l t i e s t h eg o l de n t e r p r i s e s s h o u l de n l a r g et h e i rs c a l et h o u g h tm e r g e sa n da c q u i s i t i o n st o i m p r o v et h e i r c a p a b i l i t yo f t a k i n g r i s k g o l dc o m p a n i e sc o u l d a c q u i r ec o m p e t i t i v ea d v a n t a g eb y t h et o o l so fh u m a nr e s o u r c em a n a g e m e n t ，a n df u n c t i o ns h i f t i n gs h o u l db ef i a a d e i nt h eh u m a nr e s o u r c ed e p a r t m e n ta ss o o na s p o s s i b l e c o m p a n i e sc o u l do s e f o r w a r d c o n t r a c t s ，f u t u r e s ，o p t i o n sa n do t h e r d e r i v e dt o o lt oc o v e rt h er i s ko f p r i c e 1 1 u a c t u a t i o n 黄金市场化与我国的黄金企业 第一章黄金市场化与我国的黄金企业 一、黄金的主要用途 黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自。i 以来被视为血会。之首，有“会属之王”的称号，享有其它会属无法 - l t p 的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。正因为黄会具有这一“贵族”的地位， 一段时问曾是财富和华贵的象征，用它作会融储备、货币、首饰等。到目 前为止黄会在各个领域中的应用仍然占主要地位。 随着社会的发展，黄金的经济地位和应用在不断地发生变化。它的货 币职能在下降，在工业和高科技领域方面的应用在逐渐扩大。 1 黄余的主要用途有三大类： 1 ) 作为国际储备或投资工具。“黄会天然是货币”，由于黄会的优良 特性，历史上黄会充当货币的职能，如价值尺度、流通手段，储 减手段，支付手段和世界货币。随着社会经济的发展，黄会已退 出流通领域。二十世纪7 0 年代以柬黄会与美元脱钩后，黄会的货 币职能也有所减弱，但仍保持一：定的货币职能。目前诩：多国家， 包括西方主要国家国际储备中，黄会仍占有相当重要的地位。当 发生自然灾害或战乱时，黄会更成为一种避险f 。具。 2 ) 刚作珠宝装饰。山于黄会的珍贵及易加l + 性，nto i 以米故金他被 用作珠! 蠢首饰的原料。珠：蠢首饰、l k 剥黄盒需求是黄金计j 求一 t 城人 黄金市场化与我国的黄金企业 的的一项。 3 ) 在工业与科学技术上的应用。出于黄金具备有独一无二：的完美的 性质，这种性质是任何一种金属都不具备的，它具有极高的抗腐 蚀的稳定性：良好的导电性和导热性：黄会的原子核具有较大捕 获中子的有效截面；对红外线的反射能力接近1 0 0 ；在黄金的合 会中具有各种触媒性质；黄金还有良好的可锻性和延展性，极易 加工成超薄金箔、微米金丝和金粉，黄金可碾成厚度仅为i 微米 即0 0 0 1 毫米的透明和透绿色的金箔，一克的黄会制成会箔可以 铺展5 3 0 0 平方厘米，相当于一张小餐桌那么大：而拉成会丝则可 长达3 2 0 米；黄金很容易镀到其它会属和陶器及玻璃的表面上， 在一定压力下黄会容易被熔焊和锻焊；黄余可制成超导体与有机 会等。正因为有这么多有益性质，使它有理由广泛用到最重要的 现代高新技术产业中去，如电子技术、通讯技术、宇航技术、化 工技术、医疗技术等。 二、我国黄金管理体制改革及对我国黄金企业的影响 随着社会主义市场经济的发展、世界经济的全球化以及世界贸易组织 的) j ! t x ，中国的黄会管理体制也正在进行一系列的改革。这使得由传统的 汁划经济体制沿袭而来的我国黄会工业面临着巨大的挑战，现行企业制度 1 i 能适应市场经济发展的进程。我国的黄盒企业如何从制度上、组织卜与 僻理 ：进行有效的改革，以面对黄余市场化的冲击、顺应礼会卜义j ，场经 济发j 醍的要求，是当前黄会行业迫切需要解决的问题。 1 我n 传统的黄金行业管理体制 k 9 j 以来，我国一直剥黄会实行计划管理，黄会流通实行的灶统筒 黄金市场化与我国的黄金企、j p 理、统购统配的计划管理体制。建国初期，为维护人民币法定地位，稳定 会融和物价，国家对黄金流通实行了严格的管理制度，统黄会价格，严 禁黄会投机倒把活动，严禁民间黄会流通，从而形成了高度计划，p i ：、排斥 市场机制作用的传统黄会流通体制。这一体制运行长达几十年之久。 改革丌放以后，随着人民生活水平的提高和黄金生产的发展，为适应 市场经济发展的需要，国家于1 9 8 2 年恢复了国内黄余饰品销售，丌放了 对居民最终消费需求的黄金饰品零售市场。除此之外，其他仍执行计划管 理，并于1 9 8 3 年6 月国务院颁布了中华人民共和国会银管理条例，进 一步明确了国家对黄金实行统一管理、统购统配的政策。黄金的收购统- 由中国人民银行办理，除经中国人民银行许可、委托的机构外，任何单位 和个人不得收购黄金。凡需用黄金的单位，必须按照规定程序向中劁人比 银行提出申请黄会的计划，由中国人民银行审批、供应；加工、销售黄金 饰品的经营单位，必须经中国人民银行和有关主管机关批准，实行经营计 可证制度，黄金原料由中国人民银行按计划配售。由中国人民银行会同国 家物价主管部门根据同国家黄金政策制定和管理黄会收购与配售价格； l 国人民银行通过在全国各地的分行和规模较大的支行，对上千家黄金生产 企业、民间采余点和3 0 0 多家加工企业、上万个首饰加i 厅丌展统购统配 业务，以各级人民银为中介，构成了全国黄会流通网络。 虽然1 9 9 3 年起中国人民银行的定价基本与国际会价接轨，其价格调 整周期也由刚开始的一两年调整一次缩短到现在的周报价制度。但从产晶 经营销售的角度看，黄盒产品在现阶段仍然不是市场化的竞争一| ， ：产： 扎 力，中因人民银行定价本身就含有较强的行政性。1 ：我州黄金f j i 求的 严幔小、r 衡，人民银行跟掘囤际黄金市场进行定价，m 黄金的进ii 义一受 剑蚓家的严格管制，因而其定价并不能真实反映我吲黄会的供求：队况。j 力l 面，根据现行的管理体制，我圈的产金食业4 i 得小将 - y n 的黄愈令挪 黄金市场化与我国的黄金企业 以官价出售给中国人民银行，而用金企业由于受到人民银行配额数量的限 制而得不到足够的黄会原料。一些经营效益不佳的企业通过私下转让黄会 配额来生存，而另一些产品适销对路的企业，则无法获得足够的黄金原料 来发展自己的产品市场。这些都造成国内饰品加工业长期缺乏公平的竞争 环境，难以实现优胜劣汰。 图表一、9 3 年后我国国标二号锭2 收购价与伦敦黄金定盘价， 2 我国黄会管理体制所进行的改革。 改革后，我国将取消黄金的计划管理，按照会员形式组建黄会交易市 场，并取消对黄金制品零售、批发、加工制造等业务的许可证制度。产金 企业及用会企业将直接在市场中进行交易，交易价格也不再出中国人民银 行规定，而是山市场决定。目前，上海黄金交易所正在筹划之中，预 卜将 j ：令, q - 6 月份之前证式丌业。 为了减缓市场化带来的冲击，上海黄会交易所丌、i k 后，黄金流通将。炙 。川杯寸锭：我罔将余锭按成也进行分类纯度n9 99 9 以。的为l j 锭自b 艘9 99 5 “ 为i j 键，9 99 5 以f 的为等外锭。 1 1 1 ：小t h 伦敦按定赶价拔1 梵儿等f82 9 7j t j a 民i 币的“? 逊“j 厅钟。 黄金市场化与我国的黄金企业 行一段时f n j 的双轨制，即产会企业仍可以将其生产的黄金出售给银行而用 会食j 【k 刃i 可从人民银行申请买入黄金原料，而买卖价格则仍是按照人民银 行的定价进行买卖。 黄会市场丌放初期，上海黄金交易所内将只能进行现货交易，交易模 式类似于股票交易，由买卖双方报价、电脑撮合，根据价格优先、时间优 先的原则进行成交。对于黄会原料实行t + i 的交易规则，即当r 1 买入的黄 会可以在次f l 卖出；而对于资会，则按t + 0 的速度进行结算，当f 1 卖出黄 金原料货款的9 0 可以用于当同采购。 黄金市场开放后，所有的黄金交易将只能通过人民银行和上海黄会交 易所进行。对上海黄会交易所内的交易将和人民银行的统购统配样事受 增值税即征即退的优惠政策。所有场外交易将为非法交易。 从上海黄金交易所的目前拟订的交易规则来看，市场丌放初期交易所 内只能进行即期交割的现货交易，市场没有类似于香港会银贸易场的延期 交收和议订息价制度4 ，柜台交易( o t c ，o v e rt h ec o u n t e r ) 也暂时未j 1 ： 放。这意味着产金企业和用金企业在市场丌放的初期只能被动地接受市场 价格的波动，而没套期保值或是远期交易等衍生工具来规避价格波动风 险。 3 价格机制对黄会企业的深远影响 黄会市场的丌放将黄金企业由过去的统购统配直接推向市场，而目i 讨 黄金市场又没有适合的避险机制，随着我国产会量和消费量的大幅增加， 尤沦是黄会生产商、加工商，还是投资者都逐渐意识到黄会价格的大幅波 动1 i 仪给黄会生产企业在成本和利润的核算过程中带来讷：多不确定w 豢， h 会凶此蒙受不必要的损失。所以如何改组企业以适应1 1 j 场化的发腱， | 义lj 息价制度：又称议u 仓揖制度足一种利用利息将实会变收情况加以r 衡的制j 壁，i i i 削埸场 业，t 执f j 。 黄金市场化与我国的黄金企业 如何正确掌握价格波动，加以科学的预测，在市场成熟衍生丁具丌放后又 蜘啊有效地运用金融工具防范价格风险，从而提高收益将是我幽黄会企、l p 所面临的一大课题。 黄金的价格 第二章黄金的价格 一、国内金价与国际金价 随着全球经济的一体化，世界各国的黄会价格也趋于一致。虽然，h 前我国的黄金进出口仍受到严格管制，但经验表明，只要固内会价与幽际 会价相差5 时，黄金走私便很严重。随我国黄会管理体制的进一步丌发， 国内金价与国际金价也必然进一步接轨。因此对国际会价的分析研究对r 冈t n t j 面对黄金丌放的国内企业就显得相当重要。 二、国际黄金市场 目盼，全球约有4 0 多个黄金市场，其中的大部分都是地方性的。英 国的伦敦黄金市场、美国的纽约和芝加哥黄会市场、香港黄会市场以及瑞 士的苏黎世黄金市场被称为世界四大黄金市场。 伦敦 伦敦黄金市场主要从事黄金现货交易，其交收标准会成色为9 9 5 ， 重量为4 0 0 盎司5 。伦敦黄金交易场由五大金商每闩商定当i 黄会价，为黄 会买卖提供指导性价格。 伦敦期货市场于1 9 8 2 年4 月) r 业，它是欧洲专j 第个黄金_ j j 货i l j 场， 它与荚i 蚓和远东等地的黄会市场联系起来，使个【界i q 黄金交埸 t 仪2 4 小时进行交易。 5 尚川此山金m 蛊川，约介3 i1 0 3 4 8 l 兜 黄金的价格 美国 目前纽约和芝加哥是美国黄金期货交易的中心。因美固财政部和i m f 也在纽约拍卖黄会，纽约黄金市场已成为世界 ：交易量最大和最活跃的期 金市场，美国黄金市场以做黄金期货交易为主，其所签订的期货合约l 。j 长 达2 3 个月，黄金市场每宗交易为1 0 0 盎司的9 9 5 纯金，报价为美儿。 香港 目前香港有两个黄金市场，其一是金银业贸易场，黄会以港) - a 两定价， 交收标准金成色为9 9 ，重量为5 两6 ，e l 前仍然采用公丌叫价、手势成 交的传统交易方式；其二是由外资金商组成在伦敦交收的黄余市场，同伦 敦会市密切联系，一般称之为“本地伦敦金市场”，本地伦敦金市场通过 复杂的电话、电报通迅网络进行交易，并无实际的交易场所。 东京 东京黄金市场于1 9 8 2 年成立，是同本政府f 式批准的唯一黄会期货市 场。会员绝大多数为同本的公司。黄金市场以每克同元叫价，交收标准会 成色为9 9 9 9 ，重量为1 公斤。每宗交易合约为1 0 0 0 克。 苏黎世 第二次世界大战后趁伦敦黄金市场两次停业发展而起，力：黎h 市场的 会价和伦敦市场的会价一样受到国际市场的重视。苏黎世黄会市场山瑞l 联合银行( u b s ) 、瑞士信贷银行( s c b ) 和瑞二b 银行公司联合经营。标 计l ；会为4 0 0 盎司的9 9 5 纯会。 新加坡 新加坡黄金所成立于1 9 7 8 年1 1 月，日6 # l i , j - 常经营黄金现货和2 、4 、 黄金的价格 6 、8 、1 0 个月的5 种期货合约，标准金为1 0 0 盎司的9 9 9 9 纯会。设有 停板限制。 三、黄金的价格 黄会和其它一般商品一样，其市场价格都是由市场的供求决定的。- j 般商品不同的是，黄金除具有商品属性外，还具有货币属性。这就决定 刑。于黄会的供给和需求主要分为两大类，即商品性供给和需求、投资性供 给和需求。商品性供给主要是指黄会生产企业每年新生产的黄会所形成的 供给，另外还有黄金的回收与再利用等；商品性需求指的是将黄会作为商 品进行使用而形成的需求，主要是指首饰加工、工业生产、医疗等行业对 于黄会原料的需求，它注重的是黄会的使用价值。而投资性供给和需求则 毛要是将黄金视为一种货币或一种金融资产而产生的供给和需求，它注重 的是黄余的货币价值，并将黄会视为一种与外汇、股票、债券等并列的 种会融投资品种。如各国央行储备的增加或减持7 ，机构或个人出于投资 或避险的目的而进行的购入和卖出等。需要指出的是，对于产会企业或用 会企业为了规避风险而进行的套期保值8 或出于投机目的而推迟或提| j i 买 卖所引起的某一时间供需的变化也是一种投资性需求，它改变了商品性供 求的发卜时间9 。 7 f ：齐闺央行的储帑通常被认为足货币忡需求，但笔辑认为：h 1 当央行的她命仳 r 被用j 河l 通 中作为支付r 段时，对曲余的需求才表现为货币需求。加当央行持仃竹余以实上见资产的侏值f n 埔仇 时，! ) ! ；l j i 牛篮表脱为投资性需求。投资忡需求j 货币需求并小排斥。 “食蚶】保值：t l j l j 受n ：远期史i i i 买入烈会的史方买方，为避免班货nj 场f ：价格波r 汕m 险+ h w j 她 债市场oo 贿赞市场价格走坍攮奉一致的蟓耻，丸仃“楚会期赞市场l ：文，贝八笔芋= i ! 政? 芷比例的 越命期货，然后n 实m 、出买入持命现货时，o i d ( j 【j 货订j 场f 买i - i 啦九时出哎八的! ! l l l 套蝴 货，从l m 以儿目货市场i 盘弓木卜衡现货市场：的价格波z 力的做法。 ”汁：刈j 。价格易十波动的普通向l i 2 l 山1 竿柏艘资性需求。如某利t 商i 价格j ：涨，j + 对价f 齐绁跛l 涨的颅_ | j ，会玑价格越涨，对该货物需求量越人的现馨这h 1 f 统的删l 给需求刖论似f 尤 j 、州 f 。 申实j 对价格l 涨的颅期使得人们摊前进行采购，从| | 转移j | f ：i l 记住需求n 勺发，卜寸m ，它j 牌加j ，1 j 删内对该商品的投资抖需求，从l 山使褂对该商l 诂总需求的增加。j j 是剥0 ：- 股j f ，i l 的投资嵩水迎 。，j 帧埚，几】m 带也 & 赖| j j 品需求i 发h m 小缘虬命邢 t ”】以孙柬正j仲 t 铙1i l 。 3 黄金的价格 ( 一) 商品性供给和需求 商品性供给 ( 1 )黄金的产量 目前主要的产会国有南非、美国、澳大利弧、俄罗斯、加拿人、中旧 等固。 中国是世界最大的黄会生产国之一。2 0 0 1 年，全行业完成黄会产量 18 18 3 吨，比2 0 0 0 年增产68 3 吨，增长3 9 。刨历史最好水平。黄金行 业累计实现工业总产值2 1 2 6 亿元，比上年增长2 1 1 ；实现利润1 2 亿元， 比上年增长3 4 5 。 中国的黄金资源丰富。除上海和天津外，每个省、市、自治区都有黄 会矿山。掘不完全统计，目前全国有规模不同的黄金矿l 【5 0 0 余座。t q 黄金矿床的特点是，分稚较广、规模已中小型居多、埋减较浅。以岩会咿 ( 脉会矿) 为主，砂余矿为辅。尽管在8 0 年代，砂会丌采曾经占有相当 大的比重。从开采方式上看，岩金矿以地下丌采为主，露天矿仅有为数彳i 多的几座。 ( 2 )再生金 黄金回收与再利用。过时的首饰和一些工业用途的黄会b j 。以用束”i 收 和重新锻造加工。在亚洲余融危机中，韩国就有大量的“爱国会”被m 收 用以弥补外汇短缺。 2 商品性需求 h 时黄会的主要消赞领域有珠宝首饰、电f 仪器( 包括航天肌。：。、脱 代仪器、传统二l 业现代化所需的电子仪器和仪表j h 盒) 、身医科、川k 城 饰、奖章、纪念币等。其r h 珠宝首饰川金是黄金消费的最重要的纠成邡 黄金的价格 分，其需求量约占全部黄金需求的7 0 7 5 左右，且保持稳定的增长势 头；电子仪器和包括牙医科、工业装饰、奖章、纪念币在内的其它丁| ；j 、l k 刖会约占全部黄金市场需求的8 1 5 。 ( ：) 投资性供给和需求 金融投资性需求。黄金作为货币的功能在逐渐减弱，但各田政府继续 保有相当比例的黄盒作为储备资产。与此同时，各种以黄金为标的的投资 活动的活跃与发展，表明黄金仍具有很强的会融性质。黄会一方面作为t l 股票、债券等平等的会融投资工具，另一方面对普通民众来讲，黄金也是 重要的避险工具。随着经济全球化进程的加快不确定性和风险也在增加。 “j 某些严重的突发事件出现后，黄金的最终保障作用仍然是不可替代的。 图表2 、黄会价格的波动 黄会作为一种全球性资产，与外扩、股票和债券一样受到投资者们的 l j 咏。黄金价格也类似于其它资产一样剧烈波动，如祖：1 9 8 0 ：剑19 8 5 年 之| 1 i j ，每盎l 彳j 最高达8 5 0 美元，最低达2 8 5 荚冗“1 然，其i 吖j 炎儿；i 率素的作用。世界黄金协会的最新黄盒需求趋势报告显示，2 0 0 l r 第叫 季度令球个人对黄金产品的投资需求总量卜升了8 ，高f 伞印的4 n 投 黄金的价格 资需求升幅。2 0 0 1 年全球黄金需求总量为3 2 3 5 吨，其中黄会首饰需求量 是2 8 4 0 吨，较2 0 0 0 年下跌了2 ，而黄会投资需求量是3 9 5 吨，较2 0 0 0 年 ：升了4 。 黄金作为一种投资工具，主要有以下特点： 1 黄金投资价值大 黄金的投资价值主要体现在四个方面：1 长期保值( l o n g t e r m s t o r e o fv a l u e ) ；2 最后清偿资产( a s s e to fl a s tr e s o r t ) ：3 高流动性( h i g h l y l i q u i d ) ；4 资产多样化( a s s e td i v e r s i f i e r ) 。黄金投资往往被视为通货膨胀 和汇率波动的对冲手段。对中央银行和一些国际机构来说，黄金是其可动 用的最后手段。对需要变现的投资者来说，黄金能提供较高的流动性，犹 如股票和债券交易一样迅速。对资产管理者来说，投资黄会可以有效地多 样化其投资组合，因为黄会价格和股票和债券等众多会融资产价格长期看 呈现弱反向变动趋势，例如1 9 9 1 年1 月至2 0 0 0 年1 2 月，黄会和标准普 尔5 0 0 指数、美国长期国债、财政票据和不动产的负相关系数分别为一 0 0 8 、一0 0 5 、一0 1 2 和一0 0 6 。 2 黄会投资工具多 目前，国际黄金市场上的黄会投资工具较多，有黄金现货、黄会期货、 黄金j 权、黄金互换( g o l ds w a p s ) 、黄金掉期( g o l ds w i t c h ) 、黄金杠卡| 合约( g o l dl e v e r a g ec o n t r a c t s ) 、黄盒券( g o l dc e r t i f i c a t e ) 、黄金存单 ( d e p o s i t o r yo r d e r s ) 等。 黄金现货市场上的实物黄金的主要形式是金条和金块，也订金币、金 质奖章和酋饰等。金条有低纯度的砂会和高纯度的条金，条命般币4 0 0 船h 。r f j 场参与者丰要有黄金生，。商、提炼商，一ir 火银行，投资彬和j i 它 1 * 求办，其巾黄会交易商在市场上买史，绛纪人从t 搭桥赚墩侧金删，i j 价， 1 6 黄金的价格 银行为其融资。黄金现货报盘价差一般为每盎司o 5 美元至1 美元。 但黄会现货投资有两个缺陷：须支付储藏和安全费用，持有黄会无利 息收入。于是通过买卖期货暂时转让所有权可免去费用和获得收i & 。t i ，失 银行一般不愿意通过转让所有权获得收益，于是黄会租赁市场兴起。 黄金期权交易是期权购买者付给期权费后，享有按协议的价格相：远期 买卖黄金现货或期货的权利，分买入期权( c a l lo p t i o n ) 和卖出期权( p u t o p t i o n ) 。 黄金互换是黄金交易者同时买入和卖出一笔即期黄会( s p o t ) 和。笔 远期黄会( f o r w a r d ) ，它相当于即期合同和远期合同的组合。南非和前功：联 中央银行偏爱这种交易方式。最近，欧元区黄会储备上升1 0 3 亿欧儿，就 是因其区内各国黄金互换协议期满所至。另外，黄金互换除卜述含义外， 还包括：1 不同地点黄金的交换：2 不同数量或质量黄会的交换；3 以某 时段内浮动价格黄金交换固定价格黄金的协议。 黄会掉期是指同时买入和卖出不同到期同( m a t u r i t yd a t e s ) 的黄会。 在这些黄金交易工具基础上衍生出很多黄会投资工具。实际j i ，投资 者也可以在股市上买卖黄会类公司的股票，问接做黄会投资。历史 ：，费 金属类股一直是投资者在经济动荡时期的避风港。美国经济陷入衰退l i 足 最不确定时期。先是科技泡沫破灭，接下来爆发“9 1 l 事件”、阿根延 i ；= 融危机，最后是安然事件的不良影响。由此，黄金类股自然成为投资之选。 事实上，在1 9 7 3 年和1 9 7 4 年的熊市期间，黄会类股表现出色，并持绌了 坚撼1 0 年。美国的个约有1 7 7 0 万美元资产的黄金基会f i r s t e a g l e 补：2 0 0 1 年的j i 报率也达到3 7 3 之高，今年以来的回报率已经达到2 85 l “， | | j 憾伞3 月7h 的1 年期回报率竟高达5 21 4 。! h 前，大多数国家和地区的官方持有者和国际会融机构将黄金f 助女仵 黄金的价格 美国，其中有超过1 万吨的黄会存放在纽约联储银行。黄会交易后需交剖 时，搬运工将巨大的会条或会块从卖方仓库搬到买方仓库。 叫、影响黄金价格的主要因素 分析影响黄会价格的主要因素可以从影响黄会供求的凶素进行分析。 由于黄会的产量以及商品性消费等变化相对缓慢，其对于黄会价格的影响 也主要是中长期性的。而汇率、利率、油价、突发事件等因素则会影u 向到 对于黄金的投资性供给和需求，它可能对造成黄会价格短期的剧烈波动， 也可能对黄会的中长期价格造成影响。 l 、黄金的产量 黄会的产量将直接影响到黄金的商品性供给。近年来，世界黄会产帚 逐渐趋向稳定。 世界主要产金国是南非、俄罗斯、加拿大、美国、澳大利亚、中国、 巴西、巴布亚新几内亚、印度尼西亚等九个国家，其产量约占世界黄会产 量的9 0 以上。南非一直是产会量最大的国家，1 9 6 8 年的黄会产量占世 界总产量的6 7 ，但近年来产量持续下降，1 9 8 0 年为5 5 ，1 9 9 3 年仪l ! i 2 7 。南非和前苏联是世界上最重要的产会国和黄金来源，这两个吲家的 黄金供给对世界黄金市场有着重大的影响。南非新，i ：采的黄会大部分是出 售的，6 0 年代南非出售的黄金占其开采会量9 0 ，7 0 年代增到9 7 ， 1 9 8 0 1 9 8 3 年甚至大于采会量1 3 ，有时外汇收入的5 1 来白傅黄金。 胁苏联的售会量则根据国内的外汇需求程度m 增减，h 有较人的4 i k 的束缚，黄金企业可以在工业、民用、高新科技产品、旅游产品j l ：发等更 为广阔的领域内发挥自己的优势，通过对市场的引导和丌发，刺激对黄会 产品的需求和消费，从而拉动黄金市场，为黄会企业的发展丌辟更为“阔 的用武之地。哪么我国的黄金企业又该如何面对挑战抓住机遇? 一、进行资产重组，组建大型企业集团 进行资产重组必须以增强企业的核心竞争力为依据，可以从两个方面 考虑：横向整合和纵向一体化。 通过横向整合购并同类型矿产食业，食业可以获耿以卜儿个力【f j 的竞 予优势。i 、通过将原有分散在各个企业中的技术人员的合并以及技术的 j l 予和交流，增强整个企业技术实力，同时降低技术成本；2 、通过竹j = l f t 终验的交流管理人员向培训提高整个n q k 的管理水平；3 、。史珧资源的统 2 9 我国黄金企业所面临的问题及麻对策略 一规划和合理丌发，规模经营，降低成本，提高经济效益和企业竞争能力； 4 、通过对企业生产经营的统一管理提高整个企业的抗风险能力。 垂直一体化就是在同一个行业之中扩大公司的竞争范围，将公司的活 动范围后向扩展到供应源或前向扩展到最终产品的最终用户。难直体化 c 0 以足全线体化，参与行业价值链的所有阶段；也可以是部分体化， 仪仅是在价值链上向前或向后扩展到某部分。垂直体化的程度从个 侧面反映了进入某一行业的程度。 黄会的市场化，将使得我国的黄会企业由单一的生产主体型向，- 产经 营一体化过渡，企业应抓住机遇，积极拓宽生产经营渠道， _ j 蕾的原判 ， i 产加工向更广阔领域如生产、加工、经营诸方面进军，拉欧产品链条， 增加产品附加值。 适度进行垂直一体化，至少可以帮助企业获取如卜的优势：1 、黄金 市场丌放后，进入市场的金锭都是经过上海黄会交易所认证的标准锭，对 于半日金以及不符合质量标准的金锭则需经过认证企业的重新融炼后方能进 入市场销售。黄金矿产企业可以通过与黄会精炼企业的一体化，帮助企业 产品直接进入黄金市场进行交易，并有助于企业创建自己的品牌：2 、黄 愈矿产与精炼加工的一体化可以使精炼加工获取稳定的供货来源及原料5 f i 质指标，有利于帮助精炼加丁降低成本。 f 1 前，在我国黄盒资源比较集中地区，企业结构凋整和资产重组虽有 突破，但仍停留在少数重点企j 世上，在全国黄金企业中所占的比重还不够 人。总体f ：看黄金企、j p 的结构渊整滞后，很难适府改一i l 和发展的需要。 二、山劳动人事处到人力资源部的转变 劳动人事处到人力资源部的转变，爿：1 i 仪仪是个名称的政变，i 三_ 3 0 我国黄金企业所面临的问题及府对策略 代表着一种思维的转变、一种管理的变革，因为它将人看成一种企业的资 源，并反对人的管理看成一种对资源的开发和利用，并使之成为余、i k 获墩 竞争优势的一种工具，而不是简简单单地对人事档案的管理。 在我国，黄金企业冗员多、劳动生产率低下已是黄会行) l k l i d 老问题。 富余人员的大量存在致使人工成本居高不下，加上近儿年会价低迷，似i k 效益受到较大影响，已经成为关系到企业生存的严重问题。 面对市场化，黄会企业如何开发和利用好现有的人才、女l l f i , 7 更好j ：u z 7 i 进人才和调整人才结构以适应市场化对企业的新要求、以及如何更有效对 丌展员工培训以提高企业的技术和管理水平，将成为劳动人事部进行职能 转变的关键。 ( ) _ 作分析及人员定岗定编 工作分析是人力资源工作的一项基础性工作。一份好的工作分析将有 助于企业获取竞争优势，它可以明确工作责任和分工，协助组织辨别围绕 1 作而来的变化，并发现组织潜在的问题。另外工作分析还是其它各项人 力资源管理工作的基础，只有细致地做好工作分析，人d 招聘和人员培训 才有明确的目标和方向，对员工的绩效评估和激励也爿有了依据。 我国的黄余企业大都存在冗员多、工作关系不合理的现象，工作 j ) f 7 7 将有助于企业发现现有工作中存在的工作岗位责任不明确、l ：作笑系小合 理的现象，特别是在黄会市场开放后，工作分析将有助于企业明确新形坍 v t , f 4 c 岗位责任所应做出的调整，甚至是改革现有的组织结构以适府市场 化览0 k r 作分析后便要进行人员的定岗定编，在这个过程。f 企h p r j 能会发脚 论j p 有进行工作岗位调整和人员精简的需求。然而v i i j 【f 1 特定7 7 j1 。i + ，1 。b 和文化环境，人力资源工作的推行往往会遇到很大的阻力，特圳是人砒1 1 我国黄金企业所面临的问题及戍对策略 精简，处理不好则可能会带来更多、更严重的问题。因此对于人员的精简 需要格外谨慎，可以适当考虑其它方法来代替裁员，如停薪留职、休假制 度、提酊退休等等。 对于进行资产重组的企业，工作分析应注意和企业获取竞争优势联系 起来。例如，如何将分散在原来各个小矿企业中的技术人员集t p 起米，以 增强企业技术实力；企业改组后，如何配合新的管理制度、分配制度设定 工作岗位等。对于资产重组的企业，需要特别注重的是，资产重组并不是 简单的企业的叠加，工作分析及工作岗位的设定如何配合企业进行企、j k 文 化的整合将显得非常重要。实践证明，公司的合并如果没有企业文化的深 层次的融合，往往是很难取得成功。 ( 二) 人d 结构的改变与人才的引进人员招聘 在计划经济时期，黄会产品由国家统购，产品价格出国家统制定， 根据国际、国内的需求情况在特定的时期内实行保护价，经营风险出国家 承担，企业不承受任何压力。因此，经营意识薄弱，营销人员缺乏，更淡 不上建立强有力的营销队伍。对营销技巧诸如形象、策划，品牌确立，市 场开拓，规避价格风险等方面的研究更是无从谈起。 黄金市场丌放后，企业人才结构的调整以及人彳的引进将是企业迅迷 建立竞争优势的一个有效工具。对于黄金企业目| j i 主要急需二i 类人j ： 类是专业技术人才，一类是熟悉产品、市场，有一定营销技i j 的营销人j ， 还有一类是就是懂外贸、会融的高级财务管理人d 。对于不同类犁的人 i i ：采川不i 刊的人员招聘办法。 划j 。如j p 技术类人才，由于外部对这类人爿的供给较少，儿够q k 化较 强，所以对这类人才的招聘主要侧重于人员培训和内部招聘，外种比 较适合的办法就是内部员工举荐，事实证：明内部员工举荐足种经济商议 3 2 我国黄金企业所面临的问题及戍对策略 的招聘手段，它可以将适当的信息传达给适当的人。 吐i _ 长时期的计划经济保护，营销人4 也是我幽黄会企业所缺少的 类人j 。目自u ，在我国1 3 0 0 多家黄会企业中，仅有长= 城会银精炼和内 蒙占韩会银精炼股份有限公司两家企业获得伦敦会银市场联合会( 或称伦 敦黄会市场i 办会，t h el o n d o nb u l l i o nm a r k e ta s s o c i a t i o n ，尚称l b m a ) 的注册品牌认证。然而由于在整个行业内营销人j 都比较稀缺，而相列技 术人员来讲这类人爿对于行业的适应也相对较强，所以可以适当考虑从卜 游行业如珠宝首饰行业引进。由于首饰行业的营销人员对于市场有定的 运作经验，而对于黄金行业及客户需求也比较熟悉，因而对其引进将有助 于企业迅速而有效地建立自己的营销队伍。 另一个就是懂外贸、金融的高级财务管理人员。市场化所带来的价格 波动以及其给企业所带来的冲击使得企业剥这类人d 的需求比以往任何时 候都显得更为重要。相对于以上两类人爿，这类人i 也是最具通用一i 4 i f j 类人j 。对于这类人才的招聘适用的招聘方式也相当较多，如参加高级人 | 招聘会、由猎头公司代理、招聘广告、员工举荐等。但由于这类高级人 刊通常都集中在大中型城市，因而在进行这类人才的招聘时，优厚的员l i 待遇、宽松的工作环境以及企业信息的传递就显得尤为重要。 ( 二) 人员培训与丌发 由于黄金的市场化，企业将出生产型企业向经营型企业转化，食业也 将面对许多以前所未面对的新情况。企业应加强在技术、财务、金融、，茸 销等孙技能力向的培训。面剥环境的变化，只有提胁做女f - x , j 泌i n 勺培洲 j ：作，j 能使企业在竞争中获得先机。个好员i ：的培训计划i l j 以7 趾协介 、k 建：起自己的核心竞争力。 叫划黄金h 场化，仑业培训除剥箭j 要刈抛r 进 j ：技术技能以仃什川山 我国黄金企业所面临的问题及麻对策略 面的培训外，另一个重要目标就是协助企业进行新文化的建设。这罩所指 的文化就是指企业价值观，它告诉每个员工他应该做什么以及什么是食、【p 所鼓励的。黄金的市场化使得企业由生产型向经营型转变，在这种转变过 程中，旧的企业文化必然会阻碍企业的发展。员工培训将是食业进行丈化 转变的一个重要丁= 具。 ( 叫) 激励机制 由于我固对黄会的严格管制，我国的黄会企、长时期处于计划经济的 环境下，大多数企业都存在着激励机制不完善的问题，企业的利润状况 员工的收入没有直接的联系。随着企业由生产导向型向市场导向型的转 变，企业将必须引进很多